風(fēng)險(xiǎn)投資公司商業(yè)計(jì)劃書(shū)模板樣本

××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)

序言伴隨知識(shí)經(jīng)濟(jì)到來(lái)，高科技產(chǎn)業(yè)在一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)中將處于舉足輕重地位。中國(guó)是個(gè)科技大國(guó)，每十二個(gè)月取得科技結(jié)果為數(shù)眾多，不過(guò)真正轉(zhuǎn)化為商品卻寥寥無(wú)幾，其根本原因就是因?yàn)槿狈︼L(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)促進(jìn)科技轉(zhuǎn)化有效工具，所以開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展是當(dāng)務(wù)之急。不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資作為一個(gè)新型金融工具，其操作上不一樣于其它傳統(tǒng)投資方法，而且，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資也剛剛開(kāi)始，還缺乏成熟經(jīng)驗(yàn)，所以，一時(shí)間中國(guó)應(yīng)該怎樣開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資，成為了理論界討論焦點(diǎn)。本文經(jīng)過(guò)對(duì)創(chuàng)辦××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)調(diào)查和研究，從風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)角度，論證了現(xiàn)在創(chuàng)辦××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可行性，進(jìn)而就成立后××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在管理模式、業(yè)務(wù)操作、投資方向、發(fā)展戰(zhàn)略等角度提出了提議，尤其是，對(duì)怎樣建立一個(gè)有效管理機(jī)制以確保企業(yè)成功經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了細(xì)致分析。全文共有五部分。第一部分簡(jiǎn)單介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資特點(diǎn)及其和高科技產(chǎn)業(yè)關(guān)系。第二部分從宏觀到微觀分析了現(xiàn)在中國(guó)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資多種條件，并論證了創(chuàng)建××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)是可行。第三部分提出了××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)籌建方案，并提議采取以教授委員會(huì)為關(guān)鍵管理模式。第四部分對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制提出了提議。第五部分結(jié)合實(shí)際分析了××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)所應(yīng)該采取發(fā)展戰(zhàn)略。1、風(fēng)險(xiǎn)投資概述1.1、風(fēng)險(xiǎn)投資──一個(gè)新興金融工業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興、快速發(fā)展、有巨大活力中小型企業(yè)中一個(gè)權(quán)益資本。它不一樣于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)是采取提供服務(wù)，賺取服務(wù)費(fèi)。而風(fēng)險(xiǎn)投資是采取購(gòu)置企業(yè)資產(chǎn)，并參與管理使資產(chǎn)增值，最終經(jīng)過(guò)出售所持有資產(chǎn)（如：股票）從而賺取利潤(rùn)。風(fēng)險(xiǎn)投資最早出現(xiàn)在美國(guó)，它誕生標(biāo)志是1946年美國(guó)研究發(fā)展企業(yè)（ARD）建立。不過(guò)在50年代早期，風(fēng)險(xiǎn)投資還沒(méi)有成為一個(gè)行業(yè)，只是部分企業(yè)從事零星投資業(yè)務(wù)。直到1958年，在美國(guó)政府直接參與下，風(fēng)險(xiǎn)投資才真正發(fā)展成為了一個(gè)行業(yè)。這十二個(gè)月，美國(guó)國(guó)會(huì)經(jīng)過(guò)了意在支持高科技企業(yè)發(fā)展小企業(yè)投資法案，政府對(duì)小企業(yè)投資企業(yè)（SBIC）提供低息貸款，并給稅收上優(yōu)惠。結(jié)果從1958年到1963年短短5年間，美國(guó)就約有692家企業(yè)注冊(cè)為SBIC。不過(guò)，到60年代末，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)蕭條、金融不景氣和稅制上弊端（資本收益稅由29%升到49.5%），風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展處于停滯甚至衰退階段，風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模顯著減小。這種情況一直連續(xù)到1978年，這十二個(gè)月美國(guó)資本收益稅由最高50%降到20%，而這一時(shí)期正是多種新技術(shù)大量涌時(shí)期，因?yàn)榘雽?dǎo)體技術(shù)快速發(fā)展，使微處理機(jī)及個(gè)人電腦得到廣泛應(yīng)用，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從這些行業(yè)上取得了巨額利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。也是在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)投資在美國(guó)巨大成功受到各國(guó)普遍重視。進(jìn)入80年代后風(fēng)險(xiǎn)投資在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展起來(lái)，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)成為了一個(gè)新興金融工業(yè)。1.2、風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)投資特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高收益。風(fēng)險(xiǎn)投資存在高風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)椋海?）、風(fēng)險(xiǎn)投資選擇關(guān)鍵投資對(duì)象是處于發(fā)展早期階段中小型高科技企業(yè)（包含企業(yè)種子期、導(dǎo)入期、成長(zhǎng)久），這些企業(yè)存在較多風(fēng)險(xiǎn)原因。如：處于種子期企業(yè)，從技術(shù)醞釀到試驗(yàn)室樣品，再到粗糙樣品已經(jīng)完成，需要深入投資以形成產(chǎn)品。此時(shí)技術(shù)上還存在很多不確定原因，產(chǎn)品還沒(méi)有推向市場(chǎng)，企業(yè)也剛剛創(chuàng)建，所以投資技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)全部很突出。處于導(dǎo)入期企業(yè)，首先需要處理技術(shù)上問(wèn)題，尤其是經(jīng)過(guò)中試（小批量試制）排除技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，其次還要制造部分產(chǎn)品進(jìn)行市場(chǎng)試銷。投資技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)存在。處于成長(zhǎng)久企業(yè)，首先需要擴(kuò)大生產(chǎn)，其次需要增加營(yíng)銷投入開(kāi)拓產(chǎn)品市場(chǎng)。此時(shí)，即使技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)處理，但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)加大。盡管此時(shí)企業(yè)已經(jīng)有一定資金回籠，但因?yàn)閷?duì)資金需求很大，加上企業(yè)原有資產(chǎn)規(guī)模有限，所以投資風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。（2）、風(fēng)險(xiǎn)投資是長(zhǎng)久投資，投資回收期通常在4—7年，而且資金流動(dòng)性也很差。（3）、風(fēng)險(xiǎn)投資是個(gè)連續(xù)投資，資金需求量可能很大，而且在投資早期極難正確估量。風(fēng)險(xiǎn)投資又會(huì)取得高收益，這是這因?yàn)椋海?）、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資項(xiàng)目是由很專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)投資家，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格程序選擇而取得。選擇投資對(duì)象是部分潛在市場(chǎng)規(guī)模大、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)、高收益新創(chuàng)事業(yè)或投資計(jì)劃。其中，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象是處于信息技術(shù)、生物工程等高增加領(lǐng)域高技術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)一旦成功，就會(huì)為投資者帶來(lái)少則幾倍，多則幾百倍甚至上千倍投資收益。（2）、因?yàn)樘幱诎l(fā)展早期小企業(yè)極難從銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)取得資金，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)它們投入資金很關(guān)鍵，所以，風(fēng)險(xiǎn)投資家也能取得較多股份。（3）、風(fēng)險(xiǎn)投資家豐富管理經(jīng)驗(yàn)填補(bǔ)了部分創(chuàng)業(yè)家管理經(jīng)驗(yàn)不足，確保了企業(yè)能夠快速取得成功。（4）、風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)經(jīng)過(guò)企業(yè)上市方法，從成功投資中退出，從而取得超額資本利得收益。下面是兩個(gè)比較經(jīng)典風(fēng)險(xiǎn)投資案例。1957年ARD企業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)設(shè)備企業(yè)（DEC）投資不到7萬(wàn)美元，得到了企業(yè)77%股份。后這些股票市值高達(dá)3.55億美元，增加了5000多倍。1976年，兩個(gè)美國(guó)青年設(shè)計(jì)出了蘋果電腦（一個(gè)新型微機(jī)），但僅有1300美元無(wú)法進(jìn)行批量生產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家馬克庫(kù)拉投資9.1萬(wàn)美元幫助她們創(chuàng)建了蘋果企業(yè)。5年后蘋果企業(yè)成為了美國(guó)500家大企業(yè)之一，企業(yè)上市后，馬克庫(kù)拉股份價(jià)值1.54億美元。就整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)看，美國(guó)自出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資以來(lái)，投資基金收益平均為15.8%，是股票投資2倍，是長(zhǎng)久債券5倍（引：《美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒》，1985）。所以，能夠說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資是高風(fēng)險(xiǎn)和高收益結(jié)合。1.3、風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有巨大推進(jìn)作用現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資。據(jù)美國(guó)商業(yè)部統(tǒng)計(jì)，二戰(zhàn)以來(lái)95%科技發(fā)明和創(chuàng)新來(lái)自于小型新興企業(yè)，小企業(yè)有天生創(chuàng)新動(dòng)力是高科技不竭源泉。不過(guò)這些小企業(yè)在發(fā)展早期，因?yàn)橥顿Y風(fēng)險(xiǎn)高，而且也沒(méi)有有效投資評(píng)定手段，從傳統(tǒng)融資渠道難以取得發(fā)展所需資金，資金成為了小企業(yè)發(fā)展瓶頸。不過(guò)它們潛在高增加性卻吸引了風(fēng)險(xiǎn)投資家介入，風(fēng)險(xiǎn)投資和高科技自然結(jié)合在一起。統(tǒng)計(jì)表明，70%風(fēng)險(xiǎn)資本投在了高科技企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資大大加緊了科技結(jié)果向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化速度，推進(jìn)了高科技企業(yè)發(fā)展。能夠說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起著舉足輕重作用。事實(shí)也證實(shí)了這一點(diǎn)，以美國(guó)為例：現(xiàn)在信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為美國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)，而且在全球信息產(chǎn)業(yè)中美國(guó)更是處于霸主地位，但這離不開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資巨大支持。在過(guò)去幾十年里，風(fēng)險(xiǎn)投資培育了信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)中很多著名高科技企業(yè)，除了DEC企業(yè)、蘋果電腦企業(yè)外，著名INTEL企業(yè)是在風(fēng)險(xiǎn)投資家羅克支持下發(fā)展成為了世界電子工業(yè)巨人。COMPAQ計(jì)算機(jī)企業(yè)、戴爾企業(yè)、SUN計(jì)算機(jī)企業(yè)、微軟企業(yè)、LOTUS企業(yè)也一樣是在風(fēng)險(xiǎn)資本支持下成長(zhǎng)起來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)明出了世界信息產(chǎn)業(yè)中心──硅谷。另外，在生物技術(shù)領(lǐng)域，美國(guó)1976年創(chuàng)辦基因工程技術(shù)，就在其創(chuàng)業(yè)期得到風(fēng)險(xiǎn)投資家期旺森支持。到1993年美國(guó)銷售額前10位生物技術(shù)藥品中，有5種是該企業(yè)開(kāi)發(fā)，其銷售額占生物技術(shù)藥品銷售額21%。由上述分析能夠看出，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著巨大推進(jìn)作用。2、創(chuàng)建××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可行性分析2.1、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)在，中國(guó)已經(jīng)離別了短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代，市場(chǎng)已經(jīng)由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場(chǎng)，部分傳統(tǒng)低技術(shù)行業(yè)處于供過(guò)于求狀態(tài)，而市場(chǎng)對(duì)高附加值科技產(chǎn)品需求顯著增加。市場(chǎng)需求增加為高科技企業(yè)發(fā)展提供了良機(jī)，中國(guó)高科技企業(yè)也取得了顯著好于通常傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)。據(jù)大連市統(tǒng)計(jì)，大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)認(rèn)定300家高新技術(shù)企業(yè)，97年平均年收益率達(dá)成30%以上（引：《大連市科委1997年工作總結(jié)》）。另外，國(guó)家公布高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也顯示高科技企業(yè)正在高速增加（95年和94年相比，科技企業(yè)總產(chǎn)值、技工貿(mào)收入、利稅分別增加64.5%、62.2%、60.4%）。而且，在短短幾年時(shí)間里，中國(guó)就涌現(xiàn)了東大阿爾派、華為、聯(lián)想、遠(yuǎn)大等一批，以幾十萬(wàn)元起家現(xiàn)在年收入達(dá)成幾億元、甚至幾十億元大型高科技企業(yè)。在宏觀上，中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入加速發(fā)展階段，所以現(xiàn)在中國(guó)開(kāi)展以科技企業(yè)為投資對(duì)象風(fēng)險(xiǎn)投資將有利可圖。另外，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)正處于良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，多年來(lái)GDP保持年10%左右高速增加，現(xiàn)在已經(jīng)成為世界第十大貿(mào)易國(guó)、第二大吸引外資國(guó)，1997年底外匯貯備也居世界第二位。良好宏觀環(huán)境確保以后一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還將以7%--8%速度增加。所以，現(xiàn)在開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資在宏觀經(jīng)濟(jì)上正處于良好時(shí)機(jī)。2.2、政策導(dǎo)向中國(guó)已把“科教興國(guó)”看成國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略方針，江澤民主席早在1995年就提出要建立中國(guó)創(chuàng)新體系，并強(qiáng)調(diào)指出‘創(chuàng)新是一個(gè)民族進(jìn)步靈魂，是一個(gè)國(guó)家興旺發(fā)達(dá)不竭動(dòng)力’。1998年6月又指出‘迎接未來(lái)科技挑戰(zhàn)，最關(guān)鍵是要堅(jiān)持創(chuàng)新、勇于創(chuàng)新’。而且，國(guó)家已經(jīng)充足認(rèn)識(shí)到，中國(guó)存在嚴(yán)重科技和市場(chǎng)脫離問(wèn)題。1996年6月國(guó)務(wù)院同意國(guó)家經(jīng)貿(mào)委實(shí)施‘技術(shù)創(chuàng)新工程’，其中著重強(qiáng)調(diào)‘企業(yè)應(yīng)該成為創(chuàng)新工程主體和將新技術(shù)首次商業(yè)化主體’。1998年6月，國(guó)務(wù)院又同意中國(guó)科學(xué)院實(shí)施‘知識(shí)創(chuàng)新工程’。在中國(guó)國(guó)家創(chuàng)新體系中也強(qiáng)調(diào)‘在政府大力支持下，加緊建設(shè)以企業(yè)為主體，以高等學(xué)校和科研機(jī)構(gòu)為社會(huì)依靠，以市場(chǎng)培植資源為基礎(chǔ)路徑，走出科技和經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合新路’?，F(xiàn)在伴隨中國(guó)創(chuàng)新工程開(kāi)啟，風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)鍵性也越來(lái)越引發(fā)大家關(guān)注。1998年，以人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危為首一批有識(shí)之士，數(shù)次呼吁國(guó)家應(yīng)該快速制訂有利于風(fēng)險(xiǎn)投資政策、法規(guī)。98年“政協(xié)一號(hào)提案”內(nèi)容就是提議建立中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。1998年6月，中國(guó)社科院和中國(guó)人民銀行等部門組織召開(kāi)了‘中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略論壇’研討會(huì)，會(huì)中也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資給了高度重視。現(xiàn)在國(guó)家已經(jīng)組織中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等部門開(kāi)始進(jìn)行相關(guān)‘中國(guó)開(kāi)展高科技風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制框架’研究。事實(shí)表明，各個(gè)國(guó)家在開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中全部制訂了部分激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資法律。所以，能夠肯定，中國(guó)推出部分有利于風(fēng)險(xiǎn)投資政策只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。2.3、市場(chǎng)需求中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資投資對(duì)象關(guān)鍵由科研結(jié)果、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)組成?？蒲薪Y(jié)果是指由部分科研機(jī)構(gòu)和個(gè)人從事科學(xué)技術(shù)商業(yè)應(yīng)用研究而取得結(jié)果。它們大多數(shù)已經(jīng)有成型樣品，但還沒(méi)有經(jīng)過(guò)中試（小批量試制）而根本排除技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，對(duì)這些科研結(jié)果投資，基礎(chǔ)上類似于投資于企業(yè)導(dǎo)入期。（1）、科研結(jié)果轉(zhuǎn)化市場(chǎng)中國(guó)現(xiàn)有科技體制下，對(duì)技術(shù)開(kāi)發(fā)階段投資比較多，而且關(guān)鍵投資于高和研究所等科研單位，并產(chǎn)生了部分技術(shù)水平很高科技結(jié)果。據(jù)科技部統(tǒng)計(jì)：自92年起每十二個(gè)月國(guó)家級(jí)重大科學(xué)技術(shù)結(jié)果有3萬(wàn)件以上（引：《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》1998年第4期63頁(yè)）。這些項(xiàng)目關(guān)鍵分布在國(guó)家‘火炬計(jì)劃’、‘863計(jì)劃’、科技部、信息部、外經(jīng)貿(mào)委項(xiàng)目網(wǎng)絡(luò)和科研院校當(dāng)中?，F(xiàn)在這些結(jié)果轉(zhuǎn)化率只有20%──25%。也就是說(shuō)每十二個(gè)月有2萬(wàn)件以上國(guó)家級(jí)科技結(jié)果供風(fēng)險(xiǎn)投資選擇。從科研結(jié)果投資價(jià)值角度，經(jīng)過(guò)幾年來(lái)科技開(kāi)發(fā)機(jī)制面向市場(chǎng)改革，科研人員在重視結(jié)果技術(shù)優(yōu)異程度同時(shí)，對(duì)科研結(jié)果市場(chǎng)前景也很重視，事實(shí)證實(shí)有相當(dāng)數(shù)量結(jié)果含有很高投資價(jià)值。如：廣東清華科技創(chuàng)業(yè)基金，從清華向廣東地域引入二項(xiàng)863科技結(jié)果。其中一項(xiàng)“中低溫?zé)Y(jié)多層磁介電容磁粉”僅95年就產(chǎn)值過(guò)2億元，節(jié)匯1300萬(wàn)美元，增加利稅3000萬(wàn)元，1997年項(xiàng)目產(chǎn)量增加150%，收入增加167%，利潤(rùn)增加285%，出口創(chuàng)匯增加257%（引：《98廣州國(guó)際科技風(fēng)險(xiǎn)投資研討會(huì)材料》）。再以進(jìn)行商品化火炬計(jì)劃中項(xiàng)目為例（見(jiàn)表2.2），1994年平均每個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)值3090萬(wàn)元、利稅680萬(wàn)元，1995年平均每個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)值4389萬(wàn)元、利稅798萬(wàn)元。從資金供給角度，這些項(xiàng)目標(biāo)科研開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)由國(guó)家財(cái)政提供，而國(guó)家財(cái)政沒(méi)有能力也不可能再投資進(jìn)行商品化，而就現(xiàn)在中國(guó)銀行系統(tǒng)情況看，銀行不會(huì)對(duì)沒(méi)有進(jìn)行技術(shù)中試高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目提供貸款。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資是處理這個(gè)問(wèn)題唯一路徑，風(fēng)險(xiǎn)投資面臨著寬廣選擇空間。國(guó)際上公認(rèn)，一項(xiàng)科研結(jié)果研究、中試、商品化三個(gè)階段資金投入百分比為1：10：100，而據(jù)科委調(diào)查表明在中國(guó)三個(gè)階段資金投入百分比僅為1：0.5：100，嚴(yán)重缺乏中試階段投入。據(jù)統(tǒng)計(jì)僅1993年全國(guó)就有1625億元資金缺口，僅清華一家，每十二個(gè)月投入3億元于科研開(kāi)發(fā)，就需要30億資金才能完成中試。而現(xiàn)在全國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金只有35億元左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求。所以能夠說(shuō)，科研結(jié)果轉(zhuǎn)化是個(gè)規(guī)模很大風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。（2）、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)市場(chǎng)市場(chǎng)對(duì)高附加值科技產(chǎn)品需求增加，加上國(guó)家對(duì)高科技企業(yè)政策支持，中國(guó)涌現(xiàn)了眾多以科技創(chuàng)新為動(dòng)力科技企業(yè)。據(jù)科技部統(tǒng)計(jì)，到1997年底全國(guó)共有民營(yíng)科技企業(yè)65435家。其中，年銷售收入1億元以上874家，年銷售收入1000萬(wàn)至1億元4446家，年銷售收入200萬(wàn)至1000萬(wàn)元13092家，年銷售收入100萬(wàn)以下47023家（引：《中外管理》1999年第1期第6頁(yè)）?？梢?jiàn)，這些科技企業(yè)中不乏部分已經(jīng)含有一定規(guī)模處于成熟期企業(yè)，不過(guò)絕大多數(shù)正處于早期發(fā)展階段，需要資金和管理支持。而且這些企業(yè)正面臨著很好發(fā)展機(jī)遇?，F(xiàn)在，在中國(guó)幾乎每個(gè)新興技術(shù)領(lǐng)域全部出現(xiàn)了市場(chǎng)高速增加態(tài)勢(shì)。僅以軟件業(yè)為例，中國(guó)軟件市場(chǎng)正處于年28%高增加階段（引：《中國(guó)信息報(bào)》1998年4月17日‘中國(guó)軟件業(yè)趕快長(zhǎng)大’），能夠把握住機(jī)遇企業(yè)肯定取得巨大收益。以愛(ài)特信企業(yè)為例：愛(ài)特信以創(chuàng)建‘搜狐’而著名，不過(guò)在得到美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資之前，愛(ài)特信企業(yè)是一個(gè)只有多個(gè)人而且處于虧損狀態(tài)小型軟件企業(yè)。在得到風(fēng)險(xiǎn)資金后，短短兩年內(nèi)，‘搜狐’幾經(jīng)成為全球著名INTERNET漢字搜索引擎，企業(yè)盈利幾百萬(wàn)美元，以至‘雅虎’想以高價(jià)收購(gòu)它。據(jù)電子部一份資料表明，現(xiàn)在中國(guó)軟件企業(yè)5000多家，有54.6%企業(yè)處于發(fā)展早期，規(guī)模小，職員人數(shù)少于50人（引：《計(jì)算機(jī)世界》1998年8月12日‘對(duì)中國(guó)軟件業(yè)調(diào)查’）。這些企業(yè)無(wú)疑為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了良好投資機(jī)會(huì)。另外，幾年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，根當(dāng)?shù)馗淖兞舜蠹宜枷?，大家?chuàng)業(yè)意識(shí)得到了快速提升，已經(jīng)有越來(lái)越多科技人員走進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)建企業(yè)。在經(jīng)歷了市場(chǎng)磨練后，她們中大家已經(jīng)成為了有膽識(shí)企業(yè)家。其中WPS創(chuàng)始人裘伯君就是很好例子，在WPS遭到WINDOWSOFFICE重創(chuàng)后，裘伯君毅然賣掉自己別墅，重整旗鼓開(kāi)發(fā)出WPS97，使企業(yè)重新走到市場(chǎng)前沿，現(xiàn)在企業(yè)被估價(jià)3000萬(wàn)美元。能夠說(shuō)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)家隊(duì)伍已經(jīng)初步形成，她們是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資價(jià)值確保。上訴分析可知，絕大多數(shù)高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)需要風(fēng)險(xiǎn)投資支持，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是個(gè)規(guī)模很大投資市場(chǎng)。（3）、風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿︼L(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)潛力大小取決于科技創(chuàng)新能力?？萍紕?chuàng)新能力又取決于人才。中國(guó)是世界上智力資源最豐富國(guó)家，擁有雄厚人才優(yōu)勢(shì)。伴隨中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)完善，教育科研體制改革深入，培養(yǎng)出了越來(lái)越多實(shí)用型技術(shù)人才。宏觀經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展，擁有尖端技術(shù)人才在中國(guó)有著寬廣發(fā)展空間，也吸引越來(lái)越多海外留學(xué)人員回到中國(guó)發(fā)展。據(jù)國(guó)家科技部統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在中國(guó)歸國(guó)留學(xué)人員已達(dá)10萬(wàn)人，而且，數(shù)量展現(xiàn)顯著上升趨勢(shì)。據(jù)聯(lián)合國(guó)報(bào)道，幾年來(lái)中國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)由第20位提升到第13位。部分國(guó)際著名科技企業(yè)，如：微軟、英特爾、IBM、等也全部紛紛在中國(guó)建立研究開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，利用中國(guó)人才資源。以微軟企業(yè)為例，微軟企業(yè)原計(jì)劃在軟件技術(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)異于中國(guó)印度，建立其第二個(gè)海外研究中心（第一個(gè)設(shè)在劍橋），而且準(zhǔn)備工作已進(jìn)行了十二個(gè)月多。但當(dāng)比爾蓋茨兩次訪問(wèn)中國(guó)后，她們最終選擇了中國(guó)。正如蓋茨所言“中國(guó)有太多優(yōu)異人才，我不得不這么做”。人才是技術(shù)創(chuàng)新確保，人才豐富中國(guó)必將為風(fēng)險(xiǎn)投資提供越來(lái)越大市場(chǎng)。2.4、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展情況中國(guó)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資歷史很短，最早風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)是1985年成立著名‘中創(chuàng)’，但因?yàn)楣芾砩铣霈F(xiàn)了問(wèn)題，它沒(méi)有從事風(fēng)險(xiǎn)投資，而是大量投資于房地產(chǎn)等，最終以破產(chǎn)而告終。但可喜是部分以后成立地方性小型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（有是企業(yè)）不僅生存了下來(lái)，而且取得了很好業(yè)績(jī)。其中有：江蘇省高新技術(shù)投資企業(yè)，創(chuàng)建于1992年，總資產(chǎn)1.5億元。上?？萍纪顿Y股份，創(chuàng)建于1993年，總資產(chǎn)3.05億元。上海創(chuàng)新科技集團(tuán)企業(yè)，創(chuàng)建于1993年，總資產(chǎn)4800萬(wàn)元。浙江省科技風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，創(chuàng)建于1993年，總資產(chǎn)6000萬(wàn)元。還有沈陽(yáng)市科委下屬風(fēng)險(xiǎn)投資中心，山西省科技基金發(fā)展總企業(yè)，重慶風(fēng)險(xiǎn)投資等。因?yàn)楣芾磉m當(dāng)，它們?nèi)咳〉昧瞬诲e(cuò)成就。如：沈陽(yáng)市風(fēng)險(xiǎn)投資中心自92年開(kāi)始，6年間扶持科技項(xiàng)目200余個(gè)，企業(yè)幾十家，參與了東大阿爾派等企業(yè)早期投入，平均回報(bào)率15%。重慶風(fēng)險(xiǎn)投資，5年累計(jì)投資2億元，扶持項(xiàng)目30多個(gè)，其中隆達(dá)摩托車集團(tuán)企業(yè)，雨水生物化工及匯利達(dá)電子信息集團(tuán)，全部是從無(wú)到有，經(jīng)歷了飛速發(fā)展達(dá)成資產(chǎn)過(guò)億元，利稅過(guò)千萬(wàn)，三家企業(yè)97年收入和超出10億元。成全部高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)孵化中心，自1992年以來(lái)共投資700多萬(wàn)元扶持了119家企業(yè)，扶持成功率75%，現(xiàn)在，已經(jīng)有5家企業(yè)年收入過(guò)億元。在廣東清華科技創(chuàng)業(yè)基金風(fēng)險(xiǎn)資金支持下，“風(fēng)華高科”引進(jìn)優(yōu)異技術(shù)項(xiàng)目，企業(yè)得以高速發(fā)展，并所以于96年成功上市，成為中國(guó)股市上為數(shù)不多績(jī)優(yōu)高成長(zhǎng)科技股。（引：《98廣州國(guó)際科技風(fēng)險(xiǎn)投資研討會(huì)材料》）伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技水平提升及資本市場(chǎng)完善，風(fēng)險(xiǎn)投資正悄然興起，在各地政府支持下中國(guó)相繼出現(xiàn)了以下企業(yè)：深圳高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)，創(chuàng)建于1995年，總資產(chǎn)1億元。廣東省科技風(fēng)險(xiǎn)投資，創(chuàng)建于1997年，總資產(chǎn)2億元。北京科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份，98年10月成立，注冊(cè)資金5億元。籌建中深圳高科技風(fēng)險(xiǎn)投資，總資產(chǎn)約7億元。另外，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)也開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)。如：美國(guó)IDG太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資已在北京、上海、廣州建立了合資投資企業(yè)。臺(tái)灣匯豐集團(tuán)，新加坡祥峰企業(yè)也在中國(guó)建立了高科技投資基金。還有美國(guó)科技投資企業(yè)、環(huán)球投資企業(yè)、軟件銀行、華登國(guó)際投資集團(tuán)、美洲銀行羅世企業(yè)、艾芬豪國(guó)際集團(tuán)等全部已在中國(guó)開(kāi)展了創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。從整個(gè)行業(yè)上看，中國(guó)投資企業(yè)數(shù)量雖多，但這些企業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)時(shí)間全部不長(zhǎng)（最長(zhǎng)不過(guò)5、6年），實(shí)力普遍較弱，總資產(chǎn)之和約在35億元左右。海外投資企業(yè)處于進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)早期，業(yè)務(wù)開(kāi)展也處于探索階段，選擇投資對(duì)象關(guān)鍵是含有一定規(guī)模，能夠有望快速在國(guó)外上市企業(yè)，對(duì)處于發(fā)展早期企業(yè)還極少投資。從整體上看，現(xiàn)有規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)資本還難以滿足市場(chǎng)需要。而且各個(gè)企業(yè)投資行業(yè)分布廣泛，企業(yè)間還少有競(jìng)爭(zhēng)，而且在競(jìng)爭(zhēng)能力也沒(méi)有占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)。整個(gè)行業(yè)仍處于發(fā)展早期，但已經(jīng)展現(xiàn)了顯著快速增加趨勢(shì)。2.5、風(fēng)險(xiǎn)投資資本運(yùn)作條件（1）、籌資環(huán)境中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)即使開(kāi)展時(shí)間不長(zhǎng)，但發(fā)展快速，市場(chǎng)投資熱點(diǎn)頻繁出現(xiàn)幾年來(lái)相繼出現(xiàn)了地產(chǎn)熱、股票熱、產(chǎn)權(quán)交易熱，加緊了投資者成熟速度。經(jīng)濟(jì)連續(xù)發(fā)展產(chǎn)生了大量百萬(wàn)富翁乃至億萬(wàn)富翁，也造就了一批成熟含有實(shí)力機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)家。這些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中最早成功者不僅有精明頭腦、強(qiáng)烈進(jìn)取精神，而且富有創(chuàng)新思維和冒險(xiǎn)精神。她們存在使風(fēng)險(xiǎn)投資資金籌措成為可能。如：遼源得亨和深圳匯金科技合資組建得亨匯金科技發(fā)展企業(yè)就是從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)企業(yè)，清華同方一直以發(fā)展信息業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資兩條路線發(fā)展企業(yè)，新成立北京科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份就是由北京國(guó)際信托投資企業(yè)等六家股東聯(lián)合提議組建。（2）、資本退出渠道首先，中國(guó)資本市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了退出渠道。中國(guó)證券市場(chǎng)起步雖晚但發(fā)展快速，至1997年底，深滬兩市共有上市企業(yè)745家，總市值17000多億元，占GNP比重達(dá)24%。加上國(guó)家支持科技企業(yè)上市政策，中國(guó)證券市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了有效資金退出渠道?，F(xiàn)在大家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到資本運(yùn)行關(guān)鍵作用，企業(yè)也轉(zhuǎn)變了以往只重視生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，忽略資本運(yùn)行觀念。中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)日趨完善，企業(yè)吞并、產(chǎn)權(quán)交易越來(lái)越活躍，這也為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了方便資金出口。其次，美國(guó)、新加坡等國(guó)家全部為科技企業(yè)融資開(kāi)辟了第二板塊市場(chǎng)，根據(jù)要求，中國(guó)企業(yè)一樣能夠在這些國(guó)家上市，所以，這些國(guó)外資本市場(chǎng)也為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資提供了資金退出渠道。現(xiàn)在，國(guó)外部分風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)開(kāi)發(fā)中國(guó)市場(chǎng)策略就是，投資于前景好科技企業(yè)，對(duì)其進(jìn)行包裝，然后利用這些海外市場(chǎng)使企業(yè)上市。據(jù)悉，愛(ài)特信企業(yè)和四通利方全部計(jì)劃99年在美國(guó)上市。另外，香港正計(jì)劃明年建立第二板塊市場(chǎng)，其關(guān)鍵目標(biāo)就是大陸科技企業(yè)，能夠估計(jì)，建成后它將成為中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資金退出一個(gè)關(guān)鍵渠道。2.6、風(fēng)險(xiǎn)投資微觀運(yùn)作條件分析從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)需求、行業(yè)發(fā)展情況及可取得收益等角度看，現(xiàn)在在中國(guó)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)機(jī)很好，不過(guò)從企業(yè)微觀運(yùn)作角度看必需含有以下條件。（1）、企業(yè)所在地域含有良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境首先，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資還是個(gè)新事物，風(fēng)險(xiǎn)投資籌資過(guò)程關(guān)系到經(jīng)營(yíng)者信譽(yù)、能力等多個(gè)原因，在現(xiàn)在還沒(méi)有專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家情況下，籌資過(guò)程肯定比較復(fù)雜，甚至還要依靠當(dāng)?shù)卣С郑◤默F(xiàn)在存在部分風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)看，當(dāng)?shù)卣谄髽I(yè)籌資過(guò)程中起到很關(guān)鍵作用），所以當(dāng)?shù)刭Y金將是關(guān)鍵資金起源。其次，風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)營(yíng)本身也有很大風(fēng)險(xiǎn)，出資人出于對(duì)監(jiān)控考慮更期望出資于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)?，F(xiàn)在，風(fēng)險(xiǎn)投資資金籌集對(duì)象還關(guān)鍵是金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)、富裕個(gè)人。不過(guò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，不一樣地域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度相差較大，只有在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地域才集中了一批含有出資實(shí)力金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、富裕個(gè)人。所以，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地域才更利于企業(yè)籌集到資金，尤其風(fēng)險(xiǎn)投資還是連續(xù)投資，可能還需要不?；I資，所以當(dāng)?shù)睾辛己媒?jīng)濟(jì)環(huán)境很關(guān)鍵。其次，即使中國(guó)資本市場(chǎng)和國(guó)外第二板塊市場(chǎng)為風(fēng)險(xiǎn)投資退出提供了理想渠道，不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資退出仍然要很大程度上依靠于中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和其它方法。而中國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)現(xiàn)在還含有很強(qiáng)地域性，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地域，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)交易活躍，所以也更利于風(fēng)險(xiǎn)投資資本退出操作?？偠灾?，企業(yè)所在地域含有良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作很關(guān)鍵。（2）、企業(yè)所在地域含有良好科技環(huán)境及投資環(huán)境企業(yè)所在地域含有良好科技環(huán)境及投資環(huán)境是指，當(dāng)?shù)赜泻軓?qiáng)科技實(shí)力、有很多可投資企業(yè)或科研結(jié)果和含有吸引項(xiàng)目標(biāo)優(yōu)勢(shì)。因?yàn)椋L(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)業(yè)務(wù)不一樣于其它金融投資企業(yè)，它對(duì)每一筆投資全部要參與管理，而且在中國(guó)現(xiàn)在情況是，首先各項(xiàng)法律并不健全，其次企業(yè)普遍管理水平不高，所以從投資安全和投資增值角度，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對(duì)投資對(duì)象管理、監(jiān)督必不可少。尤其是對(duì)科研結(jié)果投資又相當(dāng)于投資于企業(yè)種子期或?qū)肫?，需要更多監(jiān)督管理。中國(guó)還沒(méi)有形成象美國(guó)硅谷那樣風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)集中地域，中國(guó)投資對(duì)象分布極其分散，數(shù)量巨大科研結(jié)果分布在全國(guó)各地。這對(duì)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資不利，因?yàn)樵谌珖?guó)各地投資將大大增加企業(yè)管理成本，這是每個(gè)企業(yè)全部不能承受。所以從成本、安全上考慮，企業(yè)投資應(yīng)該在以全國(guó)為市場(chǎng)前提下相對(duì)集中在一些地域，所以企業(yè)所在地域含有很好科技環(huán)境，有很多有投資價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，或當(dāng)?shù)睾泻軓?qiáng)科研能力有大量投資價(jià)值大科研結(jié)果，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)很有利。實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)關(guān)鍵采取是區(qū)域性經(jīng)營(yíng)。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象還有一個(gè)顯著特點(diǎn)，是科研結(jié)果數(shù)量大、投資價(jià)值高。因?yàn)閷?duì)這些科研結(jié)果投資方法不一樣于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，能夠引進(jìn)到當(dāng)?shù)兀ìF(xiàn)在中國(guó)大多數(shù)企業(yè)把它看成關(guān)鍵業(yè)務(wù)之一）。所以當(dāng)?shù)厥欠窈形?xiàng)目、人才能力就很關(guān)鍵。從現(xiàn)在看資金仍然是吸引項(xiàng)目標(biāo)最關(guān)鍵原因，所以當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)環(huán)境也一定程度上決定了吸引項(xiàng)目標(biāo)能力，但長(zhǎng)久看伴隨風(fēng)險(xiǎn)投資增多，當(dāng)?shù)乜萍既瞬?、行業(yè)優(yōu)勢(shì)等綜合投資環(huán)境將變得很關(guān)鍵。由上述分析可見(jiàn)，現(xiàn)在，在中國(guó)部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、投資活躍，科技市場(chǎng)環(huán)境、投資環(huán)境優(yōu)越地域適合開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資。深圳就是個(gè)很好證實(shí)，深圳有優(yōu)越經(jīng)濟(jì)環(huán)境、投資環(huán)境，在風(fēng)險(xiǎn)資金幫助下，幾年來(lái)吸引了大量外地高科技項(xiàng)目?，F(xiàn)在，深圳科技企業(yè)發(fā)展快速，高科技企業(yè)產(chǎn)值從1992年47.3億元，增加到97年474.46億元。年增加58.6%。97年高科技產(chǎn)品產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值35%。其中電子信息業(yè)從92年38.9億元，增至97年432.13億元，年均增加61.8%（引：《98廣州國(guó)際科技風(fēng)險(xiǎn)投資研討會(huì)材料》）。2.7、大連開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資微觀環(huán)境分析大連開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資含有很大優(yōu)勢(shì)。首先表現(xiàn)為區(qū)域內(nèi)存在發(fā)展良機(jī)。從地域分布看，現(xiàn)在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)大部分在廣東及長(zhǎng)江流域等南方地域，而北方城市除北京、沈陽(yáng)外，現(xiàn)在還沒(méi)有其它風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)。所以從區(qū)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)上，這對(duì)××風(fēng)險(xiǎn)投資是個(gè)難得機(jī)會(huì)。所以××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)在經(jīng)營(yíng)應(yīng)該以大連為關(guān)鍵以東北為依靠，進(jìn)而面向全國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)市場(chǎng)。其次大連城市經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)越，尤其在北方地域更是突出。大連是中國(guó)北方最大港口城市，多年來(lái)港口運(yùn)輸業(yè)發(fā)展快速，現(xiàn)在已經(jīng)建有中國(guó)最大集裝箱碼頭、專用油輪碼頭等現(xiàn)代化碼頭。港口經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)了大連商貿(mào)，現(xiàn)在大連已成為了中國(guó)北方一個(gè)商貿(mào)中心，每十二個(gè)月全部舉行國(guó)際服裝節(jié)等大型商貿(mào)活動(dòng)。大連工業(yè)基礎(chǔ)也很雄厚，有一批國(guó)家關(guān)鍵支持大企業(yè)，如造船、機(jī)車、石化等，現(xiàn)在城市工業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好。大連還有得天獨(dú)厚海洋資源能夠利用，漁業(yè)捕撈、海水養(yǎng)殖業(yè)為大連經(jīng)濟(jì)增加作出巨大貢獻(xiàn)。大連是個(gè)漂亮海濱城市，有著豐富旅游資源，多年來(lái)城市環(huán)境改造、旅游產(chǎn)業(yè)化發(fā)展上取得了巨大進(jìn)步，現(xiàn)在已經(jīng)成為中國(guó)著名旅游城市，旅游業(yè)也發(fā)展成為了大連一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)。大連是中國(guó)最早沿海開(kāi)放城市之一，其良好投資環(huán)境每十二個(gè)月全部吸引了大量海內(nèi)外資金，成為了資本密集、投資活躍城市，幾年來(lái)，經(jīng)濟(jì)連續(xù)增加，連續(xù)幾年年上繳國(guó)家稅收在全國(guó)各大城市中名列第六?，F(xiàn)在大連是東北地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展最好地域，也是中國(guó)北方經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)地域之一。從經(jīng)濟(jì)環(huán)境上，大連含有開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資優(yōu)勢(shì)。第三大連面對(duì)著發(fā)達(dá)科技市場(chǎng)。大連科技企業(yè)發(fā)展快速，現(xiàn)有科技企業(yè)2400多家，到98年底年總收入180多億元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值11%。其中，凱飛企業(yè)、大工領(lǐng)先集團(tuán)、現(xiàn)代高技術(shù)軟件企業(yè)、泰基能源、珍奧核酸等全部是有自主開(kāi)發(fā)優(yōu)異技術(shù)，已經(jīng)含有一定規(guī)模，有著很大發(fā)展?jié)摿Ω呖萍计髽I(yè)。大連有大工、海運(yùn)、東財(cái)、大醫(yī)、水產(chǎn)學(xué)院等高等院校，還有大連化物所、海洋研究所、42個(gè)多種市屬科研機(jī)構(gòu)等一批科研院所，科研實(shí)力也很強(qiáng)。僅以化物所為例：1995年香港在對(duì)全國(guó)科研機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力評(píng)定中，大連化物所名列第四。全全部科技人員千余名，其中，中國(guó)科學(xué)院院士9人，國(guó)家認(rèn)定高級(jí)教授154人。在物理化學(xué)、有機(jī)化學(xué)、化學(xué)工程、生物化學(xué)等領(lǐng)域處于國(guó)際優(yōu)異行列，每十二個(gè)月全部承接國(guó)家‘863’第四，大連投資環(huán)境含有吸引力。高科技企業(yè)以人才和創(chuàng)新為基礎(chǔ)，人才是確保技術(shù)創(chuàng)新關(guān)鍵，所以除去資金原因外，投資地域是否有些人才是能夠吸引到優(yōu)異項(xiàng)目標(biāo)首要原因，也是投資環(huán)境中最關(guān)鍵原因。大連在人才方面優(yōu)勢(shì)顯著，首先因?yàn)榇筮B是北方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地域，而且有優(yōu)美自然環(huán)境、舒適生活條件，每十二個(gè)月全部吸引大批人才涌入大連。其次，大連也經(jīng)過(guò)多種方法吸引人才。幾年來(lái)，政府陸續(xù)實(shí)施了青年科技人才基金、產(chǎn)學(xué)研復(fù)合型科技人才基金、留學(xué)歸國(guó)博士基金等共25項(xiàng)科技人才基金計(jì)劃，加強(qiáng)科技人才培養(yǎng)和引進(jìn)。還經(jīng)過(guò)多種渠道如：舉行了‘聘用外國(guó)教授項(xiàng)目洽談會(huì)’等方法，引進(jìn)國(guó)外教授（僅1998年就吸引國(guó)外教授來(lái)連4000人次）?，F(xiàn)在，大連已經(jīng)成為中國(guó)人才最豐富城市之一，東大阿爾派投資8000萬(wàn)在大連建立研究中心，就是基于人才原因。城市信息環(huán)境、交通環(huán)境、政策環(huán)境等這些和企業(yè)發(fā)展相關(guān)原因，全部不一樣程度對(duì)吸引項(xiàng)目標(biāo)起著作用。作為中國(guó)最早開(kāi)放沿海城市之一，大連交通、信息很發(fā)達(dá)，城市基礎(chǔ)設(shè)施完善，有國(guó)家級(jí)高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，保稅區(qū)，市政府又制訂了部分對(duì)科技企業(yè)行之有效優(yōu)惠政策。在稅收、融資、土地、人才（戶口）等給有利政策支持和保障，并籌建了大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)席會(huì)議和聯(lián)合辦公室，從組織上確保推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化工作。能夠說(shuō)，大連有吸引外來(lái)項(xiàng)目標(biāo)能力和優(yōu)勢(shì)。如：1998年成功舉行了大連市科技經(jīng)濟(jì)對(duì)接簽聚會(huì)，共組織簽約76項(xiàng)、成交2.3億元。1999年1月12日舉行大連和北京高等院?？蒲袡C(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)對(duì)接洽談會(huì)，簽約32項(xiàng)、成交2.7億元。1998年整年共成交技術(shù)協(xié)議3149項(xiàng)、金額6.23億元（引:《1998年大連市科委總結(jié)匯報(bào)》）。大連軟件園還未建成就吸引了清華同方、天大天財(cái)?shù)绕髽I(yè)加入，也證實(shí)了大連含有吸引外來(lái)項(xiàng)目標(biāo)能力。總而言之，經(jīng)過(guò)從宏觀環(huán)境到微觀環(huán)境分析，我們能夠得出創(chuàng)建××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)是可行。3、企業(yè)籌建方案及管理模式為了把握現(xiàn)在市場(chǎng)機(jī)會(huì)，大連應(yīng)該快速成立風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)。筆者提議企業(yè)采取下面資金籌措方案及對(duì)應(yīng)管理模式。3.1、資金籌措方案3.1.1、資金募集方法以政府為提議人采取私募形式，向金融機(jī)構(gòu)、法人企業(yè)和富裕個(gè)人募集資金成立××風(fēng)險(xiǎn)投資。就現(xiàn)在情況，這是比較理想方法。因?yàn)椋海?）中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展時(shí)間還很短，大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資認(rèn)識(shí)還不是很深，短時(shí)間內(nèi)純粹依靠民間自發(fā)融資開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資困難可想而知。不過(guò)全部由政府出資話，政府資金實(shí)力又有限，而且也不利于企業(yè)管理。所以采取政府出資作為提議人，向金融機(jī)構(gòu)、法人企業(yè)和富裕個(gè)人募集形式，有了政府信譽(yù)確保，將很有利于籌資順利進(jìn)行。（2）政府在資金上參與企業(yè)，利于企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)。開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資是個(gè)系統(tǒng)工程，需要豐富資訊網(wǎng)絡(luò)，需要多個(gè)行業(yè)協(xié)作。風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)正處于發(fā)展早期，沒(méi)有成型理論和經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蚶?，更沒(méi)有專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家。開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資還需要包含管理、投資、金融、及各個(gè)技術(shù)領(lǐng)域教授、學(xué)者等多個(gè)人才，群策群力集眾人智慧探索出一條成功之路。所以政府在人才、資訊等方面優(yōu)勢(shì)是企業(yè)成功不可缺乏條件。政府作為企業(yè)股東，使企業(yè)能夠愈加方便利用政府資源上優(yōu)勢(shì)。由此可見(jiàn)，政府支持是很關(guān)鍵。政府能夠采取直接投資、低息貸款、擔(dān)保貸款等多個(gè)形式從資金上支持風(fēng)險(xiǎn)投資?，F(xiàn)在為了確保順利開(kāi)啟風(fēng)險(xiǎn)投資，政府直接出資比較立即、有效。其它出資人應(yīng)該采取直接出資方法。企業(yè)資金注入方法能夠采取一次性或分幾次注入。也能夠采取承諾式注入資金，即資金不注入到風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，而是在企業(yè)選定投資項(xiàng)目后，資金直接投入到所投資項(xiàng)目中，這種方法消除了風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)對(duì)資金保值增值壓力，也一定程度上降低了出資者風(fēng)險(xiǎn)。3.1.2、募集資金規(guī)模依據(jù)中國(guó)外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)注冊(cè)資金最少應(yīng)在2億元以上。因?yàn)椋猴L(fēng)險(xiǎn)投資每個(gè)項(xiàng)目標(biāo)投資額全部比較大。如：投資于種子期，單個(gè)項(xiàng)目投資需幾十萬(wàn)元，投資于導(dǎo)入期單個(gè)項(xiàng)目通常需百萬(wàn)元以上，投資于成長(zhǎng)久單個(gè)項(xiàng)目通常需千萬(wàn)元以上，而投資于成熟期所需資金就更多了。風(fēng)險(xiǎn)投資在操作時(shí)，還需要組合投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。而通常要有十多個(gè)以上投資項(xiàng)目，才能達(dá)成組合投資分散風(fēng)險(xiǎn)效果。風(fēng)險(xiǎn)投資還有投資周期長(zhǎng)、資金流動(dòng)性差特點(diǎn)，而且是連續(xù)投資，為確保一筆投資后期投入順利進(jìn)行，企業(yè)也必需有一定資金規(guī)模。3.1.3、方案可操作性分析該方案有很強(qiáng)操作性。首先大連政府能夠在資金上支持風(fēng)險(xiǎn)投資。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)，不僅使大連部分風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和優(yōu)異科研結(jié)果得到風(fēng)險(xiǎn)資本支持，而且會(huì)引進(jìn)外地技術(shù)、吸引外地人才來(lái)到大連，大連科技產(chǎn)業(yè)將得以加速發(fā)展，這將有利于大連產(chǎn)業(yè)升級(jí)和城市競(jìng)爭(zhēng)力提升。所以，支持風(fēng)險(xiǎn)投資和政府發(fā)展城市經(jīng)濟(jì)目標(biāo)一致，風(fēng)險(xiǎn)投資肯定會(huì)得到大連市政府支持。同時(shí)，大連市政府有能力而且應(yīng)該支持風(fēng)險(xiǎn)投資。多年來(lái)，大連市政府在發(fā)展科技上投入了大量資金。僅科委在85期間科技三項(xiàng)就投入了1億元左右。不過(guò)，因?yàn)槭羌冋袨椋顿Y不計(jì)投資收益，加上政府官員不可避免官僚作風(fēng)，不僅全部投資基礎(chǔ)等于無(wú)償援助，而且當(dāng)?shù)夭糠謨?yōu)異投資項(xiàng)目沒(méi)有得到立即發(fā)展。能夠肯定，假如利用風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)運(yùn)作這些資金，其結(jié)果將會(huì)產(chǎn)生根本改變。其次，以政府為提議人，憑借政府信譽(yù)，募集到一定數(shù)量資金是能夠作到。大連有13家上市企業(yè)，其中，盛道、大顯、大商等全部含有很強(qiáng)資金實(shí)力。大連還有部分實(shí)力強(qiáng)大私營(yíng)企業(yè)及富裕個(gè)人，如：在房地產(chǎn)上積累了大量資本新型、億達(dá)等，現(xiàn)在正處于資金過(guò)剩狀態(tài)，含有很大出資潛力。大連還有大量實(shí)力雄厚外資企業(yè)和中國(guó)、外金融機(jī)構(gòu)，它們不僅含有出資能力，而且因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)投資認(rèn)識(shí)較深，出資可能性更大。如：申銀萬(wàn)國(guó)大連營(yíng)業(yè)部就曾表示對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資出資濃厚愛(ài)好。從中國(guó)其它地域開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)看，這種方案也是可行。在深圳籌建深圳高科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份時(shí)，政府出資5億元，很短時(shí)間內(nèi)就從部分金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)籌集資金3億元。3.2、××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu)3.2.1、代理問(wèn)題是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)管理關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)投資是富于創(chuàng)新意識(shí)一個(gè)經(jīng)營(yíng)手段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)包含技術(shù)、金融、管理等專業(yè)領(lǐng)域，尤其投資決議含有高度專業(yè)化。出資人往往不含有全方面業(yè)務(wù)知識(shí)，所以過(guò)多參與管理決議不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)。尤其當(dāng)政府作為出資人之一，含有地方保護(hù)傾向（如：限定投資項(xiàng)目所在地），這使企業(yè)難以做到經(jīng)營(yíng)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，對(duì)企業(yè)發(fā)展將更為不利。不過(guò)，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)技術(shù)上高度專業(yè)化，使風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)者和出資人之間存在嚴(yán)重信息不對(duì)稱，假如經(jīng)營(yíng)者稍有技術(shù)上或道德上缺點(diǎn)就會(huì)損害投資人利益，所以當(dāng)經(jīng)營(yíng)者使用風(fēng)險(xiǎn)資本有極大權(quán)利時(shí)，代理問(wèn)題會(huì)變得十分突出。所以企業(yè)必需建立有效管理機(jī)制確保經(jīng)營(yíng)者決議獨(dú)立性，同時(shí)又要減小代理風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2、美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)有限合作制啟示在美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資管理模式經(jīng)過(guò)半個(gè)世紀(jì)演變，因?yàn)楹芎锰幚砹顺鲑Y人代理風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，有限合作制已經(jīng)作為成功機(jī)制成為了主流。有限合作制是由有限合作人和通常合作人組成。有限合作人是真正出資人，出資占企業(yè)資金總額99%，組成風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)關(guān)鍵資金起源。通常合作人由風(fēng)險(xiǎn)投資家充當(dāng)，出資僅為企業(yè)資金總額1%，而關(guān)鍵投入是她們科技知識(shí)、管理經(jīng)驗(yàn)、金融專長(zhǎng)。她們是資金經(jīng)理人員，運(yùn)籌帷幄，掌握著風(fēng)險(xiǎn)投資命脈決定風(fēng)險(xiǎn)投資成敗。企業(yè)投資成功盈利后，投資收益分配為有限合作人拿80%投資收益，通常合作人拿20%投資收益。而投資失敗話，通常合作人將損失所出全部資金。首先，豐厚收益分配成為激勵(lì)通常合作人工作巨大動(dòng)力。其次，對(duì)通常合作人來(lái)說(shuō)1%資金，是個(gè)很大數(shù)目，所以能夠預(yù)防她們輕率冒險(xiǎn)。除此之外有限合作人以契約關(guān)系處理合作人之間利益沖突。如：要求只有有限合作人收回全部投資后通常合作人才能分享20%投資收益，有限合作人能夠分期投入資金，并有權(quán)終止合約，并解散企業(yè)，或要求通常合作人增加投資等。有限合作制經(jīng)過(guò)利潤(rùn)分配，把風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)出資人利益和經(jīng)理人利益結(jié)合起來(lái)，使經(jīng)理人作到和風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)得到高額回報(bào)，又經(jīng)過(guò)共同投資把她們風(fēng)險(xiǎn)連在一起，經(jīng)理人對(duì)不良業(yè)績(jī)要負(fù)擔(dān)對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，確保了經(jīng)營(yíng)者和出資人利益、風(fēng)險(xiǎn)一致，風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配，很好處理了代理問(wèn)題。3.2.3、××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)代理機(jī)制（1）、成立教授委員會(huì)負(fù)責(zé)企業(yè)投資管理1、聘用經(jīng)驗(yàn)豐富投資教授、金融教授為專職教授，組成教授委員會(huì)。教授委員會(huì)是企業(yè)投資管理關(guān)鍵，是企業(yè)資金經(jīng)營(yíng)者，負(fù)責(zé)董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)全部管理及投資事物。全部董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)項(xiàng)目標(biāo)投資決議和已投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)中重大決議，均由專職教授采取投票方法共同決定。2、所聘用教授應(yīng)該含有成功管理經(jīng)驗(yàn)、投資經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)知識(shí)。聘用時(shí)首先簽定聘用期較短協(xié)議（如1年），經(jīng)考評(píng)能力達(dá)成要求后簽定聘用期較長(zhǎng)協(xié)議（如）。教授聘用協(xié)議內(nèi)容包含董事會(huì)授權(quán)范圍和激勵(lì)、約束、違約責(zé)任等條款。3、教授酬勞關(guān)鍵由工資和年底獎(jiǎng)勵(lì)組成，獎(jiǎng)勵(lì)部分?jǐn)?shù)額應(yīng)較高（如：高于該教授年工資總額），具體數(shù)目由董事會(huì)依據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)確定，而且付給企業(yè)股票。當(dāng)教授委員會(huì)所持有企業(yè)股票總數(shù)達(dá)成企業(yè)股份總數(shù)1%后，獎(jiǎng)勵(lì)改為現(xiàn)金。同時(shí)，作為激勵(lì)當(dāng)企業(yè)盈利后，教授能夠取得一定百分比利潤(rùn)分配（如：10%）?；蛟O(shè)置數(shù)目較大獎(jiǎng)勵(lì)基金（如：資金總額2%），企業(yè)收回全部投資后，依據(jù)教授所持有股票數(shù)按百分比分配。4、依據(jù)企業(yè)投資需要由教授委員會(huì)提名，董事會(huì)聘用若干名在某一技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，并對(duì)本事域技術(shù)有預(yù)見(jiàn)能力技術(shù)教授為兼職教授，負(fù)責(zé)為投資項(xiàng)目作技術(shù)判定。采取教授委員會(huì)管理投資，首先確保了投資管理獨(dú)立性和專業(yè)性，確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)以市場(chǎng)為導(dǎo)向。而且，經(jīng)過(guò)教授集體決議和兼職教授參與，使大家能力上互補(bǔ)從而增加了投資正確性。集體決議也弱化了個(gè)人權(quán)力，一定程度上減小代理風(fēng)險(xiǎn)。在激勵(lì)上經(jīng)過(guò)利潤(rùn)分配或巨額獎(jiǎng)勵(lì)措施，能夠給教授以工作動(dòng)力。而經(jīng)過(guò)讓教授持有企業(yè)股票，還有激勵(lì)實(shí)現(xiàn)以資金收回為前提，能夠預(yù)防教授隨意投資和確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)久性。（2）、董事會(huì)對(duì)教授約束和監(jiān)督董事會(huì)對(duì)教授能夠采取以下約束、監(jiān)督手段。1、董事會(huì)在授權(quán)時(shí)，對(duì)投資項(xiàng)目標(biāo)范圍有一定限制。如：企業(yè)資產(chǎn)80%應(yīng)投資于未上市風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中，余下20%可投資于債券市場(chǎng)，投資于單個(gè)項(xiàng)目標(biāo)資金不能超出企業(yè)凈資產(chǎn)15%。不許投資于期貨、期權(quán)、貴金屬、房地產(chǎn)，不能投資于負(fù)擔(dān)無(wú)限責(zé)任項(xiàng)目。對(duì)連續(xù)投資額萬(wàn)元以上投資項(xiàng)目，由董事會(huì)組織決議等。2、在企業(yè)管理費(fèi)用控制上，制訂管理費(fèi)用和企業(yè)年底獎(jiǎng)勵(lì)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。3、董事會(huì)選定一名董事出任總經(jīng)理?？偨?jīng)理關(guān)鍵負(fù)責(zé)企業(yè)日常行政管理，和企業(yè)財(cái)務(wù)收支審批管理，對(duì)已投資項(xiàng)目標(biāo)考查，還有對(duì)外多種協(xié)調(diào)工作（如：和政府相關(guān)部門合作）?？偨?jīng)理參與企業(yè)業(yè)務(wù)決議但沒(méi)有投票權(quán)?？偨?jīng)理對(duì)教授委員會(huì)關(guān)鍵起監(jiān)督和幫助作用。4、建立評(píng)議委員會(huì)機(jī)制評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。評(píng)議委員會(huì)是個(gè)臨時(shí)機(jī)構(gòu)，由董事會(huì)在年底隨機(jī)選定外部專業(yè)人員組成。關(guān)鍵評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)，確定管理費(fèi)用使用等。依據(jù)評(píng)議結(jié)果，董事會(huì)決定對(duì)教授委員會(huì)及企業(yè)其它工作人員年底獎(jiǎng)勵(lì)。正常情況下其每十二個(gè)月年底評(píng)議工作一次，時(shí)間不確定。董事會(huì)也能夠聘用專業(yè)評(píng)定機(jī)構(gòu)對(duì)投資項(xiàng)目標(biāo)價(jià)值進(jìn)行隨機(jī)抽查。5、對(duì)具體教授工作業(yè)績(jī)?cè)u(píng)議采取自我評(píng)價(jià)、委員會(huì)內(nèi)部相互評(píng)價(jià)、由企業(yè)其它人員評(píng)價(jià)相結(jié)合措施。另外，董事會(huì)有增加專職教授權(quán)力。采取上述措施，經(jīng)過(guò)對(duì)教授委員會(huì)決議范圍限制，確保了投資方向和對(duì)重大投資慎重，從而減小投資風(fēng)險(xiǎn)。總經(jīng)理由董事?lián)?，有利于董事?huì)和企業(yè)信息溝通，同時(shí)有利于對(duì)教授考評(píng)。而且，因?yàn)榭偨?jīng)理有財(cái)務(wù)收支審批權(quán)，也利于控制企業(yè)管理成本。教授評(píng)議委員會(huì)采取外部人員和隨機(jī)挑選，確保評(píng)價(jià)公正性。3.3、部門設(shè)置在企業(yè)創(chuàng)建早期，提議企業(yè)只設(shè)置三個(gè)具體部門（圖3.1）。（1）投資部：投資部依據(jù)投資項(xiàng)目所在行業(yè)分成小組，每個(gè)小組負(fù)責(zé)本行業(yè)投資項(xiàng)目標(biāo)初審、調(diào)研、評(píng)定及投資后管理等事物。每個(gè)小組業(yè)務(wù)上和從事該行業(yè)兼職技術(shù)教授聯(lián)絡(luò)緊密。投資部經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)小組負(fù)責(zé)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域外投資項(xiàng)目。如：風(fēng)險(xiǎn)租賃，風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)并，企業(yè)包裝上市等事物，并能夠依據(jù)情況從其它小組抽調(diào)人員組成臨時(shí)小組。投資部是企業(yè)最關(guān)鍵部門。（2）財(cái)務(wù)部：財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)本企業(yè)財(cái)務(wù)和對(duì)所投資企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)管。財(cái)務(wù)部有專員負(fù)責(zé)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)監(jiān)管，并向投資部提供財(cái)務(wù)監(jiān)管匯報(bào)。（3）綜合辦公室：負(fù)責(zé)同多種行政事物。只設(shè)置三個(gè)部門，使一個(gè)項(xiàng)目標(biāo)挑選、考察、評(píng)定、決議、管理等各個(gè)階段工作由同一組工作人員參與。這么即有利于項(xiàng)目標(biāo)實(shí)施，又利于提升人員專業(yè)化水平，同時(shí)利于考評(píng)職員工作業(yè)績(jī)及能力，也加重了人員責(zé)任感。伴隨企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展，教授委員會(huì)能夠依據(jù)業(yè)務(wù)需要設(shè)置新部門。4、企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)機(jī)制4.1、建立企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需多種合作關(guān)系××風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)應(yīng)建立具體戰(zhàn)略合作關(guān)系有：（1）、同一家商業(yè)銀行合作，使該銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行托管。這么一來(lái)，首先銀行能夠有效監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，其次，風(fēng)險(xiǎn)投資是種連續(xù)投資，伴隨所投資項(xiàng)目標(biāo)發(fā)展，部分投資于種子期、導(dǎo)入期企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)擴(kuò)張期，企業(yè)需要深入資金投入，這時(shí)候因?yàn)殂y行對(duì)托管企業(yè)很了解，部分發(fā)展前景明朗企業(yè)可能從銀行取得貸款支持，而風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)只需作為企業(yè)擔(dān)保人，無(wú)須再用自有資金。商業(yè)銀行就分擔(dān)了一部分后續(xù)資金，從而處理風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)后續(xù)投資問(wèn)題。（2）、同中國(guó)一家投資銀行合作，經(jīng)過(guò)投資銀行對(duì)發(fā)展好風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)包裝上市。還能夠利用投資銀行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易、并購(gòu)等業(yè)務(wù)，一定程度上擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)投資資金退出渠道。（3）、和香港、新加坡等國(guó)外投資銀行合作，能夠利用她們業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)引進(jìn)外資注入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，從而開(kāi)辟風(fēng)險(xiǎn)投資資金退出渠道，還能夠利用它們?cè)诤Ｍ獾诙鍓K上市。（4）、和國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)合作，主動(dòng)引進(jìn)外資，增加風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)力量，對(duì)大投資項(xiàng)目能夠合作組成投資集團(tuán)共同投資，同時(shí)有利于加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)培訓(xùn)。（5）、和政府相關(guān)部門合作，利用政府部門資訊優(yōu)勢(shì)，并經(jīng)過(guò)它們影響力擴(kuò)大企業(yè)影響，為企業(yè)深入融資作準(zhǔn)備。經(jīng)過(guò)建立以上多種合作關(guān)系，擴(kuò)大再融資渠道，完善退出機(jī)制，加強(qiáng)業(yè)務(wù)資訊網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，為企業(yè)深入發(fā)展奠定基礎(chǔ)。4.2、建立規(guī)范業(yè)務(wù)操作程序及標(biāo)準(zhǔn)4.2.1、項(xiàng)目審批及決議程序項(xiàng)目起源(1)、項(xiàng)目受理：由投資部各小組分別受理本行業(yè)項(xiàng)目并進(jìn)行初審。(2)、項(xiàng)目初審：投資部對(duì)全部項(xiàng)目寫初審匯報(bào)，匯報(bào)中應(yīng)該包含，項(xiàng)目是否應(yīng)該深入調(diào)研和理由。匯報(bào)上交教授委員會(huì)。(3)、項(xiàng)目初步調(diào)研：經(jīng)由教授委員會(huì)初步認(rèn)可項(xiàng)目，能夠進(jìn)行調(diào)研。調(diào)研包含，由兼職教授對(duì)項(xiàng)目標(biāo)技術(shù)優(yōu)異程度判定，對(duì)項(xiàng)目標(biāo)行業(yè)及市場(chǎng)分析，對(duì)申請(qǐng)人背景調(diào)查等。(4)、項(xiàng)目評(píng)定：經(jīng)過(guò)初步調(diào)研后，將調(diào)研匯報(bào)上交教授委員會(huì)，由教授委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目深入篩選。對(duì)經(jīng)過(guò)篩選項(xiàng)目，教授委員會(huì)組織對(duì)項(xiàng)目標(biāo)技術(shù)、市場(chǎng)、企業(yè)管理能力深入具體調(diào)查，對(duì)項(xiàng)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和可能收益進(jìn)行判定。調(diào)查過(guò)程中可能要數(shù)次約見(jiàn)項(xiàng)目申請(qǐng)人，了解其管理觀念、能力。依據(jù)調(diào)查結(jié)果對(duì)項(xiàng)目標(biāo)投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)定。(5)、教授評(píng)審：項(xiàng)目評(píng)定后對(duì)有投資價(jià)值項(xiàng)目進(jìn)行教授評(píng)審。教授評(píng)審參與者包含項(xiàng)目申請(qǐng)人、兼職技術(shù)教授、教授委員會(huì)、投資部組員、教授委員會(huì)邀請(qǐng)其它組員。教授評(píng)審關(guān)鍵就技術(shù)問(wèn)題及管理者經(jīng)營(yíng)能力加以深入審查，并就可能協(xié)議書(shū)初步條款進(jìn)行磋商，如：出資形式、參與管理程度等，最終形成評(píng)審匯報(bào)。(6)、項(xiàng)目決議：依據(jù)項(xiàng)目評(píng)定和教授評(píng)審結(jié)論，由教授委員會(huì)組織投資部相關(guān)組員、總經(jīng)理進(jìn)行集體討論。由教授委員會(huì)決定談判內(nèi)容，如：投資方法、投資額、獲取股份數(shù)量、參與管理權(quán)力等。依據(jù)談判結(jié)果最終由教授投票作出投資決議。(7)、項(xiàng)目管理：投資項(xiàng)目標(biāo)日常管理、監(jiān)督由投資部人員完成，教授委員會(huì)只參與投資項(xiàng)目標(biāo)重大管理決議。4.2.2、業(yè)務(wù)操作標(biāo)準(zhǔn)（1）、項(xiàng)目考察標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)投資項(xiàng)目標(biāo)關(guān)鍵考察三點(diǎn)：技術(shù)創(chuàng)新價(jià)值及可行性、項(xiàng)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)評(píng)定、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)業(yè)務(wù)素質(zhì)。1、對(duì)技術(shù)考察關(guān)鍵包含，技術(shù)超前性及創(chuàng)新程度，技術(shù)復(fù)雜程度是否很輕易被復(fù)制，技術(shù)成熟度距商品化距離，該技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展速度及技術(shù)壽命，技術(shù)開(kāi)發(fā)周期，產(chǎn)品生產(chǎn)是否依靠其它廠家。2、對(duì)項(xiàng)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)評(píng)定關(guān)鍵是考察市場(chǎng)。包含產(chǎn)品市場(chǎng)是否是新生市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模及發(fā)展速度，替換產(chǎn)品市場(chǎng)和互補(bǔ)品市場(chǎng)和其改變對(duì)該產(chǎn)品市場(chǎng)影響，和同類產(chǎn)品相比該產(chǎn)品技術(shù)關(guān)鍵性有多大、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力怎么樣，何時(shí)是上市最好時(shí)機(jī)，怎樣提升市場(chǎng)份額，該產(chǎn)品有沒(méi)有政策上限制。3、對(duì)創(chuàng)業(yè)者管理能力考察包含，創(chuàng)業(yè)者對(duì)從事技術(shù)領(lǐng)域洞察力，對(duì)技術(shù)商品化能力，對(duì)市場(chǎng)了解程度，對(duì)獲取資金態(tài)度及使用資金能力，和包含性格等在內(nèi)綜合素質(zhì)等。（2）、投資策略：企業(yè)應(yīng)該主動(dòng)采取組合投資，聯(lián)合投資（同別企業(yè)合作投向一個(gè)項(xiàng)目），以分散風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資工具選擇要采取多個(gè)形式，包含一般股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券、債權(quán)、期權(quán)等。資金分階段注入，對(duì)首期投入后，加大跟蹤管理力度。依據(jù)對(duì)企業(yè)管理水平、技術(shù)和產(chǎn)品特點(diǎn)深入了解，和對(duì)仍然存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)判定，決定后期投入方法。（3）、對(duì)投資項(xiàng)目標(biāo)管理方法：對(duì)投資企業(yè)管理包含，幫助企業(yè)制訂發(fā)展戰(zhàn)略、市場(chǎng)定位等重大決議，建立有活力董事會(huì)，提升董事會(huì)中知識(shí)結(jié)構(gòu)百分比（能夠靈活對(duì)待名額分配），必需時(shí)聘用外部教授（如：律師、會(huì)計(jì)師、咨詢企業(yè)等幫助管理），而且應(yīng)該不停吸引其它投資者加入以擴(kuò)展新業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)制度建立和財(cái)務(wù)監(jiān)督，重視對(duì)企業(yè)技術(shù)發(fā)展情況監(jiān)控。（4）退出策略：對(duì)于成功投資應(yīng)該強(qiáng)化管理，促進(jìn)它立即成熟盡早上市，取得最大利益。對(duì)于通常企業(yè)應(yīng)保持穩(wěn)定發(fā)展，激勵(lì)其和其它企業(yè)合并，并將股份轉(zhuǎn)讓給企業(yè)管理層或其它企業(yè)。對(duì)于失敗企業(yè)，幫助其轉(zhuǎn)移、改變經(jīng)營(yíng)方向，并盡可能脫手，必需時(shí)采取破產(chǎn)清算以減小損失。5、企業(yè)短期投資計(jì)劃及長(zhǎng)久發(fā)展戰(zhàn)略5.1、企業(yè)短期投資計(jì)劃（1）、首先投資于處于成長(zhǎng)久風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)多年來(lái)，因?yàn)橹袊?guó)缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資，有一批處于成長(zhǎng)久科技企業(yè)，即使技術(shù)水平很高，發(fā)展前景很好，但一直處于缺乏資金支持狀態(tài)。此時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資金投入能夠使其在短期內(nèi)快速成長(zhǎng)，從而達(dá)成海外上市要求。其次，也有部分已經(jīng)符合海外上市條件科技企業(yè)，因?yàn)橹袊?guó)缺乏從事幫助企業(yè)海外上市中介機(jī)構(gòu)，沒(méi)有能夠利用海外第二板塊市場(chǎng)以達(dá)成融資目標(biāo)。對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行短期投資并包裝上市，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)能夠取得可觀收益。在風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展早期致力于投資成長(zhǎng)久企業(yè)，不僅因?yàn)檫@些企業(yè)投資價(jià)值大，還因?yàn)檫@些投資資金回收期短，能夠快速實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值，對(duì)堅(jiān)定投資者信心，對(duì)企業(yè)發(fā)展全部很有益。經(jīng)驗(yàn)表明，投資于種子期5年以上才能達(dá)成收獲，而投資于成長(zhǎng)久高科技企業(yè)，并對(duì)其進(jìn)行包裝上市，通常18個(gè)月能贏利。所以操作順利話，企業(yè)可望在2年內(nèi)從這些投資項(xiàng)目上贏利。（2）、逐步加大科研結(jié)果投資業(yè)務(wù)因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)中有一批科技水平高、投資價(jià)值大科研結(jié)果，而且對(duì)其投資手段靈活，有利于企業(yè)投資管理。所以，經(jīng)過(guò)初步發(fā)展后，企業(yè)應(yīng)以科研結(jié)果為投資關(guān)鍵。具體實(shí)施方法：1、從現(xiàn)有國(guó)家各個(gè)項(xiàng)目網(wǎng)絡(luò)及當(dāng)?shù)乜蒲袡C(jī)構(gòu)中，尋求適于當(dāng)?shù)匕l(fā)展投資價(jià)值大科研結(jié)果，對(duì)其進(jìn)行投資。2、經(jīng)過(guò)多個(gè)形式建立起企業(yè)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，豐富投資項(xiàng)目標(biāo)起源。如：定時(shí)創(chuàng)辦科技結(jié)果交易會(huì)，建立歸國(guó)人員創(chuàng)業(yè)基金等形式，尤其，建立歸國(guó)人員創(chuàng)業(yè)基金在短期內(nèi)應(yīng)充足重視。3、企業(yè)能夠就一些具體技術(shù)領(lǐng)域，同幾家著名科研院所建立風(fēng)險(xiǎn)基金，致力于項(xiàng)目種子期、導(dǎo)入期投資，培育一批項(xiàng)目，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展戰(zhàn)略作準(zhǔn)備。另外，中國(guó)現(xiàn)在還存在大量企業(yè)，擁有相當(dāng)數(shù)量有形、無(wú)形資產(chǎn)，但資產(chǎn)運(yùn)行效率較低，迫切需要進(jìn)行重組尋求出路。企業(yè)能夠找到那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，但卻很有發(fā)展前景企業(yè)，經(jīng)過(guò)購(gòu)并等方法取得其經(jīng)營(yíng)權(quán)，經(jīng)過(guò)有效管理，在企業(yè)取得一定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)后，將其出售而獲取利潤(rùn)。5.2、企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展戰(zhàn)略5.2.1、未來(lái)幾年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)行業(yè)發(fā)展情況風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)力量在中國(guó)，作為新興行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資正處于行業(yè)發(fā)展早期，不過(guò)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)入障礙低，進(jìn)入速度快，所以當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)取得高額利潤(rùn)后，新競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入不可避免。而且因?yàn)橹袊?guó)有大量存量資金，加上資本全球化趨勢(shì)日益顯著，行業(yè)進(jìn)入者力量會(huì)很大。而且，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)還將會(huì)受到來(lái)自出資人和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)兩方面壓力。首先，伴隨出資人擁有信息量增加和專業(yè)能力增加，她們會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提出更高利潤(rùn)要求，從而加大風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)資金成本壓力。其次，伴隨風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有更多風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)選擇，了解更多信息，愈加老練，它們討價(jià)還價(jià)能力也就更高，資金價(jià)格將受到壓制。同時(shí)，伴隨中國(guó)銀行系統(tǒng)經(jīng)營(yíng)逐步好轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)完善，銀行貸款、股票、債券會(huì)越發(fā)顯現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資金替換作用。因?yàn)橹袊?guó)投資者存有大量資金，企業(yè)自籌資金能力也將替換風(fēng)險(xiǎn)資金，還有國(guó)外投資者直接投資也組成風(fēng)險(xiǎn)資本替換品，所以，替換品作用也不容忽略。在上述多個(gè)力量作用下，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)內(nèi)必將很快出現(xiàn)資金增多，競(jìng)爭(zhēng)加劇，整體利潤(rùn)率下降現(xiàn)象。5.2.2、采取專業(yè)化投資作為企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展戰(zhàn)略（1）、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)為了使企業(yè)在快速發(fā)展行業(yè)中保有一定地位，必需快速建立企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而投資人員專業(yè)能力是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供‘產(chǎn)品’是資金和管理服務(wù)，所以資金價(jià)格和管理水平是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)鍵原因。投資人員專業(yè)能力無(wú)疑決定管理能力，而決定資金價(jià)格最終原因也是投資人員專業(yè)能力。因?yàn)闆Q定資金價(jià)格最直接原因是資金成本，而企業(yè)人員業(yè)務(wù)能力是決定企業(yè)原始籌資成本關(guān)鍵，同時(shí)假如企業(yè)人員專業(yè)能力高，企業(yè)投資將含有愈加好盈利性，很好盈利能力將使企業(yè)易于再融資，也就意味著企業(yè)能夠取得成本較低資金，而且，再融資無(wú)疑會(huì)使企業(yè)資金規(guī)模得以擴(kuò)大。企業(yè)資金規(guī)模增大，更能利于組合投資降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)能夠在資金回收等方面愈加靈活，能夠在一定程度上降低資金價(jià)格，還能夠投資于資金需求量大項(xiàng)目，增多企業(yè)可投資項(xiàng)目。另外，成功投資將使企業(yè)取得較高聲譽(yù)，較高聲譽(yù)是對(duì)企業(yè)提供管理能力證實(shí)，當(dāng)企業(yè)面臨多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)時(shí)，它們肯定選擇管理能力更強(qiáng)企業(yè)，企業(yè)成功投資聲譽(yù)能夠幫助其競(jìng)爭(zhēng)。所以，企業(yè)能否取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)關(guān)鍵是人員專業(yè)能力，而且高水平投資管理人員將會(huì)使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越來(lái)越大。（2）、為確保競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)應(yīng)該采取專業(yè)化投資戰(zhàn)略對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)而言，投資人員對(duì)一項(xiàng)投資工作包含：選擇投資對(duì)象、投資操作、參與經(jīng)營(yíng)管理、退出。1、正確選擇投資對(duì)象需要投資人員對(duì)投資對(duì)象所處行業(yè)有很深研究，能夠預(yù)見(jiàn)到行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，更能夠從市場(chǎng)角度對(duì)技術(shù)商品化后市場(chǎng)前景給以正確判定。這要求投資人員對(duì)所投行業(yè)相關(guān)行業(yè)等也有透徹認(rèn)識(shí)。在投資操作過(guò)程中，因?yàn)橥顿Y于企業(yè)不一樣發(fā)展階段所采取投資技巧不一樣。如：對(duì)投資工具選擇、投資收回期估計(jì)、投資權(quán)益確實(shí)定等。投資管理人員必需有熟練投資于某一發(fā)展階段企業(yè)技巧，才能很好完成。2、參與經(jīng)營(yíng)管理是企業(yè)盈利有效確保，它要求投資管理人員必需有豐富管理經(jīng)驗(yàn)，高超管理技能，還要對(duì)企業(yè)所處行業(yè)、市場(chǎng)要有深入了解，確保投資價(jià)值增加。3、結(jié)束退出是一項(xiàng)投資能否實(shí)現(xiàn)盈利最終步驟，要求投資人員要有豐富金融經(jīng)驗(yàn)，對(duì)資本市場(chǎng)了如指掌，熟練資本運(yùn)作技巧，才能選擇最好退出方法立即機(jī)，獲取最大利潤(rùn)。由此可見(jiàn)，專業(yè)化投資人員必需是技術(shù)、市場(chǎng)、管理、金融四方面專業(yè)化?，F(xiàn)在，伴隨科技發(fā)展使投資領(lǐng)域越來(lái)越多，可投資項(xiàng)目越來(lái)越多，技術(shù)、市場(chǎng)改變發(fā)展速度也越來(lái)越快。只有使工作人員長(zhǎng)久研究跟蹤所熟悉投資對(duì)象，才能使她們不管對(duì)行業(yè)認(rèn)識(shí)、對(duì)技術(shù)及產(chǎn)品市場(chǎng)前景判定、對(duì)投資技巧產(chǎn)品及管理手段掌握，均達(dá)成較高專業(yè)化程度，進(jìn)而確保企業(yè)投資正確和盈利。所以，只有采取專業(yè)化投資戰(zhàn)略企業(yè)，使企業(yè)投資對(duì)象限定在一些選定行業(yè)或企業(yè)發(fā)展一些階段，才能使投資管理人員長(zhǎng)久從事這些領(lǐng)域研究，進(jìn)而達(dá)成專業(yè)水平，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果就是證實(shí)。在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)過(guò)了幾十年發(fā)展，伴隨風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)增加，到80年代后，大量資金涌入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)投資戰(zhàn)略發(fā)生了顯著改變，有將業(yè)務(wù)集中在投資于某一投資階段，如：致力于種子期投資、以杠桿收購(gòu)類交易為目標(biāo)，有將業(yè)務(wù)集中于某一工業(yè)或技術(shù)領(lǐng)域，如生物技術(shù)、廢品回收、環(huán)境保護(hù)等。5.2.3、專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略制訂（1）、選擇關(guān)鍵投資行業(yè)作為企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)選擇行業(yè)應(yīng)該是投資潛力大行業(yè)。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資而言，只有那些技術(shù)創(chuàng)新潛力大，而且以創(chuàng)新技術(shù)生產(chǎn)產(chǎn)品有寬廣市場(chǎng)前景行業(yè)，才是投資潛力大行業(yè)。下面從美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在各個(gè)行業(yè)分布及改變趨勢(shì)，初步判定各個(gè)行業(yè)投資潛力。由圖5.1數(shù)據(jù)，1978—1980年風(fēng)險(xiǎn)資金關(guān)鍵投入行業(yè)依次為：消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)品（25%），計(jì)算機(jī)硬件（19%），工業(yè)制品（10%），自然資源（能源）（9%），其它電子產(chǎn)品（9%）。1985—1989年風(fēng)險(xiǎn)資金關(guān)鍵投入行業(yè)依次為：消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)品（16%）計(jì)算機(jī)硬件（14%）醫(yī)療衛(wèi)生（14%），計(jì)算機(jī)軟件（12%）電子數(shù)據(jù)通訊（11%），生物技術(shù)（10%），其它電子產(chǎn)品（10%）?？梢?jiàn)，80年代后期風(fēng)險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵投入行業(yè)發(fā)生了改變，作為關(guān)鍵投入行業(yè)消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)品和計(jì)算機(jī)硬件投資百分比減小，而計(jì)算機(jī)軟件，醫(yī)療衛(wèi)生，電子數(shù)據(jù)通訊，生物技術(shù)投資顯著增加，這一點(diǎn)在風(fēng)險(xiǎn)投資在各個(gè)行業(yè)投資項(xiàng)目數(shù)