宏觀專題報告-大規(guī)模設(shè)備更新：宏觀背景、政策支持及產(chǎn)業(yè)機會

索引索引內(nèi)容目錄一、2024年制造業(yè)和設(shè)備投資在本輪政策支持下或?qū)⒓涌?4二、設(shè)備投資額總體規(guī)模及行業(yè)分布狀況如何？ 5三、設(shè)備更新有哪些政策支持？ 8四、政策總體目標下哪些產(chǎn)業(yè)擁有更大的設(shè)備更新空間？ 10五、風險提示 12圖表目錄圖《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》二十條措施 4圖2：2017年設(shè)備工器具購置投資約占18% 5圖3：第二產(chǎn)業(yè)設(shè)備工器具投資占比最高 5圖4：2017年以來統(tǒng)計局下調(diào)了固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù) 6圖5：估計2023年設(shè)備工器具購置投資額約6萬億元 6圖6：08年金融危機后設(shè)備工器具購置增速慢于建筑安裝工程 6圖7：08年金融危機后設(shè)備工器具購置投資增幅低于建安工程 6圖8：大類行業(yè)設(shè)備工器具投資 7圖9：制造業(yè)各行業(yè)設(shè)備工器具投資 7圖10：2023年主要細分行業(yè)規(guī)模占比及5年復合增速 8圖財稅和金融政策支持 9圖12：企業(yè)一般貸款加權(quán)平均利率持續(xù)下行 9圖13：設(shè)備更新改造專項再貸款余額變化 9圖14：去年下半年以來制造業(yè)利潤增速回升 10圖15：去年下半年以來產(chǎn)能利用率回升 10圖16：主要大類行業(yè)設(shè)備投資額3年復合增長率（2020-2022年）及與目標增長率之差 圖17：固定資本形成總額占比高和影響力系數(shù)大的部門（剔除建筑業(yè)） 一、2024年制造業(yè)和設(shè)備投資在本輪政策支持下或?qū)⒓涌?提2232313（）3，圍繞實施設(shè)備更新、消費品以舊換3284，強調(diào)扎實推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費圖實施設(shè)備更新行動 （一）推進重點行業(yè)設(shè)備更新改造。（二）加快建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新。（三）支持交通運輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機械更新。（四）提升教育文旅醫(yī)療設(shè)備水平。實施消費品以舊換新行動 （五）開展汽車以舊換新。（六）開展家電產(chǎn)品以舊換新。（七）推動家裝消費品換新。實施回收循環(huán)利用行動 （八）完善廢舊產(chǎn)品設(shè)備回收網(wǎng)絡(luò)。（九）支持二手商品流通交易。（十）有序推進再制造和梯次利用。（十一）推動資源高水平再生利用。實施標準提升行動 （十二）加快完善能耗、排放、技術(shù)標準。（十三）強化產(chǎn)品技術(shù)標準提升。（十四）加強資源循環(huán)利用標準供給。（十五）強化重點領(lǐng)域國內(nèi)國際標準銜接。強化政策保障 （十六）加大財政政策支持力度。（十七）完善稅收支持政策。（十八）優(yōu)化金融支持。（十九）加強要素保障。（二十）強化創(chuàng)新支撐。資料來源：《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，1/politics/leaders/2023-12/12/c_1130022917.htm2https://www.go/yaowen/liebiao/202402/content_6933834.htm3https://www.go/zhengce/content/202403/content_6939232.htm4https://www.go/yaowen/liebiao/202403/content_6942119.htm二、設(shè)備投資額總體規(guī)模及行業(yè)分布狀況如何？根據(jù)統(tǒng)計局公布的最近年份2017年數(shù)據(jù)，設(shè)備工器具購置投資約占固定資產(chǎn)投資18%。固定資產(chǎn)投資按構(gòu)成分為建筑安裝工程投資、設(shè)備工器具購置投資和其他費用投資。由于2018年以來統(tǒng)計局不再公布三類投資金額，只公布三類投資增速，因此設(shè)備工器具購置2017201718%7%。圖2：2017年設(shè)備工器具購置投資約占18% 圖3：第二產(chǎn)業(yè)設(shè)備工器具投資占比最高置18%

2017年固定資產(chǎn)投資構(gòu)成其他費用12%

建筑安裝工程70%

%10050400

2017年三次產(chǎn)業(yè)投資構(gòu)成11%12%6%16%7%36%77%11%12%6%16%7%36%77%77%58%第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè)資料來源：CEIC， 資料來源：CEIC，我們估計2023年設(shè)備工器具購置投資規(guī)模約6201720182018201753%，28%202320182017201720175.9201820236中國工業(yè)、農(nóng)業(yè)等重點領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模約4.9萬億元。5https://www.nd/fzggw/wld/zsj/zyhd/202403/t20240306_1364426.html圖4：2017年以來統(tǒng)計局下調(diào)了固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù) 圖5：估計2023年設(shè)備工器具購置投資額約6萬億元%第一產(chǎn)業(yè)%第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)

2017年以來三次產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資累計下調(diào)幅度

調(diào)整后設(shè)備工器具投資額億元-802017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

02017 2018 2019 2020 2021 2022 2023資料來源：CEIC， 資料來源：CEIC，199513%15.9%2.96230200920092019-2021資增長6.6%圖6：08年金融危機后設(shè)備工器具購置增速慢于建筑安裝工程 圖7：08年金融危機后設(shè)備工器具購置投資增幅低于建安工程% 設(shè)備工器具購置其他費用35302520151050-5-10

三類投資增速

建筑安裝工程設(shè)備工器具購置建筑安裝工程設(shè)備工器具購置其他費用70006000500040003000200010000

三類投資累計增長指數(shù)19961998200020022004200620082010201220142016201820202022

199519971999200120032005200720092011201320152017201920212023資料來源：CEIC， 資料來源：CEIC，2017圖8：大類行業(yè)設(shè)備工器具投資2017年大類行業(yè)設(shè)備工器具投資及占比信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)制造業(yè)電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供科學研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)采礦業(yè)居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)金融業(yè)建筑業(yè)住宿和餐飲業(yè)批發(fā)和零售業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)衛(wèi)生和社會工作農(nóng)林牧漁業(yè)交通運輸、倉儲及郵政業(yè)組織文化、體育和娛樂業(yè)教育水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)房地產(chǎn)業(yè)35設(shè)備工器具投資占固定資產(chǎn)投資比例（%設(shè)備工器具投資占固定資產(chǎn)投資比例（%）2520151050100 1000 10000 100000設(shè)備工器具購置投資（億元）資料來源：CEIC，圖9：制造業(yè)各行業(yè)設(shè)備工器具投資2017年制造業(yè)各行業(yè)設(shè)備工器具投資及占比紡織業(yè)計算機、通信和其他電子設(shè)備紡織業(yè)計算機、通信和其他電子設(shè)備制造橡膠和塑料制品業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)印刷和記錄媒介復制業(yè)黑色金屬冶煉和壓延加汽車制造業(yè)電氣機械和器材制造業(yè)有色金屬冶煉和壓延加專用設(shè)備制造業(yè)造紙和紙制品業(yè)化學纖維制造業(yè) 石油加工、煉焦和核儀器儀表制造業(yè)金屬制品業(yè)化學原料和化學制品制皮革、毛皮、羽毛及其紡織服裝、服飾業(yè)木材加工和木、竹、藤鐵路、船舶、航空航天文教、工美、體育和娛非金屬礦物制品業(yè)廢棄資源綜合利用業(yè)醫(yī)藥制造業(yè)家具制造業(yè)食品制造業(yè)金屬制品、機械和設(shè)備農(nóng)副食品加工業(yè)酒、飲料和精制茶制造煙草制品業(yè)其他制造業(yè)45設(shè)備工器具投資占固定資產(chǎn)投資比例（%設(shè)備工器具投資占固定資產(chǎn)投資比例（%）353025200 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000設(shè)備工器具購置投資（億元）資料來源：CEIC，2018-20222023年2%1458.8%63%44%45（4（794個為制造業(yè)上游，分別是化學原料及化學制品制造業(yè)（9%、橡膠和塑料制品業(yè)（2非金屬礦物制品業(yè)（56）（23%；3（323（22（70。相較20172023圖10：2023年主要細分行業(yè)規(guī)模占比及5年復合增速

煤炭開采和洗選業(yè)有色金屬冶煉

醫(yī)藥制造業(yè)

化學原料及化學制品制造業(yè)

計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)5年年復合增速（5年年復合增速（%）

和壓延加工業(yè)

專用設(shè)備制

電力、熱0.0-5.0

食品制造業(yè)

橡膠和塑料 造制品業(yè)

力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)非金屬礦物

道路運輸業(yè)房地產(chǎn)業(yè)農(nóng)業(yè)

金屬制品業(yè)農(nóng)副食品加工業(yè)

造業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)

制品業(yè)

公共設(shè)施管理業(yè)0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 細分行業(yè)規(guī)模占比（%）資料來源：iFinD，三、設(shè)備更新有哪些政策支持？2022141.57億元62036。此中央財政設(shè)立專項資金，支持廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理工作20122012-202226886https://www.mo/gkml/caizhengwengao/wg2022/wg202207/202209/t20220916_3840925.htm7https://www.mo/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/202403/t20240307_3930117.htm8/articles/66684圖11：財稅和金融政策支持加大財政政策支持力度 把符合條件的設(shè)備更新、循環(huán)利用項目納入中央預算內(nèi)投資等資金支持范圍。通體系相關(guān)資金等，支持家電等領(lǐng)域耐用消費品以舊換新。持續(xù)實施好老舊營運車船更新補貼，支持老舊船舶、柴油貨車等更新。電池更新。用好用足農(nóng)業(yè)機械報廢更新補貼政策。中央財政設(shè)立專項資金，支持廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理工作。完善稅收支持政策 加大對節(jié)能節(jié)水、環(huán)境保護、安全生產(chǎn)專用設(shè)備稅收優(yōu)惠支持力度，把數(shù)字化智能化改造納入優(yōu)惠范圍。推廣資源回收企業(yè)向自然人報廢產(chǎn)品出售者“反向開票”做法。管標準和方式。優(yōu)化金融支持 運用再貸款政策工具，引導金融機構(gòu)加強對設(shè)備更新和技術(shù)改造的支持；中央財政對符合再貸款報銷條件的銀行貸款給予一定貼息支持。發(fā)揮擴大制造業(yè)中長期貸款投放工作機制作用。引導銀行機構(gòu)合理增加綠色信貸，加強對綠色智能家電生產(chǎn)、服務(wù)和消費的金融支持。車貸款期限、信貸額度。資料來源：《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，02243.75%，20229289融機構(gòu)以不高于3.2%20001.75%202315672024圖12：企業(yè)一般貸款加權(quán)平均利率持續(xù)下行 圖13：設(shè)備更新改造專項再貸款余額變化%8.5876.5654

一般貸加權(quán)均利率 企業(yè)一貸款權(quán)平利率

億元18006004002000

設(shè)備更新改造專項再貸款余額2009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12資料來源：CEIC， 資料來源：CEIC，9/goutongjiaoliu/113456/113469/4670802/index.html20241-217.4%420132024圖14：去年下半年以來制造業(yè)利潤增速回升 圖15：去年下半年以來產(chǎn)能利用率回升%制造業(yè)投資同比（右軸）80制造業(yè)投資同比（右軸）6040200-20-40

制造業(yè)利潤總額同比（左軸）

%50403020100-10-20-30-602012201320142015201620172018201920202021202220232024

-40資料來源：CEIC， 資料來源：CEIC，四、政策總體目標下哪些產(chǎn)業(yè)擁有更大的設(shè)備更新空間？《行動方案》提到，到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上。據(jù)此可測算出以上重點行業(yè)2024-2027年設(shè)備投資規(guī)模的年復合平均增長率需達到5.74%。2%7（13.9%）（10.5%）的3（124（08（04（11）（-25.9%）（-1.1%）（-19.6%）圖16：主要大類行業(yè)設(shè)備投資額3年復合增長率（2020-2022年）及與目標增長率之差20.0% 3年年復合長率（） 3年年復合長率-目標增長率（）

-6.5%-6.2%

8.2%

4.7%

-10.6%

-6.8%

-25.4%

-37.4%

-31.7%-30.7%

-37.6%資料來源：iFinD，328102020圖17：固定資本形成總額占比高和影響力系數(shù)大的部門（剔