運動品牌行業(yè)專題：運動品牌產(chǎn)品價位段競爭格局分析

運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在010203高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢品牌市場份額變化：

近三年行業(yè)集中度下降，

大品類品牌分散化重點品牌銷售回顧：

性價比專業(yè)產(chǎn)品助推國貨崛起，2023

年國際品牌時尚產(chǎn)品回歸重點品牌新品情況：

國際品牌延續(xù)時尚引領(lǐng)，

本土品牌跑鞋相對占優(yōu)04目錄投資建議與風(fēng)險提示05請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容核心觀點運動鞋價盤變化：行業(yè)均價持續(xù)上行，專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢。規(guī)模方面，過去5年運動鞋銷售額保持雙位數(shù)復(fù)合增長，天貓、京東、抖音三平臺合計的行業(yè)復(fù)合增速達到13.8

，主要由銷量增長驅(qū)動，同時運動鞋均價也呈現(xiàn)震蕩上升趨勢。價格方面，疫情前運動休閑鞋對跑鞋替代明顯，疫情后跑鞋趨勢企穩(wěn)，各品類除運動休閑鞋外均價均持續(xù)提升，但2023年籃球鞋價格高位回落。分價格段，低價市場跑鞋份額基數(shù)高，被運動休閑鞋和板鞋替代，中端市場籃球鞋和板鞋份額提升；高價市場跑鞋對運動休閑鞋的替代明顯，板鞋、籃球鞋份額提升也較為明顯。2023年，運動鞋行業(yè)延續(xù)較快增長，線上銷售額增長8.8，主要來自各大品類提價的貢獻，但唯有籃球鞋量價均下滑。品牌市場份額變化：近三年行業(yè)集中度下降，大品類品牌分散化。2020年以前頭部品牌份額提升，而2021-2023年市場格局分散化，其中2021-2022年國產(chǎn)品牌替代兩大國際品牌的市場份額趨勢明顯，而2023年趨勢分化，國產(chǎn)品牌份額回落，而細分品類專業(yè)品牌較為景氣。分子品類觀察，服裝市場頭部品牌排名變化幅度大；鞋類市場中，跑鞋頭部綜合品牌競爭激烈，專業(yè)品牌份額持續(xù)提升；籃球鞋頭部品牌高度集中但競爭也較為激烈；運動休閑鞋集中度下降趨勢最為明顯，耐克、阿迪達斯兩大品牌份額被較多品牌追趕；板鞋集中度較高且頭部品牌集中度逆勢提升。重點品牌銷售回顧：性價比專業(yè)產(chǎn)品助推國貨崛起，2023年國際品牌時尚產(chǎn)品回歸。耐克和喬丹品牌近幾年相比疫情前份額下降，主要受中低價位段專業(yè)品類拖累，2023年時尚品類驅(qū)動份額同比回升。阿迪達斯相比疫情前份額下降明顯，主要受高價格段運動休閑鞋及跑鞋拖累，板鞋表現(xiàn)較為穩(wěn)定。安踏相比疫情前份額提升，主要由中低檔價格帶跑步鞋和休閑鞋貢獻，近兩年份額回落受中低價格帶籃球鞋和時尚鞋拖累。FILA份額提升明顯，主要由于鞋類占比提升，尤其時尚運動鞋腰部和中高價格帶貢獻較大。李寧相比疫情前份額提升，由腰部價格帶專業(yè)品類驅(qū)動，比2022年份額下降主要受籃球鞋和中低價時尚品類拖累。特步相比過去份額小幅下降，主要為低價跑鞋和運動時尚鞋拖累，中高檔跑鞋份額提升。361度相比過去份額提升，腰部及中高價格帶專業(yè)品類貢獻明顯，核心IP成長較快。重點品牌新品情況：新品驅(qū)動行業(yè)提價，國際品牌延續(xù)時尚引領(lǐng)，本土品牌跑鞋相對占優(yōu)。天貓運動戶外行業(yè)今年1-3月整體增長6，在新品上市驅(qū)動下，運動鞋各子品類均有較好的量價齊升的趨勢，唯獨籃球鞋品類延續(xù)弱勢，量價均有下滑拖累。運動服提價明顯，達到20

，但其中子品類的瑜伽相關(guān)產(chǎn)品銷售較弱。重點品牌中，耐克喬丹份額與均價小幅增長，籃球鞋新品和時尚復(fù)古籃球鞋貢獻增量；阿迪達斯份額回升，鞋類降價，板鞋爆款大幅增長；安踏份額和價格均小幅回落，專業(yè)跑鞋降價量增，籃球鞋新品大貨尚待發(fā)布；FILA份額小幅上升，經(jīng)典運動時尚鞋降價放量，專業(yè)跑鞋量價齊升；李寧份額小幅回落，價格溫和上漲，籃球鞋和板鞋有所拖累；特步份額回升價格增長，多款專業(yè)跑鞋增長明顯。361度份額與均價小幅增長，籃球鞋降價放量；Lululemon份額回升價格回落，瑜伽以外品類占比增長明顯。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容核心觀點請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容趨勢總結(jié)：行業(yè)延續(xù)多年量價齊升趨勢，品類、品牌格局持續(xù)變化。過去5年從行業(yè)價盤變化看，量價齊升的增長是主旋律，尤其中高端專業(yè)運動品類的增長明顯。從品牌競爭格局變化看，兩大頭部國際品牌先后面臨本土品牌和細分專業(yè)品牌的競爭，行業(yè)集中度從2021年開始下降，近一年多有賴于時尚爆款和籃球鞋新品，兩大頭部國際品牌份額有一定回升；本土品牌在前幾年通過具有較高性能和較好價格優(yōu)勢的專業(yè)運動產(chǎn)品獲得增量市場份額，近一年多在國際品牌時尚回暖和專業(yè)細分品牌崛起趨勢下，勢頭有所弱化。今年年初以來行業(yè)價格回升，大部分品牌發(fā)布新品保持較好的定價，有望驅(qū)動行業(yè)良性增長。風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟疲軟；消費復(fù)蘇不及預(yù)期；國際政治經(jīng)濟風(fēng)險；匯率與原材料價格大幅波動。投資建議：關(guān)注品牌價格回升和新品驅(qū)動的投資機會。品牌消費方面，重點推薦有望后續(xù)受益籃球新品放量和多細分品牌拉動增長的安踏體育，核心產(chǎn)品價格回升帶動盈利改善的李寧，均價回升且跑鞋矩陣?yán)瓌拥奶夭絿H，量價齊升核心IP增長較好的361度，以及受益頭部國際品牌份額持續(xù)回升利好的零售商滔搏。代工制造方面，重點推薦受益頭部國際品牌中國市場份額回升和新客戶快速增長的供應(yīng)商申洲國際，以及提升大客戶份額并受益專業(yè)跑鞋品牌高景氣成長的供應(yīng)商華利集團。重點公司盈利預(yù)測及投資評級公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級（RMB）（億元）2023E2024E2023E2024E02020安踏體育買入75.020853.614.7520.815.802331李寧買入16.14091.231.3213.112.201368特步國際買入4.01040.390.4410.39.101361361度買入4.1830.460.558.97.506110滔搏買入4.82920.300.3616.213.302313申洲國際買入63.89413.033.5821.117.8300979華利集團買入65.47432.743.2223.820.3資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟研究所預(yù)測運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢01請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容目錄運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢注：京東數(shù)據(jù)自2019年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約29

；抖音數(shù)據(jù)自2021年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約2.2

；17635140647754259016 17 14920918 5068 1001502004006000 0201720182019202020212022

20236,17712,01613,80218,66619,126277,861

5315 141820 05,00010,00015,00020,0002017

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2023286292294303290308266-7101

3-46500150100200100 28050 26015,754 150 300800 200 25,000 200 320240 -50201720182019202020212022

2023-50050100150201820192020202120222023跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋其他

運動鞋總體32261913901020304050跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋其他403345320308291200250300350400450跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋

運動鞋總體結(jié)論1：過去5年運動鞋銷售額保持雙位數(shù)復(fù)合增長，主要由銷量增長驅(qū)動，同時運動鞋均價也呈現(xiàn)震蕩上升趨勢2019-2023年，天貓、京東、抖音三平臺合計的運動鞋銷售額年復(fù)合增速達到13.8，其中量的增速為12.3，均價1.4。2019-2023年，運動鞋均價持續(xù)上升，僅2022年出現(xiàn)了均價下降；運動鞋銷量多年保持雙位數(shù)增長，僅2023年出現(xiàn)了個位數(shù)增速，而均價增速高于銷量增速。圖：運動鞋銷售額及同比變化

圖：運動鞋銷售額及同比變化

圖：運動鞋銷售額及同比變化銷售額（億元） 同比 銷量（萬件） 同比 均價（元/件） 同比請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理結(jié)論2：疫情前運動休閑鞋對跑鞋替代明顯，疫情后跑鞋趨勢企穩(wěn)，各品類除運動休閑鞋外均價均持續(xù)提升，2023年籃球鞋價格高位回落2017-2023年，跑鞋占比從47下降至32，其中2021年以前下降速度較快，與運動休閑鞋趨勢相反，近三年跑鞋比例穩(wěn)定在30以上，過去多年提價趨勢顯著。2017-2023年，籃球鞋品類均價多年高于400元，份額較低，僅10左右，過去多年持續(xù)提價過程中份額占比相對穩(wěn)定，但2023年銷售額占比和均價同步下跌。圖：運動鞋子品類銷售額同比變化 圖：運動鞋子品類銷售額占比變化 圖：運動鞋子品類均價變化2017

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2023資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理2017

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2023資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理0204060802017

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2023跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋其他01020304050602017

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2023跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋其他0102030402017

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20222023跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋其他跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋其他40 4030 3020 2010 100 0跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋其他0102030405050 50 60跑步鞋板鞋籃球鞋 運動休閑鞋其他結(jié)論3：低價市場跑鞋份額基數(shù)高，被運動休閑鞋和板鞋替代，中端市場籃球鞋和板鞋份額提升跑鞋總體均價較低，市場份額下降主要由于200元以下和200-400元的較低價位段市場份額被運動休閑鞋和板鞋替代，而400元以上的跑鞋份額相對穩(wěn)定?；@球鞋總體均價較高，低價市場籃球鞋品類份額相當(dāng)小，但400-600元性價比價位段籃球鞋份額呈現(xiàn)明顯持續(xù)上升趨勢，除2023年明顯回落。圖：<200元運動鞋子品類銷售額占比變化 圖：200-399元運動鞋子品類銷售額占比變化 圖：400-599元運動鞋子品類銷售額占比變化千元以上的高價市場近幾年跑鞋對運動休閑鞋形成了反超，800元以上的市場跑鞋與運動休閑鞋的份額差距也在縮小。高端市場板鞋、籃球鞋份額提升明顯，但2023年籃球鞋在多個價位段份額同步下降，板鞋繼續(xù)保持明顯上升勢頭。圖：600-799元運動鞋子品類銷售額占比變化 圖：800-999元運動鞋子品類銷售額占比變化 圖：>=1000元運動鞋子品類銷售額占比變化運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理 資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理結(jié)論4：高價市場跑鞋對運動休閑鞋的替代明顯，板鞋、籃球鞋份額提升也較為明顯201720182019202020212022202320172018201920202021202220232017201820192020202120222023資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理注：京東數(shù)據(jù)自2019年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約29

；抖音數(shù)據(jù)自2021年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約2.2

；請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理2023年數(shù)據(jù)：運動鞋大部分品類價格帶明顯上移，但籃球鞋量價均有所下滑2023年運動鞋線上銷售額增長8.8，其中來自價格帶上移的貢獻較大。根據(jù)天貓、京東、抖音三個平臺的合計銷售統(tǒng)計，2023年運動鞋線上銷售額590億元，同比增長8.8，其中銷量消費增長2.5而均價增長6.2，價格帶變化呈現(xiàn)出低價下降、中高價增長的趨勢。在運動鞋銷售額的不同價格帶分布來看，400元以下的中低價位段銷售額占比約49，這一比例相比上一年減少4個百分點；400-1000元的中高價位段運動鞋占比約44，相比上一年提升近5個百分點；千元以上的高價運動鞋占比7，比例小幅下降。運動鞋子品類中，跑步鞋、運動休閑鞋、板鞋呈現(xiàn)量價齊升的趨勢，而籃球鞋銷量和均價均出現(xiàn)明顯下滑。在運動鞋品類中，主要的四大品類包括跑步鞋、運動休閑鞋、板鞋和籃球鞋，2023年占比分別為32、26、19、9，各品類變化特點如下：跑步鞋品類除了總體規(guī)模大以外，也是200元以下低價鞋占比最大的品類，2023年銷售額增長7.9，基本來自價格驅(qū)動，低價段的跑鞋出現(xiàn)了顯著的占比下降，而200-400、600-1000的中價和高價跑鞋占比明顯上升；運動休閑鞋和板鞋，這兩類運動鞋均屬于功能性較低、時尚性較強的品類，合計來看占運動鞋總規(guī)模超過4成，體量較大，總體價位段分布偏中等價位，高于跑鞋而低于籃球鞋。2023年這兩個品類均有明顯的價格帶上移趨勢，400元以下中低價位段占比下降明顯，400元以上的中高價位段占比上升明顯，均價提升超過10；銷量增長也較為明顯，運動休閑鞋小幅下滑而板鞋銷量增長超過10?；@球鞋品類規(guī)模占比相對前兩個品類較小，價位分布明顯更高，2023年有一定價位段下移的趨勢，帶來總體均價下降5.9；銷量的下降更為顯著，同比下降15.5，銷售額下降20.5。圖：運動鞋各品類2023年銷售情況（天貓京東抖音三平臺合計）2022均價20.132.218.230.4-1.32.711.7-4.21.312.032.825.033.325.83.11.3-0.3-0.4-0.6-2.6<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計21.012.56.97.3100.021.615.37.96.6100.0-1.9-1.80.62.81.0-0.70.0-1.48.81.22.56.2-10.5-7.411.78.710.19.431.633.325.024.63.51.5-0.7-1.30.4-4.4占比32<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計25.732.518.99.45.28.4100.022.033.619.011.46.17.8100.0-3.61.10.12.10.8-0.50.01.17.95.80.67.314.9-5.9-7.2-2.0-5.5-11.9-12.31.826.124.319.74.915.542.814.714.51.40.4-0.1-0.30.2-3.4占比26<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計16.931.622.514.87.66.6100.08.26.9100.00.60.20.015.342.414.910.66.8-1.28.120.116.810.316.37.313.435.117.831.019.0-3.2-4.11.240.739.214.216.72.554.254.83.685.888.129.441.02.82.51.1-0.4-1.2-8.2占比19<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計8.84.1100.012.44.0100.0-0.10.031.518.411.08.91.5-4.51.124.524.820.3-17.8-21.7-10.6-19.3-20.5-10.3占比<200200-399400-599600-799800-999>=10007.423.725.218.011.114.611.410.10.8-0.42.30.3-4.4-18.7-44.8-17.1-44.7-5.61.9-1.5-0.3-1.9-0.3跑步鞋運動鞋大類子品類銷售額占比 同比變化2023

變化

銷售額

銷量項目 價格段運動休閑鞋板鞋籃球鞋運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢注：京東數(shù)據(jù)自2019年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約29

；抖音數(shù)據(jù)自2021年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約2.2；資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容9合計100.0100.00.0-20.5-15.5-5.9運動鞋大品類：過去5年總體呈現(xiàn)“消費升級”趨勢，中高價位段銷售持續(xù)表現(xiàn)出色運動鞋大類價位低于400元約過半數(shù)，過去5年總體呈現(xiàn)價格段上移的趨勢。根據(jù)天貓、京東、抖音三個平臺的合計銷售統(tǒng)計，2018-2023年運動鞋線上銷售價格段平均約有50在400元以下、約有35在400-800元之間、約有15在800元以上。從過去5年的變化中，中低位價格段的銷售額占比有所下降，中高價位段銷售占比明顯擴大，高價位段銷售占比相對穩(wěn)定，具體變化如下：1）0-400元的中低價位段，銷售額占比在5年內(nèi)下降約5個百分點到49。其中200元以下下降幅度更大，超過9p.p.，基本呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，而200-400元之間價位段在2020-2022年間有所回升，5年總體上升約4p.p.；2）400-800元的中高價位段，銷售額占比在5年內(nèi)提升約6個百分點到37。其中400-600和600-800元占比均有上升，尤其在2023年提升幅度較為明顯；3）800元以上的高價位段，銷售額占比在5年內(nèi)基本持平在14

。其中800-1000元價位段占比有所上升而1000元以上的占比有所下降。腰部價格帶產(chǎn)品增長在過去5年持續(xù)性較強，而頭尾價位段表現(xiàn)相對乏力。在運動鞋品類中，過去5年，中低價位段運動鞋銷售增長放緩至小幅下滑，中高價位段保持快速增長，高價位段增速相對緩慢。運動鞋總體5年復(fù)合增速達23，若剔除200元以下價位段，5年復(fù)合增速達26。具體各價格段變化特點如下：中低價位段，200元以下的銷售在2020年放緩后，2022-2023年轉(zhuǎn)為下滑趨勢，而200-400元產(chǎn)品在2020-2022年仍保持20以上的增速，且從2021年開始反超200元以下的價位段，成為占比成為最高的價位段，但2023年顯著放緩；中高價位段，400-800元的產(chǎn)品多年持續(xù)表現(xiàn)增長勢頭，基本上維持雙位數(shù)銷售增長；高價位段，800-1000元價位段增長相對持續(xù)，而1000元以上價位段在2020和2023年出現(xiàn)銷售下滑。圖：運動鞋品類2018-2023年銷售情況（天貓京東抖音三平臺合計）2018201920212022202319.819.020.118.228.026.720.221.825.123.027.825.229.522.632.221.030.421.6<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計10.87.17.3100.012.77.59.9100.013.26.77.2100.013.57.38.2100.012.56.97.3100.015.37.96.6100.03.2-2.0-0.81.1-6.1-1.62.71.72.72.82.2-2.7-1.9-1.80.61.90.50.22.81.0<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計0.4-1.8-3.00.20.90.00.42.60.0-0.7-2.70.00.61.00.0-1.5-0.9-0.4-0.90.0-0.70.033.531.25.120.058.028.224.191.826.797.912.624.65.019.476.820.64.327.0-1.32.711.732.825.0128.6-15.833.36.05.76.91.8<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計20.38.9-7.121.736.118.468.115.717.413.7-1.48.840.937.37.120.656.625.126.090.828.198.78.426.24.119.2-4.21.312.033.319.48.1-7.921.576.219.43.227.025.826.0121.0-11.530.85.05.67.01.8<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計27.352.914.914.118.51.22.5<200200-399400-599600-799800-999>=1000-5.30.80.80.90.28.0-4.40.90.5-0.40.33.5-1.92.5-1.11.01.1-4.93.9-1.30.80.20.02.0-0.5-1.50.90.1-0.1-0.13.11.3-0.3-0.4-0.6-2.6均價同比運動鞋大類2020銷售額占比占比變化銷售額同比銷售量同比項目 價格段運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢合計-7.010.00.72.8-4.16.2注：京東數(shù)據(jù)自2019年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約29

；抖音數(shù)據(jù)自2021年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約2.2；資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容跑步鞋子品類：過去5年中高價位段增長明顯，產(chǎn)品專業(yè)度提升跑步鞋品類曾有4成以上銷售來自200元以下價位段，近三年中高價位段占比顯著擴大。根據(jù)天貓、京東、抖音三個平臺的合計銷售統(tǒng)計，2018-2020年跑步鞋線上銷售價格段基本超過4成在200元以下，而2021-2023年中高價位段跑鞋占比顯著提升，其中200-1000元價位段占比均有上升，1000元以上相對穩(wěn)定，具體變化如下：1）0-200元的低價位段，銷售額占比在5年內(nèi)下降約19個百分點到22。其中2020年以后下滑幅度加大；2）200-600元的中價位段，銷售額占比在5年內(nèi)提升約14個百分點到53。其中200-400元價位段占比提升幅度最明顯，提升8p.p.到33，400-600元占比提升5p.p.到19；3）600-1000元的中高價位段，銷售額占比在5年內(nèi)提升5個百分點到17。其中600-800元占比提升更明顯，800-1000元占比也有小幅提升；4）1000元以上的高價位段，銷售額占比在過去5年內(nèi)基本穩(wěn)定。其中2021-2022年提升較為明顯，2023年有所回落。200元以下跑鞋增長基本停滯，而200-1000元的多個價位段跑鞋復(fù)合增速均超過20，600-1000元跑鞋2023年逆勢加速增長。跑步鞋總體5年復(fù)合增速達16，若剔除200元以下價位段，5年復(fù)合增速達22.6。具體各價格段變化特點如下：中低價位段，200元以下的銷售在2020年起基本停滯甚至下滑，而200-400元增長較好，在2020年起持續(xù)好于跑鞋歷年增速，5年復(fù)合增速達22.4；中高價位段，400-800元的增速均較快，其中400-600元的5年復(fù)合增速達23.1，600-800元的增速最高，達27.2，在2023年逆勢加速增長；高價位段，800-1000元價位段增長相對1000元以上更快，兩者5年復(fù)合增速分別為21.3和17.5。圖：跑步鞋品類2018-2023年銷售情況（天貓京東抖音三平臺合計）2018201920212022202340.933.728.525.722.031.025.927.732.533.619.318.618.919.0<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計25.713.97.24.97.4100.024.318.68.76.38.5100.010.65.77.4100.010.45.98.9100.09.45.28.4100.011.46.17.8100.07.1-2.7-2.5-2.8-7.2-1.41.61.84.84.61.41.4<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計-2.7-1.3-2.8-0.90.70.01.10.00.72.0-0.5-1.00.0-0.6-0.20.21.40.00.2-1.1-0.7-0.50.0-3.61.10.12.10.8-0.50.031.620.938.6-1.8-0.995.6-7.411.78.7-21.575.531.690.1-7.07.75.024.3-7.725.068.5-11.1<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計-8.719.68.746.71.13.320.38.710.315.734.012.55.537.118.55.03.310.216.91.17.941.024.5-10.537.8-0.7-1.294.5-22.975.110.19.433.389.124.6-9.16.466.4<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計22.634.7-2.75.25.422.8-7.5-7.90.5-0.821.08.310.415.231.76.34.440.217.65.63.58.615.25.80.6-6.7-1.10.31.80.5<200200-399400-599600-799800-999>=100012.5-2.90.60.60.20.61.3-4.42.3-0.41.2-0.1-3.54.1-0.60.40.00.41.71.0-2.20.7-0.6-0.11.53.51.5-0.7-1.30.4-4.4銷售額同比銷售量同比占比變化項目價格段跑步鞋2020銷售額占比均價同比運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢注：京東數(shù)據(jù)自2019年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約29

；抖音數(shù)據(jù)自2021年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約2.2；資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容合計-11.48.90.65.81.57.3籃球鞋子品類：2021年以前快速增長，2022年增長弱于整體，2023年明顯量價齊跌籃球鞋品類規(guī)模占比相對較小，價位分布相對更高，2021年以前中高價位段占比提升，2023年有價位段下移的趨勢。根據(jù)天貓、京東、抖音三個平臺的合計銷售統(tǒng)計，2018-2023年籃球鞋線上銷售價格段平均約有8在200元以下、約有68

在200-800元之間、約有24在800元以上。從過去5年的變化中，2018-2021年中高價位段籃球鞋占比提升，2022-2023年有價位段下移的趨勢，具體變化如下：1）0-400元的中低價位段，銷售額占比在5年內(nèi)下降約9個百分點到33。其中200元以下價位段2018-2021年下降幅度約6p.p.到6.3，2022-2023年回升至9；2）400-800元的中高價位段，銷售額占比在5年內(nèi)提升13個百分點到45。其中400-600元價位段2018-2021年大幅提升，上升幅度約10p.p.,2022年后小幅下滑；3）800元以上的高價位段，銷售額占比在過去5年內(nèi)下降約4個百分點到21。其中1000元以上價位段占比下降幅度最明顯，下降3.6p.p.到10.1，籃球鞋品類2021年以前快速增長，2023年明顯量價齊跌，400元以上中高價位段復(fù)合增速相對較快?；@球鞋總體5年復(fù)合增速達16，若剔除200元以下價位段，5年復(fù)合增速達17。具體各價格段變化特點如下：中低價位段，200元以下的銷售在2021年出現(xiàn)下滑，2022年短暫回升，200-400元價格段2018-2021年增速較快，2022-2023年轉(zhuǎn)為下滑趨勢；中高價位段，400-800元的增速均較快，其中400-600元的5年復(fù)合增速達23.5，600-800元5年復(fù)合增速達25；高價位段，1000元以上價位段相對800-1000元增長更快，兩者5年復(fù)合增速分別為16.1和9.3。圖：籃球鞋品類2018-2023年銷售情況（天貓京東抖音三平臺合計）2018201920212022202312.28.08.16.37.48.930.018.328.820.529.228.229.624.414.118.213.914.823.725.218.024.524.820.3<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計11.813.7100.06.917.6100.07.912.8100.010.514.3100.011.114.6100.011.410.1100.01.5-4.2-1.20.10.3-1.80.42.27.7-3.74.1-4.90.0-3.3-0.20.52.11.03.9-4.31.0-4.90.92.61.61.1-5.90.83.20.60.20.8-0.42.30.3-4.4<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計0.00.00.00.00.00.039.311.331.825.962.8-10.238.290.112.813.053.6-2.327.28.844.9119.5-14.733.769.6-1.028.167.550.2118.2-19.140.8<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計39.769.611.625.515.536.018.213.612.0-4.5-17.8-21.7-10.6-18.7-44.8-20.536.812.036.921.859.7-10.138.489.710.48.353.2-6.328.67.146.0120.2-16.233.569.20.224.570.538.7119.8-14.042.61.1-19.3-20.5-10.3-17.1-44.7<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計32.453.913.218.713.235.717.718.29.5-15.5<200200-399400-599600-799800-999>=10001.93.4-0.1-0.80.28.3-0.71.90.2-0.3-1.2-0.72.24.30.21.82.8-5.94.3-1.11.70.2-1.8-1.3-3.70.02.00.20.4-3.9-5.61.9-1.5-0.3-1.9-0.3項目 價格段銷售額占比占比變化籃球鞋2020銷售額同比銷售量同比均價同比運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢注：京東數(shù)據(jù)自2019年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約29

；抖音數(shù)據(jù)自2021年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約2.2；資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容合計5.610.2-1.45.72.3-5.9運動休閑鞋子品類：2020年以前增速較高，疫情三年價位段下移，2023年價位段回升運動休閑鞋品類主要集中于200-800元價位段，疫情三年價位段下移，2023年價位段回升。根據(jù)天貓、京東、抖音三個平臺的合計銷售統(tǒng)計，2018-2023年運動休閑鞋線上銷售價格段平均約有40在400元以下、約有41在400-800元之間、約有19在800元以上。從過去5年的變化中，疫情三年價位段下移，中低位價格段的銷售額占比明顯擴大，2023年價位段回升，具體變化如下：1）0-400元的低價位段，銷售額占比在5年內(nèi)上升約5個百分點到41。其中2020-2022年占比上升明顯，上升幅度約16p.p.，2023年下滑約8p.p.；2）400-800元的中高價位段，銷售額占比在5年內(nèi)基本持平在42。2018-2022年下降6p.p.到33，2023年占比回升至44，上升幅度約8p.p.；3）800元以上的高價位段，銷售額占比在過去5年內(nèi)下降約6個百分點至15。其中2020-2022年下降明顯，下降幅度約13p.p.，2023年小幅回升。2018-2020年增長快速，2020年后增速減慢，200元以下低價位段增速快且相對穩(wěn)定，800元以上高價位段增速相對較慢。運動休閑鞋總體5年復(fù)合增速達27.4，若剔除200元以下價位段，5年復(fù)合增速達25.7。具體各價格段變化特點如下：中低價位段，200-400元增速較好，2023年轉(zhuǎn)為下滑趨勢，其中200元以下增速最快，5年復(fù)合增速達41.8；中高價位段，400-800元價位段5年復(fù)合增速均超20，2021年后增速減慢甚至下滑，2023年增速回升；高價位段，800元以上銷售受價位段下移影響最大，復(fù)合增速相對中低價位段較慢。圖：運動休閑鞋品類2018-2023年銷售情況（天貓京東抖音三平臺合計）201820192021202220238.76.610.012.516.914.928.926.230.323.531.622.527.024.818.026.323.616.416.816.214.826.124.319.7<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計12.29.3100.012.115.0100.09.19.0100.08.68.8100.07.66.6100.08.26.9100.00.63.42.54.48.92.6-2.0-5.52.61.4-2.71.8-8.1-5.0-0.54.91.5-2.1-0.7-1.2-1.5-0.20.3-2.9-0.52.25.7-6.0-0.11.3-1.0-1.4-1.0-2.20.60.2<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計0.00.00.00.00.00.028.653.0101.946.334.7-5.978.297.146.523.2-11.992.547.815.3-9.9-6.684.836.03.6-4.9-9.242.436.499.40.957.6225.0-20.0-12.1-25.6<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計19.7102.133.35.413.710.715.617.4-0.514.910.66.828.654.9106.339.135.073.894.246.026.0-7.2-12.3-10.891.250.715.5-7.286.035.35.5-5.9-8.842.836.397.9-0.454.4194.9-13.44.412.610.97.2-11.5-25.114.714.5<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計25.486.452.522.910.2-1.2-1.21.50.7-0.60.810.2-2.10.4-1.90.51.4-7.61.40.4-0.1-0.30.2-3.4<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計0.02.51.00.60.02.1-4.58.4-12.65.1-2.20.90.9-0.27.8-4.5-0.2-1.91.0-0.5-0.7-0.6-9.88.1銷售量同比項目 價格段運動休閑鞋2020銷售額占比占比變化銷售額同比均價同比運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢注：京東數(shù)據(jù)自2019年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約29

；抖音數(shù)據(jù)自2021年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約2.2；資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容板鞋子品類：持續(xù)表現(xiàn)較快增長但21-22年價格段下移，2023年明顯量價齊升板鞋品類價位低于400元約過半數(shù)，2021年-2022年價位段下移，2023年回升。根據(jù)天貓、京東、抖音三個平臺的合計銷售統(tǒng)計，2018-2023年運動休閑鞋線上銷售價格段平均約有51在400元以下、約有38在400-800元之間、約有11在800元以上。從過去5年的變化中，2021年-2022年價位段下移，2023年價位段回升，具體變化如下：1）0-400元的低價位段，銷售額占比在5年內(nèi)下降約10個百分點到48。其中200元以下占比逐年下降，下降幅度超過22p.p.，而200-400元價位段占比逐年上升，5年總體上升超12p.p.；2）400-800元的中高價位段，銷售額占比在5年內(nèi)共下降1個百分點至36。2018-2020年上升8p.p.到45，2021-2022年受疫情影響占比下降12p.p.到32，2023年占比回升；3）800元以上的高價位段，銷售額占比在過去5年內(nèi)上升約11個百分點至16。其中800-1000元上升明顯，上升幅度超7p.p.，1000元以上上升約4p.p.。板鞋品類持續(xù)表現(xiàn)較快增長，2023年明顯量價齊升，200元以上多個價格段復(fù)合增速超50。板鞋總體5年復(fù)合增速達44.3，若剔除200元以下價位段，5年復(fù)合增速達53.6。具體各價格段變化特點如下：中低價位段，200-400元增速較快，5年復(fù)合增速達59.6，200元以下增速在2023年出現(xiàn)下滑，5年復(fù)合增速21.9；中高價位段，400-800元價位段在2021年增速放緩仍保持雙位數(shù)增長，2023年增速回升，其中600-800元5年復(fù)合增速達54.1；高價位段，800元以上價位段持續(xù)保持快速增長，其中800-1000元5年復(fù)合增速為74.5，1000元以上5年復(fù)合增速為119.4。圖：板鞋品類2018-2023年銷售情況（天貓京東抖音三平臺合計）2018201920212022202339.126.720.819.520.116.8<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計18.824.812.04.80.5100.022.026.616.37.11.4100.025.726.218.47.31.6100.030.221.415.88.94.2100.035.117.814.28.84.1100.031.019.016.712.44.0100.02.6-12.5-5.9-1.30.63.23.84.54.91.8-3.2-4.11.24.2-4.9-2.52.52.3-0.42.10.21.63.6<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計0.11.1-2.9-0.7-0.10.00.90.00.10.02.60.0-3.6-1.6-0.1-0.10.0-0.10.031.31.229.042.6125.451.961.561.110.316.318.010.515.2106.927.815.340.7-11.2160.446.512.118.624.754.2-3.8183.834.167.636.585.8-12.1456.141.5270.634.829.4<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計10.292.629.737.638.631.526.831.43.630.641.2126.144.765.360.47.313.413.517.5105.630.015.539.2-12.8164.745.612.219.022.454.8-4.5179.131.766.736.288.1-21.7482.426.2346.726.841.0<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計20.762.820.037.742.318.4-7.0-2.7-2.01.80.7-1.2-2.3-0.1-0.30.512.3-0.1-0.30.6-1.61.7-4.5-2.35.0-1.70.61.912.1-17.02.82.51.1-0.4-1.2-8.2<200200-399400-599600-799800-999>=1000合計-8.718.38.1-0.10.90.4-0.21.90.26.3-2.511.0板鞋2020銷售額同比銷售量同比均價同比項目 價格段銷售額占比占比變化運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢注：京東數(shù)據(jù)自2019年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約29

；抖音數(shù)據(jù)自2021年開始統(tǒng)計，當(dāng)年增量約2.2；資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、京東第三方數(shù)據(jù)、抖音第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容數(shù)據(jù)要點總結(jié)2023年數(shù)據(jù)：運動鞋大部分品類價格帶明顯上移，但籃球鞋量價均有所下滑。2023年運動鞋線上銷售額增長8.8，其中來自價格帶上移的貢獻較大。運動鞋子品類中，跑步鞋、運動休閑鞋、板鞋呈現(xiàn)量價齊升的趨勢，而籃球鞋銷量和均價均出現(xiàn)明顯下滑。運動鞋大品類：過去5年總體呈現(xiàn)“消費升級”趨勢，中高價位段銷售持續(xù)表現(xiàn)出色。運動鞋大類價位低于400元約過半數(shù)，過去5年總體呈現(xiàn)價格段上移的趨勢。腰部價格帶產(chǎn)品增長在過去5年持續(xù)性較強，而頭尾價位段表現(xiàn)相對乏力。跑步鞋子品類：過去5年中高價位段增長明顯，產(chǎn)品專業(yè)度提升。跑步鞋品類曾有4成以上銷售來自200元以下價位段，近三年中高價位段占比顯著擴大。200元以下跑鞋增長基本停滯，而200-1000元的多個價位段跑鞋復(fù)合增速均超過20

，600-1000元跑鞋2023年逆勢加速增長。籃球鞋子品類：2021年以前快速增長，2022年增長弱于整體，2023年明顯量價齊跌?；@球鞋品類價位分布相對偏高，2021年前中高價位段占比提升，2023年有價位段下移的趨勢。過去5年400元以上中高價位段復(fù)合增速較快，2023年各價位均量價齊跌。運動休閑鞋子品類：2020年以前增速較高，疫情三年價位段下移，2023年價位段回升。運動休閑鞋品類主要集中于200-800元價位段，

疫情三年價位段下移，2023年價位段回升。2018-2020年增長快速，2020年后增速減慢，200元以下低價位段增速快且相對穩(wěn)定，800元以上高價位段增速相對較慢。板鞋子品類：持續(xù)表現(xiàn)較快增長但21-22年價格段下移，2023年明顯量價齊升。板鞋品類價位低于400元約過半數(shù)，2021年-2022年價位段下移，2023年回升。過去5年持續(xù)表現(xiàn)較快增長，2023年明顯量價齊升，200元以上多個價格段復(fù)合增速超50。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容運動鞋價盤變化：

行業(yè)均價持續(xù)上行，

專業(yè)品類在高端市場呈現(xiàn)優(yōu)勢品牌市場份額變化：

近三年行業(yè)集中度下降，

大品類品牌分散化02請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容目錄運動戶外大類：2021年起行業(yè)格局明顯變化，頭部集中度下降市場集中度：頭部品牌在2020年以前集中提升，而2021-2023年市場格局有所分散化。兩大國際品牌與兩大國產(chǎn)品牌的格局變化：2021年國貨起勢國際品牌承壓，2023年趨勢分化。2017-2020年，行業(yè)Top2品牌耐克、阿迪達斯份額分別在10和11左右，而2021年阿迪達斯份額大幅下降至6.4，耐克也下降至8.2，由于阿迪達斯的快速下滑，耐克份額雖然也有所下降但排序升至行業(yè)第一；形成替代的是李寧、安踏，李寧從6.0明顯提升至7.9，躍居行業(yè)第二，安踏從5.9提升至7.0，上升至第三位。2022年，趨勢延續(xù)，李寧進一步躍升至第一位，安踏和耐克并列第二。2023年格局再次發(fā)生了小幅變化，耐克市場份額結(jié)束了前兩年的下滑趨勢，份額回升至7.9并回到行業(yè)第一的位置，李寧、安踏保持在第二、第三的位置，但份額都轉(zhuǎn)為下降，阿迪達斯仍處于下降趨勢中但降幅持續(xù)收窄。2023年前四大品牌的合計份額也有所下降。資料來源：阿里第三方數(shù)據(jù)、國信證券經(jīng)濟研究所整理份額持續(xù)明顯提升的品牌：FILA、lululemon、迪桑特、亞瑟士。FILA品牌從2017年1.1的份額持續(xù)提升，至2023年高達6.1，躍升至行業(yè)第四位，超過了阿迪達斯。Lululemon在2017年份額僅0.2，而2023年達到了2.8，份額增長了數(shù)倍。迪桑特在2017年尚無份額，隨后份額逐年提升，2023年也達到了1.1

，超過了安德瑪。亞瑟士在2018年份額小幅回落，但隨后多年持續(xù)保持份額提升的趨勢。性價比國產(chǎn)品牌：特步、361、鴻星爾克、喬丹體育、匹克，市場份額有所波動。2021-2022年國潮趨勢下，幾家性價比國產(chǎn)品牌份額都有所回升，但2023趨勢回落，年僅361度延續(xù)了繼續(xù)上升的趨勢。19202223