風(fēng)險(xiǎn)投資練習(xí)題

PAGEPAGE1風(fēng)險(xiǎn)投資練習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、以下哪種說(shuō)法是正確的。（D）A、風(fēng)險(xiǎn)投資著眼于企業(yè)的現(xiàn)狀、目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力。B、風(fēng)險(xiǎn)投資的收益在簽訂合同的時(shí)候以固定收益的形式確定。C、風(fēng)險(xiǎn)投資考核實(shí)物指標(biāo)、以貨幣計(jì)量的有形資產(chǎn)居多。D、風(fēng)險(xiǎn)投資考核的是企業(yè)的管理隊(duì)伍、企業(yè)家素質(zhì)、高科技的未來(lái)市場(chǎng)，難以用貨幣來(lái)計(jì)量的無(wú)形資產(chǎn)。3、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資基金與證券投資基金的異同，下面哪個(gè)是不正確的。（A）A、資金來(lái)源相同。B、投資對(duì)象不同。C、投資的期限和變現(xiàn)方式不同。D、投資組合不同。4、對(duì)一般合伙人管理費(fèi)用的核算有不同依據(jù)，但大多數(shù)協(xié)議規(guī)定按照（B）提取。A、以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值為基數(shù)。B、按照所管理的基金資金總額的比例提取。C、依據(jù)所籌資本總額和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)信用等級(jí)綜合而定。D、按照所投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的信用等級(jí)而定。5、合伙人的集資有兩種形式，一種是合伙制，另一種是（D）。A、基金制B、認(rèn)繳制C、實(shí)收制D、承諾制6、有限合伙基金是一種（D）類型的基金。A、開(kāi)放式基金B(yǎng)、股票基金C、債券基金D、封閉式基金7、以下（D）風(fēng)險(xiǎn)不屬于高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)主觀上的風(fēng)險(xiǎn)特征。A、決策風(fēng)險(xiǎn)B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)D、競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)8、下列哪種投資評(píng)價(jià)方法最適用于高新技術(shù)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估。（D）A、成本法B、相對(duì)估價(jià)法C、收益法D、期權(quán)定價(jià)法9、風(fēng)險(xiǎn)資本的轉(zhuǎn)讓對(duì)象可以是所投資創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的創(chuàng)辦人、管理者或員工，由他們出資購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資本所持有的股份，這種方式稱為（Ｂ）A、出售B、股份回購(gòu)C、一般并購(gòu)D、第二期并購(gòu)10、我國(guó)現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在性質(zhì)上主要屬于（A）機(jī)構(gòu)。A、政府風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)B、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)C、私人風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)D、保險(xiǎn)基金風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)二、多項(xiàng)選擇題1、以下關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資定義的說(shuō)法正確的是：（ＡＢＣ）。A、投資對(duì)象主要是新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)。B、通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)對(duì)所投資企業(yè)進(jìn)行培育和輔導(dǎo)。C、在企業(yè)發(fā)育成長(zhǎng)到相對(duì)成熟后退出投資，以便于一方面實(shí)現(xiàn)自身的資本增值，另一方面能夠進(jìn)行新一輪創(chuàng)業(yè)投資。D、僅僅提供資本金支持，不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。2、風(fēng)險(xiǎn)投資的特征主要包括：（ABCD）。A、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性、高預(yù)期回報(bào)B、風(fēng)險(xiǎn)投資屬于長(zhǎng)期性、權(quán)益類資本C、分段投資、復(fù)合式投資工具、合同制約。D、參與管理和激勵(lì)機(jī)制。3、采取風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)合組織——辛迪加這種聯(lián)合組織主要是由于（ＡＢＣ）。A、投資規(guī)模要求越來(lái)越大，組成集團(tuán)可以進(jìn)行較大的交易B、競(jìng)爭(zhēng)加劇，為避免相互壓價(jià)，兩敗俱傷，聯(lián)合起來(lái)，互惠互利C、使某個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司所作的判斷能被別的公司證實(shí)，被多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司看中的項(xiàng)目成功概率大D、有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過(guò)允許別的公司參與他的交易，可使別的公司在將來(lái)的某個(gè)時(shí)期對(duì)他做出回報(bào)，增加自己接近有利可圖交易的機(jī)會(huì)4、以下關(guān)于有限合伙制的說(shuō)法正確的是：（ABCD）A、有限合伙是一種稅收透明的結(jié)構(gòu)形式，能夠避免重復(fù)納稅。B、預(yù)定的年度管理費(fèi)用能有效地控制風(fēng)險(xiǎn)投資基金的日常開(kāi)銷。C、有限合伙能有效地約束風(fēng)險(xiǎn)資本家，降低其損害投資者利益的風(fēng)險(xiǎn)。D、有限合伙有效地激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本家出色地完成代理任務(wù)。5、參與到風(fēng)險(xiǎn)資本投資中是投資銀行的業(yè)務(wù)之一，以下說(shuō)法正確的是（ＡＣＤ）。A、銀行參與到風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的最常用方式是，投資于其自身充當(dāng)一般合伙人的合伙公司。B、投資銀行支持的合伙公司業(yè)務(wù)方向主要是投資于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的早期階段，并與投資銀行的其他業(yè)務(wù)配合進(jìn)行。C、投資銀行通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供過(guò)橋式投資或成熟期投資而獲得上市承銷業(yè)務(wù)D、投資銀行在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)兼并或轉(zhuǎn)售時(shí)提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)和包銷服務(wù)等。6、以下哪些原因是風(fēng)險(xiǎn)投資階段近年來(lái)呈現(xiàn)出從早期投資轉(zhuǎn)向晚期投資的主要原因：（ＡＢＣＤ）A、在企業(yè)發(fā)展的晚期階段投資較早期階段投資比風(fēng)險(xiǎn)小。B、風(fēng)險(xiǎn)投資的業(yè)績(jī)由內(nèi)部收益率評(píng)定。在計(jì)算內(nèi)部收益率時(shí)，出售投資的時(shí)間長(zhǎng)度正如最終所獲絕對(duì)收益一樣重要。投資時(shí)間越短，內(nèi)部收益率越高。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本家傾向于選擇后期公司而不是早期的企業(yè)。C、晚期階段投資較早期階段投資退出容易。D、晚期投資從進(jìn)入到退出比早期投資所需時(shí)間短。7、傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)價(jià)方法包括：（ABC）。A、成本法B、相對(duì)估價(jià)法C、收益法D、期權(quán)定價(jià)法8、在治理結(jié)構(gòu)安排中，風(fēng)險(xiǎn)資本家通常通過(guò)以下哪些辦法來(lái)構(gòu)筑針對(duì)被投資企業(yè)管理層的約束機(jī)制：（BCD）。A、管理層雇傭條款B、董事會(huì)席位C、表決權(quán)分配D、反攤薄條款9、風(fēng)險(xiǎn)資本從一個(gè)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)退出可以同時(shí)通過(guò)多種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。在美國(guó),風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制主要包括以下哪些方式：（ABCD）。A、公開(kāi)上市B、企業(yè)購(gòu)并C、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)回購(gòu)D、破產(chǎn)清算10、與主板市場(chǎng)相比二板市場(chǎng)具有以下特點(diǎn)：（ＡＢＣＤ）。A、基本上采用的是場(chǎng)外交易方式，交易對(duì)象是針對(duì)中小型公司，其中最主要的是高科技公司。B、與主板市場(chǎng)相比，二板市場(chǎng)的上市條件相對(duì)比較寬松。只有較低的贏利要求或者說(shuō)根本沒(méi)有贏利要求，對(duì)于上市公司的規(guī)模要求也比較低。C、由于二板市場(chǎng)具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，一般對(duì)于信息披露、上市保薦人等具有較高的要求。D、二板市場(chǎng)采取獨(dú)特的交易制度。三、判斷題1、風(fēng)險(xiǎn)投資就是向高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資。（ｘ）2、風(fēng)險(xiǎn)資本和其他金融投資不同，它是一種權(quán)益資本，而不是借貸資本。它追求的是最終的資本利得，而不僅是股息收入或利息收入。（ｘ）3、“無(wú)過(guò)錯(cuò)離婚”條款是有限合伙人制約一般合伙人權(quán)力的一種方法。即使一般合伙人并沒(méi)有犯原則性錯(cuò)誤，只要有限合伙人對(duì)其失去信心，他們可以停止追加投資。（ｖ）4、在許多投資基金組織中，管理費(fèi)隨運(yùn)作時(shí)間改變而改變，在合伙初期和中期比在合伙后期的管理費(fèi)率低。（ｘ）5、一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)采取較為保守的方法估計(jì)企業(yè)的贏利，而企業(yè)家則恰恰相反，他們希望盡可能高估企業(yè)的價(jià)值，以便在獲得等額資本的同時(shí)盡可能少給投資者股權(quán)份額。（ｖ）。6、所有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司都自由地在初次公開(kāi)承銷中賣出所有所持股票。（ｘ）7、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)不錯(cuò)但因某些理由無(wú)法在短期內(nèi)上市，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司因自身需要必須將其所有股票賣掉，此時(shí)可運(yùn)用賣出選擇權(quán)。（ｖ）8、并購(gòu)這種退出方式對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本家有利，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理層來(lái)說(shuō)就不太受歡迎，因?yàn)槠髽I(yè)被大公司收購(gòu)會(huì)失去其獨(dú)立性。（ｖ）9、附屬市場(chǎng)模式是指二板市場(chǎng)附屬于主板市場(chǎng)，和主板市場(chǎng)擁有相同的上市標(biāo)準(zhǔn)，所不同的只是交易系統(tǒng)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)察隊(duì)伍的差別。因此，美國(guó)NASDAQ證券市場(chǎng)的設(shè)立和運(yùn)作采用的是附屬市場(chǎng)模式。（ｘ）。10、管理者收購(gòu)的對(duì)象的上級(jí)或股東有意愿出讓是收購(gòu)的先決條件。而成為管理者收購(gòu)的對(duì)象的企業(yè)一定是經(jīng)營(yíng)差的企業(yè)。（ｘ）四、名詞解釋2、首次公開(kāi)發(fā)行股票：企業(yè)以融資為目的，首次面向非特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行股票的行為，稱為首次公開(kāi)發(fā)行，即IPO。3、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)：是專為中小型創(chuàng)新企業(yè)，特別是高新技術(shù)企業(yè)上市融資服務(wù)的，通過(guò)計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)撮合上市上柜交易的證券化產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。1、獨(dú)立市場(chǎng)模式：是指創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擁有獨(dú)立于主板市場(chǎng)的交易系統(tǒng)、監(jiān)管系統(tǒng)和上市標(biāo)準(zhǔn)，完全是另外一個(gè)市場(chǎng)。2、天使投資人：是指既有雄厚的資金，又富有管理經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人，他們是私人創(chuàng)業(yè)投資者。天使投資人通常是家族成員、創(chuàng)業(yè)家的朋友或是有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的成功人士4、普通合伙人：也稱為一般合伙人，是風(fēng)險(xiǎn)資金的經(jīng)營(yíng)管理者，其主要職責(zé)是籌集資金、遴選并選定投資對(duì)象，并按照合同將投資收益在合伙人之間分配。5、管理層收購(gòu)：是指公司管理人員通過(guò)收購(gòu)本公司的股權(quán)或資產(chǎn)，從而引起公司所有權(quán)、控制權(quán)、剩余索取權(quán)、資產(chǎn)等變化，進(jìn)而達(dá)到重組公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。五、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)投資和銀行貸款的區(qū)別。答：答：①銀行貸款的目的是還本付息，以安全性為主。風(fēng)險(xiǎn)投資為了獲得高風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的高回報(bào)。②銀行貸款注重流動(dòng)性，期限較短。風(fēng)險(xiǎn)投資流動(dòng)性較差。③銀行貸款關(guān)注企業(yè)目前經(jīng)營(yíng)狀況，收益是固定的利率。風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注企業(yè)未來(lái)的收益，收益并不確定。④銀行貸款一般投向成長(zhǎng)和成熟的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資投向有巨大潛力的企業(yè)。⑤銀行貸款一般要求抵押擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)投資則不需要。⑥銀行投入的是借貸資本，風(fēng)險(xiǎn)投資投入的是權(quán)益資本。2、簡(jiǎn)述可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股比可轉(zhuǎn)債更易受到風(fēng)險(xiǎn)資本家廣泛應(yīng)用的原因？答：首先，風(fēng)險(xiǎn)投資的收益主要來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的大幅增值，股權(quán)可以隨著企業(yè)價(jià)值的增加而增值，但債券則不可能實(shí)現(xiàn)；其次，優(yōu)先股可以訂立股息累計(jì)的條款，從而進(jìn)一步提高股息收入的安全系數(shù)；再次，股權(quán)和債權(quán)在監(jiān)控和相關(guān)權(quán)利義務(wù)方面有很大的差別，債權(quán)的監(jiān)控范圍要小于股權(quán)的監(jiān)控范圍，而且受到法律的限制，即使能夠通過(guò)具體協(xié)議條款來(lái)規(guī)定許多權(quán)利和義務(wù)，但法律上不允許債權(quán)任意擴(kuò)大其權(quán)限，因此不能在企業(yè)內(nèi)擁有必要的控制權(quán)和表決權(quán)。3、簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)家在選擇金融投資工具時(shí)應(yīng)注意考慮的問(wèn)題。答：在風(fēng)險(xiǎn)投資中，風(fēng)險(xiǎn)投資家的投資工具(亦即創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的融資工具)的選擇是風(fēng)險(xiǎn)投資契約設(shè)計(jì)的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從表面上看，投融資工具的確定從風(fēng)險(xiǎn)投資家的角度來(lái)看,最關(guān)鍵的問(wèn)題是確保投資與變現(xiàn)，從創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的角度來(lái)看,最關(guān)鍵的問(wèn)題是確保后續(xù)融資的可獲得。但其深層含義卻表明了具有獨(dú)立個(gè)體利益且利益目標(biāo)不盡相同的風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家雙方，利用金融工具本身的契約特性來(lái)安排現(xiàn)金流權(quán)利分配、控制權(quán)分配和風(fēng)險(xiǎn)資本退出等，以解決風(fēng)險(xiǎn)投資周期中的信息不對(duì)稱和代理成本問(wèn)題。由于可轉(zhuǎn)換證券結(jié)合了債權(quán)和股權(quán)融資的特點(diǎn)，不僅能獲得固定利息以及在清算時(shí)擁有優(yōu)先清償權(quán)，而且還能分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，同時(shí)還享有普通股一樣的投票權(quán)或董事會(huì)席位，尤其適合那些不確定性和信息不對(duì)稱環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)投資，因此，很多學(xué)者認(rèn)為可轉(zhuǎn)換證券是風(fēng)險(xiǎn)投資中最優(yōu)的投資工具。４、簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素及特點(diǎn)。答：風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)投資的六要素。風(fēng)險(xiǎn)投資是由資金、技術(shù)、管理、專業(yè)人才和市場(chǎng)機(jī)會(huì)等要素所共同組成的投資活動(dòng)，它具有以下六個(gè)特點(diǎn)：一、以投資換股權(quán)方式，積極參與對(duì)新興企業(yè)的投資；二、協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，參與企業(yè)的重大決策活動(dòng)；三、投資風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)高；并由專業(yè)人員周而復(fù)始地進(jìn)行各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資；四、追求投資的早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；五、風(fēng)險(xiǎn)投資公司與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系是建立在相互信任與合作的基礎(chǔ)之上的；六、投資對(duì)象一般是高科技、高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)。1、簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)投資和投資的區(qū)別。答：①投資對(duì)象不同；②投資的目的不同；③投資主體及組織結(jié)構(gòu)不同；④投資工具及投資形式不同；⑤投資對(duì)象參與程度不同。2、簡(jiǎn)述我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行關(guān)于擬上市公司財(cái)務(wù)狀況的條件。答：首先，風(fēng)險(xiǎn)投資的收益主要來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的大幅增值，股權(quán)可以隨著企業(yè)價(jià)值的增加而增值，但債券則不可能實(shí)現(xiàn)；其次，優(yōu)先股可以訂立股息累計(jì)的條款，從而進(jìn)一步提高股息收入的安全系數(shù)；再次，股權(quán)和債權(quán)在監(jiān)控和相關(guān)權(quán)利義務(wù)方面有很大的差別，債權(quán)的監(jiān)控范圍要小于股權(quán)的監(jiān)控范圍，而且受到法律的限制，即使能夠通過(guò)具體協(xié)議條款來(lái)規(guī)定許多權(quán)利和義務(wù)，但法律上不允許債權(quán)任意擴(kuò)大其權(quán)限，因此不能在企業(yè)內(nèi)擁有必要的控制權(quán)和表決權(quán)。3、簡(jiǎn)述高科技企業(yè)發(fā)展不同階段