中國箱板紙行業(yè)重點企業(yè)洞析

-1-中國箱板紙行業(yè)重點企業(yè)洞析一、行業(yè)重點企業(yè)基本概況1、行業(yè)定義箱板紙，箱板紙又稱牛皮紙、?？?，是紙箱用紙的主要紙種之一。國產(chǎn)箱板紙分為優(yōu)等品、一等品、合格品三個等級。牛皮箱板紙的質(zhì)地必須堅韌，耐破度、環(huán)壓強度和撕裂度要高，此外還要具有較高的抗水性。箱板紙的用途：主要是與瓦楞紙芯粘合后制成瓦楞紙箱，用來包裝家用電器、日用百貨、針棉織物、文化用品、中西成藥的外包裝等。2、行業(yè)重點企業(yè)基本情況對比通過相關(guān)資料查詢及數(shù)據(jù)比較，選取了箱板紙行業(yè)內(nèi)的三家上市企業(yè)：山鷹國際控股股份公司（以下簡稱“山鷹國際”）、山東太陽紙業(yè)股份有限公司（以下簡稱“太陽紙業(yè)”）和山東博匯紙業(yè)股份有限公司（以下簡稱“博匯紙業(yè)”）來做關(guān)于箱板紙行業(yè)發(fā)展情況的對比分析。二、行業(yè)重點企業(yè)發(fā)展歷程對比山鷹國際于2001年12月18日在上交所掛牌上市（股票代碼：600567）；是以再生纖維回收、工業(yè)及特種紙制造、包裝產(chǎn)品定制、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為一體的國際化企業(yè)。目前，山鷹國際擁有2所博士后科研工作站、7家國家級高新技術(shù)企業(yè)、4個環(huán)保資源綜合利用項目，創(chuàng)建工業(yè)4.0智能化工廠；獲評“造紙行業(yè)創(chuàng)新企業(yè)”、“2020IDC數(shù)字化轉(zhuǎn)型信息數(shù)據(jù)領(lǐng)軍者”、“中國民企卓越管理公司”等稱號。太陽紙業(yè)于2006年11月16日在深圳交易所成功上市（股票代碼：002078）；是全球領(lǐng)先的跨國林漿紙一體化集團，國家綠色工廠，中國企業(yè)500強。太陽紙業(yè)擁有核心知識產(chǎn)權(quán)516項，承擔國家863計劃項目1項、國家及省部級科研課題10余項，近年來榮獲國家科技進步一等獎、中國工業(yè)大獎表彰獎、國家科技進步二等獎等榮譽。博匯紙業(yè)于2004年6月8日在上交所成功上市（股票代碼：600966）；專注于漿紙一體化的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主營產(chǎn)品為白紙板、瓦楞紙、箱板紙、石膏護面紙等。博匯紙業(yè)擁有山東、江蘇兩大生產(chǎn)基地，通過完善三廢治理體系，打造綠色循環(huán)產(chǎn)業(yè)。三、行業(yè)重點企業(yè)經(jīng)營情況對比1、企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)近年來，三大企業(yè)中企業(yè)總資產(chǎn)最雄厚的是山鷹國際。2022年9月，山鷹國際的總資產(chǎn)（571.0億元）與上年同期相比增長9.8%；太陽紙業(yè)和博匯紙業(yè)的的總資產(chǎn)各為476.4億元和235.2億元，同比增速分別是11.6%、18.1%。從2022年9月凈資產(chǎn)規(guī)模來看，從高到低依次是太陽紙業(yè)（217.8億元）、山鷹國際（156.5億元）和博匯紙業(yè)（69.0億元），同比變化率依次是16.5%、-5.3%、-5.0%。2、企業(yè)營業(yè)收入和營業(yè)成本從企業(yè)總營業(yè)收入來看，太陽紙業(yè)的2022年1-9月企業(yè)總營業(yè)收入（296.4億元）在三家公司中最高，同比增長25.0%；山鷹國際和博匯紙業(yè)的總營收則是254.5億元和138.5億元，同比增速分別為5.8%、16.0%。2022年1-9月，企業(yè)總營業(yè)成本從高到低依次是太陽紙業(yè)、山鷹國際和博匯紙業(yè)，分別為271.8億元，259.8億元和129.7億元，同比增速依次是32.7%、-10.3%、38.1%。3、企業(yè)營收結(jié)構(gòu)2021年，山鷹國際的箱板紙產(chǎn)品營收在企業(yè)總收入中的占比達41.15%；太陽紙業(yè)的牛皮箱板紙產(chǎn)品營收占比為30.85%；博匯紙業(yè)的箱板紙營收占了企業(yè)總收入比例的9.77%。4、企業(yè)凈利潤2022年1-9月，太陽紙業(yè)歸屬母公司凈利潤（22.68億元）最高，博匯紙業(yè)中歸屬母公司凈利潤（6.13億元）排第二，山鷹國際歸屬母公司凈利潤（0.55億元）稍稍落后于另外兩家企業(yè)。5、企業(yè)ROE2021年，山鷹國際的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為9.27%，較上年增加了0.14個百分點；太陽紙業(yè)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（16.98%）較上年增加了4.19個百分點；博匯紙業(yè)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率是25.59%，同比增加了10.91個百分點。此外，博匯紙業(yè)的2021年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率高于山鷹國際和太陽紙業(yè)，盈利能力也更為優(yōu)秀。6、企業(yè)研發(fā)投入對比2021年，三家企業(yè)的研發(fā)投入金額均較上年有所增加。其中，山鷹國際的研發(fā)投入金額為8.70億元，較上年增加了3.43億元；太陽紙業(yè)的研發(fā)投入金額（5.38億元）同比增加了0.07億元；博匯紙業(yè)的研發(fā)投入金額是5.56億元，同比增加了2.76億元。此外，2021年研發(fā)投入總額占營業(yè)收入的比例從高到低依次是博匯紙業(yè)（3.42%）、山鷹國際（2.63%）和太陽紙業(yè)（1.68%）。四、重點企業(yè)箱板紙產(chǎn)品經(jīng)營對比分析1、箱板紙營業(yè)收入和營業(yè)成本分企業(yè)來看，山鷹國際的2021年箱板紙行業(yè)營收135.9億元，同比增長2.9%；太陽紙業(yè)則是營收98.7億元，較上年增長達136.6%；博匯紙業(yè)的箱板紙行業(yè)營收（15.9億元）較上年增長了20.9%。2021年，山鷹國際的箱板紙營業(yè)成本為117.64億元，同比增長10.62%。太陽紙業(yè)和博匯紙業(yè)的箱板紙營業(yè)收入各是83.47億元和15.40億元，同比增速分別為139.22%、13.42%。2、箱板紙毛利率2021年，太陽紙業(yè)的箱板紙毛利率（15.4%）最高，但是較上年減少了1.0個百分點。山鷹國際的箱板紙行業(yè)毛利率為13.5%，跌幅最大，同比減少了6.0個百分點。博匯紙業(yè)2021年箱板紙行業(yè)毛利率（3.1%）則是較上年增加了6.4個百分點。3、箱板紙產(chǎn)銷及存量2021年，博匯紙業(yè)的箱板紙生產(chǎn)量為43.10萬噸，同比增長4.54%；箱板紙的銷售量（41.56萬噸）則是較上年下降1.33%；庫存量是2.70萬噸，同比增長達132.76%。五、重點企業(yè)的企業(yè)布局山鷹國際目前在安徽馬鞍山、浙江嘉興、福建漳州、湖北荊州、廣東肇慶建有五大造紙基地。山鷹國際現(xiàn)有的落地產(chǎn)能約為600萬噸，位列行業(yè)前三；包裝板塊企業(yè)布局于沿江沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，貼近行業(yè)頭部客戶聚集地，產(chǎn)業(yè)輻射江蘇、浙江、安徽、福建、廣東、湖北、山東、四川、天津等省市，年產(chǎn)量超過19億平方米，位居中國第二。太陽紙業(yè)構(gòu)建的山東、老撾、廣西“三大基地”發(fā)展新格局將讓太陽紙業(yè)的產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)“一帶一路”經(jīng)濟帶、祖國沿海和內(nèi)陸地區(qū)的全覆蓋，補齊了戰(zhàn)略位置布局上