【互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式探究：以京東為例12000字（論文）】

[17]。2、“貸前+貸中+貸后”的貸款管理首先，貸前調(diào)查。京東金融在收到企業(yè)的融資請求后，后臺系統(tǒng)自動把客戶提交的資質(zhì)驗證與自主信用信息引入大數(shù)據(jù)模型對需要融資的企業(yè)進行畫像和風(fēng)險分析，這個階段是在線上自動完成的，等線上調(diào)查結(jié)果出來以后再決定是否需要補充線下調(diào)查。如果有必要的話，京東代表會與客戶進行面對面溝通或者委托第三方機構(gòu)對客戶進行實地調(diào)研。在貸前調(diào)查需要收集的信息主要包含：個人資格信息、企業(yè)的注冊信息、企業(yè)的銷售量情況、用戶對企業(yè)的評價狀況、進口和出口的信息及銀行開戶信息、賬戶流量等。其次，貸中審查。在這個階段京東把客戶的經(jīng)營情況、信用情況和還款能力作為信用評級依據(jù)，分別對客戶進行A-E的信用評級，從而做出是否放款、放款額度和貸款利率的決策。在借貸過程中，電商平臺可以實時監(jiān)視商家的交易狀態(tài)，京東錢包結(jié)算支付系統(tǒng)可以實時監(jiān)控現(xiàn)金的流向。如果貸款沒有流向融資企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)規(guī)模中去，主要反映在交易量、營業(yè)額、采購成本和支出額不上升而下降或保持不變，這些信息都會被系統(tǒng)捕獲，然后觸發(fā)預(yù)測報警機制，引起管理人員的關(guān)注。最后，貸后管理。京東創(chuàng)立了相對比較周全的貸款回收機制。在動產(chǎn)融資模式下，京東通過自身的系統(tǒng)就來關(guān)注融資企業(yè)抵押品的價值變化情況，同時也可以實時注意融資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，這樣有便于及時調(diào)整對其企業(yè)的信用額度，還有另外兩種管理的方法：一、讓融資企業(yè)繼續(xù)來補充抵押物；二、會提前向融資企業(yè)收回貸款金額。即使是達到最壞的一種結(jié)果，是該企業(yè)違約了，京東也還可以用自己的銷售渠道賣掉這些抵押物來獲得融資回款。另外抵押物本身的價值是往往高于貸款金額的，所以這較高的違約成本會讓大多數(shù)融資企業(yè)不敢違約?？傊`約的幾率很小很多。從京東這個視角來看，京東對企業(yè)的貸款數(shù)額是根據(jù)企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績計算出的將來的收入的程度來決定的，如果融資企業(yè)未來的收益高于貸款金額，那么企業(yè)未來的償還貸款能力就不會出現(xiàn)任何問題。如果有融資企業(yè)沒有信守承諾的話，就會被京東“封殺”并停止貿(mào)易的合作伙伴關(guān)系，還會被撤銷平臺商家的業(yè)務(wù)資格。京東將終止與供應(yīng)商的貿(mào)易關(guān)系或取消平臺商家的業(yè)務(wù)營業(yè)身份，并在行業(yè)內(nèi)對其進行批評，這將對企業(yè)的信用產(chǎn)生負面影響。從企業(yè)自身的角度來看，如果企業(yè)違約，將永遠失去與京東相關(guān)的所有平臺資源，將在行業(yè)中沒有安身之處。所以，正常情況下企業(yè)是不敢沒有信守承諾的。3.2.2客戶群體狀況京東金融供應(yīng)鏈金融模式在客戶群體覆蓋及融資規(guī)模方面的現(xiàn)狀如圖3-5、圖3-6所示：圖3-5京東供應(yīng)鏈金融模式的融資額數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)圖3-6京東金融供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式服務(wù)客戶數(shù)數(shù)據(jù)來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)京東供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式這五年的發(fā)展數(shù)據(jù)來看：圖3-5我們可以看到從2014年京東供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，發(fā)生的融資額422億，接下來的五年業(yè)務(wù)都發(fā)展得不錯，數(shù)據(jù)年年遞增，增長到2018年已經(jīng)達到1500億元了；同樣從圖3-6的折線圖我們也可以看出京東供應(yīng)鏈融資的客戶群體也是呈一個年年增長的趨勢，從2014年的23000個年年遞增到2018年的52000個，但是京東的業(yè)務(wù)服務(wù)對象主要是上游供應(yīng)商和平臺商家。京東金融融資額和京東金融供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)服務(wù)客戶數(shù)呈一個逐年上升的趨勢，它通過自己的供應(yīng)鏈金融模式一共幫助了將近20萬的小微公司解決融資難問題，同時降低企業(yè)的融資成本，總貸款數(shù)額5000億元，為市場小微主體賦予了強大的能量。3.2.3資金渠道狀況京東供應(yīng)鏈金融模式的資金來源主要有以下兩種渠道：1、推出保理債權(quán)ABS募集資金電商平臺自有資金有限，使得供應(yīng)鏈金融模式難以維持發(fā)展，就打包“京保貝”應(yīng)收賬款債權(quán)做基礎(chǔ)資產(chǎn)進行保理合同債權(quán)支持資產(chǎn)證券化，引入更多的外部資本，擴大電商平臺資金儲備，保證整體供應(yīng)鏈能夠繼續(xù)運行。京東金融保理債權(quán)ABS于2016年開始推出，是國內(nèi)首單互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務(wù)ABS。債務(wù)人（京東商城供應(yīng)商）以下圖3-7債務(wù)人（京東商城供應(yīng)商）托管人（興業(yè)銀行）計劃管理人（華泰資管）托管人（興業(yè)銀行）計劃管理人（華泰資管）京保貝應(yīng)收賬款京保貝應(yīng)收賬款設(shè)立并管理融資設(shè)立并管理融資 資產(chǎn)管托資產(chǎn)管托購買對價購買對價原始權(quán)益人（邦匯保理） 合格投資者募集資金資產(chǎn)原始權(quán)益人（邦匯保理）合格投資者募集資金資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券 資產(chǎn)支持專項計劃 發(fā)行資產(chǎn)支持證券轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)財務(wù)與法律顧問登記托管機構(gòu)評估評級機構(gòu)資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)財務(wù)與法律顧問登記托管機構(gòu)評估評級機構(gòu)資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)圖3-7京東金融保理債權(quán)ABS交易流程圖資料來源：京東金融2016年第1期保理債權(quán)ABS產(chǎn)品說明書從圖3-7的資產(chǎn)證券化流程可以看出京東首先需要委托券商成立資管計劃，這一過程必須經(jīng)過評估機構(gòu)、財務(wù)顧問、法律顧問和評級機構(gòu)的評估和審查，才能出售給投資者。最后，托管銀行將把籌集到的資金匯到小額貸款公司的賬戶上。截至2019年12月，已發(fā)行27單ABS產(chǎn)品，共募集資金298億元。如圖3-8所示：圖3-8邦匯保理ABS發(fā)行情況（截至2019年12月）數(shù)據(jù)來源：中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS）表3-2融資成本對比資金來源資金利率期間成本綜合成本資產(chǎn)證券化５%－７%資產(chǎn)計劃辦理費用２%，承銷費用1%，托管費0.３%，其他服務(wù)費用０.２%8%－１０%銀行貸款５%－６%無５%－６%我們從表3-2可以看出，京東通過資產(chǎn)證券化發(fā)售產(chǎn)品的利率一般高于銀行貸款利率，再加上各個參與主體也要收取服務(wù)費用的，比如：證券公司、托管銀行以及各中介機構(gòu)等，這方方面面的費用加起來直接導(dǎo)致融資的成本變高。還有京東整個資產(chǎn)證券化流程需要很多的機構(gòu)來參與，所以整個過程是繁瑣的，獲取資金的周期也是比較長的。總之該種獲取資金的方式嚴重阻礙了京東供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)成長的步伐。2、運用集團自有資金現(xiàn)階段京東利用自有資金開展融資模式的主體：京東旗下的小額貸款公司、保理公司等機構(gòu)。這些金融機構(gòu)自身的資本有限，而且監(jiān)管機構(gòu)對其杠桿率的監(jiān)管限制使它們無法吸收公眾存款。

第4章京東互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式問題分析本章的京東供應(yīng)鏈金融模式與商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融模式比較相似，因此，基于可比性的考慮，就將京東電商平臺供應(yīng)鏈金融模式與商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融模式進行對比，主要從資金渠道、風(fēng)險管理和客戶群體這三個維度進行對比分析，從而得出京東供應(yīng)鏈金融模式的問題所在。4.1風(fēng)險管理對比分析京東供應(yīng)鏈金融和商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理對比分析主要從資質(zhì)審查、貸款發(fā)放的依據(jù)、操作風(fēng)險、貸后監(jiān)管和違約懲罰這五個方面來展開。如表4-1所示：表4-1風(fēng)險管理對比京東供應(yīng)鏈金融商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理流程資質(zhì)審查資質(zhì)驗證，自主征信信息進入大數(shù)據(jù)模型分析審核融資企業(yè)和核心企業(yè)業(yè)務(wù)運作及財務(wù)狀況還有法律現(xiàn)狀貸款發(fā)放依據(jù)經(jīng)營情況、集團內(nèi)部積累信息數(shù)據(jù)和外部互聯(lián)網(wǎng)信息、大數(shù)據(jù)模型體系、美國大數(shù)據(jù)技術(shù)公司ZestFinance信用調(diào)查報告，財務(wù)報告，獲取核心企業(yè)和第三方物流信息風(fēng)險操作大數(shù)據(jù)系統(tǒng)操作，風(fēng)險低人工操作為主，風(fēng)險高貸后監(jiān)管京東商城自身為單據(jù)債務(wù)人，日常交易監(jiān)管融資企業(yè)，集團自有物流體系監(jiān)管質(zhì)押物。易對第三方單據(jù)債務(wù)人和融資企業(yè)進行自主監(jiān)督，依托第三方物流監(jiān)管質(zhì)押動產(chǎn)。難。違約懲罰京東商城會變現(xiàn)質(zhì)押物；失去與京東相關(guān)的所有平臺資源，無法再在行業(yè)內(nèi)安身。拍賣質(zhì)押物，中央銀行征信違約記錄。通過表4-1對二者的對比分析得出：京東相對于商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)來說，在供應(yīng)鏈金融模式的風(fēng)險管理方面還是存在著很明顯的優(yōu)勢。但是它的內(nèi)部征信體系的風(fēng)險管理機制還是存在著問題。第一，因為京東只使用自己內(nèi)部的征信體系，沒有外界行業(yè)的征信系統(tǒng)相結(jié)合，因此，京東無法掌握金融機構(gòu)間融資企業(yè)的信用狀況，也無法了解該企業(yè)與其他電子商務(wù)平臺之間的交易情況，可能導(dǎo)致反復(fù)質(zhì)押融資或貸款資金的不當(dāng)使用。第二，京東沒法完全控制融資企業(yè)的資金流。正常支付環(huán)境下，規(guī)模比較大的電商企業(yè)都是通過自己平臺內(nèi)創(chuàng)造出來的支付工具，將自己貸出去的錢打到對方的企業(yè)賬戶里頭去，使平臺能夠?qū)崟r掌握資金流動情況，防止資金沒有被使用到正途上。京東雖然具有自己的支付工具，但目前支付市場主要還是使用支付寶。由于其支付工具的方便性和普及性，京東一直沒法在支付市場站穩(wěn)腳跟。4.2客戶群體對比分析商業(yè)銀行是我國首批試點供應(yīng)鏈金融的大型金融機構(gòu)，也是首批實施線上供應(yīng)鏈金融的銀行。并且多年經(jīng)營供應(yīng)鏈金融，為小微企業(yè)融資難的問題提供援助以及解決的方案，同時也為自己的信貸業(yè)務(wù)帶來了快速發(fā)展的機遇。如圖4-1所示，是五年來商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融模式的業(yè)務(wù)發(fā)展情況。圖4-1商業(yè)銀行2014-2018年供應(yīng)鏈金融的融資金額及客戶數(shù)數(shù)據(jù)來源：商業(yè)銀行年報整理商業(yè)供應(yīng)鏈金融的客戶群體：與醫(yī)藥、鋼鐵、化工、食品等行業(yè)核心企業(yè)往來密切的中小企業(yè)，須符合銀行傳統(tǒng)信貸資質(zhì)條件和較多的交易雙方貿(mào)易認定條款，大型核心企業(yè)和其供應(yīng)鏈上的全球中小企業(yè)。從圖中我們可以看到，這五年來商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融模式的融資金額和客戶數(shù)量是呈每年都呈一個增長的趨勢,這模式一共幫助了將近50萬的小微公司解決融資難問題，同時降低企業(yè)的融資成本，總貸款數(shù)額20000億元。京東供應(yīng)鏈金融提供融資的對象主要上游供應(yīng)商和開放平臺商家，整個服務(wù)客戶群體受限于京東生態(tài)圈。目前，京東供應(yīng)鏈金融將近5000億的融資額不管相比較于商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融模式融資額20000億還是150000億的市場，總體規(guī)模占還是算比較少的；客戶數(shù)量相對商業(yè)銀行的客戶數(shù)來說也是有點少，主要是因為京東客戶群體過于單一導(dǎo)致的。通過對二者的對比分析得出：商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融的客戶群體不但更廣泛、充足，總體的規(guī)模還大；相對來說京東供應(yīng)鏈金融模式的規(guī)模還是比較小的，客戶群體又過于單一。這些都將成為京東供應(yīng)鏈金融未來發(fā)展的絆腳石，因為以后會出現(xiàn)更多的新興電商企業(yè)，如果京東還是只將眼光局限在服務(wù)平臺內(nèi)部的相關(guān)企業(yè)，那么其他新興的電商企業(yè)可能憑借更加便利的融資模式和更低的融資成本來占領(lǐng)京東現(xiàn)在擁有的優(yōu)質(zhì)商戶資源。這樣一來，京東不僅將失去其在電子商務(wù)供應(yīng)鏈金融市場上的核心優(yōu)勢，而且還將潛移默化其自身線上的零售業(yè)務(wù)。此外，京東的營業(yè)績效直接關(guān)系到企業(yè)的營業(yè)狀況和融資需求。一旦京東在經(jīng)營上出現(xiàn)變故，融資企業(yè)也會因為融不到錢，沒法讓企業(yè)持續(xù)經(jīng)營就會導(dǎo)致企業(yè)倒閉，這樣會嚴重影響到京東零售的發(fā)展業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。4.3資金渠道對比分析根據(jù)我們國家的法規(guī)，商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融可以從公眾處吸收存款，按照現(xiàn)有的法律規(guī)定，銀行向外吸收的存款的杠桿率可以達到25倍。所以，商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融模式的資金來源渠道不僅多，而且資金儲備也是比較充足的。現(xiàn)階段京東的供應(yīng)鏈金融融資業(yè)務(wù)中，主要使用集團自有的資金，這些資金來源主要是上海邦匯商業(yè)保理有限公司和集團自身的小額貸款公司，但由于京東旗下的小貸公司沒有取得銀行牌照，在法律上是要求小貸公司是禁止向外吸收公眾存款，還有它從金融機構(gòu)融資的資金杠桿最高不能超過1.5倍；通過打包“京保貝”應(yīng)收賬款債權(quán)做基礎(chǔ)資產(chǎn)進行保理合同債權(quán)支持資產(chǎn)證券化，向外部引入更多的資金，目前已籌資298億元，由于京東業(yè)務(wù)大規(guī)模地發(fā)展，資金依然還是面臨著較大壓力，提供給供應(yīng)鏈上的企業(yè)的融資額度還是不充足，阻礙了京東平臺業(yè)務(wù)擴張。表4-2資金渠道對比京東供應(yīng)鏈金融商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融資金渠道推出保理債權(quán)ABS募集資金，利用京東旗下小額貸款公司自有資金。資金較少。公眾存款。資金充足。通過表4-2的對比總結(jié)，得出京東供應(yīng)鏈金融模式的資金來源渠道比較少，資金相對不足的問題，僅僅依靠小額貸款公司自有資金和保理債權(quán)ABS募集資金很難滿足當(dāng)今迅速發(fā)展的電商企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴張的需要，而且用資產(chǎn)證券化的方式獲取的資金有限并且成本高及周期也長。

第5章京東互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式的發(fā)展建議京東作為我國最先發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的電子商務(wù)企業(yè)之一，積累了很多這行業(yè)的履歷，而且這些寶貴的行業(yè)經(jīng)驗可以為其他電商企業(yè)的發(fā)展提供很好的參考意義。因此，本章針對京東在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式發(fā)展過程中遇到的阻力因素，主要從風(fēng)險管理、客戶群體、資金來源這三方面來提出應(yīng)對的發(fā)展建議。5.1完善風(fēng)控體系在上一章兩個模式的風(fēng)險管理對比分析中，發(fā)現(xiàn)了京東供應(yīng)鏈金融存在的問題：第一，京東沒有接入外界各行業(yè)的征信信息系統(tǒng)，平臺主要根據(jù)內(nèi)部征信系統(tǒng)進行審核貸出去的錢，沒法知道企業(yè)的外部信用狀況。第二，京東雖然有自己的支付工具，但還不是多數(shù)企業(yè)使用的首選工具，很難掌握融資企業(yè)貸款資金的流向，不利于對風(fēng)險發(fā)生的把控。針對以上問題，提出如下建議：第一，京東等電商企業(yè)可以嘗試與本行或其他行業(yè)的征信系統(tǒng)同享征信信息，便于掌握企業(yè)的綜合信用情況，防止企業(yè)重復(fù)融資或者是把貸款資金用于不合法的用途上；京東及其他電商平臺還可以與保險公司合作，對貸出的資金進行投保，降低因鏈條上的各類中小微企業(yè)融資帶來的貸款風(fēng)險和一些不必要的成本，進而減少平臺資金壓力，保障平臺的資金安全。第二，京東應(yīng)該優(yōu)化支付體系，讓支付功能內(nèi)容更加豐富，在短時間內(nèi)滿足客戶的需求，將AI、AR、VR等進步的科學(xué)技術(shù)植入支付體系中去，方便快捷的支付體系可以吸引并沉淀更多企業(yè)用戶，這樣還可以幫助平臺對貸款時時刻刻地有效監(jiān)控，進而實現(xiàn)一個良好的循環(huán)。5.2擴大客戶群體在上一章兩個模式的客戶群體對比分析中，得出了京東供應(yīng)鏈金融的主要問題所在：客戶群體又過于單一導(dǎo)致融資規(guī)模較小。針對這個問題提出如下建議：第一，京東及其他電商企業(yè)可以從技術(shù)上去規(guī)范企業(yè)信用信息的選擇標準和處理方法，將自身建立的大數(shù)據(jù)模型系統(tǒng)與中央銀行征信系統(tǒng)對接，業(yè)務(wù)的服務(wù)群體就不再單一化了，這樣就可以為更多的中小企業(yè)提供融資服務(wù)了，進而引入更多優(yōu)質(zhì)的客戶群體，推進電商企業(yè)業(yè)務(wù)的大規(guī)模發(fā)展。第二，京東可以充分運用自己的物流體系向平臺外的企業(yè)開放自有物流運輸，這樣不但能增加物流企業(yè)的營業(yè)收入，而且還有機會接觸到很多中小企業(yè)，這樣就可以積累和抓取更多企業(yè)的信用信息，探索為中小企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融融資的可能性，這樣就可以讓服務(wù)的客戶群體多樣化，同時也擴大了京東電商平臺供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式。5.3拓寬資金來源渠道在上一章兩個模式的資金渠道對比分析中，得出了京東供應(yīng)鏈金融的主要問題所在：第一，京東旗下創(chuàng)建的小貸公司沒有得到銀行牌照不能吸儲，所以集團自有資金受限，是很難滿足電商電商企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模擴張的需要。第二，用資產(chǎn)證券化的方式獲取的外部資金有限并且成本還高及周期也長，難滿足客戶短期周轉(zhuǎn)資金缺乏的問題。針對這些問題提出如下建議：第一，京東可以再次和商業(yè)銀行達成新型的合作伙伴關(guān)系，對接商業(yè)銀行的資金，聯(lián)通信息數(shù)據(jù)系統(tǒng)和實現(xiàn)授信系統(tǒng)的聯(lián)動，形成一起分擔(dān)風(fēng)險、共同分享利息收入的共享型融資共同體；還有資金的不充足主要是因為小貸公司自身的存在著問題，所以京東應(yīng)該抓住機會積極申請銀行牌照，向外吸收公眾存款?；蛘咄ㄟ^設(shè)立金融租賃公司、同行拆借等渠道融資。第二，電子商務(wù)企業(yè)可以設(shè)立P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，根據(jù)不同規(guī)模和期限的融資企業(yè)的資金需求，設(shè)計不同利率的金融產(chǎn)品來售賣，這不僅可以幫助電商企業(yè)增加資金來源，也是電商企業(yè)新的商業(yè)模式。第三，優(yōu)化電商平臺商業(yè)技術(shù)水平，提升自身品牌的影響力，得到市場市場的認可，這樣就可以吸引外部的資金流入。

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