國際金融實務教學課件外匯風險管理

六、外匯風險管理教學目標：正確掌握外匯風險的概念，了解外匯風險的具體成因，熟悉各種主要的防范外匯風險的方法和策略并能組合應用。重點與難點：外匯風險的成因，防范外匯風險的方法與策略教學安排：外匯風險及其類型外匯風險管理方法1精品PPT|借鑒參考第一頁，共四十二頁。隨著中國加入世界貿(mào)易組織,我國對外開放領域的不斷拓展,國際經(jīng)濟交流將更加頻繁。對外貿(mào)易、資本的輸入和輸出、國際資金融通等,無論從規(guī)模上還是水平上,都必將躍上一個新臺階。然而，在浮動匯率制度條件下,匯率波動具有經(jīng)常性和不確定性,對外經(jīng)濟活動中難免會遇到匯率變動而產(chǎn)生的風險。1973年布雷頓森林體系崩潰,國際貨幣基金組織通過《牙買加協(xié)定》承認浮動匯率制的合法性。于是各國的貨幣匯率頻繁變動,并且經(jīng)常大幅進行變動,正是如此,各國在國際經(jīng)濟交易中就會產(chǎn)生外匯風險。2精品PPT|借鑒參考第二頁，共四十二頁。外匯風險存在于涉及國外經(jīng)濟的一切經(jīng)濟活動中，所以，外匯風險的防范和管理是企業(yè)經(jīng)營中的一個重要方面。外匯風險一般包括本幣、外幣和時間三個因素。因而，可以將外匯風險分為時間風險和價值風險兩大部分。時間結構越長，外匯風險越大。改變時間結構，可以減緩外匯風險，但不能消除價值風險。要想消除價值風險，只有將外幣換成本幣，然后以本幣進行投資，這樣才能消除外匯風險。

外匯風險是企業(yè)在跨過經(jīng)營中最不確定的因素。企業(yè)管理者不僅要將外匯風險管理納入企業(yè)的整體管理結構，還需采取積極的對策。一般地，外匯風險管理的基本目標是：消除或降低因不可預期的貨幣變動而引起的企業(yè)現(xiàn)金流量與經(jīng)濟價值的波動。3精品PPT|借鑒參考第三頁，共四十二頁。一、外匯風險的概念與分類外匯風險，又稱匯率風險，是指經(jīng)濟主體在持有或運用外匯時，由于匯率的波動，可能遭受的本幣價值的收益或損失的可能性。外匯風險的分類1、交易風險是指運用外幣進行計價收付的交易中，在合同簽訂之日到債權債務得到清償這段時間內(nèi)，由于匯率變動而使這項交易的本幣價值發(fā)生變動的可能性。在以外匯計值的外幣債權債務關系中，若清償時外匯匯率上升，高于債權債務關系發(fā)生時，則債務人將收入較多的本國貨幣；如果外匯匯率下降，情況則相反。此外，外匯銀行在買賣客戶外匯的過程中也會因持有外匯多頭或外匯空頭而蒙受匯率變動帶來的風險。4精品PPT|借鑒參考第四頁，共四十二頁。買入人民幣的匯率買入美元的匯率-----以多少人民幣買入1單位美元5精品PPT|借鑒參考第五頁，共四十二頁。交易風險產(chǎn)生于一個企業(yè)在以外幣計價的交易活動中，伴隨著這些交易活動而產(chǎn)生的未來外幣現(xiàn)金的流出或流入，只要在達成交易與現(xiàn)金結算的時間間隔內(nèi)出現(xiàn)任何匯率波動，都會導致用本幣支付的現(xiàn)金流出入數(shù)量發(fā)生變化。所以，交易風險的管理在于采取能全部或部分抵消這一風險的措施進行管理。一般有遠期合同法、期貨合同法、貨幣市場保值、貨幣期權保值、貨幣互換保值、提前與延遲收付策略、交叉保值、轉移定價調(diào)整、貨幣多樣化等等。

遠期合同法。

期貨合同法。

貨幣期權保值。平行貸款。指兩個交易方按約定的貨幣和時間在未來在交換貨幣的交易，相當于進行兩個貨幣互換安排，一個用于取得貸款合同，另一個用以規(guī)定未來交割時間。

提前與延遲收付政策。交叉保值。貨幣多樣化。6精品PPT|借鑒參考第六頁，共四十二頁。PPT內(nèi)容概述六、外匯風險管理。在此期間，我進出口公司多次建議用戶作套期保值，并與銀行聯(lián)系做好了相應準備。因該筆貨款是開證行貸款，開證時作為押金劃入用戶的外匯押金帳戶。在本案中，合同金額近300萬美元，交貨期為簽約后6個月。第二，輕率接受延期交貨條件，使風險成為現(xiàn)實。第三，對風險沒有采取相應的保值措施，造成重大損失。某年某日本商社有一筆3個月美元應付款，若預測付款日時日元對美元匯率將下跌，為減少匯率風險損失，該商社應該提前結匯還是推遲結匯。首先，危機從金融層面轉向經(jīng)濟層面，直接影響出口。據(jù)中國出口信用保險公司浙江分公司統(tǒng)計，前5個月收到的報損案件金額高達3034萬美元，同比增長80％。著名的貨幣投機家，股票投資者，慈善家和政治行動主義分子。自7月21日以來，印尼盾匯率開始大幅下跌，其降幅已連破歷史紀錄。6月10日，即期匯率CAD1=USD0.8540，。41第七頁，共四十二頁。2、會計風險會計風險測度的是匯率變動對企業(yè)財務賬戶的影響。一般，企業(yè)的外幣資產(chǎn)、負債、收益和支出等，都需要按一定的會計準則，將起變換成本國貨幣來表示。當匯率變動時，既是企業(yè)的外幣資產(chǎn)或負債的數(shù)額未發(fā)生變化，但是在它的會計賬目中，本幣數(shù)目卻會發(fā)生相應的變動。因此，會給企業(yè)賬目上帶來一定的損失或收益。

會計風險的管理方法一般有調(diào)整現(xiàn)金流量、進行遠期外匯交易、風險對沖等幾種。它們的本質是增加硬貨幣（可能升值）的資產(chǎn)，減少軟貨幣（可能貶值）的資產(chǎn)；減少硬貨幣負債，增加軟貨幣負債。貨幣風險對沖又三種方法：1、用一種貨幣的空頭抵消同種貨幣的多頭。2、對兩種有較高正相關性的貨幣，用一種貨幣的空頭抵消另一種貨幣的多頭。3、對兩種付相關的貨幣，以它的空頭或多頭進行相互抵消。8精品PPT|借鑒參考第八頁，共四十二頁。例如:某企業(yè)進口設備30萬美元,當時匯率為100美元=890元人民幣,換算為267萬人民幣,并記錄這一負債。在會計期末對外幣業(yè)務賬戶金額進行換算時,匯率發(fā)生了變化為100美元=830元人民幣,這時資產(chǎn)負債表上外匯資金項目的負債為249萬元人民幣。其中18萬元人民幣就成為匯率變化而產(chǎn)生的會計風險。9精品PPT|借鑒參考第九頁，共四十二頁。3、經(jīng)濟風險經(jīng)濟風險，又稱經(jīng)營風險，指意料之外的匯率變動對企業(yè)未來的收益或現(xiàn)金流的本幣價值產(chǎn)生影響的可能性。經(jīng)濟風險的管理一般有以下一些措施。

市場策略。

生產(chǎn)策略。

融資策略。

分散經(jīng)營策略。10精品PPT|借鑒參考第十頁，共四十二頁。(四)儲備風險儲備風險是指外匯作為儲備資產(chǎn)因外匯匯率變動而引起價值下跌或上升的可能性。上述四類風險有一定的聯(lián)系,從時間上看,會計風險是對過去會計資料計算時因匯率變動而造成的資產(chǎn)或負債的變異程度,是賬面價值的變化;交易風險和儲備風險是當前交易或結算中因匯率變化而造成的實實在在的經(jīng)濟損失或經(jīng)濟收益;而經(jīng)濟風險是因匯率變化對未來的經(jīng)營活動和經(jīng)營收益所產(chǎn)生的潛在的不確定性11精品PPT|借鑒參考第十一頁，共四十二頁。目前國際上常見的防范外匯風險的措施主要有以下幾種。（一）利用衍生金融工具規(guī)避外匯風險衍生金融工具在外匯風險管理中的應用外匯風險管理和金融工具創(chuàng)新是密切相關的。一方面，創(chuàng)新金融工具的出現(xiàn)是金融市場（包括外匯市場）發(fā)展的結果，外匯市場的發(fā)展，使得外匯風險日益加劇，從而對管理手段提出更高的要求；另一方面，創(chuàng)新金融工具的出現(xiàn)，也促進了外匯市場的發(fā)展，對外匯風險管理“雪中送炭”，為企業(yè)外匯風險管理提供了更為廣闊的運作空間，財務風險管理不再僅僅局限于企業(yè)內(nèi)部，而是延伸到企業(yè)外部的外匯市場之中。從目前情況看，外匯風險管理所運用的創(chuàng)新金融工具主要有外匯遠期合同、外匯期貨、外匯期權和互轉等。12精品PPT|借鑒參考第十二頁，共四十二頁。企業(yè)外匯風險防范案例分析

一、案例緣由

某公司是一家生產(chǎn)型的涉外企業(yè)，原材料大部分從國外進口，生產(chǎn)的產(chǎn)品約有三分之一銷往國外。企業(yè)出口收匯的貨幣主要是美元，進口支付的貨幣除美元外，主要還有歐元和英鎊。該企業(yè)每個月大約還有100萬美元的外匯收入，400萬美元左右的非美元（歐元、英鎊）對外支付。2002年年中，歐元兌美元匯價在平價下方，英鎊兌美元也在1.5美元左右，而2003年上半年歐元兌美元不僅突破了平價，而且最高時甚至達到1歐元兌換1.18美元，該公司因此而蒙受了巨大的匯率風險損失。

二、分析

該公司出口收匯的金額小于進口付匯金額，每月收付逆差約300萬美元，且進口付匯與收入外匯的幣種也不匹配，存在非美元貨幣在實際對外支付時，與簽訂商務合同或開立遠期信用證時的成本匯率相比升值的風險。因此，該公司迫切需要進行外匯風險防范和規(guī)避。13精品PPT|借鑒參考第十三頁，共四十二頁。三、防范方法

（一）采取貨幣選擇法

爭取在進口合同中使用與出口合同一致的貨幣，這樣，可消除約100萬美元的敞口頭寸。

（二）采取“提前錯后”法

如預測美元匯率繼續(xù)看跌，歐元、英鎊匯率繼續(xù)看漲，則可爭取提前收取出口貨款，提前支付進口貨款，以消除出口遠期收匯和進口遠期付匯的匯率風險。

（三）采取外匯交易法

上述兩種方法一方面可能存在與對方談判結算條件上的困難，另一方面也只能規(guī)避部分匯率風險。因此，該公司可選擇外匯交易法來防范匯率風險。這種情況下，外匯交易法是一種比較現(xiàn)實、經(jīng)濟和有效的防范方法。

為更好地達到保值避險的目標，首先要在簽訂非美元商務合同或開立非美元遠期信用證時，將當時的市場匯率作為保值避險時參考的成本匯率，積極運用遠期外匯買賣等保值手段，在分析外匯市場走勢的基礎上，在適當時機買入遠期支付的非美元貨幣，相應賣出遠期美元，也就是將支付時的匯率提前確定，避免出現(xiàn)到實際支付時，由于市場的即期匯率大幅升值造成匯率風險損失的局面。對于該公司收付匯逆差的300萬美元，則可利用銀行推出的遠期結售匯來進行套期保值。14精品PPT|借鑒參考第十四頁，共四十二頁。該公司也可利用外匯期權來防范匯率風險，如支付一定的期權費買入歐元和英鎊看漲期權。如果到期日英鎊和歐元上漲到協(xié)定價格以上，則按協(xié)定價行使期權，這樣，歐元和英鎊的匯率就鎖定在協(xié)定匯率水平。如英鎊和歐元匯率在協(xié)定價以下，則不行使期權，而是從市場上以更優(yōu)惠的市場匯率買入歐元和英鎊。利用期權套期保值，在到期日期權買方既可選擇執(zhí)行期權合同，也可選擇不執(zhí)行合同，從而可以在歐元和英鎊下跌時利用市場的有利匯率，但為購買期權需付出一筆較可觀的期權費。而遠期交易則不管匯率如何變化都必須進行實際交割，但遠期交易除可能需存入一筆保證金之外，無需繳納費用。因此，利用遠期交易和期權交易進行套期保值各有利弊。從我國銀行目前提供的避險產(chǎn)品來看，多數(shù)銀行尚未推出外匯期權業(yè)務，因此，利用遠期交易避險應是該公司較為現(xiàn)實的選擇。15精品PPT|借鑒參考第十五頁，共四十二頁。匯率波動風險防范意識淡漠導致巨額損失

【概要】

我某外貿(mào)公司代理國內(nèi)某客戶從比利時進口設備一臺，計價貨幣為比利時法郎。在合同執(zhí)行過程中，對方提出延期交貨，我方用戶表示默認，未做書面合同修改文件。后因比利時法郎升值，我進出口公司不得不比訂約時多支出了31萬美元。

【案情】

1993年10月，我某進出口公司代理客戶進口比利時紡織機械設備一臺，合同約定：總價為99，248，540.00比利時法郎；價格條件為FOB安物衛(wèi)普；支付方式為100%信用證；最遲裝運期為1994年4月25日。

1994年元月，我方開出100%合同金額的不可撤銷信用證，信用證有效期為1994年5月5日。（開證日匯率美元對比利時法郎為1：36）。

1994年3月初，賣方提出延期交貨請求，我方用戶口頭同意賣方請求，延期31天交貨。我進出口公司對此默認，但未作書面合同修改文件。

3月底，我進出口公司根據(jù)用戶要求對信用證作了相應修改：最遲裝運期改為5月26日，信用證有效期展至1994年6月21日。16精品PPT|借鑒參考第十六頁，共四十二頁。時至4月下旬，比利時法郎匯率發(fā)生波動，4月25日為1：35（USD/BFR），隨后一路上揚。

5月21日貨物裝運，5月26日賣方交單議付，同日匯率漲為1：32（USD/BFR）。在此期間，我進出口公司多次建議用戶作套期保值，并與銀行聯(lián)系做好了相應準備。但用戶卻一直抱僥幸心理，期望比利時法郎能夠下跌。故未接受進出口公司的建議。

賣方交單后，經(jīng)我方審核無誤，單證嚴格相符，無拒付理由，于是我進出口公司于6月3日通知銀行承付并告用戶準備接貨，用戶卻通知銀行止付。因該筆貨款是開證行貸款，開證時作為押金劃入用戶的外匯押金帳戶。故我進出口公司承付不能兌現(xiàn)。

后議付行及賣方不斷向我方催付。7月中旬，賣方派員與我方洽談。經(jīng)反復協(xié)商我方不得不同意承付了信用證金額，支出美金310余萬元。同時我進出口公司根據(jù)合同向賣方提出延遲交貨罰金要求BFRl，984，970.00（按每7天罰金0.5%合同額計），約合62，000.00美元（匯率為1：32）。最終賣方僅同意提供價值3萬美元的零配件作為補償。此合同我方直接經(jīng)濟損失約31萬美元，我銀行及進出口公司的信譽也受到嚴重損害。17精品PPT|借鑒參考第十七頁，共四十二頁。【分析】

本案是匯率波動的風險造成貨物買賣損失的典型案例，但在風險出現(xiàn)時，本來有可能避免或減少的損失又由于代理關系及資金來源的特殊性使得我方延誤了時機。縱觀項目運作全過程，我方有如下失誤：

第一，計價支付貨幣選用不當。在國際貨物買賣中，計價及支付貨幣選擇是非常重要的。計價貨幣通常與支付貨幣為同一種貨幣，這些貨幣可以是出口國貨幣或進口國貨幣，也可以是第三國的貨幣，由買賣雙方協(xié)商確定。在當前國際金融市場普遍實行浮動匯率制的情況下，買賣雙方都將承擔一定的匯率變化風險。因此，作為交易的雙方當事人，在選擇使用何種貨幣時，就不得不考慮貨幣匯價的風險。首先，應考慮所選用的貨幣是不是可自由兌換的貨幣；其次，對可自由兌換的貨幣要考慮其穩(wěn)定性。特別是在遠期交貨的大宗貨物買賣中，選用匯率穩(wěn)定的貨幣作為支付貨幣，是國際貨物買賣合同洽商的基本原則，也是買賣雙方都易于接受的條件。18精品PPT|借鑒參考第十八頁，共四十二頁。除非我們能夠預測某種貨幣在交貨期會發(fā)生貶值，為獲取匯率變化的利益而選用某種貨幣。即通常所說的“進口選軟幣，出口選硬幣”，但這只是單方面的期望，而且應建立在對所選貨幣匯率變化趨勢的充分研究之上。但實際上交易的對方也會作出相應考慮。因此我們說，當以貨物買賣為目的的合同金額較大時，選用匯率穩(wěn)定的貨幣支付是比較現(xiàn)實的。在本案中，合同金額近300萬美元，交貨期為簽約后6個月。我方在未對匯率做任何研究的情況下，接受以比利時法郎為支付貨幣的交易條件，這就給合同留下了匯率風險損失的隱患。因為比利時法郎在國際金融市場上不屬于幣值穩(wěn)定的貨幣。19精品PPT|借鑒參考第十九頁，共四十二頁。第二，輕率接受延期交貨條件，使風險成為現(xiàn)實。當交貨前賣方提出延遲交貨請求時，我方仍未意識到合同的潛在風險，無條件地接受了賣方的要求，雖未做書面的合同修改但卻按賣方提出的條件修改了信用證。這時若意識到匯率風險，則完全應以匯率風險由賣方承擔作為接受延遲交貨的條件，實際情況證明：正是這無條件地接受延期交貨使得我方的匯率風險變成現(xiàn)實。

第三，對風險沒有采取相應的保值措施，造成重大損失。在國際貨物買賣中，為防止匯率變動而帶來的損失，可以采用遠期外匯買賣等外匯保值措施。在本案中，4月下旬比利時法郎上漲時我方進出口公司為避免或減少損失，建議采取套期保值的做法是十分正確的，但用戶卻心存僥幸，拒絕采取防范措施。結果損失發(fā)生且無法挽救時又無理拒付，造成我方經(jīng)濟、信譽雙重損失。由此可見，對遠期交貨的進出口業(yè)務增強匯率波動風險意識，慎重選擇支付貨幣，采用金融上的操作手法防范和減少損失是至關重要的。20精品PPT|借鑒參考第二十頁，共四十二頁。1、從美國的次貸危機引發(fā)全球危機案例中如何看待國際金融市場一體化？2、進口商和出口商如何選擇外匯交易方式來進行保值？21精品PPT|借鑒參考第二十一頁，共四十二頁。判斷題1．美國某公司3個月后有一筆歐元應付款，若預測歐元對美元的匯率下跌，該公司可推遲支付以減輕匯率風險。（）2．最符合安全及時收匯的結算方式是即期信用證。（）某年某日本商社有一筆3個月美元應付款，若預測付款日時日元對美元匯率將下跌，為減少匯率風險損失，該商社應該提前結匯還是推遲結匯？為什么？22精品PPT|借鑒參考第二十二頁，共四十二頁。未來付匯若外匯升值-------提前付款貶值-------推遲付款未來收匯若外匯升值-------推遲收款貶值-------提前收款23精品PPT|借鑒參考第二十三頁，共四十二頁。規(guī)避外匯風險美的電器擬開展衍生品投資

為規(guī)避外匯市場風險、鎖定原材料成本，美的電器（000527）今日宣布將開展外匯資金衍生品業(yè)務及套期保值業(yè)務，其中外匯資金衍生品業(yè)務余額不超過16億美元，套期保值業(yè)務的持倉合約金額不超過人民幣15億元。根據(jù)深交所關于衍生品投資的有關規(guī)定，結合美的電器資金管理模式要求和控股子公司日常業(yè)務需要，2010年公司擬開展的外匯資金衍生品業(yè)務的產(chǎn)品范圍為遠期結/售匯及相關業(yè)務的組合，期限基本在1年以內(nèi)。美的電器表示，擬開展的外匯資金業(yè)務主要使用銀行額度擔保，額度比例及交易的杠桿倍數(shù)一般在10以內(nèi)，到期采用本金交割或差額交割的方式。所有外匯業(yè)務均對應正常合理的進出口業(yè)務背景，與收付款時間相匹配，不會對公司的流動性造成影響。24精品PPT|借鑒參考第二十四頁，共四十二頁。美的電器表示，2010年外匯市場風險明顯增大，美元匯率波動較大，而全球經(jīng)濟形勢的不確定性和多個歐盟國家債務風險的顯現(xiàn)，促使歐元等非美貨幣的波動也在不斷增大，同時人民幣面臨新一輪的升值壓力。美的電器稱，公司開展外匯資金衍生品業(yè)務的目標僅為降低進出口業(yè)務所面臨的匯率風險，整體外匯資金衍生品業(yè)務規(guī)模與實際進出口業(yè)務量規(guī)模相適應，不存在任何投機性操作。2009年，美的電器出口業(yè)務收入折合美元約20億美元，占2009年度總收入的約30%，外幣收入占比較大，而成本構成大部分為本幣，收入與支出幣種的不匹配致使匯率的波動對利潤有較大的影響，為保證公司持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展和目標利潤的實現(xiàn)，有必要通過外匯資金的衍生品業(yè)務來規(guī)避匯率風險。25精品PPT|借鑒參考第二十五頁，共四十二頁。此外，美的電器決定繼續(xù)開展大宗材料期貨套期保值業(yè)務，業(yè)務期限不超過1年。交易對手為大宗材料生產(chǎn)商、套利機構、投機者，流動性保障安排為4億元人民幣。公司擬開展的套期保值業(yè)務主要使用現(xiàn)匯，額度比例及交易的杠桿倍數(shù)一般在10以內(nèi)，到期采用差額平倉或實物交割的方式。公告還披露，美的電器3月30日與美的集團簽訂了為期3年的《金融服務框架協(xié)議》，在美的集團財務有限公司取得《金融許可證》和《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》后，美的集團將促使財務公司向美的電器及下屬公司提供一系列金融服務，包括存款服務、貸款服務、票據(jù)貼現(xiàn)服務、擔保服務、結算服務及銀監(jiān)會批準的財務公司可從事的其他業(yè)務。26精品PPT|借鑒參考第二十六頁，共四十二頁。措施當前，面對通貨膨脹和經(jīng)濟增長趨緩的雙重壓力，我國應采取靈活從緊的貨幣政策，避免經(jīng)濟的“硬著陸”。同時，應借鑒美國等西方國家的經(jīng)驗，采取較為積極的財政政策，通過減免稅、增加政府投資和支出、提高社會福利保障水平、加快醫(yī)療體制改革等措施刺激經(jīng)濟的增長，使經(jīng)濟仍然能夠維持一個較高的增速，以緩解就業(yè)壓力。A.靈活從緊的貨幣政策。在貨幣政策上仍然保持緊縮態(tài)勢，但要根據(jù)經(jīng)濟運行的實際狀況靈活調(diào)整，防止過度緊縮，可實行謹慎加息。當前的信貸控制在實質上已經(jīng)提高了企業(yè)的資金成本，進一步提高利率對經(jīng)濟面的打擊可能會很大。這一點已被打破，目前在不到百日內(nèi)我國已連續(xù)降息五次，也幾次降低了存款準備金率，我們現(xiàn)在一段時間都將采用寬松的貨幣政策，這是國務院的最新政策。27精品PPT|借鑒參考第二十七頁，共四十二頁。B.積極的財政政策。(1)擴大政府投資。根據(jù)以往的經(jīng)驗，出口的下降對國內(nèi)的投資增速將造成一定的拖累，需要采用擴大政府投資的方式來對沖這部分的影響。投資的重點領域是受雪災、地震影響較大的基礎設施以及農(nóng)業(yè)基礎設施。(2)增加政府支出與補貼。繼續(xù)擴大社保和醫(yī)保的覆蓋面，體現(xiàn)教育的公平性；加大農(nóng)業(yè)直補的方式鼓勵農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，增加農(nóng)民收入，提高農(nóng)民消費水平。(3)減免稅收。減稅可以提高企業(yè)的利潤，增加居民可支配收入，從而有利于企業(yè)增加投資、擴大供給，有利于居民增加消費，擴大內(nèi)需。包括取消利息稅、進一步提高所得稅的免征基數(shù)、進一步提高低收入群體的補貼等。C.抓住時機進行產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整。調(diào)整出口產(chǎn)業(yè)結構。我們應該抓住有利時機，逐步降低加工貿(mào)易和低附加值產(chǎn)品的出口比重，逐步提高一般貿(mào)易和高附加值產(chǎn)品的出口比重。同時要繼續(xù)堅持不懈促進節(jié)能減排。28精品PPT|借鑒參考第二十八頁，共四十二頁。在全球金融風暴中，處于風口浪尖的進出口行業(yè)受到的沖擊最直接也最嚴重。首先，危機從金融層面轉向經(jīng)濟層面，直接影響出口。美國消費支出占GDP的70％以上，2007年美國國內(nèi)消費規(guī)模約10萬億美元，而同期中國消費者支出約為1萬億美元。短期內(nèi)，中國國內(nèi)需求的增加無法彌補美國經(jīng)濟對華進口需求的減少。據(jù)測算，美國經(jīng)濟增長率每降1％，中國對美出口就會降5％～6％。其次，次貸危機進一步強化了美元的弱勢地位，加速了美元的貶值速度，從而降低了出口產(chǎn)品的優(yōu)勢。美國聯(lián)邦儲備局不斷降低利率、為銀行注入流動性資金與我國緊縮性的貨幣政策形成矛盾，導致大量熱錢流入中國，加速了美元貶值和人民幣升值的進程，從而使中國出口產(chǎn)品價格優(yōu)勢降低，對美出口形成挑戰(zhàn)。在上述因素的作用下，中國出口呈現(xiàn)減速跡象。上半年中國繼續(xù)延續(xù)出口增長減速的趨勢。從出口金額看，上半年同比增長21.87％，比2007年同期27.55％的增長速度降低近6個百分點；從出口數(shù)量看，上半年同比增長8.44％，也明顯低于2007年同期10.11％的增長速度。除了出口數(shù)量減少外，受金融危機的影響，海外企業(yè)的違約率也開始上升，出口企業(yè)的外部信用環(huán)境進一步惡化。據(jù)中國出口信用保險公司浙江分公司統(tǒng)計，前5個月收到的報損案件金額高達3034萬美元，同比增長80％；已支付賠款895萬美元，同比增長525.6％。其中，理賠量比去年同期增長525.6％，本地企業(yè)的海外壞賬率增長約為268％。

29精品PPT|借鑒參考第二十九頁，共四十二頁。具體到行業(yè)，紡織行業(yè)等傳統(tǒng)勞動密集型企業(yè)受到的影響比較嚴重。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2008年9月份，紡織品服裝出口較8月份減少近6億美元，較上年同月僅小幅增加約3億美元，9月份出口延續(xù)了8月份微幅增長的趨勢。隨著美國金融危機愈演愈烈，以美元計價的紡織出口接近零增長，以人民幣匯率計價的出口額持續(xù)負增長，20％的紡織企業(yè)出現(xiàn)虧損；汽車行業(yè)受美國金融危機的影響，總體表現(xiàn)低迷。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年1～8月，乘用車產(chǎn)銷463.24萬輛和455.03萬輛，同比增長13.67％和13.15％，與上年同期相比，增幅回落8.32個百分點和10.94個百分點。從8月份的汽車銷量來看，歐洲同比銳減16％，北美降幅達15.5％，日本汽車銷量下降14.9％。而中國國內(nèi)汽車銷量同比下降了5.4％，環(huán)比下降了6.0％；船舶行業(yè)也深受其害。由于金融危機，世界船舶融資的形勢也日益嚴峻，歐洲許多銀行都暫停了船舶融資業(yè)務，預訂船舶但未獲融資的比例明顯上升。一些船東被迫取消船舶訂單，如香港金輝船務取消了在大連船舶重工訂購2艘VLCC的訂單，雅典OceanautInc取消9艘7億美元散貨船訂單，韓國、印度中小船東也相繼出現(xiàn)了取消訂單的情況。30精品PPT|借鑒參考第三十頁，共四十二頁。就地區(qū)而言，東部地區(qū)由于以外向型經(jīng)濟為主導，所受損失相對較嚴重。如廣東近期有2萬至3萬家大大小小的工廠倒閉，其中影響最大的是合俊集團旗下的兩家玩具加工廠倒閉，6500名員工面臨失業(yè)，這是受金融危機沖擊中國實體企業(yè)倒閉規(guī)模最大的案例。就出口國家來看，中國對美國出口金額增速下降較為明顯，對歐盟和大洋洲的出口并未受到明顯影響，而對拉美和非洲等發(fā)展中地區(qū)的出口金額則出現(xiàn)了強勁增長態(tài)勢，上半年中國對拉美、非洲出口金額增長都在40％以上，遠遠高于對歐洲和北美的出口金額增長速度。隨著金融危機的進一步發(fā)展與擴散，中國對歐洲國家，甚至部分發(fā)展中國家的出口也會受到影響，從而對中國整體出口增長構成嚴峻挑戰(zhàn)。31精品PPT|借鑒參考第三十一頁，共四十二頁。索羅斯與亞洲金融危機喬治·索羅斯（英語：GeorgeSoros），本名是捷爾吉·施瓦茨（GyörgySchwartz），匈牙利出生的美國籍猶太裔商人；著名的貨幣投機家，股票投資者，慈善家和政治行動主義分子?，F(xiàn)在他是索羅斯基金管理公司和開放社會研究所主席，是外交事務委員會董事會前成員。他以在格魯吉亞的玫瑰革命中扮演的角色而聞名世界，在美國以募集大量資金試圖阻止喬治·布什的再次當選總統(tǒng)而聞名。32精品PPT|借鑒參考第三十二頁，共四十二頁。據(jù)日本大和綜合研究的援引泰國有關方面資料，截至1997年6月底，泰國金融機構所有的風險債權數(shù)額為4860億銖，為貸款總額的31．5%。更有人估計，泰國金融業(yè)壞帳高達8O00億到9000億泰株（約合310～350億美元）。肆意揮霍低息資本，巨額所需項目赤字極易引發(fā)金融危機。1996年泰國所需項目逆差已相當于它的國內(nèi)生產(chǎn)總值的8．2％，而1994年墨西哥爆發(fā)金融債務危機那一年也只不過為7．8％。這樣，泰國爆發(fā)危機就實屬正常了泰國正在玩火自焚，索羅斯向部下發(fā)出了信息。從1997年初開始，泰國房地產(chǎn)氣泡開始失去了光澤，并很快趨于破滅，外國投資者偷雞不成反蝕一把米，便紛紛拋售泰銖。索羅斯一見時機已到，便渾水摸魚，親率國際金融投機大家，集中全力進攻建立在沙灘上的泰銖堡壘。一時間，泰國金融陣地發(fā)發(fā)可危，硝煙彌漫，其震動波及到整個東南亞金融市場。33精品PPT|借鑒參考第三十三頁，共四十二頁。個人理解：

以亞洲金融危機的起源地泰國為例：

一、從泰國等銀行借入泰銖假設借入一百億泰銖。

二、利用借來的泰銖股市大量買進股票，造成市場跟風買進，推高股票價格后大量拋出股票，使一百億泰銖變成一百五十億泰銖。

三、將一百五十億泰銖在匯市拋出，套取十五億美金（假設當時泰銖：美金=10：1）。

四、在拋出一百五十億泰銖后，造成國際匯市泰銖相對美元大幅貶值，假設由泰銖：美金=10：1變成100：1

五、這時只需要一億美金，就可以兌換成一百億泰銖還給泰國銀行，獲得凈利潤約為十四億美金。34精品PPT|借鑒參考第三十四頁，共四十二頁。這里有幾個需要說明一下：

一、索羅斯動用資金規(guī)模龐大，且利用財務杠桿從銀行借貸，即用一元泰銖抵押可借得十元泰銖。這樣就使他資金膨脹數(shù)倍，足以與泰國一國外匯儲備抗衡。

二、危機發(fā)生之前，泰國實行固定匯率制，若泰國有足夠外匯儲備，以維持固定匯率制的話，危機不會發(fā)生。但由于泰國僅有300億美元外匯儲備，因此在索羅斯大量拋出泰銖時，無足夠外匯儲備接盤，被迫放棄固定匯率，實行浮動匯率，使泰銖大幅貶值，才使索羅斯等能夠得利。35精品PPT|借鑒參考第三十五頁，共四十二頁。繼泰國戰(zhàn)役之后，索羅斯颶風很快又掃蕩到了印度尼西亞這個東南亞最大的國家。剎那間，印尼即出現(xiàn)了“黑色星期一,印尼盾大幅狂泄，民眾出現(xiàn)了搶購美元的狂潮。自7月21日以來，印尼盾匯率開始大幅下跌，其降幅已連破歷史紀錄。從年初到8月20日，印尼盾對美元已貶值23％左右，遠遠超出了政府一廂憎愿所制定的每年5%-6%的指標，貶值幅度之大，在東南亞僅次于泰國。受匯率影響，雅加達證券市場的股票綜合指數(shù)也一降再降。僅8月份頭三月就下降了20%以上，一個月內(nèi)降下150．55點。印尼銀行界、經(jīng)濟界及社會大眾哭天喊地，捶胸頓足。

印尼盾貶值后，給印尼經(jīng)濟帶來的最明顯影響，是以進口原料為主的制造業(yè)成本大增，導致包括汽車、計算機在內(nèi)的產(chǎn)品價格大幅上揚，建筑材料漲價，主要日常必需品價格也上漲了5％至13％。業(yè)內(nèi)經(jīng)濟人士認為，物價上漲將使今年的通貨膨脹率從預計的6％以下升至8％以上。盾市貶值，由于貨幣利率的區(qū)制，各公司債務一夜之間劇增l00％，這樣將導致目前已超過1,100億美元的印尼外債進一步攀升。36精品PPT|借鑒參考第三十六頁，共四十二頁。78o自從泰國貨幣貶值之后（7月2日貶值了20%），從吉隆坡到雅加達，從仰光到馬尼拉，該地區(qū)內(nèi)所有國家都出現(xiàn)了貨幣危機。德意志銀行亞太處首席經(jīng)濟學家說：“這僅僅是一個開端。我們現(xiàn)在所看到的一切只不過是煙花燃放前的凡個小鞭炮而已。”他認為，泰國銖貶值而引發(fā)的沖擊波可能影響到亞洲、東歐以及拉丁美洲十幾個新興國家。

泰國銖貶值的多米諾效應已經(jīng)對菲律賓、印度尼西亞、緬甸以及馬來西亞的貨幣產(chǎn)生了巨大的沖擊。星期五（11日），在投機商的壓力下，菲律賓不得不任其貨幣比索比價波動，幾小時內(nèi)貶值了近7%。同一天，緬甸的緬元在自由市場上的兌換價也