【關(guān)于阿里巴巴融資情況調(diào)查探析6500字（論文）】

關(guān)于阿里巴巴融資情況調(diào)查分析摘要電子商務(wù)的普及，改變了傳統(tǒng)企業(yè)的交易方式企業(yè)。企業(yè)在過企業(yè)去十年的發(fā)展里，整個(gè)行業(yè)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在世界范圍內(nèi)已經(jīng)十分普遍，電子商務(wù)的發(fā)展也到企業(yè)了激烈競爭的年代，阿里巴巴就是在這個(gè)時(shí)代下誕生的成企業(yè)功的電子商務(wù)企業(yè)。阿里巴巴是全球企業(yè)間電子商務(wù)的著名品牌，也是最為人熟悉企業(yè)及最有價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)品牌之一。在阿里巴巴收購雅虎之前，中國企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)很嚴(yán)重的瓶頸期，所以把自己處理企業(yè)不了的中國業(yè)務(wù)盤出去，正好有利于集中精力在其他市場競企業(yè)爭。本文就將從阿里巴巴企業(yè)融資案例說起，分析其融資過程，融資風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)以后民營企業(yè)家防范類似融資風(fēng)險(xiǎn)做出企業(yè)建議。關(guān)鍵詞：阿里巴巴；融資情況；融資策略目錄摘要 I一、前言 1（一）研究背景 1（二）融資相關(guān)概念 1二、阿里巴巴公司的融資現(xiàn)狀分析 2（一）阿里巴巴簡介 2（二）融資渠道分析 21.銀行貸款 22.股權(quán)融資 33基金融資 34.信托 3（三）阿里巴巴公司的債務(wù)融資分析 41.阿里巴巴的資本成本結(jié)構(gòu)狀況分析 4三、阿里巴巴公司融資存在的問題 5（一）融資渠道單一 5（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡 5（三）資產(chǎn)負(fù)債率高 6四、解決阿里巴巴融資的對(duì)策 6（一）增強(qiáng)公司盈利能力 6（二）加快公司債券的發(fā)展 6（三）加大公司股權(quán)融資力度 7結(jié)語 8參考文獻(xiàn) 9一、前言隨著信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，我國的電子商務(wù)得到了蓬勃的發(fā)展，越來越多的個(gè)人和企業(yè)都加入了電子商務(wù)的行列，電子商務(wù)活動(dòng)的交易量也在逐年攀升。然而，因電商行業(yè)具有資金密集型的特性，其必須大量依靠金融工具融資，以彌補(bǔ)資金缺口。并研究每個(gè)發(fā)展階段的融資過程及融資策略，為我國眾多的電子商務(wù)企業(yè)和各行業(yè)的中小企業(yè)融資和資本運(yùn)作提供參考。（一）研究背景隨著電子商務(wù)在我國的發(fā)展，越來越多的企業(yè)將目光轉(zhuǎn)移到電子商務(wù)市場。紛紛在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上進(jìn)行買賣商品的活動(dòng)，這也促成了第三方電子商務(wù)平臺(tái)的繁榮。阿里巴巴的業(yè)務(wù)范圍將拓展到除了無線、游戲外的所有互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。對(duì)于阿里巴巴而言，機(jī)遇肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于挑戰(zhàn)與威脅；然而對(duì)于以馬云為首的管理團(tuán)隊(duì)而言，此次的合并卻有著巨大的威脅。在收購雅虎中國后，業(yè)界一片歡呼聲中，由于自身財(cái)務(wù)知識(shí)的相對(duì)不健全與缺乏，導(dǎo)致對(duì)于管理權(quán)旁落這一重大的潛在可能性視如無睹，根本沒有提起重視。阿里巴巴公司的融資策略有助于企業(yè)最大限度的利用財(cái)務(wù)杠桿，降低融資成本，減小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)其他房地產(chǎn)公司具有一定的借鑒意義。（二）融資相關(guān)概念企業(yè)融資理論一直都是公司金融學(xué)中的重要課題。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，又稱資本結(jié)構(gòu)，是指按照融資方式不同來劃分企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，具體指短期負(fù)債、長期負(fù)債及優(yōu)先股、普通股在企業(yè)資金總額中各自所占的比例。資本結(jié)構(gòu)理論的研究為企業(yè)的融資行為提供了理論支持和方法指導(dǎo)。商業(yè)融資分為：廣義的融資和狹義的融資。廣義的融資是指資金在持有者之間流動(dòng)以余補(bǔ)缺的一種經(jīng)濟(jì)行為這是資金雙向互動(dòng)的過程，包括資金的融入（資金的來源）和融出（資金的運(yùn)用）。從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程商業(yè)融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經(jīng)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由政府、企事業(yè)單位，及個(gè)人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和消費(fèi)，最典型的直接融資就是公司上市。間接融資是通過金融機(jī)構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，如企業(yè)向銀行、信托公司進(jìn)行融資等等。二、阿里巴巴公司的融資現(xiàn)狀分析（一）阿里巴巴簡介阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（簡稱：阿里巴巴集團(tuán)）是以曾擔(dān)任英語教師的馬云為首的18人于1999年在浙江杭州創(chuàng)立，阿里巴巴集團(tuán)經(jīng)營多項(xiàng)業(yè)務(wù)，另外也從關(guān)聯(lián)公司的業(yè)務(wù)和服務(wù)中取得經(jīng)營商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)上的支援。業(yè)務(wù)和關(guān)聯(lián)公司的業(yè)務(wù)包括：淘寶網(wǎng)、天貓、聚劃算、全球速賣通、阿里巴巴國際交易市場、1688、阿里媽媽、阿里云、螞蟻金服、菜鳥網(wǎng)絡(luò)等。2017財(cái)年，阿里巴巴總營收1582.73億元人民幣，凈利潤578.71億元人民幣。2017年10月10日晚間消息，阿里巴巴股價(jià)漲逾1%，市值升破4700億美元，超過了亞馬遜。今年的雙十一購物節(jié)在上周末落下了帷幕，而雙11當(dāng)天的交易額也再次創(chuàng)造了新的記錄：1682億元。開場3分鐘后，天貓交易額就突破了100億、9小時(shí)內(nèi)破1000億，此后不久便順利超過了去年“雙11”全天的交易金額記錄，繼續(xù)了世界上最大單天購物活動(dòng)的規(guī)模。單就數(shù)字而言，這一創(chuàng)紀(jì)錄的1682億元。（二）融資渠道分析1.銀行貸款目前，采用的是銀行主導(dǎo)模式，阿里巴巴和銀行一直保持著良好的關(guān)系，多年來一直是國內(nèi)各大銀行評(píng)為“AAA”信用等級(jí)之間。銀行貸款，阿里巴巴和銀行擔(dān)保，承兌和融資債券及廣泛的業(yè)務(wù)合作，以維持足夠的資金以多種渠道，為阿里巴巴支持。行業(yè)是銀行被列為高風(fēng)險(xiǎn)客戶，銀行貸款給企業(yè)的限制日益嚴(yán)格的條件，包括信貸額度更小，更短，擔(dān)保及延長審批時(shí)間等。這樣就增加了阿里巴巴取得貸款融資的難度，近年來阿里巴巴也不斷降低了銀行貸款比例，如下表所示：年份銀行貸款合計(jì)(短期+長期)總負(fù)債銀貸/總負(fù)債(%)201113.779.088.428.1580.418.030.239.8917.1320128.706.962.324.8892.200.042.375.329.44201318.150.669.290.50161.051.352.099.4211.27201419.347.186.469.55228.375.901.483.028.47201519.804.032.532.17296，663，420.087.276.68201634.675.355.954.45373，765，900.091.919.28資料來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)資料2.股權(quán)融資當(dāng)前阿里巴巴市場是我國最大的不動(dòng)產(chǎn)的市場價(jià)值的上市公司，阿里巴巴充分利用上市公司的融資長處，流量選擇發(fā)行股票，可轉(zhuǎn)換債券，以及其他形式的重融資，有效提升融資能力，創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。通過股票市場融資平臺(tái)，阿里巴巴股本規(guī)模己迅速擴(kuò)大，在2015年底，77975500股阿里巴巴的總股本，2013年股票年底至約141倍擴(kuò)大到11025868900股，股本擴(kuò)張，股本擴(kuò)張速度和時(shí)間系列的所有第一家上市公司。并通過股權(quán)融資來提高阿里巴巴的資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，增加資產(chǎn)，而不是相應(yīng)的債務(wù)融資，融資能力增強(qiáng)。尤其是牛市在2015年，阿里巴巴成功地跑了斷貨，其他融資渠道，融資數(shù)十億元，這是阿里巴巴在500億年一個(gè)重要支撐規(guī)模前翻番。通過股權(quán)融資，以阿里巴巴的品牌迅速擴(kuò)張，推動(dòng)阿里巴巴的品牌影響力和價(jià)值。進(jìn)入資本市場平臺(tái)的支持，阿里巴巴的發(fā)展與如虎添翼，很多股市融資，阿里巴巴己逐漸成為國內(nèi)行業(yè)中的佼佼者。為了防}卜銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，融資結(jié)構(gòu)更加合理，價(jià)格的調(diào)控回歸理性，宏觀調(diào)控政策，信貸控制資金流入開發(fā)企業(yè)，但也增加了阿里巴巴獲得信貸的難度。3基金融資基金，通過發(fā)行股票來吸引社會(huì)資金這些資金，是實(shí)現(xiàn)投資和社會(huì)普及融資的重要途徑。根據(jù)合作項(xiàng)目的股權(quán)投資，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享比例雙方。2007年4月，世界上最大的地產(chǎn)公司通用電氣商業(yè)金融(通用電氣商業(yè)金融公司)在大陸的第一個(gè)以20000000美元進(jìn)入“中信基金”的公司。阿里巴巴主要選擇基金融資的理由是與銀行信貸，企業(yè)債券和信托相比而言，投資基金更安全的投資，管理和流動(dòng)性，相關(guān)部門的監(jiān)督或限制較少，也沒有特別的信息披露要求。但隨著基金和股票的流動(dòng)性低，流動(dòng)性短缺的能力，不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。4.信托信托制度的優(yōu)越性，靈活性和獨(dú)特的功能和產(chǎn)權(quán)重構(gòu)功能的融資，使其融資的最常用的渠道之一。在許多情況下減緩從流通的資金，項(xiàng)目正在建設(shè)中退出的步伐，阿里巴巴以通過快速銷售快速發(fā)展，以傳回更多的錢，推出了融資計(jì)劃。阿里巴巴佛山項(xiàng)目超標(biāo)問題，安信地板甲醛是加劇了危機(jī)。質(zhì)量危機(jī)，引起了業(yè)界一度恐慌，也引起了消費(fèi)者的關(guān)注。在許多情況下減緩從流通的資金，項(xiàng)目正在建設(shè)中退出的步伐，阿里巴巴以通過快速銷售快速發(fā)展，以傳回更多的錢，推出了融資計(jì)劃。到2012年3月在籌備信托融資，阿里巴巴的對(duì)外擔(dān)保占凈資產(chǎn)的比例大幅上升至31.41。如此迅速上升的對(duì)外擔(dān)保比例，體現(xiàn)了公司業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，大幅增加的財(cái)政壓力，加之2012年度的信托到期金額，通過銀緊縮，股權(quán)融資是有限等，使融資的空間己越來越窄，需要開辟新的融資途徑。在2012年阿里巴巴信托融資為基礎(chǔ)，闡述了企業(yè)一般選擇選擇的融資措施的辦法。（三）阿里巴巴公司的債務(wù)融資分析由于企業(yè)的投資開發(fā)的回收周期一般在兩年以上，因此對(duì)存貨中的土地儲(chǔ)備和在建開發(fā)產(chǎn)品的所需的資金，本文將定義為長期的資金需求；由于的資金中的預(yù)收款是企業(yè)向客戶收取的定金，可供企業(yè)長期使用，在本文將其定義為長期資金來源。通過分析資金的去向和長短期資金的量，發(fā)現(xiàn)阿里巴巴2010年在土地儲(chǔ)備和在建開發(fā)產(chǎn)品上占用資金達(dá)1457.88億元，再加上回收周期更長的固定資產(chǎn)投資和長期股權(quán)投資的資金占用，阿里巴巴2010年被長期項(xiàng)目占用資金1522.65億元。對(duì)于1522.65億元的資金需求，阿里巴巴有長期資金2119.47億元?？梢钥闯霭⒗锇桶偷拈L期資金足以支撐這些長期項(xiàng)目的資金需求，另外還有部分長期資金用于支撐短期資金需求。根據(jù)所搜集的這三年資料，發(fā)現(xiàn)阿里巴巴采取都是一貫的謹(jǐn)慎的營運(yùn)資本政策。1.阿里巴巴的資本成本結(jié)構(gòu)狀況分析資本結(jié)構(gòu)指長期債務(wù)資本和權(quán)益資本各自在總資本中的占比。資本結(jié)構(gòu)在很大程度上反映了一個(gè)公司能否抵御生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的不同類風(fēng)險(xiǎn)，是否具有以多元化融資方式獲得資金的能力。資本結(jié)構(gòu)在很大程度上反映了一個(gè)公司否抵御生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的不同類風(fēng)險(xiǎn)，是否具有以多元化融資方式獲得資金的能力。本文計(jì)算了阿里巴巴的具體資本構(gòu)成情況(見表2-1):資本結(jié)構(gòu)(%)201420152016資產(chǎn)負(fù)債率67.446774.69權(quán)益乘數(shù)3.073.033.95流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)95.1594.7195.31帶息債務(wù)/全部投入資本51.846.1950.88流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債80.2773.8250.50非流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債19.526.1819.73資料來源:阿里巴巴歷年財(cái)務(wù)報(bào)表多元化的融資是開發(fā)商面臨的重大現(xiàn)實(shí)問題，以2014年數(shù)據(jù)為例，見表2-2（保留兩位小數(shù)）如果考慮扣除744億的預(yù)收賬款，阿里巴巴2015年負(fù)債率僅40.2%，且凈負(fù)債率為17．5%，為歷史最低。鑒于行業(yè)屬于風(fēng)險(xiǎn)較高的行業(yè)，阿里巴巴的資產(chǎn)負(fù)債率說明了阿里巴巴的長期還債能力比較強(qiáng)，其良好的融資結(jié)構(gòu)已經(jīng)凸顯優(yōu)勢。截止2016年報(bào)告期末，阿里巴巴的凈負(fù)債率為17.5%，較2015年底的19.7%下降2.2%。權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度越高，經(jīng)過2008年金融危機(jī)的影響，2015年阿里巴巴的權(quán)益乘數(shù)有所下降，但隨著危機(jī)的消散，2016年阿里巴巴的權(quán)益乘數(shù)又高達(dá)3.95，說明其存在一定的還款壓力。2016年升至95.31%，盡管前兩項(xiàng)揭示了阿里巴巴有著較高的負(fù)債率，但資產(chǎn)流動(dòng)率證明阿里巴巴成本收回比較快，資金流動(dòng)快，償債能力仍保持在穩(wěn)定的水平。三、阿里巴巴公司融資存在的問題（一）融資渠道單一從上文中分析得出阿里巴巴公司有限公司在近6年內(nèi)的融資渠道主要在于銀行借款和發(fā)放債券來獲得企業(yè)所需資金，因此阿里巴巴公司的融資渠道相對(duì)單一，應(yīng)該增加其融資渠道。銀行貸款至今仍然是我國公司最主要的融資渠道，這種融資方式給我國銀行業(yè)帶來了沉重的負(fù)擔(dān)。隨著經(jīng)濟(jì)形勢和行業(yè)市場的變化，用以調(diào)控形勢的和金融等相關(guān)政策的不斷出臺(tái)，如銀行準(zhǔn)備金率、利率的提高等往往會(huì)給金融和市場帶來強(qiáng)烈的沖擊。（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡相比于境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)籌集的基建貸款，境外發(fā)生的銀團(tuán)貸款和公司債券的融資利率要明顯更低，且銀團(tuán)貸款和公司債務(wù)目前是阿里巴巴融資金額最高的債務(wù)融資方式，故其較低的債務(wù)融資利率意味著更低的債務(wù)融資成本。由此可知，跨國經(jīng)營降低了阿里巴巴的債務(wù)融資成本。同時(shí)，更低的債務(wù)融資成本意味著更高的債務(wù)融資規(guī)模，從而間接證明了隨著跨國經(jīng)營的進(jìn)行阿里巴巴債務(wù)融資的比重提高，相應(yīng)地，股權(quán)融資的比重在降低。國有公司普遍存在所有者缺位，出現(xiàn)內(nèi)部人控制度等現(xiàn)象，公司的經(jīng)營者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡，股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司債券市場發(fā)展的嚴(yán)重滯后等原因使得公司管理效率不高，股權(quán)融資額大大高于債務(wù)融資額，所以我國上市公司對(duì)外部資金依賴性較高，且有逐年遞增趨勢。（三）資產(chǎn)負(fù)債率高阿里巴巴的資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率一直處在比較穩(wěn)定且收益率比較低的階段，可以得出在阿里巴巴公司在最近5年內(nèi)現(xiàn)有資產(chǎn)并不能為工資帶來很大的收益，所以阿里巴巴公司資產(chǎn)所帶來的收益并不是改公司融資的主要來源。我國大部分公司擁有的權(quán)益資本普遍偏少，不足的資金需求就需要靠銀行貸款等融資方式來取得。其中，銀團(tuán)貸款是債務(wù)融資比重達(dá)到3/4的債務(wù)融資方式，可以說是海爾債務(wù)融資中最重要的借款來源，銀團(tuán)貸款的大部分都發(fā)生在境外，牽頭行主要是歐洲銀行等海外金融機(jī)構(gòu)，對(duì)中國企業(yè)來說這樣的貸款方式也是比較不常見的，公司的資產(chǎn)負(fù)債率偏高。四、解決阿里巴巴融資的對(duì)策（一）增強(qiáng)公司盈利能力盈利能力提高，有利于提高公司的償債能力，可以將風(fēng)險(xiǎn)降至最低。上市公司應(yīng)通過管理、銷售等方面的創(chuàng)新、合理配置資產(chǎn)、加速資金周轉(zhuǎn)、降低產(chǎn)品成本、改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量和結(jié)構(gòu)等措施提高產(chǎn)品市場占有率和銷售速度，增強(qiáng)盈利能力，加快資金回籠，償還負(fù)債，進(jìn)而降低公司面臨的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部融資是企業(yè)最為可靠的融資方式之一。上市公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)固定資產(chǎn)的管理，為積累公司有形資產(chǎn)做貢獻(xiàn)，增加公司的抵押能力，從而提高上市公司的適應(yīng)環(huán)境和應(yīng)對(duì)資金市場的能力，使公司能夠不斷生存和發(fā)展。實(shí)證研究表明資產(chǎn)流動(dòng)性與負(fù)債水平顯著負(fù)相關(guān)，在公司運(yùn)轉(zhuǎn)過程中，經(jīng)營管理者一定要注意提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)公司的融資和償債能力，保證支付債務(wù)的能力，使保證支付債務(wù)的能力，使資金運(yùn)動(dòng)呈現(xiàn)一個(gè)良性循環(huán)的局面。對(duì)于上市公司來說，保證企業(yè)的盈利，是其提高其內(nèi)部融資的基礎(chǔ)。內(nèi)部融資主要靠企業(yè)內(nèi)部的資金積累，因此上市公司要強(qiáng)化現(xiàn)金流控制，保證資金鏈順暢，要善于將資金在各項(xiàng)目的付款、開發(fā)、貸款和回款之間進(jìn)行調(diào)度。（二）加快公司債券的發(fā)展對(duì)于企業(yè)，債券融資是一種成本相對(duì)較低的融資方式，可以作為銀行貸款較為合適的替代融資產(chǎn)品。為了推進(jìn)了我國企業(yè)債券市場的發(fā)展，在完善相關(guān)立法和加強(qiáng)監(jiān)管下，可以適當(dāng)增加上市公司發(fā)行短期融資券和可轉(zhuǎn)換債券的規(guī)模。發(fā)行債券融資可以采取私募債的方式，有別于之前發(fā)行的公募債，私募債的發(fā)行無需經(jīng)過證監(jiān)部門審批，額度不存上限，只要交易所同意并且有機(jī)構(gòu)愿意認(rèn)購即可。私募債將有利于降低公司整體的負(fù)債成本。私募債的發(fā)行要求比公募債容易和簡便一些，但利率比公募債要高一些。就算如此，發(fā)行私募債的融資成本也會(huì)比原先發(fā)行海外優(yōu)先票據(jù)以及永續(xù)債融資的成本低的多。所以可以增加發(fā)行私募債券的比例，就可以有效的降低融資成本。應(yīng)該改變依賴銀行貸款這一融資渠道，從而選擇更多的負(fù)債融資渠道，會(huì)使其融資結(jié)構(gòu)更加完善。（三）加大公司股權(quán)融資力度阿里巴巴的風(fēng)投是國外資本，如果中國自身能夠提供良好的融資環(huán)境，企業(yè)能得以充分利益國內(nèi)的融資資源，其境況將會(huì)好很多。然而，要做到這樣，還需要國家在政策上予以扶持和鼓勵(lì)，政府應(yīng)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境和政策機(jī)制，保證新興企業(yè)能及時(shí)得到資金促使自身的發(fā)展。對(duì)于上市公司來說，應(yīng)當(dāng)重視股權(quán)融資和引入信托基金，拓寬融資渠道，從而提高直接融資比例。股權(quán)融資是上市公司與資本相結(jié)合的理想融資渠道。通過股權(quán)融資，上市公司可提高自有資本金比例，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在公司融資的各種渠道中，每種融資渠道都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)