資金跟蹤系列之一百二十：市場(chǎng)熱度回落至春節(jié)低點(diǎn)交易型資金回補(bǔ)放緩

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1相關(guān)研究路-2024/05/195/14復(fù)趨勢(shì)-2024/05/07資金跟蹤系列之一百二十市場(chǎng)熱度回落至春節(jié)低點(diǎn)，交易型資金回補(bǔ)放緩宏觀流動(dòng)性：上周(20240513-20240517)美元指數(shù)再度回落，中美利差“倒掛”程度有所收斂。10Y美債名義/實(shí)際利率均下降，通脹預(yù)期繼續(xù)回落。對(duì)于海外而言，流動(dòng)性邊際有所收緊(Ted利差、3個(gè)月Libor-OIS利差有所走闊)。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，銀行間資金面整體寬松，期限利差(10Y-1Y)有所走闊。交易熱度與波動(dòng)：市場(chǎng)交易熱度繼續(xù)回落，房地產(chǎn)板塊的交易熱度與波動(dòng)率均處于歷史高位。機(jī)構(gòu)調(diào)研：電子、醫(yī)藥、食品飲料、計(jì)算機(jī)、家電、機(jī)械等板塊調(diào)研熱度居前，汽車、通信、化工、醫(yī)藥、建材、紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。分析師預(yù)測(cè)：全A的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)。行業(yè)上，商貿(mào)零售、醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)、有色、建筑、家電、食品飲料、煤炭、傳媒等板塊的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào)。指數(shù)上，創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)，上證50的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被上調(diào)/下調(diào)。風(fēng)格上，小盤(pán)成長(zhǎng)的24/25年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值的24/25年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)。北上交易盤(pán)繼續(xù)大幅凈買入，北上配置盤(pán)、北上中資則延續(xù)小幅流出。上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)凈賣出27.03億元，交易盤(pán)凈買入123.08億元。日度上，北上配置盤(pán)先凈流出、后持續(xù)回流；北上交易盤(pán)僅在周二凈流出。行業(yè)上，兩者共識(shí)在于凈買入銀行、機(jī)械、家電、輕工、農(nóng)林牧漁等板塊，同時(shí)凈賣出通信、傳媒、電力及公用事業(yè)、有色、石油石化等行業(yè)。相應(yīng)地，北上中資僅在周四凈流入，其余交易日均凈流出，凈買入食品飲料、房地產(chǎn)、電子、煤炭、建筑、電新等板塊，凈賣出家電、建材、醫(yī)藥、石油石化、金融、機(jī)械等板塊。風(fēng)格上，北上配置盤(pán)與交易盤(pán)在同時(shí)凈買入大盤(pán)價(jià)值板塊。對(duì)于配置盤(pán)前三大重倉(cāng)股，北上配置盤(pán)分別凈買入美的集團(tuán)、寧德時(shí)代2.37億元、1.03億元，凈賣出貴州茅臺(tái)4.92億元。分行業(yè)看，北上配置盤(pán)在輕工、建材、醫(yī)藥、石油石化、紡服等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。兩融活躍度略有回落。上周(20240513-20240517)兩融小幅凈賣出1.13億元，行業(yè)上，兩融主要凈買入食品飲料、電新、汽車、電力及公用事業(yè)、有色、通信等板塊，凈賣出計(jì)算機(jī)、傳媒、建筑、金融等板塊。分行業(yè)看，石油石化、煤炭、食品飲料、建材、有色、房地產(chǎn)等板塊融資買入占比上升。風(fēng)格上，兩融凈買入大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值，凈賣出中盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值。主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)小幅凈申購(gòu)基金?；诙我?guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主動(dòng)偏股基金主要加倉(cāng)機(jī)械、化工、輕工、TMT、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等板塊，主要減倉(cāng)煤炭、食品飲料、石油石化、金融、家電、建筑等板塊。風(fēng)格上，主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性回落。上周新成立權(quán)益基金規(guī)?；芈?，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別回升/回落。上周以個(gè)人持有為主的ETF繼續(xù)被小幅凈申購(gòu)，行業(yè)上，與科技、軍工、金融地產(chǎn)、傳媒等板塊相關(guān)的ETF被凈申購(gòu)，與消費(fèi)、醫(yī)藥、周期、新能源等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動(dòng)基金的行為來(lái)看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買入科技、軍工、傳媒、建筑建材、交運(yùn)等板塊，同時(shí)凈賣出消費(fèi)、周期等板塊。另外，上周以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF繼續(xù)被大幅凈贖回，且以寬基ETF為主。綜合來(lái)看，市場(chǎng)整體的買入共識(shí)度有所回落，在輕工等板塊相對(duì)較高。值得關(guān)注的是，一方面，市場(chǎng)交易熱度繼續(xù)回落至春節(jié)以來(lái)的最低點(diǎn)，僅地產(chǎn)鏈相關(guān)的部分板塊交易熱度有所邊際提升，其中，房地產(chǎn)板塊的交易熱度與波動(dòng)率均處于歷史90%以上的分位數(shù)。另一方面，在部分市場(chǎng)參與者撤離的情況下，北上交易盤(pán)依然是市場(chǎng)的主要邊際力量之一：北上交易盤(pán)繼續(xù)大幅凈買入A股，但幅度有所放緩，相應(yīng)地，兩融在節(jié)后回補(bǔ)持倉(cāng)后開(kāi)始凈賣出，配置型資金則依然延續(xù)凈賣出：機(jī)構(gòu)ETF繼續(xù)被明顯凈贖回，北上配置盤(pán)則繼續(xù)流出。這意味著此前主導(dǎo)持倉(cāng)回補(bǔ)的交易型資金的買入力度已經(jīng)有所放緩，未來(lái)市場(chǎng)可能將面臨交易層面的擾動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告21美元指數(shù)再度回落，中美利差“倒掛”程度有所收斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落；離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊；國(guó)內(nèi)銀行間資金面整體寬松，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 41.1美元指數(shù)再度回落，中美利差“倒掛”程度有所收斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落 41.2離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊；國(guó)內(nèi)銀行間資金面整體寬松，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)有所走闊 52市場(chǎng)整體交易熱度繼續(xù)回落，房地產(chǎn)等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；房地產(chǎn)、建材、醫(yī)藥、家電、電新、有色等板塊的波動(dòng)率上升較快；房地產(chǎn)等板塊的波動(dòng)率均處于90%分位數(shù)以上 63電子、醫(yī)藥、食品飲料、計(jì)算機(jī)、家電、機(jī)械等板塊調(diào)研熱度居前，汽車、通信、化工、醫(yī)藥、建材、紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 84分析師同時(shí)下調(diào)了全A的24/25年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。結(jié)構(gòu)上，商貿(mào)零售、醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)、有色、建筑、家電、食品飲料、煤炭、傳媒等板塊的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào) 94.1全A中24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)組合占比均上升；而24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)組合占比均下降；分析師同時(shí)下調(diào)了全A的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 94.2商貿(mào)零售、醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)、有色、建筑、家電、食品飲料、煤炭、傳媒等板塊的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào) 104.3創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)，上證50的24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別被上調(diào)/下調(diào) 124.4風(fēng)格上，小盤(pán)成長(zhǎng)的24/25年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值的24/25年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào) 125北上交易盤(pán)繼續(xù)大幅凈買入，北上配置盤(pán)、北上中資則延續(xù)小幅流出 145.1北上配置盤(pán)與交易盤(pán)的共識(shí)在于凈買入銀行、機(jī)械、家電、輕工、農(nóng)林牧漁等板塊，同時(shí)凈賣出通信、傳媒、電力及公用事業(yè)、有色、石油石化等行業(yè) 145.2北上配置盤(pán)與交易盤(pán)同時(shí)凈買入大盤(pán)價(jià)值板塊，在大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊均存在明顯分歧 165.3北上配置盤(pán)凈買入美的集團(tuán)、寧德時(shí)代，凈賣出貴州茅臺(tái) 175.4北上配置盤(pán)在輕工、建材、醫(yī)藥、石油石化、紡服等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 176兩融活躍度略有回落 206.1兩融主要凈買入食品飲料、電新、汽車、電力及公用事業(yè)、有色、通信等板塊，凈賣出計(jì)算機(jī)、傳媒、建筑、金融等板塊 206.2石油石化、煤炭、食品飲料、建材、有色、房地產(chǎn)等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，有色等板塊的融資買入占比處于50%以上歷史分位數(shù)水平 206.3兩融凈買入大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值，凈賣出中盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值 217主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，基民整體繼續(xù)小幅凈申購(gòu)基金 237.1主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，剔除漲跌幅因素后，主動(dòng)偏股基金主要加倉(cāng)機(jī)械、化工、輕工、TMT、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等板塊，主要減倉(cāng)煤炭、食品飲料、石油石化、金融、家電、建筑等板塊 237.2主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性回落.247.3新成立權(quán)益基金規(guī)模回落，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別回升/回落，平均發(fā)行天數(shù)分別上升/下降257.4個(gè)人投資者整體繼續(xù)小幅凈申購(gòu)基金，與科技、軍工、金融地產(chǎn)、傳媒等板塊相關(guān)的ETF被凈申購(gòu)，與消費(fèi)、醫(yī)藥、周期、新能源等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 25策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告37.5從ETF跟蹤的指數(shù)來(lái)看：券商、科創(chuàng)50、紅利、創(chuàng)業(yè)板50等相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與滬深300、上證50、中證1000、中證500等相關(guān)的ETF被主要凈贖回 278風(fēng)險(xiǎn)提示 35插圖目錄 36策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告4斂，通脹預(yù)期繼續(xù)回落；離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊；國(guó)內(nèi)銀行間資金面整體寬松，期限利差(10Y-1Y)有所走闊上周(20240513-20240517)美元指數(shù)再度回落。截至2024年5月14日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模繼續(xù)回升。10Y中國(guó)國(guó)債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂。10Y美債名義/實(shí)際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回落。圖1：上周(20240513-20240517)美元指數(shù)再度回落2016-012017-012018-012019-01圖3：上周(20240513-20240517)10Y中國(guó)國(guó)債/美債利率均下降，中美利差“倒掛”程度有所收斂5432102016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102016-012016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-052023-082023-112024-022024-043210圖2：截至2024年5月14日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模繼續(xù)回升800006000040000200000ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉(cāng)數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉(cāng)數(shù)量(張):右軸ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉(cāng):持倉(cāng)數(shù)量 ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉(cāng):持倉(cāng)數(shù)量6000040000200000-200002016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01圖4：上周(20240513-20240517)10Y美債名義/實(shí)際利率均下降，其背后隱含的是通脹預(yù)期繼續(xù)回落543210-1-2美國(guó)通脹預(yù)期：美國(guó)通脹預(yù)期：10Y美債名義利率-10Y美債實(shí)際利率(%):右軸美國(guó):10Y國(guó)債實(shí)際收益率(%) 美國(guó):10Y國(guó)債名義收益率(%)3.53.02.52.00.52016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告5寬松，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)有所對(duì)于海外而言，上周(20240513-20240517)離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊，具體而言：3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別下降/上升，Ted利差有所走闊，3個(gè)月Libor-OIS利差有所走闊。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體寬松，流動(dòng)性分層不明顯，具體來(lái)看：DR001/R之差轉(zhuǎn)負(fù)。1Y/10Y國(guó)債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊。圖5：上周(20240513-20240517)3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別下降/上升，Ted利差有所走闊6543210圖6：上周(20240513-20240517)3個(gè)月Libor-OIS利差有所走闊0圖7：上周(20240513-20240517)DR001/R001分別上升/下降，R001與DR001之差轉(zhuǎn)負(fù)圖8：上周(20240513-20240517)1Y/10Y國(guó)債到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走闊2016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告62市場(chǎng)整體交易熱度繼續(xù)回落，房地產(chǎn)等板塊的交電新、有色等板塊的波動(dòng)率上升較快；房地產(chǎn)等板塊的波動(dòng)率均處于90%分位數(shù)以上上周(20240513-20240517)市場(chǎng)整體交易熱度繼續(xù)回落，房地產(chǎn)等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；房地產(chǎn)、建材、醫(yī)藥、家電、電新、有色等板塊的波動(dòng)率上升較快；房地產(chǎn)等板塊的波動(dòng)率均處于90%分位數(shù)以上。圖9：上周(20240513-20240517)市場(chǎng)整體交易熱度繼續(xù)回落，房地產(chǎn)等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告7 -0.88%-0.18%-4.50%1.15%1.23%.00%2.91%2.63%50.60% -2.10%1.97%-4.82%1.00%1.04%1.10%29.70%4.23%3.60%55.80% -0.86%3.44%0.18%4.72%4.88%3.03%3.03% -0.88%-0.18%-4.50%1.15%1.23%.00%2.91%2.63%50.60% -2.10%1.97%-4.82%1.00%1.04%1.10%29.70%4.23%3.60%55.80% -0.86%3.44%0.18%4.72%4.88%3.03%3.03%32.40% -0.39%1.08%1.35%4.13%3.65%1.76%1.38%9.60% 0.24%1.92%-1.52%0.71%0.73%0.75%11.30%1.77%1.62%2.20% -0.95%2.79%6.25%7.49%8.25%2.32%2.14%17.80% 3.55%5.71%3.79%2.71%2.43%2.60%2.61%2.08%20.00% 4.37%8.47%9.92%1.24%1.11%1.08%8.50%2.32%2.44%21.00% 2.49%5.66%10.74%1.39%1.27%1.25%29.10%3.29%2.68%44.80% -1.32%1.12%3.26%7.30%7.53%7.81%2.46%1.82%8.70% -1.61%1.00%3.94%6.83%6.53%2.28%2.32%16.20% -0.93%4.12%7.01%2.88%3.32%2.97%2.93%21.80% -1.12%-0.96%1.46%4.69%4.98%5.39%2.71%2.43%27.00% 0.86%1.34%3.90%1.00%0.96%0.94%7.50%2.74%4.20% 1.58%0.45%4.01%0.91%0.90%1.02%3.73%3.15%48.00% -0.60%2.20%4.77%2.02%1.93%2.63%2.67%39.70% 1.74%2.51%4.38%0.68%0.62%0.62%17.30%2.25%1.68%9.40% -1.98%0.66%7.98%8.46%8.97%8.08%2.68%2.73%9.40% -0.43%1.31%6.15%2.93%3.05%3.00%32.10%2.74%2.63%30.80% 1.32%7.12%10.23%1.68%1.61%1.34%19.70% 2.84%4.24%4.58%2.53%2.35%0%2.30%1.80%19.10% 1.11%2.59%7.74%4.07%3.70%4.00%44.30%2.80%2.71%31.30% 12.49%17.46%27.28%3.64%2.93%2.35%8.60% 1.40%4.52%4.87%2.80%2.66%2.68%67.60%1.55%1.33%4.20% 0.32%-0.61%6.28%9.08%9.17%3.51%3.19%8.20% 0.41%-2.31%3.05%3.80%3.80%3.81%2.64%27.90% 0.19%-3.02%4.85%6.36%6.68%5.52%4.34% -0.53%-2.46%2.29%3.47%3.37%5.95%4.55% -1.43%2.11%4.60%0.19%0.21%0.18%3.00%3.93%0% 0.06%-1.26%5.04%0.13%0.15%0.18%3.81%2.98%圖10：上周(20240513-20240517)房地產(chǎn)、建材、醫(yī)藥、家電、電新、有色等板塊的波動(dòng)率上升較快；房地產(chǎn)等板塊的波動(dòng)率均處于90%分位數(shù)以上漲跌幅成交額占比行業(yè)石油石化煤炭有色金屬電力及公用事業(yè)鋼鐵漲跌幅成交額占比行業(yè)石油石化煤炭有色金屬電力及公用事業(yè)鋼鐵基礎(chǔ)化工建筑建材輕工制造機(jī)械電力設(shè)備及新能源商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)紡織服裝食品飲料農(nóng)林牧漁銀行非銀行金融房地產(chǎn)交通運(yùn)輸通信計(jì)算機(jī)傳媒綜合金融近一周近兩周近四周近一周近兩周近四周歷史分位數(shù):近一周上一周近一周歷史分位數(shù):近一周策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告8紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20240513-20240517)電子、醫(yī)藥、食品飲料、計(jì)算機(jī)、家電、機(jī)械等板塊調(diào)研熱度居前，汽車、通信、化工、醫(yī)藥、建材、紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。此外，中證500的調(diào)研熱度上升，主動(dòng)偏股基金前100大重倉(cāng)股、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)研熱度均下降，上證50的調(diào)研熱度不變。圖11：上周(20240513-20240517)電子、醫(yī)藥、食品飲料、計(jì)算機(jī)、家電、機(jī)械等板塊調(diào)研熱度居前，汽車、通信、化工、醫(yī)藥、建材、紡服等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2024/4/26調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2024/5/10調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2024/4/30調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2024/5/173.532.521.510.50圖12：上周(20240513-20240517)主動(dòng)偏股基金前100大重倉(cāng)股的調(diào)研熱度回落調(diào)研強(qiáng)度調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)前100大重倉(cāng)股86420圖13：上周(20240513-20240517)中證500的調(diào)研熱度上升，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)研熱度均下降，上證50的調(diào)研熱度不變86420 調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)上證50調(diào)研強(qiáng)度(1策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告94分析師同時(shí)下調(diào)了全A的24/25年的凈利潤(rùn)預(yù)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào)基于最近一期財(cái)報(bào)披露以來(lái)，分析師對(duì)于當(dāng)年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)的變動(dòng)(相較于財(cái)報(bào)披露前的最新預(yù)測(cè))，我們按照全A、寬基指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等口徑分別進(jìn)行分組，構(gòu)建了分析師預(yù)期變動(dòng)高頻跟蹤體系。值得一提的是，我們?cè)谡J(rèn)知周期系列之二《最是“共識(shí)”留不住》提到了：分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)與主動(dòng)偏股基金行為存在明顯的聯(lián)動(dòng)性，這意味著我們可以通過(guò)高頻跟蹤分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)從另一個(gè)維度來(lái)判斷以主動(dòng)偏股基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。上周(20240513-20240517)全A中2024/2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均上升。相對(duì)應(yīng)地，全A中2024/2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均下降。從整體調(diào)整幅度來(lái)看，上周分析師同時(shí)下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。圖14：上周(20240513-20240517)全A中2024/2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均上升24%2008/052008/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)YtoY上調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)YtoY上調(diào)圖15：上周(20240513-20240517)全A中2024/2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均下降48%40%32%24%16%2008/102008/102009/032009/082010/112011/042012/072012/122013/052014/082015/012017/022018/052018/102020/012020/112021/042021/092022/072023/10數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)YtoY下調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)YtoY下調(diào)策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告102008/052008/102008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/03圖16：從整體調(diào)整幅度來(lái)看，上周(20240513-20240517)分析師同時(shí)下調(diào)了全A的2024/2025年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn)YtoY整體預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn)YtoY整體行業(yè)上，上周(20240513-20240517)分析師主要上調(diào)了商貿(mào)零售、醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)、有色、建筑、機(jī)械等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至5月17日，汽車、石油石化、家電板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)均上升；同時(shí)，對(duì)于2025年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)而言，分析師主要上調(diào)了商貿(mào)零售、建筑、有色、醫(yī)藥、傳媒、電子等板塊的2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至5月17日，汽車、石油石化、家電板塊的2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)均上升。策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告11有色金屬建筑機(jī)械石油石化家電食品飲料鋼鐵傳媒綜合金融綜合電子非銀行金融銀行基礎(chǔ)化工通信汽車輕工制造電力及公用事業(yè)農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)建材商貿(mào)零售建筑有色金屬傳媒電子農(nóng)林牧漁食品飲料家電基礎(chǔ)化工消費(fèi)者服務(wù)綜合金融鋼鐵非銀行金融銀行有色金屬建筑機(jī)械石油石化家電食品飲料鋼鐵傳媒綜合金融綜合電子非銀行金融銀行基礎(chǔ)化工通信汽車輕工制造電力及公用事業(yè)農(nóng)林牧漁交通運(yùn)輸計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)建材商貿(mào)零售建筑有色金屬傳媒電子農(nóng)林牧漁食品飲料家電基礎(chǔ)化工消費(fèi)者服務(wù)綜合金融鋼鐵非銀行金融銀行石油石化機(jī)械通信紡織服裝交通運(yùn)輸計(jì)算機(jī)電力及公用事業(yè)輕工制造國(guó)防軍工電力設(shè)備及新能源房地產(chǎn)建材圖17：行業(yè)上，上周(20240513-20240517)分析師主要上調(diào)了商貿(mào)零售、醫(yī)藥、消費(fèi)者服務(wù)、有色、建筑、機(jī)械等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至5月17日，汽車、石油石化、家電板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)均上升凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)2024/5/10圖18：行業(yè)上，上周(20240513-20240517)分析師主要上調(diào)了商貿(mào)零售、建筑、有色、醫(yī)藥、傳媒、電子等板塊的2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至5月17日，汽車、石油石化、家電板塊的2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)均上升凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)2024/5/10凈策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告12/下調(diào)指數(shù)上，上周(20240513-20240517)分析師同時(shí)下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500的2024/2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，分別上調(diào)/下調(diào)了上證50的2024/2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。圖19：指數(shù)方面，上周(20240513-20240517)分析師上調(diào)了上證50的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、中證500的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)————圖20：指數(shù)方面，上周(20240513-20240517)分析師年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)———風(fēng)格上，對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20240513-20240517)分析師同時(shí)上調(diào)了小盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2024/2025年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2024/2025年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)；對(duì)于價(jià)值板塊，分析師同時(shí)下調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊的2024/2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告13圖21：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20240513-20240517)分析師上調(diào)了小盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/04圖23：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20240513-20240517)分析師上調(diào)了小盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊的2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/04圖22：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240513-20240517)分析師下調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/04圖24：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240513-20240517)分析師下調(diào)了大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊的2025年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022023/092024/04本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告14資則延續(xù)小幅流出上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)凈賣出A股27.03億元，北上交易盤(pán)凈買入A股123.08億元。分日度來(lái)看，北上配置盤(pán)先凈流出、后持續(xù)回流；北上交易盤(pán)僅在周二(20240514)凈流出。行業(yè)上，北上配置盤(pán)主要凈買入家電、建材、銀行、輕工、房地產(chǎn)、機(jī)械等板塊，主要凈賣出食品飲料、汽銀、電新等板塊；北上交易盤(pán)則主要凈買入金融、電子、汽車、食品飲料、機(jī)械、醫(yī)藥等板塊，主要凈賣出有色、電力及公用事業(yè)、建材、石油石化、房地產(chǎn)、傳媒等板塊。兩者共識(shí)在于凈買入銀行、機(jī)械、家電、輕工、農(nóng)林牧漁等板塊，同時(shí)凈賣出通信、傳媒、電力及公用事業(yè)、有色、石油石化等行業(yè)。值得一提的是，上周(20240513-20240517)北上中資則僅在周四(20240516)凈流入，其余交易日均凈流出。行業(yè)上，北上中資凈買入食品飲料、房地產(chǎn)、電子、煤炭、建筑、電新等板塊，凈賣出家電、建材、醫(yī)藥、石油石化、金融、機(jī)械等板塊。圖26：上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)先凈流出、后持續(xù)回流；北上交易盤(pán)僅在周二(20240514)凈流出；北上中資則僅在周四(20240516)凈流入圖26：上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)先凈流出、后持續(xù)回流；北上交易盤(pán)僅在周二(20240514)凈流出；北上中資則僅在周四(20240516)凈流入出A股27.03億元，北上交易盤(pán)凈買入A股123.08億元2504800044004000-250-500-500策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告15銀行機(jī)械非銀行金融建材輕工制造汽車商貿(mào)零售鋼鐵建筑電力設(shè)備及新能源紡織服裝綜合消費(fèi)者服務(wù)煤炭國(guó)防軍工有色金屬電力及公用事業(yè)傳媒食品飲料房地產(chǎn)煤炭建筑電力設(shè)備及新能源汽車有色金屬基礎(chǔ)化工電力及公用事業(yè)通信國(guó)防軍工傳媒綜合商貿(mào)零售計(jì)算機(jī)紡織服裝非銀行金融交通運(yùn)輸機(jī)械銀行建材銀行機(jī)械非銀行金融建材輕工制造汽車商貿(mào)零售鋼鐵建筑電力設(shè)備及新能源紡織服裝綜合消費(fèi)者服務(wù)煤炭國(guó)防軍工有色金屬電力及公用事業(yè)傳媒食品飲料房地產(chǎn)煤炭建筑電力設(shè)備及新能源汽車有色金屬基礎(chǔ)化工電力及公用事業(yè)通信國(guó)防軍工傳媒綜合商貿(mào)零售計(jì)算機(jī)紡織服裝非銀行金融交通運(yùn)輸機(jī)械銀行建材圖27：分行業(yè)看，上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)主要凈買入家電、建材、銀行、輕工、房地產(chǎn)、機(jī)械等板塊，主要凈賣出食品飲料、汽車、TMT、交運(yùn)、非銀、電新等板塊；北上交易盤(pán)則主要凈買入金融、電子、汽車、食品飲料、機(jī)械、醫(yī)藥等板塊，主要凈賣出有色、電力及公用事業(yè)、建材、石油石化、房地產(chǎn)、傳媒等板塊200北上配置盤(pán)凈買入(億元)20240513-20240517北上交易盤(pán)凈買圖28：分行業(yè)看，上周(20240513-20240517)北上中資凈買入食品飲料、房地產(chǎn)、電子、煤炭、建筑、電新等板塊，凈賣出家電、建材、醫(yī)藥、石油石化、金融、機(jī)械等板塊50 北上中資凈買入(億元):20240513-20240517策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告16/中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊均存在明顯分歧對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)與交易盤(pán)在大盤(pán)/中盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)板塊均存在分歧：北上配置盤(pán)凈買入小盤(pán)成長(zhǎng)板塊，凈賣出大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊，而北上交易盤(pán)凈買入大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊，凈賣出小盤(pán)成長(zhǎng)板塊。對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，北上配置盤(pán)與交易盤(pán)同時(shí)凈買入大盤(pán)價(jià)值板塊，在中盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊均存在分歧：北上配置盤(pán)分別凈買入/凈賣出，而北上交易盤(pán)則分別凈賣出/凈買入。圖29：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)凈買入小盤(pán)成長(zhǎng)板塊，凈賣出大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊 小盤(pán)成長(zhǎng):北上配置盤(pán)累計(jì)凈買入(億元)圖31：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)凈買入大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值板塊，凈賣出小盤(pán)價(jià)值板塊圖30：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20240513-20240517)北上交易盤(pán)凈買入大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)板塊，凈賣出小盤(pán)成長(zhǎng)板塊 中盤(pán)成長(zhǎng):北上交易盤(pán)累計(jì)凈買入(億元) 中盤(pán)成長(zhǎng):北上交易盤(pán)累計(jì)凈買入(億元) 小盤(pán)成長(zhǎng):北上交易盤(pán)累計(jì)凈買入(億元)圖32：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240513-20240517)北上交易盤(pán)凈買入大盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值板塊，凈賣出中盤(pán)價(jià)值板塊 中盤(pán)價(jià)值:北上交易盤(pán)累計(jì)凈買入(億元) 中盤(pán)價(jià)值:北上交易盤(pán)累計(jì)凈買入(億元) 小盤(pán)價(jià)值:北上交易盤(pán)累計(jì)凈買入(億元)策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告172020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052020/122021/022021/042021/062022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/102023/122024/022024/04臺(tái)上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)凈賣出白酒板塊5.88億元。分拆來(lái)看，北上配置盤(pán)凈賣出貴州茅臺(tái)4.92億元，凈賣出其他白酒板塊0.96億元。此外，上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)凈買入寧德時(shí)代1.03億元，凈買入美的集團(tuán)2.37億元。圖33：上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)凈賣出白酒板塊5.88億元，凈賣出貴州茅臺(tái)4.92億元，凈賣出其他白酒板塊0.96億元 0圖34：上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)凈買入寧德時(shí)代1.03億元，凈買入美的集團(tuán)2.37億元分市值來(lái)看，上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)和交易盤(pán)的市值偏好均不明顯。從行業(yè)來(lái)看，北上配置盤(pán)在輕工、建材、醫(yī)藥、石油石化、紡服等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告18輕工制造建材醫(yī)藥石油石化紡織服裝銀行有色金屬基礎(chǔ)化工綜合金融房地產(chǎn)非銀行金融農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)建筑交通運(yùn)輸電力及公用事業(yè)煤炭鋼鐵通信電力設(shè)備及新能源機(jī)械食品飲料傳媒國(guó)防軍工計(jì)算機(jī)輕工制造建材醫(yī)藥石油石化紡織服裝銀行有色金屬基礎(chǔ)化工綜合金融房地產(chǎn)非銀行金融農(nóng)林牧漁商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)建筑交通運(yùn)輸電力及公用事業(yè)煤炭鋼鐵通信電力設(shè)備及新能源機(jī)械食品飲料傳媒國(guó)防軍工計(jì)算機(jī)電子圖35：上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)的市值偏好不明顯0圖36：上周(20240513-20240517)北上交易盤(pán)的市值偏好同樣不明顯0圖37：上周(20240513-20240517)北上配置盤(pán)在輕工、建材、醫(yī)藥、石油石化、紡服等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的0北上配置盤(pán):分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20240513-20240517北上配置盤(pán):分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20240513-20240517策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告194.445.52 4.304.445.52 4.30圖38：上周(20240513-20240517)北上配置/交易盤(pán)凈買入前20個(gè)股北上交易盤(pán)北上交易盤(pán)股票代碼600900.SH股票簡(jiǎn)稱長(zhǎng)江電力行業(yè)電力及公用事業(yè)周度凈買入(20240513-20240517，億元)9.21北上配置盤(pán)排序行業(yè)1002475.SZ立訊精密電子周度凈買入(20240513-20240517，億元)7.01股票代碼股票簡(jiǎn)稱23456789002028.SZ600690.SH002271.SZ600000.SH000333.SZ000938.SZ001979.SZ601985.SH000651.SZ002142.SZ002352.SZ603899.SH002371.SZ688169.SH601600.SH601138.SH688516.SH300294.SZ603816.SH思源電氣海爾智家東方雨虹浦發(fā)銀行美的集團(tuán)紫光股份招商蛇口格力電器寧波銀行順豐控股晨光股份北方華創(chuàng)石頭科技工業(yè)富聯(lián)奧特維博雅生物顧家家居電力設(shè)備及新能源建材銀行計(jì)算機(jī)房地產(chǎn)電力及公用事業(yè)銀行交通運(yùn)輸輕工制造機(jī)械有色金屬計(jì)算機(jī)機(jī)械輕工制造4.454.45 3.782.652.372.262.232.232.19600036.SH600519.SH601318.SH300750.SZ002594.SZ600066.SH600048.SH002241.SZ002475.SZ600487.SH000858.SZ600919.SH000001.SZ300059.SZ688617.SH300498.SZ600522.SH601899.SH601328.SH招商銀行貴州茅臺(tái)中國(guó)平安寧德時(shí)代比亞迪宇通客車保利發(fā)展歌爾股份立訊精密亨通光電五糧液江蘇銀行平安銀行東方財(cái)富惠泰醫(yī)療溫氏股份中天科技紫金礦業(yè)交通銀行銀行食品飲料非銀行金融電力設(shè)備及新能源房地產(chǎn)通信食品飲料銀行銀行非銀行金融農(nóng)林牧漁通信有色金屬銀行8.008.006.356.35 4.894.104.043.803.683.643.623.352.922.922.472.342.222.212.18策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告206兩融活躍度略有回落上周(20240513-20240517)兩融活躍度略有回落。上周兩融投資者小幅凈賣出1.13億元，行業(yè)上，兩融主要凈買入食品飲料、電新、汽車、電力及公用事業(yè)、有色、通信等板塊，凈賣出計(jì)算機(jī)、傳媒、建筑、金融等板塊。圖39：上周(20240513-20240517)兩融活躍度有所回落；兩融投資者小幅凈賣出1.13億元圖40：上周(20240513-20240517)兩融投資者主要凈買入食品飲料、電新、汽車、電力及公用事業(yè)、有色、通信等板塊，凈賣出計(jì)算機(jī)、傳媒、建筑、金融等板塊50食品飲料電力設(shè)備及新能源汽車電力及公用事業(yè)有色金屬通信醫(yī)藥石油石化基礎(chǔ)化工商貿(mào)零售輕工制造鋼鐵房地產(chǎn)綜合紡織服裝消費(fèi)者服務(wù)綜合金融建材農(nóng)林牧漁煤炭國(guó)防軍工機(jī)械家電交通運(yùn)輸電子非銀行金融銀行建筑傳媒計(jì)算機(jī)上周(20240513-20240517)石油石化、煤炭、食品飲料、建材、有色、房地產(chǎn)等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，有色等板塊的融資買入占比處于50%以上歷史分位數(shù)水平。策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告212020年以來(lái)兩融余額變化72.40%66.60% 43.90%41.47.50% 43.00% 46.00% 20.70%47.50%48.80% 48.60%44.10%24.50%31.80%2020年以來(lái)兩融余額變化72.40%66.60% 43.90%41.47.50% 43.00% 46.00% 20.70%47.50%48.80% 48.60%44.10%24.50%31.80%32.80%37.90% 37.50%41.80%石油石化煤炭食品飲料有色金屬房地產(chǎn)輕工制造非銀行金融基礎(chǔ)化工鋼鐵農(nóng)林牧漁傳媒0.71%0.61%0.54%0.52%0.42%0.42%0.21% 0.01%0.00%0.00%-0.01%-0.05%-0.10%-0.20%-0.32%-0.37%-0.40%-0.40%-0.42%-0.44%-0.44%-0.51%-0.57%-0.57%-0.57%-0.63%-0.68%-0.70%-0.89%-0.96%圖41：上周(20240513-20240517)石油石化、煤炭、食品飲料、建材、有色、房地產(chǎn)等板塊的融資買入占比在環(huán)比上升，其中，有色等板塊的融資買入占比處于50%以上歷史分位數(shù)水平融資買入/成交融資買入/成交額:環(huán)比變化近一周融資買入占比:歷史分位數(shù)融資買入/成交額漲跌幅行業(yè)-0.88%近兩周-0.18%近四周-4.50%2024/5/102024/5/170.06%-1.26%-2.10%-4.82%7.26%-0.43%7.06%7.58%4.37%4.84%-0.86%0.18%27.28%0.41%-2.31%-1.12%-0.96%0.86%2.51%4.38%4.30%4.29%2.49%4.03%-1.98%0.66%7.98%7.98%7.88%-1.61%7.76%7.56%-0.93%4.12%7.01%2.59%7.74%-0.39%7.28%-0.95%2.79%-1.32%7.95%7.51%0.24%-1.52%4.52%4.87%7.84%-1.43%2.11%4.60%-0.60%2.20%4.77%0.19%-3.02%4.85%7.12%4.70%0.45%4.01%0.32%-0.61%7.97%-0.53%-2.46%2.29%7.65%2.84%4.24%4.58%6.3兩融凈買入大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)、小盤(pán)價(jià)值對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20240513-20240517)兩融投資者分別凈買入大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)7.19億元、0.50億元，凈賣出中盤(pán)成長(zhǎng)2.15億元；而對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，兩融投資者凈買入小盤(pán)價(jià)值6.23億元，分別凈賣出大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值5.11億元、0.90億元。策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告222020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05圖42：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20240513-20240517)兩融投資者分別凈買入大盤(pán)/小盤(pán)成長(zhǎng)7.19億元、0.50億元，凈賣出中盤(pán)成長(zhǎng)2.15億元0圖43：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20240513-20240517)兩融投資者凈買入小盤(pán)價(jià)值6.23億元，分別凈賣出大盤(pán)/中盤(pán)價(jià)值5.11億元、0.90億元500 大盤(pán)價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元)中盤(pán)價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元) 小盤(pán)價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元)4003002001000-100-200-300-400本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告23煤炭煤炭7主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，基民整體繼續(xù)小幅凈申購(gòu)基金偏股基金主要加倉(cāng)機(jī)械、化工、輕工、TMT、醫(yī)藥、農(nóng)林上周(20240513-20240517)主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，剔除漲跌幅因素后，主動(dòng)偏股基金主要加倉(cāng)機(jī)械、化工、輕工、TMT、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等板塊，主要減倉(cāng)煤炭、食品飲料、石油石化、金融、家電、建筑等板塊。圖44：上周(20240513-20240517)主動(dòng)偏股基金的倉(cāng)位繼續(xù)回升89.5%88.5%87.5%86.5%85.5%84.5% 偏股混合型基金:股票倉(cāng)位普通股票型基金:股票倉(cāng)位:右軸91.5%90.5%89.5%88.5%87.5%圖45：上周(20240513-20240517)主動(dòng)偏股基金在機(jī)械、化工、TMT、輕工、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊倉(cāng)位提升，在煤炭、食品飲料、石油石化、金融、家電、建筑等板塊倉(cāng)位下降0.12%0.08%0.04%0.00%-0.04%-0.08%-0.12%偏股混合型基金：20240513-20240517持倉(cāng)變動(dòng)普通股票型基金：20240513-20240517持倉(cāng)變動(dòng)策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告24圖46：剔除漲跌幅因素后，上周(20240513-20240517)主動(dòng)偏股基金主要加倉(cāng)機(jī)械、化工、輕工、TMT、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁等板塊，主要減倉(cāng)煤炭、食品飲料、石油石化、金融、家電、建筑等板塊0.10%0.06%0.02%-0.02%-0.06%-0.10%偏股混合型基金：20240513-20240517持倉(cāng)變動(dòng)(剔除漲跌幅)普通股票型基金：20240513-20240517持倉(cāng)變動(dòng)(剔除漲跌幅)價(jià)值的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)價(jià)值的基于二次規(guī)劃法，將主動(dòng)偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來(lái)看：上周(20240513-20240517)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)、大盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)、中盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性回落。圖47：上周(20240513-20240517)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤(pán)/中盤(pán)成長(zhǎng)的相關(guān)性上升，與小盤(pán)成長(zhǎng)的相關(guān)性回落2021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/04圖48：上周(20240513-20240517)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤(pán)/小盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性上升，與中盤(pán)價(jià)值的相關(guān)性回落2021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/04策略定期報(bào)告本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明