建筑材料行業(yè)周觀點(diǎn)：繼續(xù)看好玻纖底部反轉(zhuǎn)行情短期地產(chǎn)鏈依舊承壓

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明建筑材料建筑材料證券分析師證券分析師資格編號(hào)：S0120521060002郵箱：yanguang＠王逸楓資格編號(hào)：S0120524010004郵箱：wangyf6＠研究助理研究助理市場(chǎng)表現(xiàn)市場(chǎng)表現(xiàn)7% 0% -7%-15%-22%2023-042023-082023-12-29%-37%相關(guān)研究相關(guān)研究1.《三棵樹(shù)（603737.SH費(fèi)用上漲及計(jì)提減值影響全年業(yè)績(jī)，24Q1高基數(shù)下維持增長(zhǎng)》，2024.4.202.《東方雨虹（002271.SZ減值拖累當(dāng)期業(yè)績(jī)，零售業(yè)務(wù)延續(xù)高3.《長(zhǎng)海股份（300196.SZ23年業(yè)績(jī)承壓，新產(chǎn)能或投產(chǎn)在即，關(guān)注小而美彈性》，2024.4.174.《3月行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：銷(xiāo)售及新開(kāi)工降幅邊際收窄，持續(xù)性仍依賴政5.《周觀點(diǎn)：玻纖粗紗細(xì)紗相繼提2024.4.14周觀點(diǎn)：繼續(xù)看好玻纖底部反轉(zhuǎn)行情，短期地產(chǎn)鏈依舊承壓周觀點(diǎn)：根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，多數(shù)池窯廠報(bào)價(jià)較前期亦有上調(diào)，纏繞直接紗漲幅100-200元/噸不等，合股紗價(jià)格調(diào)漲300-500元/噸不等；同樣，電子紗市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，周內(nèi)多數(shù)廠報(bào)價(jià)較前期調(diào)漲600元/噸左右，供需格局向好，目前電子紗G75主流報(bào)價(jià)7800-8100元/噸不等，較上周價(jià)格上漲7.19%；電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.5-3.6元/米不等。我們認(rèn)為，3月底粗紗及電子紗均進(jìn)行提價(jià)的信號(hào)意義明顯，表明24Q1或是行業(yè)底部，歷經(jīng)2年的下行周期，玻纖行業(yè)至暗時(shí)刻已過(guò)，龍頭企業(yè)不管是估值還是經(jīng)營(yíng)底部安全邊際或已建立，Q2業(yè)績(jī)彈性有望逐步顯現(xiàn)，重視龍頭（中國(guó)巨石、長(zhǎng)海股份、中材科技）的底部反彈機(jī)會(huì)；其次，關(guān)注Q2光伏玻璃盈利修復(fù)行情，4月光伏玻璃價(jià)格上漲，本周2mm單層鍍膜玻璃均價(jià)約為18.25元/平米，3.2mm玻璃價(jià)格為26.25元/平米，較上月均呈現(xiàn)不同程度的上漲，4月光伏組件排產(chǎn)持續(xù)走高，光伏玻璃持續(xù)去庫(kù)+漲價(jià)落地，成本持續(xù)下降背景下24Q2業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，關(guān)注光伏玻璃企業(yè)（旗濱集團(tuán)、亞瑪頓、信義玻璃、安彩高科）等；本周東方雨虹、三棵樹(shù)發(fā)布年報(bào)，減值影響當(dāng)期業(yè)績(jī)，Q1需求尚無(wú)明顯起色，地產(chǎn)鏈整體預(yù)期不高，弱現(xiàn)實(shí)下企業(yè)業(yè)績(jī)難超預(yù)期，相比國(guó)內(nèi)需求弱復(fù)蘇，出口鏈條相對(duì)較好（如PVC地板企業(yè)）。我們認(rèn)為，上半年地產(chǎn)鏈或是政策催化階段，目前所有地級(jí)及以上城市已建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，萬(wàn)億國(guó)債及新增5000億PSL額度已全部發(fā)放完畢，發(fā)改委將推動(dòng)所有增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目于6月底前開(kāi)工建設(shè)，同時(shí)“三大工程”的推進(jìn)或?qū)?lái)新的增量，下半年有望迎來(lái)基本面的改善。關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，Q1業(yè)績(jī)望平穩(wěn)增長(zhǎng)的北新建材、東方雨虹、青鳥(niǎo)消防；高分紅板塊關(guān)注偉星新材（23年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，零售業(yè)務(wù)占比高，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)）、兔寶寶（現(xiàn)金流充足，高分紅）、塔牌集團(tuán)（粵東水泥龍頭，高分紅非地產(chǎn)鏈建議關(guān)注中硼硅藥包材快速放量的山東藥玻（模制瓶龍頭，中硼硅藥包材保持穩(wěn)定增長(zhǎng)）。我們近期發(fā)布了深度報(bào)告《碳纖維新領(lǐng)域，低空經(jīng)濟(jì)蓄勢(shì)騰飛》，關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)政策落地帶來(lái)的藍(lán)海市場(chǎng)，當(dāng)前訂單量有望拉動(dòng)千噸碳纖需求，看好低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域?yàn)樘祭w維帶來(lái)的增量需求，建議關(guān)注：吉林化纖（公司產(chǎn)品已被億航智能試用吉林碳谷（國(guó)內(nèi)最大的原絲供應(yīng)商中復(fù)神鷹（民用高性能碳纖維龍頭，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)光威復(fù)材軍用碳纖維龍頭，產(chǎn)品已應(yīng)用于無(wú)人機(jī)結(jié)構(gòu)件，可用于eVTOL相關(guān)場(chǎng)景）。建筑板塊建議關(guān)注央國(guó)企新一輪國(guó)改帶來(lái)的修復(fù)行情，中國(guó)中鐵（礦產(chǎn)資源重估）等八大央企，中材國(guó)際（海外訂單快速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)?。┑葒?guó)際工程公司，其次關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)建設(shè)對(duì)設(shè)計(jì)端的需求拉動(dòng)，關(guān)注華設(shè)集團(tuán)等。l消費(fèi)建材：短期地產(chǎn)鏈依舊承壓，一季報(bào)預(yù)期不高。本周東方雨虹、三棵樹(shù)發(fā)布了年報(bào)，23年減值拖累當(dāng)期業(yè)績(jī)，Q1整體需求尚無(wú)明顯起色，一季報(bào)預(yù)期不高，目前地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈?zhǔn)袌?chǎng)或還需更強(qiáng)的政策催化，市場(chǎng)也或?qū)⒔?jīng)歷政策呵護(hù)到基本面改善的階段，萬(wàn)億國(guó)債推動(dòng)項(xiàng)目落地以及“三大工程”推進(jìn)帶來(lái)的增量，期待下半年迎來(lái)基本面的拐點(diǎn)。我們認(rèn)為，在當(dāng)前基本面磨底以及政策愈發(fā)積極的背景下，2024年或迎來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的拐點(diǎn)，龍頭企業(yè)已逐步調(diào)整過(guò)來(lái)，進(jìn)入一季報(bào)窗口期，建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，Q1業(yè)績(jī)望平穩(wěn)增長(zhǎng)的北新建材、東方雨虹、青鳥(niǎo)消防、三棵樹(shù)等；高分紅板塊關(guān)注偉星新材（23年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，零售業(yè)務(wù)占比高，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)）、兔寶寶（現(xiàn)金流充足，高分紅）等。l玻纖：粗紗電子紗價(jià)格相繼上漲，行業(yè)拐點(diǎn)逐漸清晰。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，24年3月玻纖庫(kù)存約79.40萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.24萬(wàn)噸，從3月底部分合股紗產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)200-300元/噸不等，其中山東玻纖2400tex板材紗報(bào)3500-3600元/噸左右，行業(yè)周報(bào)建筑材料2/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露環(huán)比上漲約100-200元/噸（或主要系此類(lèi)中低端產(chǎn)品由于價(jià)格調(diào)整幅度較大供給收縮明顯，導(dǎo)致階段性供需關(guān)系緩解，板材紗/氈用紗價(jià)格實(shí)現(xiàn)提漲后續(xù)中國(guó)巨石等玻纖企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函（中國(guó)巨石直接紗復(fù)價(jià)200元/噸－400元/噸，絲餅紗復(fù)價(jià)300元/噸－600元/噸；山東玻纖直接紗上調(diào)300元/噸－400元/噸，合股紗上調(diào)300元/噸－500元/噸；長(zhǎng)海股份旗下不同品種的玻纖產(chǎn)品價(jià)格則上調(diào)300元/噸－500元/噸信號(hào)意義明顯，本周部分產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，表明24Q1或是行業(yè)底部，龍頭企業(yè)底部安全邊際或已建立。價(jià)格提漲有利于改善客戶觀望情況，對(duì)客戶提貨存在一定刺激作用，且伴隨24Q2旺季來(lái)臨下游需求有望持續(xù)回暖，玻纖出貨有望隨之改善，供需失衡狀態(tài)有望持續(xù)緩解。我們認(rèn)為，隨著價(jià)格下行進(jìn)入底部區(qū)間，行業(yè)虧損企業(yè)增多，成本支撐下，價(jià)格基本觸底，靜待24年行業(yè)迎來(lái)觸底反彈：1）粗紗：當(dāng)前行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異，中高端產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺，低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇，而價(jià)格底部盤(pán)整期中小企業(yè)生存空間持續(xù)壓縮，24年預(yù)計(jì)產(chǎn)能有望持續(xù)出清，且24年光伏邊框等增量需求有望迎來(lái)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)；2）電子紗：23-24年電子紗基本無(wú)新增產(chǎn)能，供給側(cè)收縮下行業(yè)庫(kù)存或較低，23年9月已率先迎來(lái)一波試探性提價(jià)，我們認(rèn)為電子紗有望率先迎來(lái)庫(kù)存及價(jià)格拐點(diǎn)，看好電子紗24年底部反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。推薦關(guān)注：中國(guó)巨石、中材科技、彈性玻纖及制品小龍頭長(zhǎng)海股份。l玻璃：周內(nèi)國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，部分價(jià)格松動(dòng)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1731.61元/噸，較前一周均價(jià)（1729.05元/噸）上漲2.56元/噸，漲幅0.15%，環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲。1）需求及價(jià)格端：前期浮法廠去庫(kù)以庫(kù)存轉(zhuǎn)移為主，隨著中下游具備一定庫(kù)存，周內(nèi)轉(zhuǎn)而消化社會(huì)庫(kù)存為主。周內(nèi)浮法廠產(chǎn)銷(xiāo)率回落較快，庫(kù)存削減主要來(lái)源于上半周，華北、華東、華中、西南部分價(jià)格出現(xiàn)再次松動(dòng)；2）供應(yīng)端：短期產(chǎn)能暫保持相對(duì)高位。4月底局部個(gè)別產(chǎn)線存冷修計(jì)劃，部分產(chǎn)線計(jì)劃五六月份冷修或停產(chǎn)。庫(kù)存看，浮法廠產(chǎn)銷(xiāo)率預(yù)期偏低，庫(kù)存壓力逐步增加；3）成本端：23年11月起純堿價(jià)格迎來(lái)下降，玻璃盈利情況有所改善，但23年11月底后反彈上漲壓縮行業(yè)利潤(rùn)空間，24年1月起新一輪下跌再次開(kāi)啟。本周純堿市場(chǎng)穩(wěn)中上漲，截止本周全國(guó)重質(zhì)純堿均價(jià)約1957元/噸。我們認(rèn)為，24年行業(yè)或呈現(xiàn)供需雙升的緊平衡。在當(dāng)前浮法玻璃產(chǎn)能置換政策下，新增產(chǎn)能愈發(fā)困難，行業(yè)進(jìn)入到存量產(chǎn)能博弈階段；短期在盈利恢復(fù)的推動(dòng)下，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線增多，浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能接近歷史高位，淡季供給端壓力或凸顯；但對(duì)24年需求端來(lái)看，“保交樓”政策推動(dòng)下，24年待交付的住房規(guī)模依舊較大，同時(shí)21年地產(chǎn)銷(xiāo)售的高基數(shù)仍有望支撐24年的竣工，24年浮法玻璃或是供需雙升的走勢(shì)，價(jià)格呈現(xiàn)淡旺季波動(dòng)，成本下行趨勢(shì)下盈利或同比有所提升；同時(shí)關(guān)注龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的進(jìn)展，帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注旗濱集團(tuán)、信義玻璃、金晶科技。l水泥：本周全國(guó)水泥價(jià)格出現(xiàn)回落，需求偏弱導(dǎo)致價(jià)格承壓。供給端，供應(yīng)壓力仍較大，雖然部分省份開(kāi)始階段性停窯，但庫(kù)存上升居多；需求端，需求有一定下降，南方地區(qū)降雨區(qū)域的施工減少；成本端，燃料價(jià)格變動(dòng)不大，故生產(chǎn)成本無(wú)明顯變化。我們認(rèn)為，城中村改造+萬(wàn)億國(guó)債推動(dòng)下24年地產(chǎn)及基建都有積極政策支持，當(dāng)前節(jié)點(diǎn)看2024年，水泥需求有望受益于開(kāi)工端企穩(wěn)，有望呈現(xiàn)需求改善、利潤(rùn)修復(fù)趨勢(shì)：1）城中村改造推進(jìn)利好地產(chǎn)筑底企穩(wěn)：23年7月國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，21個(gè)超大特大城市城中村改造推進(jìn)蓄勢(shì)待發(fā)，截至10月各地上報(bào)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部城中村改造信息系統(tǒng)已入庫(kù)城中村改造項(xiàng)目達(dá)162個(gè)。房地產(chǎn)投資趨勢(shì)向下是影響水泥需求周期變化的關(guān)鍵因素，2022-2023年水泥市場(chǎng)持續(xù)下行導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)快速收縮，而城中村改造、保障房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施三大工程的推進(jìn)或給當(dāng)前低迷的市場(chǎng)帶來(lái)一針強(qiáng)心劑，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的需求拉動(dòng)產(chǎn)生積極作用。2）萬(wàn)億國(guó)債或?qū)?4年基建端產(chǎn)生積極效果：23年10月24日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議上明確中央財(cái)政將在23Q4增發(fā)2023年國(guó)債1萬(wàn)億元，并通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式全部安排給地方，其中23年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)24年使用5000億元。截至23年11月17日，財(cái)政部已在建立增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施工作機(jī)制、加強(qiáng)部門(mén)協(xié)同+組織項(xiàng)目申報(bào)和審核，并向地方印發(fā)通知+按照國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，合理把握發(fā)行節(jié)奏，推動(dòng)增發(fā)國(guó)債平穩(wěn)順利發(fā)行三方面取得最新進(jìn)展。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委披露，2023年增發(fā)國(guó)債第一批項(xiàng)目清單涉及近2900個(gè)項(xiàng)目，擬安排國(guó)債資金2379億，第二批項(xiàng)目清單涉及項(xiàng)目9600多個(gè)，擬安排國(guó)債行業(yè)周報(bào)建筑材料3/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信資金超5600億元，截至23年12月前兩批項(xiàng)目涉及安排增發(fā)國(guó)債金額超8000億元，1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債已大部分落實(shí)到具體項(xiàng)目。我們認(rèn)為，地產(chǎn)與基建鏈仍是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，后續(xù)需求有望持續(xù)恢復(fù)，低估值、高分紅的水泥板塊將最受益。建議關(guān)注龍頭海螺水泥、華新水泥及彈性標(biāo)的上峰水泥。l碳纖維：24年短期供需格局仍待優(yōu)化，年初調(diào)價(jià)或?yàn)榉€(wěn)定客戶預(yù)期。我們認(rèn)為，當(dāng)前碳纖維大小絲束價(jià)格均持續(xù)探底，原材料成本上升，中小企業(yè)生產(chǎn)空間受限，供給側(cè)有望出現(xiàn)新建產(chǎn)能投產(chǎn)放緩、存量產(chǎn)能陸續(xù)檢修或降速，供給邊際好轉(zhuǎn)，后續(xù)供給收縮、成本支撐下，價(jià)格大幅下探空間預(yù)計(jì)有限。23年11月21日吉林系報(bào)價(jià)有所上調(diào)，或主要系原材料丙烯腈價(jià)格上漲所致，根據(jù)百川盈孚，11月21日吉林系T30012K/25K/35K/50K報(bào)價(jià)分別為92/82/77/71元/千克，分別上漲7/2/2/1元/千克，漲價(jià)幅度較小，其余企業(yè)在下游需求持續(xù)疲軟下暫未跟進(jìn)上漲，吉林系上調(diào)報(bào)價(jià)并未引起連鎖反應(yīng)，市場(chǎng)需求較弱是核心。24年1月吉林系再度調(diào)漲價(jià)格，根據(jù)百川盈孚，吉林化纖各牌號(hào)12K碳纖維自1月5日起每噸上調(diào)價(jià)格3000元，當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存有所下降，是否形成趨勢(shì)性上漲需重點(diǎn)關(guān)注其余廠商跟進(jìn)情況。截至本周五國(guó)內(nèi)碳纖維市場(chǎng)均價(jià)約為94.75元/千克，環(huán)比持平，其中大絲束均價(jià)74.5元/千克已跌破80元/千克以下（T30024/25K約77元/千克；T30048/50K約72元/千克小絲束均價(jià)115.0元/千克（T70012K約140元/千克）。當(dāng)前下游需求仍然弱勢(shì)，需求尚未完全釋放，行業(yè)庫(kù)存壓力凸顯，但當(dāng)前價(jià)格下碳纖維企業(yè)利潤(rùn)承壓，后續(xù)價(jià)格持續(xù)下降空間不大。我們認(rèn)為，碳纖維價(jià)格下降是滲透率提升的必經(jīng)之路，23年價(jià)格多次階梯式下調(diào)，下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入價(jià)格博弈和驗(yàn)證階段，短期價(jià)格弱勢(shì)整理，但有利于后續(xù)市場(chǎng)持續(xù)滲透，短期行業(yè)擾動(dòng)下，24年建議關(guān)注3條投資主線：1）主線1：高性能碳纖維門(mén)檻較高、競(jìng)爭(zhēng)格局更優(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注：中復(fù)神鷹（民用高性能碳纖維龍頭，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行時(shí)，成長(zhǎng)確定性強(qiáng)）、光威復(fù)材（包頭高性能民用新產(chǎn)能放量在即，T800H、CCF700G等新產(chǎn)品有望發(fā)力2）龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，規(guī)模及工藝壁壘助力周期穿越，重點(diǎn)關(guān)注：中復(fù)神鷹（注重民用高性能、高附加值碳纖維領(lǐng)域，截至23H1公司T700級(jí)及以上在國(guó)內(nèi)市占率超50%，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)氫氣瓶領(lǐng)域占比達(dá)80%，碳碳復(fù)材領(lǐng)域達(dá)60%，航空航天、碳陶剎車(chē)盤(pán)以及海外市場(chǎng)拓展有望貢獻(xiàn)新增量建議關(guān)注：吉林化纖（競(jìng)爭(zhēng)低成本民用領(lǐng)域3）原絲競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境或優(yōu)于碳絲，重點(diǎn)關(guān)注：吉林碳谷（國(guó)內(nèi)最大的原絲供應(yīng)商，深耕大絲束原絲，21年原絲市占率超50%，23年10萬(wàn)噸原絲訂單基本排滿）。l風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資低于預(yù)期；貿(mào)易沖突加劇導(dǎo)致出口企業(yè)銷(xiāo)量受阻；環(huán)保督查邊際放松，供給收縮力度低于預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲帶來(lái)成本壓力。行業(yè)周報(bào)建筑材料4/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律1.行情回顧 2.水泥：市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落，需求表現(xiàn)疲軟 2.1.分地區(qū)價(jià)格和庫(kù)存表現(xiàn) 2.1.1.華北地區(qū)：水泥價(jià)格小幅回落，市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟 2.1.2.東北地區(qū)：水泥價(jià)格回落，市場(chǎng)需求環(huán)比有所增加 2.1.3.華東地區(qū)：水泥價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)需求表現(xiàn)一般 2.1.4.中南地區(qū)：水泥價(jià)格出現(xiàn)上調(diào)，市場(chǎng)需求表現(xiàn)清淡 2.1.5.西南地區(qū)：水泥價(jià)格陸續(xù)走低，市場(chǎng)需求表現(xiàn)低迷 2.1.6.西北地區(qū)：水泥價(jià)格嘗試推漲，下游需求表現(xiàn)疲軟 2.2.行業(yè)觀點(diǎn) 3.玻璃：浮法玻璃價(jià)格環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲，光伏玻璃價(jià)格穩(wěn)定 3.1.浮法玻璃：供應(yīng)較上周持平，庫(kù)存環(huán)比減少 3.1.1.價(jià)格變化：需求有所回落，價(jià)格環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲 3.1.2.供給端變化：本周產(chǎn)能維持穩(wěn)定 3.2.光伏玻璃：整體交投一般，供應(yīng)連續(xù)增加 3.3.行業(yè)觀點(diǎn) 214.玻纖：無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上漲，電子紗市場(chǎng)周內(nèi)價(jià)格上調(diào) 224.1.無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上漲趨勢(shì)，中下游提貨仍較積極 224.2.電子紗市場(chǎng)周內(nèi)價(jià)格上調(diào)，供應(yīng)端壓力減小 224.3.行業(yè)觀點(diǎn) 235.碳纖維：價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，利潤(rùn)繼續(xù)下滑 255.1.價(jià)格：本周市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行 255.2.供應(yīng)：開(kāi)工率較上周小幅提升 255.3.需求：下游市場(chǎng)需求表現(xiàn)清淡 275.4.成本利潤(rùn)：行業(yè)成本較上周繼續(xù)上漲，平均利潤(rùn)下滑 285.5.行業(yè)觀點(diǎn) 296.風(fēng)險(xiǎn)提示 31行業(yè)周報(bào)建筑材料5/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信圖1：建筑材料（SW）指數(shù)2023年初以來(lái)走勢(shì) 7圖2：建筑材料（SW）周內(nèi)主力資金流入情況（2021版指數(shù)） 7圖3：全國(guó)高標(biāo)水泥價(jià)格（元/噸） 9圖4：全國(guó)水泥平均庫(kù)存（%） 9圖5：華北地區(qū)高標(biāo)水泥價(jià)格（元/噸） 圖6：華北地區(qū)水泥平均庫(kù)存（%） 圖7：東北地區(qū)高標(biāo)水泥價(jià)格（元/噸） 圖8：東北地區(qū)水泥平均庫(kù)存（%） 圖9：華東地區(qū)高標(biāo)水泥價(jià)格（元/噸） 圖10：華東地區(qū)水泥平均庫(kù)存（%） 圖11：中南地區(qū)高標(biāo)水泥價(jià)格（元/噸） 圖12：中南地區(qū)水泥平均庫(kù)存（%） 圖13：西南地區(qū)高標(biāo)水泥價(jià)格（元/噸） 圖14：西南地區(qū)水泥平均庫(kù)存（%） 圖15：西北地區(qū)高標(biāo)水泥價(jià)格（元/噸） 圖16：西北地區(qū)水泥平均庫(kù)存（%） 圖17：玻璃行業(yè)產(chǎn)能變化（噸/天） 圖18：全國(guó)玻璃庫(kù)存（萬(wàn)重箱） 圖19：全國(guó)5MM玻璃平均價(jià)格（元/噸） 圖20：全國(guó)重質(zhì)純堿平均價(jià)格（元/噸） 圖21：全國(guó)浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能 圖22：浮法玻璃表觀需求增速 圖23：光伏玻璃月度產(chǎn)能（萬(wàn)噸） 20圖24：光伏玻璃月度毛利潤(rùn)-天然氣 20圖25：華東市場(chǎng)光伏玻璃3.2和2.0mm鍍膜市場(chǎng)價(jià)走勢(shì) 20圖26：光伏玻璃月度消費(fèi)量（萬(wàn)噸） 21圖27：重點(diǎn)企業(yè)無(wú)堿2400tex直接纏繞紗出廠價(jià)（元/噸） 22圖28：全國(guó)G75電子紗主流成交價(jià)（元/噸） 23圖29：碳纖維市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖（元/千克） 25圖30：碳纖維分產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖（元/千克） 25圖31：國(guó)內(nèi)碳纖維周度產(chǎn)量（噸） 26圖32：國(guó)內(nèi)碳纖維周度開(kāi)工率（%） 266/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息圖33：國(guó)內(nèi)碳纖維月度產(chǎn)量及開(kāi)工率 26圖34：國(guó)內(nèi)碳纖維總產(chǎn)能及企業(yè)有效產(chǎn)能（噸） 26圖35：碳纖維月度進(jìn)口總量及金額走勢(shì) 26圖36：碳纖維月度進(jìn)口均價(jià)走勢(shì) 26圖37：國(guó)內(nèi)碳纖維工廠庫(kù)存走勢(shì) 27圖38：國(guó)內(nèi)碳纖維月度表觀消費(fèi)量和實(shí)際消費(fèi)量走勢(shì) 27圖39：國(guó)內(nèi)碳纖維月度表觀消費(fèi)量結(jié)構(gòu)拆分 27圖40：國(guó)內(nèi)碳纖維2024年2月表觀消費(fèi)量結(jié)構(gòu)拆分 27圖41：碳纖維月度出口總量及金額走勢(shì) 28圖42：碳纖維月度出口均價(jià)走勢(shì) 28圖43：丙烯腈市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì) 28圖44：國(guó)內(nèi)碳纖維行業(yè)單位成本 28圖45：國(guó)內(nèi)碳纖維行業(yè)單位毛利 29圖46：國(guó)內(nèi)碳纖維行業(yè)毛利率 29表1：主要建材標(biāo)的股價(jià)表現(xiàn)（收盤(pán)價(jià)截止2024/4/19） 7行業(yè)周報(bào)建筑材料7/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的元。根據(jù)我們跟蹤的重點(diǎn)標(biāo)的表現(xiàn)來(lái)看，周內(nèi)漲跌幅居前的是中交設(shè)計(jì)、中國(guó)巨石、中材科技、北新建材和偉星新材。周內(nèi)漲跌幅居后的是帝歐家居、華潤(rùn)建材10% 2023/1/32023/5/3.003.002.001.000.004/15/244/16/244/17/244/18/244/19/24東方雨虹002271.SZ13.54341.00行業(yè)周報(bào)建筑材料8/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息9/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落0.4%。價(jià)格上漲區(qū)域主要是河南和湖南地區(qū)，幅度10-30元/噸；價(jià)格回落地區(qū)有山西、黑龍江、重慶和云南地區(qū)，幅度企業(yè)平均出貨率環(huán)比基本持平。分區(qū)域情況，華東和華南地區(qū)因雨水天氣頻繁，出貨率有所回落；華北、東北和華中地區(qū)天氣較好，需求環(huán)比略有提升；西南和西北地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比變化不大。價(jià)格方面，由于市場(chǎng)供需矛盾較為突出，加650600550500450400350300 85807570656055504540 行業(yè)周報(bào)建筑材料10/32【京津冀】京津唐地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，北京、唐山地區(qū)下游需求在去年同期【河北】河北石家莊地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，市場(chǎng)資金情況無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，水泥需4成左右，部分企業(yè)熟料生產(chǎn)線庫(kù)滿停窯，另外周邊低價(jià)水泥不斷進(jìn)入，為維護(hù)【內(nèi)蒙古】?jī)?nèi)蒙古呼和浩特以及周邊地區(qū)水泥仍在較高水平。赤峰、興安盟等地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，新開(kāi)工程【山西】山西太原、晉中、大同、臨汾、運(yùn)城等地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)下調(diào)10-30元/噸，區(qū)域內(nèi)大型工程項(xiàng)目較少，攪拌站因資金緊張開(kāi)工率大幅下滑，水泥供需矛盾仍較為嚴(yán)重，且個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)低價(jià)搶量行為，為維護(hù)市場(chǎng)份額，其他企60055050045040035030090807060504030行業(yè)周報(bào)建筑材料11/32春、吉林地區(qū)水泥價(jià)格上漲未落實(shí)到位，氣溫回升，水泥需求環(huán)比有所增加，但750700650600550500450400350300 90807060504030【江蘇】江蘇南京和鎮(zhèn)江地區(qū)水泥價(jià)格暫穩(wěn)，受雨水天氣影響，市場(chǎng)需求不仍有繼續(xù)推漲意愿，但由于第一輪價(jià)格上調(diào)幅度不一，企業(yè)間缺乏信任度，加之錯(cuò)峰生產(chǎn)遲遲未執(zhí)行，預(yù)計(jì)再次漲價(jià)難度較大。徐州地區(qū)水泥價(jià)格公布上調(diào)20元/噸，周邊地區(qū)價(jià)格均在推漲，為減少虧損本地企業(yè)積極跟進(jìn)，但市場(chǎng)需求表受益于增加錯(cuò)峰生產(chǎn)，供需壓力緩解，隨著周邊地區(qū)價(jià)格陸續(xù)上漲，為提本地企業(yè)先行公布散裝價(jià)格上調(diào)，袋裝也有跟漲計(jì)劃。甬溫臺(tái)地區(qū)水泥企業(yè)公布行業(yè)周報(bào)建筑材料12/32混凝土企業(yè)對(duì)漲價(jià)接受度不高，各大水泥企業(yè)為穩(wěn)定客戶，導(dǎo)致價(jià)格未完全執(zhí)行【安徽】安徽合肥及巢湖地區(qū)水泥價(jià)格暫穩(wěn)，陰雨價(jià)格穩(wěn)定，受階段性降雨影響，市場(chǎng)需求不穩(wěn)定，但晴好天氣時(shí)，企業(yè)發(fā)貨能達(dá)【江西】江西南昌地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)定，雨水天氣較多，袋裝需求大幅下滑，周邊地區(qū)價(jià)格上漲到位，待天氣晴好后，企業(yè)或?qū)L試跟漲。贛東北地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，受降雨天氣影響，戶外施工受限，水泥需求表現(xiàn)清淡，企業(yè)發(fā)貨在4-5成，由于本地價(jià)格水平相對(duì)較高，預(yù)計(jì)跟漲可能性不大。贛州、宜春地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)定，雨水天氣頻繁，市場(chǎng)需求表現(xiàn)不佳，企業(yè)發(fā)貨最多在5【福建】福建福州和寧德地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)資金緊張，以及陰雨天氣明及廈漳泉地區(qū)水泥價(jià)格底部維穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，新建重點(diǎn)工程項(xiàng)目較少，【山東】山東濟(jì)南、泰安、濟(jì)寧、棗莊等地區(qū)水泥企業(yè)公布價(jià)格上調(diào)20-30市場(chǎng)供應(yīng)將減少；二是水泥生產(chǎn)成本仍在高位，價(jià)格水平偏低，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較70060050040030020090807060504030行業(yè)周報(bào)建筑材料13/32【廣東】廣東珠三角及粵北地區(qū)水泥價(jià)格暫穩(wěn)，前半求階段性減弱，出貨僅剩5成左右，庫(kù)存高位運(yùn)行。湛江地區(qū)大，部分企業(yè)不斷低價(jià)搶量，為維護(hù)市場(chǎng)份額，高價(jià)【廣西】廣西南寧和崇左地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)定，市場(chǎng)需求環(huán)比變化不大，企業(yè)緊張，新開(kāi)工程項(xiàng)目幾乎沒(méi)有，水泥需求表現(xiàn)不佳，企業(yè)為求發(fā)貨，降價(jià)促銷(xiāo)。庫(kù)存偏高運(yùn)行，價(jià)格有回落可能。玉林和貴港地區(qū)水泥價(jià)格穩(wěn)定，節(jié)假日過(guò)后，市場(chǎng)資金仍舊緊張，新開(kāi)工程項(xiàng)目寥寥無(wú)幾，水泥需求不見(jiàn)起色，企業(yè)發(fā)貨不足二是前期價(jià)格回落后，大部分企業(yè)已降至成本線或以下，為改善經(jīng)營(yíng)狀況，企業(yè)積極推漲價(jià)格。市場(chǎng)需求方面，受資金緊張影響，新開(kāi)工程項(xiàng)目較少，且階段性【湖北】湖北武漢以及鄂東地區(qū)水泥價(jià)格趨弱運(yùn)行，陰雨天氣不斷，市場(chǎng)需惠，后期價(jià)格呈下行趨勢(shì)。宜昌、荊門(mén)以及襄陽(yáng)等地區(qū)水泥企業(yè)公布價(jià)格上調(diào)30元/噸，水泥生產(chǎn)成本居高不下，以及受周邊地區(qū)價(jià)格上調(diào)帶動(dòng)，為提升盈利，企業(yè)積極跟漲；天氣好轉(zhuǎn)，下游需求環(huán)比有所提升，企業(yè)出貨在6-7成，庫(kù)存新鄉(xiāng)地區(qū)由于錯(cuò)峰生產(chǎn)未達(dá)成一致，價(jià)格上漲失敗；鄭州、焦作以及許昌等地區(qū)位。需求方面，受資金緊張以及陰雨天氣影響，下游需求表現(xiàn)清淡，企業(yè)綜合出行業(yè)周報(bào)建筑材料14/32750700650600550500450400350300 90807060504030小幅修正下調(diào)，雖然階段性有雨水天氣影響，但區(qū)域內(nèi)受重點(diǎn)工程項(xiàng)目支撐，水泥需求相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)貨在6成左右，熟料生產(chǎn)線仍在執(zhí)行期價(jià)格水平較低，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，外加受重慶漲價(jià)帶動(dòng)，為提升盈利，企業(yè)降至60%左右，為提升盈利，企業(yè)有計(jì)劃繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格上但市場(chǎng)需求環(huán)比變化不大，后期價(jià)格執(zhí)行情況待份額，企業(yè)繼續(xù)下調(diào)價(jià)格，目前價(jià)格已降至成本線以下，預(yù)計(jì)后期將維穩(wěn)。文山、錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行不佳，庫(kù)存高位運(yùn)行?！举F州】貴州貴陽(yáng)、安順地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，陰雨天氣頻繁，市場(chǎng)需求環(huán)比行業(yè)周報(bào)建筑材料15/32 【陜西】陜西關(guān)中地區(qū)水泥價(jià)格趨弱運(yùn)行，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，新開(kāi)工程項(xiàng)目存高位或滿庫(kù)運(yùn)行，另外受外來(lái)低價(jià)水泥沖擊影響，后期價(jià)格有繼續(xù)回落風(fēng)險(xiǎn)。榆林地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，市場(chǎng)資金緊張，水泥需求表現(xiàn)疲軟，企業(yè)出貨僅在4-5【甘肅】甘肅蘭州地區(qū)水泥價(jià)格平穩(wěn)，市場(chǎng)資金緊張，在建項(xiàng)目施工進(jìn)度緩天水、定西地區(qū)下游需求表現(xiàn)疲軟，企業(yè)出貨僅在去年同期水平的存高位承壓，報(bào)價(jià)穩(wěn)定。酒泉、嘉峪關(guān)地區(qū)市場(chǎng)需求相對(duì)較好，有工程項(xiàng)目支撐一是區(qū)域內(nèi)各企業(yè)達(dá)成共識(shí)，4月份增加10天錯(cuò)峰生產(chǎn)；調(diào)，水泥價(jià)格持續(xù)底部運(yùn)行，為改善經(jīng)營(yíng)狀況，部分企業(yè)嘗試小幅推漲價(jià)格。目前受資金短缺影響，區(qū)域內(nèi)幾乎無(wú)重點(diǎn)工程項(xiàng)目，水泥需求表現(xiàn)低迷，企業(yè)出貨行業(yè)周報(bào)建筑材料16/32_————'_————'較大，雖然部分省份開(kāi)始階段性停窯，但庫(kù)存上升居多；需求端，需求有一定下降，南方地區(qū)降雨區(qū)域的施工減少；成本端，燃料價(jià)格變動(dòng)不大，故生產(chǎn)成本無(wú)常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》下是影響水泥需求周期變化的關(guān)鍵因素，2022-2023年水泥業(yè)利潤(rùn)快速收縮，而城中村改造、保障房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施三大工程的推進(jìn)或給當(dāng)前低迷的市場(chǎng)帶來(lái)一針強(qiáng)心劑，對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的需求拉動(dòng)產(chǎn)生積極元，并通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式全部安排給地方，其中23年擬安排使用5實(shí)施工作機(jī)制、加強(qiáng)部門(mén)協(xié)同+組織項(xiàng)目申報(bào)和審核，并向地方印發(fā)通知+按照國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，合理把握發(fā)行節(jié)奏，推動(dòng)增發(fā)國(guó)債平穩(wěn)順利發(fā)行三方面取得最新進(jìn)擬安排國(guó)債資金2379億，第二批項(xiàng)目清單涉及項(xiàng)目9600多個(gè)，擬安排國(guó)債資金1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債已大部分落實(shí)到具體項(xiàng)目。我們認(rèn)為，地產(chǎn)與基建鏈仍是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，后續(xù)需求有望持續(xù)恢復(fù)，低估值、高分紅的水泥板塊將最受益。行業(yè)周報(bào)建筑材料17/32周內(nèi)國(guó)內(nèi)庫(kù)存總量5418萬(wàn)重量箱，較上周庫(kù)存減少202萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少00卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1731.61元/噸，較上周均價(jià)【華北】成交轉(zhuǎn)弱，價(jià)格松動(dòng)。沙河區(qū)域在前期庫(kù)存轉(zhuǎn)移下，周內(nèi)中下游消疊加期現(xiàn)部分低價(jià)貨源沖擊，周內(nèi)市場(chǎng)成交價(jià)格靈活度高，貿(mào)易商積極出售自身當(dāng)前大小板價(jià)差較小，小板價(jià)格存一定松動(dòng)預(yù)期。京津唐區(qū)域周內(nèi)出貨放緩，部格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，基于前期價(jià)格提漲驅(qū)動(dòng)，周初部分廠價(jià)格亦有小幅上調(diào)，但新價(jià)落實(shí)一般。隨后，華北、華中部分廠價(jià)格松動(dòng)，加之下游剛需釋放依舊有限，期市場(chǎng)看，需求仍是主要因素，中下游市場(chǎng)訂單增量有限下，成交大概率偏弱，而原片價(jià)格區(qū)域內(nèi)與部分外部流入貨源存在一定價(jià)差，預(yù)計(jì)短期價(jià)格行業(yè)周報(bào)建筑材料18/32漸有所下降，但多數(shù)廠庫(kù)存較上周仍有削減。短期市場(chǎng)看，中下游以消化自身庫(kù)【華南】?jī)r(jià)格先漲后穩(wěn)，出貨趨弱。上周五華南區(qū)域半數(shù)企業(yè)價(jià)格上漲1-2元/重量箱，周六個(gè)別企業(yè)再度推漲價(jià)格，本周初個(gè)別企業(yè)超白、色玻價(jià)格上漲續(xù)發(fā)出。下游加工廠已補(bǔ)充一定庫(kù)存，此外華北、華東、華中周內(nèi)出廠價(jià)松動(dòng)，周內(nèi)多數(shù)企業(yè)仍可維持銷(xiāo)大于產(chǎn)，但終端訂單表現(xiàn)一般，中下游提貨積極性削弱?！緰|北】成交放緩，局部?jī)r(jià)格松動(dòng)。東北區(qū)域周內(nèi)成交放緩，當(dāng)?shù)匦枨蟊憩F(xiàn)一般，外發(fā)占一定比重。周內(nèi)華北當(dāng)?shù)貎r(jià)格松動(dòng)，東北部分廠對(duì)河北山東小幅下【西北】?jī)r(jià)格主流走穩(wěn)，出貨一般。本周西北浮法玻璃價(jià)格基本走穩(wěn)，局部地區(qū)零星調(diào)整。周內(nèi)，區(qū)域內(nèi)中下游按需采購(gòu)為主，多數(shù)廠產(chǎn)銷(xiāo)行業(yè)周報(bào)建筑材料19/320本周產(chǎn)能維持穩(wěn)定。截至本周四，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)312條，在產(chǎn)256條，日熔量共計(jì)174365噸，較上周持平。浙江旗濱玻璃有限公司紹興02003/112008/112013/112供給端，截至本周四，全國(guó)光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計(jì)518條，日熔量合計(jì)106010噸/日，環(huán)比持平，較上周暫無(wú)變動(dòng)，同比增加26.31%，較上周由下降20/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露50.00成本端來(lái)看，本周?chē)?guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)穩(wěn)中上漲。本周?chē)?guó)內(nèi)輕堿主流出廠價(jià)格在堿出廠均價(jià)在1903元/噸，較4月11日均價(jià)上漲2.8價(jià)格方面，整體成交一般，局部庫(kù)存緩增。截至本周四，2.0mm鍍膜面板）（行業(yè)周報(bào)建筑材料21/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露左右。下周來(lái)看，供應(yīng)相對(duì)充足，而終端消耗支撐有限，組降。價(jià)格方面來(lái)看，目前多數(shù)廠家已無(wú)利可圖，穩(wěn)價(jià)心理明0周內(nèi)國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)弱，部分價(jià)格松漲幅0.15%，環(huán)比由跌轉(zhuǎn)漲。1）需求及價(jià)格端：前期浮法廠去庫(kù)以庫(kù)存轉(zhuǎn)移為主，隨著中下游具備一定庫(kù)存，周內(nèi)轉(zhuǎn)而消化社會(huì)庫(kù)存為主。周內(nèi)浮法廠產(chǎn)銷(xiāo)率回落較快，庫(kù)存削減主要來(lái)源于上半周，華北、華東、華中、西南部分價(jià)格出現(xiàn)再次松動(dòng)；2）供應(yīng)端：短期產(chǎn)能暫保持相對(duì)高位。4月底局部個(gè)別產(chǎn)線存冷修計(jì)劃，部分產(chǎn)線計(jì)劃五六月份冷修或停產(chǎn)。庫(kù)存看，浮法廠產(chǎn)銷(xiāo)率預(yù)期偏低，庫(kù)我們認(rèn)為，24年行業(yè)或呈現(xiàn)供需雙升的緊平衡。在當(dāng)前浮法玻璃產(chǎn)能置換政策下，新增產(chǎn)能愈發(fā)困難，行業(yè)進(jìn)入到存量產(chǎn)能博弈階段；短期在盈利恢復(fù)的推動(dòng)下，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線增多，浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能接近歷史高位，淡季供給端壓力或凸顯；雙升的走勢(shì)，價(jià)格呈現(xiàn)淡旺季波動(dòng)，成本下行趨勢(shì)下盈利或同比有所提升；同時(shí)關(guān)注龍頭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的進(jìn)展，帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注旗濱集團(tuán)、行業(yè)周報(bào)建筑材料22/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，多數(shù)池窯廠報(bào)價(jià)較前期亦有上調(diào)，纏繞直接紗漲幅100-200元/噸不等，合股紗價(jià)格調(diào)漲明顯，300-500元/噸不等。雖然新價(jià)執(zhí)行及商談尚需時(shí)間落實(shí)，當(dāng)前中下游適當(dāng)備貨是主流，下游剛需釋放仍較緩慢，短期支撐力度有限。但前期中大型池窯廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，部分產(chǎn)品產(chǎn)量縮減下，短期貨源供應(yīng)仍較緊俏，部分產(chǎn)品存抬價(jià)操作，短期供需關(guān)系小幅改善。中長(zhǎng)期來(lái)看，傳統(tǒng)均價(jià)（3181.92元/噸）價(jià)格上漲4.39%，漲幅擴(kuò)大2.27個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌2017/012018/012019/012020/012021/012022周內(nèi)多數(shù)廠報(bào)價(jià)較前期調(diào)漲600元/噸左右，近期電子紗產(chǎn)量有所縮減，部分大型電子紗廠自用量部分需要外采，供需關(guān)系進(jìn)一步修復(fù)，加之周內(nèi)價(jià)格調(diào)漲，部分在談?dòng)唵未嫦聠晤A(yù)期，當(dāng)前新價(jià)仍處商談階段，新價(jià)落實(shí)需時(shí)間。中長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)無(wú)明顯新增下，伴隨需求逐步恢復(fù)，后期仍存較大提漲預(yù)期。本周電子紗行業(yè)周報(bào)建筑材料23/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露2017/042018/042019/042020/042021/04后市展望：無(wú)堿池窯粗紗價(jià)格呈小漲預(yù)期。近期國(guó)內(nèi)無(wú)堿上揚(yáng)走勢(shì)，多數(shù)池窯廠價(jià)格小幅上調(diào)，新價(jià)逐步落實(shí)。中下游買(mǎi)漲心態(tài)主導(dǎo)，多數(shù)提貨積極性仍高，但貨源緊俏下，短期存排單提貨現(xiàn)象。池窯廠庫(kù)存維持削減。針對(duì)部分貨源緊俏產(chǎn)品中長(zhǎng)期或仍有提漲計(jì)劃。電子紗價(jià)格或漲后暫穩(wěn)。近期電子紗市場(chǎng)需求稍有恢復(fù)，部分池窯廠前期在談?dòng)唵谓诨虼驷尫蓬A(yù)期，周內(nèi)價(jià)格提漲后，雙方尚處商談階段，后期來(lái)看，電子紗月簽合同基礎(chǔ)下，短期新價(jià)落實(shí)需時(shí)間，預(yù)計(jì)短期電子紗價(jià)格或漲后趨穩(wěn)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，供需關(guān)系有望緩解下，所下降。3月底部分合股紗產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)200-300元/噸不等，其中山東玻纖此類(lèi)中低端產(chǎn)品由于價(jià)格調(diào)整幅度較大供給收縮明顯，導(dǎo)致階段性供需關(guān)系緩解，板材紗/氈用紗價(jià)格實(shí)現(xiàn)提漲后續(xù)中國(guó)巨石等玻纖企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函（中國(guó)求有望持續(xù)回暖，玻纖出貨有望隨之改善，供需失衡狀態(tài)有望持續(xù)緩解。我們認(rèn)產(chǎn)品價(jià)格堅(jiān)挺，低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇，而價(jià)格底部盤(pán)整期中小企業(yè)生存空間持續(xù)壓行業(yè)周報(bào)建筑材料24/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露推進(jìn)；2）電子紗：23-24年電子紗基本無(wú)新增產(chǎn)能，供給側(cè)收縮下行業(yè)庫(kù)存或行業(yè)周報(bào)建筑材料25/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露腈市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上行，碳纖維成本端壓力增加，然而下游需求仍然未見(jiàn)維持清淡，為了控制成本，企業(yè)多維持低負(fù)荷穩(wěn)定生產(chǎn)，以交付訂單為主，市場(chǎng)/千克；大型訂單約有5-10/元/千克的商談空間。20/0220/0921/0421/1122/0623/0123碳纖維市場(chǎng)均價(jià)碳纖維大絲束國(guó)內(nèi)碳纖維小絲束國(guó)內(nèi)20/0320/0921/0321/0922/0322/0923/0323/0T300(12K)華東市場(chǎng)T300(24/25K)華東市場(chǎng)T300(48/50K)華東市場(chǎng)T700(12K)華東市場(chǎng)產(chǎn)量情況：本周碳纖維行業(yè)開(kāi)工率約為48.56%，較上周開(kāi)工率小幅提升。行業(yè)周報(bào)建筑材料26/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露0周度開(kāi)工率（%）00進(jìn)口情況：2024年2月，國(guó)內(nèi)碳纖維進(jìn)口量598.066家/地區(qū)來(lái)看，國(guó)內(nèi)碳纖維的進(jìn)口來(lái)源地主要是日本、美國(guó)和墨西哥，進(jìn)口數(shù)量1,20000進(jìn)口量（噸）進(jìn)口額:右軸（萬(wàn)美元）進(jìn)口價(jià)格（噸/美元）行業(yè)周報(bào)建筑材料27/32請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露需求方面：本周碳纖維下游市場(chǎng)需求表現(xiàn)清淡。風(fēng)電方面以執(zhí)行訂單為主，穩(wěn)定交付；體育器材行業(yè)需求清淡，新單商談?dòng)邢蓿惶继紡?fù)材需求穩(wěn)定，競(jìng)價(jià)成交；航空航天等需求表現(xiàn)尚可；壓力容器等其他需0風(fēng)電葉片壓力容器體育休閑航空航天碳碳復(fù)材建筑補(bǔ)強(qiáng)風(fēng)電葉片壓力容器體育休閑航空航天碳碳復(fù)材建筑補(bǔ)強(qiáng)碳碳復(fù)材(噸)行業(yè)周報(bào)建筑材料28/32