2023年外匯基礎知識

常見問題解答

1.我打算入市，請問如何開戶？開戶時需攜帶哪些東西？

2.電話委托交易與柜臺交易有何差別，如何辦理？

3.外匯買賣交易是否收取手續(xù)費或印花稅？

4.電話交易前是否可以通過電話查詢行情？

5.“柜臺交易最低金額100美圓”是指起點呢？還是每筆交易額必須是100的整數倍?

6.如何獲得國際市場及時行情？

7.在銀行外匯牌價中"現匯買入價"”現鈔買入價""賣出價”各表示什麼意思？

8.如何掌握外匯買賣知識？有沒有推薦的書籍？

9.本人現歐元被套牢，請問如何解套？

10.經濟數據公布日期是否定期？各種經濟數據對匯市有何影響？

1.我打算入市，請問如何開戶？開戶時需攜帶哪些東西？

答：目前北京、上海、廣州等地的中行、工行、交行、建行均已開辦此項業(yè)務，個人可以持

現鈔去銀行（一般為較大的儲蓄所）開戶，也可以將已有的現匯帳戶存款轉至開辦個人外匯

買賣業(yè)務的銀行。如果采用柜臺交易，中國銀行、交通銀行沒有開戶起點金額的限制，工商

銀行、建設銀行開戶起點金額為50美元，如進行現鈔交易不開戶也可。如果采用電話交易，

交通銀行的開戶起點金額為300美元等值外幣，工商銀行的開戶起點金額為100美元等值外

幣。開戶時需攜帶本人身份證件，及開戶所需外幣。如金額較大，今后存入也可。

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2.電話委托交易與柜臺交易有何差別，如何辦理？

答：柜臺交易：個人可以到銀行開辦外匯買賣業(yè)務的儲蓄所辦理柜臺交易。具體過程如下

1、客戶在柜臺領取個人外匯買賣申請書，按表中要求填寫完畢（一般填寫買賣外幣種類、

金額、認可的牌價并簽字），連同本人身份證、存折或現金交柜臺經辦員審核清點。

2、經辦員審核無誤，（如為存單將做全額支取或部分支取操作，并打印交易水單）將外匯

交易水單，交客戶確認。成交匯率即以該水單上的匯率為準。

3、客戶確認后簽字，即為成交。

電話交易：客戶通過音頻電話或手機完成買賣交易而不需要到銀行柜臺辦理。

1、

客戶須先持身份證到銀行開立個人外匯買賣電話交易專用存折，預留密碼。并領取電話委托

交易規(guī)程和操作說明，將填好的電話交易申請書（或委托書）和身份證、開戶外幣資金交柜

臺，設定電話委托交易的專用密碼（該密碼可與存折密碼不同）。

3、按照各銀行的交易規(guī)程進行交易。

4、電話交易完成后客戶可以通過電話或傳真查詢證實，成交后該筆交易不得撤消。

電話交易的優(yōu)點：快速、及時，并可免去攜帶存單往返銀行的風險。

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3.外匯買賣交易是否收取手續(xù)費或印花稅？

答：目前國內外匯買賣交易作為存款項目之一，不收取任何手續(xù)費或印花稅，只按照銀行公

布的買賣價格進行交易。

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4.電話交易前是否可以通過電話查詢行情？

答：電話交易目前相當可靠（只要你不泄露帳號和密碼），并可查詢帳戶、牌價、做掛盤交

易、并可傳真給你存款明細、所有及時牌價（用電話也可收聽），一個電話（傳真時該電話

要能收傳真）即可全部解決，免去你跑銀行的麻煩和風險。

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5.“柜臺交易最低金額100美圓”是指起點呢？還是每筆交易額必須是100的整數倍？

答：柜臺交易最低金額100美圓指不少于100美圓（或等價外幣）的任何金額，日圓只到個

位、其他外幣到分。

6.如何獲得國際市場及時行情？

答：目前獲得國際市場及時行情（尤其是及時新聞）的價格十分昂貴，對于中小戶來說是無

法承受的。你可以通過本網相關外匯網站欄目推薦的網站免費觀看。如為北京匯民請收聽廣

播北京AM1026頻道每周周一至周五整點時段播放外匯實時報價，早7：40、中2：05、晚

10：05播報外匯新聞及點評。BP機

時代臺實時播發(fā)路透社國際外匯、股市報價，聯(lián)系電話

波導臺播發(fā)交通銀行實時牌價。中島臺播發(fā)建設銀行實時牌價，聯(lián)系電話

66054343?上海也有類似以上的廣播內容，上海中行分

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7.在銀行外匯牌價中”現匯買入價""現鈔買入價""賣出價”各表示什麼意思？

答:報價分為買入價和賣出價，均是從銀行的角度出發(fā)，是針對報價中的前一個幣種而言的，

即銀行買入前一個幣種的價格和賣出前一個幣種的價格。目前銀行的個人外匯買賣業(yè)務只有

買賣差價，不收取手續(xù)費。如：銀行報歐元兌美圓現匯買入價1.030,現匯賣出價1.0260,

即銀行按1歐元=1026美圓的價格買入美圓賣給你歐元，按1歐元=1.03的價格買入歐元賣

給你美元。用一句最簡單的話講：怎麼算銀行合適，那就是給你的價格。

現匯同現鈔的區(qū)別在于現匯指國外匯入的外幣（不需要進行運輸等程序即可在國際市場直接

流通），現鈔指在國內存入銀行的紙幣（國家需將其運至國外才能在國際市場流通），因此現

匯與現鈔存在3%差價，不過銀行為爭取儲戶，目前鈔匯同價。

8.如何掌握外匯買賣知識？有沒有推薦的書籍？

答：外匯買賣無秘訣，如果非要有那就是低買高賣，想贏利就一定記住這兩個字：戒貪。即

貪大、怕虧，見利不走以求更多，其結果往往賠得更多；怕虧之心人人都有，但有的人一旦

被套，舍不得割肉結果越套越深，眼看著別人賺錢著急，其實回頭想想，你怕虧是對但是連

賺錢的機會也沒有了，還講什麼贏利？匯市講的是短平快，每次贏利1-2%,按每周計算，

一年是多少；按每月計算，一年是多少。只要你以平常心待它，它給你的回報是很客觀的。

也許有人會以日圓在一個月之內從147漲到110來反駁我，但是這樣的行情幾十年來有幾次,

事后諸葛亮我見過，這樣的贏家我還沒看到。現就幾年來本人在匯市所積累的一些淺薄的經

驗向大家作一介紹:每月頭一周的周三至周五歐洲和美國公布重要經濟數據,切勿盲目入市;

英鎊波動很有規(guī)律，基本上是如上漲一周之內都是上漲行情，如下跌一周之內都下跌，操作

建議拿穩(wěn)觀望以一周為限。日圓贏利最快的貨幣，受消息面影響最大，一有風吹草動就有反

映，操作建議快進快出。澳圓符合市場規(guī)律的貨幣，操作建議跟著圖形走。馬克（歐元）最

沒有規(guī)律的貨幣，每漲跌300點即有一次反復，操作建議快盡快出。推薦書籍：1）《外匯買

賣指南》經濟出版社（此書本人丟失，作者無法核實）；2）《炒金炒匯100擊》作者：香港

黃榮燦，廣州出版社；3）《外匯市場》天時投資公司市場研究部編，上海遠東出版社；4）

《實用外匯交易教程》何問陶、劉少波主編、林鴻謙編著，暨南大學出版社。

9.本人現歐元被套牢，請問如何解套？

答：據本人了解大多數被套價位在1.05-1.10附近，現在割肉損失慘重，但本人認為可以利

用交叉盤操作來進行解套，因為美圓兌歐元上漲并不意味著對其他貨幣如日圓、英鎊、瑞士

法郎等一定上漲，可以利用歐元與這些貨幣之間的波動創(chuàng)造利潤挽回一部分損失。交叉盤指

除美圓以外的其他貨幣之間的直接交易。

10.經濟數據公布日期是否定期？各種經濟數據對匯市有何影響？

答：關于經濟數據，某些為定期，如美國的失業(yè)率為每月第一個星期的周五，歐洲為雙周例

會（本次為6月8日，下次為6月22日），某些為有一大致時間如貿易收支英國為每月20-25

日、美國為14-17日，其他一些數據也有固定的日期，但本人從未整理過，因為我們作為個

人實盤的投資者，掌握一周經濟數據公布日程就足夠了，實際上對我們更重要的是分析判斷

及預測這些數據公布后將對市場產生的影響。

現就對市場有較大影響的經濟數據作一簡要介紹：

對匯市影響最大的首先為美國公布的每月（或每季度）經濟統(tǒng)計數據，其次為歐元區(qū)國家、

日本、英國，最后為澳大利亞、加拿大、瑞士等。之所以講美圓作用最大主要原因在于美圓

是國際外匯交易市場中

最重要的貨幣，也是因為他在國際貿易中占結算方式的50%以上。從經濟統(tǒng)計數據的內容

看，作用大小依次排序為利率的調整、就業(yè)人數（美國為非農業(yè)就業(yè)人口）、國民生產總值、

工業(yè)生產、對外貿易、通貨膨脹率、生產價格（物價）指數、消費物價指數、批發(fā)物價指

數、零售

物價指數、消費信心指數、住房（建筑）開工率、個人收入、汽車銷售、平均工資、商業(yè)庫

存、先行指數等，但這里的排序只針對普遍情況，在不同市場心理情況下，這些數據對市場

心理產生影響的重要性

不同。

以下為幾個重要數據的介紹：

1.利率的調整，他代表各國的貨幣政策動向，作為調節(jié)經濟的重要手段和杠桿，影響了本國

和外國經濟投資的成本、利潤等，也影響了國民的消費、投資等活動，其對于匯率的影響無

疑是至關重要的。因此

我們應該注意各國央行的貨幣政策會議

（包括市場預期和結果，但有時預期與結果一致時市場卻會走出相反結果，這在今后再做介

紹）。有一點需要指出有時雖然某國政府雖然沒有調整利率的表示，但只要市場有這種預期，

或者在其他國家已采

取了行動的情況下,市場會預期該國必然會采取類似行動,使該國貨幣的匯率產生大幅波動。

2.就業(yè)人數（美國非農業(yè)就業(yè)人口），它作為反映一國宏觀經濟發(fā)展的晴雨表，預示著該國

經濟當前與前景發(fā)展的好壞，勢必影響了貨幣政策的制定，因此對匯率產生重大作用。

3.國民生產總值，目前各國每季度公布一次，它以貨幣形式表現了該國在一個時期內所有部

門的全部生產與服務的總和，是不同經濟數據的綜合表現，反映了當前經濟發(fā)展的狀況。

4.生產價格（物價）指數，顯示了商品生產的成本（生產原材料價格的變化），對未來商品

價格的變化，從而影響了今后消費價格、消費心理的改變。

5.消費物價指數，反映了消費者目前花費在商品、勞務等的價格變化，顯示了通貨膨脹的變

化狀況，是人們觀察該國通貨膨脹的一項重要指標。

6.對外貿易（貿易收支），反映了該國在一個時期對外貿易總額的收入與指出的對比，即貨

幣流入、流出的情況，此數據對各國匯率的重要性一般情況下依次為日本、英國、歐元區(qū)、

美國。

7.消費信心指數，反映該國國民對其經濟發(fā)展的看好程度，預示了未來消費支出的變化。

8.住房（建筑）開工率，顯示了經濟是否處于良性發(fā)展。

9.個人收入，反映了該國個人的實際購買力水平，預示了未來消費者對于商品、服務等需求

的變化。

10.商業(yè)庫存，顯示了該國經濟發(fā)展的速度，預示了未來經濟發(fā)展可能將進入的狀態(tài)。

11.先行指數，預示了未來經濟發(fā)展可能將進入的狀態(tài)。

其他還有一些數據對匯率會產生影響，我已經在以往的帖子中羅列過，所有這些經濟數據中

最重要的為利率的調整、就業(yè)人數，這并不是說其他數據就不重要，他們對匯率的影響在不

同情況下有不同程度的

表現，例如如市場存在著對某國央行調整利率的預期，將更加關注物價指數的公布。

在一些特定的市場預期或匯率波動的情況下，有關國家的貨幣政策官員或著名的評論機構、

人物或有影響性的報刊發(fā)表的講話、演講、文章等也會對匯市產生較大影響，此影響在各國

沒有重要數據公布的時

期表現尤為強烈。

作為外匯買賣的個人投資者，獲取及時的匯市信息是我們應該走的必然之路，上網應該成為

我們獲取匯市新聞的必要工具之一，只有這樣我

們才能準確把握、預測每一次行情的波動，才能成為投資的贏利者。

各主要外匯市場的特點有哪些

2001-12-24

雖然國際匯市是一個不分晝夜24小時連續(xù)作業(yè)的市場，一個市場的匯率波動可以迅速

波及到其他市場，但每一個市場又都有其自身的不同特點。

1.悉尼外匯市場作為每天全球最早開市的外匯交易市場之一，交易時間約為6：00-14：

00（北京時間）。通常匯率波動較為平靜，交易品種以澳元、新西蘭元和美元為主。

2.東京外匯市場的交易品種較為單一，主要集中在日元兌美元和日元兌歐元。日本作為

出口大國其進出口貿易的收付較為集中，因此具有易受干擾的特點。交易時間約為北京時間

的8：00-11：00和12：30-16：00o

3.倫敦外匯市場交易貨幣種類眾多，經常有三十多利其中交易規(guī)模最大的為英鎊兌美

元的交易，其次是英鎊兌歐元、瑞郎和日元等。其交易時間約為北京時間17：00至次日1：

00。倫敦外匯市場上，幾乎所有的國際性大銀行都在此設有分支機構，由于其與紐約外匯市

場的交易時間銜接在一起，因此在每日的21：00至次日1：00是各主要幣種波動最為活躍

的階段。

4.紐約外匯市場是重要的國際外匯市場之一，其日交易量僅次于倫敦。目前占全球90%

以上的美元交易最后都通過紐約的銀行間清算系統(tǒng)進行結算，因此紐約外匯市場成為美元的

國際結算中心。除美元外，各主要貨幣的交易幣種依次為歐元、英鎊、瑞郎、加元、日元等。

其交易時間約為北京時間21：00至次日4：00o

國際游資

國際游資就是為追求更高利潤或為保值而在國際間頻繁移動的短期資金。這種短

期資金流動性極強，對國際市場沖擊力大。因這種資金是一種“燙手”的資金，故又稱之為

“熱幣”。國際游資的出現，與整個國際政治、經濟以及金融形勢的發(fā)展變化有直接關系。

例如，在70年代中，國際石油價格兩次大幅度提高，石油生產國積累了大量的資金，本國

市場吸收不了，絕大部分投放到國際資本市場上，成為一股沖擊力極強的國際游資。再如，

近年來，跨國公司集團發(fā)展速度極快，在其資本的周轉和循環(huán)過程中，有時會出現大量暫時

閑置的貨幣資金，其數額有時高達幾千億美元。而這種資金不會真正閑置起來，它們要借機

到處生息取利，故此形成為一股極為活躍的國際游資。

國際游資的流動，在流動的方向和流動的數量方面極易受一些短期因素的影響。

任何一個國家出現政局不穩(wěn)、私人財產得不到保障、或預期出現高額稅率及沒收性課稅等情

況，就會引起巨額資本外流。國與國之間相對利率水平的差異變動，對各國貨幣匯率將來動

向的預測，也都會引起數額極為巨大的、預期性的或投機性的資本移動。目前，發(fā)達的現代

化通訊工具，敏捷的信息交流，可以自由調動資金的金融管理體制，更為資本移動創(chuàng)造了條

件，提供了便利。動蕩的國際政局，瞬息變化的金融市場，起浮波動的貨幣匯率，為投機性

的資金移動提供了契機。大規(guī)模的資金流動，加劇了國際金融市場的不穩(wěn)定性和貨幣匯率體

系的混亂，十分不利于各國經濟的發(fā)展。

匯率知識介紹-影響匯率的主要因素

匯率總是起起落落，漲跌不休。影響匯率的因素有很多，但概括起來，主要有以

下幾種：

1.一國的經濟增長速度。這是影響匯率波動的最基本的因素。根據凱恩斯學派的宏

觀經濟理論，國民總產值的增長會引起國民收入和支出的增長。收入增加會導致進口產品的

需求擴張，繼而擴大對外匯的需求，推動本幣貶值。而支出的增長意味著社會投資和消費的

增加，有利于促進生產的發(fā)展，提高產品的國際競爭力，刺激出口增加外匯供給。所以從長

期來看，經濟增長會引起本幣升值。由此看來，經濟增長對匯率的影響是復雜的。但如果考

慮到貨幣保值的作用，匯兌心理學有另一種解釋。即貨幣的價值取決于外匯供需雙方對貨幣

所作的主觀評價，這種主觀評價的對比就是匯率。而一國經濟發(fā)展態(tài)勢良好，則主觀評價相

對就高，該國貨幣堅挺。

2.國際收支平衡的情況。這是影響匯率的最直接的一個因素。關于國際收支對匯率

的作用早在19世紀60年代，英國人葛遜就作出了詳細的闡述，之后，資產組合說也有所提

及。

所謂國際收支，簡單的說，就是商品、勞務的進出口以及資本的輸入和輸出。國

際收支中如果出口大于進口，資金流入，意味著國際市場對該國貨幣的需求增加，則本幣會

上升。反之，若進口大于出口，資金流出，則國際市場對該國貨幣的需求下降，本幣會貶值。

3.物價水平和通貨膨脹水平的差異。在紙幣制度下，匯率從根本上來說是由貨幣

所代表的實際價值所決定的。按照購買力評價說，貨幣購買力的比價即貨幣匯率。如果一國

的物價水平高，通貨膨脹率高，說明本幣的購買力下降，會促使本幣貶值。反之，就趨于升

值。

4.利率水平的差異。所有貨幣學派的理論對利率在匯率波動中的作用都有論及。

但是闡述的最為明確的是70年代后興起的利率評價說。該理論從中短期的角度很好的解釋

了匯率的變動。利率對匯率的影響主要是通過對套利資本流動的影響來實現的。溫和的通貨

膨脹下，較高利率會吸引外國資金的流入，同時抑制國內需求，進口減少，使得本幣升高。

但在嚴重通貨膨脹下，利率就與匯率成負相關的關系。

5.人們的心理預期。這一因素在目前的國際金融市場上表現得尤為突出。匯兌心

理學認為外匯匯率是外匯供求雙方對貨幣主觀心理評價的集中體現。評價高，信心強，則貨

幣升值。這一理論在解釋短線或極短線的匯率波動上起到了至關重要的作用.除此之外，影

響匯率波動的因素還包括政府的貨幣和匯率政策、突發(fā)事件、國際投機的沖擊、經濟數據的

公布甚至政府要員的言論等。這些因素之間也會相互加強或相互抵消。

第十九講：即期外匯交易(一)——基本概念2000/10/15

本周，我們將簡單介紹即期外匯交易的一些基本概念。

一、即期外匯交易定義

在外匯市場，即期外匯交易就是買賣雙方約定于交易后的第二個營業(yè)日，相互

交付對方所購買之貨幣。

在國際外匯市場上，即期交易的交割日定于第二個營業(yè)日的主要目的是因應全

球外匯市場的24小時運作與時差的問題。一般而言，在國際外匯市場上進行外匯交易時，

除非特別指定日期，否則一概以即期交易視之。目前在全球兩大電子即時外匯匯率報價系統(tǒng)

之一的路透社中，其所顯示的外匯匯率報價就是即期匯率。若買賣雙方的交割日不是即期交

割日，則必須反映兩種貨幣的利率差而調整匯率，因此某一特定日期的匯率將不同于即期匯

率。

二、被報價幣

在外匯市場上，通常匯率乃采雙向報價方式，亦即報價者(QuotingParty)同時報出買

入價格(BidRate)及賣出價格(OfferRate).由于匯率的報價方式有直接報價法與間接報價法兩

種形式，為了方便及清楚地表明買入或賣出的對象，我們創(chuàng)造被報價幣的角色。所謂被報價

幣(ReferenceCurrency),就是被用來表示其他貨幣價格的貨幣，在匯率上所扮演的是商品的

角色，其計價單位為：

(多少)?報價幣=1被報價幣

例如，在德國，馬克兌美元匯率為DEM2.241O=USD1,在德國的民眾用2.2410馬

克來買賣1美元，在此USD是商品，是扮演被報價幣的角色。在美國，美元兌馬克的匯率

為USDO.4462=DEM1,在美國的民眾用0.4464美元來買賣1馬克，在此馬克是商品，是扮

演被報價幣的角色。

由上述的例子可以說明，雖然是同樣兩種貨幣的兌換關系，但在不同國家中，卻有

不同的匯率出現。此匯率雖形式上不同，但實質上同樣是表示兩種貨幣的兌換率。唯有確實

掌握被報價幣的觀念，才不會被匯率的翻來覆去，買賣不同價所困惑。

三、匯率的雙向報價

一般而言報價者(QuotingParty),會同時報出買價與賣價，如USD/DEM2.2410/20,

第一個數字(2.2410)表示報價者愿意買入被報價幣的價格，這就是所謂的買入匯率

(BidRate),第二個數字

(2.2420)表示報價者愿意賣出被報價幣的價格，這就是賣出匯率(OfferRate)。在

國際外匯市場上，外匯交易通常只會報出10/20,一旦成交后，再確認全部的匯率是2.2410。

依外匯市場上的慣例，匯率的價格共有5個位數

(含小數位數),如USD/DEM2.2410、GBP/USD1.4550,或USD/JPY108.10。一

般而言，匯率價格的最后一位數，稱之為基本點

(Point),也有人稱之為Pips或Ticks。這些皆是匯率變動的最小基本單位。而外

匯交易員在報價時，未曾報出的數字(例USD/DEM2.2410/20中的2.24),我們稱之為大數

(BigFigure)。交易員末報出的原因是：在短短數秒的詢價、報價及成交的過程中，匯率通常

不會如此快速的變動，于是BigFigure便可省略不說。

我們必須掌握住被報價幣的角色，才不會被復雜的買賣關系所困惑。外匯交易就是

以一種貨幣換取另一種貨幣的買賣行為。因此，簡單的說，買入被報價幣的同時就是賣出報

價幣。若被報價幣的地位與報價幣的地位互換，則買賣價位不但互換，而且互為倒數。

茲以范例說明：

在德國，馬克兌美元的匯率報價為

DEM2.2410/2.2420=USDl

USD為被報價幣的地位，扮演商品的角色，DEM為報價幣，扮演計價的角色，詢

價者用2.2420的價位買入美元、賣出馬克；用2.2410的價位賣出美元、買入馬克。

在美國，美元兌馬克的匯率報價方式為

USD0.4460/0.4462=DEM1

DEM為被報價幣的地位，扮演商品的角色，而USD為報價幣，扮演計價的角色。

詢價者用04462的價位買入馬克賣出美元，用0.4460的價位賣出馬克、買入美元。

由上面的范例可知，當報價幣與被報價幣的角色互換時，買入價格與賣出價格不但

互換且互為倒數關系。

四、最基本的交易術語

在國際貨幣市場上，交易員為方便操作及避免交易進行中誤解彼此的議價，而

使用一些交易用的術語以清楚表達自己的意思，茲介紹如下：

HIT一詢價者以BidRate賣出被報價幣給報價銀行。(Yours)

TAKE一詢價者以OfferRate自報價銀行買入被報價幣。(Mine)

ALLHIT一詢價者以市場上的BidRate或所有報價銀行的報價，賣出

被報價幣給所有的掛牌及報價銀行。

ALLTAKE一詢價者以市場上的OFferRate所有報價銀行的報價，自所

有的掛牌及報價銀行買入被報價幣。

在國際外匯市場上，一般而言，標準的交易單位

(StandardAmount)是500—1000萬美元，1000萬美元以上稱之為“大額”(Good

Amount),200萬美元以下的稱之為"小額"(SmallAmount),25萬美元以下的

稱之為"微小額"(TinyAmount)。

五、交叉匯率

在國際外匯市場上，幾乎所有的貨幣對美元都有一個兌換率。然而有時候，顧客想

要知道的是某兩種貨幣之間的兌換率，如馬克兌日元、馬克對英鎊等。由于這兩種貨幣無直

接兌換關系，但其對美元均有兌換率，因此我們可經由計算而使兩種似無關系的貨幣有了兌

換比率。這種計算出來的匯率，稱之為交叉匯率。簡言之，當任兩種貨幣無直接兌換比率,

而必須透過第三種貨幣間接計算而得知的兌換率，稱之為交叉匯率(CrossRate)或套算匯率。

第二十講：即期外匯交易(二)一一報價技巧2000/10/22

本周我們將向你介紹外匯交易員報價時的考慮因素以及基本報價技巧。

交易員在報價時會同時報出買入匯率(BidRate)及賣出匯率(OfferRate),買入匯率與

賣出匯率之間的差異，我們稱之為價差(Spread)。價差是報價者承作外匯交易的利潤及風險

成本。價差愈大，報價者的利潤愈大，而風險成本愈低，但市場競爭力愈弱。報價者為市場

競爭力與利潤的考慮，如何報出一個有競爭性的價格(價差愈小，愈有競爭力)，而又能賺取

利潤的匯率買賣價格，便是報價者必須面對的挑戰(zhàn)。就市場實務而言，報價者的報價好壞,

常以其所報價格之價差大小來評定；亦即，價差愈小，其報價愈好。

通常外匯交易員在報出價格時，應考慮到下列五個因素：

1.交易員本身已持有的外匯部位

每位外匯交易員都有被授權的外匯部位額度，在額度之內，交易員盡其最大可能來

賺取利潤。為了控制風險，交易員是不允許其持有的部位超過其被授權的部位額度。交易員

報價時必須考慮目前所持有的部位在目前市場的波動幅度之下，其所報之價格是否對其現有

部位有利。

2.各種貨幣的極短期走勢

交易員必須對欲進行報價的貨幣之極短期走勢有準確的預測，在此所謂極短期，可

能是一小時、五分鐘或五秒鐘之久。一般而言，在銀行從事報價的交易員大多是屬于Intra

-dayTrader,亦即交易員所持有的外匯部位不會超過一日以上。交易員會隨著市場波動狀

況,隨時改變自己的持有部位，以伺機獲利。因此對各種貨幣的極短期走勢應有準確的預測，

才能報出理想的價格。

3.市場的預期心理

若市場有明顯的預期心理，貨幣的走勢就較易往預期的價位波動。交易員必須了解

目前市場的預期心理，而調整本身的持有部位，使本身的部位處于有利的狀況。如此報出來

的價格才不會違反市場走勢，而遭到重大的損失。

4.各種貨幣的風險特性

每種貨幣如同人一樣，各有其個性。交易員必須了解每種貨幣的特性，才能在報價

時，報出適當的價格。

5.收益率與市場競爭力

報價者在報出價格之后，就是希望詢價者愿意以其所報出之價格來交易；然而為增

加市場競爭力，即需縮小買賣價差(Spread),亦即利潤相對減少。因此交易員在報價時，必

須顧及市場競爭力與利潤。

綜合上述五個考慮因素之后，交易員的基本報價技巧大致可分為四種：

(1).市場預期被報價幣上漲

當市場預期被報價幣上漲時，此時市場的參與者傾向買入被報價幣，以期獲取利潤。

則報價銀行應將被報價幣的價格報高，以降低風險或取得有利之部位，因為報價銀行賣出被

報價幣的價格愈高，則報價者以較低的價格來平倉的機率愈大，賺錢的機會愈多。

以范例來說明：

USD/DEM

2.2410201525

BidOfferBidOffer

1-------------------------11-------------------------1

市場價格報價者的報價

(2).預期被報價幣下跌

當市場預期被報價幣會下跌時，市場的參與者會傾向賣出被報價幣以期獲取利潤。

此時報價者所報出之價格會比市場價格略低，以降低風險或取得有利之部位。由于報價者買

入的價格較市場為低，因此報價者有比較大的機率以較高的銀行間價格平倉，而賺取利潤。

以范例說明：

USD/DEM

2.2410200515

BidOfferBidOffer

111

111

市場價格報價者的報價

(3).報價者不欲持有部位時

有時當報價者的部位已平倉、或市場波動的幅度過大，報價者不愿意買入或賣出

被報價幣。因此報價者的價差會比市場為寬，亦即詢價者若欲與報價者成交時，不論買入價

格或賣出價格一定比市場價格差，因此詢價者愿意成交的意愿就降低了。

以范例說明：

USD/DEM

2.2410200525

BidOfferBidOffer

111.

111

市場價格報價者的報價

(4).報價者有強烈的意愿成交時

報價者以市場競爭力為主要考慮因素時，其報價與市場價格相較為窄，亦即報價者

報價的價差會比市場的小。不論買入或賣出價格均比市場價格好，因此詢價者會有比較高的

意愿來進行交易。

以范例說明：

USD/DEM

2.2410201317

BidOfferBidOffer

市場價格報價者的報價

一般而言，在國際外匯市場上，買賣價差(spread)的大小依每種貨幣特性而不同。

對于交易頻繁的貨幣如德國馬克、日幣、英鎊、瑞士法郎的價差會較小，其他交易不頻繁的

貨幣的價差比較大。

第二d——講：即期外匯交易(三)——即期交易范例2000/10/29

本周我們將列舉一些國際匯市實務操作中的即期交易范例。

注：一般而言，交易金額是以被報價幣的金額為表示基礎，除非在對方報出價格

前，特別聲明金額是不同于一般習慣的。

范例一：（括號內為意義說明）

ABC：DEM”詢價者ABC詢價，金額為100萬美元的馬克］

XYZ：DEM2.2420/25［報價銀行XYZ報價，價格USD1=2.2420/25］

ABC：20Done［ABC以2.2420的價格賣出美元100萬予XYZ,即買入相對金額

的馬克ABC］

MyDEMToABCFrankfurtA/C［要求XYZ把他的馬克匯入設于法蘭克福

的馬克帳戶中］

XYZ：Agree

CFMat2.2420WeBuyUSD1MIOAGDEM

VaiSep10

USDToXYZNY

TKSForCallingNDealBIBI

［XYZ回應此交易已成交，XYZ以2.2420買入美元100萬，賣出馬克交割日為9

月10日，XYZ要求ABC把他的美元匯入XYZ在紐約的美金帳戶，XYZ謝謝ABC的詢價

及交易］

ABC：TKSForPriceBIBI

［ABC謝謝XYZ的報價］

范例二：

ABC：GBP2Mio［詢價者ABC詢價，金額為200萬英鎊兌美元］

XYZ：1.4543/48［報價銀行XYZ報價，價格GBP1=USD1.4543/48］

ABC：MyRisk

［詢價者ABC不滿意XYZ所報的價格，在目前此價格之下不做交易。也就是此價格

不再有效，ABC在數秒之內可以再次向XYZ詢價］

ABC：NowPLS［ABC再次向XYZ詢價］

XYZ：1.4544Choice

［XYZ報價，以1.4544的價格任ABC選擇要買或賣（一般而言，當報價銀行報出choice

一定要做交易，不可以用價格不好作借口而不做交易）］

ABC：SellPLS

MYUSDToABCNY［ABC選擇賣出英鎊200萬，美元匯入ABC的紐約帳

戶］

XYZ：OKDONEat1.4544WeBuyGBP2MioAGUSDVaiSEP-10

GBPToMYLondon

TKSforDeal,BIBI

［交易成交，在1.4544XYZ買入英鎊200萬兌美元，交割日9月10日，英鎊匯入XYZ

倫敦的英鎊帳戶］

范例三：

ABC：DEM/YEN2DEM［詢價者ABC詢價，馬克兌日元的交叉匯率，金額為

200萬馬克］

XYZ：DEM/YEN45.73/76［報價銀行XYZ報價，價格DEMl=YEN45.73/76］

XYZ：URRisk

offPrise

［由于ABC下決定的時候略有遲疑，因此XYZ告訴ABC說等太久了，并把價

格取消，請再次詢價。］

ABC：NowPLS

5DEMPLS［ABC請XYZ再次報價，但金額改為500萬馬克］

XYZ：45.73/75［XYZ的新報價為DEM1=YEN45.73/75］

ABC：SellDEM5

MYYENToABCTokyo［ABC賣出馬克500萬兌日元。日元匯入ABC東

京的日元帳戶］

XYZ：DONEat45.73

WeBuyDEM5MioAGYENvalSep-10

DEMToMYFrankfurt

［交易成交在45.73價位，XYZ買入馬克500萬兌日元，9月10日交割，馬克匯入

XYZ法蘭克福的馬克帳戶］

范例四：（外匯經紀商在即期市場的運作）

ABC：SpotDEMLEVfABC詢問即期馬克目前的市場價位］

BROKER：DEM22/25［通常經紀商不報出大數，只報Bid/Offer,假設大數為

2.24］

GIVEN,I市場上，sell在22的價位］

21/25［目前價位改為21/25］

21/24［21/24為最新價位］

TAKEN,21/24［市場上，Buy在24的價位，21/24仍為最新價位］

ABC：JOINBid20［ABC在21掛牌要買入美元2000萬兌馬克］

BROKER：OK,Working

Yourtop

21/24yourTop

Yours20

XYZseller

［好的，正在撮合。

目前你掛的價為最優(yōu)先順位

市場價格位于21/24

最優(yōu)先價格是你的21

在21有人要賣給你美元2000萬］

ABC：OKDONEandgoodname［交易成交，XYZ可作為交易對象，沒有其

他信用限制］

BROKER：Confirmat2.2421,YouBuyUSD20MioAgDEM

XYZisseller

val10/9

TLXontheWay

TKS

［確認交易，在2.2421ABC買入美元2000萬兌馬克］

［XYZ是賣出者，交割日為9月10日，確認交易的電報在發(fā)送中］

ABC：OK,ALLAgreed

TKSandBIBI.［同意上述所說的］

范例五：

XYZ：SpotDEM

［XYZ詢問即期馬克目前的市場價位］

BROKER：LastTAKEN26

23/26Now［上次的成交價在26,現市場價格為23/26］

XYZ：JOINOffer20［XYZ掛牌26賣出美元2000萬］

BROKER：OK,Working

yourTop

23/26yourTop

［好的，正在撮合。

目前你掛的價位為最優(yōu)先順位，

市場價格為23/26,26是你的價格］

XYZ：OffOffer

yours20［取消offer的掛牌，并以市場價賣給你2000萬］

BROKER：yours20,Doneat23,ABC,Buyer［XYZ要賣的2000萬成交在23,

ABC是買入者］

XYZ：OK,DoneandABCgoodname［好的，成交，ABC是有交易額度的對象］

BROKER：confirm

at2.2423yousellUSD20MioAGDEM

ABCisBuyer

val10/9

［確認交易

在2.2423你賣出美元2000萬兌馬克

ABC是買入者

交割日為9月10日］

XYZ：OK,allAgreed

TKSandBI［同意上述所說的］

第二十四講：交易員報價的技巧2001/06/22

報價者在報價時會同時報出買入匯率(BidRate)及賣出匯率(offerRate),買入匯率與

賣出匯率之間的差異，我們稱之為價差(Spread)。價差是報價者承作外匯交易的利潤及風險

成本。價差愈大，報價者的利潤愈大，而風險成本愈低，但市場競爭力愈弱。報價者為市場

競爭力與利潤的考慮，如何報出一個有競爭性的價格(價差愈小，愈有競爭力)，而又能賺取

利潤的匯率買賣價格，便是報價者必須面對的挑戰(zhàn)。就市場實務而言，報價者的報價好壞,

常以其所報價格之價差大小來評定；亦即，價差愈小，其報價愈好。

通常外匯交易員在報出價格時，應考慮到下列五個因素：

1.交易員本身巳持有的外匯部位(Position)

每位外匯交易員都有被授權的外匯部位額度(Position

Limit),在額度之內,交易員盡其最大可能來賺取利潤。為了控制風險，交易員是

不允許其持有的部位(Holding

Position)超過其被授權的部位額度。交易員報價時必須考慮目前所持有的部位在

目前市場的波動幅度之下，其所報之價格是否對其現有部位有利。

2.各種貨幣的極短期走勢

交易員必須對欲進行報價的貨幣之極短期走勢有準確的預測，在此所謂極短期，

可能是一小時、五分鐘或五秒鐘之久。一般而言，在銀行從事報價的交易員大多是屬于Intra

-dayTrad，亦即交易員所持有的外匯部位不會超過一日以上。交易員會隨著市場波動狀況,

隨時改變自己的持有部位，以俟機獲利。因此對各種貨幣的極短期走勢應有準確的預測，才

能報出理想的價格。

3.市場的預期心理

若市場有明顯的預期心理，貨幣的走勢就較易往預期的價位波動。交易員必須了解

目前市場的預期心理，而調整本身的持有部位，使本身的部位處于有利的狀況。如此報出來

的價格才不會違反市場走勢，而遭到重大的損失。

4.各種貨幣的風險特性

每種貨幣如同人一樣，各有其個性。交易員必須了解每種貨幣的特性，才能在報價

時，報出適當的價格。

5.收益率與市場競爭力

報價者在報出價格之后，就是希望詢價者愿意以其所報出之價格來交易；然而為增

加市場競爭力，即需縮小買賣價差(Spread),亦即利潤相對減少。因此交易員在報價時；必

須顧及市場競爭力與利潤。

綜合上述五個考慮因素之后，交易員的基本報價技巧可規(guī)類為四利”

(1)市場預期被報價幣上漲

當市場預期被報價幣上漲時，此時市場的參與者傾向買入被報價幣，以期獲取利潤。

則報價銀行應將被報價幣的價格報高，以降低風險或取得有利之部位，因為報價銀行賣出被

報價幣的價格愈高，則報價者以較低的價格來平倉的機率愈大，賺錢的機會愈多。

以范例(圖3—2)來說明；預期被報價幣的價格上揚時

(2)預期被報價幣下跌

市場預期被報價幣會下跌時，市場的參與者會傾向賣出被報價幣以期獲取利潤。此

時報價者所報出之價格會比市場價格略低，以降低風險或取得有利之部位。由于報價者買入

的價格較市低，因此報價者有比較大的機率以較高的銀行間價格平倉，而賺取利潤。

以范例(圖3—3)說明：預期被報價幣價格下跌時

(3)報價者不欲持有部位時

有時當報價者的部位已平倉、或市場波動的幅度過大，報價者不愿意買入或賣出被

報價幣。因此報價者的價差會比市場為寬，亦即詢價者若欲與報價者成交時，：不論買入價

格或賣出價格一定比市場價格差，因此詢價者愿意成交的意愿就降低了。

以范例(圖3—4)說明之：

(4)報價者有強烈的意愿成交時

報價者以市場競爭力為主要考慮因素時，其報價與市場價格相較為窄，亦即報價者報

價的價差會比市場的小。不論買入或賣出價格均比市場價格好，因此詢價者會有比較高的意

愿來進行交易。

以范例(圖3—5)說明之：

一般而言，在國際外匯市場上，買賣價差(Spread)的大小依每種貨幣特性而不同。對于

交易頻繁的貨幣如德國馬克、日幣、英鎊、瑞士法郎的價差會較小，其他交易不頻繁的貨幣

的價差比較大。

經濟模式指南

英國《經濟學家》雜志總結全球現有各種經濟模式的優(yōu)缺點如下：

美國模式

優(yōu)點:勞動力和產品市場自由;賦稅低;競爭激烈;屬股東資本主義，經理們承受追求

最大利潤的壓力。缺點:收入懸殊;社會保障少;"公立產品"，如小學和中學教育的水平低下；

投資少，利率非常低。

日本模式

優(yōu)點:終身雇傭制激發(fā)了雇員的忠誠，他們的平均技術水平較高；公共事業(yè)（如教育）

水平高;銀行和公司關系緊密；公司交叉持股有利于長期投資;一度被認為優(yōu)于美國盛行的短

期投資。缺點:上述“優(yōu)點”在亞洲金融危機爆發(fā)后被認為是日本經濟滑坡的根源--種種庇

護使投資者不盡全力來有效地利用資金。

東亞模式

東亞地區(qū)一直是經濟學家們爭論的焦點。有的經濟學家認為東亞經濟快速增長是因

為實施了親市場政策--賦稅低、勞動力市場自由和開放式貿易，其他人則認為韓國的產業(yè)

政策證明政府有選擇地干預的好處。事實上沒有一個單一的“東亞經濟模式”：從相對自由

的香港到實行政府干預的韓國;從腐敗嚴重的印尼到實行廉政的新加坡。不過東亞各國共同

之處在于與其他新興市場相比，對外開放程度和儲蓄率較高。

德國社會市場模式

優(yōu)點:教育和培訓質量高;社會福利條件優(yōu)越，工資差異小，因而社會安定;公司和銀

行關系密切，有助于大最投資。缺點:工會權利過于強大，賦稅高，過于慷慨的失業(yè)救濟和

過多勞工和產品市場限制導致高失業(yè)率。

瑞典模式

曾經被鼓吹為資本主義和社會主義之外的第三條道路。優(yōu)點:市場相對開放，社會福利

條件優(yōu)越，工資差異小，有效的用人制度為人們提供了就業(yè)機會。缺點舊益嚴重的通貨膨

脹和經濟衰退增加了預算赤字;一旦失業(yè)率增加，用人制度將無法承擔隨之而來的經濟重荷；

個人所得稅過高，抑制了人們的工作熱請。

新西蘭模式

80年代，一場全面徹底的改革造就了世界上最自由的市場之一;優(yōu)點:稅率最低;貿易

壁壘最少，私有化盛行。缺點:不平等現象嚴重。

荷蘭模式

一度被認為是歐洲市場僵化體制的代表，現在卻得到一部分人的推崇，成為歐洲市

場的楷模。工人工資增長慢,對兼職和臨時工作限制少;社會保障稅低;失業(yè)率很低，僅為3.6%,

而歐元11國的平均失業(yè)率為10.6%。不過，由于1/3的工人不是全職工;而且大批領殘疾救

濟金的人未計算在內，實際失業(yè)率要高出官方統(tǒng)計數字。

美國財長的職責

當今，作為一名合格的美國財長的條件相當苛刻，他必須是國家債務管理的老手、

穩(wěn)定本國貨幣的中流砥柱、金融市場的分析專家、經濟學的優(yōu)秀畢業(yè)生、外交政策專家以及

精于權術的政客。

美國法律授予其財長充任銀行家、執(zhí)法者、法規(guī)制定者、貨幣發(fā)行人和鑄造人、

借款人、貸款人，并通過國內稅務署行使稅收官職責。

簡而言之，美國財長幾乎包辦一切。他可以拯救墨西哥比索以捍衛(wèi)美元;他可以“

搶救"克萊斯勒汽車公司免遭倒閉厄運;還可以出售國家儲備黃金。一般而言，美國財長可以

利用其經濟政策在外交舞臺，發(fā)揮比美國國務卿更大的作用。

美國財長通過各種渠道借入資金，為國家債務融資，并向其他政府機構提供貸款，

有時也借錢給一些私人公司，特別是那些遇到麻煩的私人公司。所有這些使美國財長對于美

國利率水平具有舉足輕重的影響，盡管美聯(lián)儲在這方面擁有更大的壓力。

由于美國財長是經濟和金融方面的專家，因而，總統(tǒng)往往放手地讓其判定新的經

濟政策，特別是稅收政策，因此，他影響美國的每一個人和每一家公司。雖然白宮經濟顧問

委員會也是總統(tǒng)經濟問題的智囊，有時該委員會也會在總統(tǒng)面前打小報告，凌駕于財長之上,

但白宮經濟顧問委員會的重要工作畢竟是咨詢性質，其正掌握實權的還數財長。

為了影響和理解市場，美國財長必須是一位心理學家。當華爾街陷入恐慌時，美

國財長就與美聯(lián)儲主席攜起手來，努力恢復投資者信心，向市揚提供資金或頭寸。

美國財長在穩(wěn)定外匯市場方面起著關鍵作用。與美聯(lián)儲合作，他可以動用匯率穩(wěn)定

基金買賣外匯、影響匯率，尤其是在發(fā)生貨幣危機時更是這樣。

財政部麾下的酒類、煙草和槍械部門是聯(lián)邦政府主妄的執(zhí)法機構，它的主要職責

是管理。美國財長同時負責保密署和海關總局。

美國財長過多、過大的權力也使世界最大經濟實體的財政主管，在海外與其他國

家交往當中霸氣十足、自以為是，特別是在處理亞洲全融危機問題上尤其如此.

個人外匯買賣的兩大功能

2000-6-16

進行外匯買賣，象從事其它投資活動一樣，也能以錢生錢，以小本創(chuàng)大利。實際

上，在西方發(fā)達國家，外匯交易作為一種常見的投資活動，早已家喻戶曉。從公司到銀行，

從富翁到貧民，無不進行著外匯投資。在紐約、倫敦、巴黎等幾個主要外匯市場，每天都進

行著數以億計的外匯交易。只是在中國，由于國家監(jiān)管了外匯，人們才不知道外匯買賣也是

一種投資活動。

一、獲利功能

外匯投資同其他投資一樣，也是通過低進高出而獲利的。股票、房地產、郵票、

期貨、黃金、古董等投資無一不是通過低價購進、高價拋出而贏利。外匯也是一樣。匯率的

起伏不定，使貨幣的價值升降不止，若能在低時購進，高時拋出，同樣可以獲得一個價差。

這個價差就是外匯投資的收益。價差包括時間差和地點差兩個方面。

時間差就是不同時間匯率不一樣，比如今天匯率為1美元=0.8英鎊，明天可能變?yōu)?美元

=0.7英鎊。如果你今天用100美元購回80英鎊，那么明天你將發(fā)現80英鎊可以換回114.2

美元。這多出的14.2美元即是你利用時間差進行外匯投資并賺得的利潤。

地點差就是在不同地點匯率不一樣。比如在紐約外匯市場上，1美元=160日元，而

在東京外匯市場上1美元=165日元。這時，你在紐約外匯市場上用16000日元購入100美

元，然后立刻到東京外匯市場上用100美元買回日元，你將發(fā)現買回的不是16000日元，而

是16500日元，凈賺500日元，這500日元就是你利用地點差進行外匯投資而獲得的利潤。

地點差產生了著名的“國際金融之謎”，這個謎也說明了外匯投資的利潤來源。事

情是這樣的：在美國和墨西哥邊境住著一個村民。該村民擁有1美元現金。每天早晨他在美

國境內的酒店里用10美分買一杯酒。喝完這杯酒他只剩下0.9美元。晚上他越過界，按1

美元=3墨西哥比索的匯率把O.9美元換成0.9X3=2.7比索。然后他花0.3比索買一杯

酒。第二天早展他再到美國酒店按1美元=2.4墨西哥比索的匯率，用所剩下的2.4比索

換囪1美元，然后重復前一天的行動。這樣，在他只擁有1美元財產的情況他可以經久不息

地每天享用兩杯酒，且能保持1美元財產不變。那么，是誰為他支付每天的酒錢呢?酒錢來

自匯率差。由于在兩個酒店能按不同匯率兌換貨幣，這個差價恰好是他每天賺取的酒錢。

二、保值功能

外匯投資還有保值功能。就象房地產和黃金所具有保值功能一樣。在通貨膨脹發(fā)

生前夕，你購進房產或黃金，等通貨膨脹平靜以后，你出售房產或黃金，你就會發(fā)現你保有

的價值不會有所損失。有時還會實現價值增值。同樣，當你覺得某一種貨幣快貶值時，你拋

出此種貨幣，換回價值穩(wěn)定的貨幣，你就能達到保值的目的。比如你持有100元即將貶值的

人民幣，為避免貶值造成損失，你可以換回2000元幣值穩(wěn)定的日元（匯率為1元人民幣=20

日元），當人民幣貶值后（比如匯率變成1元人民幣=15日元時），你用2000日元換回133.3

元人民幣。有時，當你發(fā)現某種貨幣將要升值時，你可以用此種貨幣，坐等其升值，然后再

換回你所需要的貨幣。比如德國馬克將在近期內升值，現行匯率是1馬克=34元人民幣，

你用340元人民幣可換100馬克。當馬克升值15%時，匯率變成1.馬克=3.9元人民幣。

這時你再用100馬克換回391元人民幣，凈賺51元人民幣。

此外，外匯投資也有一種定期收益。就象房產可出租收取租金，股票定期可取得

股息一樣，外匯存在銀行也可以取得利息。而且，外匯存款還可以通過幣種的選擇取得高利

息。這就是為什么一國利率提高時，外國資本流入會增加；反之，一國利率下降時，外國資

本流入減少（甚至使本國資本流出）的根本原因。

日本的金融制度特點

其特點是分離主義，即銀行和證券公司、長期金融和短期金融、信托的分離等，

彼此各自的分工很細。但是，最近重新認識的動向頗為活躍。

1.從銀行主體出發(fā)，金融制度以最適合經濟社會要求的形式開始，并根據其變化而

改變，各個國家有各自的特色。在日本，由于是在資本積累不充分的情況下，經濟急速現代

化，所以，資本市場的整頓滯后，以銀行為中心的金融交易首先發(fā)展起來。在民間，也是短

期的商業(yè)銀行業(yè)務先行，為了給特定部門提供長期資金，才采取政策性的金融手段形式。其

后，盡管有各種各樣的變化，但是，啟動階段的特點仍然殘留著痕跡。

2.銀行和證券的分離，證券交易第65條禁止金融機構從事證券業(yè)務（有價證券的買

賣、承兌、賣出、籌集）。同時規(guī)定，根據投資目的和顧客的申請代辦的定單，只有公債、

地方公債、政府擔保債券作為例外。這是銀行、證券分離的法律依據，是仿效美國的格拉斯斯

蒂加爾法。

3.銀行、證券間的界墻變低，僅從直接金融擴大的時代背景出發(fā)，銀行、證券的分

離正在趨緩也是事實。銀行根據銀行法和證券交易法修正案可以承辦公共債券就是一個恰當

的例子。隨著金融的證券化，界墻不得不變低。在金融制度調查會和證券交易審議會（它們

都是大藏省的咨詢機構）上，探討重新認識的結果，實現了由成立分公司帶來的互相參與。

4.銀行間的界墻,在銀行內部，也有長期金融和短期金融的分離，信托業(yè)務和銀行

業(yè)務的分離，根據中小企業(yè)專業(yè)、農林漁業(yè)專業(yè)等不同對象進行金融業(yè)務分工。當然，城市

銀行在增加長期融資的比例和與中小企業(yè)間的交易等方面實際上正在發(fā)生變化。然而，在制

度上還存在一堵墻。此外，根據歐美各國的強烈要求，一部分外國銀行在日本開始了信托銀

行業(yè)務，而國內銀行卻只承認信托銀行。不過，這也是重新認識議論的進展，朝著區(qū)別不明

顯的方向發(fā)展。

重復開頭的說明，金融制度在順利推進經濟活動方面需要成為最合適的東西。如

果考慮到這里國際化和證券化的發(fā)展，技術的高級化、資產的積累等結構性變化，那么，帶

有日本特點的金融制度正在發(fā)生變化，可以說這是自然的。

如何分辨外匯匯率的漲跌

2002-1-14

很多對外匯接觸較少的朋友在遇到外匯報價的時候，經常難以區(qū)分匯率的漲跌。

比如，美元兌日元匯率由130變到134,能夠理解這叫做美元上漲或者是日元下跌，但是遇到

歐元兌美元匯率由0.90變到0.88卻不明白為什么數值由大變小了，大家卻把這叫做歐元下跌

或者是美元上漲。實際上這是由于國際外匯市場的兩種標價方法(即直接標價法和間接標價

法)所造成的。

直接標價法是指以一定數量的某種特定外國貨幣為標準，換算為相對數量其他幣種

的標價方法。直接標價方法中特定外國貨幣的數量不變，而其他幣種發(fā)生相應變化。如：1

美元=1.5960加元變?yōu)?美=1.6050加元時，由于美元作為特定貨幣數量不變，加元數量增

大，則說明美元升值而加元貨幣貶值。當美元兌加元匯率變?yōu)?美元=1.58加元時，則說明美

元貶值而加元升值。我國的人民幣外匯牌價使用的就是直接標價法。

間接標價法是指以一定數量的其他貨幣為標準，換算為相對數量特定外國貨幣的

標價方法。間接標價方法中其他幣種的數量不變，而特定外國貨幣的數量發(fā)生相應變化。如：

1英鎊=1.4550美元變?yōu)?英鎊=1.4630美元時，山于美