小鵬汽車市場前景及投資研究報告：大鵬一日同風起扶搖直上九萬里

2023年11月弘則智造-新能源汽車大鵬一日同風起，扶搖直上九萬里——小鵬汽車深度報告核心觀點?整車競爭從電氣化轉向智能化趨勢明確，同時2024年將會是純電市場競爭大年：2023年隨著AI技術加速，智能駕駛進入確定性的行業(yè)拐點。技術端確認了BEV+Transformer+占據(jù)網(wǎng)絡的感知路線，端到端的技術方案在逐步落地。應用端一線車企開始落地無圖方案的智能駕駛，終端消費者對智能駕駛的接受程度逐步提升。同時，由于車企競爭加劇，硬件減配和使用效率的提升進一步凸顯了軟件算法水平差異，小鵬和等一線智能駕駛車企領先身位較大。2024年由于小米、理想等重磅純電車型上市，再疊加高壓快充技術的加速落地，純電車型的競爭力在進一步增強，我們判斷，2024年將會是純電市場競爭大年。??憑借智能駕駛的核心優(yōu)勢，智選車重磅車型陸續(xù)推出，相關合作主機廠和零部件具備長期增量：系汽車的核心優(yōu)勢在于智能駕駛的一體化落地，從上游芯片到硬件集成，再到算法軟件，自給自供。問界M7作為智選車率先成為爆款，近期上市的智界S7和阿維塔12訂單也突破一萬大關，問界M9亦有爆款潛力。長期看，智選車合作車企賽力斯、奇瑞汽車、江淮汽車等具備長期成長潛力，相關零部件供應商亦具備投資價值。小鵬汽車技術引領行業(yè)，組織架構和供應鏈改革進展順利，車型周期向上，將會是最具競爭力的新勢力車企：小鵬汽車及時吸取2022款G9的失敗經驗，在內調整組織架構、供應鏈反腐，有效降低了管理、銷售費用率。同時憑借多年在車型開發(fā)領域積累的優(yōu)勢，先后推出扶搖2.0平臺架構，采用一體化前后壓鑄，全系標配800V高壓平臺，產品競爭力領先同行。智能駕駛層面，推出新一代X

brain架構，將率先落地無圖方案在國內部分城市的應用。小鵬汽車車型周期向上，隨著X9與Mona等車型的陸續(xù)上市，明年將會是最具競爭力的新勢力車企。?小米造車進展順利，2024年一季度首款車型上市，澎湃OS打造人車家全生態(tài)：小米首款車型SU7曝光，12月底開始試生產，2024年一季度正式上市，憑借澎湃操作系統(tǒng)，小米將打通多設備之間的連接，有效提升硬件使用效果，打造人車家全生態(tài)，具備競爭潛力。小米汽車相關供應鏈公司有望隨著汽車銷售帶來潛在業(yè)績增長，目前對比看，鵬翎股份相對彈性較大。1汽車的競爭差異從電氣架構轉向智能化01弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司2022和2023年PHEV和REEV的分別銷售彈性最大，2024年將會是BEV大年2021-2023年國內各動力類型新能源車銷量：萬輛2021-2023年國內各動力類型新能源車銷量增速1,0008006004002000動力類型2022年2023年2024年PHEVREEVBEVBEV75.2%15.4%20%590511PHEVREEV163%77.8%————60291.61125127%140%270151.857.72021年2022年2023年主要主機廠2024年規(guī)劃上市純電車型情況主機廠車型G5定位預計上市時間2024年預期價位20萬以內對標車型預期銷量：年10萬小鵬汽車緊湊型SUV蔚來子品牌蔚來子品牌純電SUV比亞迪宋PLUS特斯拉阿爾卑斯系列螢火蟲系列W03/042024-2026年2024年3季度2024年二季度之后2024年一季度2025年一季度20-30萬10-20萬20萬5-10萬10萬蔚來比亞迪理想汽車小米汽車ModelYModel310萬MS11純電轎跑20-30萬20-30萬7萬NX11純電SUVModelY10萬數(shù)據(jù)：中汽協(xié)，弘則研究3心在遠方，路在腳下2023年之前，率先突圍的新能源車企核心優(yōu)勢在于三電、續(xù)航和產品定位新能源車滲透率變化及其同比增幅：%40%20%15%10%5%同比增幅新能源車滲透率35%30%25%20%15%10%5%37.2%0%0%21-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08比亞迪、理想汽車銷量變化300,000250,000200,000150,000100,00050,000040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000比亞迪理想汽車21-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08數(shù)據(jù)：中汽協(xié)，弘則研究4心在遠方，路在腳下2023年之后，各主機廠間電氣化差距縮小，核心競爭在于智能化水平差異近期新上市爆款車型梳理車型定位價格帶上市時間車型亮點全系標配智能駕駛，支持城市道路輔助領航，一體化壓鑄前后底板，800V高壓快充；小鵬G6SUV20-252023年5月的ADS2.0智能駕駛系統(tǒng)，不依賴高精地圖的情況下，實現(xiàn)高速、新款問界M7銀河L7SUVSUVSUV25-3515-2015-202023年9月2023年5月2023年6月城區(qū)路段的高階智能駕駛，鴻蒙Harmony

OS系統(tǒng)；神盾電池安全系統(tǒng)、雷神電混8848全新系統(tǒng)：銀河N

OS智能駕控；純電續(xù)航突出，彌補增程動力饋電狀態(tài)的油耗短板，純電121Km續(xù)航，長續(xù)航版本200Km；深藍S7數(shù)據(jù)：小鵬官網(wǎng)，弘則研究5心在遠方，路在腳下對比前后四家主機廠爆款車型性能差異，智能化在消費觀念比重不斷增強比亞迪、理想、小鵬、問界爆款車型梳理車型定位價格帶車型亮點Dmi超級混動系統(tǒng)，具備超低油耗、靜謐平順、卓越動力三大性能；內飾上配備了12.3英寸的液晶儀表和12.8英寸的可旋轉觸控液晶屏；比亞迪

宋PlusSUV15-20萬動力上采用1.5T

四缸增程器；智能座艙方面，采用5

屏聯(lián)動，語音交互、手勢交互、3DToF

多模交互；智能駕駛可支持高速公路領航等功能；大六座SUV定位二胎奶爸家庭；理想L9小鵬G6問界M7SUVSUVSUV40-50萬20-30萬25-35萬極致的性價比，一體化壓鑄；支持800V高壓快充；全系標配智能駕駛；極致的性價比，優(yōu)惠力度高；智能駕駛水平領先，消費者對智能駕駛認可程度提升；營銷策略好，Mate60發(fā)布之后的市場熱度高；主要爆款車型銷量變化曲線：輛14,000700006000050000400003000020000100000理想L9小鵬G6問界M7宋Plus右軸12,00010,0008,0006,0004,0002,000022-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-0723-09數(shù)據(jù)：汽車之家，弘則研究6心在遠方，路在腳下智能座艙趨同性高，各主機廠差異主要體現(xiàn)在智能駕駛上國內主要主機廠城市NOA落地情況車企進展情況2022年9月，率先在廣州推出高精地圖方案城市NOA功能試點，2023年3月逐步擴大至上海、深圳等地，6月推廣至北京，采用非高精地圖方案，重感知輕地圖方案成為主流；小鵬汽車2023年6月，向北京和上海的內測用戶交付不依賴高精地圖的城市NOA功能。下半年，城市NOA的開放區(qū)域將逐步增加，通勤NOA功能也將開放給早鳥用戶。同時理想汽車推出了通勤NOA功能。每一位用戶通過日常通勤時的自動化訓練積累NPN特征，在1周內完成簡單路線的訓練，激活通勤路段的NOA功能。理想汽車2023年

6

月初的重慶車展上，阿維塔聯(lián)合NCA)

和代客泊車輔助

(AVP)

功能，并面向全量用戶開啟訂閱，其收費標準是按月訂閱

640

元，按年訂閱

6400

元，永久訂閱

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元。一起宣布，其

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高階功能將于

6

月

30

日正式上線，將涵蓋城區(qū)智駕領航輔助

(City長安阿維塔4月16日，在2023上海車展開幕前夕召開了“2023智能汽車解決方案發(fā)布會”，正式發(fā)布了HUAWEI

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2.0（Advanced

Driving問界M5智駕版

System）。將會由AITO問界M5高階智能駕駛版首發(fā)。HUAWEI

ADS2.0一次性購買36000元，訂閱包年7200元，訂閱包月720元。不依賴高精地圖，城區(qū)NCA將覆蓋45座城市。??座艙內功能主要包括車載顯示、人機交互、通風加熱座椅、多功能音響、抬頭顯示等，各主機廠配置差異不大，核心在于實用性及性價比：智能座艙作為新能源汽車的標配，越來越多的消費者注重座艙內駕駛氛圍以及座艙可以實現(xiàn)的功能。包括多顯示屏、人機語音交互、通風座椅、加熱座椅、丹拿音響、AR-HUD以及車載冰箱等，車內可實現(xiàn)的功能越來越豐富，但不同主機廠件的差異在不斷縮小，座艙系統(tǒng)逐步趨同。隨著城市NOA以及無圖方案的逐步落地，智能駕駛將是車企下一階段競爭的核心差異：隨著城市NOA功能的逐步落地，消費者越來越重視汽車的智能駕駛功能的差異，近期小鵬G6、G9、問界M7等車型的發(fā)布，進一步加速普及智能駕駛在消費者層面的認知。小鵬G6月銷接近1萬臺，G9大定突破1.5萬，問界M7大定突破5萬臺，三款車型中MAX智駕版本的占比達到70%以上，智能駕駛的水平差異是未來車企競爭的核心差異。2023年年底，無圖版本的城市道路輔助領航功能將會開始落地，率先布局無圖方案的系列汽車、小鵬汽車等，將會逐步拉開與其他主機廠之間的身位優(yōu)勢。數(shù)據(jù)：弘則研究7心在遠方，路在腳下端到端智能駕駛方案逐步落地，軟件能力將是車企核心競爭力國內主要車企最新智能駕駛方案硬件對比主機廠賽力斯功能車型芯片方案算力激光感知方案城市NCAM7MDC610200T1BEV+Transformer長安汽車小鵬汽車吉利汽車比亞迪城市領航城市NGP無阿維塔11小鵬G6極氪001騰勢N7魏牌藍山L9MDC810雙Orin400T508T48T3BEV+TransformerBEV+TransformerPV+CNN2——2雙Mobileye

EyeQ5H英偉達

Drive

Orin高通城市NOA城市NOH城市NOA84TBEV+TransformerBEV+TransformerBEV+Transformer長城汽車理想汽車360T508T2雙Orin1??精簡硬件配置，提升硬件利用率是目前車企提升智能駕駛水平的主要方向，軟件水平影響因素會越來越大：之前行業(yè)智能駕駛的競爭點在于卷配置，堆積算力等，但隨著車企的競爭格局加劇，精簡硬件配置，提升現(xiàn)有硬件數(shù)據(jù)的利用率是目前主要難點。同時，隨著大模型應用加快，端到端的方案逐步落地，未來軟件能力的差異將會是車企的核心競爭力。和小鵬作為國內智駕第一梯隊，將率先實際落地無圖自動駕駛方案：從實際終端體驗效果看，和小鵬的智能駕駛效果最好，是目前國內智駕第一梯隊。同時和小鵬憑借多年的數(shù)據(jù)積累和研發(fā)投入，在算法軟件實力上明顯領先于國和小鵬相關車型的銷量有望繼續(xù)提升。內其他車企。隨著年底無圖版本的智駕方案落地，數(shù)據(jù)：弘則研究8心在遠方，路在腳下全棧自研是

智能駕駛的長期競爭力02弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司與主機廠有三種合作模式，其中智選車合作關系最深與主機廠的合作模式介紹合作方式合作內容主要代表車企作為一級或二級供應商，為車企或者零部件公司提供標準零部件產品，包括Hicar

寶馬、奧迪、比亞迪、沃爾沃、吉利、長城汽零部件模式系統(tǒng)、電機、AR-HUD等產品；車、一汽、廣汽、北汽、奇瑞、江淮等；北汽、廣汽、長安；向車企提供全棧智能汽車解決方案，覆蓋五大智能系統(tǒng)（智能座艙、智能駕駛、HI模式智能網(wǎng)聯(lián)、智能電動和智能車云服務）以及整套零部件（涉及30多種智能化部件）。從整車設計到銷售都深度參與。在智選模式中，從產品設計、營銷到終端銷售均智選車深度參與中，相比HI模式在開發(fā)進程和商業(yè)布局方面的話語權更重，同時可以更好利

賽力斯、江淮汽車、奇瑞汽車；用在智能終端領域積累的強大渠道優(yōu)勢和品牌力。汽車產業(yè)發(fā)展軌跡時間2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年發(fā)

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選模式；數(shù)據(jù)：弘則研究，汽車官網(wǎng)10心在遠方，路在腳下在汽車領域的核心優(yōu)勢是三電系統(tǒng)以及智能化解決方案部分Tier

1供應商電驅系統(tǒng)產品對比供應商型號推出時間電機峰值功率電機峰值扭矩系統(tǒng)/電機效率峰值轉速功率半導體全新一代150KW電驅動三合一電機效率97.3%，系統(tǒng)NEDC效率89%180KW永磁同弗迪動力2022-01340KN15000rpmSi-IGBT步電機新一代240KW240KW@350V250KW@650V系統(tǒng)NEDC效率最高91%匯川技術2021-042020-11——15000rpmSi-IGBT動力總成150

kW

@350V220

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@650V270kW

@650V系統(tǒng)效率最高94.5%，電機效率最高98.5%多合一DriveONE390KN——雙面水冷IGBT問界M7在緊急制動和城市道路領航場景的表現(xiàn)亮眼數(shù)據(jù)：弘則研究，汽車官網(wǎng)11心在遠方，路在腳下長安阿維塔、賽力斯、奇瑞等均采用

ADS2.0智駕方案智選車兩條核心產業(yè)鏈及相關標的合作方式相關客戶主要內容、車型車型介紹、進展相關標的HiCar車機系統(tǒng)；Driveone多合一電驅、AR-HUD、充電模塊；零部件模式大多主機廠寶馬、奧迪、吉利、長城等；麥格米特、華陽集團；北汽長安廣汽北汽極狐α

S；長安阿維塔11、12；廣汽埃安AH8；問界M5；北汽新能源；長安汽車；HI模式長安汽車；廣汽集團；暫停合作，僅零部件采購；賽力斯；博俊科技；星宇股份；上海沿浦；深度參與車型開發(fā)、制造、銷售；賽力斯問界M7；問界M9；新車型開發(fā)平臺；高端SUV；智選車智界S7；瑞鵠模具；飛龍股份；華依科技；奇瑞汽車EH平臺：EH3、EHY；MPV；走量車型，對標特斯拉；百萬以上MPV，進展較慢；智選車類型；江淮汽車北汽藍谷江淮汽車；北汽藍谷未定；數(shù)據(jù)：弘則研究12心在遠方，路在腳下新款問界M7產品定位明確，智能化差異競爭力強問界M7和理想L7主要產品特點對比產品特點問界M7理想L7搭載HUAWEI

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2.0高階智能駕駛系統(tǒng)，不僅可以提供高速

支持高速NOA，城市道路NOA功能尚未完全放開；智能駕駛進展落智能駕駛系統(tǒng)NCA，還提供城市NCA，無需依賴高精地圖；鴻蒙智能座艙，搭載

芯片，支持無線連接后于國內一線。生態(tài)鏈各種智智能座艙車內空間車載冰箱、多屏幕、通風加熱座椅能設備，通風、加熱、按摩座椅。車內有效空間3338mm；車后排腿部空間960mm；車內有效空間3326mm；車后排腿部空間910mm；潛艇級熱成型鋼占比24.4%，高強度鋼和鋁合金占比80.6%；A/B引入CBS復合材料；AEB最高剎停速度可達到90Km/h；安全方面價格方面高強度鋼占比75%；最高剎停速度70Km/h；31.98萬起，有2-3萬的價格優(yōu)惠；24.98萬起，3.3萬元購車權益；新M7提車關愛計劃；數(shù)據(jù)：弘則研究，汽車官網(wǎng)13心在遠方，路在腳下賽力斯：問界M9大定訂單超過15000臺，具備爆款潛力???問界M9是AITO汽車旗下大型SUV，現(xiàn)在已經首發(fā)亮相，官方表示它將是“1000萬內最好的SUV”！據(jù)悉，該車將提供增程和純電動兩種版本，純電動版還可以支持800伏快充。目前，問界M9已經開啟預售，預計售價為50萬-60萬元，將于12月正式上市。據(jù)AITO官方介紹，問界M9擁有xPixel智能車燈，不僅可以投影出各種文字、圖案乃至動畫效果，還可以在車輛靜止時展示多種圖案，增強車輛與其他交通參與者，特別是與行人之間的交互。???問界M9的主駕側外后視鏡集成了NFC無接觸式解鎖模塊，并采用了隱藏式門把手，配備了雙色21英寸多輻式輪輞，而該車的風阻系數(shù)為0.26。車身尺寸方面，新車長寬高分別為5230/1999/1800毫米，軸距為3110毫米。動力部分，問界M9提供兩套動力系統(tǒng)。其中，純電版車型采用雙電機布局，前電機最大功率為160千瓦，后電機最大功率為230千瓦，搭載容量為97.682千瓦時電池組，申報純電續(xù)航里程為630公里。增程式混合動力車型配備1.5T發(fā)動機，最大功率為112千瓦，電動機參數(shù)則與純電版車型保持一致，搭載40.055千瓦時電池組，申報純電續(xù)航里程為175公里。數(shù)據(jù)：公司官網(wǎng)，弘則研究14心在遠方，路在腳下四川九洲：光場屏屬于首次上車先發(fā)產品，類似于AR-HUD?光場屏相對于傳統(tǒng)車載液晶顯示屏具有三大顯著優(yōu)勢：40英寸超大畫幅：光場屏采用了空間光學系統(tǒng)設計，實現(xiàn)了超大的40英寸畫幅，提供更廣闊的視野和更豐富的顯示空間。3米遠距成像：通過突破車內物理空間的限制，光場屏能夠實現(xiàn)成像距離達3米，使駕駛者能夠更輕松地觀看屏幕，減少視覺疲勞。90PPD超視網(wǎng)膜分辨率：光場屏基于自研的光學引擎，實現(xiàn)了出色的90像素每度（PPD）超視網(wǎng)膜分辨率，呈現(xiàn)更清晰、更細膩的畫質。??光場屏原理及其成本拆分：從技術路線角度看光場屏與車載

HUD（抬頭顯示系統(tǒng)）基本一致，主要構成包括成像系統(tǒng)和透鏡等硬件以及軟件系統(tǒng)；重點研發(fā)投入是透鏡的配比和軟件能力。低配的

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光場屏的成本~4000

元，4K

光場屏成本~6000元；成像模塊最核心

，整體成本~50%（光源：40%、芯片：~30%、光機

：~30%）光鏡頭整體成本13%~14%。上車規(guī)劃及相關公司：問界M9屬于首款上車車型，后續(xù)理想L9等車型有相關規(guī)劃。四川九洲為前裝總成供應商，產，前裝的上車率遠大于后裝；神通科技：公司預測到2030年，HUD、品成熟度已達到國內較好狀態(tài)，第一大客戶是Lidar、毫米波等鏡片市場將超過170億元，并成為國內新能源汽車品牌如蔚來汽車的直接供應商。光峰科技：公司的ALPD5.0超級全色激光技術突破了早期技術，通過合光技術融合多種光源，成為唯一滿足車規(guī)要求的激光技術，在車載光學領域具有顯著優(yōu)勢。問界M9產品采用了光峰科技的天幕投影技術。數(shù)據(jù)：公司官網(wǎng)，弘則研究15心在遠方，路在腳下小鵬汽車技術引領產品，渠道供應鏈優(yōu)化03弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司小鵬汽車車型矩陣完善，未來新車型銷售價格帶競爭并不激烈小鵬汽車主要在售車型及明年車型規(guī)劃車型G6定位SUVSUV轎車轎車MPVSUV價格帶20-2525-3025-3020-2530-4010-1510月銷量8741遠期月銷量120006000介紹主力車型，銷量爬坡階段主力車型，銷量爬坡階段主力車型，24年改款23年Q4改款上市，扶搖架構MPV車型，扶搖架構滴滴合作，走量車型G94590P742505000P520553000X9——2000MONA——100002023年1-7月國內各價格帶在銷車型數(shù)量占比：%2023年1-7月國內各價格帶在銷車型數(shù)量：個50%40%30%20%10%0%35031931846.8%全部車型新能源車全部車型新能源車3002502001501005023727.1%27.1%17.7%16320.2%10310113.9%11.4%10.5%7.3%8.6%6.4%39373.1%25231610-15W14010W以內10-15W15-25W25-35W35-50W50W以上10W以內15-25W25-35W35-50W50W以上數(shù)據(jù)：弘則研究，汽車之家17心在遠方，路在腳下小鵬汽車先后進行人事結構調整，供應鏈反腐，效果顯著小鵬汽車人事結構調整進展進展供應鏈反腐，李豐下馬時間何小鵬發(fā)布全員郵件，新設立五大虛擬委員會、三大慮擬產品短陣、五大體系；2022年10月21日公告:小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人夏銜辭去執(zhí)行董事職。但2022年11月30日2023年1月18日2023年3月15日2023年9月仍裁，專注于產品研發(fā)。年初總結大會宣布，整合汽貿、UDS兩大營銷渠道；多家權威媒體報道，小鵬汽車完成營銷休系變革，包括渠道團隊合并重組、大區(qū)制調整為小區(qū)制；何小鵬稱12位高管中有10人離職，完成人事和組織架構調整；?人事架構調整之后，小鵬汽車接連推出爆款產品，產品力持續(xù)提升：2022款小鵬G9的失敗，既是由于產品定價策略失誤，也是因為公司內部爭權斗爭嚴重。小鵬及時吸取G9的是失敗經驗，簡化SKU，升級扶搖2.0架構，精細化認識改小鵬汽車三季度銷售費用率降低明顯40%35%30%25%20%15%10%市場、銷售及管理費用率研發(fā)費用率34.2%34.4%32.1%30.5%27.0%革和公司管理架構調整。王鳳英出裁之后，小鵬汽車接連推出G6、2023款G9等爆款產品，效果顯著。供應鏈反腐有效降低零部件采購成本，市場銷售及管理費用降低明顯：之前何小鵬公開透露，部分零部件采購成本高于市場價格20%以上，三季度供應鏈反腐之后，公司費用率顯著降低。23.8%22.0%23.9%22.4%17.0%?19.8%15.3%2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3數(shù)據(jù)：弘則研究，wind18心在遠方，路在腳下大眾入股打通技術服務之路，同時加快小鵬供應鏈降本進展?小鵬與大眾深度合作，拉開自主品牌向海外品牌進行技術輸出的序幕：7月26日，大眾汽車集團發(fā)布新聞公告說，大眾與小鵬汽車簽訂長期合作技術框架協(xié)議，將共同開發(fā)兩款面向中國市場的大眾品牌電動車型，有望于2026年在中國市場推出。同時，大眾將向小鵬汽車注資約7億美元（約合人民幣50億元），收購其4.99%的股份，成為其第三大股東。27日上午，小鵬汽車官方微博發(fā)文稱，小鵬汽車與大眾汽車集團達成長期戰(zhàn)略合作伙伴關系。小鵬汽車與大眾汽車集團將發(fā)揮各自優(yōu)勢，共同開發(fā)兩款大眾汽車品牌B級電動汽車。雙方的戰(zhàn)略合作還將促進雙方在未來電動車平臺、供應鏈、下一代智能電動車技術等領域探索長期合作機會。?小鵬直接多方面受益，后市可期：1.小鵬短期解決現(xiàn)金流問題，7億美金的現(xiàn)金流可以解決小鵬目前的財務困境；2.小鵬自動駕駛軟件系統(tǒng)有可能上車大眾車型，軟件額外收費；3.加速小鵬的出海之路，依托大眾在海外的平臺和渠道，小鵬有望迅速提升在歐洲市場的銷量。4.供應鏈管理以及成本控制層面，有望獲取相關成功經驗。數(shù)據(jù)：弘則研究，小鵬汽車官網(wǎng)19心在遠方，路在腳下小鵬技術驅動產品，整車開發(fā)平臺“扶搖架構”

行業(yè)領先小鵬汽車扶搖架構技術特點部件具體產品800V高壓快充產品特點采用了全域800V高壓SiC碳化硅平臺，即是實現(xiàn)了全域800V——動力電池、電驅、電源、壓縮機等所有高壓部件標配3C電芯，可兼容4C電芯，充電倍率提升50%（充電更快；最快充電5min，續(xù)航200km）。動力系統(tǒng)整合了熱泵、電機余熱回收、防霧傳感器和雙溫區(qū)空調技術的系統(tǒng)。全系搭載熱泵系統(tǒng)，可以有效解決低溫能耗問題，提高冬季續(xù)航15%，同時提升電池散熱能力和充電速度，保障電池系統(tǒng)的熱安全。X-HP智能熱管理系統(tǒng)X-EEA電子電氣架構XNGP智能輔助駕駛系統(tǒng)小鵬汽車的X-EEA電子電氣架構是自主研發(fā)的整車電子電氣技術架構，包括數(shù)據(jù)技術平臺、整車軟件平臺和硬件架構平臺。核心價值在于降低整車研發(fā)成本、縮短智能體驗迭代周期和提高OTA速率。電子電氣架構和智能駕駛提供全場景的智能輔助駕駛體驗，目前應用在小鵬G9

Max和P7i

Max版本；通過SEPA

2.0「扶搖」全域智能進化架構實現(xiàn)高效研發(fā)與降低成本，有望使其成為各車型的標配。扶搖架構車型的前機艙和后地板都將一體化壓鑄成型，集成了161個零件，減少了17%的車身重量，提高了車身的扭轉剛度，優(yōu)化車輛的動態(tài)表現(xiàn)。同時，前后一體式鋁壓鑄車身還能顯著提高生產效率、提高整車生產穩(wěn)定性、縮減了工人數(shù)量。一體式鋁壓鑄車身整車制造CIB電池車身一體化技術

電池包與車身地板融合，提高了Z向空間利用率（5%）。多功能底盤懸架，兼容各種懸架系統(tǒng)。數(shù)據(jù)：弘則研究，小鵬汽車官網(wǎng)20心在遠方，路在腳下小鵬汽車面向全場景XBrain智能駕駛架構，用算法為硬件降本XBrain=XNet2.0+XPlanner

+more小鵬汽車新的智駕結構產品特點相關環(huán)節(jié)主要內容XBrain面向全場景智能駕駛的終極架構；XNet

1.0XNet

2.0XPlannerX

Net

1.0既能夠檢測物體的位置、物體行駛速度，甚至還能預測其運動軌跡。和X

Net

1.0相比，X

Net

2.0最大的亮點是具有時空理解能力?！叭W(wǎng)合一”，“三網(wǎng)”分別指的是動態(tài)的動態(tài)BEV、靜態(tài)BEV，以及最新的占據(jù)網(wǎng)絡。在XNet

2.0的加持下，感知更精細和靈敏，感知類別增加了11種，小到收費閘抬桿、地鎖，大到清掃車、無人摩托車、無人自行車都能被自動駕駛系統(tǒng)快速感知；基于神經網(wǎng)絡的規(guī)劃和預測系統(tǒng)，可以達到分鐘級別以上的規(guī)劃，并且能分析周圍移動物體的連續(xù)動機。小鵬汽車計劃開城節(jié)奏和進展時間開城進展已開通北京、廣州、深圳、佛山、上海；北京城區(qū)道路、廣州、深圳、佛山、東莞、肇慶、上海、蘇州、杭州、無錫、寧波、常州、溫州、金華、嘉興、紹興、昆山、太倉、江陰、慈溪、余杭、湖州|、常熟、桐鄉(xiāng)、張家港；11月底25城12月底50城北京城區(qū)道路、廣州、深圳、佛山、東莞、肇慶、上海、蘇州、杭州、無錫、寧波、常州、溫州、金華、嘉興、紹興、昆山、太倉、江陰、慈溪、余杭、湖州|、常熟、桐鄉(xiāng)、張家港、武漢、成都、南京、長沙、西安、揚州、鎮(zhèn)江、鹽城、南京、臺州、舟山、泰州、淮安、意興、海寧、義烏、廈門、福州、泉州、珠海、惠州、江門、清遠、中山、天津；月24日首批無圖城市

東莞、肇慶、蘇州、杭州、無錫、寧波、常州、溫州、金華、嘉興、紹興、昆山、太倉、江陰、慈溪、余姚、湖州、常熟、桐鄉(xiāng)、智駕公測

張家港；數(shù)據(jù)：弘則研究，小鵬1024科技日21心在遠方，路在腳下小鵬汽車：交付量達到歷史新高，三季度毛利率逐步回升小鵬汽車逐季度交付量及其增速小鵬汽車單車均價和單車利潤回升50,00040,00030,00020,00010,000080%60%40%20%0%222121202019193.0021.112.46交付量交付增速72%4000820.99單車均價單車利潤2.00344221.8320.16295701.191.0027%2320519.61222041823019.28-0.480.0019.07-14%-1.00-2.00-18%-20%-1.19-25%-1.64-40%

182022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

2023Q3小鵬汽車三季度銷售費用率降低明顯小鵬汽車銷售毛利率及銷售凈利率變化40%35%30%25%20%15%10%10015%10%5%市場、銷售及管理費用率研發(fā)費用率汽車銷售收入汽車業(yè)務毛利率11.64%78.4434.2%34.4%32.1%80604020069.389.06%62.4130.5%27.0%5.66%46.6144.2523.8%22.0%23.9%22.4%17.0%35.140%19.8%15.3%-2.47%-5%-6.06%-8.59%2023Q2

2023Q3-10%2022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32022Q22022Q32022Q42023Q1數(shù)據(jù)：弘則研究，小鵬汽車官網(wǎng)，Ifind22心在遠方，路在腳下小米人車家全生態(tài)，澎湃OS亮點鮮明04弘則彌道（上海）投資咨詢有限公司小米造車進展順利，2024年一季度首款車型上市小米汽車規(guī)劃及車型開發(fā)進展車型定位轎跑上市時間目前進展價格定位車型特點目標銷量SU72024年3月份生產線調試25-30萬外觀類似保時捷，澎湃OS；2024年7萬輛NX11SUV2025年3月份設計開發(fā)30萬左右澎湃OS；2025年合計20萬輛主要硬件配置及其供應商情況介紹模式、配置主要部件供應商車身結構件電池自研一體化壓鑄高壓快充海天金屬壓鑄機比亞迪——電機電控激光高壓快充1顆前向長距1顆前向禾賽科技大陸集團歐菲光毫米波環(huán)視攝像頭周視攝像頭前向雙目攝像頭域控制器4顆5顆3M舜宇光學舜宇光學德賽西威1顆8M高配Orin；低配地平線數(shù)據(jù)：弘則研究，小米汽車官網(wǎng)24心在遠方，路在腳下澎湃OS底層融合Linux與Vela系統(tǒng)，是小米人車家全生態(tài)的基礎小米澎湃OS架構介紹結構主要代表車企底層內核融合Linux與小米自研的Vela系統(tǒng)；中間服務框架層

繼續(xù)使用安卓原生服務框架+小米自研AI子系統(tǒng)；跨端層

小米自研；澎湃OS架構介紹相較MIUI的優(yōu)勢優(yōu)勢具體表現(xiàn)處理速度更快在高算力設備商比安卓原生內核更快，延遲降低13.2%；憑借獨特的內存管理機制，通過精準化一體評估、提前分配、及時回收與分級加速，可以實現(xiàn)在高算力設備上比安卓原生內核更快、在輕量設備上比行業(yè)頭部的輕量商用OS內核更快。澎湃OS將出廠固件控制在8.75GB以下，而蘋果iOS當前的固件大小為11.36GB。硬件性能的調度更強跨端連接更智能用戶可以在控制中心看到相關的設備，且能讓設備相互協(xié)作、設備之間免去連接，實時調用其他設備的硬件能力。以手機和平板為例，用戶可以在筆記本電腦或平板中，調用手機攝像頭并進行視頻通話，小米澎湃OS能做到畫質清晰延遲極低，也支持用戶跨設備復制文字、圖片、文件等功能。用戶可以直接體驗到大模型帶來的便利。從目前展示的功能來看，包括一句全面引入小米自研大

話實現(xiàn)米家自動化場景的編排和一句話生成圖片，支持系統(tǒng)相冊支持AI擴展、模型AI寫真、AI渲染圖等趣味功能，也能實現(xiàn)實時字幕自動化、中英雙語翻譯等實用性操作。數(shù)據(jù)：弘則研究，小米汽車官網(wǎng)25心在遠方，路在腳下小米汽車相關供應鏈公司已逐步定點，鵬翎股份彈性較大小米汽車相關零部件定點情況更新相關零部件公司模塑科技主要產品定點內容單車價值量塑化汽車部件；醫(yī)療服務等；公司為小米提供保險杠等內外飾件；1000元左右；鵬翎股份祥鑫科技華測導航德賽西威汽車流體管路總成；汽車密封部件等；精密沖壓模具和金屬結構件；公司已與小米確定項目定點，配套流體管路；已確定合作關系；1000-1500元；5