如何解開(kāi)如何解開(kāi)中小企業(yè)融資的死結(jié)的應(yīng)用

AthesissubmittedtoXXXinpartialfulfillmentoftherequirementforthedegreeofMasterofEngineering如何解開(kāi)中小企業(yè)融資的死結(jié)到目前為止，中國(guó)在工商注冊(cè)的中小企業(yè)已超過(guò)1000萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，中小企業(yè)對(duì)GDP和財(cái)政收入的貢獻(xiàn)分別達(dá)60%和40%，為社會(huì)提供了84%的就業(yè)機(jī)會(huì)。但與我國(guó)中小民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展相比，中小民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資現(xiàn)狀與其地位的不匹配性已成為中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的主要沖突。據(jù)海通證券研究所數(shù)據(jù)顯示，80%的中小企業(yè)缺乏資金，30%的中小企業(yè)資金十分緊張?，F(xiàn)狀我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)的資金來(lái)源主要通過(guò)三個(gè)方面：銀行貸款;政府扶持;企業(yè)自身。(1)銀行貸款從銀行方面看，雖然中小企業(yè)對(duì)銀行較為依賴，但其從銀行得到貸款份額較少，很多中小民營(yíng)企業(yè)即使有好的項(xiàng)目也難以獲得銀行貸款。上海中小民營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源中銀行貸款比重僅占6%。金融機(jī)構(gòu)的信貸資金主要投向是大型國(guó)有企業(yè)，較多的中小民營(yíng)企業(yè)由于很難得到銀行貸款，有時(shí)不得不求助于民間高利借貸，由此引起了眾多的債務(wù)糾紛。從企業(yè)方面看，中小民營(yíng)企業(yè)的融資成本較高。貸款加息等體現(xiàn)了中小民營(yíng)企業(yè)在融資方面存在著體制性的障礙，另一方面也說(shuō)明了中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)總體不佳與融資信用度低。另外，雖然各地都出臺(tái)了《關(guān)于中小民營(yíng)企業(yè)貸款信用擔(dān)保管理的若干規(guī)定》，并安排了中小民營(yíng)企業(yè)貸款信用擔(dān)保資金。但是由于擔(dān)保人資產(chǎn)抵押及企業(yè)自身信用擔(dān)保的苛刻條件，使較多的中小民營(yíng)企業(yè)難以享受到政策的優(yōu)惠。據(jù)調(diào)查，目前按中小民營(yíng)企業(yè)貸款信用擔(dān)?，F(xiàn)行的規(guī)定辦理貸款的戶數(shù)與金額，與中小民營(yíng)企業(yè)貸款的實(shí)際需求差距甚遠(yuǎn)。(2)政府扶持國(guó)際上，政府扶持的手段主要有財(cái)政補(bǔ)貼、政府采購(gòu)、稅收優(yōu)惠、信用擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)投資、金融服務(wù)等。就我國(guó)而言，前三項(xiàng)運(yùn)用較多，下面將就這幾點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)論述。財(cái)政補(bǔ)貼是對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，經(jīng)國(guó)家或地方科委、專家組評(píng)估確屬技術(shù)先進(jìn)但短期有虧損的中小企業(yè)、處于創(chuàng)業(yè)階段的科技型中小企業(yè)以及創(chuàng)新領(lǐng)域的中小企業(yè)，政府可以給予相當(dāng)于投資額一定比例的津貼或補(bǔ)助，以增加投資者的信心。對(duì)于符合國(guó)有資產(chǎn)投資方向的產(chǎn)業(yè)部門，政府可以直接對(duì)屬于此類產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)進(jìn)行資本投入，或者以股東的身份參與企業(yè)。無(wú)論哪種形式的財(cái)政補(bǔ)貼，均是國(guó)家給予中小企業(yè)的直接資金支持，有直接性、權(quán)威性、實(shí)效性的特點(diǎn)。但資金，通常沒(méi)有有效資產(chǎn)做貸款抵押或質(zhì)押，無(wú)法提供銀行通常需要的足夠的擔(dān)保。五是中小民營(yíng)企業(yè)信息缺失也是銀行向中小民營(yíng)企業(yè)放貸和投資的障礙。另外，現(xiàn)代企業(yè)尚未完全建立起來(lái)，其財(cái)務(wù)制度建設(shè)與經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范，對(duì)銀行的決策易產(chǎn)生誤導(dǎo)。據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行調(diào)查，80%的中小民營(yíng)企業(yè)，財(cái)務(wù)報(bào)表不真實(shí)或沒(méi)有財(cái)務(wù)報(bào)表，中小民營(yíng)企業(yè)利息回收率為43%?？梢?jiàn)一些中小民營(yíng)企業(yè)信用觀念淡薄、經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范已成為制約自身發(fā)展，導(dǎo)致籌資貸款難。2.政府對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的政策支持本身存在操作性的不足近年來(lái)中國(guó)人民銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策過(guò)程中，為加強(qiáng)和改進(jìn)中小企業(yè)金融服務(wù)，出臺(tái)了一系列政策措施。1998年6月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，要求四大國(guó)有商業(yè)銀行成立中小企業(yè)信貸部，以加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的支持;要求民生銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用合作社在支持中小企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮主導(dǎo)作用。1999年底，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，在金融服務(wù)體系、貸款評(píng)估、貸款條件等方面作出了新的規(guī)劃和指導(dǎo)。但是中國(guó)人民銀行尚缺乏有效手段引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)，所提出的政策措施大都是原則性的指導(dǎo)意見(jiàn)，對(duì)處于商業(yè)化、市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變過(guò)程中的各金融機(jī)構(gòu)的約束力明顯不足。因此，落實(shí)這些政策尚需要一些時(shí)間。前國(guó)家經(jīng)貿(mào)委作為中小企業(yè)的主管部門，近年來(lái)在中小企業(yè)方面的工作重點(diǎn)之一，就是進(jìn)行建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)。1999年6月，國(guó)家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。截至2000年10月底，全國(guó)一共有30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市開(kāi)展省級(jí)或市級(jí)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)，從各地的實(shí)踐看，信用擔(dān)保體系建設(shè)在提高中小企業(yè)信用，保障銀行的債權(quán)安全，改善中小企業(yè)貸款難的狀況，扶持中小企業(yè)發(fā)展等方面確實(shí)會(huì)發(fā)揮積極和重要的作用。但是，從具體操作來(lái)看，仍有如下主要問(wèn)題：一是過(guò)度控制風(fēng)險(xiǎn)造成擔(dān)保效率低下;二是缺乏再擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及地方政府擔(dān)保能力弱;三是擔(dān)保機(jī)構(gòu)不獨(dú)立與行政干預(yù);四是共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與調(diào)動(dòng)銀行積極性不夠;五是行業(yè)自律與市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則不完善;六是信用與互助擔(dān)保、商業(yè)擔(dān)保的分工不合理;最后也是最根本的問(wèn)題，是如何建立和完善社會(huì)信用體系，創(chuàng)造守信的市場(chǎng)環(huán)境。引導(dǎo)社會(huì)資本投資中小企業(yè)的稅收政策尚不明確。一些創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，都制定了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，如英國(guó)將創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)視為“投資管道”，免征所得稅，對(duì)投資者實(shí)行稅收抵扣。但我國(guó)至今還沒(méi)有形成統(tǒng)一的引導(dǎo)社會(huì)資本投資中小企業(yè)的稅收激勵(lì)政策。3.企業(yè)自身的融資渠道沒(méi)有打開(kāi)中小企業(yè)不熟悉國(guó)際融資渠道和國(guó)際化融資的規(guī)范時(shí)限、文件資料要求;不清楚自身資本需求、選擇和潛在的融資費(fèi)用;不了解海外證券交易市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則等等均制約著其融資渠道的拓展。在內(nèi)部融資方面，中小企業(yè)還缺乏一套完善的融資管理機(jī)制，對(duì)各種新的內(nèi)部融資方法缺乏必要的認(rèn)識(shí)，運(yùn)用較少，再加上企業(yè)規(guī)模、融資渠道的限制，使得內(nèi)部融資的發(fā)展十分緩慢。從股票市場(chǎng)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率偏低，融資成本較高，加大了企業(yè)籌資成本。而大部分受融資難困擾的中小企業(yè)，還不符合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的盈利標(biāo)準(zhǔn)。另外，抵押擔(dān)保是中小企業(yè)融資的主要手段，中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì)，但蘊(yùn)含較大風(fēng)險(xiǎn)。從債券市場(chǎng)來(lái)看，中小民營(yíng)企業(yè)通過(guò)發(fā)行企業(yè)債務(wù)融資渠道基本封閉。目前國(guó)家每年都發(fā)行一部分企業(yè)債務(wù)，但是現(xiàn)行公司法、證券法及有關(guān)部門法律