證券投資學(xué)課件

證券投資分析的程序和方法什么是證券投資分析證券投資是指投資者（法人或自然人）購(gòu)買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品以獲取紅利或利息的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。理性的證券投資過程通常包括以下五個(gè)基本步驟：1.確定證券投資政策。2.進(jìn)行證券投資分析。3.組建證券投資組合。4.對(duì)證券投資組合進(jìn)行修正。5.評(píng)估證券投資組合的業(yè)績(jī)。證券投資過程的這五個(gè)步驟相輔相成，是密切相關(guān)的一個(gè)整體。證券投資分析的程序和方法證券投資分析的意義證券投資分析作為證券投資過程不可或缺的一個(gè)組成部分，在投資過程中占有相當(dāng)重要的地位。它是投資者在完成第一階段確定投資資金數(shù)量和尋找投資對(duì)象的工作以后，對(duì)投資對(duì)象所作的進(jìn)一步的具體的考察和分析；同時(shí)也是為第三階段投資者實(shí)際的資金投入進(jìn)行必不可少的準(zhǔn)備。進(jìn)行證券投資分析的意義主要體現(xiàn)在它的必要性和重要性兩個(gè)方面。1.進(jìn)行證券投資分析的必要性。2.進(jìn)行證券投資分析的重要性。證券投資分析的程序和方法證券投資分析的信息來(lái)源值得注意的是，證券分析人員所能獲得的信息的來(lái)源、數(shù)量及質(zhì)量取決于一個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)的發(fā)展水平、通信手段的發(fā)達(dá)程度等多個(gè)方面。一般說(shuō)來(lái)，進(jìn)行證券投資分析的信息主要來(lái)自于三個(gè)方面：1.公開發(fā)布的信息資料。2.計(jì)算機(jī)儲(chǔ)存的信息資料。3.通過實(shí)地訪查獲得的信息資料。證券投資分析的程序和方法證券投資分析的主要步驟證券投資分析作為證券投資過程的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，對(duì)投資的成敗起著十分重要的作用。分析結(jié)論的正確程度實(shí)際上取決于三個(gè)方面：（1）分析人員占有信息量的大小以及分析時(shí)所使用的信息資料的真實(shí)程度；（2）所采用的分析方法和分析手段的合理性和科學(xué)性；（3）證券分析過程的合理性與科學(xué)性。證券分析過程涉及進(jìn)行證券分析的步驟安排以及在每一階段所要進(jìn)行的主要工作等。合理科學(xué)地確定進(jìn)行證券投資分析的各個(gè)步驟，合理科學(xué)地安排每一階段的各項(xiàng)工作，對(duì)提高證券分析的效率、形成相對(duì)正確的分析結(jié)論有著十分重要的意義。一般來(lái)說(shuō)，比較合理的證券分析應(yīng)該由以下四個(gè)步驟構(gòu)成：資料的收集與整理；案頭研究；實(shí)地考察；撰寫分析報(bào)告。證券投資分析的程序和方法證券投資分析的主要方法證券投資分析有三個(gè)基本要素——信息、步驟和方法，其中證券投資分析的方法直接決定了證券投資分析的質(zhì)量。目前，進(jìn)行證券投資分析所采用的分析方法主要有兩大類：第一類是基本分析；第二類是技術(shù)分析。前者主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)的基本原理推導(dǎo)出來(lái)的分析方法，屬于科學(xué)研究的結(jié)晶；后者則是根據(jù)證券市場(chǎng)本身的變化規(guī)律得出的分析方法，屬于經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。證券投資分析的程序和方法證券投資分析的主要方法基本分析法

1.基本分析的概念。

2.基本分析的理論基礎(chǔ)。

3.基本分析主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：經(jīng)濟(jì)分析；行業(yè)分析；公司分析。

4.基本分析的特點(diǎn)。

5.基本分析的適用范圍。技術(shù)分析法

1.技術(shù)分析的定義。

2.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)。

3.技術(shù)分析的內(nèi)容。

4.技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。

5.技術(shù)分析的適用范圍。證券投資分析的程序和方法證券投資分析中易出現(xiàn)的失誤1.忽略風(fēng)險(xiǎn)。2.忽略交易成本。3.未考慮股利。4.采用不實(shí)用的系統(tǒng)。5.配合不合邏輯。6.直觀比較誤導(dǎo)。7.事后選擇偏差。證券的理論價(jià)值分析影響債券定價(jià)的因素1.影響債券定價(jià)的內(nèi)部因素。（1）期限的長(zhǎng)短。（2）息票利率。（3）提前贖回規(guī)定。（4）稅收待遇。（5）市場(chǎng)性。（6）拖欠的可能性。2.影響債券定價(jià)的外部因素。（1）銀行利率。（2）市場(chǎng)利率。（3）其他因素。證券的理論價(jià)值分析收益率曲線與利率的期限結(jié)構(gòu)1.收益率曲線。2.利率期限結(jié)構(gòu)。證券的理論價(jià)值分析債券的基本價(jià)值評(píng)估1.假設(shè)條件。2.貨幣的時(shí)間價(jià)值、未來(lái)值和現(xiàn)值。3.簡(jiǎn)化的債券價(jià)格決定公式（一次還本付息債券的現(xiàn)值）。4.債券的基本估價(jià)公式。證券的理論價(jià)值分析市盈率估價(jià)方法市盈率，又稱價(jià)格收益比率，它是每股價(jià)格與每股收益之間的比率，其計(jì)算公式為：如果能分別估計(jì)出股票的市盈率和每股收益，那么就能間接地由此公式估計(jì)出股票價(jià)格。這種評(píng)價(jià)股票價(jià)格的方法，就是“市盈率估價(jià)方法”。證券的理論價(jià)值分析貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型1.基本模型。

2.零增長(zhǎng)模型。

3.不變?cè)鲩L(zhǎng)模型。

4.多元增長(zhǎng)模型。證券的理論價(jià)值分析開放式基金的價(jià)格決定開放式基金由于經(jīng)常不斷地按客戶要求購(gòu)回或者賣出自己公司的股份，因此，開放式基金的價(jià)格分為兩種，即申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格。1.申購(gòu)價(jià)格。2.贖回價(jià)格。證券的理論價(jià)值分析開放式基金的價(jià)格決定開放式基金由于經(jīng)常不斷地按客戶要求購(gòu)回或者賣出自己公司的股份，因此，開放式基金的價(jià)格分為兩種，即申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格。1.申購(gòu)價(jià)格。2.贖回價(jià)格。證券的理論價(jià)值分析封閉式基金的價(jià)格決定封閉式基金的價(jià)格主要與市值有關(guān)，除受上述因素影響以外，還受杠桿效應(yīng)高低程度的影響。封閉式基金發(fā)行普通股是一次性的，即基金的資金額籌集完后就封閉起來(lái)，不再發(fā)行普通股。但是由于管理上的需要，這類公司亦可以通過發(fā)行優(yōu)先股和公司債券，作為資本結(jié)構(gòu)的一部分，形成未償優(yōu)先債券，并且能獲得銀行貸款。這對(duì)公司的普通股的股東來(lái)說(shuō)，其收益就要受到杠桿作用的影響。證券的理論價(jià)值分析可轉(zhuǎn)換證券1.可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值?？赊D(zhuǎn)換證券賦予投資者以將其持有的債務(wù)或優(yōu)先股按規(guī)定的價(jià)格和比例在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成普通股的選擇權(quán)?？赊D(zhuǎn)換證券有兩種價(jià)值：理論價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值。（1）理論價(jià)值。（2）轉(zhuǎn)換價(jià)值。2.可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格。（1）轉(zhuǎn)換平價(jià)。（2）轉(zhuǎn)換升水和轉(zhuǎn)換貼水。（3）轉(zhuǎn)換期限。證券的理論價(jià)值分析優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是指在發(fā)行新股票時(shí)，應(yīng)給予現(xiàn)有股東優(yōu)先購(gòu)買新股票的權(quán)利。其做法是給每個(gè)股東一份證書，寫明他有權(quán)購(gòu)買新股票的數(shù)量，數(shù)量多少根據(jù)股東現(xiàn)有股數(shù)乘以規(guī)定比例求得。一般來(lái)說(shuō)，新股票的定價(jià)低于股票市價(jià)，從而使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)具有價(jià)值。股東可以行使該權(quán)利，也可以轉(zhuǎn)讓他人。1.附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值。2.除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值。3.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的杠桿作用。證券的理論價(jià)值分析認(rèn)股權(quán)證債券和優(yōu)先股出售時(shí)有時(shí)附有長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證，它賦予投資者以規(guī)定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格從該公司購(gòu)買一定數(shù)量的普通股的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證可以是公開的，也可以是不公開的，有效期可以是有限的也可以是無(wú)限的。1.認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值。2.認(rèn)股權(quán)證的杠桿作用。證券投資的宏觀分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義與方法1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義。證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，尤其是股票市場(chǎng)素有宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”之稱。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)分析對(duì)于證券投資來(lái)說(shuō)是非常重要的，不僅投資對(duì)象要受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的深刻影響，而且證券業(yè)本身的生存、發(fā)展和繁榮也與宏觀經(jīng)濟(jì)因素息息相關(guān)。作為金融活動(dòng)重要組成部分的證券投資活動(dòng)，其效果的好壞、效率的高低，不僅要受國(guó)民經(jīng)濟(jì)基本單位的影響，更要受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的直接制約。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)分析無(wú)論是對(duì)投資者、投資對(duì)象，還是對(duì)證券業(yè)本身乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展都具有非常重要的意義。從證券投資的理論和實(shí)踐來(lái)看，證券投資分析也總是從宏觀經(jīng)濟(jì)分析開始的。證券投資的宏觀分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義與方法2.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法。（1）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。（2）計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。（3）概率預(yù)測(cè)。證券投資的宏觀分析評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的相關(guān)變量1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。（1）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。（2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。2.失業(yè)率。3.通貨膨脹。4.利率。5.匯率。6.財(cái)政收支。7.國(guó)際收支。證券投資的宏觀分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析證券市場(chǎng)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要內(nèi)容，證券投資活動(dòng)也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有效組成部分。因此有必要將證券市場(chǎng)和證券投資活動(dòng)放到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過程中去考察，從全局的高度找出影響證券市場(chǎng)價(jià)格的因素，揭示宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券投資間的關(guān)系。1.影響證券市場(chǎng)價(jià)格的因素。（2）影響債券價(jià)格的因素。（3）股票交易價(jià)格與債券交易價(jià)格特點(diǎn)比較。2.宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券投資。（1）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響。（2）經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)波動(dòng)的關(guān)系。（3）通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響。證券投資的宏觀分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析1.貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響。（1）貨幣政策調(diào)控作用的突出表現(xiàn)。（2）貨幣政策目標(biāo)的選擇。（3）貨幣政策工具。（4）我國(guó)目前使用的貨幣政策工具。（5）貨幣政策的作用機(jī)理與運(yùn)作。（6）貨幣政策的松和緊。（7）貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響。2.財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響。（1）財(cái)政政策的基本含義。（2）財(cái)政政策的手段及功能。（3）財(cái)政政策的運(yùn)作及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響。證券投資的中觀分析產(chǎn)業(yè)的分類方法不同的需要要求對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行不同的分類，因而也就產(chǎn)生了不同的產(chǎn)業(yè)分類方法。目前有許多種產(chǎn)業(yè)分類方法，如三次產(chǎn)業(yè)分類法、聯(lián)合國(guó)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類法、我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)分類法等。這些分類方法一般是適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的需要，根據(jù)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分類的。從證券投資的角度來(lái)看，一般的投資者既不可能懂得各種各樣的技術(shù)，也不實(shí)際參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，他們所關(guān)心的只是他們的證券投資能否保值增值，因此證券市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)分類要重點(diǎn)反映產(chǎn)業(yè)的盈利前景，而按技術(shù)特征進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分類對(duì)證券投資一般說(shuō)來(lái)意義不大，除非產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有顯著的技術(shù)特征。1.道·瓊斯分類法。2.標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法。3.我國(guó)證券市場(chǎng)的行業(yè)劃分。證券投資的中觀分析行業(yè)分析的主要內(nèi)容1.經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)類型分析。2.產(chǎn)業(yè)未來(lái)可預(yù)期的發(fā)展前景分析。3.產(chǎn)業(yè)所采用技術(shù)的先進(jìn)程度分析。4.產(chǎn)業(yè)的要素集約度分析。5.產(chǎn)業(yè)生命周期分析。6.影響產(chǎn)業(yè)生命周期的因素。7.產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析。8.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的形成和演進(jìn)。證券投資的中觀分析產(chǎn)業(yè)投資的選擇對(duì)產(chǎn)業(yè)投資的選擇應(yīng)遵循以下原則：1.順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的趨勢(shì)，選擇有潛力的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。2.對(duì)于處在生命周期不同階段的產(chǎn)業(yè)，不同的投資者、不同性質(zhì)的資金應(yīng)有不同的處理。3.正確理解國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策，把握投資機(jī)會(huì)。漫長(zhǎng)。證券投資的中觀分析經(jīng)濟(jì)區(qū)域分析眾所周知，我國(guó)東、中、西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，這里有歷史的原因，也有地理的、經(jīng)濟(jì)的原因。正由于經(jīng)濟(jì)區(qū)域發(fā)展的不平衡，處于不同區(qū)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度和基本特點(diǎn)都會(huì)有所不同。投資者在選擇上市公司進(jìn)行證券投資時(shí)就有必要考慮到這一因素對(duì)于投資收益的影響。對(duì)產(chǎn)業(yè)投資的選擇應(yīng)遵循以下原則：1.經(jīng)濟(jì)的區(qū)域格局。

2.證券市場(chǎng)中上市公司的區(qū)域格局及其影響。證券投資的中觀分析區(qū)域的板塊效應(yīng)股票市場(chǎng)的板塊效應(yīng)是我國(guó)證券市場(chǎng)的特殊現(xiàn)象，風(fēng)靡了整個(gè)證券市場(chǎng)。那么，什么是股票板塊呢？股票板塊指的是這樣一些股票組成的小集團(tuán)，這些股票因?yàn)橛心骋还餐卣鞫蝗藶榈胤诸愒谝黄穑@一特征往往是被所謂股市莊家用來(lái)進(jìn)行炒作的題材。這些特征有的可能是區(qū)域上的，如“三峽板塊”“重慶板塊”；有的是產(chǎn)業(yè)方面的，如“鋼鐵板塊”“科技板塊”“金融板塊”“房地產(chǎn)板塊”；有的可能是業(yè)績(jī)上的，如“績(jī)優(yōu)板塊”“虧損板塊”；有的可能是上市公司的股本結(jié)構(gòu)方面的，如“購(gòu)并板塊”等，不一而足?？傊瑤缀跏裁炊伎梢怨谝园鍓K的名稱，只要這一名稱能成為股市炒作的題材。1.板塊的炒作效應(yīng)。2.地區(qū)板塊分析。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券是什么？證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的統(tǒng)稱，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。如股票、公債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險(xiǎn)單、存款單等都是證券。凡根據(jù)一國(guó)政府有關(guān)法規(guī)發(fā)行的證券都具有法律效力。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券的類型按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)證券進(jìn)行不同的分類。按其性質(zhì)的不同，可以將證券分為證據(jù)證券、憑證證券及有價(jià)證券。證據(jù)證券是指只是單純地證明事實(shí)的文件，主要有借用證、證據(jù)（書面證明）等。在證據(jù)證券中，有一種具有特殊效力的證券，被稱為“免責(zé)證券”，如提單等即屬此類。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券的類型憑證證券是指認(rèn)定持證人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者，證明對(duì)持證人所履行的義務(wù)是有效的文件。如存款單、借據(jù)、收據(jù)及定期存款存折等就屬于這一類。憑證證券實(shí)際上是無(wú)價(jià)證券，其特點(diǎn)是，雖然憑證證券也是代表所有權(quán)的憑證，但不能流通轉(zhuǎn)讓，不能真正獨(dú)立地作為所有權(quán)證書來(lái)行使權(quán)利。有價(jià)證券主要是指對(duì)某種有價(jià)物具有一定權(quán)利的證明書或憑證，其本身沒有價(jià)值，因?yàn)樗皇莿趧?dòng)產(chǎn)品。但是由于它能給持有者帶來(lái)一定的收益，所以它又有價(jià)格，可以在證券市場(chǎng)上自由買賣。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)債券的基本特征債券作為一種債權(quán)債務(wù)憑證，與其他有價(jià)證券一樣，也是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本，它是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書。從投資者的角度看，債券具有以下四個(gè)特征：

第一，償還性或期限性。第二，流動(dòng)性。第三，安全性或風(fēng)險(xiǎn)性。第四，收益性。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)公債公債一般具有以下五個(gè)特點(diǎn)：

第一，自愿性。國(guó)家在舉借國(guó)債的過程中，是以法人身份出現(xiàn)的，投資者的購(gòu)買行為完全出于自愿，國(guó)家不憑借權(quán)力強(qiáng)制其購(gòu)買。

第二，安全性。由于國(guó)債是由中央政府發(fā)行的，中央政府是一國(guó)權(quán)力的象征，它以該國(guó)完全的征稅能力作保證，因此具有最高的信用地位，風(fēng)險(xiǎn)也最小。當(dāng)然，利率也較一般債券要低。

第三，流動(dòng)性。由于國(guó)債具有最高的信用地位，對(duì)投資者的吸引力很強(qiáng)，又容易變現(xiàn)，所以國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性要高于其他同樣期限的金融市場(chǎng)，短期國(guó)債市場(chǎng)尤其如此。

第四，免稅待遇。大多數(shù)國(guó)家都規(guī)定，購(gòu)買公債的投資者與購(gòu)買其他有價(jià)證券的投資者相比，可以享受優(yōu)惠的稅收待遇，甚至免稅。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)公司債券公司債券除了具有債券的一般性質(zhì)外，與其他債券相比還具有以下特征：

第一，風(fēng)險(xiǎn)性較大。第二，收益率較高。第三，債券持有者比股票持有者有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償?shù)臋?quán)利。第四，對(duì)于部分公司債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)金融債券金融債券作為由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種特種債券，具有以下特征：

第一，金融債券與公司債券相比，具有較高的安全性。由于金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)中有較大的影響力和較特殊的地位，各國(guó)政府對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)都有嚴(yán)格的規(guī)定，并且制定了嚴(yán)格的金融稽核制度。因此，金融機(jī)構(gòu)的信用一般要高于非金融機(jī)構(gòu)類公司。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)金融債券金融債券作為由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種特種債券，具有以下特征：

第二，與銀行存款相比，金融債券的盈利性比較高。由于金融債券的流動(dòng)性要低于銀行存款（持有人不能在到期以前要求銀行兌現(xiàn)，只能在市場(chǎng)上出售），因此，一般來(lái)說(shuō)，金融債券的利息率要高于同期銀行存款，否則，人們便會(huì)去存款，而不是購(gòu)買金融債券。在西方國(guó)家，由于商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)同樣采取股份公司的組織形式，故其發(fā)行的債券與公司債券一樣，受同樣的法律約束。日本則有所不同，其金融債券的管理受制于特別

的法規(guī)。我國(guó)對(duì)于金融債券的發(fā)行和管理有不同于企業(yè)債券的特殊規(guī)定。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)國(guó)際債券國(guó)際債券與國(guó)內(nèi)債券相比，有以下三方面特點(diǎn)：

第一，資金來(lái)源比較廣泛。國(guó)際債券是在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行的，面對(duì)眾多的國(guó)外投資者，市場(chǎng)潛力很大。

第二，期限長(zhǎng)、數(shù)額大。通過國(guó)際債券方式籌措資金與用國(guó)際貸款方式籌措資金相比，其期限更長(zhǎng)，數(shù)額更大，而且債券所籌資金的使用不受投資者的干涉，也沒有附加條件，并且通過國(guó)際債券方式籌資，有利于促使其負(fù)債結(jié)構(gòu)的多樣化。

第三，資金的安全性較高。在國(guó)際債券市場(chǎng)籌措資金，通?？傻玫揭粋€(gè)主權(quán)國(guó)家以普通責(zé)任能力或“付款承諾”的保證，其安全性高，吸引力也大，因而有利于減輕或穩(wěn)定還本付息的負(fù)擔(dān)，有利于吸收中長(zhǎng)期資金。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)股票是什么？股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。馬克思曾經(jīng)指出，股票，如果沒有欺詐，它們就是對(duì)一個(gè)股份公司擁有的實(shí)際資本的所有權(quán)證書和索取每年由此生出的剩余價(jià)值的憑證。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)股票的特征1.收益性。2.高風(fēng)險(xiǎn)性。3.穩(wěn)定性或持久性。

4.流通性。5.股份的伸縮性。6.價(jià)格的波動(dòng)性。7.經(jīng)營(yíng)決策的參與性。股票所具有的經(jīng)營(yíng)決策的參與性特性，對(duì)于調(diào)動(dòng)股東參與公司經(jīng)營(yíng)決策的積極性和創(chuàng)造性，對(duì)于建立一個(gè)制衡性的、科學(xué)合理的企業(yè)運(yùn)行機(jī)制和決策機(jī)制，具有十分重要的實(shí)踐意義。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)普通股普通股股票具有以下特征：

1.普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。股份有限公司最初發(fā)行的大都是普通股股票，通過這類股票所籌集的資金通常是股份有限公司股本的基礎(chǔ)。普通股股票的發(fā)行狀況與公司的設(shè)立和發(fā)展密切相關(guān)。

2.這類股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。正因?yàn)槿绱?，股票持有者就是公司的基本股東，平等地享有股東權(quán)利。股東參與公司經(jīng)營(yíng)決策的權(quán)利，不會(huì)被有關(guān)方面加以特別限制；當(dāng)然，也不會(huì)賦予這些股東以特別權(quán)利。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)普通股普通股股票具有以下特征：

3.普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。盡管持有這類股票的股東有獲取股息和紅利的權(quán)利，但股息和紅利收益并不確定，而要隨公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平波動(dòng)，而且必須是在償付了公司債務(wù)利息及優(yōu)先股股東的股息之后才能分得。此外，受經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治、文化及投資者心理等各種主客觀因素的影響，股票市場(chǎng)的交易價(jià)格也會(huì)經(jīng)常大幅度波動(dòng)，從而給投資者帶來(lái)重大影響，投資者因此要承受巨大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)優(yōu)先股優(yōu)先股股票的特征表現(xiàn)在以下幾方面：

1.約定股息率。優(yōu)先股股票在發(fā)行時(shí)即已約定了固定的股息率，且股息率不受公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平的影響。按照公司章程的規(guī)定，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先于普通股股東向公司領(lǐng)取股息，所以優(yōu)先股股票的風(fēng)險(xiǎn)要小于普通股股票。不過，由于股息率固定，因此，即使公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，優(yōu)先股股東也不能分享公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的利益。

2.優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)。當(dāng)公司利潤(rùn)不夠支付全體股東的股息和紅利時(shí)，優(yōu)先股股東可以先于普通股股東分取股息；當(dāng)公司因解散、破產(chǎn)等進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先股股東又可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)優(yōu)先股優(yōu)先股股票的特征表現(xiàn)在以下幾方面：

3.表決權(quán)受到一定限制。優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營(yíng)參與權(quán)，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)過問公司的經(jīng)營(yíng)管理。然而，在涉及優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時(shí)，如公司連續(xù)若干年不支付或無(wú)力支付優(yōu)先股股票的股息，或者公司要將一般優(yōu)先股股票改為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票時(shí)，優(yōu)先股股東也享有相應(yīng)的表決權(quán)。

4.股票可由公司贖回。優(yōu)先股股東不能要求退股，但卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。發(fā)行可贖回優(yōu)先股股票的公司贖回股票時(shí)，要在優(yōu)先股價(jià)格的基礎(chǔ)上再適當(dāng)?shù)丶觾r(jià)，使優(yōu)先股股票的贖回價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格，從而使優(yōu)先股股東從中得到一定的利益。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券投資基金是什么？1.契約型投資基金。2.公司型投資基金。3.公司型投資基金和契約型投資基金的比較。（1）法律依據(jù)不同。（2）依據(jù)的章程契約不同。（3）基金發(fā)行的憑證不同。（4）投資者的地位不同。（5）基金融資渠道不同。（6）基金具體運(yùn)作不同。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券投資基金是什么？4.封閉型投資基金。5.開放型投資基金。6.封閉型基金和開放型基金的比較。（1）發(fā)展歷史不同。（2）封閉型基金與開放型基金的主要區(qū)別在于基金所持份額是否能夠贖回，或者基金資本規(guī)模是否可以變動(dòng)。（3）兩類基金的買賣方式不同。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券投資基金的投資限制1.對(duì)投資對(duì)象的限制。2.對(duì)投資數(shù)量的限制。3.對(duì)投資方法的限制。（1）禁止與基金本身或與關(guān)系人的交易，以維護(hù)交易的公正性；（2）限制基金資產(chǎn)相互間的交易，以避免基金投資者的利益受到損害；（3）禁止用基金資產(chǎn)從事信用交易。

證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券投資基金的管理與托管為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金應(yīng)按照資產(chǎn)管理和保管分開的原則行運(yùn)作，并由專門的基金托管人保管基金資產(chǎn)。基金主要投資于證券市場(chǎng)，為保證基金資產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，基金托管人應(yīng)為基金開設(shè)獨(dú)立的銀行存款賬戶，并負(fù)責(zé)賬戶的管理，即基金銀行賬戶款項(xiàng)收付及資金劃撥等也由基金托管人負(fù)責(zé)，基金投資于證券后，有關(guān)證券交易的資金清算由基金托管人負(fù)責(zé)?；鸸芾砣说闹饕氊?zé)是負(fù)責(zé)投資分析、決策，并向基金托管人發(fā)出買進(jìn)或賣出證券及相關(guān)指令。因此，不論是銀行存款賬戶的款項(xiàng)收付，還是證券賬戶的資金和證券清算，基金托管人都是按照基金管理人的指令行事，而基金管理人的指令也必須通過基金托管人來(lái)執(zhí)行。從某種程度上來(lái)說(shuō)，基金托管人和基金管理人是一種既相互合作又相互制衡、相互監(jiān)督的關(guān)系。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)金融衍生工具是怎樣產(chǎn)生的金融工具是生產(chǎn)力水平發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。社會(huì)分工不斷細(xì)化使交換行為的頻度大為提高，形式日漸復(fù)雜。社會(huì)交換促使貨幣這個(gè)一般等價(jià)物誕生。早期的貨幣基本是以貴金屬為原材料加工而成，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的規(guī)模擴(kuò)大和地域拓展，金屬貨幣的缺點(diǎn)越來(lái)越明顯。信用的介入催生了金融工具，使之取代了實(shí)物貨幣成為媒介現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)金融衍生工具的功能金融工具是生產(chǎn)力水平發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。社會(huì)分工不斷細(xì)化使交換行為的頻度大為提高，形式日漸復(fù)雜。社會(huì)交換促使貨幣這個(gè)一般等價(jià)物誕生。早期的貨幣基本是以貴金屬為原材料加工而成，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的規(guī)模擴(kuò)大和地域拓展，金屬貨幣的缺點(diǎn)越來(lái)越明顯。信用的介入催生了金融工具，使之取代了實(shí)物貨幣成為媒介現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)金融衍生工具在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的缺陷金融工具是生產(chǎn)力水平發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物。社會(huì)分工不斷細(xì)化使交換行為的頻度大為提高，形式日漸復(fù)雜。社會(huì)交換促使貨幣這個(gè)一般等價(jià)物誕生。早期的貨幣基本是以貴金屬為原材料加工而成，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的規(guī)模擴(kuò)大和地域拓展，金屬貨幣的缺點(diǎn)越來(lái)越明顯。信用的介入催生了金融工具，使之取代了實(shí)物貨幣成為媒介現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)滬深市場(chǎng)的金融衍生工具金融衍生工具在滬深股票市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，還處在探索階段。2010年4月，股票指數(shù)期貨正式推出，標(biāo)志著真正意義的金融衍生工具在滬深市場(chǎng)出現(xiàn)。該股指期貨的標(biāo)的指數(shù)是滬深300指數(shù)。此外，在2005年之后的全流通改制的對(duì)價(jià)中，使用了認(rèn)股權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。從某種意義上講，也可以認(rèn)為是一種金融衍生工具。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券市場(chǎng)的定義證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。證券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)和主體，通常包括證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，證券市場(chǎng)是完整的市場(chǎng)體系的重要組成部分，它不僅反映和調(diào)節(jié)貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，而且對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有重要影響。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券市場(chǎng)的參與者與監(jiān)管者證券市場(chǎng)的參與者與監(jiān)管者包括證券市場(chǎng)主體、證券市場(chǎng)中介、自律性組織和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)四大類。這些主體各司其職，充分發(fā)揮其本身的作用，構(gòu)成了一個(gè)完整的證券市場(chǎng)參與體系。1.證券市場(chǎng)主體。2.證券市場(chǎng)中介。3.自律性組織。4.證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)證券市場(chǎng)的基本功能證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一種高級(jí)的市場(chǎng)組織形態(tài)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下資源合理配置的重要機(jī)制。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史證明，它不僅可以推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，而且對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化具有深遠(yuǎn)的影響。目前，世界上不少證券市場(chǎng)已發(fā)展成為國(guó)際著名的金融中心，發(fā)揮著重要的作用。1.證券市場(chǎng)是籌集資金的重要渠道。2.證券市場(chǎng)是一國(guó)中央銀行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所。3.證券市場(chǎng)是資源合理配置的有效場(chǎng)所。4.證券市場(chǎng)有利于證券價(jià)格的統(tǒng)一和定價(jià)的合理。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)股票價(jià)格指數(shù)的編制方法股票價(jià)格指數(shù)，簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是衡量股票市場(chǎng)上股價(jià)整體狀態(tài)的動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù)，描述股票市場(chǎng)股價(jià)的整體動(dòng)態(tài)。股價(jià)指數(shù)主要由證券交易所、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)、研究咨詢機(jī)構(gòu)或財(cái)經(jīng)媒體等編制和發(fā)布。指數(shù)編制雖各有不同，但基本原則是相近的。下面介紹其最基本的編制原理。計(jì)算股價(jià)指數(shù)分為兩個(gè)步驟：第一，計(jì)算股票的平均價(jià)格；第二，指數(shù)化。股價(jià)指數(shù)是反映不同時(shí)期的股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)，通過它人們可以了解計(jì)算期的股價(jià)比基期的股價(jià)上升或下降的百分比。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)上證綜合指數(shù)上證綜合指數(shù)是上海證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)的簡(jiǎn)稱。該指數(shù)的前身為上海靜安指數(shù)，是由中國(guó)工商銀行上海市分行信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部于1987年11月2日開始編制的。上證綜合指數(shù)以1990年12月19日為基期，基期值為100，以全部的上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)進(jìn)行編制。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)深圳成分股指數(shù)深圳成分股指數(shù)是按一定標(biāo)準(zhǔn)選出一定數(shù)量有代表性的公司編制成分股指數(shù)，采用成分股的可流通股數(shù)作為權(quán)數(shù)，實(shí)施綜合法進(jìn)行編制。成分股指數(shù)的基期為1994年7月20日，基日指數(shù)為1000點(diǎn)。證券投資基礎(chǔ)知識(shí)道·瓊斯指數(shù)道·瓊斯指數(shù)——DJI。道·瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，全稱為股票價(jià)格平均指數(shù)。

K線理論

K線是圖表分析的基本的“構(gòu)件”單獨(dú)一根K線K線組合形態(tài)完整的K線理論，需要大量篇幅這里是比較常用的第一節(jié)K線概述日本線或蠟燭線，Candlestick或Candle起源于200年前日本的米市最初的K線理論被總結(jié)成Sakata5法第一節(jié)K線概述K線由實(shí)體（RealBody）和影線（Shadow）組成。中間的方塊是實(shí)體。影線在實(shí)體上方的部分叫上影線，下方的部分叫下影線。實(shí)體分陰線和陽(yáng)線，又稱為紅（陽(yáng)）線和黑（陰）線K線畫法上影線和下影線的位置；實(shí)體的位置和陰陽(yáng)實(shí)體位置由開盤價(jià)和收盤價(jià)確定，長(zhǎng)短是開盤價(jià)與收盤價(jià)的距離K線畫法開盤價(jià)高于收盤價(jià)實(shí)體是陰線開盤價(jià)低于收盤價(jià)實(shí)體是陽(yáng)線上影線的位置由最高價(jià)確定K線畫法下影線的位置由最低價(jià)確定K線記錄證券在一個(gè)交易單位時(shí)間內(nèi)價(jià)格變動(dòng)過程K線按時(shí)間順序排列在一起——K線圖K線的12種形狀

第二節(jié)K線組合形態(tài)K線組合可以是單根，可以是多根很少超過5根反轉(zhuǎn)形態(tài)、持續(xù)形態(tài)第二節(jié)K線組合形態(tài)投資者總結(jié)了非常多的組合形態(tài)組合形態(tài)有簡(jiǎn)單的也有復(fù)雜的這里只列舉幾種常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)錘形線Hammer上吊線HangingMan4個(gè)特征：（1）小實(shí)體在交易區(qū)域的上面（2）下影線的長(zhǎng)度比實(shí)體長(zhǎng)度長(zhǎng)得多，一般要求是實(shí)體的2～3倍錘形線Hammer上吊線HangingMan（3）上影線基本沒有（4）小實(shí)體的陰陽(yáng)不重要

錘形線的實(shí)例上吊線實(shí)例

鯨吞型Engulfing牛市鯨吞型（BullishEngulfing）和熊市鯨吞型（BearishEngulfing）。4個(gè)特征：1）形態(tài)出現(xiàn)之前一定有相當(dāng)明確的趨勢(shì)鯨吞型Engulfing2）第二根實(shí)體必須完全包含前一根的實(shí)體3）第一根K線的陰陽(yáng)反映趨勢(shì)陰線反映下降，陽(yáng)線反映上升4）第二根實(shí)體的陰陽(yáng)與第一根的相反牛市鯨吞型實(shí)例

熊市鯨吞型實(shí)例

孕育型Harami牛市孕育型BullishHarami，熊市孕育型BearishHarami。４個(gè)特征：1）長(zhǎng)實(shí)體之前一定有相當(dāng)明確的趨勢(shì)2）長(zhǎng)實(shí)體之后是小實(shí)體，被完全包含在長(zhǎng)實(shí)體之內(nèi)3）第一天的長(zhǎng)實(shí)體的顏色反映市場(chǎng)的趨勢(shì)方向。陰線下降，陽(yáng)線反映上升4）第二根實(shí)體陰陽(yáng)與第一根相反

孕育型Harami牛市孕育型實(shí)例

熊市孕育型實(shí)例

倒錘線InvertedHamme倒錘線4個(gè)特征：1）小實(shí)體在價(jià)格區(qū)域的較低部分形成2）不要求有缺口，只要在一個(gè)趨勢(shì)之后下降3）上影線長(zhǎng)，一般比實(shí)體長(zhǎng)2倍4）下影線短幾乎沒有射擊之星ShootingStar

射擊之星4個(gè)特征：1）在上升趨勢(shì)之后，以向上的價(jià)格缺口開盤2）小實(shí)體在價(jià)格區(qū)域的較低部分3）上影線較長(zhǎng)，是實(shí)體的3倍4）下影線短，最好沒有倒錘線實(shí)例

射擊之星實(shí)例

刺穿線PiercingLine刺穿線的4個(gè)特征1）第一天是反映繼續(xù)下降的長(zhǎng)陰線實(shí)體2）第二天是陽(yáng)線，開盤低于前一天的最低點(diǎn)3）陽(yáng)線的收盤價(jià)在第一天的實(shí)體之內(nèi)，高于第一天陰線實(shí)體的中點(diǎn)4）刺穿線的兩根線都是長(zhǎng)實(shí)體烏云蓋頂DarkCloudCover烏云蓋頂?shù)?個(gè)特征：1）第一天是繼續(xù)指出上升趨勢(shì)的長(zhǎng)陽(yáng)線2）第二天是開盤高于第一天最高點(diǎn)的陰線3）第二天陰線的收盤低于第一天陽(yáng)線實(shí)體的中部

刺穿線實(shí)例

烏云蓋頂實(shí)例

早晨之星MorningStar黃昏之星EveningStar早晨之星和黃昏之星的4個(gè)特征：1）第一天的實(shí)體的陰陽(yáng)性與趨勢(shì)方向一致早晨之星是陰線，黃昏之星是陽(yáng)線2）第二天的小實(shí)體星型線與第一天之間有缺口，小實(shí)體的陰陽(yáng)不重要早晨之星MorningStar黃昏之星EveningStar3）第三天K線的陰陽(yáng)與第一天K線的陰陽(yáng)相反4）第一天的K線是長(zhǎng)實(shí)體，第三天的K線基本上也是長(zhǎng)實(shí)體

早晨之星實(shí)例

黃昏之星實(shí)例

第四節(jié)

K線理論的問題

K線表現(xiàn)市場(chǎng)有很強(qiáng)的視覺效果，是最能表現(xiàn)市場(chǎng)行為的圖表之一上面所列舉的組合形態(tài)只是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)了一些典型的形狀，第四節(jié)

K線理論的問題

是市場(chǎng)趨勢(shì)和用組合形態(tài)表現(xiàn)的人類心理的結(jié)合，沒有嚴(yán)格的科學(xué)邏輯K線分析的錯(cuò)誤率比較高實(shí)際的市場(chǎng)情況與我們的判斷有距離。從經(jīng)驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果中可以知道，K線的成功率是不能令人滿意的。K線分析的錯(cuò)誤率比較高從K線的使用原理看，K線理論只涉及短時(shí)間內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)，容易為某些人的“非市場(chǎng)”行為提供條件。K線分析的錯(cuò)誤率比較高如果增加限制條件，有可能提高成功率，但使用的方便性就會(huì)出現(xiàn)問題K線分析只能作為戰(zhàn)術(shù)手段不能作為戰(zhàn)略手段戰(zhàn)略手段是指決定投資方向的手段。如果戰(zhàn)略決策是正確的，即使買入的點(diǎn)不是很好，也不至于有太大的差錯(cuò)。依靠K線理論是辦不到K線分析只能作為戰(zhàn)術(shù)手段不能作為戰(zhàn)略手段戰(zhàn)術(shù)手段是指已經(jīng)做出了戰(zhàn)略決策的決定之后，選擇具體的行動(dòng)時(shí)間和地點(diǎn)。戰(zhàn)術(shù)決策所決定的內(nèi)容是相對(duì)小的范圍。使用戰(zhàn)術(shù)決策可以使正確的戰(zhàn)略決策得到更好的效果K線理論所扮演的是戰(zhàn)術(shù)手段的角色

戰(zhàn)略手段指出，在“足夠低”的區(qū)域買入“足夠低”的區(qū)域不是確定的價(jià)格，是一個(gè)“寬”的“價(jià)格箱”。戰(zhàn)術(shù)決策指出，盡量選擇在“箱子”的較低位置買入，而且買入后，距離將來(lái)的上升的時(shí)間比較短K線分析結(jié)論在空間和時(shí)間方面的影響力不大由K線分析方法所做出的預(yù)測(cè)結(jié)果影響的時(shí)間短，我國(guó)股票市場(chǎng)中一般不超過3天，或3個(gè)時(shí)間單位K線分析結(jié)論在空間和時(shí)間方面的影響力不大預(yù)測(cè)的價(jià)格波動(dòng)的幅度相對(duì)淺，一般不超過5％具體使用時(shí)，不要超出K線理論的能力反轉(zhuǎn)點(diǎn)K線一定會(huì)出現(xiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)

K線出現(xiàn)反轉(zhuǎn)形態(tài)不一定是反轉(zhuǎn)點(diǎn)在每個(gè)事后可以被稱為“低點(diǎn)”或“高點(diǎn)”的地方，都或多或少出現(xiàn)了本章所列舉的K線組合形態(tài)。反轉(zhuǎn)點(diǎn)K線一定會(huì)出現(xiàn)的反轉(zhuǎn)形態(tài)

K線出現(xiàn)反轉(zhuǎn)形態(tài)不一定是反轉(zhuǎn)點(diǎn)出現(xiàn)了這些形態(tài)并不一定就是局部的高低點(diǎn)是必要條件，不是充分條件支撐壓力——切線理論第一節(jié)支撐線和壓力線希望在大漲之前的低點(diǎn)買入，或者在上漲勢(shì)過程中的回落低點(diǎn)買入這些低點(diǎn)在哪里呢?沒有十全十美的答案支撐線和壓力線會(huì)給一定的幫助支撐壓力的概念及其簡(jiǎn)單判斷支撐位support：價(jià)格下降到某個(gè)價(jià)位附近，價(jià)格停止下跌。這個(gè)阻止證券價(jià)格繼續(xù)下降或暫時(shí)阻止價(jià)格繼續(xù)下降的價(jià)格位置就是支撐位支撐壓力的概念及其簡(jiǎn)單判斷壓力位resistance：價(jià)格上漲到某價(jià)位附近，價(jià)格停止上漲。這個(gè)阻止或暫時(shí)阻止價(jià)格繼續(xù)上升的價(jià)位就是壓力位不要誤認(rèn)為只有在下跌中才有支撐線

簡(jiǎn)單判斷支撐壓力位——目測(cè)法支撐和壓力位從一個(gè)“價(jià)格點(diǎn)”擴(kuò)大成了一個(gè)“價(jià)格區(qū)域”，即，在某個(gè)價(jià)格附近出現(xiàn)停頓簡(jiǎn)單判斷支撐壓力位——目測(cè)法“目測(cè)法”意為，簡(jiǎn)單地看一眼，就對(duì)價(jià)格波動(dòng)的關(guān)鍵點(diǎn)有初步的認(rèn)識(shí)，得到早期的結(jié)果關(guān)注前期波動(dòng)中留下的局部的高點(diǎn)和低點(diǎn)，關(guān)注價(jià)格的成交密集區(qū)簡(jiǎn)單判斷支撐壓力位——目測(cè)法“成交密集區(qū)congestion”是定性說(shuō)法，是在波動(dòng)過程中在某個(gè)價(jià)格的位置附近所持續(xù)停留的時(shí)間比較長(zhǎng)，或者多次在這個(gè)位置出現(xiàn)，因此認(rèn)定這個(gè)位置的成交量比較大。支撐線和壓力線的作用

支撐線和壓力線有被突破的可能支撐線和壓力線有徹底阻止價(jià)格沿原方向變動(dòng)的可能

支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化

支撐被突破，這個(gè)支撐將成為今后的壓力；壓力被突破，這個(gè)壓力將成為今后的支撐。支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化

支撐和壓力的角色不是一成不變的。前提是被有效的足夠強(qiáng)大的價(jià)格變動(dòng)所突破沒有必要說(shuō)明理由第二節(jié)趨勢(shì)線和軌道線趨勢(shì)線TrendLine趨勢(shì)線是表現(xiàn)證券價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)的直線從趨勢(shì)線的方向中，可以明確地看出價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)趨勢(shì)線TrendLine在上升趨勢(shì)中，將上升的低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢(shì)線在下降趨勢(shì)中，將下降的高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢(shì)線

趨勢(shì)線示意圖下降趨勢(shì)線和上升趨勢(shì)線實(shí)例

趨勢(shì)線的作用第一，對(duì)價(jià)格今后的變動(dòng)起約束作用價(jià)格“應(yīng)該”保持在趨勢(shì)線的上方(上升趨勢(shì)線)或下方(下降趨勢(shì)線)趨勢(shì)線的作用第二，提供趨勢(shì)反向的預(yù)警價(jià)格突破趨勢(shì)線是走勢(shì)將要改變?cè)瓉?lái)波動(dòng)方向（反轉(zhuǎn)）的信號(hào)。越重要越有效的趨勢(shì)線被突破，其反轉(zhuǎn)的信號(hào)越強(qiáng)烈。趨勢(shì)線的作用第三，提供信號(hào)被突破的趨勢(shì)線，原來(lái)的支撐和壓力作用，將相互轉(zhuǎn)換，并提供交易信號(hào)趨勢(shì)線被突破后起相反作用

趨勢(shì)線被突破后起相反作用實(shí)例

軌道線ChannelLine得到趨勢(shì)線后，通過第一個(gè)峰（或谷），畫出趨勢(shì)線的平行線，即軌道線兩條平行線組成一個(gè)“軌道”，就是上升和下降通道軌道線示意圖圖中的軌道是示意圖，現(xiàn)實(shí)中沒有這么“規(guī)矩”的軌道軌道線的突破突破軌道線并不是趨勢(shì)反向的開始，而是原來(lái)趨勢(shì)加速的開始原來(lái)的趨勢(shì)線的斜率將會(huì)增加，趨勢(shì)線的方向?qū)?huì)更陡峭軌道線的作用第一，約束價(jià)格的波動(dòng)。價(jià)格應(yīng)該在通道里變動(dòng)。如果通道上面的或下面的直線被突破，就將意味著價(jià)格將有一個(gè)大的變化軌道線的作用第二，發(fā)出趨勢(shì)轉(zhuǎn)向的預(yù)警。如果在一次波動(dòng)中未觸及到軌道線，就開始掉頭，則是原有趨勢(shì)將要改變的預(yù)警信號(hào)市場(chǎng)沒有力量繼續(xù)維護(hù)原有上升或下降規(guī)模

軌道的寬窄

趨勢(shì)的加速實(shí)例

寬窄的軌道線實(shí)例

第三節(jié)黃金分割線和百分比線兩種支撐壓力線是“水平方向”水平直線的支撐位或壓力位固定為了彌補(bǔ)水平支撐壓力線在時(shí)間上考慮的不周到，需要多畫幾條以供選擇第三節(jié)黃金分割線和百分比線指望被提供的這幾條中最終確有一條能對(duì)價(jià)格的波動(dòng)起到支撐和壓力的作用黃金分割線黃金數(shù)字0.2360.3820.5000.6181.6182.0002.6184.2366.8540.3820.5000.6181.6182.0002.618黃金分割線升降趨勢(shì)的起點(diǎn)———最高點(diǎn)或最低點(diǎn)上升——使用大于1的數(shù)字下降——使用小于1的數(shù)字黃金分割線示意圖黃金分割線的適用條件黃金分割線所針對(duì)的對(duì)象是經(jīng)過了長(zhǎng)時(shí)間上升或下降趨勢(shì)的波動(dòng)現(xiàn)象一定是“漲瘋了”和“跌慘了”的時(shí)候波動(dòng)的早期沒有用處

黃金分割實(shí)例1黃金分割實(shí)例2黃金分割實(shí)例3黃金分割實(shí)例4黃金分割實(shí)例5黃金分割實(shí)例6百分比線（兩點(diǎn)黃金分割線）兩點(diǎn)黃金分割線是百分比線的一個(gè)特殊情況上升趨勢(shì)中，中途回落低點(diǎn)可買入百分比線可以提供幾個(gè)價(jià)位百分比線（兩點(diǎn)黃金分割線）確定上漲最低點(diǎn)和開始回落的最高點(diǎn)，得到兩者的差，分別乘上百分比數(shù)，就得到未來(lái)支撐位可能的位置。一共9個(gè)：百分比線（兩點(diǎn)黃金分割線）1/8、1/4、3/8、1/2、5/8、3/4、7/8、1/3、2/31/2、1/3、2/3最重要兩點(diǎn)黃金分割：數(shù)字為61.8％、50％和38.2％百分比線（兩點(diǎn)黃金分割）畫法

百分比線的適用條件和對(duì)象針對(duì)的對(duì)象是趨勢(shì)的中途出現(xiàn)的反向運(yùn)動(dòng)屬于計(jì)算開始回落和開始反彈的位置的方法回落是在上升了一段時(shí)間后的下降過程百分比線的適用條件和對(duì)象反彈是在下降了一段時(shí)間后的上升過程英文的回落和反彈是同一個(gè)詞——Retracement使用百分比線需要假設(shè)，當(dāng)前的市場(chǎng)波動(dòng)是原來(lái)趨勢(shì)的Retracement，而不是反轉(zhuǎn)Reversal百分比線實(shí)例1使用黃金分割線涉及的主觀因素主觀因素體現(xiàn)在3個(gè)“選擇”：第一，高點(diǎn)和低點(diǎn)的選擇；第二，金分割數(shù)字和百分比數(shù)字的選擇；第三，買賣行動(dòng)中資金投入比例的選擇。

第四節(jié)使用支撐壓力注意的問題支撐壓力位是否會(huì)被突破

支撐壓力位的真突破和假突破支撐線和壓力線的多樣性第四節(jié)使用支撐壓力注意的問題介紹的支撐壓力的方法得到的這些位置僅僅是進(jìn)行參考的價(jià)格位置，不能把它們當(dāng)成萬(wàn)能的工具證券投資的公司分析公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析所欲投資的公司在本行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位是公司基本素質(zhì)分析的首要內(nèi)容。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律就是優(yōu)勝劣汰，在本行業(yè)中無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，注定要隨著時(shí)間的推移逐漸萎縮及至消亡。只有確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且不斷地通過技術(shù)更新和管理提高來(lái)保護(hù)這種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，才最終有長(zhǎng)期存在并發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)，也只有這樣的企業(yè)才有長(zhǎng)期投資價(jià)值。1.企業(yè)的技術(shù)水平。2.企業(yè)的管理水平。3.市場(chǎng)開拓能力和市場(chǎng)占有率。4.資本與規(guī)模效益。5.項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及新產(chǎn)品開發(fā)。證券投資的公司分析公司盈利能力及增長(zhǎng)性分析投資是為了收益。投資之所以成為一項(xiàng)專業(yè)技術(shù)，其根本原因就在于具備這種專業(yè)技術(shù)的人能夠在既定的風(fēng)險(xiǎn)程度下獲得比別人更多的收益。因而衡量公司現(xiàn)實(shí)的盈利能力，以及通過分析各種資料而對(duì)公司將來(lái)的盈利能力作出預(yù)測(cè)是投資人員要掌握的一項(xiàng)重要技能。

衡量公司盈利能力的指標(biāo)有資產(chǎn)利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率及每股收益率，在本章財(cái)務(wù)比率分析部分有詳述。證券投資的公司分析公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析分析公司的經(jīng)營(yíng)管理能力，可以從以下幾個(gè)方面著手：1.各層管理人員素質(zhì)及能力分析。（1）決策層。（2）高級(jí)管理層。（3）部門負(fù)責(zé)層。（4）執(zhí)行層。2.企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的分析。3.內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)的效率分析。4.人事管理的效率評(píng)估。5.生產(chǎn)調(diào)度的效率分析。證券投資的公司分析財(cái)務(wù)報(bào)表的種類一個(gè)股份公司一旦成為上市公司，就必須遵守財(cái)務(wù)公開的原則，即定期公開自己的財(cái)務(wù)狀況，提供有關(guān)財(cái)務(wù)資料，便于投資者查詢。上市公司公布的一整套財(cái)務(wù)資料中，主要是一些財(cái)務(wù)報(bào)表。這些財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)投資者最為重要的有資產(chǎn)負(fù)債表、損益表或利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表、現(xiàn)金流量表。1.資產(chǎn)負(fù)債表。2.損益表或利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表。3.現(xiàn)金流量表。證券投資的公司分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與方法1.使用主體與功能。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是為有關(guān)各方提供可以用作決策的信息。具體地說(shuō)，使用財(cái)務(wù)報(bào)表的主體有三類：（1）公司的經(jīng)營(yíng)管理人員。（2）公司的現(xiàn)有投資者及潛在投資者。（3）公司的債權(quán)人。證券投資的公司分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能有三點(diǎn)：（1）通過分析資產(chǎn)負(fù)債表，可以了解公司的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動(dòng)資金是否充足作出判斷。（2）通過分析損益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。（3）通過分析財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，了解公司營(yíng)運(yùn)資金管理能力，判斷公司合理運(yùn)用資金的能力以及支持日常周轉(zhuǎn)的資金來(lái)源是否充分并且有可持續(xù)性。證券投資的公司分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與方法2.方法與原則。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法主要有單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期比較分析、與同行業(yè)其他公司之間的比較分析三種。財(cái)務(wù)比率分析是指對(duì)本公司一個(gè)財(cái)務(wù)年度內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目之間進(jìn)行比較，計(jì)算比率，判斷年度內(nèi)償債能力、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力情況。對(duì)本公司不同時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較分析，可以得出對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)、盈利能力的判斷，從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期來(lái)動(dòng)態(tài)地分析公司狀況。與同行業(yè)其他公司進(jìn)行比較分析可以了解公司各種指標(biāo)的優(yōu)劣，在群體中判斷個(gè)體。使用本方法時(shí)常選用行業(yè)平均水平或標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)水平，通過比較得出公司在行業(yè)中的地位，認(rèn)識(shí)優(yōu)勢(shì)與不足，確定公司的真正價(jià)值。證券投資的公司分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則主要有：（1）堅(jiān)持全面原則。（2）堅(jiān)持考慮個(gè)性原則。證券投資的公司分析財(cái)務(wù)比率分析1.償債能力比率分析。2.資本結(jié)構(gòu)比率分析。3.經(jīng)營(yíng)效率分析。4.盈利能力分析。5.投資收益分析。證券投資的公司分析財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問題1.財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性。2.根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。3.進(jìn)行具體現(xiàn)實(shí)的分析。證券投資的公司分析資產(chǎn)重組的方式上市公司的資產(chǎn)重組包含了既不相同又互相聯(lián)系的三大類行為：公司擴(kuò)張，公司調(diào)整，公司所有權(quán)或控制權(quán)轉(zhuǎn)移。在具體的重組實(shí)踐中，這三類不同的重組行為基于不同的重組目的組合而形成不同的重組方式。1.擴(kuò)張型公司重組。（1）購(gòu)買資產(chǎn)。（2）收購(gòu)公司。（3）收購(gòu)股份。（4）合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司。（5）公司合并。證券投資的公司分析資產(chǎn)重組的方式上市公司的資產(chǎn)重組包含了既不相同又互相聯(lián)系的三大類行為：公司擴(kuò)張，公司調(diào)整，公司所有權(quán)或控制權(quán)轉(zhuǎn)移。在具體的重組實(shí)踐中，這三類不同的重組行為基于不同的重組目的組合而形成不同的重組方式。2.調(diào)整型公司重組。（1）股權(quán)置換。（2）股權(quán)—資產(chǎn)置換。（3）資產(chǎn)置換。（4）資產(chǎn)出售或剝離。（5）公司分立。（6）資產(chǎn)配負(fù)債剝離。證券投資的公司分析資產(chǎn)重組的方式上市公司的資產(chǎn)重組包含了既不相同又互相聯(lián)系的三大類行為：公司擴(kuò)張，公司調(diào)整，公司所有權(quán)或控制權(quán)轉(zhuǎn)移。在具體的重組實(shí)踐中，這三類不同的重組行為基于不同的重組目的組合而形成不同的重組方式。3.所有權(quán)或控制權(quán)變更型公司重組。（1）股權(quán)的無(wú)償劃撥。（2）股權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓。（3）公司股權(quán)托管和公司托管。（4）表決權(quán)信托和委托書收購(gòu)。（5）股份回購(gòu)。（6）交叉控股。證券投資的公司分析資產(chǎn)重組對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)的影響從理論上講，資產(chǎn)重組可以促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有利于公司綜合素質(zhì)的提高，可以增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，從而使一批上市公司由小變大、由弱變強(qiáng)，業(yè)績(jī)提高。但從我國(guó)已發(fā)生的上市公司資產(chǎn)重組的實(shí)際效應(yīng)來(lái)看，許多上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組后，其經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)并沒有得到持續(xù)顯著的改善。究其原因，最關(guān)鍵的是重組后的整合不成功。重組后的整合主要包括企業(yè)資產(chǎn)的整合、人力資源配置和企業(yè)文化的融合、企業(yè)組織的重構(gòu)三個(gè)方面。如果資產(chǎn)重組后不能進(jìn)行順利的整合，則難以取得預(yù)期的效果，資產(chǎn)重組就是失敗的。不同類型的重組對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響也是不一樣的。證券投資的公司分析關(guān)聯(lián)交易的方式關(guān)聯(lián)交易是指公司與其關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生的交換資產(chǎn)、提供商品或勞務(wù)的交易行為。在企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策中，屬于下列情況之一的，就視為關(guān)聯(lián)方：一是如果一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀欢侨绻麅煞交蚨喾酵芤环娇刂?。所謂“控制”，是指有權(quán)決定一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利益，包括直接控制和間接控制兩種類型。按照交易的性質(zhì)劃分，關(guān)聯(lián)交易可劃分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)交易和資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易。1.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)交易。2.資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易。證券投資的公司分析關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響從理論上說(shuō)，關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市場(chǎng)行為，也不屬于內(nèi)幕交易的范疇，其主要作用是降低企業(yè)的交易成本、促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通、提供擴(kuò)張所需優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、有利于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化等。但在實(shí)際操作過程中，關(guān)聯(lián)交易有它的非經(jīng)濟(jì)特性，與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公開競(jìng)價(jià)的方式不同，其價(jià)格可由關(guān)聯(lián)雙方協(xié)商決定，特別是在我國(guó)評(píng)估和審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)尚不健全的情況下，關(guān)聯(lián)交易就容易成為企業(yè)調(diào)節(jié)利潤(rùn)、避稅和為一些部門及個(gè)人獲利的途徑，往往使中小投資者利益受損。證券投資的公司分析關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)的影響在分析關(guān)聯(lián)交易時(shí)尤其要注意關(guān)聯(lián)交易可能給上市公司帶來(lái)的隱患，如資金占用、信用擔(dān)保、關(guān)聯(lián)購(gòu)銷等。證券投資分析師在分析關(guān)聯(lián)交易時(shí)，尤其應(yīng)關(guān)注交易價(jià)格的公開性、關(guān)聯(lián)交易占公司資產(chǎn)的比重、關(guān)聯(lián)交易的利潤(rùn)占公司利潤(rùn)的比重，以及關(guān)聯(lián)交易的披露是否規(guī)范等事項(xiàng)。技術(shù)分析概述

技術(shù)分析的定義和歷史技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)

技術(shù)分析方法的分類影響證券市場(chǎng)分析的幾個(gè)理論技術(shù)分析的特點(diǎn)和應(yīng)注意的問題

第一節(jié)技術(shù)分析定義

一、市場(chǎng)行為和要素證券價(jià)格取值的高低、價(jià)格變化幅度的大小、價(jià)格發(fā)生這些變化所伴隨的成交量的大小、價(jià)格完成這些變化所經(jīng)過的時(shí)間的長(zhǎng)短第一節(jié)技術(shù)分析定義

價(jià)格、成交量、時(shí)間和空間是描述市場(chǎng)行為的4個(gè)要素。空間含義是價(jià)格波動(dòng)可能達(dá)到的“界限”技術(shù)分析定義技術(shù)分析是對(duì)證券的市場(chǎng)行為所作的分析觀察證券市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的表現(xiàn)，應(yīng)用邏輯、統(tǒng)計(jì)等方法，歸納總結(jié)市場(chǎng)行為的固定模式

技術(shù)分析定義“以成敗論英雄”的味道很濃只要帶來(lái)盈利，就是成功的方法不管方法是否符合現(xiàn)有的“經(jīng)濟(jì)定律”技術(shù)分析定義不管是否符合普遍認(rèn)為應(yīng)該遵循的某些規(guī)則不講究分析方法的因果關(guān)系和嚴(yán)格的科學(xué)邏輯其實(shí)，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的因果關(guān)系天生就不嚴(yán)格技術(shù)分析與基本分析的比較傳統(tǒng)分析方法——技術(shù)分析、基本分析技術(shù)分析Technical

Analysis基本分析Fundamental

Analysis技術(shù)分析與基本分析的比較并不是使用基本分析不講“技術(shù)”“基本”是指證券的基本情況和背景基本分析的重點(diǎn)是證券的潛在獲利的價(jià)值，內(nèi)在價(jià)值和未來(lái)的成長(zhǎng)性技術(shù)分析與基本分析的比較基本分析注重時(shí)間相對(duì)長(zhǎng)期的投資（Long-term）結(jié)論就不受偶然的“小事情”的影響技術(shù)分析注重證券“現(xiàn)場(chǎng)表演”第二節(jié)技術(shù)分析理論基礎(chǔ)

理論基礎(chǔ)就是3個(gè)假設(shè)技術(shù)分析對(duì)市場(chǎng)的3個(gè)假設(shè)（1）市場(chǎng)行為包含一切信息；（2）價(jià)格沿著趨勢(shì)移動(dòng)，并保持趨勢(shì)；（3）歷史會(huì)重演（Repetition）。

第1個(gè)假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)影響價(jià)格變動(dòng)所有因素都反映在市場(chǎng)行為中不關(guān)心具體是什么因素如果某一消息沒有使價(jià)格變動(dòng)，就說(shuō)明消息對(duì)市場(chǎng)不產(chǎn)生影響第1個(gè)假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)市場(chǎng)并不總是按照人們認(rèn)為的“正常的”思維運(yùn)行與市場(chǎng)有效性有聯(lián)系第2假設(shè)認(rèn)為價(jià)格的運(yùn)動(dòng)有規(guī)律牛頓第一運(yùn)動(dòng)定律一段時(shí)間內(nèi)如果價(jià)格一直是持續(xù)上漲（或下降），那么，如果不出意外，價(jià)格也會(huì)按這一既定的方向繼續(xù)上漲（或下降）第2假設(shè)認(rèn)為價(jià)格的運(yùn)動(dòng)有規(guī)律證券市場(chǎng)中，“不出意外”＝“平衡力”如果沒有出現(xiàn)大的內(nèi)外因素，沒有必要逆大勢(shì)而為國(guó)外市場(chǎng)證券價(jià)格“保持原來(lái)趨勢(shì)的能力強(qiáng)”第3假設(shè)是進(jìn)行預(yù)測(cè)的公共“假設(shè)”一是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的“統(tǒng)計(jì)規(guī)律”認(rèn)為的確存在某種“重復(fù)出現(xiàn)的規(guī)律”盡管不能解釋第3假設(shè)是進(jìn)行預(yù)測(cè)的公共“假設(shè)”二是心理因素多數(shù)人認(rèn)為是“規(guī)律”，則就會(huì)重復(fù)出現(xiàn)變成“真”規(guī)律第三節(jié)技術(shù)分析方法分類

有不同的分類方法，本教材分為六大類（1）技術(shù)指標(biāo)法；（2）支撐壓力法；第三節(jié)技術(shù)分析方法分類

（3）形態(tài)理論法；（4）K線分析法；（5）波浪理論法；（6）循環(huán)周期法。

第四節(jié)影響證券分析的幾個(gè)理論

道氏理論（Dow

Theory）相反理論（Contrary

Opinion

Theory），要獲得大的利益，一定要同大多數(shù)人的行動(dòng)不一致，值得重點(diǎn)關(guān)注第五節(jié)技術(shù)分析特點(diǎn)和注意

技術(shù)分析不講究嚴(yán)格的科學(xué)邏輯和因果關(guān)系與其他分析方法相結(jié)合可以提高準(zhǔn)確度技術(shù)分析方法之間需要相互驗(yàn)證第五節(jié)技術(shù)分析特點(diǎn)和注意

技術(shù)分析結(jié)論是在特定時(shí)機(jī)和條件下得到的別人和過去的結(jié)論要通過驗(yàn)證后才能使用技術(shù)分析的結(jié)論伴隨一個(gè)概率形態(tài)理論

價(jià)格波動(dòng)的曲線——軌跡

形態(tài)理論研究?jī)r(jià)格波動(dòng)軌跡，分析關(guān)于多空雙方力量的對(duì)比的信息趨勢(shì)的反向有一個(gè)變化過程十幾種代表性的形態(tài)第一節(jié)

兩種形態(tài)類型

持續(xù)整理形態(tài)（ContinuationPatterns）反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（ReversalPatterns）實(shí)際使用中，重點(diǎn)關(guān)住反轉(zhuǎn)形態(tài)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)形態(tài)所在的平衡被打破后，價(jià)格的波動(dòng)方向與平衡之前的價(jià)格趨勢(shì)方向相反1）價(jià)格原先必須確有趨勢(shì)存在反轉(zhuǎn)突破形態(tài)2）某條重要的支撐線或壓力線被突破，是反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的重要依據(jù)3）形態(tài)形成的時(shí)間越長(zhǎng)，規(guī)模越大，則反轉(zhuǎn)后帶來(lái)的波動(dòng)也越大反轉(zhuǎn)突破形態(tài)4）交易量是向上突破的重要參考因素。向下突破時(shí)，交易量可能作用不大

持續(xù)整理形態(tài)形態(tài)所在的平衡被打破以后，價(jià)格的波動(dòng)方向與平衡之前的價(jià)格趨勢(shì)方向相同持續(xù)整理形態(tài)所花費(fèi)的時(shí)間比反轉(zhuǎn)突破形態(tài)相對(duì)少持續(xù)整理形態(tài)實(shí)際中的某些形態(tài)不容易區(qū)分“這個(gè)形態(tài)究竟屬于哪一類”經(jīng)常是個(gè)問題

雙重頂和雙重底

Ｍ頭和Ｗ底，反轉(zhuǎn)突破形態(tài)在實(shí)際中出現(xiàn)得非常頻繁頸線NeckLine測(cè)算功能反撲PullBack雙重頂和雙重底

雙重頂和雙重底

雙重底的實(shí)例

雙重頂和雙重底同時(shí)出現(xiàn)

頭肩頂和頭肩底

出現(xiàn)得最多頸線使用不方便形態(tài)高度測(cè)算功能頭肩頂實(shí)例

頭肩形的實(shí)例

三重頂和三重底

出現(xiàn)頻率相對(duì)低，是頭肩形態(tài)的變形體頭肩形的結(jié)論，可直接應(yīng)用到三重頂?shù)兹仨數(shù)赘菀籽葑兂沙掷m(xù)形態(tài)，不是反轉(zhuǎn)形三重頂?shù)膶?shí)例

三重底和圓弧實(shí)例

第五節(jié)

圓弧形態(tài)

連接眾多的小頂（底），形成弧線成交量是兩頭多，中間少圓弧右側(cè)邊緣平臺(tái)被突破圓弧形形成最初時(shí)的價(jià)位被突破突破后巨大的成交量反轉(zhuǎn)形態(tài)的操作策略

只有確認(rèn)了突破才談得上反轉(zhuǎn)形態(tài)完成，測(cè)算功能才用得上（斜三峰除外）如果等到確信反轉(zhuǎn)成立才行動(dòng)，價(jià)格往往已經(jīng)不理想反轉(zhuǎn)形態(tài)的操作策略

如果不等反轉(zhuǎn)被確信就行動(dòng)，又有可能遭遇假突破或形態(tài)失敗

第七節(jié)

三角形

原有趨勢(shì)暫時(shí)休整測(cè)算功能對(duì)稱三角形

對(duì)稱三角形的實(shí)例1對(duì)稱三角形的實(shí)例2上升三角形下降三角形上升三角形看漲下降三角形看跌測(cè)算功能下降三角形實(shí)例

矩形、旗形和楔形

都屬于持續(xù)整理形態(tài)時(shí)間較短的一類形態(tài)

矩形RectangleFormation價(jià)格在兩條橫水平直線之間上下波動(dòng)短線交易機(jī)會(huì)測(cè)算功能提前表現(xiàn)矩形的實(shí)例1旗形FlagsFormation平行四邊形，“旗桿”，測(cè)算功能市場(chǎng)極度活躍旗形實(shí)例1旗形實(shí)例2楔形WedgeFormation傾和下傾的三角形“旗桿”，測(cè)算功能市場(chǎng)極度活躍下降楔形實(shí)例

上升楔形實(shí)例

喇叭形和菱形

三角形的變形體，出現(xiàn)頻率低指導(dǎo)作用極大出現(xiàn)在頂部，兩者都是看跌沒有突破是否成立的問題喇叭形BroadeningFormation擴(kuò)大形對(duì)稱三角形倒轉(zhuǎn)三高兩低公眾情緒失去控制喇叭形的實(shí)例2菱形DiamondFormation鉆石形前喇叭形后對(duì)稱三角特殊楔形測(cè)算功能菱形實(shí)例

應(yīng)用形態(tài)理論注意問題

一、對(duì)同一個(gè)形態(tài)識(shí)別的多樣性二、形態(tài)突破真假的判斷三、信號(hào)“慢半拍”，獲利不充分應(yīng)用形態(tài)理論注意問題

四、形態(tài)的規(guī)模影響預(yù)測(cè)的結(jié)果五、形態(tài)理論作為輔助手段與其它方法結(jié)合技術(shù)指標(biāo)

TechnicalIndicator出現(xiàn)計(jì)算機(jī)后被廣泛使用全世界技術(shù)指標(biāo)至少有1000個(gè)技術(shù)指標(biāo)概述

用確定方式對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算處理，得到的新數(shù)值就是技術(shù)指標(biāo)值原始數(shù)據(jù)是4價(jià)2量：開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤價(jià)、成交量和成交金額技術(shù)指標(biāo)概述

大多數(shù)技術(shù)指標(biāo)僅涉及這6個(gè)數(shù)據(jù)叫賣價(jià)（ask）、叫買價(jià)（bid）、成交筆數(shù)技術(shù)指標(biāo)概述

財(cái)務(wù)指標(biāo)和股本結(jié)構(gòu)、OpenInterest產(chǎn)生技術(shù)指標(biāo)的方法——數(shù)學(xué)模型法應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)的6個(gè)方面（1）技術(shù)指標(biāo)的背離；（2）技術(shù)指標(biāo)的交叉；（3）技術(shù)指標(biāo)的極端值；應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)的6個(gè)方面（4）技術(shù)指標(biāo)的形態(tài)；（5）技術(shù)指標(biāo)的轉(zhuǎn)折；（6）技術(shù)指標(biāo)的盲點(diǎn)。重點(diǎn)是第一個(gè)和第三個(gè)技術(shù)指標(biāo)背離Divergence技術(shù)指標(biāo)背離Divergence技術(shù)指標(biāo)曲線波動(dòng)方向與價(jià)格曲線的趨勢(shì)方向不一致頂背離NegativeDivergence底背離PositiveDivergence技術(shù)指標(biāo)交叉Cross技術(shù)指標(biāo)中的兩條曲線發(fā)生了相交同一技術(shù)指標(biāo)不同參數(shù)兩條曲線的交叉技術(shù)指標(biāo)曲線與橫坐標(biāo)軸交叉技術(shù)指標(biāo)的極端值

技術(shù)指標(biāo)局部峰（谷）值的極其大（?。俺I區(qū)Overbought和超賣區(qū)Oversold技術(shù)指標(biāo)的極端值

達(dá)到何種程度可以被認(rèn)為是極端值極端值在實(shí)際中出現(xiàn)機(jī)會(huì)應(yīng)該不多技術(shù)指標(biāo)的形態(tài)Formation技術(shù)指標(biāo)曲線的波動(dòng)過程中出現(xiàn)了形態(tài)理論中所介紹的反轉(zhuǎn)形態(tài)雙重頂?shù)住㈩^肩形技術(shù)指標(biāo)盲點(diǎn)和轉(zhuǎn)折

盲點(diǎn)：技術(shù)指標(biāo)多數(shù)時(shí)間是“盲的”轉(zhuǎn)折：技術(shù)指標(biāo)曲線在高位或低位“調(diào)頭”調(diào)頭表明前面過于“極端”的行動(dòng)可能到了盡頭技術(shù)指標(biāo)的本質(zhì)

指標(biāo)反映了市場(chǎng)某一方面深層的內(nèi)涵僅通過原始數(shù)據(jù)是看不出來(lái)投資者對(duì)市場(chǎng)有一些想法，可能只停留在定性的程度，沒有進(jìn)行定量的分析技術(shù)指標(biāo)的本質(zhì)

技術(shù)指標(biāo)可以進(jìn)行定量的分析使具體操作的精確度得以提高技術(shù)指標(biāo)法同其他方法的關(guān)系

技術(shù)指標(biāo)的分析和判斷經(jīng)常用到別的技術(shù)分析方法的基本結(jié)論例如，使用RSI等指標(biāo)，可以用到形態(tài)理論中的頭肩形、頸線和雙重頂?shù)鹊慕Y(jié)果，以及支撐線和壓力線等分析手法應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)幾點(diǎn)說(shuō)明

多數(shù)技術(shù)指標(biāo)只能作為戰(zhàn)術(shù)手段不能作為戰(zhàn)略手段背離：三重背離、低點(diǎn)或高點(diǎn)極端值、兩個(gè)背離低點(diǎn)之間的高點(diǎn)不能太高應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)幾點(diǎn)說(shuō)明

交叉“信號(hào)偏晚”，調(diào)整時(shí)出現(xiàn)頻繁主觀因素有重要的作用：相同“對(duì)象”的不同判斷、參數(shù)選擇、適用條件技術(shù)指標(biāo)的盲點(diǎn)和失效

技術(shù)指標(biāo)在大部分時(shí)間里是無(wú)能為力的在這個(gè)問題上犯錯(cuò)誤人多技術(shù)指標(biāo)的盲點(diǎn)和失效

“每天都期待技術(shù)指標(biāo)提供有用信息”是對(duì)技術(shù)指標(biāo)的誤解不斷地對(duì)技術(shù)指標(biāo)的效果進(jìn)行考察是使用技術(shù)指標(biāo)不可缺少的步驟MA和DMA、EXPMA和MACD共同點(diǎn)是對(duì)收盤價(jià)進(jìn)行“平滑Smooth”加權(quán)平均WeightedAveragePw＝W1×P1＋W2×P2＋...＋Wn×PnMA和DMA、EXPMA和MACD指數(shù)平滑ExponentiallyWeightedMovingAverageEWMAn+1＝(1-α)×EWMAn＋α×Pn+1０＜α＜１是平滑因子，人為選擇平滑的目的是消除偶然干擾，體現(xiàn)長(zhǎng)期趨勢(shì)移動(dòng)平均線MAMovingAverage連續(xù)若干交易日的收盤價(jià)算術(shù)平均參數(shù)Period5個(gè)特點(diǎn)：追蹤趨勢(shì)、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐壓力性參數(shù)越大，上述的特性越強(qiáng)MA分為長(zhǎng)期、中期和短期MA的使用法則

考慮價(jià)格與MA之間的相對(duì)關(guān)系不同參數(shù)的MA之間同時(shí)使用葛蘭維爾法則Granvillerule第一，移動(dòng)平均線從下降開始走平，價(jià)格從下向上穿移動(dòng)平均線（金叉）；MA的使用法則

第二，價(jià)格連續(xù)上升遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線，突然下跌，但在移動(dòng)平均線附近再度上升（支撐）；第三，價(jià)格跌破移動(dòng)平均線，并連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離移動(dòng)平均線（極端值）。MA的盲點(diǎn)和不足

兩條MA曲線的聯(lián)合使用黃金交叉是指小參數(shù)的短周期MA曲線從下向上穿過大參數(shù)的長(zhǎng)周期MA曲線死亡交叉是指小參數(shù)的短周期MA曲線從上向下穿過參數(shù)大的長(zhǎng)周期MA曲線MA的盲點(diǎn)和不足

第一，信號(hào)頻繁第二，支撐壓力結(jié)論的不確定MA黃金交叉和死亡交叉的實(shí)例

均線擺動(dòng)DMADMA(n,m)＝MA(n)－MA(m)，n<m三減六日乖離、六減十二日乖離、OSCDMA的使用方法DMA沖高賣出，探底買入DMA的形態(tài)DMA與價(jià)格的背離

DMA的實(shí)例

指數(shù)平滑EXPMAExponentially

WeightedMovingAverageEXPMAn+1＝(1-α)×EXPMAn＋α×Pn+1α是EXPMA的參數(shù)EXPMA認(rèn)為，之前的價(jià)格都對(duì)“今天”

起作用，但影響的程度逐漸下降指數(shù)平滑EXPMAExponentially

WeightedMovingAverage下降的“速度”由參數(shù)α體現(xiàn)α叫衰變因子（DecayFactor）α越大，影響力下降得越快EXPMA的使用與MA基本相同

EXPMA的實(shí)例

平滑異同平均MACDMovingAverageConvergenceandDivergenceEXPMAn+1(12)＝EXPMAn(12)×11/(12＋1)＋Pn+1×2/(12＋1)EXPMAn+1(26)＝EXPMAn(26)×25/(26＋1)＋Pn+1×2/(26＋1)DIF＝EXPMA(12)－EXPMA(26)MACD(12,26,10)＝（DIFt+1＋DIFt+2＋...＋DIFt+10）/10BAR＝2×(DIF－MACD)MACD的應(yīng)用法則

DIF和MACD的極端值和交叉DIF和MACD與價(jià)格曲線的背離BAR的“民間”的使用方法：橫軸下面的綠線縮短的時(shí)候買入沒有趨勢(shì)進(jìn)入盤整時(shí)，MACD的失誤率極高深物業(yè)MACD實(shí)例

KD指標(biāo)RSV=RowStochasticValueRSV（n）＝（C－Ln）/（Hn－Ln）×100Kn+1＝(1－α)×Kn＋α×RSVn+1Dn+1＝(1－β)×Dn＋β×Kn+1J＝3D－2K或J＝3K－2D計(jì)算需要“初值”另一個(gè)計(jì)算KD的計(jì)算公式KD指標(biāo)應(yīng)用法則4個(gè)方面：第一，KD的取值的大小第二，KD曲線的形態(tài)第三，K與D指標(biāo)的交叉第四，KD指標(biāo)的背離

KD的應(yīng)用實(shí)例

相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSI計(jì)算RSI分為3個(gè)步驟計(jì)算相鄰兩日的價(jià)差Change計(jì)算總上升波動(dòng)A、總下降波動(dòng)B和總波動(dòng)（A+B）計(jì)算RSI(n)＝A/（A＋B）×100相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)RSIRSI表示，向上波動(dòng)的總量在總的波動(dòng)量中所占的百分比占的比例大就是強(qiáng)市，否則就是弱市

RSI的應(yīng)用法則短期RSI＞長(zhǎng)期RSI，則屬多頭市場(chǎng)從RSI取值的大小判斷行情從RSI的曲線形態(tài)上判斷行情從RSI與價(jià)格的背離判斷行情RSI的應(yīng)用法則極高的RSI值和極低的RSI值RSI第一次進(jìn)入應(yīng)該采取行動(dòng)的區(qū)域，而形成單峰或單谷的時(shí)候，最易出錯(cuò)RSI的鈍化程度比KD指標(biāo)還要強(qiáng)RSI的實(shí)例

證券組合管理概述以及相關(guān)的理論證券組合的含義和作用證券組合的含義：指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)擁有的商品、不動(dòng)產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)或其他資產(chǎn)。本書的證券組合所擁有的對(duì)象是有價(jià)證券。證券組合的含義和作用證券投資者的投資目標(biāo)：在風(fēng)險(xiǎn)和收益矛盾中達(dá)到盡可能的最佳平衡。就是在實(shí)現(xiàn)一定收益水平的同時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，或在可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平之內(nèi)，使其獲得最大的收益。證券組合的含義和作用證券組合的作用：第一，能夠降低證券投資的風(fēng)險(xiǎn)；第二，能夠在一定程度上實(shí)現(xiàn)證券投收益的最大化。證券組合的含義和作用證券組合的分類：以組合的投資對(duì)象為標(biāo)準(zhǔn)?？梢苑譃槭杖胄?、增長(zhǎng)型、混合型、貨幣市場(chǎng)型、指數(shù)化型等。證券組合的含義和作用收入型追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。能夠帶來(lái)基本收益的證券有：附息債券、優(yōu)先股及一些避稅債券。增長(zhǎng)型以資本升值（價(jià)差）為目標(biāo)。符合增長(zhǎng)型證券組合的股票的特征：（1）收入和股息穩(wěn)步增長(zhǎng)；（2）收入增長(zhǎng)率非常穩(wěn)定；（3）低派息；（4）高預(yù)期收益。收入和增長(zhǎng)混合型試圖在基本收入與資本增長(zhǎng)之間達(dá)到某種均衡，因此也稱為均衡組合貨幣市場(chǎng)型證券組合是由各種貨幣市場(chǎng)工具構(gòu)成的，如國(guó)庫(kù)券、高信用等級(jí)的商業(yè)票據(jù)等，安全性極強(qiáng)。指數(shù)化證券組合模擬某種市場(chǎng)指數(shù)，信奉有效市場(chǎng)理論的機(jī)構(gòu)投資者通常會(huì)傾向于這種組合，以求獲得市場(chǎng)平均的收益水平。證券組合管理的內(nèi)容1）確定投資目標(biāo)2）選擇投資的時(shí)機(jī)。3）選擇投資的具體證券4）對(duì)已有的組合調(diào)整構(gòu)建證券組合的方法分類1）傳統(tǒng)的證券組合管理。是非數(shù)量化的方法，也就是基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析。2）現(xiàn)代證券組合理論。是一種數(shù)量化的組合管理方法。證券組合管理的基本步驟四個(gè)基本的步驟第一，確定投資目標(biāo)（效用函數(shù)）；第二，構(gòu)建證券組合；第三，修訂已有的證券組合；第四，對(duì)已有的證券組合進(jìn)行評(píng)價(jià)。第四個(gè)步驟是不能忽略的。評(píng)價(jià)證券組合不僅比較收益率大小，評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)必須按照風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整需要一種對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)水平測(cè)定方法詹森指數(shù)Jp＝Ep－［rF＋（EM－rF）βp］特雷諾指數(shù)Tp＝（EP－rF）/βP夏普指數(shù)SP＝（EP－rF）