第07講 國(guó)際收支與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡

第7講國(guó)際收支與宏觀經(jīng)濟(jì)均衡TheBOP&MacroeconomicEquilibrium1教學(xué)要點(diǎn)掌握IS－LM－BP模型熟悉主要國(guó)際收支理論2024/5/72開(kāi)放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)價(jià)格穩(wěn)定充分就業(yè)國(guó)際收支均衡低失業(yè)率下的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)

適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)的合理的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)2024/5/73IS－LM－BP模型產(chǎn)品市場(chǎng)均衡：IS曲線

ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO45°2024/5/74貨幣市場(chǎng)均衡：LM曲線IS－LM－BP模型ＹＬiK45oK(Y)Ｌ(i)LMO2024/5/75IS－LM－BP模型國(guó)際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF(i)pX－ep*M(Y)X-M45°BPO2024/5/76開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的一般均衡YOiBPISLME2024/5/77主要國(guó)際收支理論價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制彈性分析理論吸收分析理論貨幣分析理論2024/5/78價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制1752年由大衛(wèi)·休謨提出，在國(guó)際金本位制度下受到廣泛推崇和運(yùn)用制度前提固定匯率制度各國(guó)貨幣規(guī)定含金量，保證貨幣的可兌換性黃金是最終清償手段，執(zhí)行國(guó)際貨幣職能2024/5/79國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制相互銜接的四個(gè)環(huán)節(jié)物價(jià)水平與進(jìn)出口數(shù)量國(guó)際收支與黃金數(shù)量黃金準(zhǔn)備與貨幣供給量貨幣供給量與物價(jià)水平作用過(guò)程BOP(－)→黃金輸出→Ms↓→P↓→出口↑，進(jìn)口↓→BOP改善→黃金輸出放緩，直至國(guó)際收支平衡BOP(＋)→黃金輸入→Ms↑→P↑→出口↓，進(jìn)口↑→BOP改善→黃金輸入放緩，直至國(guó)際收支平衡2024/5/710主要評(píng)價(jià)政策意義重大強(qiáng)調(diào)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，無(wú)需貿(mào)易政策或貨幣政策干預(yù)有效消除人們對(duì)黃金和外匯無(wú)限流失的恐懼存在理論與現(xiàn)實(shí)相脫離的局限性多數(shù)國(guó)家實(shí)行關(guān)稅、貿(mào)易管制等保護(hù)主義政策，無(wú)法保證國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制的前提各國(guó)普遍采取貨幣沖銷政策或直接進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)，而不是犧牲內(nèi)部穩(wěn)定等待國(guó)際收支自動(dòng)平衡2024/5/711沖銷政策也稱中和政策，指一國(guó)中央銀行為了防止因外匯儲(chǔ)備變化引起基礎(chǔ)貨幣投放而進(jìn)行的資金運(yùn)用的反向操作，從而抵消外部經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不利影響。常見(jiàn)的方法包括調(diào)整國(guó)內(nèi)信貸和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等.2024/5/712彈性分析理論針對(duì)匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國(guó)際收支馬歇爾－勒納條件dx+dm>1假設(shè)前提：其他條件不變，只考察匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響國(guó)內(nèi)外商品具有無(wú)限供給彈性初始狀態(tài)為國(guó)際收支平衡2024/5/713推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)出口額的影響

dx=1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx>1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx

dx<1Px

Sx(e1)Sx(e2)DxQx2024/5/714推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件本幣貶值對(duì)進(jìn)口額的影響dm=0Pm

Sm(e1),Sm(e2)Dm

Qm

dm>0

Pm

Sm(e1),Sm(e2)

Dm(e2)Dm(e1)

Qm2024/5/715推導(dǎo)馬歇爾－勒納條件dx>1，國(guó)際收支改善dx=1，dm>0，改善

dm=0，不變dx<1，僅當(dāng)dm>0且

|dx+dm|>1時(shí)，改善本幣貶值改善貿(mào)易逆差的條件：dx+dm＞12024/5/716主要評(píng)價(jià)積極意義在匯率戰(zhàn)頻繁發(fā)生時(shí)期明確指出本幣貶值改善國(guó)際收支必須滿足相應(yīng)條件，對(duì)于各國(guó)的政策選擇和匯率體系穩(wěn)定是及時(shí)而有益的主要局限性局部均衡分析受到廣泛質(zhì)疑，無(wú)限供給彈性等假設(shè)脫離實(shí)際實(shí)證分析表明，本幣貶值改善國(guó)際收支的效應(yīng)還會(huì)受到J曲線效應(yīng)、貿(mào)易條件等其他因素的制約2024/5/717貨幣貶值的時(shí)滯效應(yīng)及“Ｊ曲線”

當(dāng)一國(guó)的貨幣當(dāng)局采取使本幣貶值的調(diào)整政策以后，相關(guān)實(shí)際部門貿(mào)易量的調(diào)整不會(huì)同步進(jìn)行,而是需要一個(gè)過(guò)程，從而在本國(guó)匯率變動(dòng)的瞬間到實(shí)際部門進(jìn)出口數(shù)量的調(diào)整與隨之而來(lái)的國(guó)際收支均衡的恢復(fù)之間產(chǎn)生一個(gè)時(shí)間上的延滯。貶值后貿(mào)易量調(diào)整存在的這種時(shí)滯效應(yīng)可用著名的“Ｊ型曲線”來(lái)描述。即一國(guó)的貨幣貶值后，最初只會(huì)使國(guó)際收支狀況進(jìn)一步惡化，只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯以后，才會(huì)使貿(mào)易收入增加，并改善國(guó)際收支狀況。2024/5/718認(rèn)識(shí)時(shí)滯決策時(shí)滯生產(chǎn)時(shí)滯取代時(shí)滯交貨時(shí)滯J曲線圖6－3“Ｊ曲線”2024/5/719吸收分析理論正式將國(guó)際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的范疇，是對(duì)凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)分析的發(fā)展與完善B＝Y(jié)－AB是以經(jīng)常項(xiàng)目差額表示的國(guó)際收支狀況Y代表國(guó)內(nèi)總收入水平A＝C＋I(xiàn)＋G，代表對(duì)國(guó)內(nèi)資源的吸收，即國(guó)內(nèi)總支出認(rèn)為國(guó)際收支不平衡的根本原因是國(guó)民收入與國(guó)民支出的總量失衡2024/5/720閑置資源效應(yīng)——最重要貶值的收入效應(yīng)本幣貶值→出口增加，進(jìn)口減少→閑置資源啟用→通過(guò)外貿(mào)乘數(shù)作用，國(guó)民收入成倍增長(zhǎng)→國(guó)際收支改善貿(mào)易條件效應(yīng)本幣貶值→貿(mào)易條件惡化→實(shí)際國(guó)民收入下降→吸收減少→進(jìn)口減少，出口增加→國(guó)際收支改善資源配置效應(yīng)本幣貶值→出口增加，進(jìn)口減少→出口生產(chǎn)部門和進(jìn)口替代部門的利潤(rùn)上升→國(guó)內(nèi)資源重新配置→國(guó)民收入提高→國(guó)際收支改善貨幣貶值的收入效應(yīng)和吸收效應(yīng)2024/5/721現(xiàn)金余額效應(yīng)——最重要貶值的吸收效應(yīng)本幣貶值→國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平上漲→手持現(xiàn)金余額增加→消費(fèi)減少→商品與勞務(wù)進(jìn)口下降→貿(mào)易收支改善本幣貶值→國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平上漲→手持現(xiàn)金余額增加→貨幣市場(chǎng)供求改變，利率上升→投資減少，居民出售外幣資產(chǎn)→資本流入→資本改善收入再分配效應(yīng)本幣貶值→國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平上漲→國(guó)民收入向利潤(rùn)收入者及政府部門轉(zhuǎn)移→吸收傾向下降→吸收總量減少→國(guó)際收支改善貨幣幻覺(jué)效應(yīng)本幣貶值→由進(jìn)口品開(kāi)始國(guó)內(nèi)物價(jià)輪番上漲→出現(xiàn)貨幣幻覺(jué)→消費(fèi)與投資下降→吸收總量減少→國(guó)際收支改善貨幣貶值的收入效應(yīng)和吸收效應(yīng)2024/5/722調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出轉(zhuǎn)移政策將國(guó)內(nèi)外支出最大限度地轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)產(chǎn)品上，以增加本國(guó)收入一般性政策－匯率政策選擇性政策－貿(mào)易管制2024/5/723調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出減少政策減少本國(guó)居民投資和消費(fèi)支出緊縮性貨幣政策緊縮性財(cái)政政策收入管制政策2024/5/724貨幣分析理論以國(guó)際收支平衡項(xiàng)目作為研究對(duì)象，強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支的整體均衡是對(duì)價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制的實(shí)質(zhì)性突破從局部均衡分析發(fā)展為一般均衡分析從金本位研究框架發(fā)展為既討論固定匯率也討論浮動(dòng)匯率制國(guó)際收支的貨幣數(shù)量調(diào)節(jié)2024/5/725主要觀點(diǎn)國(guó)際收支在形式上毫無(wú)疑問(wèn)是貨幣問(wèn)題國(guó)際收支失衡的根本原因是國(guó)內(nèi)貨幣需求與貨幣供給失衡，從而在本質(zhì)上也是貨幣問(wèn)題貨幣供給是國(guó)際收支調(diào)節(jié)的最終力量和根本力量2024/5/726國(guó)際收支調(diào)節(jié)方法增加或減少國(guó)際儲(chǔ)備

——只適用于調(diào)節(jié)周期性、小幅度的國(guó)際收支失衡調(diào)整國(guó)內(nèi)價(jià)格

——調(diào)整是否生效受制于本國(guó)貿(mào)易品結(jié)構(gòu)及滿足MLR條件調(diào)整匯率

——適合于中短期國(guó)際收支失衡調(diào)節(jié)實(shí)行外匯管制

——受制于國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際社會(huì)2024/5/727國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制Ms↑→出現(xiàn)超額貨幣供給→真實(shí)貨幣余額＞意愿持有余額→消費(fèi)品和資本品開(kāi)支↑→進(jìn)口↑出口↓，資本輸出↑輸入↓→經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都改善Ms↓→出現(xiàn)超額貨幣需求→真實(shí)貨幣余額＜意愿持有余額→消費(fèi)品和資本品開(kāi)支↓→進(jìn)口↓出口↑，資本輸出↓輸入↑→經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支都改善2024/5/728主要局限只注重國(guó)際收支最終結(jié)果，忽略了國(guó)際收支結(jié)構(gòu)問(wèn)題貨幣并非國(guó)際