2024中國健康產業(yè)白皮書：醫(yī)藥與生物科技篇-易凱資本-202404

核心觀點：生物醫(yī)藥領域授權交易（LicenseDeal）中，中國已經成長為除美國之外最大的產品/技術輸出國，無論是授權交易數(shù)量還是授權產品管線數(shù)量僅次于美國，超過歐洲地區(qū)和日本。并且成為了當年全球第二大授權交易。4.生存是當前中國生物醫(yī)藥企業(yè)最重要的目標，如何快速實現(xiàn)商業(yè)化對當下創(chuàng)始收入來支付后續(xù)的臨床試驗費用和人員開支。當前資本寒冬中的biotech企業(yè)形成了5.AI技術應用于新藥研發(fā)已經大大加速醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展，將在未來十年為醫(yī)藥工等待上市考驗的階段。國內外AI制藥企業(yè)的商業(yè)醫(yī)藥工業(yè)中的應用已到了一個量變的前夜，將在未來十年為醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展提供強大引擎。和草案，體現(xiàn)了監(jiān)管機構對AI制藥領域加強管理的意向與1、2023年中國生物醫(yī)藥授權交易僅次于美國，超過歐洲與日本，中國是毫無疑問的全球生物醫(yī)藥授權交易中心。特別值得關注的是，中國企業(yè)作為產品/技術轉讓經逐漸開花結果，在質與量上都得到了國際市場的認可，中國創(chuàng)新也更加靠近舞臺中心。2、GLP-1靶點相關藥物為全球減肥藥品市場帶來“熱辣滾燙”司美格魯肽這一明星產品，作為一款兼具醫(yī)療屬性與消費屬性的產品，第一次在全球范圍內產生如此深遠又廣泛的影響。該產品在2023年實現(xiàn)了212.01億美元的銷售額，距離司美格魯肽在減肥領域極具想象空間。開發(fā)減肥適應癥，為雙靶點和三靶點產品；恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）正在研發(fā)的減肥適應癥費屬性為其打開了區(qū)別于傳統(tǒng)藥物的市場想象空間，也為后續(xù)新藥研發(fā)及商業(yè)化模式開拓了額上已經在大額交易中占據(jù)半壁江山，其中2024年僅2個月就有4方在推動醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展中的重要性逐步提升，而在剛提及的大額融資方式引進已上市/臨床后期產品，開拓中國市場，有多款產品涉及心衰、干眼癥等重磅產品正2）MNC尋求差異化技術平臺購協(xié)議，成為中國Biotech歷史上第一利康也獲得了快速生產的技術平臺和技術管線，擴寬了細胞療法的布局。具備差異化技術的Biotech，在當下國內仙樂健康收購美國BestFormulationsIncHealthcareHoldingsLLC.持有標的公司71.41%股權。仙樂健康是國內龍頭營養(yǎng)健康食品標志著公司成為全球化的營養(yǎng)健康食品CDM進一步加快大分子藥物及細胞與基因治療等研發(fā)服務能力的建設，提高大分子和細胞與基因中不止于康龍化成，包括凱萊英、博騰生物、金斯瑞生物也紛紛成立旗下公司，分拆大分子4、2023年醫(yī)療反腐常態(tài)化疊加集采持續(xù)擴面，將不斷擠壓仿制藥企業(yè)生存藥醫(yī)保談判釋放溫和信號，政策與創(chuàng)新逐步找全國醫(yī)療反腐對社會、資本市場及醫(yī)療行業(yè)產生了全面而深刻的影響，其本質上加速了雖然短期來看密集出臺的反腐政策文件及強大的監(jiān)管力度會導致資本市場醫(yī)藥板塊承壓，在復雜的市場經濟環(huán)境下進一步傳導和釋放悲觀情緒，但長期來看醫(yī)療反腐將引導醫(yī)療行業(yè)的反腐行動短期內給醫(yī)療行業(yè)的運行造成了較大沖擊，根據(jù)LEK（艾意凱）相關統(tǒng)計，2023年藥械企業(yè)的銷售拜訪活動及各類學術會議幾輪醫(yī)療反腐將倒逼國內藥械公司加快合規(guī)體系構建，這將帶來藥械公司經營水平和產品質量的提升，幫助中國醫(yī)藥行業(yè)步入螺旋上升通道。談判藥品續(xù)約形式以及續(xù)約降幅計算公式進行了進一步明確及細化，有利于構建長期創(chuàng)新藥代表提出的進一步完善醫(yī)保DRGs支付體系——醫(yī)保目錄調整對于創(chuàng)新藥的傾斜及現(xiàn)階段適時提出的創(chuàng)新藥分階段價格管理機制的探索政策方能夠鼓勵技術創(chuàng)新并促進產業(yè)健康發(fā)展，即便諸如醫(yī)療反腐等政策帶來了產業(yè)的陣痛5、2023年AI技術與醫(yī)藥工業(yè)的結合，出現(xiàn)了更多令人興奮型，可以預測蛋白質數(shù)據(jù)庫（PDB）中幾乎任何分子的者醫(yī)學多組學數(shù)據(jù)的挖掘分析來比較正常和疾病組織，結合通路分析和數(shù)據(jù)整合來發(fā)現(xiàn)靶點以及培養(yǎng)基等對應的工藝產品；沃時科技則構建了新藥小分子智能化制藥行業(yè)的上市企業(yè)數(shù)量逐漸增加至20余家，其中也產生了如薛定諤這種市值兩家企業(yè)也都在2023年于港交所提交了上市申請，有望成為中國最早上市的AI發(fā)的作用和示例，也表達了對Al技術潛在風險的擔憂，就如何幫助企業(yè)在藥物開發(fā)中負責地藥工業(yè)中的應用已到了一個量變的前夜，將在未來十年為醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展提供強大引擎。(一)二級市場延續(xù)弱勢，在存量市場求存已成企業(yè)必修課與中證醫(yī)藥指數(shù)的持續(xù)下跌趨勢不同，2023年前與數(shù)據(jù)變化趨勢相符。交所上市發(fā)行的生物醫(yī)藥公司數(shù)量也達到了近三年的最高，共計63、港股港股醫(yī)藥生物板塊變化呈現(xiàn)出和A股相似的走勢。2023年港股10名的上市公司，分別針對2023年期間兩部分公司市值總極分化更為明顯。從整體走勢看，前10名的市值總和變了國內企業(yè)，尤其是創(chuàng)新藥企業(yè)的IPO邏輯，從而影響一級市場投資維持跌勢且破發(fā)嚴重，但因已有較大降低，2024年的預期下降幅企業(yè)本身盈利情況及促進產業(yè)整合這兩大策略會為A股的上漲帶來樂級市場的下滑可能仍將延續(xù)很久甚至數(shù)年時間，但并不會是一個永久的情況。從2續(xù)發(fā)布的促進上市公司完成行業(yè)內重組并購或支持創(chuàng)新藥發(fā)展的征求意見稿造血能力或技術出眾的企業(yè)仍有在2024年取得足夠資金，熬過寒冬并大展宏圖的機改變醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展底層邏輯，先進技術的發(fā)展和突破帶來產業(yè)變革已成為行業(yè)發(fā)展的不竭動這一方面是由于SiRNA技術成熟性相對確，均是大病種，有巨大市場空間。3)ADCin-class明星創(chuàng)新產品，預計ADC營業(yè)務的生物CXO，企業(yè)開始探索向生物制造、合成生物學等方向轉型，其中3)大宗原材料、上下游耗材產業(yè)鏈二級市場的重大變化也已為一級市場的原則及策略帶來了根本性調整。對絕大部分沒有從之前的股權增值變成了現(xiàn)在的收入利潤為王，回歸企業(yè)商業(yè)運營的本質。不止未盈利的biotech上市公司，包括已有收入的上市公司都在盤點新的業(yè)務增長點或旗下可募集資金已成為每家上市公司的必修課。背靠上市公司大樹的融資也能為投資人帶來更多安資價值”和“支持上市公司并購重組”分別召開座談會。會上更是開出利好活躍并購重組市場的渠道的企業(yè)將在未來的市場中取得更多資金以保證公司的運營安全和快速發(fā)展。5、AI在醫(yī)藥行業(yè)的應用，以及企業(yè)數(shù)字藥企提供