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的超新星賽道》2022-07-01外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)數(shù)字化的探局》2023-08-04l本篇報(bào)告主要討論金融信息服務(wù)行業(yè)公司的不同發(fā)展路徑選擇、核心盈利驅(qū)動(dòng)和對于行業(yè)未來發(fā)展方向的判斷。l路徑選擇:資本市場發(fā)展和技術(shù)變革帶動(dòng)行業(yè)空間擴(kuò)張,自然流量見頂后行業(yè)內(nèi)公司開始探索新的增長路徑。金融信息服務(wù)行業(yè)自資本市場起步+計(jì)算機(jī)技術(shù)推動(dòng)下萌芽,后伴隨PC互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)規(guī)模不斷擴(kuò)張。技術(shù)變革帶來的自然流量增長見頂后,行業(yè)內(nèi)公司重心轉(zhuǎn)向于盈利空間的拓展,常見拓展方向可分為三類,實(shí)質(zhì)均為提升ARPU:立足行業(yè)本身開發(fā)新客群(如九方財(cái)富錨定高端客群)、開發(fā)不同盈利模式(如同花順開發(fā)B端廣告合作模式)、向行業(yè)上下游賽道拓展(如東方財(cái)富/指南針等收購金融牌照)。l盈利驅(qū)動(dòng):客單價(jià)提升成為當(dāng)前行業(yè)核心關(guān)注。行業(yè)內(nèi)公司業(yè)務(wù)模式有所區(qū)別,但無論是直接面向C端投資者提供產(chǎn)品或是廣告、基金代銷等B端業(yè)務(wù),基礎(chǔ)均在于平臺(tái)用戶和流量,核心競爭力仍為零售客戶的累積。因此將金融資訊服務(wù)盈利模型拆分為付費(fèi)客戶數(shù)*(單客收入-獲客成本)??蛻魯?shù):流量池基數(shù)+付費(fèi)轉(zhuǎn)化率是增長兩大關(guān)鍵點(diǎn)。先發(fā)優(yōu)勢+產(chǎn)品定位趨于平臺(tái)性質(zhì),東方財(cái)富、同花順用戶數(shù)領(lǐng)先行業(yè),根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù),截至2023年底二者App月活分別達(dá)2881//2191萬人。指南針、九方財(cái)富等用戶流量池相對較小,提升付費(fèi)轉(zhuǎn)化率是客戶增長的關(guān)鍵點(diǎn)。獲客成本:獲客渠道和客群不同導(dǎo)致獲客成本差異顯著。同花順依靠前期流量累積,具有約3000萬用戶的流量池;對于行業(yè)其他公司,主要依靠電銷、抖音等外部渠道獲客,獲客成本相對較高,2019H1指南針平均獲客成本為786元/人,2022年1-10月九方財(cái)富平均獲客成本超1.4萬元;渠道銷售能力是該類公司獲取新客戶的核心能力,2022年九方財(cái)富/指南針銷售費(fèi)用率分別達(dá)到52.6%/43單客收入:行業(yè)共同選擇為尋找多樣化用戶變現(xiàn)途徑。高獲客成本導(dǎo)致必須兌現(xiàn)高ARPU才能保證盈利,截至2021年年底指南針ARPU值約為2千元;九方財(cái)富面向高端客群,獲客成本相對較高,對應(yīng)ARPU也高于其他公司,2023年達(dá)到3.2萬元左右,高于同業(yè)水平。l未來展望:增量空間的挖掘需要通過創(chuàng)造更多客戶價(jià)值來完成。1)客戶數(shù),個(gè)人投資者的持續(xù)擴(kuò)容本身會(huì)帶來金融信息資訊服務(wù)市場的持續(xù)擴(kuò)容,2016年以來平均每月新增投資者超百萬。此外,存量市場同樣具備可深耕空間,市場上未觸達(dá)有效增量客戶始終存在。2)獲客成本,核心在于免費(fèi)流量的積累。長期來看獲客成本邊際變化的拐點(diǎn)在于信息分發(fā)方式的變化,關(guān)注短視頻、AI等可能的流量新渠道。3)單客收入,提升的核心在于所創(chuàng)造客戶價(jià)值的提升。單一產(chǎn)品的價(jià)格提升存在邊界,難以無限制擴(kuò)張,提升ARPU需要為客戶提供更高的業(yè)務(wù)價(jià)值,以東財(cái)為代表的通過收購金融牌照提供一站式服務(wù)是已經(jīng)得到驗(yàn)證的途徑之一;對于行業(yè)來說,未來增長方向可能在于依靠股票領(lǐng)域優(yōu)勢將業(yè)務(wù)向基金/ETF等其他產(chǎn)品擴(kuò)張、嘗試業(yè)務(wù)和AIGC的融合等。l投資建議:建議關(guān)注流量優(yōu)勢顯著的同花順;多金融牌照、綜合金融服務(wù)商定位的東方財(cái)富、指南針;MCN/短視頻新流量渠道具備顯著優(yōu)勢的九方財(cái)富。l風(fēng)險(xiǎn)提示:市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn),互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)及數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn) 2、盈利驅(qū)動(dòng):客單價(jià)提升成為當(dāng)前行業(yè)核 2.1、客戶數(shù):流量池基數(shù)+付費(fèi)轉(zhuǎn)化率是增長兩大 2.2、獲客成本:獲客渠道和客群不同導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)差異顯著 2.3、單客收入:尋找多元化用戶變現(xiàn)途徑是行業(yè)共同選擇 3.1、個(gè)人投資者擴(kuò)容保證市場增量空間,存量市場具備 3.2、獲客成本核心在于免費(fèi)流量的積累,預(yù)計(jì)平臺(tái)優(yōu)勢 表2、金融信息服務(wù)龍頭公司多起家于B端 表3、同花順、東方財(cái)富、九方財(cái)富和指南針均擁有證 我們在《數(shù)字金融系列五:非銀視角看金融信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,冉冉升起的超新星業(yè)鏈的商業(yè)模式、競爭格局等;在《數(shù)字金融系列七:金融信創(chuàng)蓄勢待發(fā),加速構(gòu)建證券IT新格局》中主要闡述了ToB證券IT行化、技術(shù)創(chuàng)新和資本市場擴(kuò)容,以及當(dāng)前行業(yè)在信創(chuàng)及新一代核心系統(tǒng)建設(shè)需求路徑選擇、核心驅(qū)動(dòng)力和對于行業(yè)未來發(fā)展方向的判斷。資訊行業(yè)形成了金融數(shù)據(jù)終端、證券行情交易系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)信息等服務(wù)模式,盈利模式和競爭格局也在持續(xù)更新中,根據(jù)各階段行業(yè)發(fā)展情況,可將金融信息數(shù)據(jù)提供商資訊提供商證券交易所數(shù)據(jù)提供商資訊提供商證券交易所金融數(shù)據(jù)金融數(shù)據(jù)財(cái)經(jīng)資訊證券交易財(cái)經(jīng)資訊證券交易行情資訊傳輸行情傳輸!數(shù)據(jù)傳輸資訊傳輸各種類型的金融軟件與信息服務(wù)提供商數(shù)據(jù)清洗、加工、分析金融數(shù)據(jù)終端平臺(tái)/網(wǎng)站平臺(tái)金融數(shù)據(jù)終端平臺(tái)/網(wǎng)站平臺(tái)各類數(shù)據(jù)信息的推送、呈現(xiàn)金融數(shù)據(jù)終端用戶/網(wǎng)站平臺(tái)用戶金融數(shù)據(jù)終端用戶/網(wǎng)站平臺(tái)用戶等互聯(lián)網(wǎng)普及后,C端金融資訊服務(wù)需求劇增,有多年B端行情交易系統(tǒng)累積的公司憑借自身技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢迅速崛起。2000年公司成立;2001年券商營業(yè)部版占據(jù)90%市場同花順、財(cái)富趨勢、大智慧為該市場的主要參與者。相比之下,C端從行業(yè)公司后續(xù)經(jīng)營來看,同花順、大智慧等公司均選擇向C端市場2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A證券公司家數(shù)(家)43210億元億元2017A2018A2019A2020A2021A2022A同花順-軟件銷售及維護(hù)收入財(cái)富趨勢-軟件銷售和軟件維護(hù)服務(wù)合計(jì)收入大智慧-證券公司綜合服務(wù)系統(tǒng)收入及授課型/陪伴型的投教服務(wù)。其中,工具類產(chǎn)品主要據(jù)、同花順“金牛情報(bào)”、指南針“北上資金監(jiān)控平臺(tái)”等指標(biāo)監(jiān)控工具以及公司研發(fā)的選股指標(biāo)等,產(chǎn)品主要面向相對成熟的投資者,平均價(jià)格較低。投教服務(wù)一般為授課形式,和個(gè)人投資者進(jìn)行線上線下的持續(xù)交流服務(wù),為個(gè)人投資者提供投資基礎(chǔ)知識和長期市場信息跟蹤,屬于相對收費(fèi)較高的產(chǎn)品。提供該類服務(wù)的理有有有有有---資料來源:證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì),興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理;動(dòng)社區(qū)“股吧”和基金垂直門戶“天天基金網(wǎng)”。和細(xì)分領(lǐng)域競爭對手相比,東方財(cái)富網(wǎng)成立時(shí)間較晚,但憑借“專業(yè)”和“及時(shí)”兩大特點(diǎn),發(fā)展成為我國用戶訪問量股吧的產(chǎn)生基于股民強(qiáng)烈的交流需求,是東方財(cái)富差異化競爭點(diǎn),天天基金網(wǎng)則作為基金板塊垂直門戶,在細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢突出。金融數(shù)據(jù)及廣告收入金融界愛股、和訊股吧%%1122354453隨智能手機(jī)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大面積普及和線上開戶等政策的放開,開戶到交易全推廣金融信息服務(wù)產(chǎn)品,2015年在市場行情驅(qū)動(dòng)下,同花順面向C著流量優(yōu)勢。規(guī)定了見證開戶及網(wǎng)上開戶兩種非現(xiàn)場開戶方式,投資者可選擇非現(xiàn)場《證券賬戶業(yè)務(wù)指南》(修訂版)自然人與機(jī)構(gòu)投資者均可根據(jù)自身實(shí)際需要開立多個(gè)A股賬戶和封閉式基金賬4,00004,00002020-042020-092022-052023-032023-082024-01——同花順炒股票五大券商APP合計(jì)五家券商App(漲樂財(cái)富通、國信金太陽、平安國銀河、國泰君安君弘)403530252050億元2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A同花順指南針大智慧財(cái)富趨勢曲線,拓展方向可以分為三類,一是立足行業(yè)本身,開發(fā)新客群,典型案例為九5050億元2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A九方財(cái)富-營業(yè)收入同花順-增值電信服務(wù)指南針-金融信息服務(wù)益盟股份-金融資訊及數(shù)據(jù)服務(wù)麟龍股份-證券分析軟件銷售及數(shù)據(jù)信息服務(wù)包括在線高端投教、在線財(cái)商教育和金融信息軟件服務(wù),幫助個(gè)人投資者更好地了解金融市場及制定投資決策。九方財(cái)富近以錄制視頻或在線直播課程的形式提供全面的課程,幫助投資者打下扎實(shí)的金融知識基礎(chǔ)。按業(yè)慣例,該項(xiàng)服務(wù)提供全面的教育課程和基于的專業(yè)投資決策解決方案服務(wù),專為中國大眾的個(gè)人投資者)量身定制。該項(xiàng)服務(wù)主要通投資策略服務(wù)公司于2021年推出金融信息軟件服務(wù)。投資經(jīng)驗(yàn)較豐富及有更復(fù)雜需求的客戶,提供專及時(shí)與廣泛的金融市場有關(guān)資訊、數(shù)據(jù)分析以及投資決策支援,從而擴(kuò)大公司資深投資者客戶群,主要通過自有的手機(jī)版及PC版App九方擒龍長進(jìn)入階段性的瓶頸期,因此同花順憑借自身流量優(yōu)勢和交易客戶基礎(chǔ)盤,開始收入增長的核心驅(qū)動(dòng)力之一,2015-2023年,其廣告4035302520502010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A億元2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A億元軟件銷售及維護(hù)w基金銷售及其他業(yè)務(wù)收入n增值電信服務(wù)軟件銷售及維護(hù)w基金銷售及其他業(yè)務(wù)收入864286420億元億元2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A同花順大智慧指南針同花順大智慧指南針100%80%60%40%20%0%2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A增值電信服務(wù)軟件銷售及維護(hù)占比廣告業(yè)務(wù)基金銷售及其他9070605020818434同花順大智慧合作開戶券商數(shù)量指南針財(cái)富趨勢合作開戶期貨公司數(shù)量智慧發(fā)布重組方案,公司及全資子公司財(cái)匯科技擬85億元收購湘財(cái)證券全部股已經(jīng)失效,且重大資產(chǎn)重組面臨的障礙基本無法消除,向中國證監(jiān)會(huì)申請撤回文于人民幣2億元,最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利,且信譽(yù)良好,最近三年無重大違法違規(guī)記錄。除收購證券公司外,大智慧嘗試向貴金屬、直播等當(dāng)年的熱門風(fēng)口拓展,但由于監(jiān)管合規(guī)、業(yè)務(wù)適配度等原因多為曇花一現(xiàn),對于公司業(yè)績難以起元,最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利(可以扣除非經(jīng)常證券公司股權(quán)變更,入股股東成立不滿2個(gè)會(huì)計(jì)年券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第十條規(guī)定的條件以外,0400353025205億元2010A2011A2010A2011A同花順2012A2013A2014A2015A2012A2013A2014A2015A指南針2016A2017A2018A2016A2017A2018A財(cái)富趨勢2019A2020A2021A2019A2020A2021A大智慧2022A100%2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A港股服務(wù)系統(tǒng)貴金屬業(yè)務(wù)金融資訊及數(shù)據(jù)移動(dòng)終端服務(wù)系統(tǒng)證券公司綜合服務(wù)系統(tǒng)券商轉(zhuǎn)型之路,憑借低成本和流量優(yōu)勢,發(fā)力經(jīng)紀(jì)和兩融業(yè)務(wù),并通過多次外部名分別提升至12/15名。2019年起,相繼獲批公募基基金投顧等業(yè)務(wù)牌照,持續(xù)擴(kuò)大多元金融版圖,打造綜合財(cái)富管理服務(wù)體系。公募基金管理806040200億元2010A2011A2012A2013A2014A2011A2012A2013A2014A營業(yè)收入2015A2016A2017A2018A2019A2020A2018A2019A2020A凈利潤2021A2022A2023A60%40%20%2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A2023A金融數(shù)據(jù)服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)金融電子商務(wù)服務(wù)收入證券業(yè)務(wù)收入其他出金融垂直領(lǐng)域的行業(yè)大模型。金融信息服務(wù)行業(yè)主要為同花順及東方財(cái)富,其他金融科技企業(yè)如恒生電子、螞蟻集團(tuán)等也均推出相應(yīng)大模型產(chǎn)品。同花順自AiFinD。東方財(cái)富也推出妙想金融大模型,發(fā)力投研、投顧、投教、投資等金融理理的支小助投研版、恒生電子智能投研平臺(tái)WarrenQ等;其他應(yīng)用場景如投顧咨詢控制。金融信息服務(wù)公司業(yè)務(wù)模式有所區(qū)別,如向投資者提供數(shù)據(jù)和選股指標(biāo)等廣告業(yè)務(wù)盈利模式也為和證券公司的合作,但二者業(yè)務(wù)基礎(chǔ)仍在于平臺(tái)用戶和流量,核心競爭力仍為零售客戶的累積。因此將金融信息服務(wù)行業(yè)盈利模型拆分為和同花順早年積累大量低成本流量并持續(xù)留存,其中東方財(cái)富早期定位財(cái)經(jīng)門戶品定位為廣泛面向各類投資者的股票投資軟件。二者軟件功能均趨于平臺(tái)化,客7,0006,0005,0004,0003,0002,0002015-032015-072016-032016-072017-032017-072018-032018-072019-032019-072020-032020-072020-112021-032021-072022-032022-072022-112023-032023-072023-11萬人——同花順炒股票東方財(cái)富——大智慧——通達(dá)信——益盟操盤手——九方智投指南針、九方財(cái)富等用戶流量池相對較小,付費(fèi)轉(zhuǎn)化率是客戶增長另一關(guān)鍵點(diǎn)。相較于同花順、東方財(cái)富趨于平臺(tái)化的軟件,指南針產(chǎn)品側(cè)重于證券分析軟件,九方財(cái)富客群偏向高端用戶,二者客戶群體更有針對性但總量相對更低。將付費(fèi)用戶增長重點(diǎn)一方面在于精準(zhǔn)定位目標(biāo)客群,構(gòu)建自身流量池;另一方面在于提要付費(fèi)客戶來源;指南針通過線上渠道、老客戶介紹等方式獲取客戶,其中線上渠道占比達(dá)92.8%。提升付費(fèi)轉(zhuǎn)化率方面,普遍模式為設(shè)立免費(fèi)、低價(jià)到高價(jià)的階梯化產(chǎn)品設(shè)置,通過漏斗模型保證客戶留存。流量內(nèi)容數(shù)據(jù)銷售線索流量內(nèi)容數(shù)據(jù)銷售線索我們的流量池變現(xiàn) 我們的流量池構(gòu)建在線高端教投服務(wù)客戶我們的流量池變現(xiàn) 我們的流量池構(gòu)建在線高端教投服務(wù)客戶我們的流量池運(yùn)營收益信息采購及制作服務(wù)成本銷售轉(zhuǎn)化內(nèi)容制作內(nèi)容制作合作伙伴?收益信息采購及制作服務(wù)成本銷售轉(zhuǎn)化內(nèi)容制作內(nèi)容制作合作伙伴?銷售線索管理系統(tǒng)?人工智能合規(guī)系統(tǒng)流量分層?投資概況分層?用戶行為標(biāo)簽 ?內(nèi)容制作系統(tǒng) ?內(nèi)容制作系統(tǒng)信息/數(shù)據(jù)/內(nèi)容制作服務(wù) 金融信息軟件服務(wù)精準(zhǔn)推薦客戶收益產(chǎn)品及服務(wù)流量獲取成本內(nèi)容分發(fā)?客戶收益產(chǎn)品及服務(wù)流量獲取成本內(nèi)容分發(fā)?觸達(dá)目標(biāo)用戶的精準(zhǔn)算法?高效用戶留存媒體平臺(tái)或流量代理?產(chǎn)品開發(fā)系統(tǒng)媒體平臺(tái)或流量代理?產(chǎn)品開發(fā)系統(tǒng)?客戶支援系統(tǒng)?營銷及分發(fā)系統(tǒng)在線財(cái)商教育服務(wù)客戶精準(zhǔn)識別?自選內(nèi)容分發(fā)?潛在客戶識別收益收益信息反饋信息反饋信息/服務(wù)信息/服務(wù)現(xiàn)金流量廣播廣播傳統(tǒng)媒體視頻視頻MCN頻道MCN頻道在線廣播社交媒體頻臺(tái)社交媒體頻臺(tái)移動(dòng)應(yīng)用程序移動(dòng)應(yīng)用程序PCPC軟件理------遠(yuǎn)低于其他同業(yè)公司。對于行業(yè)其他公司而言,主要依靠電話銷售、抖音等外部渠道獲客,渠道銷售能力是獲取新客戶的核心能力所在。以指南針為例,其主要絕大數(shù)付費(fèi)客戶來自于免費(fèi)客戶的付費(fèi)升級。九方財(cái)富通過點(diǎn)擊客戶標(biāo)簽對客戶大智慧同花順東方財(cái)富財(cái)富趨勢益盟股份九方財(cái)富麟龍股份指南針100%80%60%40%20%0%大智慧同花順東方財(cái)富財(cái)富趨勢益盟股份九方財(cái)富麟龍股份指南針2020A2021A2022A1000元/人8921000元/人◆786◆738◆675800◆675◆◆60040020002016A2017A2018A2019H新增付費(fèi)用戶獲客成本銷售人員服務(wù)及運(yùn)營人員1600016000140001200093031000080006000521940002000元/人1400360912019A2020A2021A2022-10M—n—新增付費(fèi)用戶獲客成本理------------動(dòng)ARPU增長。從PC及移動(dòng)端客戶流量自然增長到達(dá)頂峰后,行業(yè)內(nèi)公司業(yè)務(wù)的不同走向?qū)嵸|(zhì)均為選擇提升ARPU。提升ARP式增加的一大核心在于獲取盡量多的金融牌照。以東方財(cái)富為例,旗下?lián)碛袞|方財(cái)富證券、東財(cái)基金、天天基金等子公司,負(fù)責(zé)證券、公募基金、基金銷售等不-公募基金----核新保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)(100%)--iFinD,公司年報(bào),興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理;合計(jì)ARPU=證券業(yè)務(wù)收入/東方財(cái)富年均MAU+金融電子商務(wù)收入/天天基金年均MAU;通過MAU測算所得ARPU數(shù)值低于實(shí)際付費(fèi)客戶ARPU值客戶基數(shù)和滲透率的自然增長帶來行業(yè)的高速擴(kuò)張。后隨流量見頂,行業(yè)內(nèi)對于不同盈利模式的開發(fā)和向行業(yè)上下游賽道拓展均為A個(gè)人投資者數(shù)量依然穩(wěn)定保持在百萬戶以上,由于一人三戶的存在,市場對于新增開戶的有效性存在一定的分歧,但是從近年來平安證券、東財(cái)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的市場份額的持續(xù)提升來看,市場上的有效客戶是真實(shí)存在的,只是格局的演變使得其更加集中于特定的幾家公司,在此背景下如何妥善運(yùn)用財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)資源實(shí)現(xiàn)客戶數(shù)基本盤的增長成為每家提供金融信息服務(wù)公司的最主要命題。萬人500萬人4003002000202015-042016-042017-042018-042019-042020-042020-102021-042022-042022-102023-04新增投資者數(shù)量:自然人5.0%4.0%3.0%2.0%202018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01—u—西藏單月市占率息服務(wù)行業(yè)獲客同樣具有周期性,市場繁榮期間自然流入的新增投資者在后期流失概率也較高,但通過有效的客戶服務(wù)和留存措施,能夠保證行業(yè)留存客戶數(shù)量戶基本是通過數(shù)字化手段提供標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù),但其觸達(dá)的有效性往往是不足的,業(yè)務(wù)模式,主要在于吸引同花順交易終端上的交易活躍客戶,這些客戶通常資產(chǎn)規(guī)模體量較小,此前并沒有券商的投資顧問提供服務(wù),同花順也未對這些客戶進(jìn)行深度開發(fā),但這并不意味著這些客戶不需要進(jìn)行服務(wù),兩者聯(lián)合為這些客戶提服務(wù)往往會(huì)存在過度的供給,但是在廣大的非一線城市,金融服務(wù)供給的有效性信息資訊服務(wù)的下沉未來會(huì)具備更多的可能性。45004000350030002500200050001992A1993A1994A1995A1996A1992A1993A1994A1995A1996A1997A1998A1999A2000A2001A2002A2003A2004A2005A2006A2007A2008A2009A2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022A萬戶滬市:股票投資者新開戶數(shù):自然人臺(tái)定位的同花順和財(cái)經(jīng)門戶/互動(dòng)社區(qū)定位的東方財(cái)富具備大規(guī)模的流量,截至2023年底,二者月活分別達(dá)2881/2191萬人;尤其是在流量投放、用戶篩選過程中的成本難以避免,成本高低更多取決于渠道端的格圖37、同花順和東方財(cái)富MAU遠(yuǎn)高于8,0006,0004,0002,00002015-042015-092016-022016-072017-052018-032018-082019-012019-062020-042020-092021-022021-072022-052022-102023-032023-08同花順炒股票東方財(cái)富——大智慧——通達(dá)信——益盟操盤手——九方智投0——通達(dá)信——益盟操盤手——九方智投銷售從銀行等線下渠道轉(zhuǎn)移至線上再到移動(dòng)端,九方財(cái)富把握短視頻行業(yè)爆發(fā)機(jī)遇實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模的爆發(fā)式增長,未來行業(yè)能否出現(xiàn)同花順和東方財(cái)富一樣把握大量低成本用戶來源的公司,在于信息傳播渠道是否出現(xiàn)再度遷移。目前來看,短比來看,已達(dá)到行業(yè)相對高點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上繼續(xù)提升高的業(yè)務(wù)價(jià)值。業(yè)務(wù)價(jià)值的體現(xiàn)可能在于提供服務(wù)、產(chǎn)品種類的增長,也可能為服務(wù)效率的提升。務(wù)的生態(tài)圈。依靠股票領(lǐng)域優(yōu)勢將業(yè)務(wù)向基金/ETF等其他產(chǎn)品擴(kuò)張可能為增長新方向之一。場規(guī)模大幅擴(kuò)張,隨之出現(xiàn)主要面向基金投資者的工具軟件如韭圈兒,為基金投資者提供擇時(shí)、選基工具和基金交流社區(qū),目前Pro會(huì)預(yù)計(jì)ETF將會(huì)成為市場一大增量方向,但目前仍較少存計(jì)的投資工具。C端金融信息服務(wù)行業(yè)具有和投資者深度接觸身服務(wù)從股票向基金、ETF等方向拓展或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)內(nèi)廠商的破局之道。0公募基金凈值(億元)ETF資產(chǎn)凈值(億元)能力的提供可以直接作為收入來源,可能的盈利模式如嵌入AIGC直接為投資顧問助理輔助券商等金融機(jī)構(gòu)投資顧問展業(yè)等,都將顯著提升行業(yè)公司量和個(gè)人投資者的交流環(huán)節(jié),使用AIGC或?qū)⒋蠓s減行業(yè)人力支出成本,率的變動(dòng)及調(diào)整等與資本市場的走勢密切相關(guān),直接影響資本市場景氣度;另一方面,證券行業(yè)、基金行業(yè)是高度受監(jiān)管的行業(yè),監(jiān)管部門出臺(tái)的監(jiān)管政策會(huì)直接影響金融信息服務(wù)行業(yè)的業(yè)務(wù)開展。本人具有中國證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨(dú)報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因,不因,也將
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