財(cái)務(wù)報(bào)表的基本概念1

財(cái)務(wù)報(bào)表的基本概念

如何對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行可信度分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法

案例分析

報(bào)表分析中應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題

第一部分會(huì)計(jì)報(bào)表的基本概念、框架及內(nèi)容

會(huì)計(jì)報(bào)表是最直觀的財(cái)務(wù)信息之一，它通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)、匯總

和集中處理來(lái)綜合、系統(tǒng)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和盈利狀況。我國(guó)現(xiàn)行

的會(huì)計(jì)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。

一、資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況的

報(bào)表，它靜態(tài)地反映了企業(yè)目前所擁有的資產(chǎn)、目前所承擔(dān)的負(fù)債及

其所有者權(quán)益的數(shù)量及結(jié)構(gòu)。

基本原理“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”。資產(chǎn)按照流動(dòng)性大

小順序排列，負(fù)債按償債期長(zhǎng)短順序排列，所有者權(quán)益按穩(wěn)定性排列。

主要項(xiàng)目介紹：

短期投資：抵減跌價(jià)準(zhǔn)備后的凈額?，F(xiàn)行八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，在報(bào)表

中僅固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備單列。對(duì)于八項(xiàng)減值準(zhǔn)備的處理，因?yàn)槠湓谡{(diào)

整利潤(rùn)方面有許多便利之處，目前除了上市公司、股份公司基本上能

夠遵照?qǐng)?zhí)行外，其它企業(yè)都是有選擇的計(jì)提，有些即使計(jì)提了，也有

可能時(shí)間不匹配。

應(yīng)收票據(jù)：指商業(yè)匯票，有商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。商業(yè)

承兌匯票由付款人承兌的，銀行承兌由銀行保證承兌。目前大多企業(yè)

只接受銀行承兌匯票。

其它應(yīng)收款：這類(lèi)其它項(xiàng)目一般名堂較多，有些企業(yè)為了掩蓋像對(duì)外

投資等業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)故意將其做為其它應(yīng)收款來(lái)反

映。還有些將關(guān)聯(lián)企業(yè)間的資金往來(lái)和交易事項(xiàng)隱藏其中。如果這種

其它項(xiàng)目金額比較大，要重點(diǎn)關(guān)注。

存貨：有材料、在產(chǎn)品、半成品、包裝物、低值易耗品等，在考察項(xiàng)

目時(shí)，一般需要了解其大類(lèi)構(gòu)成和周轉(zhuǎn)情況。

長(zhǎng)期股權(quán)投資：如果其占表決權(quán)資本20%以上（相對(duì)概念）采用權(quán)益

法核算，即要根據(jù)被投資單位權(quán)益變動(dòng)狀況和盈利狀況調(diào)整長(zhǎng)期投資

帳面值。事實(shí)上，許多企業(yè)因?yàn)樾袠I(yè)差異太大或要求不是很?chē)?yán)密，操

作也比較麻煩，所以在實(shí)際處理中仍按成本法核算。

在建工程：考察企業(yè)的正在建設(shè)中的生產(chǎn)線時(shí)，除了看固定資產(chǎn)中所

反映的已結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)和在建工程中反映的未結(jié)轉(zhuǎn)數(shù)，還要查看預(yù)付帳款或

應(yīng)收款項(xiàng)中是否有預(yù)付設(shè)備款及相關(guān)款項(xiàng)。

同其它應(yīng)收款一樣，對(duì)于負(fù)債其它應(yīng)付款的處理，企業(yè)也是各有各的

招，像集資、借款、收入等都有可以隱藏其中。

二、利潤(rùn)表

利潤(rùn)表由損益表和利潤(rùn)分配表組成。損益表是反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)

的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，它動(dòng)態(tài)地反映了企業(yè)本期營(yíng)業(yè)收入的實(shí)

現(xiàn)情況、成本和費(fèi)用控制情況及利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況；利潤(rùn)分配表是反映企

業(yè)利潤(rùn)分配情況的報(bào)表。

主要項(xiàng)目：

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)支出，對(duì)于生產(chǎn)和流通型企業(yè)來(lái)說(shuō)，主要的

流轉(zhuǎn)稅是增值稅，由于增值稅是價(jià)外稅，所以利潤(rùn)表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)收

支是不含增值稅的，而項(xiàng)目考察過(guò)程中所涉及的市場(chǎng)價(jià)一般是含稅

價(jià)，須加以換算，一般納稅人，銷(xiāo)售報(bào)價(jià)除以1.17（低稅率除以1.

13）o

其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)：指除主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以外的材料銷(xiāo)售、包裝物出租、無(wú)

形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)的凈收益。做為非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，它一般占收入的

比重很小，從來(lái)源上也不是很穩(wěn)定，所以像上市公司在披露主要利潤(rùn)

指標(biāo)的時(shí)候，往往將其省略。

利潤(rùn)總額：如出現(xiàn)虧損，經(jīng)稅務(wù)局審批，是可以在五年內(nèi)稅前彌補(bǔ)。。

三、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，它反映企業(yè)一定

時(shí)期現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，反

映企業(yè)現(xiàn)金流量的過(guò)程及其原因。

現(xiàn)行現(xiàn)金流量表是按業(yè)務(wù)活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行排列的。企業(yè)的業(yè)務(wù)活

動(dòng)基本上都可以歸為三大類(lèi)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。

（一）、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量（是企業(yè)最大最重要的現(xiàn)金來(lái)源）

銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和購(gòu)買(mǎi)商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金。

其執(zhí)行收付實(shí)現(xiàn)制，而損益表是權(quán)責(zé)發(fā)生制執(zhí)行的結(jié)果。損益表中的

主營(yíng)業(yè)務(wù)收支是不含稅的，而這里含同時(shí)收支的增值稅。

（二）、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量：

購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金雖然購(gòu)建

固定資產(chǎn)所發(fā)生的借款利息（交付以前的）按規(guī)定應(yīng)資本化一并計(jì)入

固定資產(chǎn)價(jià)值，但在現(xiàn)金流量表中，這類(lèi)借款利息反映在籌資活動(dòng)中。

（三）、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

吸收投資所收到的現(xiàn)金。包括企業(yè)收到的資本金及發(fā)行債券收到的現(xiàn)

金。

這三張表，從不同角度說(shuō)明了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和資金運(yùn)營(yíng)

情況，它們之間存在著一定的邏輯關(guān)系和勾稽關(guān)系，我通過(guò)這張圖例

來(lái)說(shuō)明：

資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表

現(xiàn)金流量表

關(guān)系：企業(yè)日常運(yùn)作的資金，主要有股東投入的資金和舉債所籌的資

金，這些資金通過(guò)運(yùn)作，表現(xiàn)為各種各樣的資產(chǎn)。企業(yè)在資本運(yùn)作及

資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，必然要產(chǎn)生一定的收入，也必然會(huì)發(fā)生相關(guān)成本費(fèi)

用，如果收入大于成本費(fèi)用，就會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)（當(dāng)然也可能會(huì)產(chǎn)生虧損）,

利潤(rùn)（或虧損）會(huì)影響所有者權(quán)益；資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣資金的期末余

額減期初余額，就是現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金凈流量；損益表中當(dāng)期實(shí)收

實(shí)付的收入和成本費(fèi)用反映在現(xiàn)金流量表中，賒銷(xiāo)的收入和賒購(gòu)的支

出作為應(yīng)收帳款和應(yīng)付帳款反映在資產(chǎn)負(fù)債表中；當(dāng)期收回應(yīng)收帳款

和支付應(yīng)付帳款，也反映在現(xiàn)金流量表中。

歸納：講八項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的時(shí)候提到了謹(jǐn)慎性原則、講

長(zhǎng)期股權(quán)投資的時(shí)候提到了歷史成本原則、講現(xiàn)金流量表的時(shí)候提到

了權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，后面還會(huì)提到正確劃分收益性支出和資本性支出

原則，收入支出配比原則等，這是會(huì)計(jì)核算的幾個(gè)基本原則。

第二部分如何識(shí)別財(cái)務(wù)報(bào)表中的粉飾成分

目前我國(guó)會(huì)計(jì)信息失真現(xiàn)象較為普遍，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)

表、人為操縱利潤(rùn)的案例比比皆是，我們分析報(bào)表，只有在正確的報(bào)

表基礎(chǔ)上，才能得出正確的結(jié)論。

一、財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾的類(lèi)型與方法：

（一）、粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

1、利潤(rùn)最大化

目的：企業(yè)經(jīng)營(yíng)者為了業(yè)績(jī)表現(xiàn)，或者企業(yè)為了獲取銀行及商業(yè)信用,

上市公司為了增資擴(kuò)股資格等

典型做法：提前確認(rèn)收入、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本、虧損掛帳，或者通過(guò)資產(chǎn)

重組、關(guān)聯(lián)方交易等虛增利潤(rùn)。-中

2、利潤(rùn)最小化

目的：絕大多數(shù)是為了避稅，或上市公司為避免摘牌命運(yùn)等。

典型做法：與上是反的，推遲確認(rèn)收入、提前結(jié)轉(zhuǎn)成本、使用加速折

舊法、將應(yīng)予資本化的費(fèi)用列入當(dāng)期損益、在物價(jià)上漲的時(shí)候采取后

進(jìn)先出法結(jié)轉(zhuǎn)成本等等

3、利潤(rùn)均衡化

目的：企業(yè)為了塑造其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的外部形象，以獲取較高的資信

等級(jí)。

典型做法：利用應(yīng)收應(yīng)付帳戶(hù)、遞延帳戶(hù)等調(diào)節(jié)利潤(rùn)，精心設(shè)計(jì)出企

業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

4、利潤(rùn)清洗

目的：推卸責(zé)任（如企業(yè)更換主要經(jīng)營(yíng)者，新任者為了自身的經(jīng)營(yíng)目

標(biāo)得以順利實(shí)現(xiàn)），將壞帳、積壓的存貨、長(zhǎng)期投資損失、閑置的固

定資產(chǎn)、待處理資產(chǎn)盈虧等一系列不良或虛擬資產(chǎn)一次性處理為損

失。

（二）、粉飾財(cái)務(wù)狀況有兩種類(lèi)型

1、高估資產(chǎn)

這在股份制改造或增資擴(kuò)股時(shí)使用較多，可以獲得較大比例的股權(quán)

做法：往往依賴(lài)于資產(chǎn)評(píng)估或者虛構(gòu)資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)-

2、低估負(fù)債

一般是籌資需要

做法：將負(fù)債隱藏在關(guān)聯(lián)企業(yè)或?qū)蛴胸?fù)債不加以披露等。

以上介紹了粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的類(lèi)型有粉飾財(cái)務(wù)狀況和粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，沒(méi)

有提到現(xiàn)金流量。事實(shí)上，現(xiàn)金流量是一個(gè)客觀數(shù)字，其調(diào)整的空間

很小。但并不是說(shuō)現(xiàn)金流量表就足以可信，據(jù)我所知，許多企業(yè)的現(xiàn)

金流量表是捏出來(lái)的，而且其核實(shí)工作難度也比較大。這是因?yàn)榫幹?/p>

現(xiàn)金流量表的工作量比較大，它不像資產(chǎn)負(fù)債表取一個(gè)余額，也不像

損益表取一個(gè)累計(jì)發(fā)生額，它需要對(duì)相關(guān)明細(xì)帳逐筆歸類(lèi)匯總，非常

麻煩。

對(duì)利潤(rùn)最大化或者說(shuō)是虛增利潤(rùn)，以及高估資產(chǎn)

低估負(fù)債須格外注意，其中資產(chǎn)高估、負(fù)債低估可以借助評(píng)估事務(wù)所

來(lái)評(píng)價(jià)。下面主要說(shuō)虛增利潤(rùn)。

二、對(duì)虛增利潤(rùn)的識(shí)別和調(diào)整

利用各種手段虛增利潤(rùn)一般在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、會(huì)計(jì)報(bào)表上都留有

痕跡。

1、利用應(yīng)收應(yīng)付款調(diào)節(jié)利潤(rùn)較為普遍。如年底虛開(kāi)發(fā)票，同時(shí)

增加應(yīng)收帳款和營(yíng)業(yè)收入，次年又以質(zhì)量不符等名義將其沖回，使當(dāng)

年?duì)I業(yè)收入虛增。如是為隱藏部分收入，則可利用推遲開(kāi)票，將營(yíng)業(yè)

收入藏于預(yù)收帳款中。其識(shí)別方法：關(guān)注應(yīng)收帳款質(zhì)量特別是年末的

突發(fā)性變化，或?qū)⒔?jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量與銷(xiāo)售收入進(jìn)行對(duì)比，如果損

益表中的主營(yíng)業(yè)務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流量表中的銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到

的現(xiàn)金，則有可能是突擊虛增利潤(rùn)。中國(guó)城市金融圈人脈社

2、利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)利用產(chǎn)品和原材料的轉(zhuǎn)移價(jià)格調(diào)節(jié)收

入和成本、利用資產(chǎn)重組訂價(jià)獲取資產(chǎn)增值收益，利用高回報(bào)率的委

托經(jīng)營(yíng)方式虛增業(yè)績(jī)，利用管理費(fèi)收支、共同費(fèi)用分?jǐn)偟忍撛隼麧?rùn)。

這類(lèi)方法除轉(zhuǎn)移價(jià)格和管理（共同）費(fèi)用分?jǐn)偼?，其它方法所產(chǎn)生的

利潤(rùn)基本都體現(xiàn)在“其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)”、“投資收益”“營(yíng)業(yè)外收入”

等項(xiàng)目中，其識(shí)別方法首先是計(jì)算關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的盈利在以上占各項(xiàng)

目中的比重和這些項(xiàng)目占總利潤(rùn)的比重，分析企業(yè)盈利能力對(duì)關(guān)聯(lián)企

業(yè)的依賴(lài)程度，結(jié)合其定價(jià)政策分析這些關(guān)聯(lián)交易的必要性和公正

性。

3、利用虛擬資產(chǎn)調(diào)節(jié)利潤(rùn)借口執(zhí)行權(quán)責(zé)發(fā)生制和收入支出配比原

則，將本該當(dāng)期列支的費(fèi)用作為待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)等資產(chǎn)處理。重

點(diǎn)檢查各類(lèi)虛擬資產(chǎn)項(xiàng)目，并注意報(bào)表附注中關(guān)于其確認(rèn)和攤銷(xiāo)的會(huì)

計(jì)政策，特別注意本年度增加較大和未予正常攤銷(xiāo)的項(xiàng)目。

4、利用利息資本化調(diào)節(jié)利潤(rùn)有些企業(yè)將收益性支出的利息資本

化，以減少財(cái)務(wù)費(fèi)用增加利潤(rùn)。其識(shí)別可通過(guò)分析在建工程占總資產(chǎn)

的比重來(lái)進(jìn)行，該比重一般應(yīng)當(dāng)與利息支出資本化的比例相當(dāng)，如果

過(guò)高則有操縱利潤(rùn)的嫌疑。

對(duì)隱瞞利潤(rùn)的識(shí)別與對(duì)虛增利潤(rùn)的識(shí)別方法是一樣的，

只要把角度反過(guò)來(lái)就行。

剔除了會(huì)計(jì)報(bào)表中的人為調(diào)整因素后，就可以對(duì)真實(shí)、準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)報(bào)

表進(jìn)行深入分析了。

第三部分會(huì)計(jì)報(bào)表分析的基本方法

基本的財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)分析方法有結(jié)構(gòu)分析、趨勢(shì)分析、比率分析、關(guān)聯(lián)分

析四種。

（一）、結(jié)構(gòu)分析：即分析各分項(xiàng)在總額中的比重及分布情況

比如在現(xiàn)金收入結(jié)構(gòu)中，通過(guò)分析企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金收入在全部

現(xiàn)金收入中所占比重，以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金收入中具體的項(xiàng)目構(gòu)成

情況，就可以判斷出企業(yè)的現(xiàn)金主要來(lái)自何方，要增加現(xiàn)金主要依靠

什么等。

（二）、趨勢(shì)分析：也叫比較分析，將企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表放在

一起進(jìn)行比較，分析各項(xiàng)目在不同時(shí)期的狀況及變化。

通過(guò)趨勢(shì)分析我們可以評(píng)估企業(yè)歷史經(jīng)濟(jì)流動(dòng)對(duì)現(xiàn)時(shí)財(cái)務(wù)狀況的影

響，推測(cè)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況及現(xiàn)金流量的可能變化，判斷

這種變化趨勢(shì)的優(yōu)劣。

（三）、關(guān)聯(lián)分析：結(jié)合企業(yè)的相關(guān)信息，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表中的有關(guān)項(xiàng)目

相互對(duì)照分析，以進(jìn)一步揭示收益質(zhì)量、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。常用的關(guān)聯(lián)分

析有以下幾個(gè)方面：

1、對(duì)比利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量：？

如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量高于凈利潤(rùn)，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售回款情況良好，

收益質(zhì)量高。？若經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于凈利潤(rùn)，則要分析它

的原因。一般有四種情況：一是企業(yè)為拓展市場(chǎng)采取賒銷(xiāo)政策，導(dǎo)致

了應(yīng)收帳款大幅增加、當(dāng)期收現(xiàn)減少，屬于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的正常因素。

二是企業(yè)銷(xiāo)售量增大導(dǎo)致應(yīng)收帳款增加。三是預(yù)收貨款大幅減少，可

能是前期未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)作本期、未來(lái)經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀等。四是回款不暢。

第四種情況要引起重視。特別是當(dāng)應(yīng)收帳款集中在少數(shù)客戶(hù)和關(guān)聯(lián)交

易的母公司時(shí)，一旦主要客戶(hù)和母公司經(jīng)營(yíng)不利處于困境，該公司的

日常經(jīng)營(yíng)和債權(quán)將面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。

2、對(duì)比當(dāng)期債務(wù)、債務(wù)總額與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的大小若短期債務(wù)

與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量之比較高，表明企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，可以靠正常的

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)降低企業(yè)負(fù)債水平；若企業(yè)依賴(lài)于變賣(mài)長(zhǎng)期資產(chǎn)償還借款，

則要分析公司的這些重大行為是否屬于戰(zhàn)略性資產(chǎn)重組、結(jié)構(gòu)調(diào)整抑

或處于生存壓力變賣(mài)贏利性資產(chǎn)？若是基于發(fā)行股票和配股取得的

資金償還債務(wù)，則表明企業(yè)當(dāng)年的利息支出減少，有利于提高企業(yè)的

贏利水平。另外還要結(jié)合公司公布的重大事項(xiàng)說(shuō)明來(lái)分析。

（四）、比率分析：根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表中的有關(guān)項(xiàng)目，計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo),

以評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量、償債能力等。

比較常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債

率、凈資產(chǎn)收益率等。其中流動(dòng)比率國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2倍、我國(guó)較好的

比率為1.5倍左右；速動(dòng)比率國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為1倍，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該

是50%,

我個(gè)人認(rèn)為，比率指標(biāo)本身會(huì)掩蓋許多實(shí)質(zhì)問(wèn)題，比如說(shuō)流動(dòng)比率，

流動(dòng)比率等于流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債，很顯然，流動(dòng)比率的準(zhǔn)確性取

決于流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債劃分的準(zhǔn)確性。而流動(dòng)資產(chǎn)中包括容易發(fā)生

壞帳的應(yīng)收帳款、變現(xiàn)能力相對(duì)較弱的存貨及無(wú)法變現(xiàn)的待攤費(fèi)用

等，如果企業(yè)的應(yīng)收帳款、存貨等在流動(dòng)資產(chǎn)中占比重較大且質(zhì)量不

高，那么雖然帳面反映的營(yíng)運(yùn)資金可能不少，但實(shí)際支付能力和變現(xiàn)

能力卻可能很差。而速動(dòng)比率雖然剔除了變現(xiàn)能力相對(duì)較弱的存貨，

但許多企業(yè)為了獲取銀行信用或商業(yè)信用，往往會(huì)在會(huì)計(jì)終了突擊調(diào)

整改善這些比率指標(biāo)，或者不同企業(yè)采用的會(huì)計(jì)處理方法不同，通過(guò)

比率分析得出的數(shù)據(jù)在企業(yè)間缺少可比性，再加之不同行業(yè)、不同規(guī)

模、不同發(fā)展期的企業(yè)，在評(píng)判其比率指標(biāo)時(shí)缺少參照標(biāo)準(zhǔn)。

這幾種分析方法在實(shí)際操作中是結(jié)合運(yùn)用的。

第四部分案例分析

某大型生產(chǎn)類(lèi)企業(yè)**年度的會(huì)計(jì)報(bào)表:

一、財(cái)務(wù)狀況分析（資產(chǎn)負(fù)債表分析）

（一）資產(chǎn)情

況

資產(chǎn)總額年末比年初增漲了11.3%,表明企業(yè)占有的經(jīng)濟(jì)資源有所增

加，經(jīng)營(yíng)規(guī)模有所擴(kuò)大。

從資產(chǎn)構(gòu)成看，主要的資產(chǎn)項(xiàng)目是應(yīng)收帳款、存貨、短期股權(quán)投資、

固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。從這些主要資產(chǎn)的變化情況看，

應(yīng)收帳款增加了1070萬(wàn)元，增漲率24.32%,比重上升0..91%；

存貨增加了3000萬(wàn)元,增漲率14.42%,比重上升1.03%；

長(zhǎng)期投資增加了900萬(wàn)元，其占總資產(chǎn)的比重上升了1.34%；

固定資產(chǎn)雖然增加了1800萬(wàn)元，但其占總資產(chǎn)的比重下降了1.79%；

無(wú)形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)減少了200萬(wàn)元，其占總資產(chǎn)的比重下降了0.5

9%o

可以看到，該企業(yè)流動(dòng)性資產(chǎn)比重上升，固定性資

產(chǎn)比重下降，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)。

接下來(lái)尋找分析重點(diǎn)：

從資產(chǎn)構(gòu)成的變化看，無(wú)形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)因攤銷(xiāo)而

逐年下降屬正常情況，且其占總資產(chǎn)的比重不大，分析時(shí)可以省略。

重點(diǎn)看應(yīng)收帳款、存貨、長(zhǎng)期投資及固定資產(chǎn)的變化。

首先看應(yīng)收帳款。應(yīng)收帳款大量增加的原因是什么呢？

與現(xiàn)金流量表中銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金大量增加的原因類(lèi)

似，一是企業(yè)為拓展市場(chǎng)，采取賒銷(xiāo)政策；二是企業(yè)銷(xiāo)售量增大導(dǎo)致

應(yīng)收帳款增加。三是銷(xiāo)售收入質(zhì)量不佳，回款不暢。結(jié)合該企業(yè)損益

表中本年度銷(xiāo)售收入減少的事實(shí)，可以判斷該企業(yè)應(yīng)收帳款增加的原

因不是銷(xiāo)量增加。

這在存貨的增減變化中也可以得到印證。從存貨構(gòu)成變化情況看，材

料存貨減少1800萬(wàn)元，減少了18%；在制品增加550萬(wàn)元，增長(zhǎng)率8.

87%；產(chǎn)成品存貨增加4250萬(wàn)元,增長(zhǎng)率92.39%?？梢钥吹酱尕浽?/p>

加的主要原因是產(chǎn)成品存貨激增。產(chǎn)成品庫(kù)存增加不外乎兩個(gè)原因，

一是生產(chǎn)能力增加，一是產(chǎn)品銷(xiāo)路不暢。就該公司應(yīng)收帳和產(chǎn)成品存

貨同時(shí)增加而銷(xiāo)售收入減少這一點(diǎn)可以斷定該公司產(chǎn)成品存在積壓

現(xiàn)象。顯然該公司已經(jīng)注意到了這個(gè)問(wèn)題并采取了相應(yīng)措施，如大幅

削減生產(chǎn)物資即材料存貨以壓縮產(chǎn)量。但其結(jié)果應(yīng)該是使企業(yè)生產(chǎn)能

力不能得到充分運(yùn)用，單位產(chǎn)品成本因固定成本分?jǐn)偮实奶岣叨?/p>

升，使企業(yè)盈利率下降。

再看固定資產(chǎn)，本年度增加1800萬(wàn)元，很可能是為了

尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)型新上的生產(chǎn)線，這需要結(jié)合具體情況

進(jìn)一步核實(shí)。至于長(zhǎng)期股權(quán)投資，本年度增長(zhǎng)率近兩倍，是新投關(guān)聯(lián)

產(chǎn)業(yè)欲通過(guò)戰(zhàn)略合作提高收益、還是管理層轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路，這也需要

進(jìn)一步的資料。

總體來(lái)說(shuō)，該公司資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)質(zhì)量有所下降、

經(jīng)營(yíng)能力下降（主要指銷(xiāo)售能力）。

（二）負(fù)債情況

1、對(duì)負(fù)債變化的總評(píng)價(jià)

從負(fù)債總額看，年末比年初增加了4082萬(wàn)元，增長(zhǎng)率1

8.32%,流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)了6176萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債下降了2094萬(wàn)元，負(fù)

債總額增加、長(zhǎng)期負(fù)債減少而流動(dòng)負(fù)債增大，均表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有

所增加。

從負(fù)債構(gòu)成看，占權(quán)重較大的為短期借款、應(yīng)付帳款和長(zhǎng)

期借款，從其變化情況看，短期借款增加了3300萬(wàn)元，增長(zhǎng)率30.7%,

應(yīng)付帳款增加了1956萬(wàn)元，增長(zhǎng)率88.91%,長(zhǎng)期借款減少了2094

萬(wàn)元，減少率4.28%。

可以看出，短期借款增加的原因首先是償還已到期長(zhǎng)期

借款，即借新還舊，再結(jié)合固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資增加的事實(shí)可以推斷,

短期借款的增加還是應(yīng)固定資產(chǎn)購(gòu)建和長(zhǎng)期投資追加的資金需求。借

款總額加大、短期還款壓力加大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就隨之加大，但因?yàn)樨?cái)

務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更大的財(cái)務(wù)杠桿利益，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)

大未必是壞事，這需要進(jìn)一步的資料分析。

再看應(yīng)付帳款即應(yīng)付材料款，一般采購(gòu)量越大，應(yīng)付

帳款的量也越大。但該企業(yè)是采購(gòu)量減少而應(yīng)付帳款增大，說(shuō)明該公

司拖欠貨款，信譽(yù)級(jí)別下降。至于由于信用程度降低所引起的風(fēng)險(xiǎn)水

平上升是否超過(guò)可以承受的程度，則需要更多的資料進(jìn)行更深一步的

分析。

壇總體而言，該公司本年度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，這不僅僅因

為其流動(dòng)負(fù)債增加而長(zhǎng)期負(fù)債減少，還因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化不

均勻所致。

（三）所有者權(quán)益變化情況分析

所有者權(quán)益總額增加了2331萬(wàn)元，增長(zhǎng)率6.76%,由于本年

度并未增資擴(kuò)股，所以所有者權(quán)益的增加全部系經(jīng)營(yíng)方面的貢獻(xiàn)，即

經(jīng)營(yíng)有成績(jī)。

（四）最后，我們對(duì)該公司財(cái)務(wù)狀況的總評(píng)價(jià)可概括以下幾點(diǎn)：

1、該公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大

2、經(jīng)營(yíng)能力降低

3、整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大

4、低效益資產(chǎn)增加，資產(chǎn)質(zhì)量降低

二、盈利能力分析（損益表分析）

1、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降6.58%,主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降10.5%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下

降11.11%,毛利、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的下降幅度高于銷(xiāo)售收入的下降幅度，

說(shuō)明雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降，但損益表中的其它項(xiàng)目并未同比例下

降，其主要是其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)和期間費(fèi)用。

2、期間費(fèi)用（第14、15、16行）一般來(lái)說(shuō)，期間費(fèi)用減少會(huì)抵減利

潤(rùn)的下降，相當(dāng)于增加利潤(rùn)，一般可給予好評(píng)，但也要具體分析其是

主動(dòng)強(qiáng)化管理所致，還是迫于經(jīng)營(yíng)形勢(shì)被動(dòng)的減低開(kāi)支？同時(shí)，期間

費(fèi)用的變化與銷(xiāo)售量無(wú)正比關(guān)系，其變化幅度也應(yīng)該低于業(yè)務(wù)量變化

幅度。但是該公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用減少了1580萬(wàn)元，下降率31.60%,其大

大超過(guò)了銷(xiāo)售收入的下降幅度6.58%,有些反常。因?yàn)闋I(yíng)業(yè)費(fèi)用的高

低一般與企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)策略密切相關(guān)，采取積極的營(yíng)銷(xiāo)策略，銷(xiāo)售費(fèi)用會(huì)

因廣告費(fèi)用等費(fèi)用的增加而增加，反之則減少。該公司可能是因?yàn)閷?duì)

未來(lái)經(jīng)營(yíng)不樂(lè)觀而采取保守策略。該公司管理費(fèi)用增加了3.85%,表

面上看，收入減少而費(fèi)用增加，說(shuō)明費(fèi)用控制不得力。但對(duì)于管理費(fèi)

用的增加不能一概而論，因?yàn)楫a(chǎn)品升級(jí)換代、生產(chǎn)轉(zhuǎn)型一般都需要增

加大量的研究經(jīng)費(fèi)，該公司到底屬于哪一種情況，需要索取更加詳細(xì)

的資料。至于財(cái)務(wù)費(fèi)用，由于借款總額增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加屬正常

現(xiàn)象。

3、再來(lái)看其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和營(yíng)業(yè)外收支，由于其占總利潤(rùn)

的比重較小，可以不做為關(guān)注的重點(diǎn)。但如果其屬于穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源,

則需要進(jìn)一步深入分析。

總體結(jié)論：該公司盈利能力已顯露出逐漸下降的跡象，

但公司已采取了相應(yīng)措施，說(shuō)明該公司的管理控制能力還比較強(qiáng)。

三、盈利分配政策分析（利潤(rùn)分配表分析）

盈利分配可以分為剛性分配和彈性分配。法定盈余公積金和法定公益

金按照規(guī)定以稅后利潤(rùn)的10%、5%提取，優(yōu)先股按約定執(zhí)行，這都屬

剛性分配；企業(yè)可自主確定分配的也就是說(shuō)彈性分配只有任意盈余公

積金、普通股股利和未分配利潤(rùn)。這類(lèi)分析，主要揭示公司對(duì)待積累

的態(tài)度，反映公司對(duì)未來(lái)盈利能力是否有信心。

從報(bào)表中可以看到，提取的任意公積金下降了40.34%,支付的現(xiàn)金

股利下降了7.07%,未分配利潤(rùn)上升了108.47%,說(shuō)明該公司對(duì)未來(lái)

盈利形式不樂(lè)觀，盈利分配政策轉(zhuǎn)向保守。

四、現(xiàn)金流量變化分析

這是一個(gè)變形報(bào)表，與正常的現(xiàn)金流量表格式不一樣。

1、現(xiàn)金流入量變化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量特別是銷(xiāo)售產(chǎn)品收到的

現(xiàn)金，其穩(wěn)定性和絕對(duì)額要遠(yuǎn)大于其它渠道的現(xiàn)金流入量。該公司經(jīng)

營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量占總現(xiàn)金流入量的比重下降2%,其中銷(xiāo)售

產(chǎn)品收到的現(xiàn)金下降更大4.72%,說(shuō)明該公司現(xiàn)金流入的質(zhì)量稍有下

降。但是雖然該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量有所下降，但其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的

現(xiàn)金流入量占總現(xiàn)金流入量的比重高達(dá)96..64%,說(shuō)明其仍然是一個(gè)

主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、投機(jī)性小，主要依靠自身創(chuàng)造現(xiàn)金流入來(lái)生存和發(fā)展

的企業(yè)。投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量和籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量比重較小

（分別是0.59%和1.91%）,可不做為重點(diǎn)。

2、從現(xiàn)金流出量看經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出占總流入量的比重較大（上

年93.79%、本年92.10%),說(shuō)明企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域之外可運(yùn)用的

現(xiàn)金較少，即企業(yè)靠經(jīng)營(yíng)積累來(lái)擴(kuò)張的能力較弱。如果這種能力過(guò)弱,

不但會(huì)制約企業(yè)的發(fā)展，還可能會(huì)降低其償債能力，最終危及企業(yè)的

生存。該企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出大幅攀升，但其占總現(xiàn)金流入量的

比重仍然較小僅3.95%,尚在企業(yè)的承受能力內(nèi)。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出

大于籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入，即借款數(shù)大于還款數(shù)，說(shuō)明未來(lái)還款壓力加

大。

總體評(píng)價(jià)：現(xiàn)金流入穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)中投機(jī)性小，但本年度現(xiàn)

金流入量的質(zhì)量低于上年度；公司可運(yùn)用的現(xiàn)金流入量低，積累能力

不強(qiáng)，該公司應(yīng)屬生存尚可、發(fā)展?jié)摿Σ蛔?、轉(zhuǎn)向速度較慢、應(yīng)變能

力不強(qiáng)的公司。

附：

一個(gè)良好的現(xiàn)金流量流程：

(1)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的現(xiàn)金流入足以滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需現(xiàn)金流出，

并有一定的現(xiàn)金凈流入量用于償還債務(wù)或用于投資；

(2)、如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入不足以滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需現(xiàn)金

支出，則需要通過(guò)短期借款來(lái)彌補(bǔ)，但企業(yè)的盈利能力和創(chuàng)造現(xiàn)金的

能力足可以?xún)斶€短期債務(wù)；

(3)、當(dāng)企業(yè)擴(kuò)張或改變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略而需要長(zhǎng)期投資時(shí);一般需要籌

集長(zhǎng)期資金(包括發(fā)行股票或籌集長(zhǎng)期借款)。

(4)、如果長(zhǎng)期投資有效，就會(huì)在將來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流入，企業(yè)將不會(huì)

面臨還債困境。

而一個(gè)不良的現(xiàn)金流量流程是：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金收入嚴(yán)重不足，經(jīng)常需要通過(guò)銀行借款來(lái)彌補(bǔ)；同時(shí):

企業(yè)盲目擴(kuò)張，舉借大量長(zhǎng)期債務(wù)。由于企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力弱，日

積月累，企業(yè)將面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)拮據(jù)甚至導(dǎo)致破產(chǎn)清算。

第五部分報(bào)表分析中應(yīng)注意的幾點(diǎn)問(wèn)題

1、特別關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表中的其它項(xiàng)目及非經(jīng)常性項(xiàng)目，

其它項(xiàng)目像其它應(yīng)收(付)款前面已經(jīng)有所提及，這里著重說(shuō)一下非

經(jīng)常性項(xiàng)目，是指在常規(guī)下不經(jīng)常發(fā)生的、偶然的影響當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

和財(cái)務(wù)狀況的因素，如財(cái)政減免、母公司及銀行減免利息、自然災(zāi)害

損失等。若非經(jīng)常性項(xiàng)目數(shù)額較大，就會(huì)對(duì)企業(yè)當(dāng)期的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)

營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。我們?cè)诜治鰣?bào)表時(shí)對(duì)此類(lèi)項(xiàng)目應(yīng)適當(dāng)剔除，予

以調(diào)整。

2、結(jié)合企業(yè)不同生命周期的不同特點(diǎn)評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和盈利狀況。

公司創(chuàng)立階段，對(duì)當(dāng)前盈利的分析并不很重要，應(yīng)特別注意公司的發(fā)

展?jié)摿Γㄓ少Y產(chǎn)擴(kuò)張能力、銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率等指標(biāo)反映，銷(xiāo)售費(fèi)用、

研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的變化，也在一定程度上反映了公司經(jīng)營(yíng)層對(duì)企業(yè)發(fā)展

潛力的態(tài)度）；發(fā)展階段，因公司急于搶占市場(chǎng)，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，投

資規(guī)模劇增，負(fù)債激增，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益增大，因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

的控制為管理之重，對(duì)企業(yè)評(píng)價(jià)也應(yīng)注重揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)的指標(biāo)，如

資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、負(fù)債比例、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等。成熟階段，盈利能

力和風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)穩(wěn)定，公司經(jīng)營(yíng)目的是如何長(zhǎng)期保持這種穩(wěn)定狀

態(tài)，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)偏重于當(dāng)前盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)水平的協(xié)調(diào)。衰退階段應(yīng)

注重其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、研究開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售費(fèi)用的變化。

3、由于會(huì)計(jì)核算采用的是歷史成本法，我們看到的資產(chǎn)負(fù)債報(bào)表是

用歷史成本反映企業(yè)取得的各項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債和凈資產(chǎn)的價(jià)值，是歷史價(jià)

值而非現(xiàn)時(shí)價(jià)值，是獲取價(jià)值而非經(jīng)濟(jì)價(jià)值，所以我們?cè)谶M(jìn)行報(bào)表分

析的時(shí)候，要充分考慮其現(xiàn)時(shí)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。

4、今天講的是就會(huì)計(jì)報(bào)表本身所做的分析方法，在具體做項(xiàng)目的過(guò)

程中，還需要掌握大量的有用的信息（如行業(yè)信息資料）和相當(dāng)?shù)慕?jīng)

驗(yàn)判斷進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋詫ふ也罹?、研究其發(fā)展?jié)摿Φ取?/p>

5、我們所看到的報(bào)表一般都是已經(jīng)發(fā)生的、過(guò)時(shí)的數(shù)據(jù)，在具體的

項(xiàng)目分析中，還需要結(jié)合市場(chǎng)情況進(jìn)行敏感性分析、建立數(shù)學(xué)模型等。

附：

財(cái)務(wù)分析常用指標(biāo)

1、變現(xiàn)能力比率(短期償債能力分析)

變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的

流動(dòng)資產(chǎn)的多少。

(1)流動(dòng)比率

公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2

意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越

少，則流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。

分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。一般情況下，營(yíng)

業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比

率的主要因素。

（2）速動(dòng)比率

公式：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

保守速動(dòng)比率=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/

流動(dòng)負(fù)債

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1

意義：比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資

產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動(dòng)資產(chǎn)扣

除存貨再與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。

分析提示：低于1的速動(dòng)比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影

響速動(dòng)比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)

收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽?。

變現(xiàn)能力分析總提示:

(1)增加變現(xiàn)能力的因素：可以動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；準(zhǔn)備很快變

現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)；償債能力的聲譽(yù)。

(2)減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負(fù)債；擔(dān)保責(zé)任引起的

或有負(fù)債。

2、資產(chǎn)管理比率(營(yíng)運(yùn)能力分析)

(1)存貨周轉(zhuǎn)率

公式：存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品年銷(xiāo)售成本/[(期初存貨+期末存貨)/2]

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3

狹義的銷(xiāo)售成本就是為主營(yíng)業(yè)務(wù)成本

廣義的銷(xiāo)售承辦包括主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、

銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用

意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率,

縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。

分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨

的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越

快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。

（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

公式：存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=[360*（期初存貨+期末存貨）

/2]/產(chǎn)品銷(xiāo)售成本

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：120

意義：企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)到銷(xiāo)售出去所需要的天數(shù)。提高存貨

周轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。

分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存

貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度

越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)

容。

（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

定義：指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。

公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬

款）/2]

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：3

意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明其收回越快。反之，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)資金

過(guò)多呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。

分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考慮。以下幾

種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；第

二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷(xiāo)售；

第四，年末大量銷(xiāo)售或年末銷(xiāo)售大幅度下降。

(4)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

定義：表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需

要的時(shí)間。

公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360*(期初應(yīng)收賬

款+期末應(yīng)收賬款)/2]/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：100

分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式結(jié)合考慮。以下幾

種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)；第

二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷(xiāo)售；

第四，年末大量銷(xiāo)售或年末銷(xiāo)售大幅度下降。

（5）營(yíng)業(yè)周期

公式：營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)={[（期初存貨+

期末存貨）/2]*360}/產(chǎn)品銷(xiāo)售成本+{[（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬

款）/2]*360}/產(chǎn)品銷(xiāo)售收入

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：200

意義：營(yíng)業(yè)周期是從取得存貨開(kāi)始到銷(xiāo)售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)

間。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，

說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)速度慢。

分析提示：營(yíng)業(yè)周期，一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況

一并分析。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會(huì)影

響企業(yè)的償債能力和盈利能力。

（6）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/[（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）

/2]

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1

意義：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)

相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；

而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)的浪費(fèi)，降低

企業(yè)的盈利能力。

分析提示：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析，

和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能

力。

（7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/

2]

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.8

意義：該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說(shuō)明銷(xiāo)售能力越

強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷(xiāo)的方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額

的增加。

分析提示：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力。

經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。

3、負(fù)債比率（長(zhǎng)期償債能力分析）

負(fù)債比率是反映債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)系的比率。它反映企業(yè)償付到

期長(zhǎng)期債務(wù)的能力。

(1)資產(chǎn)負(fù)債比率

公式：資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.7

意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱(chēng)為舉

債經(jīng)營(yíng)比率。

分析提示：負(fù)債比率越大，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，獲取利潤(rùn)的能

力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別

高，償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該特別注意了。資產(chǎn)負(fù)債率在60%—70%,比較

合理、穩(wěn)??；達(dá)到85%及以上時(shí)，應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào)，企業(yè)應(yīng)提

起足夠的注意。

(2)產(chǎn)權(quán)比率

公式：產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額/所有者權(quán)益)*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1.2

意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對(duì)比例。反映企業(yè)的資本結(jié)

構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障

程度。

分析提示：一般說(shuō)來(lái)，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)

權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來(lái)說(shuō)，在通貨膨脹

時(shí)期，企業(yè)舉債，可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人；在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，

舉債經(jīng)營(yíng)可以獲得額外的利潤(rùn)；在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期，少借債可以減少利

息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額即=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是所有者權(quán)益的幾倍。權(quán)

益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)

較大的風(fēng)險(xiǎn)。

(4)有形凈值債務(wù)率

公式：有形凈值債務(wù)率式負(fù)債總額/(所有者權(quán)益總額-無(wú)形資產(chǎn)凈值)]

*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：1.5

意義：產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債

權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。不考慮無(wú)形資產(chǎn)包括商

譽(yù)、商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)以及非專(zhuān)利技術(shù)等的價(jià)值，它們不一定能用來(lái)還債，

為謹(jǐn)慎起見(jiàn)，一律視為不能償債。

分析提示：從長(zhǎng)期償債能力看，較低的比率說(shuō)明企業(yè)有良好的償債能

力，舉債規(guī)模正常。

（5）已獲利息倍數(shù)

公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）

/（財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本化利息）

通常也可用近似公式：

已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：2.5

壇意義：企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償付借

款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)

就有充足的能力償付利息。

分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤(rùn)，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化

利息。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。

4、盈利能力比率（盈利能力分析）

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。不論是投資人還是債務(wù)人，都非

常關(guān)心這個(gè)項(xiàng)目。在分析盈利能力時(shí)一，應(yīng)當(dāng)排除證券買(mǎi)賣(mài)等非正常項(xiàng)

目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目、重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目、

會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累積影響數(shù)等因素。

(1)銷(xiāo)售凈利率

公式：銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.1

意義：該指標(biāo)反映每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)是多少。表示銷(xiāo)售收

入的收益水平。

分析提示：企業(yè)在增加銷(xiāo)售收入的同時(shí)，必須要相應(yīng)獲取更多的凈利

潤(rùn)才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高。銷(xiāo)售凈利率可以分解成為

銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售稅金率、銷(xiāo)售成本率、銷(xiāo)售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行

分析。

(2)銷(xiāo)售毛利率

公式：銷(xiāo)售毛利率=[(銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本)/銷(xiāo)售收入]*100%

企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.15

意義：表示每一元銷(xiāo)售收入扣除銷(xiāo)