煤炭行業(yè)3月數(shù)據(jù)全面解讀：煤炭產(chǎn)量維持負增長火電增速回落

內(nèi)容目錄TOC\o"1-2"\h\z\u事件： 7評論： 71、供應：產(chǎn)量維持負增長，進口增速明顯回落 72、需求：火電增速回落，化工需求旺盛 9、電力：火電發(fā)電量微增，新能源維持高增速 9、鋼鐵：生鐵、焦炭產(chǎn)量下降，鋼鐵出口維持高增 10、建材及化工：水泥產(chǎn)量下降，甲醇生產(chǎn)旺盛 3、庫存：動力煤累庫，煉焦煤低庫存運行 12、動力煤：產(chǎn)地、港口、電廠庫存均有增加 12、煉焦煤庫存：港口、焦化廠、鋼廠等多環(huán)節(jié)降庫 144、投資建議 155、風險提示 17圖表目錄圖1：歷年全國原煤產(chǎn)量（截至2024年3月） 8圖2：全國煤炭日均產(chǎn)量下降（截至2024年3月） 8圖3：主要煤企月度產(chǎn)量（萬噸） 8圖4：歷年煤炭進口量（截至2024年3月） 9圖5：歷年發(fā)電量（截至2024年3月） 9圖6：2024年1-3月發(fā)電量結構 9圖7：歷年火電發(fā)電量（截至2024年3月） 10圖8：生鐵產(chǎn)量（截至2024年3月） 10圖9：焦炭產(chǎn)量（截至2024年3月） 10圖10：基礎設施建設投資完成額（截至2024年3月） 圖采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額（截至2024年3月） 圖12：汽車產(chǎn)量（截至2024年3月） 圖13：鋼材出口量（截至2024年3月） 圖14：水泥產(chǎn)量（截至2024年3月） 12圖15：甲醇周度產(chǎn)量（萬噸） 12圖16：動力煤生產(chǎn)企業(yè)庫存情況 13圖17：北方港口庫存情況 13圖18：南方港口庫存情況 13圖19：沿海八省電廠庫存情況 14圖20：內(nèi)陸十七省電廠庫存情況 14圖21：煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)庫存情況 14圖22：北方港口煉焦煤庫存情況 14圖23：焦化廠煉焦煤庫存情況 15圖24：鋼廠煉焦煤庫存情況 15事件：2024年4月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2024年3月能源生產(chǎn)情況：煤炭34.0億噸，4.2%1-21288萬噸，仍處較高水平。41380.5%1-3億噸，4.1%1.213.9%。電力：電力生產(chǎn)穩(wěn)定增長。37477億千瓦時，同比增長1-25.5241.21-3月份，223726.7%。分品種看，3月份，規(guī)上工0.5%1-29.2個百分點；規(guī)上工業(yè)水電3.1%1-22.34.8%，1-21-2個百分15.8%1-20.4個百分點。評論：1、供應：產(chǎn)量維持負增長，進口增速明顯回落33.99-4.2%，-2-306-1%。2024年3月，全國原煤日均產(chǎn)量為1288萬噸/天，較1-2月增加113萬噸/天，同比2023年3月減少58萬噸/天。圖1：歷年全國原煤產(chǎn)量（截至2024年3月） 圖2：全國煤炭日均產(chǎn)量下降（截至2024年3月）資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、 資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、202432820萬噸，同比增3.3%2024315259.6%；中煤2024310832024年3月原煤產(chǎn)量為454萬噸，同比減少1.1%。3月煤企生產(chǎn)有所恢復，但中煤能源和潞安環(huán)能仍維持負增長。圖3：主要煤企月度產(chǎn)量（萬噸）時間中國神華商品煤產(chǎn)量同比煤炭產(chǎn)量同比中煤能源商品煤產(chǎn)量同比原煤產(chǎn)量同比2023/012690-3.2%130917.5%10994.2%4962.3%2023/0225902.8%138416.2%106011.3%51525.6%2023/032730-1.8%13982.4%117112.4%459-14.7%2023/042610-2.6%14239.1%111221.8%515-2.3%2023/0526907.6%145910.3%111116.3%483-4.9%2023/06276010.4%14409.3%115915.2%4862.5%2023/072680-1.5%13737.3%11407.0%4751.5%2023/0827307.5%1345-1.6%11747.5%5033.9%2023/0927207.9%1303-2.4%1091-2.6%53011.8%2023/1027509.1%14514.5%110921.1%4937.4%2023/1127305.0%1263-10.7%111521.5%53815.0%2023/1227703.4%1232-7.1%108122.4%54738.8%2024/0127201.1%13916.2%11484.5%453-8.7%2024/0225900.0%1230-11.1%1042-1.7%417-19.0%2024/0328203.3%15259.6%1083-7.5%454-1.1%2024年累計81301.5%41451.3%3273-1.7%1324-9.9%資料來源：各公司公告、2024年3月，我國進口煤炭4138萬噸，同比增長0.5%，增速較2024年1-2月明顯回落；1-3月我國累計進口煤炭1.16億噸，同比增長13.9%。圖4：歷年煤炭進口量（截至2024年3月）資料來源：wind、海關總署、20241-3月國內(nèi)產(chǎn)量增速-4.1%13.9%計算，國內(nèi)煤炭供應增速為-2.4%（供應增速測算未考慮熱值變化）。2、需求：火電增速回落，化工需求旺盛、電力：火電發(fā)電量微增，新能源維持高增速2024374772.8%，增速較-2-32727%。圖5：歷年發(fā)電量（截至2024年3月） 圖6：2024年1-3月發(fā)電量結構資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、 資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、火電發(fā)電量微增，風電、光伏維持高增速。202435201億+16.8%+15.8%-4.8%20241-3160286.6%,占總發(fā)電量比例達到72%9%、、3%、5%，火電依賴度仍然較高。圖7：歷年火電發(fā)電量（截至2024年3月）資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、、鋼鐵：生鐵、焦炭產(chǎn)量下降，鋼鐵出口維持高增3月生鐵、焦炭產(chǎn)量均有明顯下降。202437266萬噸，6.9%39376%1-3月我國累計生鐵產(chǎn)量2.1億噸，同比減少2.9%；累計焦炭產(chǎn)量1.2億噸，同比-0.5%。圖8：生鐵產(chǎn)量（截至2024年3月） 圖9：焦炭產(chǎn)量（截至2024年3月）資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、 資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、從下游來看，基建、鐵路、采礦業(yè)等投資增速較高，以及汽車和出口表現(xiàn)較好。1-3月基建投資完成額同比+8.75%，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比圖10：基礎設施建設投資完成額（截至2024年3月）

圖11：采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額（截至2024年3月） 資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、 資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、1-3月汽車產(chǎn)量同比+5.3%，以及鋼材出口同比+30.7%，對鋼鐵需求有較明顯拉動。圖12：汽車產(chǎn)量（截至2024年3月） 圖13：鋼材出口量（截至2024年3月）資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、 資料來源：wind、海關總署、2.3、建材及化工：水泥產(chǎn)量下降，甲醇生產(chǎn)旺盛20241-33.4年1-3月甲醇周均產(chǎn)量達到174.4萬噸，同比增長12.4%。圖14：水泥產(chǎn)量（截至2024年3月） 圖15：甲醇周度產(chǎn)量（萬噸）資料來源：wind、國家統(tǒng)計局、 資料來源：wind、隆眾資訊、按照煤炭工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，若按照2023年電力、鋼鐵、化工、建材在煤炭下游需62%15%8%8%20241-3月四大行業(yè)3.8%。3、庫存：動力煤累庫，煉焦煤低庫存運行2023、動力煤：產(chǎn)地、港口、電廠庫存均有增加2024331.2萬噸（月末相對月初，下同）至1420（20231.1萬噸145萬噸1360（202369萬噸121萬2863萬噸（202365萬噸）；23萬3361（202333萬噸7萬噸至7325萬噸（2023年同期為減少59萬噸）。圖16：動力煤生產(chǎn)企業(yè)庫存情況資料來源：煤炭資源網(wǎng)、圖17：北方港口庫存情況 圖18：南方港口庫存情況資料來源：煤炭資源網(wǎng)、 資料來源：wind、煤炭市場網(wǎng)、圖19：沿海八省電廠庫存情況 圖20：內(nèi)陸十七省電廠庫存情況資料來源：煤炭市場網(wǎng)、 資料來源：煤炭市場網(wǎng)、、煉焦煤庫存：港口、焦化廠、鋼廠等多環(huán)節(jié)降庫2024355352（2023年同期為減69萬噸）；5207萬噸（2023年同期為增7萬噸28212（20232萬噸55496（20232萬噸。僅有產(chǎn)地累庫，港口、焦化廠、鋼廠低庫存運行且進一步去庫。圖21：煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)庫存情況 圖22：北方港口煉焦煤庫存情況資料來源：煤炭資源網(wǎng)、 資料來源：煤炭資源網(wǎng)、圖23：焦化廠煉焦煤庫存情況 圖24：鋼廠煉焦煤庫存情況資料來源：煤炭資源網(wǎng)、 資料來源：煤炭資源網(wǎng)、4、投資建議（（（（（（（（賬上凈貨幣資金多，業(yè)績有提升改善空間）；新集能源（煤電一體化程度持續(xù)深化，盈利穩(wěn)定投資價值高（（（布局鈉離子電池，新老能源共振）；蘭花科創(chuàng)（資源稟賦優(yōu)異，優(yōu)質(zhì)無煙煤標的）。重點關注公司及盈利預測重點公司代碼股票名稱2024/04/16股價2022EPS2023A/E2024E2022PE2023A/E2024E投資評級601088.SH中國神華41.703.503.003.1011.913.913.5買入601225.SH陜西煤業(yè)27.043.622.192.507.512.310.8買入600188.SH兗礦能源25.506.302.712.854.09.49.0買入601898.SH中煤能源12.501.381.471.549.18.58.1買入600546.SH山煤國際15.843.522.152.044.57.47.8買入600256.SH廣匯能源7.731.730.851.004.59.07.7買入601699.SH潞安環(huán)能23.034.743.213.394.97.26.8買入000983.SZ山西焦煤11.092.091.241.315.38.98.5買入600348.SH華陽股份10.012.921.431.573.47.06.4買入000933.SZ神火股份23.603.392.622.787.09.08.5買入600985.SH淮北礦業(yè)19.802.832.312.387.08.68.3買入601666.SH平煤股份14.272.471.621.725.88.88.3買入600123.SH蘭花科創(chuàng)11.362.821.411.704.08.06.7買入601918.SH新集能源9.150.800.810.9111.511.21