【《雙匯發(fā)展基于EVA的業(yè)績評價的案例分析》9800字】

1雙匯發(fā)展基于EVA的業(yè)績評價的案例分析第一章緒論 21.1業(yè)績評價的概念 21.2業(yè)績評價的意義 21.3業(yè)績評價的方法 2 3 43.1基于財務模式的業(yè)績評價方法 43.2基于價值模式的業(yè)績評價方法 43.3基于平衡模式的業(yè)績評價方法 6 6第四章基于EVA的雙匯發(fā)展業(yè)績評價 74.1EVA的相關(guān)理論 74.1.1委托代理理論 7 74.1.3價值管理理論 74.2雙匯發(fā)展指標計算 84.2.1主要會計調(diào)整項目 84.2.2稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)的計算 4.2.4加權(quán)平均資本成本(WACC)的計算 4.2.5EVA值的計算 4.2.6基于EVA的雙匯發(fā)展的業(yè)績評價結(jié)果分析 5.1雙匯發(fā)展存在的問題 5.1.1投資者收益下降 5.1.2權(quán)益資本占比較高 5.2建議 5.2.1提高EVA投資回報率 5.2.2合理選擇撤資業(yè)務 2 3第二章雙匯集團公司基本情況稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)肉類加工企業(yè)500強”。雙匯發(fā)展的發(fā)質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于肉類加工市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于肉行政辦公室行政辦公室人力資源部財務科四審計部財務科三財務部財務科二客戶服財務科一技術(shù)部銷售分公司四企劃部銷售分公司三采購部生產(chǎn)部銷售分公司一信息部招標部投標部銷售分公司二銷售管圖1雙匯發(fā)展公司組織結(jié)構(gòu)4第三章雙匯發(fā)展業(yè)績評價方法及方法的選擇下的業(yè)績評價方法有以下幾種(趙宜欣,孫嘉翔，鄭佳，202益率(ROE)進行了分析和解剖，逐級劃分為多個財務收益比率的乘積，并通過分望能獲得現(xiàn)金回報，企業(yè)能否滿足利益相關(guān)者的需求取決于企業(yè)能否創(chuàng)造足5帶來的現(xiàn)金流量，還需要考慮時間因素和風險因素的影響，如下列式3-1所示(洪佳妍，翁宇航，鄧俊逸):(式3-1)確定，因此該方法的實用性往往不高(陸美玲,段宇軒，范俊)。第二，市場增加值法(MVA)(宋佳怡,魯宇辰，柳宇)。顧名思義，公司的市場增加值即公司市場價值高于公司賬面價值的部分。如下列式3-2所示(戴佳琪，金宇辰，袁式3-2中，由于公司的市場價值和賬面價值均為其對應的所(式3-3)6指的是企業(yè)的資本總額(李佳怡,劉宇軒)。EVA法的優(yōu)點是考慮了所有的資本成本，因解決委托代理中股東與經(jīng)營者由于目標不一致而產(chǎn)生的屬非財務角度(朱宇辰，阮嘉慧)。7第四章基于EVA的雙匯發(fā)展業(yè)績評價益高于投入資本利息的部分才是企業(yè)的實際利潤，即所謂的“剩余價想中產(chǎn)生的，是剩余收益的另一種特殊形式(方美玉，蕭陽光，尹佳寧)。與傳統(tǒng)的財務價站在了一個新的高度，不僅從股東角度優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，而且提高了資8EVA作為一種綜合性的績效評價方法，價值管理理論可以為EVA相關(guān)的績效評價理論提供理論支持(宋佳怡，魯宇辰，柳宇)。以價值管理理論為基礎(chǔ)，運用EVA對企業(yè)的雖然EVA的會計調(diào)整項目涉及160多項，但是參考熊珊(2024)的論文發(fā)現(xiàn)，大多(1)稅后凈營業(yè)利潤相關(guān)會計項目調(diào)整事項展匯兌收益及損失和利息支出和收入的情況下，得出以下調(diào)整公式(岳佳琦,辛佳財務費用調(diào)整額=(利息費用+匯兌損益-利息收入)×(1-T)(式4-1)詢雙匯發(fā)展2019-2023的年度雙匯發(fā)展財務報告所得(嚴俊穎，易佳琳，2023)。同時，需要考慮所得稅的影響，因此本文將采用雙匯發(fā)展母公司所得稅稅率25%作為雙匯發(fā)展企業(yè)所得稅稅率進行計算，得到雙匯發(fā)展關(guān)于財務費用的具體項目調(diào)整情況如下表4-1(閻項目利息費用9通過分析雙匯發(fā)展2020-2023財務報表，下面將雙匯集團資產(chǎn)減值損準備金余額的變化加入到雙匯集團企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤中，具體調(diào)整情況如下表4-2所項目非經(jīng)常性收支調(diào)整額=(營業(yè)外支出-營業(yè)外收入-公允價值變動損益)*(1-所得稅稅率)(式4-2)具體調(diào)整情況如下表4-3所示：項目(單位：萬元)營業(yè)外支出遞延稅款調(diào)整額=遞延所得稅負債增加額-遞延所得稅資產(chǎn)增加額=遞具體調(diào)整情況如下表4-4所示：項目(2)資本總額相關(guān)會計項目的調(diào)整產(chǎn)減值準備、非經(jīng)營性收支、遞延稅款和在建產(chǎn)業(yè)(李佳怡,劉宇入成本的話，就無法體現(xiàn)雙匯集團肉類加工企業(yè)資本在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所實現(xiàn)的價值創(chuàng)造。因此，在計算時，應按2019-2023雙匯集團肉類加工公司財務報表中在建項目項目4.2.2稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)的計算根據(jù)上一節(jié)的各項調(diào)整數(shù)額，本節(jié)將用以下公式計算雙匯發(fā)展的稅后凈營業(yè)利潤：雙匯集團肉類加工公司稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)=稅后凈利潤+財務費用調(diào)整額+雙匯發(fā)展2019-2023年稅后凈營業(yè)利潤匯總?cè)缦卤?-7所示：項目凈利潤資本總額包括權(quán)益資本和債務資本。其中雙匯集團肉類加工公司的權(quán)益資本由股東權(quán)益、少數(shù)股東權(quán)益組成，而債務資本則是由長期借款、應付債券等組成(趙宜欣,孫嘉翔，鄭佳，2021)。通過查閱雙匯發(fā)展2019-2023的資產(chǎn)負債表，決定其期初及期末余額的平均值來計算權(quán)益資本和債務資本。具體情況如下表4-8所示：項目00(1)資本結(jié)構(gòu)雙匯發(fā)展2019-2023資本結(jié)構(gòu)狀況見下表：項目(2)債務資本成本率年的加權(quán)后的一年流動貸款年利率數(shù)據(jù)通過參考已有的碩士論文所得，且2023年的數(shù)據(jù)無法獲得，故本文將2022的數(shù)據(jù)看作為2021-2023年的平均值，由此推出2023的稅前債債務資本成本成本率=稅前加權(quán)債務資本成本率*(1-所得稅稅率)(式4-5)具體情況如下表4-10所示：項目(3)權(quán)益資本成本率雙匯集團肉類加工企業(yè)的股權(quán)資本成本率由式4-6中資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)來獲得，因此2019-2022年的雙匯集團肉類加工公司β系數(shù)將參考熊珊(2024)的碩士論文得出，并將2022年的β系數(shù)看做2021年與2023年的平均值，由此推出2023年的β系數(shù)。項目無風險利率(Rr)(4)加權(quán)平均資本成本加權(quán)平均資本成本率(WACC)=債務資本成本率*債務資本比率*(1-T)+權(quán)益資本成本率*權(quán)益資本比率(式4-7)可以計算出2019-2023各年度雙匯發(fā)展的加權(quán)平均資本成本，計算結(jié)果如下表4-12項目由上述式4-8及式4-9,計算雙匯發(fā)展2019-2023各年度各年度的EVA值及EVA回報率，計算結(jié)果如下表4-13所示：項目EVA回報率4.2.6基于EVA的雙匯發(fā)展的業(yè)績評價結(jié)果分析(1)核心指標EVA投資回報率的分析由上圖可以看出，雙匯發(fā)展的資本總額總體上呈現(xiàn)持續(xù)增長的趨勢，特別是2020-2022年的資本總額上升幅度較大，通過分析雙匯集團財務報表，發(fā)現(xiàn)是由這幾年雙匯發(fā)展進行了大量的收購所導致。但是資本的大量投入?yún)s沒有取得較明顯的價值回報，雙匯發(fā)展EVA值自2019年變化不大，直到2021年雙匯集團肉類加工公司才有了小幅度增長，同時雙匯發(fā)展的EVA回報率自2019起甚至呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，2023年的投資回報率更是已經(jīng)下降到了6.97%。從總體上來看，雙匯發(fā)展投入的資本雖然一直在增加，但雙匯集團肉類加工企業(yè)的價值創(chuàng)造能力卻在在逐年下降，這不符合雙匯集團肉類加工企業(yè)追求價值最大化的發(fā)展目標，為了解其下降的具體原因，下面將對EVA的各組成要素展開具體分析。(2)稅后凈營業(yè)利潤分析從上圖可以看出，雙匯發(fā)展稅后經(jīng)營業(yè)利潤總體上呈上升的趨勢。2020稅后凈營業(yè)利潤上升幅度不大，通過查閱雙匯發(fā)展年度報表，發(fā)現(xiàn)這與2020年雙匯發(fā)展并購了四川售費用，這符合雙匯發(fā)展2020年稅后凈營業(yè)利潤上升緩慢的實際情況。同時2020年的收購使雙匯發(fā)展成功進軍機器人及其自動化銷售板塊，因此2021年的雙匯集團肉類加工公(3)資本結(jié)構(gòu)分析圖4-3雙匯發(fā)展2019-2023年資本結(jié)構(gòu)圖幾乎全是由雙匯集團公司的權(quán)益資本組成，權(quán)益資本在其中占了92.73%的比重。權(quán)益資運用效率。但是自2020年后雙匯發(fā)展開始收購發(fā)行股票，再加上2021年雙匯發(fā)展借用長期借款收購了子公司，因此2020年后的債務資本比重開始持續(xù)上升，這也說明雙匯發(fā)展第五章提高雙匯發(fā)展業(yè)績建議通過之前關(guān)于雙匯發(fā)展2019-2023的EVA回報率的分析，發(fā)現(xiàn)在投入資本持續(xù)增加逐年增加，但是2023年的EVA回報率卻從2019年的18.5%降低至2023年的6.97%,這在對雙匯發(fā)展資本結(jié)構(gòu)分析時發(fā)現(xiàn)，權(quán)益資本在雙匯發(fā)展的資本總額中占比過大，2019年甚至達到了92.73%的比重，雖然近幾年權(quán)益資本的比重有所下降，到2023年權(quán)益資本比重已經(jīng)下降到了68.57%,但是對于雙匯發(fā)展這樣的肉類加工企業(yè)來說，自身已經(jīng)[3]張陽明,王嘉悅，黃博.財務指標分析的局限性及相關(guān)解決措施[J].品牌研[5]趙宜欣,孫嘉翔，鄭佳.基于杜邦分析法的肉類加工企業(yè)績效評價一一以雙匯集團公司[8]馬俊穎,韓佳琳，何俊.基于財務模式對雙匯集團公司的業(yè)績評價分析[J].河北企[9]方美玉,蕭陽光，尹佳寧.對企業(yè)業(yè)績評價體系中設(shè)置非財務指標的思考[J].財經(jīng)[13]DervisBoztosun.ComparisonofEVA(EconomicValuExplainingShareReturnsofDepositBanks[J].China-USA,202[14]EvaBenkova,PeterGallo,BeataBalogova,JozefNemec.FactorsAffectingtheUseofBalancedScorecardinMeasuringCompanyPerformance[J].Sustainability,2024,12(3).[15]MaheshKumarKurmi,DebdasRakshiaccountingbasedfin