2024年化工行業(yè)分析 -聯(lián)合資信

2024年化工行業(yè)分析研究報(bào)中樞走低，化工行業(yè)整體收入同比下降。由于化工行業(yè)下游地產(chǎn)建筑、汽車和家電制造、紡織服裝等行業(yè)表現(xiàn)不一，對(duì)細(xì)分行業(yè)的需求拉動(dòng)各異，導(dǎo)致細(xì)分化工行業(yè)利潤(rùn)脹數(shù)據(jù)強(qiáng)勁加劇了美國(guó)加息預(yù)期，對(duì)油價(jià)產(chǎn)生了一定壓力；2023年下半年，受巴以沖增長(zhǎng)12.90%，較2022年顯著回升，紡織服裝的景氣度修復(fù)有助于中國(guó)化纖等化工產(chǎn)品研究報(bào)告2比表現(xiàn)各異。根據(jù)中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)研究報(bào)告3總額449.50億元，同比增長(zhǎng)26.90%。同期，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入投資方面，在“雙碳”政策以及化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，部分細(xì)分行業(yè)投資增速放緩。由于2021年中國(guó)一批大型煉化一體化項(xiàng)目集中投產(chǎn)，2022年以來(lái)新增產(chǎn)能投放速度有所放緩，2023年石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比研究報(bào)告4化工行業(yè)細(xì)分子行業(yè)較多，且不同子行業(yè)之間行業(yè)景氣度表現(xiàn)存在差異，本報(bào)告續(xù)增長(zhǎng)，2020年中國(guó)煉油能力已超過(guò)8.5億噸/年，接近美國(guó)9.0億噸/年的煉化能力。近兩年隨著中國(guó)幾個(gè)大型煉化項(xiàng)目的建設(shè)并逐步投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，而同期美國(guó)沒(méi)有新增重大煉研究報(bào)告510.09%，乙烯當(dāng)量自給率從2018年的不足50%提高至2研究報(bào)告6鹽化工產(chǎn)業(yè)鏈上游為原油、原鹽、焦炭、電石等大宗商品；中游為以聚氯乙烯純堿下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要是平板玻璃、日用玻璃、氧化鋁、洗滌劑、化學(xué)品和其他能并不多，受前期產(chǎn)能推遲，2023年純堿新增產(chǎn)能釋放較多，純堿產(chǎn)能較上年增長(zhǎng)表2中國(guó)純堿產(chǎn)能、產(chǎn)量等情況（單2023年中國(guó)純堿價(jià)格變化情況受到多種因素的影響，整體呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。研究報(bào)告7續(xù)擴(kuò)張的支撐下，純堿價(jià)格保持堅(jiān)挺。進(jìn)入下半年，隨著新增產(chǎn)能的釋放，浮法玻璃需求下滑，同時(shí)由于海外裝置逐步恢復(fù)和新增產(chǎn)能放量，中國(guó)純堿出口量有所下滑，聚氯乙烯是世界上產(chǎn)量最大的通用塑料，其生產(chǎn)工藝分為電石法和乙烯法。隨著研究報(bào)告8主要集中于管、型、板材等地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)領(lǐng)域，2022年開始，隨著房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)弱，/研究報(bào)告9城市化率已達(dá)高位以及人口增速放緩等因素影響，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度仍在底部徘徊，需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?。作為基礎(chǔ)化工原料之一，中國(guó)燒堿下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，主要分布在表4中國(guó)燒堿產(chǎn)能、產(chǎn)量等情況（單研究報(bào)告價(jià)格與季節(jié)變化高度相關(guān)。化肥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整體對(duì)上游化工原料價(jià)格較為敏感，中下研究報(bào)告濟(jì)趨勢(shì)有一定相關(guān)性，在雙碳、環(huán)保等政策收緊的情況下，車用尿素需求屬于增長(zhǎng)領(lǐng)研究報(bào)告偏低，開工率仍將處于低位，對(duì)尿素的需求增幅拉動(dòng)不大。車用尿素主要目標(biāo)客群為磷肥主要肥種為磷酸一銨和磷酸二銨，兩者主要原材料均為硫酸、磷礦石和合成氨，但在原料的用量方面略有不同。中國(guó)磷肥絕大部分用于農(nóng)業(yè)種植領(lǐng)域，是糧食增肥供給過(guò)剩的狀態(tài)已得到大幅改善，行業(yè)產(chǎn)能利用率逐年回升。根據(jù)中國(guó)磷復(fù)肥協(xié)會(huì)研究報(bào)告鉀肥主要應(yīng)用于農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，施用于大田作物和經(jīng)濟(jì)作物，主要目的在于提高作物沖突影響，糧食安全得到了各國(guó)前所未有的重視。鉀肥作為糧食穩(wěn)產(chǎn)增收的基礎(chǔ)性肥研究報(bào)告成本大幅提高，白俄羅斯出口受限成本提升可能會(huì)導(dǎo)致全球鉀肥價(jià)格中樞有望上移。研究報(bào)告業(yè)，行業(yè)集中度大幅提升，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年隨著行業(yè)供應(yīng)增速的下降，行業(yè)供需格局將膠纖維價(jià)格處于歷史平均水平，行業(yè)盈利性受需求端影響較為明顯。無(wú)研究報(bào)告滌綸產(chǎn)品可以分為滌綸長(zhǎng)絲和滌綸短纖，其中滌綸長(zhǎng)絲為主要產(chǎn)品。根據(jù)公開資業(yè)產(chǎn)能增量主要來(lái)自桐昆股份、新鳳鳴、恒逸石化、東方盛虹和恒力石化等幾家頭部銷售價(jià)格方面，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)上接石油化工，下接紡織、服裝、汽車以及其他工研究報(bào)告供需格局將得到改善，行業(yè)集中度也將逐步提升，滌綸長(zhǎng)絲行業(yè)有望進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)的氨綸是一種彈性纖維，目前中國(guó)已成為全球最大的氨綸生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。隨著龍效應(yīng)明顯，行業(yè)優(yōu)勝劣汰趨勢(shì)加??；主要生產(chǎn)廠家有華峰化學(xué)、新鄉(xiāng)化纖、曉星中國(guó)研究報(bào)告粘膠纖維根據(jù)纖維長(zhǎng)度可分為粘膠短纖和粘膠長(zhǎng)絲。由于粘膠纖維常用于替代棉研究報(bào)告業(yè)通過(guò)自身產(chǎn)能擴(kuò)張與行業(yè)并購(gòu)等方式增加了部分產(chǎn)能，行業(yè)集中度大幅提升，行業(yè)佳，對(duì)粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行壓價(jià)，粘膠短纖價(jià)格跌至年內(nèi)低點(diǎn)。隨后受庫(kù)存低位支研究報(bào)告20未來(lái)中國(guó)聚丙烯行業(yè)需持續(xù)擴(kuò)大出口并加大對(duì)高端產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)力度。隨著中國(guó)七大石化產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目的逐步建成投產(chǎn)以及美國(guó)頁(yè)巖油革命帶來(lái)的聚烯烴輕求相對(duì)偏弱，特別是歐美地區(qū)需求較為低迷，同時(shí)中國(guó)聚烯烴仍處于集中擴(kuò)能期，供展望2024年，聚烯烴產(chǎn)能增速依然較高，聚烯烴通用產(chǎn)品供需格局依利空間有限。高端產(chǎn)品仍有差距，未來(lái)中國(guó)聚丙烯行業(yè)需持續(xù)擴(kuò)大出口并加大對(duì)高端產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)力度，對(duì)標(biāo)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，逐步替代進(jìn)口，持續(xù)擴(kuò)大聚丙烯研究報(bào)告21長(zhǎng)，但產(chǎn)品價(jià)格和銷售收入同比略有下降，未來(lái)行業(yè)集橡膠助劑行業(yè)是精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)的分支，隨著輪胎工業(yè)不斷發(fā)展壯大以及部分橡膠助劑項(xiàng)目的建成，中國(guó)橡膠助劑行業(yè)產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，在全球橡膠助劑市場(chǎng)所占份額逐研究報(bào)告22但紡織服裝業(yè)的底部回暖、新能源汽車的快速發(fā)展等因素仍會(huì)對(duì)化工行業(yè)需求形成一房地產(chǎn)行業(yè)景氣度仍在底部徘徊，未來(lái)企穩(wěn)復(fù)蘇仍需一定時(shí)間，但紡織服裝的底部回