財(cái)務(wù)管理基本理論及財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)

財(cái)務(wù)管理基本理論

財(cái)務(wù)管理基本理論

(1)資本結(jié)構(gòu)理論(CapitalStructure)

資本結(jié)構(gòu)理論是研究公司籌資方式及結(jié)構(gòu)與公司市場(chǎng)價(jià)值關(guān)系的理論。1958年莫迪利安尼

和米勒的研究結(jié)論是:在完善和有效率的金融市場(chǎng)上，企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無關(guān)

------MM理論。

⑵現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)

現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是關(guān)于最佳投資組合的理論。1952年馬科維茨(HarryMarkowitz)提出了

該理論，他的研究結(jié)論是：只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不完全正相關(guān)，就可以通過資產(chǎn)組

合方式來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型是研究風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的理論。夏普等人的研究結(jié)論是:單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

收益率取決于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率和該風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

(3)期權(quán)定價(jià)理論(OptionPricingModel)

期權(quán)定價(jià)理論是有關(guān)期權(quán)(股票期權(quán)，外匯期權(quán)，股票指數(shù)期權(quán)，可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先

股，認(rèn)股權(quán)證等)的價(jià)值或理論價(jià)格確定的理論。1973年斯科爾斯提出了期權(quán)定價(jià)模型，

又稱B—S模型。90年代以來期權(quán)交易已成為世界金融領(lǐng)域的主旋律。

(4)有效市場(chǎng)假說(EfficientMarketsHypothesis,EMH)

有效市場(chǎng)假說是研究資本市場(chǎng)上證券價(jià)格對(duì)信息反映程度的理論。若資本市場(chǎng)在證券價(jià)格中

充分反映了全部相關(guān)信息，則稱資本市場(chǎng)為有效率的。在這種市場(chǎng)上，證券交易不可能取得

經(jīng)濟(jì)利益。理論主要貢獻(xiàn)者是法瑪。

(5)代理理論(AgencyTheoty)

代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結(jié)構(gòu)下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提

高公司價(jià)值。.

(6)信息不對(duì)稱理論(AsymmetricInformation)

信息不對(duì)稱理論是指公司內(nèi)外部人員對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營狀況了解的程度不同，即在公司有關(guān)人

員中存在著信息不對(duì)稱，這種信息不對(duì)稱會(huì)造成對(duì)公司價(jià)值的不同判斷。

財(cái)務(wù)管理基本原則

原則一：風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡對(duì)額外的風(fēng)險(xiǎn)需要有額外的收益進(jìn)行補(bǔ)償。

原則二：貨幣的時(shí)間價(jià)值——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢。

原則三：價(jià)值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤(rùn)。

原則四：增量現(xiàn)金流---只有增量是相關(guān)的。

原則五：在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)上沒有利潤(rùn)特別高的項(xiàng)目。

原則六：有效的資本市場(chǎng)——市場(chǎng)是靈敏的，價(jià)格是合理的

原則七：代理問題——管理人員與所有者的利益不一致。

原則八：納稅影響業(yè)務(wù)決策。

原則九：風(fēng)險(xiǎn)分為不同的類別——有些可以通過分散化消除，有些則否。

原則十：道德行為就是要做正確的事情，而在金融業(yè)中處處存在著道德困惑。

原則十一：權(quán)責(zé)利綜合原則——是指在企業(yè)管理行使多大權(quán)力，就擔(dān)負(fù)多大責(zé)任，同時(shí)分享

多大利益。

原則十二：動(dòng)態(tài)平衡原則---是指企業(yè)每年的現(xiàn)金收入和支出應(yīng)維持一個(gè)相對(duì)的穩(wěn)定狀態(tài)。

時(shí)間價(jià)值

時(shí)間價(jià)值(貨幣的時(shí)間價(jià)值)

指貨幣在資金周轉(zhuǎn)過程中，由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。

資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：

1.不是所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值，只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中才能產(chǎn)生時(shí)間

價(jià)值。

2.時(shí)間價(jià)值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。

3.時(shí)間價(jià)值率是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水后的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率；

時(shí)間價(jià)值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實(shí)增值額，即一定數(shù)額的資金與時(shí)間價(jià)值

率的乘積。

時(shí)間價(jià)值的意義：

衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，考核經(jīng)營成果的重要依據(jù)；

進(jìn)行籌資決策，評(píng)價(jià)籌資效率的重要依據(jù)；

進(jìn)行投資決策，評(píng)價(jià)投資效率的重要依據(jù)；

進(jìn)行利益分配決策中必須考慮的一個(gè)重要因素；

企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策的重要依據(jù)。

計(jì)算方法

(P——本金，又稱期初額或現(xiàn)值；I——利率，通常指每年利息與本金之比；i——利息；F

----本金與利息之和，又稱本利和或終值；t-------時(shí)間。)

1.單利：本金在貸款期限中獲得利息，不管時(shí)間多長(zhǎng)，所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息

單利利息計(jì)算：i=P*I*t

單利終值計(jì)算：F=P(l+It)

單利現(xiàn)值計(jì)算：PuFQ+iy-l

2.復(fù)利：每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)利息，逐期滾算，俗稱利滾利。

單利終值計(jì)算：F=P(l+t；Tn=P*(F/P,i,n)

單利現(xiàn)值計(jì)算：P=E(l+t)z'-n=F*(P/F,i,n)

3.年金(annuity)：指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末(或期初)收、付相等的金額。

年金按其每次收付款項(xiàng)發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為普通年金(后付年金)、即付年金(先付

年金，預(yù)付年金)、遞延年金(延期年金)、永續(xù)年金四種類型。

3.1、普通年金

普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱為后付年金。

普通年金終值：F=A[(1+i)-n-l]/i=A(F/A,i,n)

普通年金現(xiàn)值：P=A{[l-(l+i)/x-n]/i}=A(P/A,i,n)

3.2、即付年金

即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金。即

付年金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同。

即付年金的終值:F=A{[(1+i)A(n+1)-l]/i-1}=A[(F/A,i,n+1)-1]=A(F/A,i,n)

(1+i)

即付年金的現(xiàn)值:P=A{[l-(l+i)A-(n+1)]/i+l}=A[(P/A,i,n-1)+1]=A(P/A,i,n-1)

(1+i)

3.3、遞延年金

遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間與第一期無關(guān)，而是隔若干期(m)后才開始發(fā)生的系

列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特殊形式。

第一種方法:P=A{[1-(14-i)^-m+n]/i-[l-(l+i)A-m]/i}=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

第二種方法:P=A{[l-(l+i)A-n]/i*[(1+i)A-m]}=A[(P/A,i,n)*(P/F,i,m)]

3.4、永續(xù)年金

永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普

通年金。

P=A/i

4.特殊問題：

4.1不等額系列收付款的現(xiàn)值、終值計(jì)算

(時(shí)間上與年金相同，但每期收付款的金額并不一定相等)

P=每期收付款的現(xiàn)值相加

F=每期收付款的終值相加

4.2年金與不等額系列付款混合

分段計(jì)算

4.3短于一年的計(jì)息期

計(jì)息期短于一年中復(fù)利的次數(shù)越多，利息額就會(huì)越大。通常的利息在未加特殊說明的情況下，

就是指年利率。

計(jì)息期短于一年時(shí)期利率和計(jì)息期數(shù)：

期利率r=i/m計(jì)息期數(shù)=01*11

4.4貼現(xiàn)率

(F/P,i,n)=F/P(P/F,i,n)=P/F(F/A,I,n)=F/A(P/A,I,n)=P/A

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者冒風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的超額報(bào)酬，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益，投

資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。投資風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者對(duì)投資報(bào)酬率的要求就越高。

風(fēng)險(xiǎn)的種類

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn))：對(duì)所有公司都產(chǎn)生影響的因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)。

公司特別風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn))：發(fā)生特有事項(xiàng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過多角度

投資來分散。

風(fēng)險(xiǎn)厭惡假設(shè)

在風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，人們總會(huì)選擇預(yù)期投資回報(bào)率高的方案。

在預(yù)期投資回報(bào)率相同時(shí)，人們總會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)低的方案。

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)

在不考慮物價(jià)變動(dòng)的情況下：

投資報(bào)酬率K=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(貨幣時(shí)間價(jià)值)Rf+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rr

應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和報(bào)酬率是指投資者在進(jìn)行投資過程中所要求的與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)

險(xiǎn)報(bào)酬，它的取值既于投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)(投資報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率v,也于投資人對(duì)

風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)(風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬酬系數(shù)b)。

則：Rr=bv

投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算公式：

預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)離差率

預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額=未來收益的預(yù)期價(jià)值*預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/(貨幣時(shí)間價(jià)值+預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

率)

將預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與企業(yè)要求的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行比較：

若預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值〉要求的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，說明該投資方案所冒的風(fēng)險(xiǎn)大，得到的報(bào)酬

率小，方案不可行。若預(yù)期的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值〈要求的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，說明該投資方案所冒的

風(fēng)險(xiǎn)小，得到的報(bào)酬率大，方案可行。

要求的投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算：

要求的投資報(bào)酬率=貨幣時(shí)間價(jià)值+要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=要求的投資報(bào)酬率-貨幣時(shí)間價(jià)值

要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=未來收益的預(yù)期價(jià)值*要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率/(貨幣時(shí)間價(jià)值+要求的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)_酬率)。

經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、總杠桿

經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿，又稱營業(yè)杠桿或營運(yùn)杠桿，反映銷售和息稅前盈利的杠桿關(guān)系。指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)

營中由于存在固定成本而使利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的規(guī)律。

根據(jù)成本性態(tài)，在一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量的增加一般不會(huì)影響固定成本總額，但會(huì)使單

位產(chǎn)品固經(jīng)營杠桿示意圖定成本降低，從而提高單位產(chǎn)品利潤(rùn)，并使利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷

量增長(zhǎng)率；反之，產(chǎn)銷量減少，會(huì)使單位產(chǎn)品固定成本升高，從而降低單位產(chǎn)品利潤(rùn)，并使

利潤(rùn)下降率大于產(chǎn)銷量的下降率。

經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率

DOL=(AEBIT/EBIT)/(AQ/Q)=Q(P-V)/(Q(P-V)-F)=(S-VC)/(S-VC-F)

影響DOL的因素

1.固定成本：

若F=0既企業(yè)沒有固定成本，DOL=1,企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

若F<>0,DOL>1企業(yè)必然存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

成本結(jié)構(gòu)中固定成本所占的比重越大，DOL也越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營杠桿利益也就

越O

2.產(chǎn)品供求變動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品需求月穩(wěn)定，DOL越小。

3.產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)，產(chǎn)品售價(jià)變小，則DOL變小。

4.單位變動(dòng)成本的變動(dòng)。

5.固定成本總額的變動(dòng)

財(cái)務(wù)杠桿

財(cái)務(wù)杠桿(籌資杠桿)是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)

的杠桿效應(yīng)。

無論企業(yè)營業(yè)利潤(rùn)多少，債務(wù)利息和優(yōu)先股的股利都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，

每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率

對(duì)于同時(shí)存在銀行借款、融資租賃，且發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)來說，可以按以下公式計(jì)算財(cái)務(wù)杠

桿系數(shù)：

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=[[息稅前利潤(rùn)]]/[息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃租金-(優(yōu)先股股利/1-所得稅稅

率)]

DFL=(AEPS/EPS)/(AEBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I)=EBIT/(EBIT-I-(D/(1-T)))

EPS=(EBIT-D*(1-D/N(I:債務(wù)利息T:所得稅稅率D:優(yōu)先股股利)

財(cái)務(wù)杠桿作用及后果

財(cái)務(wù)杠桿作用是負(fù)債和優(yōu)先股籌資在提高企業(yè)所有者收益中所起的作用，是以企業(yè)的投資利

潤(rùn)與負(fù)債利息率的對(duì)比關(guān)系為基礎(chǔ)的。

1投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率。此時(shí)企業(yè)盈利，企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的收益（即息稅

前利潤(rùn)）除債務(wù)利息之外還有一部分剩余，這部分剩余收益歸企業(yè)所有者所有。

2投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率。企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的利益不足支付債務(wù)利息，對(duì)

不足以支付的部分企業(yè)便需動(dòng)用權(quán)益性資金所創(chuàng)造的利潤(rùn)的一部分來加以彌補(bǔ)。這樣便會(huì)降

低企業(yè)使用權(quán)益性資金的收益率。

由此可見，當(dāng)負(fù)債在全部資金所占比重很大，從而所支付的利息也很大時(shí)，其所有者會(huì)得到

更大的額外收益，若出現(xiàn)投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利息率時(shí)，其所有者會(huì)承擔(dān)更大的額外損失。

通常把利息成本對(duì)額外收益和額外損失的效應(yīng)成為財(cái)務(wù)杠桿的作用。

不同的財(cái)務(wù)杠桿將在不同的條件下發(fā)揮不同的作用，從而產(chǎn)生不同的后果。

1.投資利潤(rùn)率大于負(fù)債利潤(rùn)率時(shí)。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生積極的作用，其作用后果是企業(yè)所有者

獲得更大的額外收益。這種由財(cái)務(wù)杠桿作用帶來的額外利潤(rùn)就是財(cái)務(wù)杠桿利益。

2.投資利潤(rùn)率小于負(fù)債利潤(rùn)率時(shí)。財(cái)務(wù)杠桿將發(fā)生負(fù)面的作用，其作用后果是企業(yè)所有者

承擔(dān)更大的額外損失。這些額外損失便構(gòu)成了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。這種不確定

性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，主

權(quán)資本收益率對(duì)于息稅前利潤(rùn)率的彈性就越大，如果息稅前利潤(rùn)率升，則主權(quán)資本收益率會(huì)

以更快的速度上升，如果息稅前利潤(rùn)率下降，那么主權(quán)資本利潤(rùn)率會(huì)以更快的速度下降，從

而風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的實(shí)質(zhì)是由于負(fù)債經(jīng)營從而使得負(fù)債

所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。下面的例子將有助于理解財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)

險(xiǎn)之間的關(guān)系。

影響財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素

1、息稅前利潤(rùn)率

在其他因素不變的情況下，息稅前利潤(rùn)率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越??；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越

大。在其他因素不變的情況下息稅前利潤(rùn)率對(duì)主權(quán)資本收益率的影響卻是呈相同方向的。

2、負(fù)債的利息率

在息稅前利潤(rùn)率和負(fù)債比率一定的情況下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，反之，

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小。負(fù)債的利息率對(duì)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的，而對(duì)主權(quán)

資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負(fù)債的利息率越低，主權(quán)資本收益率會(huì)相應(yīng)提高，

而當(dāng)負(fù)債的利息率提高時(shí)，主權(quán)資本收益率會(huì)相應(yīng)降低。那種認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中

債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)是片面的觀點(diǎn)

3、資本結(jié)構(gòu)

負(fù)債比率即負(fù)債與總資本的比率也是影響財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素之一，負(fù)債比率對(duì)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響與負(fù)債利息率的影響相同。即在息稅前利潤(rùn)率和負(fù)債利息率不變的情況

下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，也就是說負(fù)債比率對(duì)財(cái)

務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的。但負(fù)債比率對(duì)主權(quán)資金收益率的影響不僅不同于

負(fù)債利息率的影響，也不同于息稅前利潤(rùn)率的影響，負(fù)債比率對(duì)主權(quán)資本收益率的影響表現(xiàn)

在正、負(fù)兩個(gè)方面，當(dāng)息稅前利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率時(shí)，表現(xiàn)為正的影響，反之，表現(xiàn)為負(fù)

的影響。

總杠桿

總杠桿（DegreeofTotalLeverage）是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通

股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象。

總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積,是普通股盈余變動(dòng)率與產(chǎn)銷量變動(dòng)率的

倍數(shù)

總杠桿系數(shù)DTL=DFL*DOL=(AEPS/EPS)/(AQ/Q)=(AEPS/EPS)/(AS/S)=(EBIT+F)/

[EBIT-1-D/(1-r)]

總杠桿系數(shù)對(duì)公司管理層的意義：

首先，使公司管理層在一定的成本結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)下，當(dāng)營業(yè)收入變化時(shí)，能夠?qū)γ抗墒找?/p>

的影響程度作出判斷，即能夠估計(jì)出營業(yè)收入變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響。例如，如果一家

公司的總杠桿系數(shù)是3,則說明當(dāng)營業(yè)收入每增長(zhǎng)（減少）1倍，就會(huì)造成每股收益增長(zhǎng)（減

少）3倍。

其次，通過經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，有利于管理層對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行

管理，即為了控制某一總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。比如，經(jīng)

營杠桿系數(shù)較高的公司可以在較低的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；經(jīng)營杠桿系數(shù)較低的公司可以在

較高的程度上使用財(cái)務(wù)杠桿等等。這有待公司在考慮各相關(guān)具體因素之后做出選擇。

籌資決策

債券：債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承

諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

L債券的發(fā)行人（政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)）是資金的借入者；

2.購買債券的投資者是資金的借出者；

3.發(fā)行人（借入者）需要在一定時(shí)期還本付息；

4.債券是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債

券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。

債券的發(fā)行價(jià)格，是指?jìng)纪顿Y者購入債券時(shí)應(yīng)支付的市場(chǎng)價(jià)格，它與債券的面值可能

一致也可能不一致。理論上，債券發(fā)行價(jià)格是債券的面值和要支付的年利息按發(fā)行當(dāng)時(shí)的市

場(chǎng)利率折現(xiàn)所得到的現(xiàn)值。

由此可見，票面利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系影響到債券的發(fā)行價(jià)格。當(dāng)債券票面利率等于市場(chǎng)利

率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格等于面值；當(dāng)債券票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí)，企業(yè)仍以面值發(fā)行就不能

吸引投資者，故一般要折價(jià)發(fā)行；反之，當(dāng)債券票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，企業(yè)仍以面值發(fā)

行就會(huì)增加發(fā)行成本，故一般要溢價(jià)發(fā)行。

在實(shí)務(wù)中，根據(jù)上述公式計(jì)算的發(fā)行價(jià)格一般是確定實(shí)際發(fā)行價(jià)格的基礎(chǔ)，還要結(jié)合發(fā)行公

司自身的信譽(yù)情況。

股票發(fā)行：

包銷發(fā)行方式，是由代理股票發(fā)行的證券商一次性將上市公司所新發(fā)行的全部或部分股票承

購下來，并墊支相當(dāng)股票發(fā)行價(jià)格的全部資本。由于金融機(jī)構(gòu)一般都有較雄厚的資金，可以

預(yù)先墊支，以滿足上市公司急需大量資金的需要，所以上市公司一般都愿意將其新發(fā)行的股

票一次性轉(zhuǎn)讓給證券商包銷。如果上市公司股票發(fā)行的數(shù)量太大，一家證券公司包銷有困難，

還可以由幾家證券公司聯(lián)合起來包銷。

代銷發(fā)行方式，是由上市公司自己發(fā)行，中間只委托證券公司代股票發(fā)行為推銷，證券公

司代銷證券只向上市公司收取一定的代理手續(xù)費(fèi)。

股票上市的包銷發(fā)行方式，雖然上市公司能夠在短期內(nèi)籌集到大量資金，以應(yīng)付資金方面的

急需。但一般包銷出去的證券，證券承銷商都只按股票的一級(jí)發(fā)行價(jià)或更低的價(jià)格收購，從

而不免使上市公司喪失了部分應(yīng)有的收獲。代銷發(fā)行方式對(duì)上市公司來說，雖然相對(duì)于包銷

發(fā)行方式能或獲得更多的資金，但整個(gè)酬款時(shí)間可能很長(zhǎng)，從而不能使上市公司及時(shí)的得到

自己所需的資金。

投資決策

投資決策是指投資者為了實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo)，運(yùn)用一定的科學(xué)理論、方法和手段，通過

一定的程序?qū)ν顿Y的必要性、投資目標(biāo)、投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)、投資成本與收益

等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重大問題所進(jìn)行的分析、判斷和方案選擇。投資決策是生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重要過程。

財(cái)務(wù)比率

反映償債能力的財(cái)務(wù)比率：

短期，

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一待攤費(fèi)用）/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債

流動(dòng)比率高一般表明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，但如果過高，則會(huì)影響企業(yè)資金的使用效率和

獲利能力。

長(zhǎng)期，

負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

利息收入倍數(shù)=經(jīng)營凈利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

利息收入倍數(shù)比率越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

反映營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收帳款平均余額

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/總資產(chǎn)平均值

通常來講，上述指標(biāo)越高，說明企業(yè)的經(jīng)營效率越高。

反映盈利能力的財(cái)務(wù)比率

毛利率=（銷售收入一成本）/銷售收入

營業(yè)利潤(rùn)率=營業(yè)利潤(rùn)/銷售收入=（凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）/銷售收入

凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入

總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均值

權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/權(quán)益平均值

每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/流通股總股份

述指標(biāo)中，毛利率、營業(yè)利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率分別說明企業(yè)生產(chǎn)（或銷售）過程、經(jīng)營活動(dòng)

和企業(yè)整體的盈利能力，越高則獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)報(bào)酬率反映股東和債權(quán)人共同投入資金

的盈利能力；權(quán)益報(bào)酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。權(quán)益報(bào)酬率是股東最為關(guān)心的內(nèi)

容，它與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)，如果資產(chǎn)的報(bào)酬率相同，則財(cái)務(wù)杠桿越高的企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率也越高，

因?yàn)楣蓶|用較少的資金實(shí)現(xiàn)了同等的收益能力。每股利潤(rùn)只是將凈利潤(rùn)分配到每一份股份，

目的是為了更簡(jiǎn)潔地表示權(quán)益資本的盈利情況。

資本結(jié)構(gòu)：

指長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益（普通股、特別股、保留盈余）的分配情況。

最佳資本結(jié)構(gòu)便是使股東財(cái)富最大或股價(jià)最大的資本結(jié)構(gòu)，亦即使公司資金成本最小的資本

結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。

企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，或稱資本結(jié)構(gòu)，反映的是企業(yè)債務(wù)與股權(quán)的比例關(guān)系，它在很大程度上決定

著企業(yè)的償債和再融資能力，決定著企業(yè)未來的盈利能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一項(xiàng)重要指標(biāo)。

合理的融資結(jié)構(gòu)可以降低融資成本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)作用，使企業(yè)獲得更大的自有資金

收益率。

資本結(jié)構(gòu)理論

（一）凈收益理論

該理論認(rèn)為，利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金成本。由于債務(wù)成本一般較低，所以，負(fù)債

程度越高，綜合資金成本越低，企業(yè)價(jià)值越大。當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值將達(dá)到

最大。

（二）凈營業(yè)收益理論

該理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無關(guān)，決定企業(yè)價(jià)值高低的關(guān)鍵要素是企業(yè)的凈營業(yè)收

益。盡管企業(yè)增加了成本較低的債務(wù)資金，但同時(shí)也加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致權(quán)益資金成本

的提高，企業(yè)的綜合資金成本仍保持不變。不論企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿程度如何，其整體的資金成

本不變，企業(yè)的價(jià)值也就不受資本結(jié)構(gòu)的影響，因而不存在最佳資本結(jié)構(gòu)。

（三）MM理論

MM理論認(rèn)為，在沒有企業(yè)和個(gè)人所得稅的情況下，任何企業(yè)的價(jià)值，不論其有無負(fù)債，都

等于經(jīng)營利潤(rùn)除以適用于其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的收益率。風(fēng)險(xiǎn)相同的企業(yè)，其價(jià)值不受有無負(fù)債及負(fù)

債程度的影響；但在考慮所得稅的情況下，由于存在稅額庇護(hù)利益，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨負(fù)債程度

的提高而增加，股東也可獲得更多好處。于是，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大。

（四）代理理論

代理理論認(rèn)為，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)理人員的工作水平和其他行為選擇，從而影響企業(yè)未

來現(xiàn)金收入和企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。該理論認(rèn)為，債權(quán)籌資有很強(qiáng)的激勵(lì)作用，并將債務(wù)視為一種

擔(dān)保機(jī)制。這種機(jī)制能夠促使經(jīng)理多努力工作，少個(gè)人享受，并且作出更好的投資決策，從

而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本；但是，負(fù)債籌資可能導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)

接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之

間的平衡關(guān)系來決定的。

（五）等級(jí)籌資理論

等級(jí)籌資理論認(rèn)為：（1）外部籌資的成本不僅包括管理和證券承銷成本，還包括不對(duì)稱信息

所產(chǎn)生的“投資不足效應(yīng)”而引起的成本。（2）債務(wù)籌資優(yōu)于股權(quán)籌資。由于企業(yè)所得稅的

節(jié)稅利益，負(fù)債籌資可以增加企業(yè)的價(jià)值，即負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值增加越多，這是負(fù)債的第

一種效應(yīng)；但是，財(cái)務(wù)危機(jī)成本期望值的現(xiàn)值和代理成本的現(xiàn)值會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的下降，即

負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值減少額越大，這是負(fù)債的第二種效應(yīng)。由于上述兩種效應(yīng)相抵消，企業(yè)

應(yīng)適度負(fù)債。（3）由于非對(duì)稱信息的存在，企業(yè)需要保留一定的負(fù)債容量以便有利可圖的投

資機(jī)會(huì)來臨時(shí)可發(fā)行債券，避免以太高的成本發(fā)行新股。

一鳥在手理論：股票的收益包括，股利和資本利得，前者是穩(wěn)定的收益，后者有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于大多數(shù)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者更偏好股利收益。

財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)（一）

什么是會(huì)計(jì)?

會(huì)計(jì)工作主要是解決三個(gè)環(huán)節(jié)的問題:

會(huì)計(jì)憑證

會(huì)計(jì)賬簿

會(huì)計(jì)報(bào)表

會(huì)計(jì)憑證

會(huì)計(jì)憑證包括原始憑證和記賬憑證。

■通常所講的各種發(fā)票，在會(huì)計(jì)上被稱為原始憑證，原始憑證通常屬于非會(huì)

計(jì)語言。

?會(huì)計(jì)部門把這種非會(huì)計(jì)語言轉(zhuǎn)化成會(huì)計(jì)語言，也即把原始憑證轉(zhuǎn)化成記賬

憑證。

會(huì)計(jì)賬簿

會(huì)計(jì)工作要在記賬憑證的基礎(chǔ)上把它轉(zhuǎn)換成賬簿。

?賬簿實(shí)際上是對(duì)成千成萬張的會(huì)計(jì)憑證的濃縮。要了解一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀

況和經(jīng)營成果，不可能把成千成萬張的憑證都翻一遍。

?會(huì)計(jì)賬簿的多少根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模的大小而不同。

會(huì)計(jì)報(bào)表

會(huì)計(jì)工作要在會(huì)計(jì)賬簿的基礎(chǔ)上進(jìn)一步形成會(huì)計(jì)報(bào)表。

?目前主要是三種會(huì)計(jì)報(bào)表：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表。

?會(huì)計(jì)報(bào)表是在賬簿基礎(chǔ)上所做的進(jìn)一步的濃縮，是對(duì)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果

的高度概括。

?會(huì)計(jì)報(bào)表要對(duì)外提供，它的使用者包括企業(yè)的股東、債權(quán)人、政府部門和

企業(yè)的廠長(zhǎng)、經(jīng)理和職工。

圖1-1會(huì)計(jì)工作的三個(gè)環(huán)節(jié)

什么是財(cái)務(wù)？

財(cái)務(wù)不是解決對(duì)外報(bào)告的問題，而是要解決企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)作過程中的一系列問題，涉

及到預(yù)測(cè)、決策、控制和規(guī)劃。

財(cái)務(wù)所要解決的是如何籌集資金，籌集資金以后如何進(jìn)行投資，項(xiàng)目投資完成以后，在

經(jīng)營過程當(dāng)中營運(yùn)資本如何管理，以及最后盈利如何分配的問題，它包括籌資管理、投資管

理、經(jīng)營活動(dòng)的管理和分配活動(dòng)的管理。

籌資

投資

經(jīng)營

分配

財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系

1.理論上財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系

過去理論上對(duì)財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系有三種看法：

⑴大財(cái)務(wù)：財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)；

⑵大會(huì)計(jì)：會(huì)計(jì)決定財(cái)務(wù)；

(3)平行觀：財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)是一種平行的關(guān)系，不存在誰決定誰的問題。

2.實(shí)務(wù)上財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系

實(shí)務(wù)上這三種觀點(diǎn)不可能同時(shí)存在。在我國會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，只有一種觀點(diǎn)，即：財(cái)務(wù)決定

會(huì)計(jì)，財(cái)政決定會(huì)計(jì)，同時(shí)財(cái)政還決定財(cái)務(wù)。

甌決定決定后F

所以在實(shí)際工作中，財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)的關(guān)系就是一個(gè)大財(cái)務(wù)的思想。大財(cái)務(wù)的思想實(shí)際是計(jì)

劃經(jīng)濟(jì)的思想。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣一種局面，它有什么弊端？

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的條件下，我們實(shí)際上遵循的是一個(gè)大財(cái)務(wù)的思想，甚至到目前為止，在我

們國家的管理體制當(dāng)中基本還是這樣一個(gè)思想，如果把財(cái)政這個(gè)因素考慮進(jìn)來，那么實(shí)際上

是財(cái)政決定財(cái)務(wù)，財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)，也就是說我們的財(cái)務(wù)制度和會(huì)計(jì)制度到現(xiàn)在為止都是由財(cái)

政部門制訂和頒布的，財(cái)政部門始終是從國家的利益、國家的立場(chǎng)上來制訂各種財(cái)務(wù)制度，

進(jìn)而通過財(cái)務(wù)的各種標(biāo)準(zhǔn)來制約會(huì)計(jì)核算，所以財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)它的根源實(shí)際上是一種大財(cái)政

的思想。

還有稅務(wù)的問題。財(cái)會(huì)工作經(jīng)常打交道的一個(gè)部門就是稅務(wù)部門，但是稅務(wù)部門和財(cái)政

部門也有關(guān)系，實(shí)際上在我們國家財(cái)政還決定稅務(wù)，稅務(wù)再影響會(huì)計(jì)。所以會(huì)計(jì)核算受到很

多因素的制約，到目前為止都是從國家的角度來對(duì)這些制度加以規(guī)范的。然而，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

的條件下，再去強(qiáng)調(diào)大財(cái)政的管理，強(qiáng)調(diào)財(cái)政決定財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)決定會(huì)計(jì)的管理體制是不適宜

的，是不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)發(fā)展要求的。

3.還財(cái)務(wù)本來面目

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)是兩項(xiàng)內(nèi)容各異的工作，二者是平行的關(guān)系。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

環(huán)境下我國的企業(yè)應(yīng)該注重和加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理。

財(cái)務(wù)絕不僅僅是一個(gè)制度的問題，還是一個(gè)方法和思路的問題。我們學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理，實(shí)

際上是一個(gè)方法和思路的問題,而不是財(cái)政部財(cái)務(wù)規(guī)定的問題。財(cái)務(wù)應(yīng)該是企業(yè)自己的財(cái)務(wù)。

對(duì)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度的簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)

從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)延續(xù)下來，我國一直是國家規(guī)定財(cái)務(wù)制度，國家通過財(cái)務(wù)制度來約束國有企

業(yè)行為。1993年，在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體系向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系過渡的過程中，國家頒布了“兩則兩

制”。所謂兩則就是指《企業(yè)的財(cái)務(wù)通則》和《企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。財(cái)務(wù)通則屬于財(cái)務(wù)制度

范疇；會(huì)計(jì)準(zhǔn)則屬于會(huì)計(jì)制度范疇。所謂兩制就是指《13個(gè)大行業(yè)的財(cái)務(wù)制度》和《13個(gè)

大行業(yè)的會(huì)計(jì)制度》。13個(gè)行業(yè)包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、建筑業(yè)等。"兩則兩制"

的執(zhí)行標(biāo)志著我國財(cái)會(huì)制度開始從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過渡。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初期，企業(yè)執(zhí)行財(cái)政部門頒布的財(cái)會(huì)制度還是可行的，但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的

深入發(fā)展，財(cái)會(huì)制度的負(fù)面影響逐漸暴露出來。

會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)

雖然會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)是兩項(xiàng)內(nèi)容不一樣的工作，但是會(huì)計(jì)工作畢竟是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)。市場(chǎng)

經(jīng)濟(jì)從根本上說是一種法制經(jīng)濟(jì)，具體到財(cái)會(huì)領(lǐng)域，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)更需要大量真實(shí)的、及

時(shí)的會(huì)計(jì)信息的經(jīng)濟(jì)。如果沒有真實(shí)的會(huì)計(jì)信息做保證，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將無從談起。

以下對(duì)會(huì)計(jì)進(jìn)行簡(jiǎn)單的介紹，主要內(nèi)容包括會(huì)計(jì)對(duì)象、會(huì)計(jì)要素、會(huì)計(jì)科目和會(huì)計(jì)報(bào)表。

會(huì)計(jì)對(duì)象

會(huì)計(jì)工作的對(duì)象就是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，即與企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)有關(guān)的都是會(huì)計(jì)工作的對(duì)象，

從取得貨幣資金，到貨幣資金轉(zhuǎn)為生產(chǎn)資金；從生產(chǎn)資金再轉(zhuǎn)為貨幣資金，這樣一個(gè)運(yùn)動(dòng)的

過程都是會(huì)計(jì)工作的對(duì)象。

會(huì)計(jì)的對(duì)象是客觀的，它在不同國家、不同地區(qū)表現(xiàn)形態(tài)都是一樣的，所以會(huì)計(jì)才能夠成為

一種國際性的商業(yè)語言。

會(huì)計(jì)要素

會(huì)計(jì)要素是對(duì)會(huì)計(jì)對(duì)象即資金運(yùn)動(dòng)的分類。會(huì)計(jì)要素是主觀的，不同國家對(duì)會(huì)計(jì)對(duì)象有

不同的分類方法。會(huì)計(jì)要素是了解一個(gè)國家會(huì)計(jì)工作的切入點(diǎn)，作為一個(gè)管理者，了解國家

的會(huì)計(jì)工作首先就要了解會(huì)計(jì)要素。

資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用和利潤(rùn)是我國會(huì)計(jì)工作的六個(gè)要素。這六項(xiàng)會(huì)計(jì)要素

是整個(gè)會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)。

資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)要素；收入、費(fèi)用、利潤(rùn)是反映企業(yè)經(jīng)

營狀況的會(huì)計(jì)要素。

圖1—2會(huì)計(jì)要素

1.資產(chǎn)

⑴概念

資產(chǎn)是指企業(yè)擁有的或控制的，能夠以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，它能夠給企業(yè)帶來未來的

經(jīng)濟(jì)利益。

資產(chǎn)必須是企業(yè)擁有的或控制的。企業(yè)對(duì)資產(chǎn)不一定都擁有所有權(quán)，有一部分資產(chǎn)可能

是企業(yè)控制的，比較典型的就是融資租賃固定資產(chǎn)。

(2)分類

資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)還有其他資產(chǎn)五類。

表1—1資產(chǎn)的分類

項(xiàng)目?jī)?nèi)容

在一年內(nèi)被耗用或者是在一年內(nèi)能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金、

流動(dòng)資產(chǎn)銀行存款、應(yīng)收賬款、存貨(包括原材料、在制品、產(chǎn)成

品)、短期投資，都是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)。

長(zhǎng)期投資持有時(shí)間在一年以上的投資。

固定資產(chǎn)就是各種設(shè)備、廠房、生產(chǎn)線、辦公樓等等。

固定資產(chǎn)通常使用年限要在一年以上，單位價(jià)值比較高。

固定資產(chǎn)有一些資產(chǎn)使用年限在一年以上，但單位價(jià)值比較低，

也不一定要做固定資產(chǎn)核算，而是列入流動(dòng)資產(chǎn)，比如

低值易耗品、包裝物等。

無形資產(chǎn)是企業(yè)中沒有實(shí)物形態(tài)、但是又符合資產(chǎn)定義

的這一類資產(chǎn)，它能帶來未來經(jīng)濟(jì)利益，也能夠貨幣計(jì)

無形資產(chǎn)

量，如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地的使用權(quán)等。在

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)無形資產(chǎn)的核算和管理。

其他資產(chǎn)除了上述四類之外的其他的資產(chǎn)，統(tǒng)稱為其他資產(chǎn)。

2.負(fù)債

(1)概念

負(fù)債是企業(yè)過去交易和事項(xiàng)所引起的，現(xiàn)在所承擔(dān)的，將來需要償付的一種債務(wù)。

①負(fù)債本質(zhì)上是債務(wù)，是目前和過去的業(yè)務(wù)形成的，一般情況下不把未來的事項(xiàng)確認(rèn)為

負(fù)債。最近財(cái)政部頒布了一個(gè)新的準(zhǔn)則，要求對(duì)于一些符合條件的未來事項(xiàng)也可以確認(rèn)為負(fù)

債。

②負(fù)債是將來一定要償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。即使現(xiàn)在沒有貨幣支出也要作為負(fù)債。

(2)分類

負(fù)債按照流動(dòng)性分為兩大類：

①流動(dòng)負(fù)債

一年內(nèi)需要償還債務(wù)稱為流動(dòng)負(fù)債，它的項(xiàng)目很多，如應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付票據(jù)、

短期借款、應(yīng)付利潤(rùn)、應(yīng)交稅金等等。

②長(zhǎng)期負(fù)債

可在一年以上償還的債務(wù)稱為長(zhǎng)期負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款、發(fā)行一年以上的公司債券、長(zhǎng)

期應(yīng)付款等。

3.所有者權(quán)益

⑴概念

所有者權(quán)益是企業(yè)投資人對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，在數(shù)量上等于資產(chǎn)減去負(fù)債之后的差

額。

(2)分類

所有者權(quán)益包括以下幾個(gè)部分：

①實(shí)收資本

實(shí)收資本是企業(yè)接受投資人投資的部分，上市公司稱為股本，股本代表了企業(yè)的注冊(cè)資

本。

②資本公積金

資本公積金是股本或資本的一種儲(chǔ)備狀態(tài)，它最終可以轉(zhuǎn)成資本或股本。資本公積金包

括企業(yè)接受外單位的捐贈(zèng)和股票的溢價(jià)等。

③盈余公積

報(bào)表中的盈余公積包括兩方面的內(nèi)容，即盈余公積金和公益金。

?盈余公積金

按當(dāng)年凈利潤(rùn)10%提取的盈余公積金，叫做法人盈余公積金；上市公司可以任意提取。

盈余公積金主要用途有兩個(gè)：

?轉(zhuǎn)成資本。凈利潤(rùn)不一定全都分配掉，可將其中一部分用于公司未來的發(fā)展，轉(zhuǎn)成資

本，壯大資本實(shí)力。

?彌補(bǔ)虧損，上市公司盈余公積金還可以用來發(fā)放股利。

?公益金

公益金就是從當(dāng)年凈利潤(rùn)當(dāng)中按照5%的比例提取的盈余公積金，主要用于職工的集體

福利，如建托兒所、幼兒園、俱樂部等等。

④未分配利潤(rùn)

未分配利潤(rùn)是利潤(rùn)中尚未分配的部分，是公司用于以后年度利潤(rùn)的分配或待分配。

4.收入

⑴概念

收入是指企業(yè)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的收益，是企業(yè)銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)所發(fā)生的和將要發(fā)生的現(xiàn)

金流入和債務(wù)的清償。收入是反映企業(yè)經(jīng)營效益的一個(gè)基本指標(biāo)。

①只有當(dāng)企業(yè)銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)所產(chǎn)生的收益才是收入。接受捐贈(zèng)也引起資產(chǎn)的增

加，但不是收入。

②收入一般會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少，扣除相應(yīng)費(fèi)用后的凈額可導(dǎo)致所有者

權(quán)益增加。

（2）分類

①營業(yè)收入

營業(yè)收入是企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入，又分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收

入。

②對(duì)外投資收益

③營業(yè)外收入

因意外原因獲得的收入，如企業(yè)賣掉固定資產(chǎn)所得的收入。

5.費(fèi)用

費(fèi)用就是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的各種耗費(fèi)。費(fèi)用一般包括料、工、費(fèi)。

①料是指材料

②工是指人工工資

③費(fèi)指各項(xiàng)管理費(fèi)用（可理解為管理人員工資）、財(cái)務(wù)費(fèi)用（如支付利息）、銷售費(fèi)用（如廣

告費(fèi)）。

一般情況下，費(fèi)用與收入要匹配，也可以說凡取得收入都是要付出代價(jià)的。從管理的角

度看，費(fèi)用是廣義的概念，它包含成本在內(nèi)。

6.利潤(rùn)

利潤(rùn)是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營成果，在數(shù)量上是收入減去費(fèi)用的差額，包括營業(yè)利潤(rùn)、投

資凈收益和營業(yè)外收支凈額。

利潤(rùn)是企業(yè)最終的經(jīng)營成果，由收入總額和費(fèi)用總額決定。

會(huì)計(jì)科目

1.會(huì)計(jì)科目的含義和作用

以上六項(xiàng)會(huì)計(jì)要素的劃分較粗略，難以滿足會(huì)計(jì)信息需求者對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求。以下介

紹會(huì)計(jì)科目。

會(huì)計(jì)科目就是對(duì)會(huì)計(jì)要素再分類。會(huì)計(jì)科目把每一項(xiàng)會(huì)計(jì)要素進(jìn)一步分成若干小類。從

管理者的角度來講，科目就是賬戶。

2.會(huì)計(jì)科目的原則

⑴完整性

所有的賬戶最終要反映的是資金運(yùn)動(dòng)的完整過程。

(2)互斥性

每個(gè)賬戶的內(nèi)容是唯一的，賬戶之間是互相排斥的，其分類不能相互交叉。任何一個(gè)業(yè)務(wù)在

會(huì)計(jì)核算時(shí)只能記在一個(gè)賬戶上。

會(huì)計(jì)等式與會(huì)計(jì)報(bào)表

會(huì)計(jì)工作最終目的是編制會(huì)計(jì)報(bào)表。會(huì)計(jì)報(bào)表是在對(duì)日常會(huì)計(jì)核算進(jìn)行綜合整理的基礎(chǔ)

上編制的，是用來總括地反映某個(gè)會(huì)計(jì)單位在一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的報(bào)告文

件。所有的企業(yè)都要通過至少三種報(bào)表來報(bào)告他們的業(yè)務(wù)，即：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金

流量表。

1.資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定時(shí)間資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。

資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)資產(chǎn)等于負(fù)債加所有者權(quán)益這一會(huì)計(jì)等式編制的。

會(huì)計(jì)等式：

資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

資產(chǎn)負(fù)債表中，將資產(chǎn)項(xiàng)目列在報(bào)表的左側(cè)，負(fù)債和所有者權(quán)益列在報(bào)表的右側(cè)，從而

使資產(chǎn)負(fù)債表左右兩側(cè)保持平衡，即滿足上面的會(huì)計(jì)等式。

表2-1資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）

年月月

資產(chǎn)行次金額負(fù)債和所有者權(quán)益行次金額

流動(dòng)資產(chǎn)短期負(fù)債

長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期負(fù)債

固定資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)

無形資產(chǎn)實(shí)收資本

其他資產(chǎn)資本公積

盈余公積

未分配利潤(rùn)

所有者權(quán)益合計(jì)

資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債與所有者權(quán)益總

計(jì)

資產(chǎn)負(fù)債表的左邊是資產(chǎn)，包括流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，

這是按照流動(dòng)性排列的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注資產(chǎn)的流動(dòng)性。企業(yè)規(guī)模大并不代表

企業(yè)就有競(jìng)爭(zhēng)能力，不代表財(cái)務(wù)狀況就很好。表面上非常繁榮的企業(yè)，也可能由于資產(chǎn)性不

夠而導(dǎo)致破產(chǎn)。換句話說，任何一個(gè)企業(yè)破產(chǎn)，最本質(zhì)、最直接的原因就是資產(chǎn)的流動(dòng)性出

了問題，沒有現(xiàn)金去還債，于是債權(quán)人決定向法院申請(qǐng)企業(yè)破產(chǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債表的右邊是負(fù)債和所有者權(quán)益。負(fù)債是企業(yè)向外面借來的資金，反映的是債權(quán)

債務(wù)的關(guān)系；所有者權(quán)益是企業(yè)接受投資人投資的資金。所有者權(quán)益和負(fù)債共同構(gòu)成了企業(yè)

的資金來源，企業(yè)一定的資產(chǎn)來源就必然要有一定的資金占用，所以從另外一個(gè)角度來解釋

資產(chǎn)，資產(chǎn)就是資金的具體占用形態(tài)。

【提示】

資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)靜態(tài)的會(huì)計(jì)報(bào)表，只描述了它在發(fā)布那一時(shí)點(diǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況。因此，

它反映的信息帶有時(shí)效性。只要企業(yè)在經(jīng)營，它的資金每時(shí)每刻都在運(yùn)動(dòng)，資產(chǎn)負(fù)債表只不

過是截取一個(gè)相對(duì)靜止的時(shí)點(diǎn)，把它的財(cái)務(wù)狀況反映給報(bào)表的使用者，資產(chǎn)負(fù)債表每時(shí)每刻

都是變化的。

2利潤(rùn)表

利潤(rùn)表又稱損益表，是反映公司在一定期間（月份、季度、年度）經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。

利潤(rùn)表是根據(jù)收入減去費(fèi)用等于利潤(rùn)這一等式編制的。

會(huì)計(jì)等式：利潤(rùn)=收入一費(fèi)用

一■、主營業(yè)務(wù)收入

減：主營業(yè)務(wù)成本、稅金及附加

二、主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)

加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)

減：營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用

三、營業(yè)利潤(rùn)

加：投資收益、營業(yè)外收支凈額

四、利潤(rùn)總額

減：所得稅

五、凈利潤(rùn)

項(xiàng)目公式

主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營業(yè)務(wù)收入一主營業(yè)務(wù)成本一主營業(yè)務(wù)稅金及附加

其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)其他業(yè)務(wù)收入一其他業(yè)務(wù)支出

營業(yè)利潤(rùn)主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)一（管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+

營業(yè)費(fèi)用）

利潤(rùn)總額營業(yè)利潤(rùn)+投資收益+營業(yè)外收支的凈額

凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額一所得稅

【提示】

利潤(rùn)表是一個(gè)時(shí)期的報(bào)表，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的報(bào)表，這是它和資產(chǎn)負(fù)債表的區(qū)另h

3.現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映公司在一定時(shí)期內(nèi)（如年度）現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的會(huì)計(jì)報(bào)表。

現(xiàn)金流量表的名稱一直處于變動(dòng)之中。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，叫成本報(bào)表。1993年，財(cái)務(wù)改革

以后，把成本報(bào)表改為“財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表”。1998年開始改為“現(xiàn)金流量表”。

成本報(bào)表|[=^>]財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表||現(xiàn)金本堂表

（1）會(huì)計(jì)等式

現(xiàn)金流量表是根據(jù)現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量等于現(xiàn)金凈流量這一等式編制的。

會(huì)計(jì)等式：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量一現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是指資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金。它是一個(gè)廣義的概念，包括三個(gè)賬戶。

①狹義的現(xiàn)金，就是庫存現(xiàn)金；

②銀行存款；

③其它貨幣資金。

⑵現(xiàn)金流量表的理論基礎(chǔ)——收付實(shí)現(xiàn)制

【案例】

2001年6月，某企業(yè)從北京銷往上海一批商品，價(jià)款是100萬元，2001年6月沒有收到貨

款，到2001年12月份貨款才收回來。100萬元到底是記在6月份的收入當(dāng)中還是記在12月

份的收入當(dāng)中？

?如果把收入記在6月份當(dāng)中，就叫權(quán)責(zé)發(fā)生制。

借：應(yīng)收賬款100萬元

貸：銷售收入100萬元

?如果把收入記在12月份當(dāng)中，就叫收付實(shí)現(xiàn)制。

借：銀行存款100萬元

貸：銷售收入100萬元

①企業(yè)會(huì)計(jì)核算的原則——權(quán)責(zé)發(fā)生制

權(quán)責(zé)發(fā)生制就是按照權(quán)責(zé)關(guān)系來確定收入和費(fèi)用，也稱為應(yīng)收應(yīng)付制。通俗地解釋就是本期

的收入，不管是否拿到錢，都要確認(rèn)為本期收入；凡是本期應(yīng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，不管這筆錢是否

付出，都應(yīng)作為本期費(fèi)用。反之，不屬于本期的收入，即使拿到錢，也不確認(rèn)為本期的收入；

凡不屬于本期的費(fèi)用，即使已經(jīng)付出錢，也不能作為本期費(fèi)用。權(quán)責(zé)發(fā)生制的弊端有兩個(gè)：

?企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)不合理。企業(yè)并沒有收到現(xiàn)金，但是稅務(wù)局要求企業(yè)出現(xiàn)了收入就要交稅，

這就造成企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)不合理，即企業(yè)沒有收到現(xiàn)金，卻要拿現(xiàn)金去交稅。

?其利潤(rùn)表不能反映企業(yè)真正獲取現(xiàn)金的能力o權(quán)責(zé)發(fā)生制把沒有收到的現(xiàn)金確認(rèn)為收入，

而確認(rèn)收入就要結(jié)轉(zhuǎn)為成本，這樣，利潤(rùn)表上就要反映企業(yè)會(huì)實(shí)現(xiàn)更多的利潤(rùn)；企業(yè)還可能

會(huì)由于沒有足夠的現(xiàn)金來還債而導(dǎo)致破產(chǎn)，因?yàn)閼?yīng)收帳款未到期還不了債。因此企業(yè)有可能

會(huì)破產(chǎn)。

②現(xiàn)金流量表的基礎(chǔ)——收付實(shí)現(xiàn)制

權(quán)責(zé)發(fā)生制的弊端要求在會(huì)計(jì)核算上要通過現(xiàn)金流量表來彌補(bǔ)權(quán)責(zé)發(fā)生制的局限性。所以現(xiàn)

金流量表的基礎(chǔ)是收付實(shí)現(xiàn)制，收到了現(xiàn)金一定要反映在現(xiàn)金流量表當(dāng)中，應(yīng)收賬款跟現(xiàn)金

流量表沒有關(guān)系。因此現(xiàn)金流量表是一個(gè)非常真實(shí)、非?？陀^的衡量現(xiàn)金流動(dòng)的報(bào)表?，F(xiàn)金

流量表重要的意義就在于能最真實(shí)的反映企業(yè)償債能力，最真實(shí)的反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能

力。所以在分析報(bào)表的時(shí)候，一定要把利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表結(jié)合起來，不能只看利潤(rùn)表上企

業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，還要看現(xiàn)金流量表上企業(yè)賺取的現(xiàn)金。如果利潤(rùn)表上實(shí)現(xiàn)了很多利潤(rùn)，而現(xiàn)

金流量表的現(xiàn)金是負(fù)數(shù)，那幺這個(gè)企業(yè)的償債能力有問題，其收益質(zhì)量就不高。

(3)現(xiàn)金流量表的內(nèi)容

表3—1現(xiàn)金流量表(簡(jiǎn)表)

年

(B經(jīng)營活劫產(chǎn)生的現(xiàn)金流量〃?

流入量小計(jì)/

減：流出量小計(jì)“

經(jīng)營活劫產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額口

(2)投資活勃產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，

流入量小計(jì)“

減：流出量小計(jì)。

投資活勃產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額?

(3)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，

流入量小計(jì)“

減：流出量小計(jì)力

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的颯金凈額=

(4)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

①經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量主要就是企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)過程當(dāng)中發(fā)生的現(xiàn)金流入和流

出情況。

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量二經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量一經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出量

②投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

一個(gè)成長(zhǎng)中的企業(yè)要不斷擴(kuò)大投資規(guī)模，其結(jié)果通常就是投資活動(dòng)的流出量大于流

量。所以投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為負(fù)數(shù)是正常的，或者說在企業(yè)的發(fā)展中，其投資活

的現(xiàn)金凈流量應(yīng)該是個(gè)負(fù)數(shù)。

投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量=投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量一投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量

③籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

籌資活動(dòng)包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款等等。一般來說籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)

流入量比較大，凈流量要求是一個(gè)正數(shù)。

籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量=籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量一籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金凈流量增加總額=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

【提示】

我國的現(xiàn)金流量表是一張年報(bào)表，就是一年編一張。利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表都是月報(bào)表，而利

潤(rùn)表是一個(gè)時(shí)期的報(bào)表，是動(dòng)態(tài)的報(bào)表；資產(chǎn)負(fù)債表是一個(gè)時(shí)點(diǎn)的報(bào)表，是靜態(tài)的報(bào)表；現(xiàn)

金流量表也是一個(gè)時(shí)期的報(bào)表，它反映的是一年現(xiàn)金流入和流出的情況。

【自檢】

請(qǐng)結(jié)合企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況填寫

評(píng)核。

項(xiàng)次?.檢查項(xiàng)目Q檢查C

良a中。差C

投入資本”口自有資本不足口投資項(xiàng)目過多口資

本充足Q

⑵2利息負(fù)擔(dān)。□嚴(yán)1■□尚可口輕微Q*7

設(shè)備投資?！踹^多未充分利用口可充分利用口不P

足□陳舊一

(4)2銷售價(jià)格「□好□微利□差CP

相噂量口口供不應(yīng)求口供求平衡口銷售差Q43P

應(yīng)收賒款2□賒銷過多口尚可口且少2*

應(yīng)收票據(jù)2口票期過長(zhǎng)口適中口支票甚少a?3

(8)-退票壞球?？谏醵唷跎锌煽谏跎?，?

生產(chǎn)效率2□高口中口低u?3

60)2材料庫存2□多口適中口低，*

⑴)F采購期/口過長(zhǎng)口適中口短。

(12)43耗料率”□高口中口理想產(chǎn)*?3

人工成本/□高□適中口低，

。機(jī)成品庫存U□高口中口低q*?3

【小結(jié)】

上面主要對(duì)會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)知識(shí)作了簡(jiǎn)單的介紹，主要分析了會(huì)計(jì)對(duì)象、會(huì)計(jì)要素、會(huì)計(jì)科目和

會(huì)計(jì)報(bào)表。會(huì)計(jì)對(duì)象就是資金的運(yùn)動(dòng)。會(huì)計(jì)要素主要包括資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、

費(fèi)用和利潤(rùn)六項(xiàng)。會(huì)計(jì)科目是對(duì)會(huì)計(jì)要素的分類。會(huì)計(jì)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和

現(xiàn)金流量表。

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容和聚能

【重點(diǎn)提示】

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的職能

財(cái)務(wù)管理與企業(yè)管理的關(guān)系

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

公司理財(cái)?shù)牧?chǎng)決定了財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，企業(yè)在不同階段追求不同的目標(biāo)。

1.產(chǎn)值最大化

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是追求產(chǎn)值最大化。產(chǎn)值越大企業(yè)就越好一旦企

業(yè)拼命追求產(chǎn)值，其結(jié)果就會(huì)造成產(chǎn)品大量積壓。產(chǎn)品積壓越多，企業(yè)的損失也就越大，所

以產(chǎn)值最大化不科學(xué)，不可取。

2.利潤(rùn)最大化

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理的另一個(gè)目標(biāo)就是追求利潤(rùn)最大化。利潤(rùn)越大企業(yè)就越好。以

利潤(rùn)最大化作為企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)有一定的科學(xué)道理，但在實(shí)踐中，人們逐漸發(fā)現(xiàn)這種目標(biāo)有

很多缺陷，存在許多不合理的因素，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

⑴沒有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間先后順序，也即沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

(2)沒有考慮利潤(rùn)和投資之間的關(guān)系。

(3)沒有考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)問題。

所以不能夠把利潤(rùn)最大化簡(jiǎn)單地界定為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

3.每股盈余最大化

以每股盈余最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也不太合理，因?yàn)槊抗捎嘧畲蠡瘜?shí)際上只是把利潤(rùn)

和投資的關(guān)系反映出來了，而每股盈余在什幺時(shí)間實(shí)現(xiàn)、每股盈余到底有多少風(fēng)險(xiǎn)沒有反映

出來。所以每股盈余最大化只是完善了利潤(rùn)最大化當(dāng)中的利潤(rùn)和投資的比例關(guān)系，其它的弊

端依然存在。

4.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)的價(jià)值最大化

企業(yè)是股東的企業(yè)，是所有者的企業(yè)，企業(yè)的價(jià)值最大化，也就是股東、所有者財(cái)富最大化。

以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有以下優(yōu)點(diǎn)：

⑴考慮了資金的時(shí)間價(jià)值

(2)考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。

(3)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上講，股東財(cái)富越多，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值

越大。

(4)有利于克服管理上的片面性和短期行為？

那幺企業(yè)怎樣衡量它的價(jià)值呢？

現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)管理實(shí)際上是公司的財(cái)務(wù)管理，也就是公司理財(cái)，其衡量企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)之

一，就是股票的市價(jià)，市價(jià)越高表明企業(yè)價(jià)值越大。市價(jià)是衡量企業(yè)價(jià)值高低的一個(gè)很客觀

的標(biāo)準(zhǔn)。

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

圖3-J財(cái)壽管理的內(nèi)容

1.籌資活動(dòng)的管理

籌資活動(dòng)的管理是指對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表右邊內(nèi)容的管理。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的資金是上級(jí)單

位下?lián)艿?。市?chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)為企業(yè)提供了許多籌集資金的渠道，可以發(fā)行股票，可以

發(fā)行債券，可以向銀行借款，還可以租賃。企業(yè)到底通過哪幾種渠道來籌集資金，每一種渠

道籌集的資金各占多大的比重？籌資管理就是側(cè)重于資金的來源渠道、所需的數(shù)額、項(xiàng)目構(gòu)

成及成本的管理。

2.投資活動(dòng)的管理

投資活動(dòng)的管理是指對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表左邊內(nèi)容的管理。企業(yè)籌集的資金有不同的用途，有很多

的投資渠道，如固定資產(chǎn)投資就可以投資很多項(xiàng)目，在證券市場(chǎng)上買股票、基金、債券等。

投資活動(dòng)的管理就是側(cè)重于資金的投向、規(guī)模、構(gòu)成的管理。

3.經(jīng)營活動(dòng)的管理

經(jīng)營活動(dòng)的管理是指對(duì)投資項(xiàng)目經(jīng)營中的占用資金的管理。包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收

賬款的管理。

4.分配活動(dòng)的管理

分配活動(dòng)的管理是指對(duì)企業(yè)盈利后的資金分配的管理。它研究的是：如何在所有者當(dāng)中進(jìn)行

分配，分什幺股利，分多少等等。分配的決策同時(shí)又是籌資的決策，因?yàn)榉峙涠嗔肆舻木蜕伲?/p>

分配少了留的就多，留下來的資金又構(gòu)成了下一個(gè)循環(huán)的資金來源，所以從這個(gè)意義上說分

配的決策也就是籌資的決策，或者