電子行業(yè)AIPC市場(chǎng)分析

電子行業(yè)AIPC市場(chǎng)分析1聯(lián)想集團(tuán)召開(kāi)TechWorld2023大會(huì)，AIPC首次面世2023年10月24日，聯(lián)想集團(tuán)第九屆聯(lián)想創(chuàng)新科技大會(huì)（LenovoTechWorld2023）開(kāi)幕，聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)楊元慶做出主題演講，并展示了革命性的AIPC產(chǎn)品。此外微軟、英偉達(dá)、AMD、高通、Intel等CEO參加大會(huì)并發(fā)表演講，展示了其最新的AI規(guī)劃及與聯(lián)想集團(tuán)在AI方面的戰(zhàn)略布局。1.1AIPC首次面世，個(gè)人電腦將進(jìn)入AI時(shí)代楊元慶提出除模型、數(shù)據(jù)外，邊緣算力至關(guān)重要。個(gè)人大模型將使用存儲(chǔ)在PC、手機(jī)等終端或家庭服務(wù)器上的個(gè)人數(shù)據(jù)進(jìn)行推理。模型本地化實(shí)現(xiàn)對(duì)用戶數(shù)據(jù)安全的保障，除非用戶授權(quán)，否則用戶的個(gè)人數(shù)據(jù)不會(huì)被上傳至云端，模型可以模仿使用者的思路預(yù)測(cè)任務(wù)，并提出相應(yīng)解決方案，該功能的實(shí)現(xiàn)需要運(yùn)用模型微調(diào)，輕量級(jí)技術(shù)的模型壓縮和隱私保護(hù)等技術(shù)。楊元慶提出未來(lái)的個(gè)人電腦、手機(jī)、工作站將將會(huì)變成人工智能電腦/手機(jī)/工作站，智能設(shè)備將變成用戶的數(shù)字延伸，如同用戶的雙胞胎，并稱(chēng)之為“個(gè)人人工智能雙胞胎”，即“AITwin”。會(huì)上聯(lián)想集團(tuán)首次展示革命性的AIPC產(chǎn)品，聯(lián)想的大模型壓縮技術(shù)能讓用戶自己的設(shè)備上擁有運(yùn)行個(gè)人級(jí)大模型的能力。AIPC將根據(jù)用戶個(gè)人偏好將個(gè)性化數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在本地知識(shí)庫(kù)，經(jīng)過(guò)微調(diào)后形成量身定制的AI大模型。該模型將完全在本地運(yùn)行，能夠有效的保護(hù)個(gè)人的數(shù)據(jù)隱私性，同時(shí)根據(jù)個(gè)性化數(shù)據(jù)制定出更符合用戶自身的解決方案。演示環(huán)節(jié)，PC端的AITwin通過(guò)名為AINOW的功能實(shí)現(xiàn)，為可以進(jìn)行對(duì)話的個(gè)人AI助手。在開(kāi)啟飛行模式的狀態(tài)下，聯(lián)想展示了使用混合壓縮技術(shù)的AIPC本地化模型的生成式對(duì)話能力，演示者嘗試?yán)肁IPC規(guī)劃自己的旅行行程，其生成速度及生成質(zhì)量均達(dá)到公有大模型的水準(zhǔn)，并根據(jù)出發(fā)地點(diǎn)、航班偏好、酒店偏好等對(duì)路線做出個(gè)性化定制。隨后體驗(yàn)者嘗試用AIPC生成該行程的模擬圖片，本地化模型僅用時(shí)就7-8s完成了圖像的輸出，并且內(nèi)容契合上文，體現(xiàn)了模型具有連續(xù)對(duì)話的能力。1.2AI巨頭攜手亮相，共同打造AIPC生態(tài)微軟CEO納德拉強(qiáng)調(diào)了AI時(shí)代與聯(lián)想長(zhǎng)期合作伙伴關(guān)系的重要性，并且與聯(lián)想合作打造個(gè)人及企業(yè)級(jí)AITwin。AITwin的企業(yè)版本EnterpriseAITwin從企業(yè)內(nèi)部設(shè)備、邊緣和私有云中提取相關(guān)信息，做出本地化推理，提出相應(yīng)解決方案。如可以利用EnterpriseAITwin規(guī)劃供應(yīng)鏈情況，保證企業(yè)數(shù)據(jù)的隱私性以及更好的制定出匹配企業(yè)自身情況（數(shù)據(jù)）的方案。英偉達(dá)CEO黃仁勛表示與聯(lián)想集團(tuán)合作推出新的混合人工智能計(jì)劃，聯(lián)想將對(duì)外提供基于NVIDIAMGX架構(gòu)和聯(lián)想混合人工智能服務(wù)的企業(yè)級(jí)人工智能解決方案。下一步，雙方將進(jìn)一步深化合作，為生成式人工智能工作負(fù)載提供強(qiáng)大的全新解決方案。高通總裁兼CEO克里斯蒂亞諾·安蒙表示高通與聯(lián)想一直在攜手推進(jìn)PC領(lǐng)域的突破和創(chuàng)新。下一代驍龍計(jì)算平臺(tái)融入了先進(jìn)的OryonCPU，GPU和NPU，意圖推動(dòng)Windows筆記本電腦的性能實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。高通與聯(lián)想合作推出包括全球首款5GPC和最新推出的人工智能增強(qiáng)型聯(lián)想ThinkPadX13s等。英特爾CEO帕特·基辛格認(rèn)為AI將從根本上重塑PC體驗(yàn)，正與聯(lián)想集團(tuán)攜手開(kāi)創(chuàng)AIPC的新時(shí)代。英特爾將推出代號(hào)"MeteorLake"的英特爾酷睿Ultra處理器，為英特爾首款內(nèi)置神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（NPU），能為PC帶來(lái)AI加速和本地推理體驗(yàn)。年底將發(fā)布首款第五代英特爾至強(qiáng)處理器以及英特爾酷睿Ultra處理器。AMDCEO蘇姿豐表示已經(jīng)與聯(lián)想集團(tuán)已經(jīng)在智能設(shè)備、智能基礎(chǔ)設(shè)施，以及人工智能解決方案等多個(gè)方面開(kāi)展合作，包括從數(shù)據(jù)中心的ThinkSystem到ThinkStation工作站和ThinkPad筆記本電腦等。蘇姿豐在接下來(lái)的幾個(gè)月里，將推出許多新技術(shù)，包括我們最新的MI300A和MI300X解決方案，用以支持世界上最強(qiáng)大的高性能計(jì)算和人工智能。2龍頭展望PC復(fù)蘇，PC產(chǎn)業(yè)鏈暖風(fēng)頻吹2.1英特爾、海力士等芯片龍頭亦看好PC復(fù)蘇AMD截至9月30日的第三季度財(cái)報(bào)顯示，3Q23其PC芯片業(yè)務(wù)所在的客戶端部門(mén)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.53億美元，同比上升42%，相比二季度53.6%的下滑得到了顯著提升；環(huán)比來(lái)看，PC芯片業(yè)務(wù)所在的客戶端部門(mén)營(yíng)收大增45.59%，主要得益于PC市場(chǎng)庫(kù)存水平正?；枨箝_(kāi)始回歸正常的季節(jié)性模式，帶來(lái)Ryzen7000系列臺(tái)式機(jī)和筆記本處理器需求量的激增。AMD第三季度報(bào)告顯示先前囤積的過(guò)剩上游部件已得到充分消化，PC市場(chǎng)環(huán)境亦開(kāi)始改善。英特爾截至9月30日的第三季度財(cái)報(bào)顯示，3Q23該公司PC客戶端集團(tuán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收141.58億美元，同比下滑8%，相較一季度38%及二季度的15%的同比下滑，其業(yè)績(jī)下滑幅度連續(xù)兩個(gè)季度明顯收窄；PC所在的客戶計(jì)算業(yè)務(wù)三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78.67億美元，其中筆記本業(yè)務(wù)營(yíng)收為45.03億美元，去年同期為44.08億美元，同比率先實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。英特爾CFODavidZinsner指出，公司各業(yè)務(wù)線表現(xiàn)均好于預(yù)期，其中個(gè)人電腦業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為突出，并表示公司個(gè)人電腦產(chǎn)品庫(kù)存水平健康。SK海力士于3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.07萬(wàn)億韓元，同比下降17%，但得益于AI服務(wù)器強(qiáng)勁需求疊加手機(jī)及PC客戶庫(kù)存消化后備貨意愿上升，公司營(yíng)收環(huán)比明顯改善，實(shí)現(xiàn)24%的增長(zhǎng)。美光預(yù)計(jì)24年存儲(chǔ)市場(chǎng)需求有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，PC市場(chǎng)方面，4Q23客戶端LPDRAM位出貨量增長(zhǎng)迅速，232層SSD導(dǎo)入OEM客戶并開(kāi)始量產(chǎn)。三星亦認(rèn)為下半年將推出的新智能手機(jī)和PC促銷(xiāo)活動(dòng)有望助力手機(jī)和PC市場(chǎng)景氣度恢復(fù)。2.2庫(kù)存持續(xù)消化，PC有望開(kāi)啟全新上行周期根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年前五大PC品牌商中，聯(lián)想蟬聯(lián)出貨量榜首，但1Q22-4Q22分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量0.183億臺(tái)、0.175億臺(tái)、0.169億臺(tái)和0.155億臺(tái)，呈逐季下降的趨勢(shì)?；萜粘鲐浟吭?022年從年初的0.158億臺(tái)降至0.132億臺(tái)；戴爾出貨量從0.137億臺(tái)降至0.108億臺(tái)。Apple在3Q22出貨量顯著增長(zhǎng)，但在Q4環(huán)比下降，華碩出貨量亦在Q4出現(xiàn)環(huán)比下滑。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)、居家場(chǎng)景減少等影響，PC市場(chǎng)總體呈下行趨勢(shì)，尤其是第四季度作為傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不佳，PC進(jìn)入漫長(zhǎng)的去庫(kù)存階段。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，1Q23全球PC出貨量0.569億臺(tái)，同比下滑29.3%，環(huán)比下滑13.36%，出貨量呈持續(xù)下滑趨勢(shì)；2Q23全球PC出貨量回升至0.62億臺(tái)，盡管同比仍出現(xiàn)13.6%的下滑，但下滑幅度已經(jīng)大幅收窄，并實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)8.26%，PC市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)向好的跡象；3Q23全球PC出貨量達(dá)0.682億臺(tái)，同比下滑幅度持續(xù)收窄，并環(huán)比回升。其中，聯(lián)想集團(tuán)第三季度實(shí)現(xiàn)出貨0.16億臺(tái)，環(huán)比提升12.68%。Canalys首席分析師IshanDutt指出，盡管全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然表現(xiàn)困難，但終端用戶的激活率一直高于出貨量，因此隨著情況改善，預(yù)期企業(yè)將重啟其對(duì)IT升級(jí)的支出，同時(shí)強(qiáng)勁的返校需求也在支撐PC市場(chǎng)。根據(jù)Gartner預(yù)測(cè)，4Q23開(kāi)始全球PC市場(chǎng)將結(jié)束長(zhǎng)達(dá)八個(gè)季度的同比下滑，重新開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)，PC廠商去庫(kù)存效果顯著，在假期銷(xiāo)售正常的情況下，2023年底庫(kù)存將恢復(fù)正常。宏碁董事長(zhǎng)陳俊圣表示，PC庫(kù)存已回歸6-8周正常水位。從品牌商庫(kù)存水平來(lái)看，經(jīng)過(guò)持續(xù)一年多的去庫(kù)存，全球前三大PC品牌廠商聯(lián)想、惠普、戴爾的庫(kù)存金額分別從FY22Q1的83.01、89.44、62.77億美元下滑至FY23Q2的59.07、71.97、35.84億美元，下滑幅度分別達(dá)-28.84%、-19.53%、-42.90%，去庫(kù)存決心和力度空前。聯(lián)想CEO楊元慶預(yù)測(cè)，2023年P(guān)C消費(fèi)的激活量仍將比居家辦公之前高5-8%。PC真實(shí)需求的下滑遠(yuǎn)小于出貨量下滑，庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}解決之后出貨量有望顯著回暖。半年實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇，聯(lián)想中國(guó)區(qū)總裁劉軍表示去庫(kù)存過(guò)程在2Q23末基本結(jié)束，2H23出貨量有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。從激活量角度觀察，PC市場(chǎng)出貨量和激活量的走勢(shì)越來(lái)越趨于一致，隨著行業(yè)去庫(kù)存接近尾聲，PC市場(chǎng)有望在四季度重啟同比增長(zhǎng)。從歷史數(shù)據(jù)看，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2017-2019年全球PC出貨量穩(wěn)定在2.6億臺(tái)左右，2020年開(kāi)始人們逐漸形成線上辦公、交流的習(xí)慣，遠(yuǎn)程辦公及教育的需求大增，PC出貨量開(kāi)始上行，至2021年全球PC出貨量達(dá)3.49億臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.18%；2022年全球居家場(chǎng)景減少，PC市場(chǎng)出貨量下滑至2.92億臺(tái)，但仍高于2020年之前水平，近年來(lái)人們對(duì)線上場(chǎng)景逐漸形成依賴(lài)，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)PC銷(xiāo)量或?qū)⒊掷m(xù)高于2020年之前的水平。隨著2020年居家時(shí)期所購(gòu)電腦在24年逐漸迎來(lái)更新?lián)Q代的需求，疊加隨著去庫(kù)存節(jié)奏已入終章，我們認(rèn)為23年下半年開(kāi)始PC將開(kāi)啟新的上行周期，并在24年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。3AI賦予硬件終端重估值潛力，AIPC浪潮將至我們?cè)谇捌谏疃葓?bào)告《邊緣域AI的“寒武大爆發(fā)”》提出AI將全面重構(gòu)科技產(chǎn)業(yè)，并探討了AI將帶來(lái)產(chǎn)品邏輯的深度變革，加速硬件的智能化、伴侶化趨勢(shì)。在PC和智能手機(jī)近年來(lái)處于存量市場(chǎng)的背景下，邊緣AI的賦能將改變電子產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)曲線，PC、手機(jī)、AIOT、MR、汽車(chē)電子等硬件終端，未來(lái)都有重估值的潛力。未來(lái)AI運(yùn)算將呈現(xiàn)邊云協(xié)同的多層次算力網(wǎng)絡(luò)趨勢(shì)，AI訓(xùn)練迭代優(yōu)化等復(fù)雜性任務(wù)主要在云端，實(shí)時(shí)、局部數(shù)據(jù)處理和推理任務(wù)主要在邊緣側(cè)。硬件方面，AI應(yīng)用的落地對(duì)PC計(jì)算能力提出更高要求，Intel及AMD對(duì)于PC端CPU的AI功能進(jìn)行加速布局。Intel在MicrosoftBuild2023大會(huì)上展示了未來(lái)將發(fā)布的下一代PC處理器（MeteorLake）的AI特性，該處理器為英特爾首個(gè)具有內(nèi)置神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)視覺(jué)計(jì)算模塊（VPU）的PC平臺(tái)，VPU是直接集成在SoC上的專(zhuān)用AI引擎，能夠協(xié)助系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)高效運(yùn)行AI模型，并可提升實(shí)時(shí)語(yǔ)言翻譯、轉(zhuǎn)錄和視頻效果等應(yīng)用。MeteorLake將于2023年12月14日推向市場(chǎng)。Intel計(jì)劃在未來(lái)一年實(shí)現(xiàn)數(shù)百萬(wàn)臺(tái)搭載專(zhuān)用AI引擎的MeteorLake處理器的PC產(chǎn)品出貨，并與微軟展開(kāi)更深度的AI生態(tài)合作，希望在后續(xù)幾代產(chǎn)品逐漸惠及數(shù)億用戶。AMD在2023年CES展會(huì)上推出了首款嵌入專(zhuān)用AI硬件的x86處理器——Ryzen7040，該處理器內(nèi)置XDNAAI加速器引擎，為AMD與微軟深度合作設(shè)計(jì)，有望打破傳統(tǒng)CPU處理器的限制，加速輕量級(jí)AI推理工作負(fù)載，降低AI落地成本，為超薄本等移動(dòng)平臺(tái)提供出色的AI性能。該引擎目前已在Windows11中得到支持，在Camera應(yīng)用里可支持自動(dòng)畫(huà)幅（AutomaticFraming）、目光接觸（EyeContact）、背景特效(BackgroundEffects)，幫助實(shí)現(xiàn)焦點(diǎn)人物始終位于畫(huà)面中央、人物視線看起來(lái)始終對(duì)著鏡頭以及虛化背景等功能。根據(jù)AMD的預(yù)測(cè)，AMD銳龍AI技術(shù)將在新一代協(xié)作、創(chuàng)造力和生產(chǎn)力、預(yù)測(cè)性UI以及采用AI技術(shù)的安全功能等方面，為客戶帶來(lái)卓越的體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。高通于10月25日重磅發(fā)布新一代PC處理器驍龍XElite，面向Windows11系統(tǒng)，安蒙強(qiáng)調(diào)在端側(cè)完成AI計(jì)算具有快速、定制化、數(shù)據(jù)隱私性好、低成本的優(yōu)勢(shì)，驍龍XElite可以處理生成式AI任務(wù)，能夠支持130億參數(shù)的大語(yǔ)言模型，生成式AI正在重新定義PC。微軟Windows芯片和系統(tǒng)集成公司副總裁PavanDavuluri表示：為了在廣泛的終端和應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展AI，云端和終端側(cè)處理缺一不可?；萜展綜EOEnriqueLores表示人工智能將引領(lǐng)PC行業(yè)的根本性變革，并推動(dòng)創(chuàng)造全新的PC產(chǎn)品類(lèi)別，惠普將與關(guān)鍵軟件、芯片供應(yīng)商展開(kāi)緊密的合作，探索和重新設(shè)計(jì)PC的架構(gòu)，并同時(shí)表示惠普最早將于2024年推出全新的PC。此外，宏碁也已經(jīng)與CPU廠商合作開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品，預(yù)計(jì)相關(guān)筆記本電腦方案將于2024、2025年推出，其董事長(zhǎng)陳俊圣表示表示AIGC將為筆電帶來(lái)強(qiáng)大的需求。英特爾首席執(zhí)行官PatGelsinger認(rèn)為AIPC將成為未來(lái)幾年P(guān)C市場(chǎng)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其在二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，即將推出的MeteorLake第14代酷睿處理器將成為英特爾下一個(gè)“迅馳時(shí)刻”，迅馳平臺(tái)首次集成了對(duì)無(wú)線局域網(wǎng)Wi-Fi的直接支持，在2003年推出后迅速稱(chēng)為市場(chǎng)主導(dǎo)。聯(lián)想有望在23年秋季首批發(fā)布最新基于英特爾的AIPC。當(dāng)前AIPC尚處于探索階段，需要從芯片及生態(tài)兩側(cè)均作出相應(yīng)部署。相比AI手機(jī)，AIPC擁有更強(qiáng)勁的算力性能，且PC很多時(shí)候面臨離線場(chǎng)景，模型需要本地化離線運(yùn)行，對(duì)部署在PC終端的AI需求迫切程度較高。當(dāng)前基于AMD7040處理器已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)開(kāi)會(huì)時(shí)目光實(shí)時(shí)聚焦攝像頭等基礎(chǔ)功能，主要針對(duì)攝像頭功能做出優(yōu)化，但若實(shí)現(xiàn)更復(fù)雜的功能，需要芯片提供更高的算力，以及相應(yīng)軟件做出適配。硬件方面，過(guò)去PC主要使用CPU做計(jì)算，其運(yùn)行功耗較高，影響電池續(xù)航，使用AI專(zhuān)用芯片后可將功能放在NPU模塊進(jìn)行運(yùn)算，保障良好性能的同時(shí)有更優(yōu)異的續(xù)航表現(xiàn)，未來(lái)集成NPU的方案或成為PC標(biāo)配，其地位或與當(dāng)前的CPU及GPU相當(dāng)，并隨著更新?lián)Q代性能逐年升級(jí)。此外，本地化模型的運(yùn)行基于對(duì)大量數(shù)據(jù)處理，對(duì)內(nèi)存容量提出更高的要求，同時(shí)大量個(gè)人定制化的數(shù)據(jù)將儲(chǔ)存于本地硬盤(pán)中，本地存儲(chǔ)容量亦需提高。更高的算力帶來(lái)的大功耗問(wèn)題，也需要更優(yōu)質(zhì)的散熱解決方案，對(duì)PC品牌商的整機(jī)設(shè)計(jì)提出更高的要求和新的挑戰(zhàn)。軟件方面，云端大模型運(yùn)行成本較高，數(shù)據(jù)安全性及隱私問(wèn)題難以保證，同時(shí)難以滿足用戶個(gè)性化的需求，因此在PC端將算力模型本地化，是打造個(gè)人AI助手的關(guān)鍵。聯(lián)想運(yùn)用大模型壓縮技術(shù)，與微軟聯(lián)合打造的“AITwin”就應(yīng)用了部署于端側(cè)的本地化模型，其可以在離線狀態(tài)下使用，運(yùn)算速度與生成質(zhì)量與云端模型相當(dāng)，且可以根據(jù)用戶偏好生成個(gè)性化的回答。因此在AIPC的軟件端，不只是OpenAI等大模型廠商才有能力參與，聯(lián)想等PC品牌廠商亦有能力在產(chǎn)品中嵌入自己打造的模型產(chǎn)品，從硬件到驅(qū)動(dòng)再到軟件全方位進(jìn)行適配，釋放出最優(yōu)異的AI性能。對(duì)于PC品牌商，在傳統(tǒng)PC硬件同質(zhì)化較為嚴(yán)重的背景下，其自身AI大模型的能力，以及相應(yīng)AIPC整體設(shè)計(jì)與大模型的匹配能力，或?qū)⒅貥?gòu)PC品牌商的競(jìng)爭(zhēng)力。聯(lián)想集團(tuán)早于2017年就成立了AILab實(shí)驗(yàn)室，并宣布在2024年至2026年投入10億美元以上用于AI研發(fā),或在行業(yè)中呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面。隨著微軟Copilot等AI應(yīng)用側(cè)在PC上的布局推廣，以及Intel、AMD集成AI模塊的CPU的推出，聯(lián)想、惠普、戴爾等各大終端品牌的AIPC產(chǎn)品有望相繼落地，AI有望將在PC終端掀起一波浪潮，PC終端或?qū)⒂瓉?lái)重估值。4投資分析聯(lián)想集團(tuán)：英偉達(dá)核心合作伙伴，PC+服務(wù)器開(kāi)啟全新成長(zhǎng)周期聯(lián)想集團(tuán)擁有三大核心業(yè)務(wù)集團(tuán)：智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)（IDG）、基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)（ISG）、方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)（SSG）。智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)由個(gè)人電腦、平板電腦、智能手機(jī)和其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)組成。基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)專(zhuān)注于服務(wù)器、儲(chǔ)存邊緣計(jì)算和服務(wù)。方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)主要由運(yùn)維服務(wù)、項(xiàng)目與解決方案業(yè)務(wù)、附加服務(wù)及支持服務(wù)組成。公司FY2023營(yíng)收為619.47億美元，同比下滑13.5%，受PC需求下滑影響，歸母凈利潤(rùn)為16.08億美元，同比下滑20.79%，毛利率為16.95%，同比上升2.71個(gè)pct。分業(yè)務(wù)來(lái)看，F(xiàn)Y2023公司智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)/基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)/方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)占比分別為79.70%/15.75%/10.76%，其中智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收493.71億美元；基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收97.56億美元；方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.63億美元；分部間抵消38.44億美元。公司的IDG業(yè)務(wù)由個(gè)人電腦、平板電腦、智能手機(jī)和其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)組成，目前處于整個(gè)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，近年來(lái)銷(xiāo)量連續(xù)位列全球第一。2022財(cái)年聯(lián)想IDG業(yè)務(wù)的收入和經(jīng)營(yíng)溢利同比分別下降21%和24%，主要由以下原因?qū)е拢?）2020年和2021年居家辦公和學(xué)生網(wǎng)課的需求驟然增加，刺激了企業(yè)和個(gè)人的PC消費(fèi)，PC廠商吃到了市場(chǎng)紅利，連續(xù)兩年出貨量都取得了增長(zhǎng)，同時(shí)也造成PC市場(chǎng)需求被提前透支，2022年市場(chǎng)需求下滑。2）2022年受全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，全球PC渠道庫(kù)存過(guò)剩，出貨受到行業(yè)去庫(kù)存影響。雖然PC市場(chǎng)過(guò)去幾個(gè)季度因渠道庫(kù)存調(diào)整而疲軟，但調(diào)整已近尾聲，出貨量和激活量的走勢(shì)將越來(lái)越一致，預(yù)計(jì)整個(gè)智能設(shè)備市場(chǎng)有望在2023年第四季度持續(xù)回升。此外，AI技術(shù)的快速發(fā)展也產(chǎn)生了對(duì)PC的新需求。AI應(yīng)用的廣泛需求需要更強(qiáng)大的處理器、更大容量的內(nèi)存以及更快速的存儲(chǔ)設(shè)備，聯(lián)想AIPC產(chǎn)品已公開(kāi)演示，隨著AIPC新興市場(chǎng)的興起和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境得到改善，預(yù)計(jì)聯(lián)想IDG業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)逐季改善態(tài)勢(shì)。公司的ISG業(yè)務(wù)產(chǎn)品矩陣豐富，包括服務(wù)器、存儲(chǔ)及其他網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等硬件產(chǎn)品，并提供云解決方案。聯(lián)想為僅次于DELL、HPE的全球第三大服務(wù)器品牌，1Q23市場(chǎng)份額達(dá)7.1%，海外客戶占比70%+，主要客戶包括微軟、亞馬遜、百度、騰訊等各大互聯(lián)網(wǎng)云廠商。聯(lián)想服務(wù)器業(yè)務(wù)采取獨(dú)特的ODM+模式，能夠一站式滿足超大規(guī)模CSP多樣化、定制化和全球化的服務(wù)器設(shè)計(jì)、制造、供應(yīng)鏈、交付和服務(wù)等需求，并推出ThinkSystem+聯(lián)想問(wèn)天的雙品牌戰(zhàn)略，分別針對(duì)海外/本地市場(chǎng)，提供全球化技術(shù)及本地定制化服務(wù)。在AI領(lǐng)域，聯(lián)想圍繞計(jì)算機(jī)視覺(jué)、語(yǔ)音識(shí)別、知識(shí)圖譜、智慧數(shù)據(jù)以及自然語(yǔ)言處理等進(jìn)行布局，包含5G、AI、邊緣計(jì)算以及邊緣管理等諸多前沿技術(shù)，截至2022年已擁有超過(guò)1500件專(zhuān)利申請(qǐng)。公司為英偉達(dá)全球戰(zhàn)略合作伙伴，是國(guó)內(nèi)唯一的英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心/工作站/邊緣計(jì)算三重認(rèn)證伙伴（其他認(rèn)證伙伴包括DELL和Supermicro）。聯(lián)想AI服務(wù)器呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，當(dāng)前AI服務(wù)器占ISG業(yè)務(wù)比重已超過(guò)20%，最新發(fā)布的兩款A(yù)I服務(wù)器訂單數(shù)量火爆，部分訂單排隊(duì)至24年。受益于豐富的服務(wù)器設(shè)計(jì)及產(chǎn)品組合，疊加AI市場(chǎng)需求上升，2022到2023財(cái)年公司ISG業(yè)務(wù)營(yíng)收逐季增加。2022財(cái)年聯(lián)想ISG業(yè)務(wù)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了37%，達(dá)到98億美元，連續(xù)第三年刷新紀(jì)錄。同時(shí)經(jīng)營(yíng)溢利達(dá)到了9800萬(wàn)美元。公司的SSG業(yè)務(wù)從硬件到軟件，為客戶提供端到端的服務(wù)，其主要業(yè)務(wù)分為三類(lèi)：一是多樣的硬件產(chǎn)品；二是面對(duì)終端、數(shù)據(jù)中心、云，以及現(xiàn)在新的邊緣計(jì)算場(chǎng)景的IT管理服務(wù)；三是以聯(lián)想的“擎天“技術(shù)底層架構(gòu)為基礎(chǔ)，為客戶提供項(xiàng)目和解決方案服務(wù)。2022財(cái)年該業(yè)務(wù)收入及經(jīng)營(yíng)溢利分別同比增長(zhǎng)22%及16%至67億美元及14億美元。SSG業(yè)務(wù)一體化、一站式的服務(wù)可以幫助顧客實(shí)現(xiàn)有效率地采購(gòu)，并且可以同時(shí)兼顧到企業(yè)IT架構(gòu)的穩(wěn)定性和靈活性，過(guò)去幾年里，聯(lián)想已經(jīng)為包括中石化、國(guó)電、北汽、東風(fēng)、濰柴等近200家大型企業(yè)提供了智能化服務(wù)。隨著市場(chǎng)對(duì)一站式服務(wù)的需求快速增加，聯(lián)想SSG業(yè)務(wù)擁有樂(lè)觀的發(fā)展前景。華勤技術(shù)：OEM龍頭，PC及服務(wù)器代工高速發(fā)展華勤技術(shù)成立于2005年，2023年8月在上海證券交易所主板上市。公司產(chǎn)品線涵蓋智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、智能穿戴（包含智能手表、TWS耳機(jī)、智能手環(huán)等）、AIoT產(chǎn)品（包括智能POS機(jī)、汽車(chē)電子、智能音箱等）及服務(wù)器等智能硬件產(chǎn)品。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)與公司銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，以“智能硬件三大件”出貨量計(jì)算（包括智能手機(jī)、筆記本電腦和平板電腦），華勤技術(shù)2021年整體出貨量超2億臺(tái)，位居全球智能硬件ODM行業(yè)第一。2020年-2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入598.65億元、837.58億元、926.46億元，期間公司營(yíng)業(yè)收入CAGR為15.67%，受益于手機(jī)ODM客戶滲透率的提高，以及筆電業(yè)務(wù)的突破，整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。2020年-2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.92億元、18.93億元、25.64億元，期間公司歸母凈利潤(rùn)的CAGR約為5.36%。公司歸母凈利潤(rùn)在2021年下降13.64%，主要是受上游電子元器件漲價(jià)影響，2021年原材料采購(gòu)成本增加。分產(chǎn)品來(lái)看，智能手機(jī)，筆記本電腦，平板電腦，智能穿戴，AIoT產(chǎn)品，服務(wù)器，在2022年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收376.07,234.42,220.28,29.81,8.80,26.70億元，營(yíng)收占比分別為41.97%,26.16%,24.58%,3.33%,0.98%,2.98%，智能手機(jī)近三年來(lái)一直是公司主要營(yíng)收來(lái)源，但隨著筆記本電腦和平板電腦的放量其營(yíng)收占比持續(xù)下滑，公司對(duì)手機(jī)產(chǎn)品的依賴(lài)度逐步降低。公司為ODM行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，作為行業(yè)平臺(tái)型公司，產(chǎn)品覆蓋手機(jī)、筆電、平板、智能穿戴、AIoT、服務(wù)器等多品類(lèi)。隨著頭部品牌如三星、OPPO、vivo、小米等提升ODM模式占比，公司的手機(jī)ODM業(yè)務(wù)呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2021年公司智能手機(jī)ODM/IDH出貨量達(dá)1.6億臺(tái)，穩(wěn)居行業(yè)第一，根據(jù)Counterpoint的數(shù)據(jù)，2022年度全球智能手機(jī)ODM/IDH廠商出貨量份額中，公司以28%的份額占比位列行業(yè)頭部。筆電領(lǐng)域公司公司憑借先進(jìn)的智能制造與管控能力，領(lǐng)先的技術(shù)迭代與遷移能力，成功切入聯(lián)想、宏碁、華碩、小米等知名品牌，公司筆記本電腦ODM業(yè)務(wù)快速放量，根據(jù)Digitimes的數(shù)據(jù)，公司在2023年第二季度全球筆記本電腦ODM廠商出貨量中進(jìn)入前四位。平板電腦領(lǐng)域公司與三星、亞馬遜、聯(lián)想等國(guó)內(nèi)外知名終端廠商建立了緊密合作，2021年華勤平板電腦出貨量超3123萬(wàn)臺(tái)，根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，位居全球前五平板電腦品牌主要合作的ODM公司出貨份額第一。公司依托平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)，快速延展產(chǎn)品布局，在智能穿戴和AIoT領(lǐng)域，公司布局智能手表、智能音箱、智能POS機(jī)、TWS耳機(jī)等產(chǎn)品，進(jìn)入三星、小米、VIVO、聯(lián)想、亞馬遜等知名廠商供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。此外，5G和AI技術(shù)也為服務(wù)器市場(chǎng)帶來(lái)了廣闊天花板，公司于2017年開(kāi)始布局服務(wù)器ODM市場(chǎng)，并在2020開(kāi)始實(shí)現(xiàn)規(guī)模收入，并成功導(dǎo)入國(guó)內(nèi)頂尖互聯(lián)網(wǎng)廠商。春秋電子：PC結(jié)構(gòu)件行業(yè)龍頭，汽車(chē)業(yè)務(wù)開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線公司的主要產(chǎn)品為筆記本電腦及其他電子消費(fèi)品的結(jié)構(gòu)件模組及相關(guān)精密模具。結(jié)構(gòu)件模組是機(jī)械、電子類(lèi)產(chǎn)品的框架結(jié)構(gòu)，由外殼、內(nèi)部支撐部件、基座等在內(nèi)的多種特定形狀的結(jié)構(gòu)件組合而成，具有承受載荷、固定零部件、外觀裝飾、保護(hù)產(chǎn)品內(nèi)部器件不受外力破壞等作用；模具是結(jié)構(gòu)件模組生產(chǎn)基礎(chǔ)，公司模具直接對(duì)外銷(xiāo)售形成收入。受PC需求下滑影響，公司2022年?duì)I收為38.4億元，同比下滑3.65%，歸母凈利潤(rùn)為1.57億元，同比下滑48.62%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2022年公司PC及智能終端結(jié)構(gòu)件/通訊電子/模具占比分別為83.22%/8.73%/6.41%，其中PC及智能終端結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32億元；通訊電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.36億元；模具業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.47億元。23年來(lái)受行業(yè)去庫(kù)存影響，PC出貨量持續(xù)不振，公司2023年上半年?duì)I收為14.17億元，同比下滑24.93%，歸母凈利潤(rùn)為-0.15億元，同比轉(zhuǎn)虧，毛利率為12.91%，同比下降1.98pct。公司的PC及智能終端結(jié)構(gòu)件由結(jié)構(gòu)件模組配件和結(jié)構(gòu)件模組主件業(yè)務(wù)組成，經(jīng)過(guò)多年的行業(yè)積累，公司已經(jīng)形成了專(zhuān)業(yè)化的業(yè)務(wù)流程與生產(chǎn)服務(wù)模式，在產(chǎn)品體系、品質(zhì)控制方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)。公司客戶資源優(yōu)勢(shì)顯著，擁有聯(lián)想、三星電子、惠普、戴爾、LG等核心大客戶資源優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)一步開(kāi)拓其他品牌客戶資源，提升市場(chǎng)占有率。公司對(duì)未來(lái)筆記本電腦結(jié)構(gòu)件方面的業(yè)務(wù)仍保持信心，客戶訂單將在2023年下半年持續(xù)恢復(fù)。公司目前在汽車(chē)電子領(lǐng)域的業(yè)務(wù)主要以汽車(chē)鎂合金結(jié)構(gòu)件應(yīng)用為主，公司在鎂合金材料應(yīng)用方面具有多年的制造經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)半固態(tài)射出成型技術(shù)，切入新能源汽車(chē)的輕量化發(fā)展浪潮。公司車(chē)載產(chǎn)品目前以中控屏結(jié)構(gòu)件為主，后續(xù)產(chǎn)品線可延展至中控系統(tǒng)殼、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、扶手支架、后座娛樂(lè)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件、電池包殼體等。在制造業(yè)全球化以及從規(guī)模化向效率化轉(zhuǎn)身的大背景下，公司以金屬加工制造及塑膠特殊材料等關(guān)鍵技術(shù)為基礎(chǔ)，立足于消費(fèi)電子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)件及精密模具兩大業(yè)務(wù)板塊，并拓展公司在通訊電子與汽車(chē)電子板塊的發(fā)展，形成以筆記本電腦結(jié)構(gòu)件為主體，通訊電子與新能源汽車(chē)電子為兩翼的“一體兩翼”戰(zhàn)略格局。公司的模具產(chǎn)品包括配套模具和商用模具。其中配套模具系公司用于生產(chǎn)精密結(jié)構(gòu)件模組的相關(guān)模具，其主要客戶為聯(lián)想、三星等筆記本電腦整機(jī)廠商及其相關(guān)代工廠；商用模具系公司本身不生產(chǎn)其成型產(chǎn)品的模具產(chǎn)品，其主要客戶為三星家電、LG、博西華、夏普等家電類(lèi)整機(jī)廠商。公司是筆記本電腦結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商中較少的擁有自主模具設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的生產(chǎn)企業(yè)，依托模具制備經(jīng)驗(yàn)，在模具精度和模具設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的時(shí)間周期上取得優(yōu)勢(shì)，并被國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的家電及汽車(chē)廠商授予產(chǎn)品品質(zhì)認(rèn)證。公司具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，提供涵蓋新品研發(fā)、模具開(kāi)發(fā)制造、結(jié)構(gòu)件模組生產(chǎn)、供貨、反饋改進(jìn)產(chǎn)品等環(huán)節(jié)的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。聞泰科技：功率半導(dǎo)體+ODM+光學(xué)模組“三輪驅(qū)動(dòng)”聞泰科技成立于2006年。公司于2020年完成對(duì)全球功率半導(dǎo)體龍頭安世半導(dǎo)體的全資收購(gòu)，2021年完成對(duì)歐菲光旗下廣州得爾塔的70%股權(quán)的收購(gòu)。目前，公司正式形成功率半導(dǎo)體、產(chǎn)品集成（ODM）與光學(xué)模組的三大業(yè)務(wù)布局，產(chǎn)品線涵蓋IGBT、MOSFET、第三代半導(dǎo)體（GaNFET）等功率半導(dǎo)體，手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、服務(wù)器、IoT、汽車(chē)電子等智能終端硬件，以及應(yīng)用于手機(jī)、汽車(chē)電子、筆電等領(lǐng)域的攝像頭模組。公司2022年?duì)I收為580.79億元，同比增長(zhǎng)10.15%，受消費(fèi)電子市場(chǎng)景氣度下降影響，歸母凈利潤(rùn)為14.60億元，同比下滑44.10%。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收444.12億元，同比增長(zhǎng)5.53%，歸母凈利21.00億元，同比增長(zhǎng)8.08%。單季度看，公司2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收152.06億元，同比增長(zhǎng)11.90%，歸母凈利潤(rùn)8.48億元，同比增長(zhǎng)