基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：丙烯酸乙酯、丙烯腈、尿素價格上漲輪胎及輪胎設(shè)備景氣延續(xù)上行

國海證券研究所請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分胎設(shè)備景氣延續(xù)上行——基礎(chǔ)化工行業(yè)周報最近一年走勢行業(yè)相對表現(xiàn)相關(guān)報告*基礎(chǔ)化工*李永磊，董伯駿》——2024漲，持續(xù)看好輪胎及輪胎設(shè)備景氣上行（推薦）*《新材料產(chǎn)業(yè)周報：2023年中國半導(dǎo)體設(shè)備市場（推薦）*基礎(chǔ)化工*李永磊，董伯駿》——萬華化學福建工業(yè)園裝置復(fù)產(chǎn)（推薦）*基礎(chǔ)化工*佳境——AI賦能化工之三（推薦）*基礎(chǔ)化工*董伯投資要點:n2024年4月18日國?；ぞ皻庵笖?shù)為100.57，較4月11日下降0.05。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評n投資建議：2024年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地我們認為，2024年全球化工行業(yè)景氣度將見底，縱觀全球化工行業(yè)，當前歐洲部分企業(yè)盈利大幅下行，國內(nèi)落后產(chǎn)能也到了盈虧平衡線，化工行業(yè)周期已見底；從全球的競爭格局看，中國優(yōu)勢企業(yè)的成本和效率優(yōu)勢已經(jīng)非常明顯且穩(wěn)固，中國優(yōu)勢企業(yè)仍在持續(xù)擴張產(chǎn)能，其在全球市占率的提升有望帶來長周期業(yè)績向上。近期，海外化工巨頭陸續(xù)發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告：巴斯夫：2024年1月19日，巴斯夫集團公布2023年初步經(jīng)營數(shù)據(jù)，其中，2023年Q4預(yù)計巴斯夫營收為158.71億歐元，同比下降18%；凈利潤為-15.87億歐元，同比減虧32.60億歐元（2022年有減值損失凈利率為-10%。雖然國內(nèi)化工行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴張期，我們認為新增產(chǎn)能將補充市場需求和擠壓落后產(chǎn)能退出，國內(nèi)化工行業(yè)整體盈利已見底，當前化工行業(yè)下行風險大幅緩解，疊加近期海外補庫帶來的需求增長，重點關(guān)注四大機會：1）低成本擴張標的。主要公司包括但不限于：萬華化學、輪胎（玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、通用股份、貴州輪胎）、衛(wèi)星化學、華魯恒升、寶豐能源、農(nóng)藥制劑（潤豐股份）、龍佰集團、揚農(nóng)化工、遠興能源、亞鉀國際、芭田股份、利安隆、中復(fù)神鷹等。2）景氣度提升行業(yè)。輪胎設(shè)備（輪胎擴張，設(shè)備受益，軟控股份）、制冷劑（永和股份、巨化股份、三美股份）、滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴、恒逸石化）、磷礦石（云天化、川恒股份、興發(fā)集團）、復(fù)合肥（新洋豐、云圖控股、史丹利）、螢石（金石資源）、煉化（以PX為主，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹）、粘膠短纖（三友化工）、不溶性硫磺證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分2（陽谷華泰）、草銨膦（利爾化學）等。3）新材料行業(yè)：關(guān)注下游的景氣度和突破情況，優(yōu)選增長快、空間大、國產(chǎn)化率低的行業(yè)。PI膜（瑞華泰）、電子化學品（德邦科技、國瓷材料、萬潤股份、圣泉集團、雅克科技、斯迪克）、氟冷液（新宙邦）、吸附材料（藍曉科技）、合成生物學（凱賽生物、華恒生物）、植物膠囊（山東赫達）、航空航天材料（斯瑞新材、寶鈦股份）等。4）高股息央國企：1月24日，在國務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會上，國務(wù)院國資委強調(diào)將進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負責人更加關(guān)注、更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)，及時運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，來更好地回報投資者。同時，由于央國企具有高分紅率、低負債率、穩(wěn)定ROE水平，且具有較好的資源優(yōu)勢和穩(wěn)固的競爭格局優(yōu)勢，在整體經(jīng)濟增速有所下行的背景下，我們看好高股息率化工央國企投資機會，主要包括中國石油、中國海油、中國石化、中國化學等企業(yè)。我們?nèi)匀恢攸c看好各細分領(lǐng)域龍頭。n行業(yè)信息跟蹤據(jù)Wind，截至本周，Brent和WTI期貨價格分別收于86.9和82.51美元/桶，周環(huán)比-3.61%和-3.44%。n重點漲價產(chǎn)品分析本周（4.13-4.19，下同）丙烯酸乙酯價格8900元/噸，周環(huán)比+4.71%。本周丙烯酸乙酯價格上漲。供應(yīng)量總體不多，供方維持挺價出貨意向，4月丙烯酸乙酯出口訂單增加，刺激市場價格上漲，下游用戶按需采購，預(yù)計后市穩(wěn)定運行。本周丙烯腈價格分別為10600元/噸，周環(huán)比+3.92%。據(jù)百川盈孚，丙烯腈本周市場主力廠家裝置檢修情況延續(xù)，整體市場供應(yīng)偏緊，廠家存在一定挺價心理，所以，本周丙烯腈價格上漲。但下游備貨積極性表現(xiàn)一般，下游廠家存在一定抵觸心里，采購跟進一般。后市上漲動力不足，預(yù)計價格弱勢盤整。本周尿素（華東）價格為2180元/噸，周環(huán)比+3.81%。據(jù)百川盈孚，本周尿素價格上漲。供應(yīng)方面，日均產(chǎn)量小幅上漲。下游受原料上漲影響，復(fù)合肥企業(yè)生產(chǎn)積極性增加，需求有所好轉(zhuǎn)；尿素工廠整體收單情況良好，工廠庫存下滑明顯。原料方面，煤炭價格窄幅回升。預(yù)計后市尿素價格趨于穩(wěn)定運行。n重點標的信息跟蹤【萬華化學】4月19日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入461.61億元，同比增長10.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤41.57億元，同比增長2.57%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤41.27億元，同比增長3.47%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流30.84億元，同比下降26.00%。其中，公司聚氨酯系列產(chǎn)品產(chǎn)量136萬噸，銷量131萬噸，實現(xiàn)銷售收入175.02請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分3億元；精細化學品及新材料系列產(chǎn)品產(chǎn)量47萬噸，銷量44萬噸，實現(xiàn)銷售收入61.05億元。據(jù)卓創(chuàng)資訊，4月19日純MDI價格18900元/噸，環(huán)比4月12日上漲元/噸。本周國內(nèi)聚合MDI市場上漲。以華東M20S貨源為例，本周均價為16020元/噸桶裝含稅現(xiàn)金自提，較上周均價上漲1.59%。國內(nèi)廠家整體供應(yīng)量少，進口貨源有限，場內(nèi)現(xiàn)貨偏緊且成本高居，貿(mào)易商多惜售拉漲，市場主流報價上調(diào)，下游采購量有所提升。本周國內(nèi)純MDI市場先跌后漲。以華東市場為例，本周均價為18870元/噸含稅現(xiàn)款現(xiàn)匯桶裝自提，較上期均價下滑1.31%。周初貿(mào)易商多隨行出貨，市場主流報價穩(wěn)中下探，周中附近，國內(nèi)廠家整體供貨收緊，貿(mào)易商低價惜售，市場主流報價穩(wěn)中略上調(diào)，下游按需采購為主。【玲瓏輪胎】4月16日，公司通過投資者互動平臺表示：1).公司的玲瓏機電可以加工制造模具，但受場地限制以及公司產(chǎn)品型號多且需求量大等原因，依然需要外協(xié)加工，目前公司模具自制與外購比例各占一半。2).公司塞爾維亞工廠規(guī)劃整體卡車胎2024年達到設(shè)計產(chǎn)能，乘用車胎2025年達到設(shè)計產(chǎn)能，特胎2025年一期投產(chǎn)。其中卡車胎2023年5月已經(jīng)實現(xiàn)生產(chǎn)銷售，乘用車胎一期項目也在正常生產(chǎn)經(jīng)營，處于產(chǎn)能快速爬坡階段。3).公司已經(jīng)完成小米汽車潛在供應(yīng)商審核，各項業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進，暫無進行配套。本周泰國到美西港口海運費為3600美元/FEU，環(huán)比上周持平；泰國到美東港口海運費為4600美元/FEU，環(huán)比上周持平；泰國到歐洲海運費為3388美元/FEU，環(huán)比上周持平?！举愝嗇喬ァ?月19日，公司發(fā)布公告，新華聯(lián)控股有限公司持有的公司約2.65億股股份解除了司法凍結(jié)質(zhì)押及司法凍結(jié)，占公司總股本的8.06%。4月19日，公司發(fā)布公告，股東青島煜明投資中心（有限合伙）持有的部分公司股份完成了解除質(zhì)押、再質(zhì)押等手續(xù)。公司實控人袁仲雪的股份質(zhì)押情況發(fā)生變化。袁仲雪（含其一致行動人）本次解除并重新質(zhì)押1080萬股，占公司總股本0.33%，到期日2025年4月18日，資金用途為償還債務(wù)。【森麒麟】4月19日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.15億元，同比增長27.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.04億元，同比增長101.34%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.97億元，同比增長106.70%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流3.99億元，同比增長2.97%。4月19日，公司發(fā)布公告。公司完成2023年度利潤分配，向全體股東每10股派4.10元人民幣現(xiàn)金，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.0股，分紅后總股本曾至約10.33億股。分紅完成后，股份回購價格上限由不超過35元/股調(diào)整為不超過24.73元/股?！拒浛毓煞荨繃a(chǎn)輪胎在全球的競爭力日益加強，國產(chǎn)輪胎企業(yè)產(chǎn)能擴證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分4張加速，有望帶來輪胎設(shè)備景氣度上行，國產(chǎn)輪胎設(shè)備在全球的市占率也在提升。軟控股份截至2023年底，公司存貨達56.73億元，同比+21.71%，其中在產(chǎn)品及庫存商品存貨為51.95億元，占比達92%。截至2023年底，公司合同負債為41.68億元，同比+31.97%，業(yè)務(wù)規(guī)模增長明顯。2024年賽輪輪胎擬向軟控股份購買設(shè)備、模具、軟件、備件等合計金額15.20億元，2023年關(guān)聯(lián)交易額為7.49億元；購買合成橡膠合計金額15億元，2023年關(guān)聯(lián)交易額為12.02億元。【中國石油】【中國海油】【中國石化】本周暫無重要公告?！竞懔κ繐?jù)卓創(chuàng)資訊，滌綸長絲4月18日庫存28天，環(huán)比4月11萬噸。4月19日滌綸長絲FDY價格為8200元/噸，較4月12下降50【榮盛石化】2024年4月19日，公司發(fā)布關(guān)于公司控股股東增持公司股份計劃時間過半的進展公告。截至本公告披露日，本次增持計劃實施期限已過半，榮盛控股通過深交所交易系統(tǒng)以集中競價方式累計增持公司股份4816.82萬股，占目前公司總股本的0.48%，增持金額約為5.02億元。本次增持計劃尚未實施完畢，榮盛控股將繼續(xù)按照增持計劃增持公司股份。【桐昆股份】【新鳳鳴】本周暫無重要公告?！具h興能源】據(jù)百川盈孚，2024年4月19日重質(zhì)純堿價格為2033元/噸，較4月12日上漲5元/噸；輕質(zhì)純堿價格為1907元/噸，較4月12日上漲6元/噸；尿素價格為2176元/噸，較4月12日上漲9力煤價格為693元/噸，較4月12日上漲14元/噸。2024年4月15日，公司發(fā)布2023年度報告。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入120.44億元，同比增長9.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.10億元，同比下降46.99%。2024年4月15日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.80億元，同比增長31.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.69億元，同比下降12.70%?！救A魯恒升】據(jù)百川盈孚，2024年4月19日乙二醇價格為4467元/噸，粒價格為2170元/噸，環(huán)比4月12日上升100元/噸?！緦氊S能源】本周暫無重大公告?！救鹑A泰】2024年4月19日，公司發(fā)布首次公開發(fā)行部分限售股上市流通的公告，本次上市流通的限售股為公司首次公開發(fā)行部分限售股，共涉及限售股東4名，對應(yīng)限售股份數(shù)量為0.82億股，占公司總股本45.70%，該部分限售股將于2024年4月29日起上市流通。請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分5【中國化學】2024年4月17日，公司發(fā)布關(guān)于經(jīng)營情況簡報的公告，2024年1-3月，公司建筑工程承包、勘察設(shè)計監(jiān)理咨詢、實業(yè)及新材料銷售、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、其他業(yè)務(wù)共計實現(xiàn)合同金額1279.16億元。【云圖控股】2024年4月13日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收217.67億元，同比+6.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.92億元，同比-40.22%?！拘l(wèi)星化學】據(jù)Wind，2024年4月19日丙烯酸價格為6500元/噸，環(huán)【揚農(nóng)化工】據(jù)百川盈孚，2024年4月19日功夫菊酯原藥價格為10.8萬元/噸，較4月12日持平；聯(lián)苯菊酯原藥價格為13.5萬元/噸，較4月12日持平；草甘膦原藥價格為2.58萬元/噸，較4月12日上漲0.02萬元/噸。年實現(xiàn)營業(yè)收入38.59億元，同比2022年增長21.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.69億元，同比增長14.50%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.42億元，同比增長15.34%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流6.45億元，同比增長216.78%?！舅{曉科技】本周暫無重大公告?！窘鹗Y源】據(jù)百川盈孚，4月19日，螢石市場均價3460元/噸，較4月12日持平；制冷劑R32的市場均價30000元/噸，較4月12日上漲1000元/噸；制冷劑R125的市場均價45000元/噸，較4月12日上漲1000元/噸；制冷劑R134a的市場均價32000元/噸，較4月12日持平【三美股份】本周暫無重大公告。【巨化股份】4月18日，公司發(fā)布2023年年報。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入206.55億元，同比下降3.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.44億元，同比下降60.37%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.23億元，同比下降64.60%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流21.96億元，同比下降33.78%?！居篮凸煞荨勘局軙簾o重大公告?！纠麪柣瘜W】據(jù)百川盈孚，2024年4月19日草銨膦原藥價格為5.55萬【廣信股份】據(jù)百川盈孚，2024年4月19日甲基硫菌靈原藥（白色）價格為3.8萬元/噸，較4月12日持平；多菌靈原藥（白色）價格為3.5萬元/噸，較4月12日持平；敵草隆價格為3.58萬元/噸，較4月12日持平?！鹃L青股份】據(jù)百川盈孚，2024年4月19日吡蟲啉原藥價格為7.9萬元/證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分6噸，較上周4月12日下降0.1萬元/噸；氟磺胺草醚原藥價格為13.2萬元/噸，較上周4月12日持平；異丙甲草胺原藥價格為3.5萬元/噸，較上周4月12日持平；丁醚脲價格為12.5萬元/噸，較4月12日持平。2024年4月18日，公司發(fā)布2023年度報告。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.14億元，同比下降14.83%；實現(xiàn)歸母凈利潤7311.39萬元，同比下降72.13%。2024年4月18日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.60億元，同比下降15.84%；實現(xiàn)歸母凈利潤790.36萬元，同比下降91.26%。【國光股份】、【海利爾】、【江化微】、【華恒生物】本周暫無重要公告?！旧綎|赫達】2024年4月16日，公司發(fā)布關(guān)于赫達轉(zhuǎn)債預(yù)計觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條件的提示性公告。自3月25日至4月15日，公司股票在任意連續(xù)三十個交易日中至少有十個交易日的收盤價格低于當期轉(zhuǎn)股價格的85%。若后續(xù)公司股票收盤價格繼續(xù)低于當期轉(zhuǎn)股價格的85%，根據(jù)《募集說明書》的相關(guān)規(guī)定，預(yù)計可能觸發(fā)轉(zhuǎn)股價格向下修正條件?！镜蓝鞴煞荨?、【山東?；?、【金發(fā)科技】本周暫無重要公告?！纠猜　?024年4月18日，公司發(fā)布2023年度報告。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.78億元，同比增長9.00%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.62億元，同比下降31.05%?！竞阋菔?024年4月20日，公司發(fā)布2023年度報告。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1361.48億元，同比下降10.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.35億元，同比增長140.34%?！緰|方盛虹】據(jù)百川盈孚，2024年4月19日，EVA價格為11796元/年4月19日至本次權(quán)益分派股權(quán)登記日止暫停轉(zhuǎn)股。2023年度權(quán)益分派股權(quán)登記日后的第一個交易日起恢復(fù)轉(zhuǎn)股。4月19日，公司通過投資者互動平臺表示，木質(zhì)素基橡膠助劑替代石油基橡膠助劑是行業(yè)向綠色低碳、可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型的大趨勢，目前在雙碳背景和政策支持下，公司的華泰木源生物工程項目技術(shù)路線是完全可打通的，粘合體系、防老體系、加工體系均有產(chǎn)品可實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，成本較傳統(tǒng)石油基橡膠助劑更有優(yōu)勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊，4月19日，華北市場橡膠促進劑M日度市場價15650元/噸，與4月12日相比持平；促進劑NS日度市場價23550元/噸，與4月12日相比上漲300元/噸；促進劑TMTD【雙箭股份】4月20日，公司發(fā)布公告，以未來實施分配方案時股權(quán)登請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分7記日的總股本為基數(shù)，按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.50元（含稅）。本次股權(quán)登記日為4月26日，除息日為4月29日。分紅完成后，公司可轉(zhuǎn)債“雙箭轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格由7.51元/股調(diào)整為7.26元/股?！救A峰化學】4月20日，公司發(fā)布2023年年度報告。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入262.98億元，同比增長1.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤24.78億元，同比減少12.85%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤24.34億元，同比減少9.08%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流24.69億元，同比減少3.94%。4月20日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.57億元，同比增長7.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.83億元，同比增長8.24%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.56億元，同比增長7.56%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流-6040萬元，同比下降174.67%。據(jù)卓創(chuàng)資訊，4月19日，浙江市場氨綸40D為28500元/噸，環(huán)比4月12日持平；江蘇市場氨綸40D為28500元/噸，環(huán)比4月12日持平?！净浌鸸煞荨?月16日，公司發(fā)布公告，公司向廣西廣業(yè)粵桂投資集團有限公司，收購英德市白面石礦區(qū)玻璃用石英砂巖礦項目對應(yīng)的項目公司德信（清遠）礦業(yè)有限公司的60%股份及部分債權(quán)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，4月19日中國硫磺（固體硫磺）價格958.13元/噸，較4元/噸，較4月12日環(huán)比下滑3.12元/噸?！局谢瘒H】4月20日，公司發(fā)布公告，公司于北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司上海德寰置業(yè)有限公司70%股權(quán)及全部債券，并開展資產(chǎn)證券化。本次專項計劃實際受到認購金額15.18億元。4月19日橡膠防老劑價格為26150元/噸，較4月12日持平?！拘聛啅姟勘局軙簾o重要公告?！緞P盛新材】4月20日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.40億元，同比下降3.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤2570萬元，同比下降49.29%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2168萬元，同比下降56.87%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流1373萬元，同比增長125.57%?！救f潤股份】4月20日，公司發(fā)布2023年年度報告。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.05億元，同比下降15.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.63億元，同比增長5.78%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤，7.18億元，同比增長0.50%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流10.84億元，同比增長10.24%?！境虏摹勘局軙簾o重要公告?！拘潞统伞繐?jù)Wind，2024年4月19日，維生素A價格為85.00元/千克，環(huán)比4月12日持平；維生素E價格為68.00元/千克，環(huán)比4月12日持平。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分8【龍佰集團】據(jù)百川盈孚，2024年4月19日，鈦白粉市場均價達16570【金禾實業(yè)】據(jù)Wind，2024年4月19日安賽蜜市場均價達3.8萬元/日下降0.5萬元/噸；麥芽酚市場均價達7.5萬元/噸，環(huán)比4月12日上升0.5萬元/噸。2024年4月16日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收53.11億元，同比-26.75%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.04億元，同比-58.46%?！举澯羁萍肌?024年4月19日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入96.12億元，同比-14.45%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.88億元，同比+225.62%。2024年4月19日，公司發(fā)布2024年第一季度業(yè)績預(yù)告，2024Q1公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.48-0.58億元，同比+112.20%-156.40%。【雅克科技】本周暫無重大公告?！救脴洹?024年4月20日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收124.76億元，同比+10.03%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，同比-47.33%。2024年4月20日，公司發(fā)布2024年一季億元，同比+0.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元，同比+78.20%?！局幸氵_】本周暫無重大公告?！救鸦ぁ繐?jù)百川盈孚，2024年4月19日粘膠短纖現(xiàn)貨價為13150元/噸，環(huán)比4月12日下降100元/噸。據(jù)百川盈孚，202純堿價格為2033元/噸，環(huán)比4月12日上升5元/噸?！拘卵筘S】根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2024年4月19日磷酸一銨價格2841.67元/元/噸，環(huán)比4月12日持平；2024年4月19日復(fù)合肥價格為3027.78元/噸，環(huán)比4月12日下降11.11元/噸；2024年4月19日磷礦石價格1030元/噸，環(huán)比4月12日下降22.5元/噸。2024年4月18日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收151.00億元，同比-5.38%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.07億元，同比-7.85%?！君R翔騰達】根據(jù)Wind，2024年4月19日順酐價格為7150元/噸，環(huán)比4月12日上升300元/噸；據(jù)卓創(chuàng)資訊，2024年4月19日丁酮價格為8308.33元/噸，環(huán)比4月12日上升216.66元/噸?！钧}湖股份】根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2024年4月19日電池級碳酸鋰均價11.10萬元/噸，環(huán)比4月12日下降0.15萬元/噸。2024年4月19日，公司發(fā)布關(guān)于控股股東擬開展戰(zhàn)略合作事宜的提示性公告，公司于2024年4月18日收到公司控股股東青海省國有資產(chǎn)投證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分9資管理有限公司的《告知函》，青海國投正在與中國五礦集團有限公司籌劃開展鹽湖產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略合作事宜，雙方將共建世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地。有關(guān)方案尚未最終確定，且需要獲得有關(guān)主管部門的審批?！疽灼樟Α俊ⅰ竞晚樖汀勘局軙簾o重大公告?！驹狸柵d長】2024年4月16日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收30.67億元，同比-4.80%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比+26.37%。風險提示宏觀經(jīng)濟變化；油價震蕩變化；環(huán)保趨嚴；產(chǎn)品價格大幅波動；重點關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分重點關(guān)注公司及盈利預(yù)測-----揚農(nóng)化工、衛(wèi)星化學、芭田股份、云天化、恒力石化、金禾實業(yè)、遠1、核心標的跟蹤 2、市場觀察 393、數(shù)據(jù)追蹤 414、本周重點關(guān)注個股 615、風險提示 62證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分圖表目錄圖1：國?；ぞ皻庵笖?shù)：100.57（2024.4.18） 圖2：國海化工價差指數(shù) 圖3：滌綸長絲價格 16圖4：粘膠短纖價格 16圖5：磷礦石價格 圖6：磷酸一銨價格 16圖7：尿素價格 圖8：草甘膦價格 圖9：聚合MDI價格 17 17 圖16：鈦白粉價格 圖17：原油價格及庫存曲線 18圖18：聚合MDI價格及庫存曲線 圖19：汽油價格及庫存曲線 18圖20：柴油價格及庫存曲線 18圖21：半鋼胎庫存曲線 圖22：全鋼胎庫存曲線 圖23：磷酸一銨價格及庫存曲線 圖24：磷酸二銨價格及庫存曲線 圖25：尿素價格及庫存曲線 19圖26：氯化鉀價格及庫存曲線 圖27：重質(zhì)純堿價格和庫存曲線 20圖28：硫磺價格及庫存曲線 20圖29：滌綸長絲價格及庫存曲線 20圖30：醋酸價格及庫存曲線 20圖31：PVC價格及庫存曲線 20圖32：燒堿價格及庫存曲線 20圖33：己二酸價格及庫存曲線 21圖34：聚合MDI價格價差曲線 22圖35：聚合MDI庫存 22圖36：中國出口海運集裝箱FBX指數(shù) 23圖37：泰國海運價格指數(shù) 23圖38：輪胎原材料價格指數(shù) 23圖39：PTA價格價差曲線 26圖40：PTA庫存量 26圖41：滌綸長絲POY價格價差曲線 26圖42：滌綸長絲庫存天數(shù) 26圖43：磷酸一銨價格價差曲線（元/噸） 28圖44：磷酸二銨價格價差曲線（元/噸） 28請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分圖45：維生素A（50萬IU/g國產(chǎn)）價格 30圖46：維生素E（50%國產(chǎn)）價格 30圖47：乙二醇價格價差曲線 31圖48：乙二醇華東港口庫存（千噸） 31圖49：草甘膦價格價差曲線 33圖50：功夫菊酯價格曲線 33圖51：草銨膦價格曲線 33圖52：碳酸鋰價格走勢 37圖53：美國鉆機數(shù)落后WTI價格三個月時間 41圖54：國際油氣期貨價格 41圖55：Brent原油期貨月度均價（美元/桶） 41圖56：OECD商業(yè)石油庫存（百萬桶） 42圖57：三大機構(gòu)原油供需平衡預(yù)測 42圖58：美國商業(yè)原油和油品庫存(百萬桶) 43圖59：美國商業(yè)原油庫存(百萬桶) 43圖60：江浙織機滌綸長絲庫存天數(shù)（天） 43圖61：PTA價格價差曲線 43 43圖63：滌綸長絲POY價格價差曲線 44圖64：滌綸長絲庫存天數(shù) 44圖65：滌綸長絲FDY價格價差曲線 44圖66：滌綸長絲DTY價格價差曲線 44圖67：粘膠纖維價格價差曲線（元/噸） 44圖68：粘膠纖維庫存天數(shù)（天） 44圖69：乙烯-石腦油價格價差曲線 45圖70：丙烯-石腦油價格價差曲線 45圖71：聚合MDI價格價差曲線 45圖72：聚合MDI庫存 45圖73：丙烯酸價格價差曲線 45圖74：丙烯酸甲酯價格價差曲線 45圖75：尿素價格價差曲線 46圖76：尿素庫存（千噸） 46圖77：乙二醇價格價差曲線 46圖78：乙二醇華東港口庫存（千噸） 46圖79：醋酸價格價差曲線 46圖80：冰醋酸庫存天數(shù)（天） 46圖81：純堿價格價差曲線（元/噸） 47圖82：中國純堿周度企業(yè)庫存（萬噸） 47圖83：磷酸一銨價格價差曲線（元/噸） 47圖84：磷酸二銨價格價差曲線（元/噸） 47圖85：草甘膦價格價差曲線 47圖86：草銨膦價格曲線 47圖87：麥草畏價格曲線 48圖88：功夫菊酯價格曲線 48圖89：復(fù)合肥均價曲線 48圖90：聚酰胺66（PA66）均價曲線 48請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分圖91：載重汽車輪胎均價曲線 48圖92：轎車輪胎均價曲線 48圖93：有機硅中間體價格曲線 49圖94：活性染料均價曲線 49表1：能源價格走勢 41表2：重點基礎(chǔ)化工標的公司跟蹤（截至2024/4/19） 50表3：重點石油化工標的信息跟蹤（截至2024/4/19） 51表4：重點產(chǎn)品動態(tài)分析 52表5：重點產(chǎn)品價格周、月漲跌幅前十（數(shù)據(jù)截至4月19日） 53表6：產(chǎn)品價差周、月漲跌幅前十（數(shù)據(jù)截至4月19日） 53表7：重點資源品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 54表8：碳2產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 54表9：碳3產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 55表10：芳烴產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 55表11：橡膠產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 56表12：化纖產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 56表13：聚氨酯產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 56表14：鹽化工產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 57表15：氟化工產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 57表16：化肥產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 57表17：農(nóng)藥產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 58表18：煤化工產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 58表19：精細化工產(chǎn)品價格跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 58表20：重點產(chǎn)品價差跟蹤表（數(shù)據(jù)截至4月19日） 59證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分自2021年Q1以來，化工景氣持續(xù)下行，當前化工開啟新一輪補庫存周期，重點關(guān)注四大機會：1）低成本擴張標的；2）景氣標的；3）高股息率標的；4）新材料標的。我們?nèi)匀恢攸c看好各細分領(lǐng)域龍頭。2024年4月18日國?；ぞ皻庵笖?shù)為100.57，較4月11日下降0.05。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。圖1：國?；ぞ皻庵笖?shù)：100.57（2024.4.18）圖2：國?；r差指數(shù)請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分圖3：滌綸長絲價格圖8：草甘膦價格請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分圖10：TDI價格圖12：液堿價格圖13：R22價格圖14：R32價格請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分圖15：炭黑價格圖16：鈦白粉價格圖17：原油價格及庫存曲線圖18：聚合MDI價格及庫存曲線圖19：汽油價格及庫存曲線圖20：柴油價格及庫存曲線請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分圖21：半鋼胎庫存曲線圖22：全鋼胎庫存曲線資料來源：卓創(chuàng)資訊，國海證券研究所數(shù)據(jù)截至2024-3-31資料來源：卓創(chuàng)資訊，國海證券研究所數(shù)據(jù)截至2024-3-31圖23：磷酸一銨價格及庫存曲線圖24：磷酸二銨價格及庫存曲線圖25：尿素價格及庫存曲線圖26：氯化鉀價格及庫存曲線請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分20圖27：重質(zhì)純堿價格和庫存曲線圖28：硫磺價格及庫存曲線圖29：滌綸長絲價格及庫存曲線圖30：醋酸價格及庫存曲線圖31：PVC價格及庫存曲線圖32：燒堿價格及庫存曲線證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分21圖33：己二酸價格及庫存曲線萬華化學：萬華化學是國內(nèi)少有的以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動公司發(fā)展的典型。公司以優(yōu)良文化為基礎(chǔ)，通過技術(shù)創(chuàng)新和卓越運營打造出高技術(shù)和低成本兩大護城河。萬華化學正以周期成長股的步伐邁向全球化工龍頭之列，我們認為，萬華化學后續(xù)的成長性將大于周期性。4月19日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入461.61億元，同比增長10.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤41.57億元，同比增長2.57%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤41.27億元，同比增長3.47%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流30.84億元，同比下降26.00%。其中，公司聚氨酯系列產(chǎn)品產(chǎn)量136萬噸，銷量131萬噸，實現(xiàn)銷售收入175.02億元；石化系列產(chǎn)品產(chǎn)量139萬噸，銷量134萬噸，實現(xiàn)銷售收入185.14億元；精細化學品及新材料系列產(chǎn)品產(chǎn)量47萬噸，銷量44萬噸，實現(xiàn)銷售收入61.05億元。據(jù)卓創(chuàng)資訊，4月19日純MDI價格18900元/噸，環(huán)比4月12日上漲50元/噸；4月19日聚合MDI價格16650元/噸，環(huán)比4本周國內(nèi)聚合MDI市場上漲。以華東M20S貨源為例，本周均價為16020元/噸桶裝含稅現(xiàn)金自提，較上周均價上漲1.59%。國內(nèi)廠家整體供應(yīng)量少，進口貨源有限，場內(nèi)現(xiàn)貨偏緊且成本高居，貿(mào)易商多惜售拉漲，市場主流報價上調(diào)，下游采購量有所提升。本周國內(nèi)純MDI市場先跌后漲。以華東市場為例，本周均價為18870元/噸含稅現(xiàn)款現(xiàn)匯桶裝自提，較上期均價下滑1.31%。周初貿(mào)易商多隨行出貨，市場主流報價穩(wěn)中下探，周中附近，國內(nèi)廠家整體供貨收緊，貿(mào)易商低價惜售，市場主流報價穩(wěn)中略上調(diào)，下游按需采購為主。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分22圖34：聚合MDI價格價差曲線圖35：聚合MDI庫存玲瓏輪胎：輪胎行業(yè)尤其是乘用車輪胎行業(yè)，擺脫低端加工命運的關(guān)鍵，在于中高端原裝配套帶來的品牌溢價力和對后裝市場的導(dǎo)流作用。玲瓏輪胎在中高端配套領(lǐng)域較國內(nèi)企業(yè)有明顯先發(fā)優(yōu)勢，較國外企業(yè)有大的成本優(yōu)勢，玲瓏輪胎在中高端配套領(lǐng)域正迎來大規(guī)模突破。玲瓏輪胎是國產(chǎn)輪胎龍頭企業(yè)。公司“7+5”戰(zhàn)略落地，未來將持續(xù)擴大產(chǎn)能，力爭2030年實現(xiàn)輪胎產(chǎn)銷量1.6億條，總銷售收入超800億元，產(chǎn)能規(guī)模進入世界前五。截至2022年底，公司在全球擁有營銷網(wǎng)點近十萬家，其中品牌店數(shù)量7000多家，擁有700多家一級經(jīng)銷商，市場遍及歐洲、中東、美洲、亞太、非洲等全球173個國家。2020年公司提出“新零售元年”戰(zhàn)略，與騰訊、華制智能聯(lián)合開發(fā)智慧營銷云平臺，打造線上線下相結(jié)合、倉儲物流相結(jié)合、輪胎與非輪胎品類相結(jié)合、銷售與服務(wù)相結(jié)合、精準營銷與品牌引流相結(jié)合的玲瓏新零售，零售系統(tǒng)2020年正式上線。4月16日，公司通過投資者互動平臺表示：1).公司的玲瓏機電可以加工制造模具，但受場地限制以及公司產(chǎn)品型號多且需求量大等原因，依然需要外協(xié)加工，目前公司模具自制與外購比例各占一半。2).公司塞爾維亞工廠規(guī)劃整體卡車胎2024年達到設(shè)計產(chǎn)能，乘用車胎2025年達到設(shè)計產(chǎn)能，特胎2025年一期投產(chǎn)。其中卡車胎2023年5月已經(jīng)實現(xiàn)生產(chǎn)銷售，乘用車胎一期項目也在正常生產(chǎn)經(jīng)營，處于產(chǎn)能快速爬坡階段。3).公司已經(jīng)完成小米汽車潛在供應(yīng)商審核，各項業(yè)務(wù)正在穩(wěn)步推進，暫無進行配套。本周泰國到美西港口海運費為3600美元/FEU，環(huán)比上周持平；泰國到美東港口海運費為4600美元/FEU，環(huán)比上周持平；泰國到歐洲海運費為3388美元/FEU，環(huán)比上周持平。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分23圖37：泰國海運價格指數(shù)圖38：輪胎原材料價格指數(shù)賽輪輪胎：公司不斷健全和完善全球化營銷體系和網(wǎng)絡(luò)，在全球建立生產(chǎn)基地，國內(nèi)有青島、東營、沈陽、濰坊工廠，國外越南賽輪分工廠成為公司主要的利潤增長點，并新增柬埔寨基地。公司研發(fā)投入提高，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。未來公司將充分利用“液體黃金”資源、巨胎研發(fā)等優(yōu)勢繼續(xù)完善各種產(chǎn)品技術(shù)體系，進而提升公司的產(chǎn)品力。全球首個投入使用的橡膠工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺“橡鏈云”平臺發(fā)布，促進產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的集聚、融合，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈核心業(yè)務(wù)的一體化、平臺化、多元化運營，形成一個“開放、共生、共贏”的生態(tài)系統(tǒng)，推動橡膠產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。4月19日，公司發(fā)布公告，新華聯(lián)控股有限公司持有的公司約2.65億股股份解除了司法凍結(jié)質(zhì)押及司法凍結(jié)，占公司總股本的8.06%。4月19日，公司發(fā)布公告，股東青島煜明投資中心（有限合伙）持有的部分公司股份完成了解除質(zhì)押、再質(zhì)押等手續(xù)。公司實控人袁仲雪的股份質(zhì)押情況發(fā)生證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分24變化。袁仲雪（含其一致行動人）本次解除并重新質(zhì)押1080萬股，占公司總股本0.33%，到期日2025年4月18日，資金用途為償還債務(wù)。森麒麟：森麒麟作為乘用車胎賽道新星，盡管成立時間較晚，但成長迅猛。公司旗下“森麒麟Sentury”、“路航Landsail”、“德林特Delinte”品牌產(chǎn)品在芬蘭TestWorld、德國AutoBild、車與輪、輪胎商業(yè)、芬蘭TM等眾多國際國內(nèi)權(quán)威輪胎測評中獲得比肩國際一線輪胎品牌的評價。產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢同時帶來品牌影響力的提升：2014-2021年，在美國競爭激烈的超高性能輪胎（UHP）市場，公司旗下“德林特Delinte”品牌輪胎持續(xù)保持2.5%的市場份額，為唯一榜上有名的中國品牌，顯示出公司在高性能輪胎市場強勁的國際品牌競爭力與市場影響力；2022年，公司輪胎產(chǎn)品在美國替換市場的占有率超4%、在歐洲替換市場的占有率約4%。在航空輪胎領(lǐng)域，公司歷經(jīng)逾十年持續(xù)研發(fā)投入，成為國際少數(shù)航空輪胎制造企業(yè)之一，公司已與中國商飛簽署相關(guān)合作研發(fā)協(xié)議，開展國產(chǎn)大飛機航空輪胎合作，開展航空輪胎合作，并已進入供應(yīng)商名錄。2020年，公司取得AS9100D航空航天質(zhì)量管理體系認證證書，公司的航空航天質(zhì)量管理體系規(guī)范化、系統(tǒng)化已達國際領(lǐng)先水平。4月19日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.15億元，同比增長27.59%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.04億元，同比增長101.34%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.97億元，同比增長106.70%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流3.99億元，同比增長2.97%。4月19日，公司發(fā)布公告。公司完成2023年度利潤分配，向全體股東每10股派4.10元人民幣現(xiàn)金，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4.0股，分紅后總股本曾至約10.33億股。分紅完成后，股份回購價格上限由不超過35元/股調(diào)整為不超過24.73元/股。軟控股份：國產(chǎn)輪胎在全球的競爭力日益加強，國產(chǎn)輪胎企業(yè)產(chǎn)能擴張加速，有望帶來輪胎設(shè)備景氣度上行，國產(chǎn)輪胎設(shè)備在全球的市占率也在提升。軟控股份截至2023年底，公司存貨達56.73億元，同比+21.71%，其中在產(chǎn)品及庫存商品存貨為51.95億元，占比達92%。截至2023年底，公司合同負債為41.68億元，同比+31.97%，業(yè)務(wù)規(guī)模增長明顯。2024年賽輪輪胎擬向軟控股份購買設(shè)備、模具、軟件、備件等合計金額15.20億元，2023年關(guān)聯(lián)交易額為7.49億元；購買合成橡膠合計金額15億元，2023年關(guān)聯(lián)交易額為12.02億元。金石資源：公司是一家專業(yè)性的礦業(yè)公司。自2001年成立以來，專注于國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源螢石礦的投資和開發(fā)，以及螢石產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。公司秉持“資源為王、技術(shù)至上”戰(zhàn)略理念、以“資源+技術(shù)”兩翼驅(qū)動，從資源端向下游氟化工、新能源鋰電材料延伸的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型從謀劃到落地，初具規(guī)模；2022年，公司各大重點項目穩(wěn)步推進，包鋼“選化一體化”、金石新材料六氟磷酸鋰、江西金嶺細泥提鋰等項目逐步建成或開始調(diào)試投產(chǎn)。據(jù)百川盈孚，4月19日，螢石市場均價3460元/噸，較4月12日持平。4月的市場均價30000元/噸，較4月12日上漲1000元/噸；制冷劑R125的市場中國石油：中國石油是我國油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，也是世界最大的石油公司之一，主要業(yè)務(wù)包括：油氣和新能源業(yè)務(wù)；煉油化工和新材料業(yè)務(wù)；銷售業(yè)務(wù)；天然氣銷售業(yè)務(wù)。近兩年來公司降本增效成果顯著，盈利證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分25能力顯著提升，業(yè)績不斷創(chuàng)新高，彰顯央企改革決心。中國海油：中國海油為中國最大海上原油及天然氣生產(chǎn)商，也是全球最大之獨立油氣勘探及生產(chǎn)企業(yè)之一，主要業(yè)務(wù)為勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售原油和天然氣。2023年，公司凈產(chǎn)量預(yù)計達到675百萬桶油當量。公司堅持增儲上產(chǎn)，油氣產(chǎn)量保持強勁增長。根據(jù)公司2024年經(jīng)營策略公告，2024/2025/2026年公司凈產(chǎn)量目標分別為700-720/780-800/810-830百萬桶油當量。2024年公司資本支出預(yù)算總額為1250-1350億元，年內(nèi)將有多個重要新項目投產(chǎn)。股東回報方面，2022-2024年公司全年股息支付率預(yù)計將不低于40%，全年股息絕對值預(yù)計不低于0.70港元/股(含稅)。未來將扎實推進增儲上產(chǎn)、科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展三大工程，實施提質(zhì)增效升級行動，不斷提升價值創(chuàng)造能力。中國石化：中國石化是上中下游一體化的大型能源化工公司，主營業(yè)務(wù)包括勘探及開發(fā)、煉油、化工、營銷分銷等。公司是中國大型油氣生產(chǎn)商；煉油能力排名世界第一位；乙烯產(chǎn)能排名中國第一、世界第二；在中國擁有完善的成品油銷售網(wǎng)絡(luò)，是中國最大的成品油和化工品供應(yīng)商。恒力石化：恒力的煉化項目采用國際先進的技術(shù)、將低成本原油加工成為具有更高附加值的化工產(chǎn)品，盡量減少低附加值的成品油產(chǎn)品，同時在加工過程中的輔料及公用工程、人工等方面具有較大優(yōu)勢，抵消了相對老舊煉廠在折舊和財務(wù)費用方面的劣勢。當前市場比較擔心景氣下行期會影響恒力煉化項目的盈利，但我們國海化工認為，由于前期尚未經(jīng)過充分的市場競爭，大型煉化行業(yè)就像一塊飽含水分（利潤空間）的海綿，恒力煉化的高效將會擰出超出預(yù)期的水分，我們看好恒力煉化超越行業(yè)平均的盈利以及未來持續(xù)的增長能力。據(jù)卓創(chuàng)資訊，滌綸長絲4月18日庫存28天，環(huán)比4月11日增加1.0天；4月19日PTA庫存418.5萬噸，環(huán)比4月12日減絲FDY價格為8200元/噸，較4月12下降50元/噸；4月19日PTA價格為榮盛石化：公司實施“原油-PX-PTA-滌綸長絲”全產(chǎn)業(yè)鏈布局，浙石化一期煉化項目已于2019年底全面投產(chǎn)，盈利能力穩(wěn)步增強；二期煉化項目也于2022年1月全面投產(chǎn)，進一步提升公司一體化產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)高速發(fā)展。公司作為PTA行業(yè)龍頭企業(yè)之一，參控股PTA產(chǎn)能共計約1600萬噸，同時公司與恒逸石化共同合作的年產(chǎn)600萬噸PTA二期項目正建設(shè)中，龍頭地位不斷鞏固。公司依托上游“豐富原料庫”，持續(xù)深化產(chǎn)業(yè)鏈，向下布局化工新材料業(yè)務(wù)。其中，浙石化一期布局9萬噸/年MMA、26萬噸/年P(guān)C產(chǎn)能；二期除布局26萬噸/年P(guān)C外，還建設(shè)30萬噸/年LDPE/EVA聯(lián)產(chǎn)裝置，產(chǎn)品附加值不斷提升。2024年4月19日，公司發(fā)布關(guān)于公司控股股東增持公司股份計劃時間過半的進展公告。截至本公告披露日，本次增持計劃實施期限已過半，榮盛控股通過深交所交易系統(tǒng)以集中競價方式累計增持公司股份4816.82萬股，占目前公司總股本的0.48%，增持金額約為5.02億元。本次增持計劃尚未實施完畢，榮盛控股將繼續(xù)按照增持計劃增持公司股份。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分26圖39：PTA價格價差曲線圖40：PTA庫存量資料來源：wind，國海證券研究所圖41：滌綸長絲POY價格價差曲線圖42：滌綸長絲庫存天數(shù)資料來源：wind，國海證券研究所東方盛虹：公司堅持從“一滴油”到“一根絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，1600萬噸/年煉化一體化項目首批工程項目已順利中交，預(yù)計2022年全面投產(chǎn)。同時，擬新建“2#乙二醇+苯酚/丙酮項目”和“POSM及多元醇項目”，進一步提高煉化項目化工品占比及附加值。公司已完成對斯爾邦的收購，斯爾邦專注高附加值烯烴衍生物的生產(chǎn)，目前主要產(chǎn)能包括30萬噸/年EVA、52萬噸/年丙烯腈、42萬噸/年環(huán)氧乙烷及其衍生物、17萬噸/年MMA、10萬噸/年丁二烯及8萬噸/年SAP。通過此次交易，公司將置入盈利能力較強的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈布局進一步完善，同時業(yè)務(wù)向EVA等新能源材料領(lǐng)域延伸，將為公司帶來新的業(yè)績增長點，核心競爭力持續(xù)增強。據(jù)百川盈孚，2024年4月19日，EVA價格為11796元/噸，較4月12日下降397元/噸。恒逸石化：公司是國內(nèi)PTA和聚酯纖維的綜合制造商，已完成“原油煉化-PX-PTA-聚酯”和“原油煉化-苯-己內(nèi)酰胺-錦綸”的雙產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前參控股PTA年產(chǎn)能1600萬噸，聚酯年產(chǎn)能776.5萬噸，規(guī)模優(yōu)勢強，技術(shù)領(lǐng)先，成本優(yōu)勢明顯。恒逸文萊煉化項目一期已于2019年9月投產(chǎn)，煉油產(chǎn)能達到證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分27800萬噸，PX產(chǎn)能150萬噸。二期項目穩(wěn)步推進，項目1400萬噸/年煉能，投資金額預(yù)計為136.54億美元。產(chǎn)品包括200萬噸/年對二甲苯、255萬噸汽油等，同時也包括165萬噸/年乙烯、250萬噸/年P(guān)TA、100萬噸/年聚酯瓶片，將給予公司盈利大幅增長的能力。2024年4月20日，公司發(fā)布2023年度報告。2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1361.48億元，同比下降10.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.35億元，同比增長140.34%。衛(wèi)星化學：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的輕烴產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)企業(yè)，擁有國內(nèi)首套進口乙烷綜合利用裝置、首套丙烷脫氫裝置，國內(nèi)最大的丙烯酸生產(chǎn)裝置，HDPE、EO、EG、SAP、聚醚大單體、雙氧水等多個產(chǎn)品產(chǎn)能位居國內(nèi)前列。公司強鏈補鏈延鏈，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，扎實推進了連云港石化綠色新材料項目，截至2022年底，各產(chǎn)品生產(chǎn)裝置完成中交或已接近建成，將進一步增加公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化的運營效率。平湖基地新能源新材料項目于2023年10月開工建設(shè)，將更加高效利用PDH的丙烯資源生產(chǎn)多碳醇，形成丙烯-丙烯酸-丙烯酸酯的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。嘉興基地加快推進26萬噸高分子乳液項目建設(shè)，拓寬丙烯酸酯下游向中高端紡織乳液、涂料乳液、粘合劑、電池粘合劑與涂覆劑等化學新材料發(fā)展，促進公司產(chǎn)業(yè)鏈在質(zhì)與量上的大幅提升。元/噸。桐昆股份：作為國內(nèi)滌綸長絲龍頭，截至2022年末，公司已具備800萬噸原油加工權(quán)益量、720萬噸PTA、910萬噸聚合、960萬噸滌綸長絲年生產(chǎn)加工能力，具有較大的市場話語權(quán)。參股浙江石化20%股權(quán)，盈利能力逐步顯現(xiàn)。嘉通能源石化聚酯一體化項目建設(shè)年產(chǎn)500萬噸PTA、240萬噸聚酯紡絲，正處于持續(xù)建設(shè)階段，其中首套聚酯裝置于2021年12月22日進入開車試生產(chǎn)階段。同時，公司還擬投資150億元在江蘇沭陽建設(shè)240萬噸/年長絲（短纖）產(chǎn)能，投資150億元在福建古雷建設(shè)200萬噸/年聚酯纖維產(chǎn)能，核心競爭力持續(xù)提升。新鳳鳴：新鳳鳴是國內(nèi)規(guī)模最大的滌綸長絲制造企業(yè)之一，綜合實力強。截至2022年底，公司擁有滌綸長絲產(chǎn)能630萬噸/年，滌綸長絲國內(nèi)市場占有率超過12%，是國內(nèi)規(guī)模最大的滌綸長絲制造企業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢和競爭力不斷增強。公司積極完善上游產(chǎn)業(yè)鏈，在獨山能源500萬噸PTA產(chǎn)能的基礎(chǔ)上又合理規(guī)劃了540萬噸PTA產(chǎn)能，不斷向上開拓一體化布局，為公司聚酯生產(chǎn)提供了強有力的穩(wěn)定的原材料供應(yīng)。新洋豐：在復(fù)合肥低迷期逆勢擴張，低成本優(yōu)勢明顯。公司上游配套了硫酸、合成氨、磷酸一銨，并具有進口鉀肥資質(zhì)，主要生產(chǎn)基地布局在長江沿線，憑借產(chǎn)業(yè)鏈一體化和物流的優(yōu)勢，打造出較強的性價比和渠道競爭力。公司在鞏固常規(guī)復(fù)合肥優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，重點開發(fā)推進毛利率更高的作物專用肥。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2024年4月19日磷酸一銨價格2841.67元/噸，環(huán)比4月12日下降50元/噸；2024年4月19日磷酸二銨價格3918.75元/噸，環(huán)比4月12日持平；2024年4月19日復(fù)合肥價格為3027.78元/噸，環(huán)比4月12日下降元/噸。2024年4月18日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收151.00億元，同比-5.38%，實現(xiàn)歸母凈利潤12.07億元，同比-7.85%。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分28圖43：磷酸一銨價格價差曲線（元/噸）圖44：磷酸二銨價格價差曲線（元/噸）資料來源：wind，卓創(chuàng)資訊，國海證券研究所資料來源：wind，卓創(chuàng)資訊，國海證券研云圖控股：公司為低成本復(fù)合肥龍頭，伴隨著肥料景氣度高位，公司通過不斷打造產(chǎn)業(yè)鏈一體化，市占率快速提升，銷量和單噸利潤均將迎來快速增長期；公司新建礦山、石灰、熱電聯(lián)產(chǎn)項目將繼續(xù)鞏固低成本優(yōu)勢；公司折舊年限較短，2021年開始，前期重資產(chǎn)項目折舊將到期，加速利潤的提升。2024年4月13日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收217.67億元，同比+6.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.92億元，同比-40.22%。龍佰集團：公司作為鈦白粉全球龍頭，截至2022年末，公司擁有151萬噸/年鈦白粉產(chǎn)能，海綿鈦產(chǎn)能5萬噸/年，規(guī)模均居世界前列。公司致力于做深做精鈦產(chǎn)品，在穩(wěn)步擴大鈦白粉產(chǎn)能的同時，著力打造“鈦精礦-氯化鈦渣-氯化法鈦白粉-海綿鈦-鈦合金”全產(chǎn)業(yè)鏈。同時，公司利用自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，投建磷酸鐵、磷酸鐵鋰及人造石墨負極材料等產(chǎn)能，截至2022年末，公司擁有磷酸鐵鋰產(chǎn)能5萬噸/年，磷酸鐵產(chǎn)能10萬噸/年，石墨負極產(chǎn)能2.5萬噸/年（含石墨化），石墨化產(chǎn)能5萬噸/年。公司積極融入新能源材料生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈，實現(xiàn)“鈦白粉”和“新能源材料”雙核驅(qū)動，增強公司綜合競爭力。據(jù)百川盈孚，2024年4月19日，鈦白粉市場均價達16570元/噸，環(huán)比4月12中國化學：公司是化學工程領(lǐng)域國家隊，堅持多元化發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)范圍逐步由化工工程擴展至環(huán)境治理、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，并通過創(chuàng)新驅(qū)動大力開拓實業(yè)及新材料業(yè)務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等。公司秉持“創(chuàng)新技術(shù)+特色實業(yè)”一體化發(fā)展戰(zhàn)略，在做好工程主業(yè)的同時，力圖通過創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，實現(xiàn)向高附加值的實業(yè)領(lǐng)域延伸。2022年7月，天辰齊翔打通全流程并生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)己二腈產(chǎn)品，丙烯腈裝置實現(xiàn)滿負荷穩(wěn)定運行，累計生產(chǎn)丙烯腈8萬余噸，己二腈與己二胺負荷逐步提高，實現(xiàn)長周期穩(wěn)定運行；2022年2月，華陸新材氣凝膠項目調(diào)試成功，產(chǎn)出合格產(chǎn)品，累計生產(chǎn)氣凝膠1.17萬m3;2022年6月，東華天業(yè)PBAT主裝置一系列開車成功，累計生產(chǎn)PBAT6,330噸，圓滿實現(xiàn)“當年開工，當年建成，一年內(nèi)投產(chǎn)”的目標；2022年，中國化學天辰泉州60萬噸/年環(huán)氧丙烷、賽鼎科創(chuàng)3萬噸/年相變儲能材料等項目相繼啟動建設(shè)，預(yù)計2023年投產(chǎn)運行。2024年4月17日，公司發(fā)布關(guān)于經(jīng)營情況簡報的公告，2024年1-3月，公司建筑工程承包、勘察設(shè)計監(jiān)理咨詢、實業(yè)及新材料銷售、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、其他業(yè)務(wù)共計實現(xiàn)合同金額1279.16億元。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分29陽谷華泰：公司作為以防焦劑、促進劑、不溶性硫磺等為核心產(chǎn)品的綜合性橡膠助劑供應(yīng)商，在全球范圍內(nèi)具有較強的競爭力。公司連續(xù)法不溶性硫磺技術(shù)突破，后續(xù)還有中間體M擴產(chǎn)、樹脂擴張、高端助劑平臺產(chǎn)品等新增項目帶來高速增長。公司作為以防焦劑、促進劑、不溶性硫磺等為核心產(chǎn)品的綜合性橡膠助劑供應(yīng)商，在全球范圍內(nèi)具有較強的競爭力。截至2022年底，公司主導(dǎo)產(chǎn)品防焦劑CTP產(chǎn)銷量約占全球60%以上的市場份額，保持領(lǐng)先優(yōu)勢；公司目前是繼美國富萊克斯、日本四國化工株式會社之后第三家掌握連續(xù)法不溶性硫磺產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的公司，產(chǎn)品競爭力已得到市場充分認可，可有效替代進口。4月19日，公司發(fā)布公告，公司可轉(zhuǎn)債“陽谷轉(zhuǎn)債”于2024年4月19次權(quán)益分派股權(quán)登記日止暫停轉(zhuǎn)股。2023年度權(quán)益分派股權(quán)登記日后的第一個交易日起恢復(fù)轉(zhuǎn)股。4月19日，公司通過投資者互動平臺表示，木質(zhì)素基橡膠助劑替代石油基橡膠助劑是行業(yè)向綠色低碳、可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型的大趨勢，目前在雙碳背景和政策支持下，公司的華泰木源生物工程項目技術(shù)路線是完全可打通的，粘合體系、防老體系、加工體系均有產(chǎn)品可實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，成本較傳統(tǒng)石油基橡膠助劑更有優(yōu)勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊，4月19日，華北市場橡膠促進劑M日度市場價1565月12日相比持平；促進劑NS日度市場價23550元/噸，與4月12日相比上漲300元/噸；促進劑TMTD日度市場價12050元/噸，與4月12日相比持平。雙箭股份：公司是國內(nèi)輸送帶龍頭企業(yè)。公司未來幾年將加大輸送帶主業(yè)的投資，截至2022年底，公司輸送帶年產(chǎn)能7500萬平方米，新建規(guī)劃產(chǎn)能7500萬平方米/年，未來有望突破1.5億平方米，我們認為公司將通過不斷擴產(chǎn)，快速搶占行業(yè)增量部分。4月20日，公司發(fā)布公告，以未來實施分配方案時股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣2.50元（含稅）。本次股權(quán)登記日為4月26日，除息日為4月29日。分紅完成后，公司可轉(zhuǎn)債“雙箭轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格由7.51元/股調(diào)整為7.26元/股。華峰化學：公司作為聚氨酯制品龍頭，通過一體化、規(guī)模化以及范圍經(jīng)濟構(gòu)筑公司護城河壁壘。公司打通“環(huán)己醇-己二酸-聚酯多元醇-聚氨酯原液/氨綸”產(chǎn)業(yè)鏈，一體化優(yōu)勢顯著；公司氨綸產(chǎn)能全球第二，中國第一。己二酸及聚氨酯原液產(chǎn)能均全球第一，規(guī)?；瘍?yōu)勢顯著；公司重慶基地布局西南，接近原材料、能源產(chǎn)地，充分利用園區(qū)優(yōu)勢，能源動力及制造費用優(yōu)勢顯著。三大結(jié)構(gòu)化優(yōu)勢構(gòu)筑華峰護城河，我們看好聚氨酯制品龍頭未來成長?！笆奈濉逼陂g，華峰化學將推動“4040”目標完成：氨綸國內(nèi)市場占有率達到40%以上，年產(chǎn)量突破40萬噸。公司龍頭地位將得到進一步鞏固。4月20日，公司發(fā)布2023年年度報告。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入262.98億元，同比增長1.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤24.78億元，同比減少12.85%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤24.34億元，同比減少9.08%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流24.69億元，同比減少3.94%。4月20日，公司發(fā)布2024年一季度報告。2024Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.57億元，同比增長7.51%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.83億元，同比增長8.24%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.56億元，同比增長7.56%；實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流-6040萬元，同比下降174.67%。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分平；江蘇市場氨綸40D為28500元/噸，環(huán)比4月12日持平。新和成：截至2023年5月，公司目前擁有維生素A產(chǎn)能8000噸，維生素E油產(chǎn)能2萬噸。維生素技術(shù)工藝復(fù)雜，進入壁壘大，市場集中度高，隨國內(nèi)飼料行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，維生素需求將繼續(xù)保持增長。作為全球維生素A和E寡頭企業(yè)之一，公司未來業(yè)績將繼續(xù)上升；公司2020年10月已經(jīng)投放10萬噸蛋氨酸，總產(chǎn)能達到15萬噸，未來預(yù)計新增蛋氨酸產(chǎn)能15萬噸。同時，公司未來計劃將PPS產(chǎn)能擴增至3萬噸，隨新材料產(chǎn)業(yè)需求的不斷擴大，公司將推進新材料一體化產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，盈利空間繼續(xù)擴大；“黑龍江新和成生物發(fā)酵產(chǎn)業(yè)園一期項目”已經(jīng)在2020年10月份全面投產(chǎn)，進一步提升公司的長期盈利能力。據(jù)Wind，2024年4月19日，維生素A價格為85.00元/千克，環(huán)比4月12日持平；維生素E價格為68.00元/千克，環(huán)比4月12日持平。圖45：維生素A（50萬IU/g國產(chǎn)）價格圖46：維生素E（50%國產(chǎn)）價格三友化工：截至2022年，公司粘膠短纖市占率17%，純堿產(chǎn)能市占率12%，價格上漲帶來的業(yè)績彈性較大。公司為純堿、粘膠短纖雙龍頭，當前公司純堿、粘膠短纖維年產(chǎn)能分別達到340萬噸、78萬噸，純堿、粘膠短纖雙龍頭地位不斷得到鞏固。2022年公司PVC、燒堿、有機硅單體年產(chǎn)能分別達到52.5萬噸、53萬噸、20萬噸，行業(yè)內(nèi)均有較大影響力。公司預(yù)計十四五末產(chǎn)能將達到：純堿380萬噸（含青海）、粘膠短纖90萬噸（含萊賽爾纖維）、燒堿113萬噸（含曹妃甸30萬噸）、PVC82萬噸（含特種樹脂39萬噸，其中曹妃甸30萬噸）、有機硅單體40萬噸。隨著生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，規(guī)模經(jīng)濟效益顯著，行業(yè)競爭力明顯提升。據(jù)百川盈孚，2024年4月19日粘膠短纖現(xiàn)貨價為13150元/噸，環(huán)比4月12日下降100元/噸。據(jù)百川盈孚，2024年4月19日純堿價格為2033元/噸，環(huán)華魯恒升：華魯恒升的低成本為公司核心競爭優(yōu)勢。公司重視先進技術(shù)的引進與消化吸收并自我提升，致力打造精品高效工程，從源頭降低投資成本；公司以煤氣化平臺為基礎(chǔ)，構(gòu)筑一體化運行模式，創(chuàng)建多產(chǎn)品鏈協(xié)同生產(chǎn)；深挖裝置與系證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分統(tǒng)潛力，提高資源綜合利用率；公司堅持精益化管理，堅持降本控費；依托固有優(yōu)勢，持續(xù)推進產(chǎn)業(yè)鏈的延伸拓展和產(chǎn)品的迭代升級，開辟新的盈利增長點。公司秉承創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展理念，通過不斷的技術(shù)創(chuàng)新，掌握了一批核心關(guān)鍵技術(shù)；依托潔凈煤氣化技術(shù)，構(gòu)建了可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)技術(shù)平臺，形成“一頭多線”循環(huán)經(jīng)濟柔性多聯(lián)產(chǎn)運營模式。據(jù)百川盈孚，2024年4月19日乙二醇價格為4467元/噸，環(huán)比4月12日上升12元/噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊，2024年4月19日尿素小顆粒價格為2170元/噸，環(huán)比圖47：乙二醇價格價差曲線圖48：乙二醇華東港口庫存（千噸）資料來源：wind，國海證券研究所寶豐能源：公司是高端煤基新材料領(lǐng)軍企業(yè)，具有規(guī)模優(yōu)勢，并且在持續(xù)擴大產(chǎn)能；產(chǎn)業(yè)鏈高度一體化，成本優(yōu)勢明顯，且生產(chǎn)效率還在不斷提高；項目建設(shè)發(fā)展強勁，進一步鞏固成本優(yōu)勢。未來幾年，公司將加快寧東三期50萬噸/年煤制烯烴項目、50萬噸/年C2-C5綜合利用制烯烴項目建設(shè)，力爭2022年底100萬噸/年聚烯烴產(chǎn)能全面投產(chǎn)，2023年25萬噸/年EVA裝置正式投產(chǎn)；加快內(nèi)蒙古400萬噸/年煤制烯烴項目的環(huán)評批復(fù)和開工手續(xù)的辦理，做好開工前的現(xiàn)場準備工作、開工后的內(nèi)外各方協(xié)調(diào)工作，力爭盡快全面建成投產(chǎn)；力促300萬噸/年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)項目建成投產(chǎn)，配套的苯加氫擴建至12萬噸/年、焦油加工擴建至40萬噸/年，成為全國最大的獨立焦化生產(chǎn)企業(yè)之一。公司規(guī)劃項目建成后將實現(xiàn)聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)品的覆蓋，未來寶豐能源有望成為世界頂級煤制烯烴生產(chǎn)商，盈利空間大，抗風險抗周期能力將大幅提升。金禾實業(yè)：金禾實業(yè)深耕食品添加劑行業(yè)，已成為安賽蜜、三氯蔗糖和麥芽酚等領(lǐng)域全球龍頭。截至2022年底，公司食品添加劑產(chǎn)能3.54萬噸，公司產(chǎn)品價格處于歷史較低分位，疊加公司一體化生產(chǎn)成本優(yōu)勢，公司未來盈利潛力較大?？毓勺庸窘鹞稚锬戤a(chǎn)5000噸甲乙基麥芽酚項目已進入正式生產(chǎn)階段，未來不斷豐富擴展下游高附加值產(chǎn)品，助力業(yè)績長期增長。據(jù)Wind，2024年4月19日安賽蜜市場均價達3.8萬元/噸，環(huán)比4月12日持平；三氯蔗糖市場均價達11萬元/噸，環(huán)比4月12日下降0.5萬元/噸；麥芽酚市場均價達7.5萬元/噸，環(huán)比4月12日上升0.5萬元/噸。2024年4月16日，公司發(fā)布2023年年度報告，2023年公司實現(xiàn)營收53.11億元，同比-26.75%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.04億元，同比-58.46%。證券研究報告請務(wù)必閱讀正文后免責條款部分瑞華泰：PI膜性能居于高分子材料金字塔的頂端，應(yīng)用范圍廣泛，具有非常高的技術(shù)壁壘。公司自主掌握高性能PI薄膜的核心技術(shù)，包括合成、設(shè)備、工藝等技術(shù)，形成了從專用樹脂合成到連續(xù)雙向拉伸薄膜的完整制備技術(shù)。公司現(xiàn)有PI薄膜產(chǎn)能約900噸左右，在全球市場占有率約5.5%。隨著資金問題的解決，公司進入加速擴張期，據(jù)公司2022年年報，目前深圳公司已實現(xiàn)9條產(chǎn)線量產(chǎn)，CPI專用線進入工藝優(yōu)化階段，嘉興項目1600噸/年產(chǎn)能將于2023年陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)品主要用于電子領(lǐng)域。當前折疊屏手機有望迎來產(chǎn)業(yè)發(fā)展期，未來隨著公司兩個項目陸續(xù)投產(chǎn)，公司業(yè)績有望迎來快速增長。2024年4月19日，公司發(fā)布首次公開發(fā)行部分限售股上市流通的公告，本次上市流通的限售股為公司首次公開發(fā)行部分限售股，共涉及限售股東4名，對應(yīng)限售股份數(shù)量為0.82億股，占公司總股本45.70%，該部分限售股將于2024年4月29日起上市流通。