農(nóng)林牧漁行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：低空經(jīng)濟(jì)加速起飛農(nóng)業(yè)公司受益

證券研究報(bào)告行業(yè)報(bào)告

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行業(yè)專題研究2024年05月06日農(nóng)林牧漁低空經(jīng)濟(jì)加速起飛，哪些農(nóng)業(yè)公司有望受益？摘

要1、核心政策陸續(xù)出臺(tái)，農(nóng)用場(chǎng)景應(yīng)用先行！1）低空經(jīng)濟(jì)概念：今年3月工信部等四部門(mén)聯(lián)合發(fā)文，提出到2030年通用航空裝備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，成為低空經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)力，形成萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。低空經(jīng)濟(jì)是以低空飛行產(chǎn)業(yè)為核心的綜合經(jīng)濟(jì)業(yè)態(tài)，是新質(zhì)生產(chǎn)力的代表。2）政策梳理：“十四五”以來(lái)低空產(chǎn)業(yè)支持政策頻出，聚焦低空飛行、通用航空、無(wú)人機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域，引導(dǎo)行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。3）產(chǎn)業(yè)鏈：產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、輻射廣，下游融合多種應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，目前開(kāi)放空域區(qū)域與農(nóng)林牧漁行業(yè)非常契合，“低空+農(nóng)業(yè)”有望成為前衛(wèi)應(yīng)用場(chǎng)景。2、

“低空+農(nóng)業(yè)”空間廣闊，多元場(chǎng)景持續(xù)擴(kuò)容！1）低空農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)：“低空農(nóng)業(yè)”經(jīng)濟(jì)以植保無(wú)人機(jī)作為重要載體，能夠快速準(zhǔn)確地完成農(nóng)田巡查、病蟲(chóng)害監(jiān)測(cè)、農(nóng)藥噴灑、種子播種等農(nóng)林作業(yè)，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者降本增效，為精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)和智慧農(nóng)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展提供有力支持。2）主要細(xì)分賽道：植保無(wú)人機(jī)市場(chǎng)空間廣闊，相較傳統(tǒng)地面及手工作業(yè)性能優(yōu)勢(shì)明顯、替代效應(yīng)強(qiáng)，有望持續(xù)高增長(zhǎng)。從中游看品牌方，植保無(wú)人機(jī)中游呈“雙雄”格局，集中度有望持續(xù)提升；從下游看運(yùn)營(yíng)方，作業(yè)模式多元，逐步向“租賃+專業(yè)植保服務(wù)”轉(zhuǎn)型。原有農(nóng)業(yè)植保服務(wù)企業(yè)、農(nóng)藥企業(yè)等涉農(nóng)企業(yè)紛紛入局，未來(lái)有望成為農(nóng)業(yè)低空經(jīng)濟(jì)參與主力。3、低空業(yè)務(wù)協(xié)同賦能，哪些農(nóng)業(yè)公司有望受益？1）諾普信：農(nóng)藥制劑及農(nóng)業(yè)服務(wù)龍頭地位穩(wěn)固，現(xiàn)代特色生鮮消費(fèi)業(yè)務(wù)有望成為公司第二增長(zhǎng)曲線。在農(nóng)業(yè)低空方面，參股公司雨燕智能多年深耕植保飛防領(lǐng)域，首創(chuàng)“四位一體”（無(wú)人機(jī)+專業(yè)助劑/藥劑+植保方案+作業(yè)方案）標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)模式防治效果顯著、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。2）中農(nóng)立華：農(nóng)藥流通及植保服務(wù)龍頭，雙主業(yè)協(xié)同有效形成閉環(huán)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整促盈利能力提升。在農(nóng)業(yè)低空方面，采用“自產(chǎn)+合作”模式雙管齊下，除自產(chǎn)植保無(wú)人機(jī)外，還以“租賃+服務(wù)”模式形成“地空兼?zhèn)洹钡娜嬷脖．a(chǎn)品體系。3）新洋豐：國(guó)內(nèi)磷復(fù)肥龍頭，生產(chǎn)基地布局全國(guó)，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯。在農(nóng)業(yè)低空方面，成立農(nóng)業(yè)服務(wù)子公司，積極推進(jìn)傳統(tǒng)農(nóng)資制造向“制造+服務(wù)”轉(zhuǎn)型，為農(nóng)戶提供精準(zhǔn)智能化施肥及助力智慧農(nóng)業(yè)落地。4）蘇墾農(nóng)發(fā)：稻麥種植區(qū)域龍頭壁壘顯著，構(gòu)建“龍頭企業(yè)+基地+市場(chǎng)”全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)模式，后續(xù)糧價(jià)或回暖有望助力業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)。在農(nóng)業(yè)低空方面，多家分公司規(guī)模化應(yīng)用無(wú)人機(jī)低空飛防及精量施肥，全面提升自身作業(yè)效率，公司層面實(shí)現(xiàn)減氮5%以上，減肥降本成效明顯。投資建議：我們認(rèn)為，隨著低空經(jīng)濟(jì)政策逐步落地、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者降本增效需求驅(qū)動(dòng)和植保施肥等應(yīng)用場(chǎng)景的加速滲透，農(nóng)業(yè)低空產(chǎn)業(yè)有望迅速發(fā)展，植保服務(wù)/農(nóng)藥/化肥/植保無(wú)人機(jī)等相關(guān)農(nóng)業(yè)公司或?qū)⒊掷m(xù)受益。重點(diǎn)推薦：【中農(nóng)立華】（與化工團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋）、【新洋豐】（與化工團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋），建議關(guān)注：【諾普信】、【蘇墾農(nóng)發(fā)】。風(fēng)險(xiǎn)提示：低空經(jīng)濟(jì)政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)資產(chǎn)品銷售季節(jié)性和地域引致的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、測(cè)算主觀性風(fēng)險(xiǎn)。目

錄一、核心政策陸續(xù)出臺(tái)，農(nóng)用場(chǎng)景應(yīng)用先行！二、“低空+農(nóng)業(yè)”空間廣闊，多元場(chǎng)景持續(xù)擴(kuò)容！三、低空業(yè)務(wù)協(xié)同賦能，哪些農(nóng)業(yè)公司有望受益？四、投資建議31.1

低空經(jīng)濟(jì)概念：核心政策出臺(tái)，2024年有望成為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展元年?

工信部等四部門(mén)聯(lián)合發(fā)文，低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展正式拉開(kāi)序幕。今年全國(guó)兩會(huì)期間，“低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)”被首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告，提升至戰(zhàn)略發(fā)展高度。3月27日，工業(yè)和信息化部等四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024—2030年）》，方案提出：到2027年，以無(wú)人化、電動(dòng)化、智能化為技術(shù)特征的新型通用航空裝備在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)應(yīng)用；到2030年，保障滿足工農(nóng)作業(yè)需求的低空生產(chǎn)作業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全高效運(yùn)行，通用航空裝備全面融入民眾生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，形成萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。?

低空經(jīng)濟(jì)是新質(zhì)生產(chǎn)力的代表，對(duì)構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系具有重要作用。低空經(jīng)濟(jì)是以低空空域?yàn)橐劳?，以通用航空產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，涉及低空飛行、航空旅游、支線客運(yùn)、通航服務(wù)等眾多行業(yè)的經(jīng)濟(jì)概念，是輻射帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)的綜合經(jīng)濟(jì)形態(tài)。低空經(jīng)濟(jì)既包括傳統(tǒng)通用航空業(yè)態(tài)，又融合了以無(wú)人機(jī)為支撐的低空生產(chǎn)服務(wù)方式，具有明顯的新質(zhì)生產(chǎn)力特征，是培育競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)、打造增長(zhǎng)新引擎、增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能的戰(zhàn)略選擇。圖：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)由四部分構(gòu)成圖：技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、政策共同驅(qū)動(dòng)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)綜合服務(wù)先進(jìn)技術(shù)先進(jìn)技術(shù)是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心支撐，當(dāng)前我國(guó)在無(wú)人機(jī)領(lǐng)域已處于世界領(lǐng)先地位。低空飛行低空制造低空經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)，具體包括：?

生產(chǎn)作業(yè)類?

公共服務(wù)類?

航空消費(fèi)類基礎(chǔ)設(shè)施低空基礎(chǔ)設(shè)施是各類低空經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)鍵載體，目前我國(guó)通用機(jī)場(chǎng)數(shù)量已達(dá)399個(gè)。低空保障政策法規(guī)良好的政策法規(guī)體系提供有力保障和支持，我國(guó)政策監(jiān)管態(tài)度是鼓勵(lì)、開(kāi)放和高度重視的。4資料：中航通信息研究所公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.2

低空經(jīng)濟(jì)政策梳理：產(chǎn)業(yè)支持政策頻出，行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期?

“十四五”以來(lái)低空產(chǎn)業(yè)支持政策頻出，聚焦低空飛行、通用航空、無(wú)人機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域，引導(dǎo)行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。表：低空經(jīng)濟(jì)歷史政策回顧年份發(fā)布部門(mén)國(guó)務(wù)院、中央軍委國(guó)家空管委政策法規(guī)主要內(nèi)容提出2011-2020年我國(guó)低空空域管理改革的總體目標(biāo)、階段目標(biāo)、主2010年2014年2016年《關(guān)于深化我國(guó)低空空域管理改革的意見(jiàn)》《低空空域使用管理規(guī)定（試行）》《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》要任務(wù)和措施。對(duì)部分地區(qū)的低空空域管理進(jìn)行試點(diǎn)改革。提出到2020年建成500個(gè)以上通用機(jī)場(chǎng)，通用航空器達(dá)到5千架，年飛行200萬(wàn)小時(shí)以上，培育一批具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的通用航空企業(yè)。國(guó)務(wù)院初步探索期提出建設(shè)功能層次清晰、體系布局合理、資源數(shù)據(jù)共享的低空飛行服務(wù)保障體系，明確低空飛行服務(wù)保障的布局和功能定位。2018年2018年中國(guó)民航局中國(guó)民航局《低空飛行服務(wù)保障體系建設(shè)總體方案》《無(wú)人駕駛航空器飛行管理暫行條例(征求意見(jiàn)稿)》對(duì)無(wú)人駕駛航空器飛行及活動(dòng)規(guī)范?！痘谶\(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)人機(jī)適航審定的指導(dǎo)

明確將在2019年底初步建成基于運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)人飛行器適航管理體系，2019年2021年2021年中國(guó)民航局意見(jiàn)》公布已在國(guó)內(nèi)5家無(wú)人飛行器企業(yè)設(shè)立適航審定試點(diǎn)。中共中央、國(guó)務(wù)院《國(guó)家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》首次將“低空經(jīng)濟(jì)”概念寫(xiě)入國(guó)家規(guī)劃。中國(guó)民航局、交通運(yùn)輸部、《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》多次提到通用航空與無(wú)人機(jī)，著重強(qiáng)調(diào)它們的安全管理?！丁笆奈濉爆F(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展

提出擴(kuò)大航空網(wǎng)絡(luò)覆蓋，有序推進(jìn)通用機(jī)場(chǎng)規(guī)劃建設(shè)，構(gòu)建區(qū)域短途運(yùn)2021年2022年2023年2024年國(guó)務(wù)院中國(guó)民航局規(guī)劃》輸網(wǎng)絡(luò)，探索通用航空與多產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展?？焖侔l(fā)展期提出“十四五”期間通用航空安全水平達(dá)到新平衡、發(fā)展規(guī)模實(shí)現(xiàn)新躍升、保障能力取得新突破、服務(wù)質(zhì)量達(dá)到新水平?！丁笆奈濉蓖ㄓ煤娇瞻l(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》《中華人民共和國(guó)空域管理?xiàng)l例（征求意

提出空域管理的十六字原則“集中統(tǒng)管、、管用分離、安全高國(guó)家空管委見(jiàn)稿）》效”。1月1日正式施行，旨在促進(jìn)無(wú)人駕駛航空器產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展，維護(hù)航空安全、公共安全、國(guó)家安全。國(guó)務(wù)院、中央軍委《無(wú)人駕駛航空器飛行管理暫行條例》5資料：中華人民共和國(guó)交通運(yùn)輸部官網(wǎng)、中國(guó)民用航空局官網(wǎng)、中國(guó)政府網(wǎng)等，天風(fēng)證券研究所1.3

低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈：產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、輻射廣，下游融合多種應(yīng)用產(chǎn)業(yè)?

低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、輻射面廣、帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)。中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上游為原材料與核心零部件領(lǐng)域，研發(fā)包括各種工業(yè)軟件，原材料包括鋼材、鋁合金、高分子材料等，零部件包括芯片、電池、電機(jī)等；產(chǎn)業(yè)鏈中游包含無(wú)人機(jī)、航空器、高端裝備、配套產(chǎn)品、低空保障與綜合服務(wù)；銜接下游需要有飛行審批、空域備案等，通過(guò)后的下游應(yīng)用是低空經(jīng)濟(jì)與各種產(chǎn)業(yè)的融合。?

低空產(chǎn)業(yè)鏈滿足多種應(yīng)用場(chǎng)景需求，目前農(nóng)用場(chǎng)景應(yīng)用先行！目前已經(jīng)進(jìn)行商業(yè)化探索的應(yīng)用領(lǐng)域有物流、農(nóng)業(yè)、旅游等。此外，潛在低空飛行場(chǎng)景眾多，具體可以分為生產(chǎn)作業(yè)類、公共服務(wù)類、航空消費(fèi)類這三類進(jìn)行細(xì)化產(chǎn)業(yè)門(mén)類和服務(wù)鏈條的拓展。目前開(kāi)放空域區(qū)域與農(nóng)林牧漁行業(yè)非常契合，“低空+農(nóng)業(yè)”有望成為前衛(wèi)應(yīng)用場(chǎng)景。圖：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈圖：低空經(jīng)濟(jì)下游應(yīng)用場(chǎng)景細(xì)分上、中游：下游：零部件及整機(jī)制造產(chǎn)業(yè)融合?

研發(fā)：CAx、EDA、PLM等?

飛行審批：低空經(jīng)濟(jì)+物流、低空經(jīng)濟(jì)+農(nóng)業(yè)；?

零部件及原材料：芯片、電池、電機(jī)等零部件及原材料?

空域管理：?

載荷：攝像機(jī)、傳感器等低空經(jīng)濟(jì)+旅游、低空經(jīng)濟(jì)+消防；?

低

空產(chǎn)

品：

無(wú)人機(jī)

、航空器、高端設(shè)備、配套產(chǎn)品等?

其他：低空經(jīng)濟(jì)+應(yīng)急；等?

地面系統(tǒng)：遙控監(jiān)測(cè)、數(shù)據(jù)處理、起降系統(tǒng)等6資料：中航通信息研究所公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所目

錄一、核心政策陸續(xù)出臺(tái)，農(nóng)用場(chǎng)景應(yīng)用先行！二、“低空+農(nóng)業(yè)”空間廣闊，多元場(chǎng)景持續(xù)擴(kuò)容！、低空業(yè)務(wù)協(xié)同賦能，哪些農(nóng)業(yè)公司有望受益？四、投資建議2.1

低空、農(nóng)業(yè)如何融合、優(yōu)勢(shì)何在？?

“低空農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)”以農(nóng)作物植保作為核心場(chǎng)景，有效滿足植保、播種灌溉、農(nóng)田信息采集等多元需求。據(jù)CAAC劃分標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)林牧漁業(yè)的生產(chǎn)作業(yè)位于W和G類空域，均為非空域。從應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，W類空域（低于120米）的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)應(yīng)用以無(wú)人機(jī)植保為核心場(chǎng)景，并滿足施肥滅蟲(chóng)、播種灌溉、播撒水產(chǎn)飼料、農(nóng)田信息搜集等多元需求；G類空域（120-300米）則以林地植保與火情監(jiān)控、山地促雨滅火等林業(yè)管理業(yè)為主要應(yīng)用。因此“低空+農(nóng)業(yè)”應(yīng)用廣泛，兩者結(jié)合有利于實(shí)現(xiàn)精細(xì)化生產(chǎn)管理和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。?

“低空農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)”以植保無(wú)人機(jī)作為重要載體，降本增效助力農(nóng)業(yè)智慧化。植保無(wú)人機(jī)是“低空經(jīng)濟(jì)+農(nóng)業(yè)”的核心載體，經(jīng)多年發(fā)展在農(nóng)林業(yè)應(yīng)用廣泛，能夠快速、準(zhǔn)確地完成農(nóng)田巡查、病蟲(chóng)害監(jiān)測(cè)、農(nóng)藥噴灑、種子播種等任務(wù)。植保無(wú)人機(jī)可以明顯提高生產(chǎn)效率，縮減人工和物料成本，并實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)作業(yè)，為智慧農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供有力支持。圖：低空經(jīng)濟(jì)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域具有多元化應(yīng)用場(chǎng)景圖：植保無(wú)人機(jī)對(duì)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)作業(yè)的降本增效作用明顯G類空域（120-300米）：林業(yè)管理無(wú)人機(jī)植保相比手工作業(yè)的優(yōu)勢(shì)實(shí)時(shí)監(jiān)控指揮作業(yè)??規(guī)模作業(yè)120-150畝/小時(shí)效率高于常規(guī)噴灑100倍以上1、提高效率2、降低成本促雨/滅火/監(jiān)控植被保護(hù)/火情監(jiān)控??節(jié)約50%的農(nóng)藥使用量節(jié)約90%的用水量數(shù)據(jù)傳輸決策指導(dǎo)???無(wú)人機(jī)搭載的智能系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)精準(zhǔn)作業(yè)并通過(guò)GPS等技術(shù)進(jìn)行實(shí)施監(jiān)控提高植保效果和農(nóng)作物品質(zhì)山地林地3、精準(zhǔn)作業(yè)4、環(huán)保安全W類空域（低于120米）：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)植保（含施肥/滅蟲(chóng)）、播種灌溉、播撒水產(chǎn)飼料、農(nóng)田信息采集等??減少農(nóng)藥飄散，降低環(huán)境污染減少農(nóng)民接觸農(nóng)藥的風(fēng)險(xiǎn)8資料：中航通信息研究所公眾號(hào)、飛虎駝峰通用航空公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所2.2

植保無(wú)人機(jī)空間廣闊，有望保持高增長(zhǎng)?

植保無(wú)人機(jī)保有量呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)空間廣、潛力大。國(guó)內(nèi)植保無(wú)人機(jī)的發(fā)展起步雖晚，但隨著新農(nóng)業(yè)和智慧農(nóng)業(yè)的推進(jìn)，植保無(wú)人機(jī)的市場(chǎng)規(guī)模近年來(lái)不斷增長(zhǎng)。自2018年以來(lái)，隨著高效農(nóng)業(yè)的推進(jìn)和智慧農(nóng)業(yè)的發(fā)展，農(nóng)業(yè)植保無(wú)人機(jī)保有量從2018年的2.3萬(wàn)臺(tái)增長(zhǎng)至2022年的16萬(wàn)臺(tái)（占22年總體無(wú)人機(jī)比例約26%），年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)61.8%。2023年我國(guó)植保無(wú)人機(jī)保有量達(dá)20萬(wàn)架，作業(yè)面積約21.3億畝。未來(lái)植保工作的機(jī)械化、智能化水平有望進(jìn)一步提高，植保無(wú)人機(jī)市場(chǎng)空間廣、潛力大。?

無(wú)人機(jī)植保相比地面植保機(jī)械的優(yōu)勢(shì)明顯，在部分場(chǎng)景替代效應(yīng)較強(qiáng)。植保無(wú)人機(jī)在性能指標(biāo)如作業(yè)速度、效率以及成本方面領(lǐng)先于地面植保機(jī)械，同時(shí)在播種、投飼、果樹(shù)打藥等應(yīng)用場(chǎng)景的比較優(yōu)勢(shì)明顯。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提供數(shù)據(jù)，地面機(jī)械農(nóng)藥有效利用率僅35%，而無(wú)人機(jī)作業(yè)防治效果相比傳統(tǒng)施藥機(jī)械提高15%~35%，未來(lái)有望大規(guī)模取代地面機(jī)械。圖：我國(guó)農(nóng)業(yè)植保無(wú)人機(jī)保有量及增速（右軸）圖：農(nóng)業(yè)植保無(wú)人機(jī)占比（2022年）圖：農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)主要應(yīng)用場(chǎng)景5%25.020.015.010.05.090.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%8%26%8%11%12%30%0.0農(nóng)林植保安防監(jiān)控快遞物流其他測(cè)繪與地理信息巡檢應(yīng)急2018

2019

2020

2021

2022

2023植保無(wú)人機(jī)保有量（萬(wàn)架）YOY（%）9資料：wind、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、中央網(wǎng)信辦、農(nóng)民日?qǐng)?bào)農(nóng)資公眾號(hào)、現(xiàn)代農(nóng)藥微信公眾號(hào)、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、36氪研究院微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所2.3

植保無(wú)人機(jī)中游：植保無(wú)人機(jī)品牌呈“雙雄”格局，行業(yè)準(zhǔn)入壁壘較高?

植保無(wú)人機(jī)中游競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)集中，大疆和極飛科技占主導(dǎo)地位。整體而言，我國(guó)植保無(wú)人機(jī)行業(yè)呈現(xiàn)少數(shù)獨(dú)大、多家分散的行業(yè)格局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力高度集中，2022年CR2達(dá)90%以上。其中，大疆創(chuàng)新市占率高達(dá)54.8%，排名第一，其次為極飛科技，市占率為37.6%；此外，高科新農(nóng)、艾森博、無(wú)錫漢和等企業(yè)也是無(wú)人機(jī)植保細(xì)分市場(chǎng)的重要參與者。?

中游品牌集中度有望持續(xù)提升，切入下游配套服務(wù)成為企業(yè)布局重要方向。隨著目前中游企業(yè)持續(xù)夯實(shí)自身產(chǎn)品的承載力、續(xù)航能力、藥液漂移、降低環(huán)境影響等方面性能、行業(yè)規(guī)范準(zhǔn)則的設(shè)立與逐步完善，農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)行業(yè)準(zhǔn)入壁壘有望逐漸提升，當(dāng)前龍頭有望憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)勝出。同時(shí)，中游企業(yè)向下游布局配套服務(wù)也將成為未來(lái)發(fā)展的重要方向，如通過(guò)為農(nóng)戶提供更高精度的地理信息、農(nóng)作物成長(zhǎng)監(jiān)測(cè)等數(shù)據(jù)以及智能化植保方案，以提高作物產(chǎn)量和質(zhì)量。圖：農(nóng)業(yè)植保無(wú)人機(jī)中游品牌競(jìng)爭(zhēng)格局（2022年）表：國(guó)內(nèi)代表性農(nóng)用無(wú)人機(jī)主要技術(shù)性能及參數(shù)1.1%1.9%1.8%廠商名稱動(dòng)力系統(tǒng)續(xù)航時(shí)間（min）作業(yè)效率（畝/min）2.8%型號(hào)旋翼數(shù)額定載重大田：5果樹(shù)：1測(cè)繪：10噴灑：40kg播撒：50kg大疆創(chuàng)新T40八旋翼電動(dòng)6-18極飛科技漢和P100四旋翼六旋翼電動(dòng)電動(dòng)7-17-40kg32kg測(cè)繪：15金星2537.6%554.8%TXA-616天翔航空天途航空六旋翼八旋翼電動(dòng)電動(dòng)-16kg20kg2-3-M8APro≥6EA-30X極目拓攻四旋翼六旋翼電動(dòng)電動(dòng)8-2230kg26L-大疆創(chuàng)新無(wú)錫漢和極飛科技江蘇數(shù)字鷹杭州啟飛其他TG26＞93-510資料：農(nóng)科基金公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所資料：36氪公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所2.4

植保無(wú)人機(jī)下游：作業(yè)模式多元，逐步從“售賣”向“租賃”轉(zhuǎn)型?

植保無(wú)人機(jī)下游作業(yè)模式多元，主要有三類參與模式鏈接品牌方與用戶。目前植保無(wú)人機(jī)下游客戶為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者，但由于植保無(wú)人機(jī)的價(jià)格較高，后續(xù)維護(hù)保養(yǎng)難度較大，植保無(wú)人機(jī)的購(gòu)買(mǎi)對(duì)象多數(shù)是種植合作社、農(nóng)機(jī)服務(wù)組織、專業(yè)植保服務(wù)公司等專業(yè)組織，農(nóng)戶/農(nóng)民個(gè)人購(gòu)機(jī)比例較小。另一方面，植保無(wú)人機(jī)作業(yè)時(shí)操控難度大，飛行員需要經(jīng)過(guò)專業(yè)培訓(xùn)，這就決定了植保無(wú)人機(jī)的作業(yè)服務(wù)模式將朝多樣化方向發(fā)展。具體而言，我國(guó)植保無(wú)人機(jī)下游主要有三類參與模式：1）廠商直銷/經(jīng)銷單獨(dú)售賣無(wú)人機(jī)；2）“售賣+服務(wù)”模式；3）“租賃+專業(yè)植保服務(wù)”模式。?

商業(yè)模式逐步從“售賣”向“租賃”轉(zhuǎn)型，模式變遷過(guò)程本質(zhì)是解決用戶痛點(diǎn)過(guò)程。農(nóng)業(yè)植保無(wú)人機(jī)經(jīng)歷了從單獨(dú)售賣或“售賣+服務(wù)”為主到“租賃+專業(yè)植保服務(wù)”

模式為主的轉(zhuǎn)變。模式變遷的核心在于解決了無(wú)人機(jī)造價(jià)費(fèi)用昂貴農(nóng)戶支付難、民間缺乏專業(yè)操作人員等核心痛點(diǎn)。除了品牌廠商自建服務(wù)團(tuán)隊(duì)開(kāi)展飛防服務(wù)外，原有農(nóng)業(yè)植保服務(wù)企業(yè)、農(nóng)藥企業(yè)等涉農(nóng)企業(yè)也紛紛入局，未來(lái)有望成為農(nóng)業(yè)低空經(jīng)濟(jì)參與主力。表：國(guó)內(nèi)農(nóng)用無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)下游主要商業(yè)模式商業(yè)模式模式介紹優(yōu)勢(shì)難點(diǎn)公司舉例生產(chǎn)企業(yè)普遍采用的模式，直接

售賣

或組

織成

立專

業(yè)化1、利于拓展產(chǎn)業(yè)鏈布局；2、利于實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格質(zhì)量把控；單獨(dú)售賣/往往難以滿足不同的植保需求，

大疆創(chuàng)新、極飛科技、隆鑫通“售賣+服務(wù)”飛防子公司實(shí)施“售賣+服務(wù)”

3、易于獲取數(shù)據(jù)用于產(chǎn)品進(jìn)難以快速擴(kuò)張市場(chǎng)份額用、浙農(nóng)飛防、無(wú)錫漢和等一體模式一步迭代1、利于客戶降低使用門(mén)檻進(jìn)而促進(jìn)銷售；2、利于與原有植保業(yè)務(wù)協(xié)同；

廣，因此需較強(qiáng)的上下游管控3、可以降低因產(chǎn)品更新迭代不參與

無(wú)人

機(jī)的生

產(chǎn)和

銷售，而只

采用

租賃

形式

，由

專業(yè)的植保服務(wù)團(tuán)隊(duì)為農(nóng)戶提供專業(yè)植保噴灑服務(wù)租賃+服務(wù)模式涉及服務(wù)范圍諾普信、中農(nóng)立華、新安股份、芭田股份等租賃+專業(yè)植保服務(wù)和整合能力造成的間接損失11資料：Wind、華南農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)、中國(guó)農(nóng)機(jī)網(wǎng)、智東西、第一財(cái)經(jīng)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)村合作經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)司等，天風(fēng)證券研究所目

錄一、核心政策陸續(xù)出臺(tái)，農(nóng)用場(chǎng)景應(yīng)用先行！二、“低空+農(nóng)業(yè)”空間廣闊，多元場(chǎng)景持續(xù)擴(kuò)容！三、低空業(yè)務(wù)協(xié)同賦能，哪些農(nóng)業(yè)公司有望受益？四、投資建議123.1

諾普信：深耕農(nóng)藥制劑及農(nóng)業(yè)服務(wù)，現(xiàn)代特色生鮮業(yè)務(wù)有望成為第二增長(zhǎng)曲線?

深耕農(nóng)藥制劑及農(nóng)業(yè)服務(wù)，積極探索現(xiàn)代特色生鮮業(yè)務(wù)。通過(guò)近30年深耕中國(guó)農(nóng)村市場(chǎng)，諾普信在農(nóng)業(yè)服務(wù)、特色作物種植及現(xiàn)代特色生鮮消費(fèi)領(lǐng)域等方面構(gòu)建了核心競(jìng)爭(zhēng)力。在農(nóng)業(yè)投入品方面，公司打造了業(yè)界強(qiáng)大的分銷渠道和技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，成功塑造“諾普信”、“瑞德豐”等著名農(nóng)藥品牌，農(nóng)藥制劑產(chǎn)品專利、數(shù)量、規(guī)模連續(xù)十余年處于行業(yè)領(lǐng)先。2023年，公司在農(nóng)藥行業(yè)制劑銷售中排名第二。在現(xiàn)代特色生鮮消費(fèi)領(lǐng)域，公司自2018年以來(lái)積極探索第二增長(zhǎng)曲線，設(shè)立“光筑農(nóng)業(yè)集團(tuán)”，引入“農(nóng)業(yè)工廠”模式，實(shí)施規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)據(jù)化、智能化的生產(chǎn)方式，借助日益完善的社會(huì)化冷鏈物流體系，深度切入現(xiàn)代特色生鮮消費(fèi)領(lǐng)域。?

農(nóng)藥制劑帶動(dòng)公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)。2017年后，受益于農(nóng)藥行業(yè)復(fù)蘇，且公司完成對(duì)部分經(jīng)銷商并表，農(nóng)藥制劑業(yè)務(wù)的顯著提升帶動(dòng)公司營(yíng)收自16年后大幅增加。21年種植板塊開(kāi)始逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，公司營(yíng)收從16年的19.63億元增至23年的41.20億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為11.2%。目前農(nóng)藥制劑、植物營(yíng)養(yǎng)、種植構(gòu)成公司主要板塊，23年農(nóng)藥制劑產(chǎn)業(yè)營(yíng)收占比約61%、植物營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)占比約18%、種植產(chǎn)業(yè)占比約15%。圖：諾普信近年?duì)I業(yè)收入及增速（億元，%）圖：諾普信近年歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）5040302010045.0150%40%30%20%10%0%433.293.28300%200%100%0%3.093.0542.6541.3141.2040.05

40.582.362.361.67228.22119.6302016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023-1-2-3-4-100%-200%-300%-10%-20%-2.762016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023營(yíng)業(yè)收入（億元）YOY（%，右軸）歸母凈利潤(rùn)（億元）YOY（%，右軸）13資料：wind，天風(fēng)證券研究所資料：wind，天風(fēng)證券研究所3.1

諾普信：參股公司聚焦飛防服務(wù)及藥劑銷售，首創(chuàng)“四位一體”飛防服務(wù)模式?

參股公司雨燕智能多年深耕植保飛防領(lǐng)域，“四位一體”飛防解決方案防治效果顯著。

雨燕智能是集農(nóng)業(yè)智能裝備及專用制劑助劑技術(shù)和智能農(nóng)事化服務(wù)于一體的全國(guó)型科技服務(wù)企業(yè)，由諾普信投資啟動(dòng)并于2016年6月正式成立。通過(guò)三大服務(wù)品牌“稻輕松”、“禾衛(wèi)士”

、“麥輕松”

延伸出“無(wú)人機(jī)+專用藥劑/助劑+植保方案+作業(yè)方案”的四位一體服務(wù)模式。截至2021年，已在大田作物區(qū)域累計(jì)合作共建農(nóng)事服務(wù)中心近60余家，服務(wù)大戶數(shù)量累計(jì)超過(guò)萬(wàn)余戶，在全國(guó)服務(wù)超100萬(wàn)畝。圖：諾普信參股公司雨燕智能“四位一體”飛防模式?

與領(lǐng)先無(wú)人機(jī)

企業(yè)大疆、極飛

科技合作，建立銷售、培訓(xùn)、作業(yè)、售后服務(wù)鏈無(wú)人機(jī)?

采用專業(yè)藥劑，聚焦小麥、水

稻兩大類糧食作物?

飛防領(lǐng)域多維競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，一體化方案拉升盈利能力及提高用戶粘性。公司首創(chuàng)“四位一體”即“無(wú)人機(jī)+專業(yè)助劑/藥劑+植保方案+作業(yè)方案”標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)，具體來(lái)看：1）無(wú)人機(jī)：合作領(lǐng)先無(wú)人機(jī)企業(yè)大疆、極飛科技，建立銷售、培訓(xùn)、作業(yè)、售后服務(wù)鏈；2）專業(yè)助劑/藥劑：采用專業(yè)藥劑，聚焦小麥、水稻兩大類糧食作物；3）植保方案：實(shí)現(xiàn)比人工效率提高20倍、農(nóng)藥減量30%、防效比傳統(tǒng)人工防效提高20%以上的植保方案，并聯(lián)合中國(guó)人壽在國(guó)內(nèi)率先推出農(nóng)業(yè)病蟲(chóng)害防治率保險(xiǎn)；4）作業(yè)方案：擁有飛手創(chuàng)客培訓(xùn)培養(yǎng)體系培養(yǎng)飛手團(tuán)隊(duì)，通過(guò)智能派單平臺(tái)分配任務(wù)及線上工具監(jiān)測(cè)作業(yè)質(zhì)量。我們認(rèn)為，公司“四位一體”模式下的多維競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。同時(shí)，雨燕智能直接和中大型農(nóng)戶簽訂服務(wù)合同，并收取每畝次30元（水稻、小麥和玉米略有不同）的整套服務(wù)費(fèi)用，其中飛手作業(yè)費(fèi)為8~10元，剩余主要用于覆蓋農(nóng)藥采購(gòu)成本，毛利約35%~40%。一體化服務(wù)有助提升公司整體盈利能力，支撐持續(xù)的研發(fā)投入和平臺(tái)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，并提高用戶粘性。專業(yè)助劑/藥劑?

實(shí)現(xiàn)比人工提

效20倍的植保方案，并聯(lián)合中國(guó)人壽率先推出農(nóng)業(yè)

病蟲(chóng)害防治保險(xiǎn)植保方案?

飛手創(chuàng)客培訓(xùn)培養(yǎng)體系，并通

過(guò)智能派單平臺(tái)

分配任務(wù)及線上工具監(jiān)測(cè)作業(yè)質(zhì)量作業(yè)方案14資料：Wind、雨燕農(nóng)服公眾號(hào)、農(nóng)資導(dǎo)報(bào)（訂閱號(hào)：nzdbwx，作者：王玉東

本期編輯：江江）、迪瀘資本公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所3.2

中農(nóng)立華：農(nóng)藥流通及植保服務(wù)龍頭，雙主業(yè)協(xié)同有效形成閉環(huán)?

農(nóng)藥流通服務(wù)巨頭地位穩(wěn)固，開(kāi)創(chuàng)優(yōu)質(zhì)農(nóng)藥與高工效植保機(jī)械協(xié)同的經(jīng)營(yíng)模式。中農(nóng)立華是我國(guó)農(nóng)藥流通服務(wù)巨頭。截至2023年年末，公司國(guó)內(nèi)銷售渠道已覆蓋全國(guó)主要農(nóng)業(yè)縣市，建立由32個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)配送中心和3000余家主要渠道合作伙伴組成的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。農(nóng)藥流通行業(yè)是資金密集型行業(yè)，公司資金壁壘和銷售網(wǎng)絡(luò)壁壘堅(jiān)固。植保服務(wù)方面，公司建立了一支由數(shù)百名專業(yè)植保技術(shù)人員組成的農(nóng)化服務(wù)隊(duì)伍，構(gòu)建了一體化的農(nóng)化流通及植保技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。植保機(jī)械方面，公司控股子公司中農(nóng)豐茂以經(jīng)銷的方式開(kāi)展植保機(jī)械銷售業(yè)務(wù)，通過(guò)投標(biāo)、直銷和經(jīng)銷商分銷等多種方式獲取訂單。?

公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整促盈利能力提升。近年公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入從19年的43.42億元增長(zhǎng)至23年的104.60億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為24.6%；歸母凈利潤(rùn)從19年的1.19億元增長(zhǎng)至23年的2.25億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為17.3%。公司積極調(diào)整化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，并積極開(kāi)拓新產(chǎn)品；強(qiáng)化大單品銷售策略，銷售額達(dá)到千萬(wàn)級(jí)的產(chǎn)品數(shù)量比去年同期大幅增加。同時(shí)，公司加強(qiáng)重點(diǎn)客戶、重點(diǎn)地區(qū)以及核心品種的銷售，23年銷售毛利率達(dá)7.38%，較去年同期提升0.82pct。圖：中農(nóng)立華近年?duì)I業(yè)收入及增速（億元，%）圖：中農(nóng)立華近年歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）140.0060%50%40%30%20%10%0%2.502.001.501.000.500.002.2535%30%25%20%15%10%5%116.992.10120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00104.601.7088.221.3266.411.1943.422019-10%-20%0%202020212022202320192020202120222023營(yíng)業(yè)收入（億元）：wind，天風(fēng)證券研究所YOY（%，右軸）歸母凈利潤(rùn)（億元）YOY（%，右軸）15資料資料：wind，天風(fēng)證券研究所3.2

中農(nóng)立華：“自產(chǎn)+合作”模式，打造“地空兼?zhèn)洹钡闹脖．a(chǎn)品與服務(wù)體系?

成立子公司負(fù)責(zé)植保無(wú)人機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，形成“地空兼?zhèn)洹钡娜嬷脖．a(chǎn)品體系。公司控股子公司中農(nóng)豐茂自17年進(jìn)軍植保無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，配合中農(nóng)立華在水田、半山、果園等方面的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，形成藥械一體化銷售和服務(wù)模式。推出“小黃蜂”系列產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)搭載20kg農(nóng)藥載量，具備自主飛行、精準(zhǔn)噴灑、智能規(guī)劃等功能，利用RTK差分、冗余系統(tǒng)、在線分析、雙目視覺(jué)、模塊化設(shè)計(jì)等先進(jìn)技術(shù)以及后臺(tái)大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，為統(tǒng)防統(tǒng)治做到精準(zhǔn)保障，利于公司構(gòu)建“地空兼?zhèn)洹钡娜嬷脖．a(chǎn)品體系。?

積極拓展“租賃+服務(wù)”模式，攜手無(wú)人機(jī)龍頭品牌助力農(nóng)戶增產(chǎn)增收。除成立子公司進(jìn)行無(wú)人機(jī)自產(chǎn)和銷售之外，近年公司積極攜手無(wú)人機(jī)龍頭品牌如極飛科技探索“租賃+服務(wù)”模式。如開(kāi)展“中農(nóng)鼎糧柱，豐收一起飛”無(wú)人機(jī)飛防項(xiàng)目，通過(guò)農(nóng)藥產(chǎn)品供應(yīng)+技術(shù)服務(wù)+飛防服務(wù)實(shí)現(xiàn)“一架無(wú)人機(jī)可裝20升藥，一次可噴15畝玉米地”的亮眼成效，助力農(nóng)民增產(chǎn)增收。又如中農(nóng)立華廣西公司攜手極飛科技、拜耳作物科學(xué)，在廣西橫縣打響“草地貪夜蛾應(yīng)急防控第一槍”，以無(wú)人機(jī)有效驅(qū)散其帶來(lái)的減產(chǎn)威脅。圖：中農(nóng)豐茂“小黃蜂”系列植保無(wú)人機(jī)表：中農(nóng)豐茂“小黃蜂”系列植保無(wú)人機(jī)產(chǎn)品亮點(diǎn)及核心參數(shù)產(chǎn)品亮點(diǎn)核心參數(shù)1、自主飛行：支持全稱自主飛行控制，

1、飛行作業(yè)時(shí)間：實(shí)現(xiàn)一鍵起飛6-12min/架次2、精準(zhǔn)噴灑：針對(duì)不同作物和作業(yè)環(huán)境，智能匹配飛行速度和噴灑流量。2、載藥量：最高20kg3、智能規(guī)劃：手持地面站，支持不規(guī)3、動(dòng)力：則地塊的快速測(cè)繪，自動(dòng)完成航線規(guī)劃。

12S智能電池4、安全穩(wěn)定：飛行控制器采用工業(yè)級(jí)4、懸停精度：元器件、傳感器，耐極端環(huán)境。水平±1.0m，垂直±0.5m16資料：中農(nóng)豐茂官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所資料：中農(nóng)豐茂官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所3.3

新洋豐：國(guó)內(nèi)磷復(fù)肥龍頭，

產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先?

國(guó)內(nèi)磷復(fù)肥龍頭，產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)明顯。公司復(fù)合肥產(chǎn)銷量連續(xù)多年位列全國(guó)第一、磷酸一銨產(chǎn)銷量連續(xù)多年全國(guó)前三。截至2023年已形成年產(chǎn)各類高濃度磷復(fù)肥約990萬(wàn)噸、磷石膏綜合處理量600萬(wàn)噸以上的生產(chǎn)能力。

持續(xù)加強(qiáng)公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化建設(shè)，鞏固產(chǎn)業(yè)鏈一體化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在2016年以來(lái)行業(yè)調(diào)整期的整合中逆勢(shì)而上，實(shí)現(xiàn)復(fù)合肥銷量連續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)：由2015年的260.67萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2023年的400.83萬(wàn)噸，推動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入總體保持增長(zhǎng)。其中新型肥料銷量由2016年的33.56萬(wàn)噸增長(zhǎng)至2023年的112.26萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)18.83%。隨著新型肥銷售占比持續(xù)提升，公司盈利水平有望持續(xù)改善。?

生產(chǎn)基地全國(guó)布局，助力公司規(guī)模持續(xù)壯大。截至2023年年末公司已完成11大生產(chǎn)基地建設(shè)，在湖北荊門(mén)、湖北宜昌、湖北鐘祥和四川雷波建立大型磷酸一銨生產(chǎn)基地，擁有自主研發(fā)的國(guó)內(nèi)首套100萬(wàn)噸/年的磷石膏提純量產(chǎn)裝置，地理位置毗鄰長(zhǎng)江，

產(chǎn)品銷售范圍覆蓋的十多個(gè)省市和地區(qū)，可以有效降低物流運(yùn)輸成本，加快供貨反應(yīng)速度

。此外，公司在山東菏澤、河北徐水、廣西賓陽(yáng)、江西九江、吉林扶余、新疆昌吉、甘肅金昌亦有大型生產(chǎn)基地。圖：新洋豐近年?duì)I業(yè)收入及增速（億元，%）圖：新洋豐近年歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）13.09180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.0040%30%20%10%0%14.0012.0010.008.006.004.002.000.0060%40%20%0%159.5812.1012.07151.009.55118.02100.6993.276.51-20%-40%-10%2019202020212022202320192020202120222023營(yíng)業(yè)收入（億元）YOY（%，右軸）歸母凈利潤(rùn)（億元）：wind，天風(fēng)證券研究所YOY（%，右軸）17資料：wind，天風(fēng)證券研究所資料3.3

新洋豐：積極向“制造+服務(wù)”轉(zhuǎn)型，引領(lǐng)精準(zhǔn)智能化施肥及智慧農(nóng)業(yè)落地?

成立農(nóng)業(yè)服務(wù)子公司，積極推進(jìn)傳統(tǒng)農(nóng)資制造向“制造+服務(wù)”轉(zhuǎn)型。公司致力于推動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程，為農(nóng)戶提供全方位的農(nóng)業(yè)解決方案，成立集農(nóng)資產(chǎn)品銷售、農(nóng)技服務(wù)、農(nóng)事作業(yè)為一體的綜合性農(nóng)業(yè)服務(wù)子公司。在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)方面，新洋豐構(gòu)建起了涵蓋作物全生長(zhǎng)周期的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)模式，形成了“技術(shù)服務(wù)金字塔體系”，由近200名經(jīng)驗(yàn)豐富的農(nóng)藝師和800多名推廣人員組成的高素質(zhì)專業(yè)隊(duì)伍，常年服務(wù)在田間地頭，指導(dǎo)農(nóng)民科學(xué)選肥、施肥，提供科學(xué)種植全程解決方案。在低空飛防方面，提供先進(jìn)的無(wú)人機(jī)噴防服務(wù)，有效減少農(nóng)藥使用量同時(shí)幫助農(nóng)戶增產(chǎn)增收。截至2024年3月，新洋豐累計(jì)建設(shè)了4000余塊高標(biāo)準(zhǔn)示范田，覆蓋全國(guó)主要省份及主要經(jīng)濟(jì)、大田作物，實(shí)現(xiàn)大田作物平均增產(chǎn)8%至10%，經(jīng)濟(jì)作物平均增收10%以上。?

參與“十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目，引領(lǐng)精準(zhǔn)智能化施肥與智慧農(nóng)業(yè)落地。2024年3月，新洋豐參與的“十四五”國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“精準(zhǔn)智能化施肥技術(shù)與裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目啟動(dòng)會(huì)在北京召開(kāi)，該項(xiàng)目由北京市農(nóng)林科學(xué)院牽頭組織，中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)、南京農(nóng)業(yè)大學(xué)等9家單位共同參與。該項(xiàng)目旨在應(yīng)用新型傳感器、無(wú)人機(jī)等手段，研發(fā)“空—天—地”一體化精準(zhǔn)智能施肥信息傳感技術(shù)，研制作物精準(zhǔn)智能化施肥決策模型，開(kāi)發(fā)施肥裝備和配套專用肥料產(chǎn)品，構(gòu)建精準(zhǔn)智能化施肥大數(shù)據(jù)平臺(tái)。同時(shí)，公司于2021年成立智慧農(nóng)業(yè)服務(wù)中心，實(shí)施“科學(xué)施肥云服務(wù)行動(dòng)”，通過(guò)線上線下相結(jié)合的模式打造現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展生態(tài)體系，帶動(dòng)農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的高階發(fā)展。圖：子公司豐諾農(nóng)服飛防服務(wù)啟動(dòng)儀式圖：新洋豐智慧農(nóng)業(yè)示范田棉花成熟期長(zhǎng)勢(shì)18資料：新洋豐力賽諾公眾號(hào)、中國(guó)磷復(fù)肥工業(yè)協(xié)會(huì)公眾號(hào)、中國(guó)農(nóng)資傳媒公眾號(hào)、新洋豐Yonfer公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所3.4

蘇墾農(nóng)發(fā)：稻麥種植區(qū)域龍頭，構(gòu)建“龍頭企業(yè)+基地+市場(chǎng)”全產(chǎn)業(yè)鏈布局?

依托優(yōu)質(zhì)耕地資源，打造全產(chǎn)業(yè)鏈一體化協(xié)同發(fā)展經(jīng)營(yíng)模式。2011年公司與農(nóng)墾集團(tuán)簽訂《土地承包協(xié)議》，每年向農(nóng)墾集團(tuán)繳付土地承包費(fèi)即可自主種植經(jīng)營(yíng)約95.72萬(wàn)畝（2023年秋播）優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)基地。同時(shí)，隨著國(guó)家農(nóng)村土地確權(quán)工作基本完成、土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)政策的逐步落實(shí)，截至2023年秋播，土地流轉(zhuǎn)（含土地托管與合作種植）面積約33.78萬(wàn)畝。憑借優(yōu)質(zhì)耕地資源，公司實(shí)現(xiàn)“土地規(guī)模連片、基礎(chǔ)設(shè)施及配套設(shè)施齊全、標(biāo)準(zhǔn)化水平高、機(jī)械化程度高”四大優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)下屬龍頭企業(yè)進(jìn)行專業(yè)化分工經(jīng)營(yíng)，構(gòu)建“龍頭企業(yè)+基地+市場(chǎng)”的全產(chǎn)業(yè)鏈農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式。?

四大業(yè)務(wù)協(xié)同賦能，助力業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司以自營(yíng)種植需求為支撐，從事稻麥等作物原糧的種植，經(jīng)營(yíng)土地面積穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)出的農(nóng)產(chǎn)品部分直接以原糧的形式銷售，部分則進(jìn)一步加工成種子、大米、麥芽等進(jìn)行銷售，因此成立多家子公司進(jìn)軍種子和加工業(yè)務(wù)（大米/食用植物油/麥芽加工），實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與全覆蓋。此外，還成立蘇墾農(nóng)服進(jìn)行對(duì)內(nèi)保障供應(yīng)和對(duì)外社會(huì)化服務(wù)，逐漸輻射自營(yíng)基地周邊區(qū)縣的規(guī)?；N植戶，開(kāi)展涵蓋“農(nóng)資供應(yīng)、農(nóng)技咨詢與培訓(xùn)、協(xié)調(diào)金融支持”

的全農(nóng)服務(wù)業(yè)務(wù)，協(xié)同助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。圖：蘇墾農(nóng)發(fā)近年?duì)I業(yè)收入及增速（億元，%）圖：蘇墾農(nóng)發(fā)近年歸母凈利潤(rùn)及增速（億元，%）140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00127.2770%60%50%40%30%20%10%0%10.0016%12%8%121.688.268.16106.407.378.006.004.002.000.006.7086.2080.285.914%0%-10%-4%2019202020212022202320192020202120222023營(yíng)業(yè)收入（億元）YOY（%，右軸）歸母凈利潤(rùn)（億元）YOY（%，右軸）19資料：wind，天風(fēng)證券研究所資料：wind，天風(fēng)證券研究所3.4

蘇墾農(nóng)發(fā)：規(guī)?；瘧?yīng)用無(wú)人機(jī)低空飛防及精量施肥，全面提升作業(yè)效率?

規(guī)模化應(yīng)用無(wú)人機(jī)低空飛防及精量施肥，新質(zhì)生產(chǎn)力助力綜合防治提質(zhì)增效。多家種植分公司全面推進(jìn)水稻、小麥等作物全程無(wú)人機(jī)植保施肥作業(yè)。以蘇墾農(nóng)發(fā)黃海分公司為例，其無(wú)人機(jī)保有量百余臺(tái)，基本實(shí)現(xiàn)每個(gè)大隊(duì)1臺(tái)，作業(yè)效率大水量植保作業(yè)可達(dá)75-100畝/小時(shí)，大肥量拋肥可達(dá)30-50畝/小時(shí)，全面提升了作業(yè)效率，較大程