美國次貸危機的深層思考

金融海嘯與中國經(jīng)濟(資料收集,僅供大家參考)

一、“次貸”危機及其傳導機制

（一）什么是次貸按國際慣例(風險度)對貸款質(zhì)量的劃分。將銀行貸款劃分為正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五個等級，后三類貸款稱為“不良貸款”或為“有問題貸款”。（二）次貸危機的傳導機制

資產(chǎn)證券化是指企業(yè)單位或金融機構(gòu)將其未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金收益的資產(chǎn)加以組合并據(jù)此發(fā)行證券籌措資金的過程和技術(shù)?！馎BS是信貸資產(chǎn)證券化●CDO是債務抵押擔保證券。

（三）杠桿交易、CDS害苦美國1、杠桿交易：

在美國房屋銷售火爆肘，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿操作，假設一個銀行A自身資產(chǎn)為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行A以30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5％，那么A就獲得45億的盈利，相對于A自身資產(chǎn)而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損

5％，那么銀行A賠光了自己的全部資產(chǎn)還欠15億。

2、CDS由于杠桿操作高風險，所以按照正常的規(guī)定，銀行不進行這樣的冒險操作。所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做“保險”。這種保險就叫CDS。

CDS是一種合同，全稱creditdefaultswaps，意思是信用違約合同。CDS是美國一種相當普遍的金融衍生工具，1995年首創(chuàng)。CDS相當于對債權(quán)人所擁有債權(quán)的一種保險：A公司向B銀行借款，B從中賺取利息；但假如A破產(chǎn)，B可能連本金都不保。于是B公司找到C金融公司為B提供保險，B每年支付給C保費。如果A破產(chǎn)，C公司保障B銀行的本金；如果A按時償還，B的保費就成了C的盈利。但是這里面隱藏著重大問題。主要是這種交易不受任何證券交易所監(jiān)管，完全在交易對手間直接互換，被稱為柜臺交易。

2007年初隨著美聯(lián)儲加息，低收入者終于到了走頭無路的一天，把房子甩給了銀行。此時違約就發(fā)生了。

由于A采用了杠桿原理投資，根據(jù)前面的分析，A賠光全部資產(chǎn)也不夠還債。因此A立即面臨破產(chǎn)的危險。除了A之外，還有A2，A3,...,A20，統(tǒng)統(tǒng)要準備倒閉。而且作為B和C成交的信用違約合同也統(tǒng)統(tǒng)出了問題，合計金額達62萬億美元。于是美國的災難就來了。

原高盛中國區(qū)首席經(jīng)濟學家謝國忠稱，全美CDS合約總數(shù)廷300萬億美元。

二、美國次貸危機發(fā)展進程：從次貸危機到經(jīng)濟危機

（一）次貸危機五大沖擊波第一波沖擊始于去年七八月份。當時危機開始集中顯現(xiàn)，大批與次級住房抵押貸款有關(guān)的金融機構(gòu)紛紛破產(chǎn)倒閉，美國聯(lián)邦儲備委員會被迫進入“降息周期”。

●2007年2月13日美國新世紀金融公司（NewCenturyFinance）發(fā)出2006年第四季度虧損預測。4月2日宣布申請破產(chǎn)保護、裁減54％的員工。

第二波去年年底至今年年初，花旗、美林、瑞銀等全球著名金融機構(gòu)因次級貸款出現(xiàn)巨額虧損，市場流動性壓力驟增，美聯(lián)儲和一些西方國家央行被迫聯(lián)手干預。

2008年1月15日花旗宣布去年第四季度虧98億美元1月18日美林公司宣布去年第四季度虧98.3億美元第三波今年3月份，美國第五大投資銀行貝爾斯登瀕臨破產(chǎn)，迫使美聯(lián)儲緊急向其注資，并大幅降息75個基點。第四波9月7日，美國財政部長保爾森和聯(lián)邦住房金融局局長詹姆斯·洛克哈特在新聞發(fā)布會上宣布，美國政府接管陷入困境的美國兩大住房抵押貸款融資機構(gòu)房利美和房地美。第五波美國第4大投資銀行雷曼兄弟公司破產(chǎn)審請。英國巴克萊銀行16日確認正在與雷曼兄弟控股公司商討收購事宜。

美林被美銀收購。美國銀行14日與美國第三大投資銀行美林證券已達成協(xié)議，將以約440億美元收購后者。政府接管美國國際集團。美國聯(lián)邦儲備委員會16日宣布，已向陷于破產(chǎn)邊緣的美國國際集團（ＡＩＧ）提供850億美元緊急貸款。美國政府屆時將持有該集團近80％股份，正式接管這家全球最大的保險巨頭。

（二）美國大規(guī)模救市難逃經(jīng)濟衰退為避免華爾街金融危機持續(xù)惡化，美國政府部署有史以來最大規(guī)模7000億美元的救市措施，處理金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)。

美國國會眾議院9月29日以228票對205票的投票結(jié)果，否決了布什政府提出的總額為7000億美元的金融救援方案。第一次救市方案被否決

美百位經(jīng)濟學家聯(lián)署公開信質(zhì)疑金融救援計劃致眾議院議長與參議院臨時議長:

作為經(jīng)濟學家,我們要向國會表達:對于財政部長保爾森所提出的金融危機應對計劃,我們深感憂慮。我們清楚地知道當前金融形勢有多么困難,我們也認為需要采取果敢行動才能確保金融體系繼續(xù)運轉(zhuǎn)。然而,我們認為目前提出的計劃存在三個致命的缺陷:

1.不公平。該計劃是在用納稅人的錢補貼投資者。那些為了利益鋌而走險的投資者也必須承受損失才行。

2.含糊不清。該計劃擬議成立一個新機構(gòu),但是其使命和監(jiān)督機制都不清楚。

3.長期效應堪憂。盡管最近麻煩重重,美國的富有活力和創(chuàng)新精神的私人資本市場畢竟為這個國家創(chuàng)造了前所未有的繁榮。為了平息短期干擾而從根本上削弱那些市場是極其短視的做法。

9月25日，部分抗議者在美國紐約華爾街集會，反對美國政府救市。民意測驗顯示，相當一部分美國人認為，布什政府的救市方案讓危機的始作俑者華爾街投機者受益。

9月29日，在美國紐約華爾街，一名反對政府金融救援計劃的男子從紐約證券交易所前走過。他胸前的標語牌上寫道：“該緊急救助的是老百姓，而不是銀行”。

10月3日，美國國會眾議院以263票對171票的投票結(jié)果通過了經(jīng)過修改的大規(guī)模金融救援方案。該方案在眾議院通過后，將交由總統(tǒng)布什簽署生效。第二次救市方案通過

美國股市暴跌道瓊斯創(chuàng)5年新低

美國金融自救難度很大：

目前美國的金融資產(chǎn)是高杠桿造就的風險體系，這使美國金融機構(gòu)可能出現(xiàn)幾十萬億美元的危機資產(chǎn)。然而，截至2008年4月30日，美國政府的負債已達到94279.01億美元，占到了GDP的60﹪以上，美國通過聯(lián)邦債務化解危機的能力最多不過三四萬億美元，因此依靠自身的力量已經(jīng)解決不了自身的危機了。

《經(jīng)濟學人》《外面的世界很殘酷》

《新聞周刊》《通向衰落之路》《商業(yè)周刊》《衰退的鬧鐘響了》《經(jīng)濟學人》《美國經(jīng)濟大緩行》

巴菲特：美國經(jīng)濟衰退將深入而持久索羅斯驚愕這是他一生中經(jīng)歷的最嚴重金融危機比爾蓋茨說實話了：美國經(jīng)濟正走向“嚴重衰退”美國聯(lián)邦儲備委員會前主席艾倫·格林斯潘說，美國正陷于“百年一遇”的金融危機中；這場危機引發(fā)經(jīng)濟衰退的可能性正在增大。

（三）金融危機對實體經(jīng)濟的影響的三個方面

首先是籌資困難。銀行不愿意向企業(yè)提供貸款，或者提高貸款利率，使實體經(jīng)濟的運行規(guī)模不可避免地會出現(xiàn)萎縮。

其次消費萎縮。金融危機對實體經(jīng)濟的第二個影響是消費萎縮，失業(yè)人群增大導致消費支出減少，而對于沒有失業(yè)的人來說，投資股市和基金的錢越來越少、自己未來的薪水只降不升、生活成本的增加等等，都會讓人們不由自主地捂緊了錢包。

再次投資需求下降。金融危機對實體經(jīng)濟的最后一個影響是投資需求下降，從銀行貸款難或者貸款利率高，人們就不會愿意投資。

美國已現(xiàn)經(jīng)濟衰退癥狀：10月31日電綜合消息，受到消費者開支出現(xiàn)28年來最大降幅的影響，美國商務部30日公布第三季度經(jīng)濟增長報告，美國第三季度國民生產(chǎn)毛額（GDP）負增長0.3%，為七年來最差。一般來說，經(jīng)濟學家視連續(xù)兩季的國民生產(chǎn)毛額負增長為經(jīng)濟衰退。

三、美國殃及世界，全球罕見救市難阻全球經(jīng)濟衰退到來

由美國華爾街引爆的世界金融危機有如巨風海嘯，迅速波及全球。不管是同屬發(fā)達國家的歐洲聯(lián)盟國家，還是英國或是日本，還是經(jīng)濟尚未開放的非洲，以及是坐享石油美元的中東，或者說是新興崛起的金磚四國等國家。都在感受著這場金融巨風帶來的狂掃與震撼。（一）美國次貸危機是如何傳導到全世界的？●美國在世界各地的投資紛紛回撤自保，導致資金引進國出現(xiàn)性流動短缺；●世界各國買美國房產(chǎn)相關(guān)的各類債券本金不保；●其他國家擔心次貸危機在本國爆發(fā)，紛紛采取防范措施，收縮信貸，致使資金鏈出現(xiàn)問題；●嚴重影響人們對經(jīng)濟前景的預期，導致股市、樓市非理性下跌。金融危機下的全球股市爆跌3家銀行所欠債務共計610億美元，是冰島經(jīng)濟總量的12倍。以冰島大約32萬人口計算，這大致相當于包括兒童在內(nèi)的每名冰島公民身負20萬美元債務。冰島總理哈爾德聲稱冰島國家破產(chǎn)風險增大，建議國民自行捕魚來節(jié)省糧食開支。15日下午，胡錦濤歡迎巴基斯坦總統(tǒng)扎爾達里訪華。中巴將在衛(wèi)星項目、反恐、貿(mào)易、商業(yè)、工業(yè)、銀行、電力和金融領(lǐng)域等簽署一系列協(xié)議。巴基斯坦正在尋求從救助獲得50億～60億美元的資金。（二）全球大救市，布朗成“超級英雄”10月7日，俄羅斯宣布，將向銀行注入總額9500億盧布的資金。

10月8日，英國政府表示，英倫銀行將提供2000億英鎊短期信貸額，增加各銀行的資金流動性。

10月8日，日本央行在短期金融市場上實施緊急公開市場操作，向市場注資1.5萬億日元。10日，日本央行注資總額達到4.5萬億日元，創(chuàng)單日注資新高。

10月12日，歐元區(qū)15國通過協(xié)調(diào)救市措施行動計劃，預計耗資3000億歐元。

10月13日，德國推出總額高達5000億歐元的救市方案。

10月13日法國政府計劃推出3600億歐元的融資計劃。10月14日韓國政府宣布，將動用2400億美元的外匯儲備救市，涵蓋所有銀行及金融機構(gòu)。

10月14日，澳大利亞政府宣布了一項104億澳元、相當于73億美元的注資計劃。

布朗成救市“超級英雄”

英國：銀行業(yè)國有化，英總理布朗成“超級英雄”

在美國之前，英國政府已在8日宣布了一項核心為國有化的銀行救援案，英國政府以500億英鎊向銀行注資，換取了多家主要銀行四成至六成的股份，撤換銀行領(lǐng)導人，委派董事，限制發(fā)花紅，停派股息，但在日常管理上保持距離，待銀行他日重上軌道后善價而沽。這八家機構(gòu)分別為：蘇格蘭皇家銀行、巴克萊集團、HBOS、萊斯銀行、渣打銀行和匯豐控股等。

在大危機懸崖邊G7各國心事重重。

10日G7財長發(fā)表的簡短聯(lián)合聲明，“采取果斷行動并且使用一切手段”，來共同對付全球金融危機。

10月12日20國集團會議發(fā)表聲明，稱將致力于動用所有可能手段來應對全球金融危機。

20國集團是西方七國集團1999年9月在華盛頓提出并成立的，旨在建立一種非正式對話的新機制，推動發(fā)達國家和新興市場國家之間就實質(zhì)性問題進行討論，以尋求合作并促進國際金融穩(wěn)定和經(jīng)濟的持續(xù)增長，防止1997年亞洲金融危機式的問題重現(xiàn)。這個集團的成員除西方七個發(fā)達國家和澳大利亞、歐盟外，還包括中國、印度、俄羅斯、巴西等新興經(jīng)濟體。以國民生產(chǎn)總值總量計算，20國集團占世界總量的85%

應對金融風暴謀求長遠發(fā)展——亞歐首腦會議舉世矚目第七屆亞歐首腦會議將于本月24日至25日在北京舉行。中國國家主席胡錦濤２４日呼吁世界各國“加強政策協(xié)調(diào)、密切合作、共同應對”金融危機這一全球性挑戰(zhàn)。

和黃主席李嘉誠收緊擴充步伐，決定暫時叫停全球業(yè)務的新投資。國際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)表半年度《世界經(jīng)濟展望》。

報告指出，受到上世紀30年代大蕭條以來最嚴重金融危機沖擊，當前主要發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟狀況

“已經(jīng)或接近于衰退”。數(shù)據(jù)表明世界經(jīng)濟出現(xiàn)明顯下滑，美國今年經(jīng)濟增長預計為1.6％，明年則可能只有0.1％，美國經(jīng)濟事實上可能已經(jīng)陷入了衰退，全球經(jīng)濟也正在面臨70年來最危險的經(jīng)濟危機。

世界經(jīng)濟增長預測走勢圖

世界經(jīng)濟增長預測走勢圖今年9月末，我國外匯儲備余額為19056億美元。在美國國會通過7000億美元救市計劃之后，關(guān)于中國該不該購買美國為此新發(fā)行的國債以支持美國政府救市，就成為市場熱議的焦點。（三）中國該不該支持美國救市成為市場熱議的焦點西方為擺脫金融危機算計中國外匯儲備

●澳大利亞總理陸克文在說，中國經(jīng)濟將繼續(xù)強勁發(fā)展，并將在信貸危機減緩時刻，幫助全球經(jīng)濟恢復。他強調(diào)，中國經(jīng)濟的突出表現(xiàn)將幫助全球擺脫目前的困境，中國在重建全球經(jīng)濟中的地位至關(guān)重要，正如其在10年前亞洲金融危機中發(fā)揮的作用一樣。

●世界銀行行長佐利克發(fā)表演講表示，七國集團（G7）已經(jīng)失去了往日的作用，它應該被一個更具有指導作用的新集團所代替。包括中國、印度和巴西等國家在內(nèi)的新興經(jīng)濟體則應該被吸收在內(nèi)。成立一個更加靈活、更加有效、更加有影響力的新集團，這個集團也有可能是G14甚至是G20。

●全球外媒也對中國出手做出了“深情的呼喚”。法新社在其報道的文章中寫道，在因金融危機造成的全球恐慌中，中國表現(xiàn)出了一種帝國般的鎮(zhèn)定，她在提供援助的同時確信能夠應付自如。路透社報道說，中國擁有全世界最高的外匯儲備，也許會在平息全球金融風暴的過程中發(fā)揮重要的作用。

●美國前財政部長拉里·薩默斯也給出了一個更加肯定的結(jié)論：中國以及中東國家將“決定著”美國歷史上最大金融拯救計劃的成敗。薩默斯說，美國政府現(xiàn)在最應該做的和“不得不做的”是，向中國保證“美國的證券是安全的”。

香港《大公報》10月9日發(fā)表評論文章稱，中國勿輕言助美救亡，何況救亡或是個陷阱，令本已持有大量美元資產(chǎn)的中國再加注投入，結(jié)果越陷越深，令中國雖作為大債主，卻更要追隨美國而成其附庸。美國已積重難返，中國應留下資源自救，免被美國倒下時的震蕩沖倒。

西方各種版本的呼吁中國出手救市的方案，充分反映了它們的自私，絲毫不考慮中國的國情。他說，歐洲GDP占世界GDP總和超過1/3，美國這一比例約25%，而中國僅占6%，讓中國承擔救市重任無異于讓‘小個子’去拉跌倒的‘大塊頭’。

溫家寶14日應約與英國首相布朗通電話，就當前國際金融形勢交換看法。溫家寶強調(diào)，應對這場危機需要國際社會加強合作，中國將繼續(xù)以負責任的態(tài)度發(fā)揮積極作用。當前，對中國而言，最重要的是把自己的事情辦好。胡錦濤主席在第七屆亞歐首腦會議上的致辭我們首先要把國內(nèi)的事辦好中國是一個擁有13億人口的發(fā)展中國家，中國經(jīng)濟同世界經(jīng)濟的聯(lián)系日益緊密，中國經(jīng)濟保持良好發(fā)展勢頭本身就是對全球金融市場穩(wěn)定和世界經(jīng)濟發(fā)展的重要貢獻?！?/p>

四、次貸危機本質(zhì)原因（一）美國全球競爭力下降，面臨經(jīng)濟增長危機綜合國際經(jīng)濟權(quán)威機構(gòu)的統(tǒng)計，新興國家經(jīng)濟占全球經(jīng)濟比重已由1990年的39．7％上升到2006年的48％。按購買力平價計算，“金磚四國”對世界經(jīng)濟增長的貢獻率已達50％?！敖鸫u四國”中除“中國速度”的發(fā)展舉世矚目外，印度經(jīng)濟發(fā)展十幾年來平均年增長率一直保持在6％~7％左右，2007年高達8．9％。中、印已成為全世界投資最具吸引力的三個國家中的兩個（另一個是當前最發(fā)達國家美國）。俄羅斯經(jīng)濟近7年來也保持了高速發(fā)展，ＧＤＰ平均年增長率達到7．8％，黃金外匯儲備達4048億美元，蘇聯(lián)解體時遺留的2000多億美元外債，現(xiàn)已基本提前還清，重新跨入了世界十大經(jīng)濟體行列。

（二）超前消費，負債創(chuàng)造的經(jīng)濟增長即將走到盡頭兩個老太太故事：美國老太太的“超前消費”要悠著點消費信貸方式起源于十九世紀初商家為促銷住房、汽車和冰箱等耐用消費品而采取的分期付款策略。最初，消費者需先支付總價款30%的首付款，其余借款在半年或一年內(nèi)還清，以后延長至分年付清。到19世紀20年代，分年付款被按月還款的“輕松付款”方式所替代。在商家的誘惑下，越來越多的美國家庭為實現(xiàn)住房夢、汽車夢而心甘情愿的自己套上債務的枷鎖。

今天的美國經(jīng)濟70%靠私人消費拉動，而私人消費卻是靠借債進行的?，F(xiàn)在，美國的信用卡債務已經(jīng)積累到了9150億美元，還有15000億美元的汽車和其它消費債務，100000億私人抵押債務。美國全國儲蓄率從1980年的10.06%，逐年下降，到2005年出現(xiàn)負數(shù)，美國全國進入不儲蓄狀態(tài)。

10月14日，美國財政部宣布，2008政府財政赤字達4548.1億美元，創(chuàng)下歷史新高。

負債創(chuàng)造的經(jīng)濟增長

1971年8月15日，美國宣布美元與黃金脫鉤，此后，美國開創(chuàng)性地建立了美元紙幣的運轉(zhuǎn)體系，構(gòu)建了新型的美國經(jīng)濟體系的核心，也即:美元紙幣體系核心運轉(zhuǎn)+消費經(jīng)濟+國家負債管理和減稅刺激+高技術(shù)、高服務經(jīng)略+全球增長管理+危機轉(zhuǎn)型的六級經(jīng)濟立國結(jié)構(gòu)，從其實質(zhì)而言也就是造錢、花錢、借錢和圈錢的紙幣體系運轉(zhuǎn)。這個體系解決了美國以高負債的形式推動經(jīng)濟擴張的發(fā)展模式。美國是建立在負債基礎之上的超真實的聯(lián)合組裝體，負債創(chuàng)造了美國經(jīng)濟的增長，營造了通貨膨脹、貨幣貶值、低利率和金融工具的活躍習慣，因此，美國的經(jīng)濟增長是一種金融魔法創(chuàng)造的增長。這種增長是遲早要出問題的。

（三）寵大軍費開支拖累

從主政八年的小布什政府逆歷史規(guī)律而行。2007年，美國軍費開支創(chuàng)歷史最高紀錄，達5468億美元，占全球軍費開支的45%。10月15日美國總統(tǒng)布什14日批準了09財年軍費預算法案，該法案允許美財政部在2009年撥款6120億美元的資金用于國防支出，其中包括在東歐建造反導系統(tǒng)。美國著名史學家保羅·肯尼迪在巨著《大國的興衰》中提出了“美國衰落論”?？夏岬显缇椭赋?，如果個別大國在國防、消費和投資三者之間不能保持平衡的話，那么大國衰落就是大勢所趨。因為，如果一個國家把過多的資源用于軍事目的而不是用于創(chuàng)造財富，那么從長遠來看，就很可能導致該國國力的削弱。歷史上西班牙、荷蘭、法國、英國等大國興衰的歷史已證明，生產(chǎn)能力獲取財富的狀況同軍事擴張耗費資源的狀況之間，具有很重要的相關(guān)性。今年3月，2001年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主、哥倫比亞大學教授約瑟夫·斯蒂格利茨出版的《三萬億美元的戰(zhàn)爭》一書向世人揭開了伊拉克戰(zhàn)爭與次貸危機間的神秘關(guān)聯(lián)，這就是大部分戰(zhàn)爭軍費并不是公開的政府撥款，而是靠銀行借貸而來，從而造成了巨大的財政預算赤字。伊拉克戰(zhàn)爭將美國墜入負債9萬億美元、人均負債3萬美元的深淵。美國民主黨總統(tǒng)競選人、奧巴馬發(fā)表演講時將伊拉克戰(zhàn)爭與經(jīng)濟問題聯(lián)系起來，指出戰(zhàn)爭的巨大開支拖累了美國經(jīng)濟。他指出，美國用于伊戰(zhàn)的直接開支迄今已達約５０００億美元，據(jù)有關(guān)方面估計最終可能達到３萬億美元。（四）不合理高薪的負激勵

2007年美國大企業(yè)高管薪水的水平是普通員工的275倍。這一比例，在大約30年前僅為35比1。金融機構(gòu)對高管的激勵措施往往與短期證券交易收益掛鉤，在誘人的高薪驅(qū)動下，華爾街的“精英”們?yōu)榱俗非缶揞~短期回報，紛紛試水“有毒證券”，借鑒金融創(chuàng)新從事金融冒險。美國房貸機構(gòu)、經(jīng)紀公司將貸款發(fā)放給沒有還貸能力的借款人，商業(yè)銀行、投資銀行則將房貸資產(chǎn)打包賣給投資者，重獎之下放棄授信標準。在次貸危機爆發(fā)前，房利美前CEO富蘭克林·雷恩斯他在6年任職期領(lǐng)取薪酬總計超過9000萬美元，其中大部分是因為他實現(xiàn)了利潤目標。而這一目標如何實現(xiàn)？虛報！自2001年以來，房利美虛報了估計為90億美元的利潤，相當于公司同期全部盈利的40%。雷曼兄弟主席理查德·福爾德8年來從雷曼卷走了4.848億美元收入的他被指領(lǐng)導公司走向過度借貸之路。但其堅稱自己決策沒有失誤，雷曼兄弟破產(chǎn)只是政府不拯救的行為導致。

（五）政府監(jiān)管缺位

次級貸款實際上是一個巨大的信用泡沫。這次金融危機充分暴露出美國金融監(jiān)管當局對過度的次級貸款證券化行為毫無預警。當高風險的資金鏈條斷裂時，猶如核武器鏈式反應一樣迅速擴展到整個金融領(lǐng)域。毫無疑問的是，政府直接出手相救的最佳時機已經(jīng)過去，個別風險已經(jīng)演變?yōu)橄到y(tǒng)風險，資金困局已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞梦C。2008年諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者保羅·克魯格曼。2006年底，發(fā)表了一篇名為《經(jīng)濟風暴的征兆》的文章，提前預測到了去年爆發(fā)的美國次貸危機。文章中寫道：“目前，基于歷史上利率和經(jīng)濟景氣低迷之間的相關(guān)聯(lián)度建立的統(tǒng)計模型表明，基本上有50%的機會我們將要經(jīng)歷一次真正的經(jīng)濟衰退。2007年將是十分嚴峻的一年?！狈▏妒澜鐖蟆罚玻叭瞻l(fā)表該報對全球知名投資人喬治·索羅斯的采訪文章。索羅斯指責政策制定者放任市場并讓其自動調(diào)節(jié)是導致目前金融危機的主要原因。他批評美國聯(lián)邦儲備委員會和美國財政部對使美國和歐洲陷入經(jīng)濟衰退的“超級氣泡”的形成負有責任。

格林斯潘，一個被神化的世界金融市場大佬。他擔任了18年零5個月的美聯(lián)儲主席，經(jīng)歷了里根、老布什、克林頓和小布什4任美國總統(tǒng)。他被稱為“經(jīng)濟沙皇”、“美元總統(tǒng)”，獲得了全世界的尊敬。面對金融危機承認自己在擔任美聯(lián)儲主席期間，特別是過于相信自由市場自我調(diào)節(jié)的力量，終于釀致了今天的巨大損失。

●穆迪、標準普爾和惠譽這三大評級機構(gòu)一直被看作是金融市場的看門人，他們亮出的AAA評級已被視為安全投資的黃金標準。但是，在2002年到2007年期間，利欲熏心的評級機構(gòu)為華爾街制造出的大量“有毒”債券貼上了安全的標簽。穆迪投資者服務公司（Moody's

Investors

Service）由約翰·穆迪于1909年創(chuàng)立。約翰·穆迪在1909年首創(chuàng)對鐵路債券進行信用評級。1913年，穆迪開始對公用事業(yè)和工業(yè)債券進行信用評級。穆迪公司的總部設在美國紐約，穆迪公司是國際權(quán)威投資信用評估機構(gòu)，同時也是著名的金融信息出版公司。

標準普爾是世界權(quán)威金融分析機構(gòu)，由普爾先生于1860年創(chuàng)立。標準普爾為投資者提供信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務，其中包括反映全球股市表現(xiàn)的標準普爾全球1200指數(shù)和為美國投資組合指數(shù)的基準的標準普爾500指數(shù)等一系列指數(shù)。1975年美國證券交易委員會SEC認可標準普爾為“全國認定的評級組織”或稱“NRSRO”。

1913年,惠譽國際由約翰·惠譽（JohnK.Fitch）創(chuàng)辦?；葑u國際（Fitch）是全球三大國際評級機構(gòu)之一，是唯一的歐資國際評級機構(gòu)，總部設在紐約和倫敦。在全球設有40多個分支機構(gòu)，擁有1100多名分析師。在三大評級公司里，惠譽是最早進入中國的。

惠譽評級五、全球金融風暴中中國的“?！迸c“機”（一）對中國經(jīng)濟的負面影響1、金融業(yè)面臨不良資產(chǎn)的上升

中國經(jīng)濟面臨下行周期，銀行也將面臨不良資產(chǎn)的上升，但這與歐美所面臨的經(jīng)濟衰退和銀行生死存亡的危機是不可同日而語的，這是一個周期性的下滑和系統(tǒng)性崩潰之間差距。

資本管制救了中國一命。中國的金融機構(gòu)沒有買太多“有毒”金融產(chǎn)品，賬面損失要少得多。2、出口受影響

產(chǎn)品主要銷往美國的中國最大玩具工廠死于金融海嘯6000余工人失業(yè)東莞市樟木頭鎮(zhèn)俊領(lǐng)玩具廠外,失業(yè)的工人們正在等候領(lǐng)取工資。

10月15日中國眾多出口企業(yè)在全球金融動蕩中迎來了世界規(guī)模最大的進出口商品交易會——第104屆廣交會。面對中國出口企業(yè)代表和海外采購商，中國商務部副部長高虎城在交易會上說：“金融動蕩對中國出口可能造成較大影響，需要高度警覺?！?/p>

中國目前的紡織服裝企業(yè)，有三分之二在虧損或者是虧損的邊緣，只有三分之一的企業(yè)在盈利，利潤率大概在8%左右。紹興縣縣長馮建榮說，紹興輕紡業(yè)面臨前所未有的危機。3、進一步遭受“熱錢”沖擊

熱錢大規(guī)模進入將現(xiàn)“羊群效應”，泡沫泛起熱錢大規(guī)模撤出將現(xiàn)“蝴蝶效應”，泡沫破裂

外圍市場形勢越來越差，我國出口數(shù)據(jù)卻還依然維持在20%的高位運行，其中一定存在數(shù)據(jù)本身無法解釋的因素，不排除是境外熱錢進入國內(nèi)避險。香港《文匯報》報道：部分熱錢撤出跡象明顯房地產(chǎn)市場上，其中已經(jīng)申請破產(chǎn)保護的雷曼，宣布轉(zhuǎn)讓其擁有的上海福海商廈股權(quán)。剛被美國政府收購大部分股份的AIG，也打算出售其在上海最著名的一處資產(chǎn)“上海商城”。至于瀕臨危機的摩根士丹利，更是甩賣的主力。其甩賣列表上包括在上海投資的第一個項目“錦麟天地”酒店式公寓，出售報價11億元，以及新天地大廈、華山夏都、茂行世紀公園等。而花旗銀行則擬出售閔行漕河景苑其中兩幢高層小戶型公寓。美林名下包括南京西路開發(fā)項目在內(nèi)的項目也被傳正打算轉(zhuǎn)手。

4、外匯儲備貶值慘重

中國目前外匯儲備的70％是美元形態(tài)，而美元是目前最不穩(wěn)定的貨幣，有關(guān)研究認為，美元只有在貶值30%～40％的水平上，才有可能糾正美國的巨大貿(mào)易不平衡現(xiàn)象。相對于中國約1.9萬億美元的外匯儲備來說，即使美元貶值20％，也損失巨大。5、給香港穩(wěn)定造成隱患突如其來的全球金融海嘯，令極易受到外圍影響的香港陷入經(jīng)濟危機，各行業(yè)裁員潮四起。當?shù)卣罱严群笳{(diào)低今明兩年的經(jīng)濟增長預測，并積極轉(zhuǎn)型，以應付這場愈演愈烈的危機。中央已經(jīng)指示人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會等金融部門，與香港金融當局加強溝通、聯(lián)系、配合和合作，互通信息，和香港金融當局共同制定應對風險的預案。這是給國際炒家大鱷傳達一個信息，就是：香港今次應對金融風暴，并非孤身上路，國際炒家大鱷若重施故伎，沖擊香港，其對手不止是香港特區(qū)政府，還有香港的后盾──中國政府。6、干擾宏觀調(diào)控和影響經(jīng)濟走勢●10個月內(nèi)宏調(diào)基調(diào)四次轉(zhuǎn)換

去年12月5日防經(jīng)濟過熱，防通貨膨脹

今年4月既要防經(jīng)濟過熱，又要防經(jīng)濟下滑

今年7月，定調(diào)“一保一防”

今年10月，保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長放在了首要中國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長放緩至9%，低于今年一季、二季的10.6%與10.4%。

中國經(jīng)濟面臨內(nèi)外雙重壓力（二）危機對中國的影響有限、可控溫家寶總理指出：這場危機對中國的影響是有限的、可控的。

●中國充足的居民儲蓄存款，穩(wěn)健的貨幣政策，并不發(fā)達的金融衍生品市場和巨額外儲備足以抵御金融風暴；

●中國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化正處在快速推進階段，國內(nèi)投資需求仍然旺盛，經(jīng)濟增長動力仍然強勁；

●外部需求下降，直接推動中國經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變和啟動內(nèi)需，為更好更快增長夯實基礎：

●世界原油價格、鐵礦石價格、全部在下滑，而原油價格和鐵礦石價格下跌對中國有很大的益處，中國是始終保持8%-9%增長的大經(jīng)濟體，原油和鐵礦石是支撐經(jīng)濟快速增長不可或缺的重要原材料；

●美國危機導致國際政經(jīng)格局所大調(diào)整，將大大提升中國對國際事務的影響力、話語權(quán)。

六、次貸危機對中國的啟示（一）經(jīng)濟全球化條件下市場開放“度”在何方？

6月17日，第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟對話在美國安納波利斯開幕。王岐山保爾森。作為曾經(jīng)的高盛集團的主席，保爾森深知中國金融體系開放的收益。中石油、平安保險、中行等上市事宜，也都由高盛擔任主承銷商……1、外資危及我國食油安全

20世紀90年代初，我國作為大豆凈出口國最高時年出口量超過100萬噸，達144萬噸。2003年中國進口大豆達到2074萬噸，這一年國內(nèi)大豆進口量首次超過國內(nèi)產(chǎn)量。我國大豆進口量逐年上升，2004年2022萬噸、2005年的數(shù)字是2659萬噸、2006年則為2826萬噸。2007年，我國大豆進口量高達3082萬噸，比2000年的1042萬噸增加1.95倍，年均增長了16.7%?！裰袊秤糜蛻?zhàn)略安全的“安全門”已不在國人手中！

目前，中國油脂市場原料與加工及其食用油供應的75%以上已被四大跨國糧商所控制，即ADM、邦吉、嘉吉和路易·達孚?？鐕Z商在中國97家大型油脂企業(yè)中的64家企業(yè)參股控股，占總股本的66%；中國食用油三大品牌“豐益嘉吉系”的金龍魚100%外資，“中糧系”的福臨門100%國資，魯花51%民營資本（25%豐益，24%中糧）。三大食用油品牌占中國食用油70％以上市場份額，其中“豐益嘉里系”獨占中國食用油近50％市場份額，而“中糧系”食用植物油的主要貿(mào)易進口對象仍是美國ADM。國際巨頭已完成對上游原料、中游生產(chǎn)加工、品牌和下游市場渠道與供應的絕對控制權(quán)，中國食用油戰(zhàn)略安全的“安全門”已不在國人手中。

中國糧油行業(yè)協(xié)會會長白美清將一份《有關(guān)專家對提高油脂自給率和保障食油安全的建議》上報國務院，建議從市場準入等方面對外資進行節(jié)制，并扶植中國自己的大型企業(yè)，爭取在5年內(nèi)將中國油脂自給率提高到50%。

2008年09月04日國家發(fā)改委出臺《促進大豆加工業(yè)健康發(fā)展的指導意見》，吹響了“大豆保衛(wèi)戰(zhàn)”的號角。國家發(fā)改委出臺《促進大豆加工業(yè)健康發(fā)展的指導意見》稱，中國大豆加工業(yè)存在壓榨能力嚴重過剩，內(nèi)資企業(yè)產(chǎn)能及產(chǎn)量不斷萎縮，大豆進口依存度過高等問題，國家將壓縮國內(nèi)大豆加工能力，并鼓勵企業(yè)到國外建大豆加工廠；另一方面，建立大豆進口數(shù)量、價格及質(zhì)量安全預警機制，引導大豆有序進口。2、外資大鱷并購民族品牌觸及中國經(jīng)濟安全

達能欲強行低價收購娃哈哈娃哈哈的創(chuàng)辦者及掌門人宗慶后，最近遭遇了一件憂心的事：法國達能公司最近欲強行以40億元人民幣的低價并購杭州娃哈哈集團有限公司總資產(chǎn)達56億元、2006年利潤達10.4億元的其他非合資公司51%的股權(quán)。宗慶后說，1996年，娃哈哈與法國達能公司、香港百富勤公司共同出資建立了五家公司，共同生產(chǎn)以“娃哈哈”為商標的包括純凈水、八寶粥等在內(nèi)的產(chǎn)品。當時，娃哈哈占到了49%的股份，達能與百富勤加起來占51%。亞洲金融風暴之后，香港百富勤在境外將股權(quán)賣給了達能，使達能躍升到了51%的絕對控股地位。當時，達能立刻提出，將“娃哈哈”商標權(quán)轉(zhuǎn)讓給與其合資的公司，但遭到了國家商標局的拒絕，因此后來雙方改簽了一份商標使用合同。讓宗慶后沒有想到的是，合同中一項看似不經(jīng)意的條款，卻讓娃哈哈在日后陷入了被動。雙方在合同上簽署有這樣一條“中方將來可以使用(娃哈哈)商標在其他產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售上，而這些產(chǎn)品項目已提交給娃哈哈與其合營企業(yè)的董事會進行考慮……”“這一條款簡單說，就是娃哈哈要使用自己的商標生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品，需要經(jīng)過達能同意或者與其合資。”宗慶后說。因此這10年來，娃哈哈相繼又與達能合資建立了39家合資公司，占目前娃哈哈集團公司下屬公司總數(shù)的39%。上世紀90年代中后期，伴隨著企業(yè)實力的迅速增強、產(chǎn)品營銷網(wǎng)絡的日漸健全和產(chǎn)品形象的深入人心，娃哈哈亟須通過規(guī)模擴張和跨地區(qū)設廠來擴大產(chǎn)能。然而在投資建廠等諸多問題上，達能卻與娃哈哈意見相左。比如，為了響應國家號召，同時也為了完成企業(yè)產(chǎn)品在中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)布局，娃哈哈的決策層希望能夠參與到西部大開發(fā)。但達能因為顧慮這些地區(qū)的消費能力，不愿意進行投資。因為是合資方，達能不愿意投資，娃哈哈也不能自行投資。雙方發(fā)生了尖銳的矛盾。而就在此時，達能收購了當時娃哈哈最大的競爭對手樂百氏。這讓宗慶后隱隱約約感覺到了不安。在意識到與達能的合作不僅不能產(chǎn)生積極的意義，甚至還限制了娃哈哈的發(fā)展之后，1999年，宗慶后和中方?jīng)Q策班子商量決定，由職工集資持股成立的公司出面，建立一批與達能沒有合資關(guān)系的公司。

這些公司大多建立在西部、對口支援的革命老區(qū)、國家貧困區(qū)以及三峽庫區(qū)等當初達能不愿意投資的地區(qū)，并取得了良好的經(jīng)濟效益。到2006年，這些公司的總資產(chǎn)已達56億元，當年利潤達10.4億元。

或許是良好的業(yè)績讓達能覬覦。幾年后，達能突然以商標使用合同中娃哈哈集團“不應許可除娃哈哈達能合資公司外的任何其他方使用商標”為由，要求強行收購這幾家由娃哈哈職工集資持股成立的公司建立的、與達能沒有合資關(guān)系的公司。宗慶后給記者算了一筆賬：10年來，達能在娃哈哈僅投資了1.7億美元，連買設備建廠房的錢都不夠，至今缺口尚達16.04億元人民幣，全靠娃哈哈的資金在周轉(zhuǎn)，而這10年來達能已獲分紅3.8億美元，折合人民幣31.39億元，而且合資公司的資產(chǎn)還增值了51%。

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20年來，達能公司在中國飲料行業(yè)10強企業(yè)中，已收購娃哈哈的39家企業(yè)51%的股權(quán)，樂百氏98%的股權(quán)，上海梅林正廣和飲用水公司50%的股權(quán)，深圳益力礦泉水公司54.2%的股權(quán)、匯源果汁22.18%的股權(quán)。還在奶業(yè)領(lǐng)域收購了蒙牛50%的股權(quán)，光明乳業(yè)20.01%的股權(quán)，這些企業(yè)都擁有中國馳名商標，是行業(yè)的排頭兵。

3、外資虎視中國裝備制造業(yè)國內(nèi)最大的柴油燃油噴射系統(tǒng)廠商無錫威孚、惟一能生產(chǎn)大型聯(lián)合收割機的佳木斯聯(lián)合收割機廠、最大的電機生產(chǎn)商大連電機廠、最大的精密刀具生產(chǎn)商哈爾濱第一工具廠……一長串被外資控股的名單，記錄了中國裝備業(yè)遭遇并購的軌跡，GE、卡特彼勒、ABB、西門子等跨國公司紛紛以并購的方式兼并他們的中國對手。4、中國金融開放要不要反思？

2006年1月第2號令，規(guī)定新建股份制銀行必須有外資參股。這一條令行使一年之后，由于眾多非議而被取消，但已經(jīng)造成了史無前例的利權(quán)外流。

進入中國本土的外資從“戰(zhàn)略投資中”獲得了幾倍、甚至幾十倍的增值，僅僅外資投資于銀行股權(quán)一項，2006年度就增值了1萬多億人民幣，如果把外資投資于保險、證券、信托、基金管理公司、上市公司等股權(quán)計算在內(nèi)，外資的收益遠遠超過這個數(shù)字。

以美國銀行的投資為例。2005年6月，美國銀行投入30億美元成為中國建設銀行的戰(zhàn)略投資者?，F(xiàn)在，美國銀行持的這些股權(quán)按市場價格計算已經(jīng)上升到190億美元，從賬面價值來看，增加了160億美元。按照當初的協(xié)議，美國銀行還可以選擇把在建行持有的8.5%股權(quán)上升為19.9%，這個選擇若兌現(xiàn)又可折合約160億美元。香港《明報》10月24日文章中國的金融市場在國際政經(jīng)氣候中的開放程度和時機，都有安全的考慮。金融行業(yè)和金融市場，是國家經(jīng)濟的心臟，而開放市場是撤減他國在本國金融活動上的限制，連接本國和外國的資本市埸。因此開放金融要有國家經(jīng)濟安全的考慮，這個考慮在中美關(guān)系中，比其它雙邊國際關(guān)系更為突顯。長期以來，美國以種種辦法，要求中國開放，過去有貿(mào)易平衡的需要，將來美國的需索更大，更加迫切。中國政府如何應對，我認為要謹而慎之。中國應否進一步開放金融，不能以自由市場原教旨主義者的教條做準則，我們的準則必須是中國的國家利益。是否危害中國的利益，其中一個考慮是中國本身的監(jiān)管、防范和應變能力。發(fā)展中國家在歷次金融風暴中的教訓極其沉痛，中國必須步步為營。

金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟運行的神經(jīng)中樞，一旦控制了一個國家的金融業(yè)，就基本控制了這個國家的經(jīng)濟命脈。

最具代表性的是阿根廷。上世紀90年代，阿根廷加速金融自由化，1997年外國資本控制了阿根廷銀行的52%。接著阿根廷發(fā)生了金融危機。短短一年內(nèi)，阿根廷銀行國有股本下降到33%，西方資本控制達67%，阿根廷最大10家銀行中8家屬于國外資本控股。外國資本控制阿根廷后，2001年金融危機帶來的經(jīng)濟和社會危機，使阿根廷的GDP下降到1997年時的31%。

5、對外開放更要謹防國賊

郭京毅案中紀委親抓被曝涉嫌外資并購利益輸送

商務部條法司巡視員郭京毅8月13日已被中紀委“雙軌”。紀檢監(jiān)察部門帶走郭京毅的同時，由檢查機關(guān)同時逮捕了涉案的另外兩名律師——來自北京思峰律師事務所的張玉棟和曾在那里工作的劉陽。知情人士指出，此三人涉及的案件相信與一家外資公司的并購項目行賄有關(guān)。同時，業(yè)界傳言，此案可能還會涉及到其他政府部門官員。

▲外資并購腐敗查處風暴已然來臨

郭京毅案中紀委親抓被曝涉嫌外資并購利益輸送

商務部條法司巡視員郭京毅8月13日已被中紀委“雙軌”。紀檢監(jiān)察部門帶走郭京毅的同時，由檢查機關(guān)同時逮捕了涉案的另外兩名律師——來自北京思峰律師事務所的張玉棟和曾在那里工作的劉陽。知情人士指出，此三人涉及的案件相信與一家外資公司的并購項目行賄有關(guān)。同時，業(yè)界傳言，此案可能還會涉及到其他政府部門官員。

郭京毅在商務部任職22年期間，一直參與以及負責外資法律和投資法律的制定以及修改,波及中國所有外資并購項目。這也可能成為中國史上第一起在法律制定過程中官員受賄的案件。1986年郭京毅和張玉棟從北京大學法律系畢業(yè)后，21歲的郭京毅進入外經(jīng)貿(mào)部條法司外資處，比他略小的張玉棟進入長城律師事務所。而長城律師事務所其實是1985年成立的當時外經(jīng)貿(mào)部下屬正局級事業(yè)單位，與條法司有廣泛合作，因此兩人仍然來往密切。

1990年代，當郭京毅當上條法司外資處(后演變?yōu)橥顿Y法律處)負責人時，張玉棟已經(jīng)是長城律師事務所第三業(yè)務部主任。1996年，長城律師事務所改制分離，張玉棟在此基礎上，成立思峰律師事務所，出任主任。該案另一位涉案律師劉陽，1995年進入外經(jīng)貿(mào)部條法司投資法律處，直接在郭京毅領(lǐng)導下工作，8年后，從商務部辭職，到張玉棟手下的思峰律師事務所工作，由于只有美國紐約州律師執(zhí)業(yè)資格、而沒有參加國內(nèi)司法考試，他一直以高級顧問的名義為外商企業(yè)提供服務。張玉棟劉陽郭京毅幾乎參與和主管了中國此前20多年來的外資法律法規(guī)的起草和修訂，劉陽參與起草了自1995年以后中國重大的利用外資方面的法律、法規(guī)。近年來按照慣例，有關(guān)部門起草法律法規(guī)時，會邀請一些律師參加或者提供咨詢。張玉棟領(lǐng)導的思峰所曾經(jīng)參與多部法律起草，包括2006年的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》(俗稱“10號文”)這樣對外資并購發(fā)生決定性影響的法律起草?！?0號文”，一些外資法律法規(guī)在制定中，可能留有法律漏洞，令外資尤其是國外熱錢輕松進入，或者變相進入敏感部門，威脅到中國的國家經(jīng)濟安全。

2008年9月26日，前商務部外國投資管理司副司長、現(xiàn)任中國外商投資企業(yè)協(xié)會副會長鄧湛已被檢察院正式批準逮捕，商務部于今日正式下達通知免去其中國外商投資企業(yè)協(xié)會副會長一職。此案與之前商務部條法司正司級巡視員郭京毅受賄一案有關(guān)。

商務部條法司行政法律處處長杜保忠10月22日被有關(guān)部門“帶走”。這已是商務部“落馬”的第三名官員。法律界人士均認為杜保忠被抓與郭京毅、鄧湛腐敗窩案有關(guān)系。（二）加快人民幣國際化步伐

美國掌握著貨幣發(fā)行和市場的主導權(quán)，發(fā)展中國家尤其是新興經(jīng)濟體國家依賴美國的市場和美元。在這個分工框架下，美國可以通過發(fā)行美元購買外圍國家的廉價商品。美國憑借金融市場優(yōu)勢，中國等國積累的貿(mào)易順差反過來又以購買國債的形式回流到美國。美國抵御次貸危機的辦法是依靠貨幣發(fā)行和市場的主導權(quán)僅僅是印刷更多的美元，并通過施壓，迫使這些國家進行貨幣升值，被動地調(diào)整本國經(jīng)濟政策，以此來承擔美國轉(zhuǎn)嫁而來的經(jīng)濟調(diào)整成本。俄總統(tǒng)：美國“侵略性”經(jīng)濟政策致全球經(jīng)濟步履維艱

梅德韋杰夫說，俄經(jīng)濟連續(xù)10年增長，同時沒有一些大國面臨的經(jīng)濟問題，因此俄可以幫助世界解決眼下的金融危機。梅德韋杰夫說?！岸砹_斯現(xiàn)階段扮演著世界性角色，我們知道自己的責任，同時希望參與制定游戲新規(guī)則，”他說，俄羅斯希望建設與紐約、倫敦同一級別的金融中心，“我提議，在俄羅斯舉行國際金融會議……最好今年就舉行”。

10月28日，第三屆中俄經(jīng)濟工商界高峰論壇在莫斯科開幕，溫家寶和普京共同出席并致辭。一要完善國際金融組織體系，積極發(fā)揮其在維護國際和地區(qū)金融穩(wěn)定、加強金融監(jiān)管等方面的作用，提升新興國家和發(fā)展中國家的知情權(quán)、話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán)；二要改革國際金融監(jiān)管體系，制定合理有效的金融監(jiān)管標準、預警系統(tǒng)和風險防范體系，特別要加強對主要儲備貨幣國的監(jiān)管；三要加快推進多元化國際貨幣體系的建設，努力發(fā)揮多種貨幣的作用，共同支撐國際貨幣體系的穩(wěn)定。人民幣應該成為國際貨幣國內(nèi)有專家樂觀地認為，再過15年，美元、歐元和人民幣將三足鼎立。甚至有不少專家建議中國大陸以國家貨幣制度的形式，將人民幣改成“中元”，以確立中國在全球市場經(jīng)濟的法定地位和稱謂。在國際上，哈佛大學教授肯尼斯·羅杰夫認為：人民幣有資格成為與美元、歐元比肩的世界級貨幣。未來10年，美元、歐元以及可能出現(xiàn)的“中元”可能成為支撐國際貨幣體系的“三駕馬車”。

▲人民幣需克服三大瓶頸

首先，從國際經(jīng)驗來看，一國貨幣從經(jīng)常項目開放到資本項目開放的間隔時間需要20年左右。目前人民幣還不具備開放資本項目自由兌換的條件，人民幣實現(xiàn)自由兌換沒有時間表。

其次，支撐人民幣成為世界主流貨幣的經(jīng)濟基礎依然相當薄弱。一國貨幣要成為世界性貨幣，則該國的經(jīng)濟力量至少應達到世界經(jīng)濟總量的10%。

其三，落后的中國金融體系和金融市場是制約人民幣發(fā)揮世界性作用的軟肋。

（三）必須立即啟動內(nèi)需中國共產(chǎn)黨第十七屆中央委員會第三次全體會議，于10月9日至12日在北京舉行。

（四）必須采取措施加強金融監(jiān)管，穩(wěn)定樓市和股市2008年10月10日中國央行貨幣政策委員會召開第三季度例會要從美國金融危機中吸取經(jīng)驗和教訓，研究改進中國的銀行制度和監(jiān)管制度，保持金融體系和金融市場穩(wěn)定。

2008年10月17日中國銀監(jiān)會日前發(fā)布實施新資本協(xié)議第一批監(jiān)管規(guī)章,推動國內(nèi)大型銀行實施新資本協(xié)議準備工作,為確保新資本協(xié)議如期實施奠定基礎。新資本協(xié)議確立了“最低資本要求、監(jiān)管當局的監(jiān)督檢查、信息披露”有效資本監(jiān)管的三大支柱,代表了資本監(jiān)管制度發(fā)展的方向,為商業(yè)銀行改進風險管理提供了標桿和激勵。我國銀行業(yè)改革發(fā)展正處于關(guān)鍵時期,推動新資本協(xié)議實施對于提升我國大型銀行風險管理能力、維護體系長期穩(wěn)健運行具有重要意義。潘石屹明漲暗降萬科做好了最壞的打算任志強減肥過冬前些年深圳推出“循環(huán)貸”業(yè)務，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，所以更受“炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項目的幫助下，深圳的房地產(chǎn)價格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計，深圳市新建商品住宅價格月均漲幅高達13.5％，其中60％以上的借貸買房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規(guī)模已達到700億元。2008年10月23日中央“出手”維護房市穩(wěn)定[首付]居民首次購房最低首付款比例減至20%(原比例30%)

[免稅]個人買賣住房暫免征收印花稅(原比例