人大財(cái)務(wù)管理學(xué)第8版課件-第3章-財(cái)務(wù)分析

人大財(cái)務(wù)管理學(xué)第8版課件——第3章-財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析概述3.1.1財(cái)務(wù)分析的作用(1)通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以全面評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力，包括償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力，從而分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題，總結(jié)財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，促進(jìn)企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、提高管理水平。(2)通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他有關(guān)部門及人員提供更加系統(tǒng)、完整的會(huì)計(jì)信息，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，為其投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。(3)通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門和單位完成經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的情況，考核各部門和單位的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，有利于企業(yè)建立和完善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，協(xié)調(diào)各種財(cái)務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。3.1.2財(cái)務(wù)分析的目的債權(quán)人：關(guān)注其貸款安全性股權(quán)投資者：評(píng)估企業(yè)價(jià)值或股票價(jià)值，進(jìn)行有效的投資決策企業(yè)管理層：盡早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，采取改進(jìn)措施政府部門：為其制定相關(guān)政策提供決策依據(jù)3.1.3財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容內(nèi)容246135償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)綜合分析3.1.4財(cái)務(wù)分析的方法比率分析法構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率比較分析法縱向比較分析法橫向比較分析法3.1.5財(cái)務(wù)分析的程序1324確定財(cái)務(wù)分析的范圍，收集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?，確定分析指標(biāo)進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾為作出經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議3.1.6財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)123資產(chǎn)負(fù)債表：可以了解企業(yè)的償債能力、資金營(yíng)運(yùn)能力等財(cái)務(wù)狀況利潤(rùn)表：可以考核企業(yè)利潤(rùn)計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤(rùn)增減變化的原因，預(yù)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)現(xiàn)金流量表：便于報(bào)表使用者了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)能力分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過(guò)這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理者、債權(quán)人及股權(quán)投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。3.2.1償債能力分析1.短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。（1）流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。主要包括貨幣資金、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨和1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)等，一般用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)資產(chǎn)總額表示主要包括短期借款、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)、各種應(yīng)交稅費(fèi)、1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債等，通常也用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末流動(dòng)負(fù)債總額表示等于2左右比較合適（2）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)稱為速動(dòng)資產(chǎn)等于1左右比較合適（3）現(xiàn)金比率企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。

（4）現(xiàn)金流量比率企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比值

2.長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。12345股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率償債保障比率利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)（1）資產(chǎn)負(fù)債率也稱負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率（2）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益比率是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍。

（3）產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債股權(quán)比率，是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比值。為了進(jìn)一步分析股東權(quán)益對(duì)負(fù)債的保障程度，可以保守地認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)不宜用來(lái)償還債務(wù)(雖然實(shí)際上未必如此)，故將其從上式的分母中扣除，這樣計(jì)算出的財(cái)務(wù)比率稱為有形凈值債務(wù)率。

（4）償債保障比率也稱債務(wù)償還期，是負(fù)債總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的比值。

（5）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)(timesinterestearnedratio,TIE)也稱利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，是稅前利潤(rùn)加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比值。

3.影響企業(yè)償債能力的其他因素1234或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任租賃活動(dòng)可用的銀行授信額度營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析,可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。3.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。

2.存貨周轉(zhuǎn)率也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時(shí)期的銷售成本與存貨平均余額的比率。

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，它反映了企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。

4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)平均總額的比率。

3.2.3盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率主要有資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、成本費(fèi)用凈利率等，對(duì)于股份有限公司，還應(yīng)分析每股利潤(rùn)、每股現(xiàn)金流量、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、市盈率和市凈率等。1.資產(chǎn)報(bào)酬率（ReturnonAssets，ROA）也稱資產(chǎn)收益率，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)額與資產(chǎn)平均總額的比率。按照所采用的利潤(rùn)額不同，資產(chǎn)報(bào)酬率可分為資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率和資產(chǎn)凈利率。

2.股東權(quán)益報(bào)酬率（ReturnonEquity，ROE）也稱凈資產(chǎn)收益率或所有者權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率。

股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)股東權(quán)益報(bào)酬率可以進(jìn)行如下分解：3.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率也稱毛利率，是企業(yè)的銷售毛利與營(yíng)業(yè)收入凈額的比率。

銷售凈利率(profitmarginonsales)是企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入凈額的比率。

前面介紹的資產(chǎn)凈利率可以分解為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈利率的乘積。4.成本費(fèi)用凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用總額的比率。

5.每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量每股利潤(rùn)也稱每股收益或每股盈余，是公司普通股每股所獲得的凈利潤(rùn)，它是股份公司稅后利潤(rùn)分析的一個(gè)重要指標(biāo)。每股利潤(rùn)等于凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。

每股現(xiàn)金流量是公司普通股每股所取得的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。

6.每股股利與現(xiàn)金支付率每股股利等于普通股分配的現(xiàn)金股利總額除以普通股總股份數(shù)，它反映了普通股每股分得的現(xiàn)金股利的多少。股利支付率(payoutratio)也稱股利發(fā)放率，是普通股每股股利與每股利潤(rùn)的比率。

與股利支付率相關(guān)的反映利潤(rùn)留存比例的指標(biāo)是留存比率(plowbackratio)，或稱收益留存率。

留存比率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)留存的百分比，因此它與股利支付率之和等于17.每股凈資產(chǎn)也稱每股賬面價(jià)值，等于股東權(quán)益總額除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)。

8.市盈率與市凈率市盈率(price/earningsratio,P/E)也稱價(jià)格盈余比率或價(jià)格與收益比率，是指普通股每股股價(jià)與每股利潤(rùn)的比率。

市凈率(price/book-valueratio,P/B)，是指普通股每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。

3.2.4發(fā)展能力分析發(fā)展能力也稱成長(zhǎng)能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中所表現(xiàn)出的增長(zhǎng)能力，如規(guī)模的擴(kuò)大、盈利的持續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)等。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財(cái)務(wù)比率有銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股權(quán)資本增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。1.銷售增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。

2.資產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比率。

3.股權(quán)資本增長(zhǎng)率也稱凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率或資本積累率，是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額與年初股東權(quán)益總額的比率。

在企業(yè)不依靠外部籌資，僅通過(guò)自身的盈利積累實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的情況下，股東權(quán)益增長(zhǎng)額僅來(lái)源于企業(yè)的留用利潤(rùn)，這種情況下的股權(quán)資本增長(zhǎng)率稱為可持續(xù)增長(zhǎng)率。可持續(xù)增長(zhǎng)率可以看做企業(yè)的內(nèi)生性成長(zhǎng)能力，它主要取決于兩個(gè)因素：股東權(quán)益報(bào)酬率和留存比率。

4.利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額與上年利潤(rùn)總額的比率。

財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析是指通過(guò)比較企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的趨勢(shì)，并以此預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景。財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析的主要方法有比較財(cái)務(wù)報(bào)表、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表、比較財(cái)務(wù)比率、圖解法等。比較財(cái)務(wù)報(bào)表是比較企業(yè)連續(xù)幾期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，分析財(cái)務(wù)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目增減變化的幅度及其變化原因，以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。由于比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法是將連續(xù)若干期的財(cái)務(wù)報(bào)表并列放在一起進(jìn)行比較，因此，這種分析方法也稱“水平分析法”。3.3.1比較財(cái)務(wù)報(bào)表比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是在比較財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的。百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是將財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)用百分比來(lái)表示。比較財(cái)務(wù)報(bào)表是比較各期報(bào)表中的數(shù)據(jù)，比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表則是比較各項(xiàng)目百分比的變化，以此來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。3.3.2比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表比較財(cái)務(wù)比率就是將企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。這種方法實(shí)際上是比率分析法與比較分析法的結(jié)合。3.3.3比較財(cái)務(wù)比率圖解法是將企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制成圖，并根據(jù)圖形走勢(shì)來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。3.3.4圖解法3.4財(cái)務(wù)綜合分析單獨(dú)分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不足以全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，只有對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出全面合理的評(píng)價(jià)。因此，必須對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析。下面介紹兩種常用的綜合分析法：財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法和杜邦分析法。3.4.1財(cái)務(wù)比率綜合分析法財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法也稱沃爾評(píng)分法，是指通過(guò)對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況的方法。因?yàn)樽钤绮捎眠@種方法的是亞歷山大·沃爾，故稱沃爾評(píng)分法。654321計(jì)算各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分計(jì)算關(guān)系比率確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值確定財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上下限確定財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值選定評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率3.4.2杜邦分析法財(cái)務(wù)分析者在進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況綜合分析時(shí)，必須深入了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況內(nèi)部的各項(xiàng)因素及其相互之間的關(guān)系，這樣才能比較全面地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌。杜邦分析法正是這樣一種分析方法，它利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。因這種分析法是由美國(guó)杜邦公司首先創(chuàng)造的,故稱杜邦分析法。杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財(cái)務(wù)比