國內(nèi)輸入型通貨膨脹的成因與整治

第第頁國內(nèi)輸入型通貨膨脹的成因與整治隨著美國和歐洲為了應(yīng)付各自面對(duì)的債務(wù)危機(jī)而實(shí)施量化寬松貨幣政策，引發(fā)兩大國際貨幣美元與歐元的流動(dòng)性泛濫迅速向世界其他市場(chǎng)蔓延。其中，中國作為當(dāng)前世界的主要出口大國所受影響首當(dāng)其沖。如何應(yīng)對(duì)這波來勢(shì)洶涌的貨幣襲擊，預(yù)防大量熱錢流入從而造成嚴(yán)重的國內(nèi)物價(jià)飆升，這是當(dāng)前重要的經(jīng)濟(jì)問題。一、長(zhǎng)期外貿(mào)順差成人民幣過量投放的催化劑面對(duì)美、歐市場(chǎng)流動(dòng)性過剩而帶來的沖擊與影響，由于長(zhǎng)期存在的結(jié)構(gòu)性問題已使我國在應(yīng)對(duì)危機(jī)方面顯得捉襟見肘。一方面，我國持續(xù)多年的"高積累，低消費(fèi)"的國民收入分配格局，形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本邏輯：高積累率→高投資率→高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。然而，受制于我國經(jīng)濟(jì)體制與運(yùn)行中較常存在的，諸如行政性限制、壟斷經(jīng)營、價(jià)格管制、進(jìn)入規(guī)定嚴(yán)格等各種非市場(chǎng)因素的障礙與制約，造成我國現(xiàn)存可進(jìn)入，或具有投資價(jià)值的行業(yè)領(lǐng)域相對(duì)有限，被排除在"特權(quán)行業(yè)"外的市場(chǎng)資金更多的只能投入或流入開放度高、監(jiān)管限制相對(duì)較寬的投資領(lǐng)域，如加工制造、批發(fā)與零售、飲食服務(wù)等行業(yè)。投資集中于個(gè)別行業(yè)已造成我國經(jīng)濟(jì)中較為嚴(yán)重的部分行業(yè)產(chǎn)能過剩與供給結(jié)構(gòu)失衡的問題。其中以制造業(yè)尤為突出，受惠于充裕且廉價(jià)的勞動(dòng)力要素優(yōu)勢(shì)和行業(yè)高度開放，制造業(yè)成為我國吸引投資多、發(fā)展快、國際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的行業(yè)。據(jù)全國人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員尹中卿的分析，2009年我國制造業(yè)GDP已經(jīng)達(dá)到2.3萬億美元，超過美國的2.2萬億美元，制造業(yè)出口占整個(gè)制造業(yè)產(chǎn)出的一半以上，制造業(yè)出口1.16萬億占全部出口1.2萬億的90%以上[1]。這一組數(shù)據(jù)反映了強(qiáng)勁的制造業(yè)產(chǎn)能為我國贏得"世界工廠"稱謂的同時(shí)，也暴露了制造業(yè)投資過多、大量過剩產(chǎn)能需要依靠外部市場(chǎng)消化等制造業(yè)發(fā)展中存在的深層次問題。另一方面，強(qiáng)勁出口所產(chǎn)生的巨額外匯收入在我國現(xiàn)行以強(qiáng)制性結(jié)匯為主要特征的外匯管制制度下，外匯收入凈額主要轉(zhuǎn)化為國家外匯儲(chǔ)備，而進(jìn)入國家儲(chǔ)備的外匯是以投放以匯率換算的等額人民幣為條件的，也就是說，在現(xiàn)行體制和運(yùn)行機(jī)制下，外匯儲(chǔ)備與人民幣發(fā)行有著密切的關(guān)系。我們知道，中國人民銀行作為我國的中央銀行，是唯一的人民幣發(fā)行行，其資產(chǎn)業(yè)務(wù)量，即資金投放與運(yùn)用業(yè)務(wù)，對(duì)人民幣供應(yīng)量有著基礎(chǔ)性影響。一般來說，中央銀行資金投放的主要形式有兩種：向主要為商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)提供信貸和購入資產(chǎn)（包括外匯、黃金、證券等資產(chǎn)）。中央銀行在市場(chǎng)上購入資產(chǎn)越多意味著向市場(chǎng)注入的貨幣越多。人民銀行買入外匯資產(chǎn)而引發(fā)的人民幣供應(yīng)量增加的過程可簡(jiǎn)單概括為：國際收支順差→外匯儲(chǔ)備增加→外匯占款增加→基礎(chǔ)貨幣增加→貨幣供給量增加。以2010年中國人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)為例，1月與12月的外匯資產(chǎn)總額分別為177869.14億元人民幣和206766.71億元人民幣，相差28897.57億元，占同期人民銀行總資產(chǎn)比重分別為77.26%和79.75%。①這些簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)資料說明，目前階段買入外匯資產(chǎn)已構(gòu)成人民銀行貨幣投放的最主要渠道，而且，人民銀行的外匯資產(chǎn)無論是絕對(duì)數(shù)，還是占總資產(chǎn)比重的相對(duì)數(shù)都在提高。為此，中國人民銀行副行長(zhǎng)、國家外匯管理局局長(zhǎng)易綱分析指出："貿(mào)易順差過大是通脹源頭。"二、歐美信用危機(jī)緣何使國內(nèi)通脹雪上加霜從以上兩方面，反映我國經(jīng)濟(jì)既對(duì)外部環(huán)境有較高的依存度與敏感度，也較容易受到歐美量化寬松貨幣政策的沖擊。第一，"歐美生病，中國吃藥"之怪象背后的原因是我國經(jīng)濟(jì)對(duì)歐美市場(chǎng)的依賴。近二十年來，投資與出口是需求方面拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。其中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)出口需求的依賴可以從最近六年我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)（見表1）可見一斑。很明顯，2008年與2009年是歐美深陷因信用危機(jī)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退最嚴(yán)峻的兩年。受歐美市場(chǎng)萎縮的影響，即使在中國政府為應(yīng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)衰退而產(chǎn)生的出口損失實(shí)施了一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策下，我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然錄得較顯著的收縮。而且，為刺激經(jīng)濟(jì)，防止衰退而大量投放的貨幣資金受到"可進(jìn)入，或具投資價(jià)值的行業(yè)領(lǐng)域"狹窄的限制，部分轉(zhuǎn)變?yōu)橥稒C(jī)性資金，流入到如房地產(chǎn)、股票等投機(jī)熾熱的資產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)物價(jià)上升起推波助瀾作用。第二，歐美流動(dòng)性過剩，全球熱錢涌動(dòng)與到處流竄，在各類商品市場(chǎng)興風(fēng)作浪，成助推通貨膨脹的罪魁禍?zhǔn)?。雖然歐美面臨的信用危機(jī)側(cè)重點(diǎn)不同，歐洲為主權(quán)危機(jī)，屬于由政府過度負(fù)債而觸發(fā)的國家信用或政府信用危機(jī)；美國為次貸危機(jī)，是典型的由房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫破滅而引發(fā)的商業(yè)信貸危機(jī)。但各地管理信用危機(jī)的條件基本相同：維護(hù)市場(chǎng)充分的流動(dòng)性。為此，歐洲央行自2009年5月起維持了近兩年的1%基準(zhǔn)利率和美國聯(lián)儲(chǔ)局自2008年12月起執(zhí)行的接近于零的基準(zhǔn)利率及購買超過6000億美元的聯(lián)邦國債，在保障兩地金融市場(chǎng)的流動(dòng)性充裕的同時(shí)，也造成作為全球主要流通貨幣和儲(chǔ)備貨幣的歐元與美元的巨量投放。當(dāng)歐元區(qū)與美國經(jīng)濟(jì)仍然深受信用危機(jī)的困擾，投資市場(chǎng)萎靡不振時(shí)，流動(dòng)性泛濫必然引發(fā)大量熱錢涌向商機(jī)尚存的新興市場(chǎng)或在各地資產(chǎn)、證券市場(chǎng)進(jìn)行炒作套利。以我國為例，雖然我國實(shí)行較為嚴(yán)格的外匯管理制度，國際收支活動(dòng)中資本項(xiàng)目尚未充分開放，但國際熱錢依然以各種方式流入國內(nèi)市場(chǎng)。根據(jù)北京大學(xué)國家發(fā)展研究院黃益平教授的介紹，熱錢進(jìn)入中國主要方式有：第一，虛假的貿(mào)易信貸，在這一渠道中，國內(nèi)企業(yè)與國外的投資者可聯(lián)手通過虛高報(bào)價(jià)、預(yù)收貨款、偽造供貨合同等方式，把境外的資金引入國內(nèi)。第二，外商投資進(jìn)行增資擴(kuò)股，外商投資企業(yè)在原有注冊(cè)資金基礎(chǔ)上，以"擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模"、"增加投資項(xiàng)目"等理由申請(qǐng)?jiān)鲑Y，資金進(jìn)來后實(shí)則游走他處套利；在結(jié)匯套利以后要撤出時(shí)，只需另尋借口撤消原項(xiàng)目合同，這樣熱錢的進(jìn)出都很容易。第三，收入轉(zhuǎn)移，通過不同地區(qū)間進(jìn)行匯款等貨幣轉(zhuǎn)換方式進(jìn)行跨地區(qū)操作，從而使大量熱錢"自由進(jìn)出"。第四，地下錢莊的運(yùn)作[2]。熱錢的一部分在我國現(xiàn)行的結(jié)匯制度下會(huì)增加人民銀行基礎(chǔ)貨幣投放的同時(shí)，由于大量熱錢需要兌換為本地貨幣進(jìn)行投機(jī)性套利活動(dòng)，也就加大人民幣對(duì)外升值的壓力，加速我國房地產(chǎn)等資產(chǎn)泡沫的形成。#p#分頁標(biāo)題#e#三、現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)通脹纏身的結(jié)構(gòu)性問題：對(duì)外輸出"通縮"，對(duì)內(nèi)輸入"通脹"我國現(xiàn)階段通貨膨脹的直接成因是央行為了對(duì)沖龐大外匯收入投放的貨幣過多，而根本原因是源自于我國在與外部貿(mào)易關(guān)系中存在的結(jié)構(gòu)性問題。傾注了大量投資、形成強(qiáng)勁產(chǎn)能的制造業(yè)創(chuàng)造了我國對(duì)外輸出的主要產(chǎn)出。由于綜合了國內(nèi)廉價(jià)且充裕的勞動(dòng)力、廉價(jià)的土地與廠房租金、出口退稅政策、人民幣匯率條件、行業(yè)開放競(jìng)爭(zhēng)充分等因素，我國輸往國外的制造品長(zhǎng)期以廉價(jià)著稱。正是得益于大量的廉價(jià)"中國制造"，目前歐美發(fā)達(dá)國家與地區(qū)才能在較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期坐享低息低通脹的寬松經(jīng)濟(jì)環(huán)境。然則，我國從國外輸入的商品主要為初級(jí)產(chǎn)品（如農(nóng)產(chǎn)品）、資源性產(chǎn)品（如鐵礦砂、石油等）、機(jī)電產(chǎn)品（如汽車）、高新技術(shù)產(chǎn)品。我國進(jìn)口貨物多為貴價(jià)產(chǎn)品，或國際商品市場(chǎng)熱炒的物品，對(duì)我國輸入性通脹影響深刻。出口"廉價(jià)商品"，進(jìn)口"高價(jià)或價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)商品"的對(duì)外貿(mào)易格局，長(zhǎng)此以往，會(huì)使我國經(jīng)濟(jì)暴露在易受外部環(huán)境因素影響，危機(jī)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)中。一是加深我國經(jīng)濟(jì)在需求與供給兩方面對(duì)外部經(jīng)濟(jì)的依賴。需求方面，出口（見表2）大量"中國制造"贏得"世界工廠"稱譽(yù)的同時(shí)，也說明我國制造業(yè)產(chǎn)能需要依賴世界市場(chǎng)消化的事實(shí)，而且，令人遺憾的是"中國制造"大而不強(qiáng)，在國際市場(chǎng)多數(shù)以量多價(jià)低為賣點(diǎn)。高產(chǎn)量而低價(jià)值造成出口的投入-產(chǎn)出比例不對(duì)稱，也制約了出口對(duì)我國GDP的貢獻(xiàn)。2010年我國貨物和服務(wù)的凈出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率是7.9%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)0.8%。②與同為制造業(yè)出口大國的日本相比，同期指標(biāo)分別為48.6%和0.9%。③二是在供給方面，我國進(jìn)口集中在初級(jí)產(chǎn)品和資源性產(chǎn)品（見表3），其中農(nóng)產(chǎn)品（谷物及谷物粉、大豆、食用植物油等）、石油產(chǎn)品（原油與成品油）、鐵礦砂及其精礦均為國計(jì)民生具有重要意義的戰(zhàn)略性物資。適量增加戰(zhàn)略性物資進(jìn)口既是對(duì)國內(nèi)資源短缺的必要補(bǔ)充，也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。然而，對(duì)中國如此大的經(jīng)濟(jì)體而言，戰(zhàn)略性物資過多依賴外部供給是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。其中，以尤為突出的石油產(chǎn)品為例，2010年我國原油凈進(jìn)口量達(dá)到2.36億噸，原油資源的對(duì)外依存度上升到54.5%（注：對(duì)外依存度=進(jìn)口量÷表觀消費(fèi)量）。⑤另一更為重要的是糧食產(chǎn)品，其依存度問題也日漸突出。據(jù)農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)信息司資料，2009年中國凈進(jìn)口糧食（谷物與豆類，不算豆油）4264.5萬噸，當(dāng)年糧食產(chǎn)量53082萬噸，凈進(jìn)口量占國內(nèi)消費(fèi)量（當(dāng)年產(chǎn)量加上凈進(jìn)口量）的7.4%，已經(jīng)超出1996年國務(wù)院新聞辦公室發(fā)表的《中國糧食白皮書》提出的5%的標(biāo)準(zhǔn)。2010年，我國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大，全年農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口總額為1219.6億美元，同比增長(zhǎng)32.2%。其中，出口494.1億美元，同比增長(zhǎng)24.8%；進(jìn)口725.5億美元，同比增長(zhǎng)37.7%。貿(mào)易逆差為231.4億美元，同比擴(kuò)大76.5%。⑥二是使我國成為更易受輸入型通脹沖擊的經(jīng)濟(jì)體。輸入型通脹是指一個(gè)國家或地區(qū)受到進(jìn)口的產(chǎn)品或服務(wù)持續(xù)性價(jià)格上漲而觸發(fā)的內(nèi)部綜合性物價(jià)上升的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。過去幾年，我國輸入型通脹特征越益明顯。尤其當(dāng)歐美發(fā)達(dá)國家或地區(qū)遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，需要大量"放水"（巨量貨幣投放）防止經(jīng)濟(jì)崩潰、衰退時(shí)，熱錢引發(fā)的商品價(jià)格飆升會(huì)迅速傳遞至國內(nèi)，迫使我國要以緊縮政策應(yīng)對(duì)通脹。仍以原油與糧食兩種對(duì)綜合物價(jià)影響廣泛的產(chǎn)品為例，以1996年我國成為原油凈進(jìn)口國開始，原油凈進(jìn)口量由228萬噸增加到2010年的2.36億噸，增長(zhǎng)104.5倍。與此同時(shí)，原油價(jià)格屢創(chuàng)新高，由20世紀(jì)90年代的年均價(jià)140美元∕噸升至2010年均價(jià)570美元∕噸，上升超4倍。至于糧食價(jià)格，根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）的糧食價(jià)格指數(shù)顯示，世界糧食價(jià)格自2010年年中起不斷攀升，不足半年上升超過25%，2010年11月的指數(shù)為205.4。由于FAO是以2002——2004年的糧食價(jià)格指數(shù)100為基準(zhǔn)，也就是說，2010年11月比2002——2004年的糧食平均價(jià)格高出一倍。很顯然，面對(duì)當(dāng)前各種重要商品在國際市場(chǎng)上被輪番熱炒、價(jià)格普漲的環(huán)境下，我國難以獨(dú)善其身，輸入型通脹已成困擾我國經(jīng)濟(jì)一癥結(jié)。四、實(shí)現(xiàn)貨幣資金在更寬闊市場(chǎng)空間中流向與分流是應(yīng)對(duì)輸入型通脹的治本之策我們知道，任何成因的通脹本質(zhì)上都是貨幣問題：過多的貨幣追逐有限的商品。為此，任何國家或地區(qū)或能采取激進(jìn)的緊縮貨幣政策打擊通脹，但通常的結(jié)果是同時(shí)引致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)惡化。我國現(xiàn)行輸入型通脹屬于結(jié)構(gòu)失調(diào)型通脹，其成因源自我國經(jīng)濟(jì)中從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)到對(duì)外貿(mào)易格局存在的結(jié)構(gòu)性問題。因此，治理輸入型通脹不能單靠加息、加存款準(zhǔn)備金、發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣、行政性限價(jià)等一般性手段。改革人民幣與外匯管理體制、調(diào)整與完善我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)貨幣資金在更寬闊的市場(chǎng)空間流向與分流才是應(yīng)對(duì)輸入型通脹，釋放通脹壓力更為切實(shí)、有效的治本之策。也就是說，治理輸入型通脹以疏導(dǎo)（引導(dǎo)貨幣流向與分流）比堵（控制貨幣流量）更為合理與有效。而解決貨幣資金流向與分流最重要的是市場(chǎng)，市場(chǎng)空間越寬闊，貨幣資金流向與分流越通暢。貨幣資金分流主要從兩方面推進(jìn)：一是從空間市場(chǎng)構(gòu)成上，貨幣資金可以分流到國內(nèi)市場(chǎng)與國外市場(chǎng)。向外部市場(chǎng)分流過剩的流動(dòng)性，減輕內(nèi)部市場(chǎng)壓力，是當(dāng)前歐美市場(chǎng)即使在流動(dòng)性嚴(yán)重過剩環(huán)境下，內(nèi)部通脹依然受控的重要原因。所以，面對(duì)日益嚴(yán)峻的輸入型通脹，我國必須加快人民幣國際化與外匯管理體制改革。尤其是當(dāng)我國外匯儲(chǔ)備已達(dá)到相當(dāng)規(guī)模、有能力保障人民幣不易受到追擊的條件下，構(gòu)建人民幣有序向國際市場(chǎng)流動(dòng)和外匯資產(chǎn)向國內(nèi)民間市場(chǎng)流動(dòng)，對(duì)高速發(fā)展中的中國經(jīng)濟(jì)減輕通脹壓力有重要的戰(zhàn)略意義。特別指出的是，當(dāng)人民幣國際化發(fā)展受到內(nèi)外因素制約較難在短時(shí)期內(nèi)取得成效，那么，推動(dòng)外匯資產(chǎn)向民間市場(chǎng)流動(dòng)，實(shí)行藏匯于民應(yīng)是目前階段推進(jìn)貨幣資金分流可以實(shí)施、較易取得成效的措施。二是從功能市場(chǎng)構(gòu)成上，貨幣資金可以分流到投資市場(chǎng)和消費(fèi)市場(chǎng)。毫無疑問，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)規(guī)模是制約投資市場(chǎng)與消費(fèi)市場(chǎng)的主要因素。然而，時(shí)至今日，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中具備較高開放度、進(jìn)入的政策性限制小的行業(yè)僅局限于制造業(yè)、農(nóng)林牧副漁業(yè)、商業(yè)、飲食業(yè)等初級(jí)產(chǎn)業(yè)。而隨經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展更具發(fā)展?jié)摿Φ牡谌a(chǎn)業(yè)，包括郵電通訊、醫(yī)療保健、銀行保險(xiǎn)、鐵路與航空運(yùn)輸?shù)葎t由于開放度低、行業(yè)相對(duì)封閉而使發(fā)展受到限制。狹窄的行業(yè)開放空間嚴(yán)重限制了我國