氫能產(chǎn)業(yè)政策頻發(fā)氫燃料電池技術(shù)迭代快速降本

目錄海內(nèi)外氫能政策持續(xù)發(fā)布，政府工作報(bào)告提出加快新興氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展 5產(chǎn)業(yè)發(fā)展平價(jià)依賴降本，其中燃料電池系統(tǒng)售價(jià)已大幅下降 6降本的另一面：產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)研發(fā)、擴(kuò)展多場(chǎng)景應(yīng)用 8燃料池術(shù)續(xù)步實(shí)現(xiàn)壽、應(yīng)工、低耗 8向多用景多化務(wù)發(fā)展 9重塑居業(yè)部產(chǎn)有一價(jià)優(yōu)勢(shì) 10風(fēng)險(xiǎn)提示 12圖表目錄圖1：燃料電池系統(tǒng)及電堆的成本情況（單位：元/kW） 7圖2：膜電極及雙極板的成本情況（單位：元/kW） 7表1：海外國(guó)家及地區(qū)發(fā)布的氫能政策 5表2：近期國(guó)內(nèi)發(fā)布的氫相關(guān)國(guó)家政策 6表3：重塑主要燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品性能參數(shù)情況 8表4：重塑向位于以下城市的客戶銷售燃料電池系統(tǒng)的收入（單位：萬(wàn)元） 9表5：重塑搭載在以下設(shè)備的燃料電池系統(tǒng)的收入（單位：萬(wàn)元） 9表6：重塑能源業(yè)務(wù)分部的收入明細(xì)（單位：萬(wàn)元） 10表7：重塑搭載以下各方提供的燃料電池電堆的燃料電池系統(tǒng)的銷量（單位：臺(tái)） 10表8：重塑搭載以下各方提供的燃料電池電堆的燃料電池系統(tǒng)的輸出總功率（單位：kW） 表9：重塑搭載以下各方提供的燃料電池電堆的燃料電池系統(tǒng)的平均售價(jià)（單位：元/kW） 表10：燃料電池企業(yè)系統(tǒng)售價(jià)情況（單位：元/kW） 海內(nèi)外氫能政策持續(xù)發(fā)布，政府工作報(bào)告提出加快新興氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展203030/31.43元/3，韓國(guó)預(yù)計(jì)到2050德國(guó)2023年修訂了20305GW提升至10GW，德國(guó)預(yù)計(jì)到203050%-70%。地區(qū) 國(guó)家 發(fā)布日期 政策 說(shuō)明表1：海外國(guó)家及地區(qū)發(fā)布的氫能政策地區(qū) 國(guó)家 發(fā)布日期 政策 說(shuō)明日本 2023年6月 《氫能本戰(zhàn)東亞

20150203030/Nm3，到205020/Nm3，并于2030年將使用日本制造的零部件的全球電解水裝備擴(kuò)展至約15GW。韓國(guó)政府設(shè)定了到2050年低碳?xì)洚a(chǎn)量達(dá)到27.9百萬(wàn)噸的目標(biāo)。預(yù)計(jì)到2050年，韓國(guó) 2021年月《氫經(jīng)發(fā)展本規(guī)》氫能將為韓最大能源源氫能將韓國(guó)源消的33%，電量的24%。該計(jì)劃的目標(biāo)是加快澳大利亞氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，刺激清潔能源行業(yè)的發(fā)展，及促進(jìn)大洋洲澳大利亞 2023年7月 《氫能動(dòng)計(jì)》

澳大利亞加入新興全球氫能供應(yīng)鏈。該舉措旨在利用氫能市場(chǎng)提供的大量就業(yè)及投資機(jī)會(huì)?！睹绹?guó)國(guó)家清潔氫能戰(zhàn)略該政策探討了為實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)多個(gè)行業(yè)的國(guó)家脫碳目標(biāo)而發(fā)展低碳?xì)涞臋C(jī)會(huì)。其闡北美洲 美國(guó) 2023年6月

和路線圖》

述了美國(guó)氫的生產(chǎn)、運(yùn)輸、存儲(chǔ)和使用情況，確定了實(shí)現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)及使用清潔氫氣的戰(zhàn)略框架，審查了2030年、2040年及2050年氫發(fā)展的場(chǎng)景。到2030年，法國(guó)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)6.5GW的低碳?xì)洚a(chǎn)能，到2035年達(dá)到10GW。這一目法國(guó) 2023年12月 《國(guó)家能戰(zhàn)

標(biāo)將通過(guò)該國(guó)的低碳電力混合來(lái)實(shí)現(xiàn)，包括核能或可再生能源，同時(shí)堅(jiān)持氫能源的技術(shù)中立原則。自2023年1月起，可再生氫能有資格參加該計(jì)劃。從2024年1歐洲 月開始低碳也符條件加計(jì)劃，公斤貼多4.7歐元。 德國(guó)修訂了2030年國(guó)內(nèi)電解水制氫能力的目標(biāo)，從5GW提高到10GW。德國(guó)預(yù)德國(guó) 2023年7月 《國(guó)家能戰(zhàn)》中東 阿聯(lián)酋 2023年月 《國(guó)家能戰(zhàn)》資料來(lái)源：重塑能源招股書，

計(jì)到2030年氫能進(jìn)口量將占?xì)淠芸偣?yīng)量的50%-70%。此外，德國(guó)計(jì)劃加強(qiáng)國(guó)際合作，出臺(tái)單獨(dú)的氫能進(jìn)口戰(zhàn)略。2031年達(dá)到140/1000S“30602022（2021-2035年2024計(jì)氫能發(fā)展將進(jìn)入快車道。2023全國(guó)各省市發(fā)布了20016全管理作出規(guī)定。2023年9重塑能源招股書表2：近期國(guó)內(nèi)發(fā)布的氫相關(guān)國(guó)家政策發(fā)布日期 發(fā)布部門 政策 說(shuō)明發(fā)布日期 發(fā)布部門 政策 說(shuō)明國(guó)家發(fā)展和改革《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)該目錄是中國(guó)各級(jí)政府配置資源、引導(dǎo)投資的重要指引。該目錄分為鼓勵(lì)、限制和淘汰三2023年12月

委員會(huì)

大類目。在該目錄中，所有氫能產(chǎn)業(yè)相關(guān)的內(nèi)容，包括氫儲(chǔ)能、氫能技術(shù)應(yīng)用、可再生能源制氫、氫燃料發(fā)動(dòng)機(jī)等均為鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)。目錄（2024《新型電力系統(tǒng)發(fā)展政府鼓勵(lì)目錄（20242023年6月 國(guó)家能局

藍(lán)皮書》

氫等關(guān)鍵技術(shù)，開展儲(chǔ)氫、運(yùn)氫、加氫環(huán)節(jié)的關(guān)鍵技術(shù)、燃料電池設(shè)備及系統(tǒng)集成關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)。到2030年，非化石能源消費(fèi)比重力爭(zhēng)達(dá)到25%?！稓淠墚a(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)該規(guī)劃分析了中國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，明確了產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略定位、總體要求和發(fā)展目標(biāo)。該規(guī)2022年3月國(guó)家發(fā)展和改革期規(guī)劃（2021-2035劃提出，到2025年，(i)燃料電池車輛保有量預(yù)計(jì)將達(dá)到約5萬(wàn)輛，部署建設(shè)一批加氫站；委員會(huì)

年》

(ii)可再生能源制氫量達(dá)到10-20萬(wàn)噸/年，成為新增氫能消費(fèi)的重要組成部分，實(shí)現(xiàn)二氧化碳減排100-200萬(wàn)噸/年。國(guó)家發(fā)展和改革《“十四五”代能源體“十四五”期間能源研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入年均增長(zhǎng)7%以上，新增關(guān)鍵技術(shù)突破領(lǐng)域達(dá)到50個(gè)左2022年1

委員會(huì)、國(guó)家能源局

系規(guī)劃》

右，非化石能源消費(fèi)比重在2030年達(dá)到25%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步大幅提高。該規(guī)劃的目標(biāo)包括：(i)開展高性能、長(zhǎng)壽命質(zhì)子交換膜燃料電池(PEMFC)電堆重載集成、國(guó)家能源局、科《“十四五”能源領(lǐng)域結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、精密制造關(guān)鍵技術(shù)研究；(ii)突破固體氧化物燃料電池(SOFC)關(guān)鍵技術(shù)，掌握系2021年11月

學(xué)技術(shù)部

科技創(chuàng)新規(guī)劃》

統(tǒng)集成優(yōu)化設(shè)計(jì)技術(shù)及運(yùn)行特性與負(fù)荷響應(yīng)規(guī)律；(iii)完善熔融碳酸鹽燃料電池(MCFC)電池堆堆棧、功率放大等關(guān)鍵技術(shù)，掌握百千瓦級(jí)熔融碳酸鹽燃料電池集成設(shè)計(jì)技術(shù)；及(iv)開展多場(chǎng)景下燃料電池固定式發(fā)電及分布式供能示范應(yīng)用。該行動(dòng)方案重點(diǎn)研發(fā)氫制、儲(chǔ)、輸、多元化應(yīng)用等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，支撐全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。該行動(dòng)《2030年前碳達(dá)峰行方案提出：(i)新建通道可再生能源電量比例原則上不低于50%；(ii)到2030年，新能源和2021年10月 國(guó)務(wù)院國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)家能源局、財(cái)政部、

動(dòng)方案》

清潔能源動(dòng)力的交通工具比例達(dá)到40%左右；(iii)營(yíng)運(yùn)交通工具單位換算周轉(zhuǎn)量碳排放強(qiáng)度比2020年下降9.5%左右；及(iv)國(guó)家鐵路單位換算周轉(zhuǎn)量綜合能耗比2020年下降10%左右。自然資源部、生《“十四五”可再生能該規(guī)劃(i)推動(dòng)可再生能源制氫，推動(dòng)規(guī)?；茪淅?；(ii)旨在實(shí)現(xiàn)新能源電力消費(fèi)占比達(dá)2021年10月態(tài)環(huán)境部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、中國(guó)氣象局、國(guó)家林業(yè)和草原局

源發(fā)展規(guī)劃》

到70%以上。資料來(lái)源：重塑能源招股書，產(chǎn)業(yè)發(fā)展平價(jià)依賴降本，其中燃料電池系統(tǒng)售價(jià)已大幅下降氫燃料電池系統(tǒng)的價(jià)格2018年的12,300元/kW降至2022年的4,800/kW，復(fù)合年降幅21.0%，主要原因是材料技術(shù)和生產(chǎn)工藝進(jìn)步、關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化推動(dòng)成本下降。2018年至2022燃料電池系統(tǒng)成本由9,600元/kW降至3,200元/kW，預(yù)計(jì)到2027年，燃料電池系統(tǒng)成本將降至1,000元/kW。燃料電池系統(tǒng)成本的下降主要是由于技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益及關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化。以單電堆的氫燃料電池系統(tǒng)為例，燃料電池電堆成本約占燃料電池系統(tǒng)成本的63.0%，是燃料電池系統(tǒng)的關(guān)鍵零部件。在燃料電池電堆中，雙極板成本約占燃料電池電堆成本的61.8%大的成本項(xiàng)目，約占整個(gè)膜電極成本的39.8%2。電堆成本：2018-2022年，燃料電池電堆的成本已由6,500元/kW降至1,700元/kW2027600元/kW。成本降低乃由于（如膜電極和雙極板池系統(tǒng)和燃料電池電堆成本的下降，氫能汽車的成本有望大幅下降，從而提升氫能下游應(yīng)用的商業(yè)化速度。膜電極成本：2018-2022年，膜電極的成本由4,200元/kW降至1,100元/kW。預(yù)計(jì)到2027年，膜電極的成本將降至400元/kW。膜電極由質(zhì)子交換膜、催化劑、氣體擴(kuò)散層及其他重要零部件組成。雙極板成本：2018-20221,800元/kW降至500元/kW。預(yù)2027200元/kW圖1：燃料池系及電的成情況（位：元/kW） 圖2：膜電及雙板的本情（單位元/kW）09600096000810006500700004600350039000200032001700220013001700100080014000600120010006001000800600400200

450000000000000042003000220018001300130010006001100500500200 200 200400 4003503002502001501005201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E 201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E燃料電池系統(tǒng)成本 燃料電池電堆成本 膜電極成本 雙極板成本資料來(lái)源：重塑能源招股書，弗若斯特沙利文， 資料來(lái)源：重塑能源招股書，弗若斯特沙利文，未來(lái)燃料電池成本下降路徑分析：1）持續(xù)國(guó)產(chǎn)化：盡管燃料電池中膜電極、雙極板等20237,177重塑能源招股書應(yīng)用氫耗產(chǎn)品需要持續(xù)進(jìn)步的核心方向。開發(fā)出耐高溫燃料電池電堆，增加系統(tǒng)耐久性：燃料電池電堆大功率運(yùn)行會(huì)產(chǎn)生證了燃料電池電堆整體產(chǎn)熱與散熱分布的一致性，避免出現(xiàn)燃料電池電堆整體或的運(yùn)行溫度能夠達(dá)到9585目前重塑燃料電池系統(tǒng)的設(shè)命最長(zhǎng)達(dá)30,000小時(shí)超過(guò)市場(chǎng)平均數(shù)15,000小時(shí)，實(shí)現(xiàn)95℃連續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行重塑產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)低至-30外加熱源的條件下快速啟動(dòng)燃料電池系統(tǒng)，而不對(duì)燃料電池電堆壽命造成損傷。此外，重塑還完成了燃料電池系統(tǒng)在5,500海拔等相對(duì)惡劣工況下作業(yè)產(chǎn)品的開發(fā)將持續(xù)拓展燃料電池車輛的應(yīng)用場(chǎng)景。低氫耗：氫燃料電池車輛降本的一個(gè)核心方向是降低系統(tǒng)的氫耗，重塑開發(fā)了在動(dòng)態(tài)工況下系統(tǒng)平均效率超過(guò)50%的燃料電池系統(tǒng)，其功率變載速率超過(guò)35kW/sec6x4<10kg/100km，優(yōu)于市場(chǎng)10%~20%。Prisma鏡星系列 PPrisma鏡星系列 P系列 E系列 S系列型號(hào) Prisma星6列Prisma星8系Prisma星12+Prisma星8列Prisma星12+系列Prisma列、Prisma星系列 系列 鏡星18列Prisma星22圖示搭載氫燃料電池系統(tǒng)的專有及自主制造的關(guān)鍵零部件類型

燃料電電堆 燃料電電堆膜電極

燃料電池電堆、膜電極、雙極板所用燃電池堆 Polaris系列 Electra系列 Sirius系列額定功率 63kW-110kW 120kW-130kW 702W/kg額定功下的率密度 400W/kg-541W/kg 556W/kg-702W/kg冷啟動(dòng)度℃ -30

487W/kg-8l5W/kg高溫運(yùn)能力 85℃ 90℃ 95℃站應(yīng)用 輕型、型和型車輛 重型車、發(fā)站

中型和重型車輛、發(fā)電站、工程機(jī)械投產(chǎn) 2020年 2021年 2023年資料來(lái)源：重塑能源招股書，向多應(yīng)用場(chǎng)景、多元化業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)深耕示范城市群外，拓展非示范城市群市場(chǎng)：山西、陜西及山東等市場(chǎng)擁有豐富、低成本的副產(chǎn)氫資源，即使不依賴補(bǔ)貼或其他優(yōu)惠政策，也能使氫燃料電池重卡百公里運(yùn)行成本普遍比柴油重卡百公里的相應(yīng)運(yùn)行成本低35%左右，這些市場(chǎng)也是未來(lái)企業(yè)重點(diǎn)耕耘的市場(chǎng)之一，2022年重塑能源非示范城市群銷售收入占比達(dá)26.2%。表4：重塑向位于以下城市的客戶銷售燃料電池系統(tǒng)的收入（單位：萬(wàn)元）20212022202120222023Q1-Q3分類收入占比收入占比收入占比收入占比中國(guó)內(nèi)地：燃電 79%30,50572.1%12,67783.8%中國(guó)內(nèi)地：其他 19.8%11,08426.2%2,37115.7%海外 5161.1%7381.7%760.5%合計(jì) 100%42,327100%15,124100%資料來(lái)源：重塑能源招股書，豐富產(chǎn)品矩陣，滿足多類型應(yīng)用場(chǎng)景：Caterpillar進(jìn)行合2022兆瓦級(jí)氫燃料電池發(fā)電站；車充電；4）拓展PEM制氫業(yè)務(wù)：近些年來(lái)，重塑進(jìn)一步拓展至氫能產(chǎn)業(yè)上游，自主研PEM純水電解制氫系統(tǒng)、堿性電解槽電極及其他制氫關(guān)鍵零部件。202120222023Q1-Q3分類表202120222023Q1-Q3分類收入占比收入占比收入占比重型卡車27,89561.6%29,08968.7%12,75184.3%其他車輛17,17237.9%12,70430%1,95612.9%設(shè)備及其他機(jī)械2060.5%5341.3%4172.8%合計(jì)45,273100%42,327100%15,124100%資料來(lái)源：重塑能源招股書，REFIREEuropeGmbH力及競(jìng)爭(zhēng)力。重塑位居行業(yè)頭部，產(chǎn)品有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)按2022額約25.9%；按截至2023年9月30行駛里程（約1.68億公里）計(jì)，重塑位居全國(guó)第一3。重塑能源2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.05億元，同比增長(zhǎng)15.4%，2023年前三季度收入2.1990.1%2022年收入下降254.2%202263.4%搭載重塑集團(tuán)自制的電堆，總銷售功率中搭載自制電堆產(chǎn)品的占比為62.5%。表6：重塑能源業(yè)務(wù)分部的收入明細(xì)（單位：萬(wàn)元）分類202120222022Q1-Q32023Q1-Q3銷售氫燃料電池系統(tǒng)及零部件51,37457,3569,22620,766其中：氫燃料電池系統(tǒng)45,27342,3274,26915,124零部件6,10215,0304,9575,642提供氫燃料電池工程開發(fā)服務(wù)7252,6472,093641銷售氫能裝備及相關(guān)零部件---43其他312461224494總收入52,41160,46511,54421,945同比增速15.4%90.1%資料來(lái)源：重塑能源招股書，長(zhǎng)江證券研究所202120222023Q1-Q3分類表202120222023Q1-Q3分類數(shù)量占比數(shù)量占比數(shù)量占比本集團(tuán)63955.8%79063.4%23047.4%第三方供應(yīng)商50744.2%45636.6%25552.6%合計(jì)1,146100%1,246100%485100%資料來(lái)源：重塑能源招股書，重塑能源招股書202120222023Q1-Q3分類表8：重塑搭載以下各方提供的燃料電池電堆的燃料電池系統(tǒng)的輸出總功率（單位：202120222023Q1-Q3分類功率占比功率占比功率占比本集團(tuán)69,15559.8%82,95862.5%26,69052.2%第三方供應(yīng)商46,43840.2%49,75737.5%24,42047.8%合計(jì)115,593100%132,715100%51,110100%資料來(lái)源：重塑能源招股書，年平均售價(jià)為3,189元年前三季度20227.21%2,959