注冊會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷16（共329題）

注冊會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷16（共9套）（共329題）注冊會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷第1套一、單項(xiàng)選擇題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)1、兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為37元，6個(gè)月到期，若無風(fēng)險(xiǎn)年利率為10%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為42元，看漲期權(quán)的價(jià)格為8.50元，則看跌期權(quán)的價(jià)格為()元。A、1.52B、5C、3.5D、1.74標(biāo)準(zhǔn)答案：8知識(shí)點(diǎn)解析：P＝-S+C+PV(X)＝(-42+8.50+37)元/(1+5%)＝1.74元2、下列關(guān)于配股價(jià)格的表述中，正確的是()。A、配股的擬配售比例越高，配股除權(quán)價(jià)也越高B、當(dāng)配股價(jià)格低于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，配股權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)C、當(dāng)配股后的股票市價(jià)高于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，如果原股東放棄配股權(quán)，其財(cái)富將因公司實(shí)施配股而受損D、當(dāng)配股后的股票市價(jià)低于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，參與配股股東的股份被“填權(quán)”標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：配股除權(quán)價(jià)格=(配股前總股數(shù)×配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×配股數(shù)量)／(配股前總股數(shù)+配股數(shù)量)：(配股前每股價(jià)格+配股價(jià)格×配股比率)／(1+配股率)=+配股價(jià)格，由上式可知，配股比率在分母的位置，配股的擬配售比例提高(即配股比率提高)，分母提高導(dǎo)致配股除權(quán)價(jià)格降低，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；當(dāng)配股價(jià)格低于配股前市價(jià)時(shí)，配股權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；當(dāng)配股后的股票市價(jià)高于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，如果原股東放棄配股權(quán)，其財(cái)富將因公司實(shí)施配股而受損，選項(xiàng)C正確；當(dāng)配股后的股票市價(jià)低于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，參與配股股東的股份被“貼權(quán)”，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。3、某人售出l股執(zhí)行價(jià)格為1005元，1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)。如果1年后該股票的市場價(jià)格為80元，則該期權(quán)的到期日價(jià)值為()元。A、20B、-20C、180D、0標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-Max(執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0)=Max(100—80，0)=-20(元)。4、在確定應(yīng)收賬款信用期的過程中，需要運(yùn)用的計(jì)算公式有()。A、應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金×銷售成本率B、收益的增加＝銷售量增加×邊際貢獻(xiàn)率C、應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×資本成本D、應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額×平均收現(xiàn)期標(biāo)準(zhǔn)答案：8知識(shí)點(diǎn)解析：在確定應(yīng)收賬款信用期的過程中，需要運(yùn)用的計(jì)算公式有：(1)應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金×資本成本(2)應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率(3)應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額×平均收現(xiàn)期(4)存貨增加而多占用資金的利息＝平均存貨增加額×單位變動(dòng)成本×資本成本(5)存貨增加而引起的應(yīng)付賬款的增加而節(jié)約的應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)付賬款增加額×資本成本(6)收益的增加＝銷售額增加×邊際貢獻(xiàn)率(7)收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加(8)現(xiàn)金折扣成本的增加5、某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季時(shí)占用流動(dòng)資產(chǎn)30萬元，長期資產(chǎn)80萬元，生產(chǎn)經(jīng)營旺季還要增加40萬元的臨時(shí)性存貨需求，若企業(yè)權(quán)益資本為90萬元，長期負(fù)債10萬元，自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債15萬元，其余則要靠借人短期借款解決資金來源，該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率為()。A、50％B、35％C、45％D、40%標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債-長期資產(chǎn))／經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)=(90+10+15-80)／(30+40)=50％。6、認(rèn)股權(quán)證籌資的主要缺點(diǎn)是()。A、可以降低相應(yīng)債券的利率B、可以提高相應(yīng)債券的利率C、發(fā)行費(fèi)用較高D、靈活性較少標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率，主要缺點(diǎn)是靈活性較少。7、某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股5000萬股，每股面值1元，資本公積30000萬元，未分配利潤40000萬元，股票市價(jià)15元；若按50％的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)計(jì)算，則發(fā)放股票股利后，公司股東權(quán)益中的股本項(xiàng)目列示的金額將為()萬元。A、30000B、65000C、7500D、60000標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：股本=5000+5000×50％=7500(萬元)8、A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元／股，該公司凈利潤和股利的增長率都是5％，β值為1．1。政府長期債券利率為3．5％，股票的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5％。則該公司的本期市盈率為()。A、7．5B、7．875C、7．125D、8．125標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：股利支付率=0．3／1=30％；增長率=5％；股權(quán)資本成本=3．5％+1．1×5％=9％；本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)／(股權(quán)成本-增長率)=30％×(1+5％)／(9％-5％)=7．875,，二、多項(xiàng)選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)9、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的內(nèi)部因素中，直接因素包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,8知識(shí)點(diǎn)解析：BC選項(xiàng)是影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的外部因素。10、某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)12元，單位變動(dòng)成本8元，固定成本3000元，銷量1000件，所得稅率40%，欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)稅后利潤1200元?？刹扇〉拇胧┯?)。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識(shí)點(diǎn)解析：A．目標(biāo)利潤=[(13-8)×1000-3000]×(1-40%)=1200(元)B．目標(biāo)利潤=[(12-8)×1000-2500]×(1-40%)=900(元)C．目標(biāo)利潤=[(12-7)×1000-3000]×(1-40%)=1200(元)D．目標(biāo)利潤=[(12-8)×1200-3000]×(1-40%)=1800(元)11、下列金融工具在貨幣市場中交易的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：貨幣市場是短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場工具包括短期國債、大額可轉(zhuǎn)讓存單,商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。資本市場是指期限在1年以上的金融資產(chǎn)交易市場，資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。所以選項(xiàng)BCD為本題答案。12、按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的是()，標(biāo)準(zhǔn)答案：4,8知識(shí)點(diǎn)解析：一般性保護(hù)條款中也對借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模有限制，其目的在于防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對其資本支出和負(fù)債的約束。選項(xiàng)A是一般性保護(hù)條款中“不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)”的目的，選項(xiàng)B是“不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款”的目的。13、作為評價(jià)企業(yè)償債能力的指標(biāo)之一,產(chǎn)權(quán)比率更側(cè)重于()。標(biāo)準(zhǔn)答案：E,D知識(shí)點(diǎn)解析：產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率對評價(jià)企業(yè)償債能力的作用基本相同,主要區(qū)別是:資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度,產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度及主權(quán)資產(chǎn)對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。14、提高企業(yè)經(jīng)營安全性的途徑包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,2,8知識(shí)點(diǎn)解析：考察企業(yè)經(jīng)營安全性的指標(biāo)是安全邊際率。擴(kuò)大銷售量、降低固定成本和降低單位變動(dòng)成本都會(huì)使盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率降低，相應(yīng)地使安全邊際率提高。15、關(guān)于收益分配政策，下列說法正確的是()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：股票股利分配政策有利于股價(jià)的穩(wěn)定和上漲。三、判斷題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)16、我國稅法承認(rèn)融資租賃屬于租賃，其租金可以直接扣除，即融資租賃屬于“租金可直接扣除租賃”。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：我國稅法承認(rèn)經(jīng)營租賃屬于租賃，其租金可以直接扣除，即經(jīng)營租賃屬于“租金可直接扣除租賃”。17、理財(cái)原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的結(jié)論。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是對理財(cái)原則的理解。理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受，而財(cái)務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論。18、閑置能量差異的賬務(wù)處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：材料價(jià)格差異的賬務(wù)處理多采用調(diào)整銷貨成本與存貨法，閑置能量差異的賬務(wù)處理多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其它差異則可因企業(yè)具體情況而定。19、某公司規(guī)定的最低現(xiàn)金持有量為30000元，最高現(xiàn)金持有量與最優(yōu)現(xiàn)金返回線的偏差為8000元，該公司三月份預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支差額為44000元，則表明該公司三月份不需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：由于H＝3R－2L，而H－R＝8000(元)，所以，H－R＝2(R－L)＝8000(元)，即R＝34000(元)，H＝42000(元)。由于該公司三月份預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支差額為44000元，高于最高現(xiàn)金持有量42000元，所以，需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。20、銷售預(yù)測不僅是財(cái)務(wù)管理的職能,也是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析21、在經(jīng)營杠桿系數(shù)一定的條件下，權(quán)益乘數(shù)與總杠桿系數(shù)成反比。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)一定，權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，總杠桿系數(shù)越大。二者成正比。22、融資租賃方式下,租賃期滿,設(shè)備必須作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：融資租賃合同期滿時(shí),承租企業(yè)應(yīng)按合同的規(guī)定,實(shí)行退租、續(xù)租或留購。四、計(jì)算分析題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價(jià)分別為20元/股、8元/股和5元/股，它們的β系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比例分別為50%、40%和10%，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長率為5%，若目前的市場收益率為14%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：23、計(jì)算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的β系數(shù)=50%×2.1+40%×1.0+10%×0.5=1.5投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×(14%-10%)=6%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析24、若投資總額為30萬元，風(fēng)險(xiǎn)收益額是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益額=30×6%=1.8(萬元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析25、分別計(jì)算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析26、計(jì)算投資組合的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%投資B股票的必要收益率=10%+1×(14%-10%)=14%投資C股票的必要收益率=10%+0.5×(14%-10%)=12%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析27、分別計(jì)算A股票、B股票、C股票的內(nèi)在價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析28、判斷該公司應(yīng)否出售A、B、C三種股票。標(biāo)準(zhǔn)答案：由于A股票目前的市價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值，所以A股票應(yīng)出售，B和C前的市價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值，應(yīng)繼續(xù)持有。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額1000萬元，占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金590萬元，現(xiàn)擬以年利率10%向銀行借入5年期借款210萬元購建一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)使用后，年銷售收入150萬元，年經(jīng)營成本59萬元；該設(shè)備使用期限5年，采用直線折舊法，期滿后有殘值10萬元，經(jīng)營期內(nèi)每年計(jì)提利息21萬元，第5年用稅后凈利潤還本付息，該公司所得稅率25%。要求：29、用凈現(xiàn)值法決策該項(xiàng)目是否可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目第1～5年的凈利潤=[150-(59+40+21)]×(1-25%)=22.5(萬元)NCF1～4=22.5+40+21=83.5(萬元)NCF5=22.5+40+21+10=93.5(萬元)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：NPV=83.5×(p/A，10%，4)+93.5×(p/s，10%，5)-210=83.5×3.1699十93.5×0.6209-210=112.74(萬元)NPV大于零，所以可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析30、假定借款前資金成本率為8%，計(jì)算該公司借款后的綜合資金成本率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析31、假定借款前總資產(chǎn)凈利率為20%，計(jì)算投資后的總資產(chǎn)凈利率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析32、假定借款前流動(dòng)負(fù)債190萬元，若改長期借款為短期借款，然后用于流動(dòng)資產(chǎn)投資，計(jì)算投資后的流動(dòng)比率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析五、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)某公司計(jì)劃從國外引進(jìn)電腦生產(chǎn)線，該項(xiàng)目分兩期進(jìn)行：第一期設(shè)備投資20000萬元，于2008年初進(jìn)行，建成后年產(chǎn)銷量為1萬臺(tái)，銷售單價(jià)1.2萬元/臺(tái)，單位變動(dòng)成本0.6萬元/臺(tái)，每年固定付現(xiàn)經(jīng)營成本為400萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，預(yù)計(jì)能夠收回的凈殘值率為原值的4%；第二期設(shè)備投資36000萬元，于2011年初進(jìn)行，建成后年產(chǎn)銷量新增1.9萬臺(tái)，銷售單價(jià)1.2萬元/臺(tái)，單位變動(dòng)成本0.58萬元/臺(tái)，年固定付現(xiàn)經(jīng)營成本新增760萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，凈殘值率為原值的3%。該公司兩期投資均為當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，第二期項(xiàng)目的投資決策必須在2009年年底確定。該生產(chǎn)線稅法規(guī)定的折舊方法為直線法，折舊年限為5年，用直線法提折舊，凈殘值率為原值的5%。生產(chǎn)電腦相比公司股票價(jià)格的方差為0.09，該公司要求的最低投資報(bào)酬率為15%(其中無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%)；適用的所得稅稅率為25%。要求：33、在不考慮期權(quán)的前提下，計(jì)算分析該項(xiàng)目第一期和第二期投資的可行性。標(biāo)準(zhǔn)答案：不考慮期權(quán)①第一期：年息稅前利潤=(1.2-0.6)×10000-(400+3800)=1800(萬元)年息前稅后利潤=1800×(1-25%)=1350(萬元)經(jīng)營期第1～4年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊=1350+3800=5150(萬元)凈殘值損失抵稅=20000×(5%-4%)×25%=50(萬元)經(jīng)營期第5年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=1350+3800+20000×4%+50=6000(萬元)凈現(xiàn)值=5150×(p/A，15%，4)+6000×(p/s，15%，5)-20000=5150×2.8550+6000×0.4972-20000=-2313.55(萬元)②第二期：年息稅前利潤=(1.2-0.58)×19000-(760+6840)=4180(萬元)年息前稅后利潤=4180×(1-25%)=3135(萬元)經(jīng)營期第1～4年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊=3135+6840=9975(萬元)凈殘值損失抵稅=36000×(5%-3%)×25%=180(萬元)經(jīng)營期第5年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=3135+6840+36000×3%+180=11235(萬元)凈現(xiàn)值=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)-36000×(p/s，5%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561-36000×0.9070=-6895.70(萬元)在不考慮期權(quán)的前提下，由于兩期的凈現(xiàn)值均小于0，所以均不可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析34、在考慮期權(quán)的前提下，計(jì)算分析該項(xiàng)目第一期和第二期投資的可行性(第二期項(xiàng)目設(shè)備投資額按5%折現(xiàn)，其余按15%的折現(xiàn)率折現(xiàn))。標(biāo)準(zhǔn)答案：考慮期權(quán)在考慮期權(quán)的前提下，可以將第二期投資看作是到期時(shí)間為2年的歐式看漲期權(quán)。期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值=36000×(p/s，5%，2)=36000×0.9070=32652(萬元)預(yù)計(jì)未來經(jīng)營現(xiàn)金流量=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561=34064.67(萬元)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)格=34064.67×(p/s，5%，2)=34064.67×0.9070=25757.78(萬元)根據(jù)布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算：C0=S0N(d1)-pv(X)N(d2)=25757.78×0.3645-32652×0.2204=2192.21(萬元)由于第一期投資考慮期權(quán)后的凈現(xiàn)值=-2313.55+2192.21=-121.34(萬元)因此投資第一期和第二期項(xiàng)目均不可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析注冊會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷第2套一、單項(xiàng)選擇題(本題共14題，每題1.0分，共14分。)1、在流動(dòng)資產(chǎn)投資策略中，保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的特點(diǎn)是()。A、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，收益性最差B、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最小，風(fēng)險(xiǎn)最大，收益性最好C、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最小，風(fēng)險(xiǎn)最小，收益性最差D、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險(xiǎn)最大，收益性最差標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：在流動(dòng)資產(chǎn)投資策略中，保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，收益性最差。2、下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說法中，錯(cuò)誤的是()。A、引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時(shí)采用B、引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤C、引導(dǎo)原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案D、引導(dǎo)原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是“引導(dǎo)原則”的有關(guān)表述。引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動(dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個(gè)重要應(yīng)用就是“免費(fèi)跟莊”概念。3、現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為10％和15％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為20％和28％，那么()A、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度B、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度C、甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D、不能確定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=20％／10％=2，乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=28％／15％=1．87，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。4、若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，在用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)成本時(shí)()。A、稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率B、稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率C、稅前債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率D、稅前債務(wù)成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+證券市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：如果本公司沒有上市的長期債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。5、某企業(yè)需要借人資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20％作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為()萬元。A、75B、72C、60D、50標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：由于借款金額=申請貸款的數(shù)額×(1一補(bǔ)償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60／(1—20％)=75(萬元)，選項(xiàng)A是正確答案。6、某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：經(jīng)營資產(chǎn)與銷售收入之比為1．5；經(jīng)營負(fù)債與銷售收入之比為0．54，假設(shè)這些比率在未來均會(huì)維持不變，計(jì)劃下年銷售凈利率為12％，股利支付率為40％，則該公司的銷售增長率為()時(shí)，無需向外籌資。A、9．06％B、8．11％C、7．84％D、8．62％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長率的計(jì)算。設(shè)銷售增長率為g，則有：0=1．5一0．54一0．12×[(1+g1)÷g]×(1一0．40)，求得：g=8．11％，當(dāng)增長率為8．11％時(shí)，不需要向外界籌措資金。7、甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，需經(jīng)過兩道工序，第一道工序定額工時(shí)6小時(shí)，第二道工序定額工時(shí)4小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品50件，在第二道工序的在產(chǎn)品40件。以定額工時(shí)作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本(不含原材料成本)的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為()件。A、45B、47C、38D、54標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：第一道工序的完工程度為：(6×50％)／(6+4)×100％=30％，第二道工序的完工程度為：(6+4×50％)／(6+4)×100％=80％，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=50×30％+40×80％=47(件)。8、W公司擁有在期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格30美元和相同的到期日，期權(quán)將于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價(jià)格為9美元，看跌期權(quán)的價(jià)格為7美元，報(bào)價(jià)年利率為5％。為了防止出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，則W公司股票的每股價(jià)格應(yīng)為()美元。A、30．57B、28．65C、32．44D、30．36標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價(jià)格和股票價(jià)格之間存在一定的依存關(guān)系，滿足：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格一看跌期權(quán)價(jià)格=30／(1+5％)+9—7=30．57(美元)。9、債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，則()。A、償還期限長的債券價(jià)值低B、償還期限長的債券價(jià)值高C、兩只債券的價(jià)值相同D、兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：對于平息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率低于必要報(bào)酬率(即折價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則償還期限長的債券價(jià)值低，償還期限短的債券價(jià)值高。10、某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為6％，公司的現(xiàn)金最低持有量為2500元，最優(yōu)現(xiàn)金返回線為7000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金18400元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是()元。A、11400B、2400C、1200D、15900標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)H=3R一2L，所以，現(xiàn)金持有量上限=3×7000—2×2500=16000(元)，應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額=18400—7000=11400(元)。11、某只股票要求的報(bào)酬率為12％，報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為20％，與市場投資組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是0．6，市場投資組合要求的報(bào)酬率是15％，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差是30％，假設(shè)處于市場均衡狀態(tài)，則市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和該股票的B值分別為()。A、4．5％；0．55B、5％；0．4C、4．25％；0．45D、5．25％；0．55標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和β值的計(jì)算。β=0．6×20％／30％=0．40由：Rf+0．4×(15％一Rf)=12％得：Rf=10％市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=15％一10％=5％。12、甲公司設(shè)立于2015年12月31日，預(yù)計(jì)2016年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，甲公司在確定2016年融資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融資方式是()。A、內(nèi)部融資B、發(fā)行債券C、增發(fā)股票D、銀行借款標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)優(yōu)序融資理論的原理，在成熟的證券市場上，企業(yè)的融資優(yōu)序模式是內(nèi)部融資優(yōu)于外部融資，外部債務(wù)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資。即融資優(yōu)序模式首先是留存收益，其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股融資。但在本題中，甲公司設(shè)立于2015年12月31日，預(yù)計(jì)2016年年底投產(chǎn)，投產(chǎn)前無法獲得內(nèi)部融資，所以，甲公司在確定2016年融資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的融資方式是銀行借款。13、量本利分析中，銷售利潤率等于()。A、安全邊際率乘以變動(dòng)成本率B、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率乘以安全邊際率C、安全邊際率乘以邊際貢獻(xiàn)率D、邊際貢獻(xiàn)率乘以變動(dòng)成本率標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是量本利分析中銷售利潤率、安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率的關(guān)系。根據(jù)盈虧臨界點(diǎn)銷售收入、邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率的含義與計(jì)算公式，就很容易求得正確答案。推導(dǎo)過程如下：利潤=邊際貢獻(xiàn)一固定成本=邊際貢獻(xiàn)率×銷售收入一固定成本(1)因?yàn)椋河澟R界點(diǎn)銷售收入=所以：固定成本=盈虧臨界點(diǎn)銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率(2)將(2)代入(1)得：利潤=邊際貢獻(xiàn)率×銷售收入一固定成本=邊際貢獻(xiàn)率×銷售收入一盈虧臨界點(diǎn)銷售收人×邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)率×(銷售收入一盈虧臨界點(diǎn)銷售收入)=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際額(3)(3)式兩邊同時(shí)除以銷售收入，得：銷售利潤率=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率。14、相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是()。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加額外股利政策標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)包括：具有較大的靈活性；既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合。二、多項(xiàng)選擇題(本題共11題，每題1.0分，共11分。)15、如果采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，則每一步驟的生產(chǎn)費(fèi)用要在其完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。如果某產(chǎn)品生產(chǎn)分三個(gè)步驟在三個(gè)車間進(jìn)行，則第二車間的在產(chǎn)品包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識(shí)點(diǎn)解析：平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中的各步驟在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。第二車間尚未完工的在產(chǎn)品和第二車間已完工但第三車間尚未完工的在產(chǎn)品都屬于第二車間的廣義在產(chǎn)品。16、公司基于不同的考慮會(huì)采用不同的股利分配政策，利用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識(shí)點(diǎn)解析：剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。由此可見，利用剩余股利政策的公司更多關(guān)注的是投資機(jī)會(huì)和資本成本。17、甲產(chǎn)品的單價(jià)為500元，單位變動(dòng)成本為300元，年銷售量為1000件，年固定成本為40000元。下列本量利分析結(jié)果中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：盈虧臨界點(diǎn)銷售量=40000／(500一300)=200(件)，選項(xiàng)A正確；盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=200／1000=20％，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；安全邊際額=安全邊際量×銷售單價(jià)=(1000—200)×500=400000、(元)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；邊際貢獻(xiàn)總額：單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量=(500一300)×1000=200000(元)，選項(xiàng)D正確。18、上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識(shí)點(diǎn)解析：上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一：(1)其普通股為上證50指數(shù)成份股；(2)以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司；(3)以減少注冊資本為目的回購普通股的,可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購方案實(shí)施完畢后，可公開發(fā)行不超過回購減資總額的優(yōu)先股。上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，但商業(yè)銀行可根據(jù)商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，非公開發(fā)行觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，并遵守有關(guān)規(guī)定。19、在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多個(gè)互斥方案比較決策的方法有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：凈現(xiàn)值法和差量分析法均適用于項(xiàng)目期限相同的多個(gè)互斥方案的比較決策；等額年金法和共同年限法適用于項(xiàng)目期限不相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。20、下列關(guān)于證券市場線的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升，則市場組合要求的報(bào)酬率上升，選項(xiàng)A正確；無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率等于純粹利率加上預(yù)期通貨膨脹附加率，市場組合要求的報(bào)酬率等于元風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，所以，在無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，說明無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率對預(yù)期通貨膨脹附加率變化不敏感，市場組合要求的報(bào)酬率不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要求的報(bào)酬率不變，但風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，說明無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率對預(yù)期通貨膨脹率變化不敏感，市場組合要求的報(bào)酬率上升，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；在風(fēng)險(xiǎn)厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場組合要求的報(bào)酬率等額上升，選項(xiàng)D正確。21、市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素。本期市盈率=由此可知，市盈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：①增長率；②股利支付率；③風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。其中最主要的驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)的增長潛力，即增長率。本期市凈率=由此可知，市凈率的驅(qū)動(dòng)因素包括：①權(quán)益凈利率；②股利支付率；③增長率；④風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。其中最主要的驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。所以，市盈率和市凈率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括：股利支付率、增長率和股權(quán)成本。22、債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于折現(xiàn)率，以下說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識(shí)點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。對于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，債券為溢價(jià)發(fā)行。在溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價(jià)值高，選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確；如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值高，選項(xiàng)c錯(cuò)誤；如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時(shí)候，折現(xiàn)率降低)，債券價(jià)值就越高，選項(xiàng)D正確。23、根據(jù)代理理論，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理收益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時(shí)，提高債務(wù)籌資比例，增加了債務(wù)利息固定性支出在自由現(xiàn)金流量中的比例，實(shí)現(xiàn)對經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為的制約，選項(xiàng)B正確；當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東如果預(yù)見采納凈現(xiàn)值為正的新投資項(xiàng)目會(huì)以犧牲自身利益為代價(jià)補(bǔ)償債權(quán)人，股東就缺乏積極性投資該項(xiàng)目，將導(dǎo)致投資不足問題，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東選擇高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目提高了債務(wù)資金的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，降低了債務(wù)價(jià)值，這種通過高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的過度投資實(shí)現(xiàn)把債權(quán)人的財(cái)富轉(zhuǎn)移到股東手中的現(xiàn)象被稱為“資產(chǎn)替代問題”，選項(xiàng)D正確。24、在不增發(fā)新股的情況下，下列關(guān)于可持續(xù)增長率的表述中，錯(cuò)誤的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，則以后年度可持續(xù)增長率等于本年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果不增發(fā)新股，本年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同，則本年的實(shí)際增長率等于本年的可持續(xù)增長率，也等于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)B正確；在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同，資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高，則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同，股利支付率比上年下降，利潤留存率比上年上升，則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。25、以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價(jià)格，逐漸提高了投資者的轉(zhuǎn)換成本，有利于促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，便會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額，選項(xiàng)B正確；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，即所謂的加速條款；同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失；另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護(hù)原有股東的利益，選項(xiàng)C正確；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資者的利益，使投資者避免由于發(fā)行公司股票價(jià)格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，“選項(xiàng)D正確。三、計(jì)算分析題(本題共5題，每題1.0分，共5分。)26、甲公司是一家尚未上市的高科技企業(yè)，固定資產(chǎn)較少，人工成本占銷售成本的比重較大，為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，公司擬采用相對價(jià)值評估模型對股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估，有關(guān)資料如下：(1)甲公司2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤3000萬元，年初股東權(quán)益總額為20000萬元，年末股東權(quán)益總額為21800萬元，2013年股東權(quán)益的增加全部源于利潤留存，公司沒有優(yōu)先股，2013年年末普通股股數(shù)為10000萬股，公司當(dāng)年沒有增發(fā)新股，也沒有回購股票，預(yù)計(jì)甲公司2014年及以后年度的利潤增長率為9％，權(quán)益凈利率保持不變。(2)甲公司選擇了同行業(yè)的3家上市公司作為可比公司，并收集了以下相關(guān)數(shù)據(jù)：要求：(1)使用市盈率模型下的股價(jià)平均法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值。(2)使用市凈率模型下的股價(jià)平均法計(jì)算甲公司的每股股權(quán)價(jià)值。(3)判斷甲公司更適合使用市盈率模型和市凈率模型中的哪種模型進(jìn)行估值，并說明原因。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)甲公司每股收益=3000／10000=0．3(元)甲公司每股股權(quán)價(jià)值=可比公司修正市盈率×甲公司預(yù)期增長率×100×甲公司每股收益按A公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價(jià)值=(8／0．4)／(8％×100)×9％×100×0．3=6．75(元)按B公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價(jià)值=(8．1／0．5)／(6％×100)×9％×100×0．3=7．29(元)按C公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價(jià)值=(11／0．5)／(10％×100)×9％×100×0．3=5．94(元)甲公司每股股權(quán)價(jià)值：(6．75+7．29+5．94)／3=6．66(元)(2)甲公司每股凈資產(chǎn)=21800／10000=2．18(元)甲公司權(quán)益凈利率=3000／[(20000+21800)／2]=14．35％甲公司每股股權(quán)價(jià)值=可比公司修正市凈率×甲公司股東權(quán)益凈利率×100×甲公司每股凈資產(chǎn)按A公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價(jià)值=(8／2)／(21．2％×100)×14．35％×100×2．18=5．90(元)按B公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價(jià)值=(8．1／3)／(17．5％×100)×14．35％×100×2．18=4．83(元)按C公司計(jì)算甲公司每股股權(quán)價(jià)值=(11／2．2)／(24．3％×100)×14．35％×100×2．18=6．44(元)甲公司每股股權(quán)價(jià)值=(5．90+4．83+6．44)／3=5．72(元)(3)甲公司的固定資產(chǎn)較少，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系不大，市凈率法不適用；市盈率法把價(jià)格和收益聯(lián)系起來，可以直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系。用市盈率法對甲公司估值更合適。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析27、甲公司生產(chǎn)A、B、C三種產(chǎn)品，三種產(chǎn)品共用一條生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線每月生產(chǎn)能力為12800機(jī)器小時(shí)，目前已經(jīng)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，為使公司利潤最大，公司正在研究如何調(diào)整三種產(chǎn)品的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，相關(guān)資料如下：(1)公司每月固定制造費(fèi)用為400000元，每月固定管理費(fèi)用為247500元，每月固定銷售費(fèi)用為300000元。(2)三種產(chǎn)品當(dāng)前的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：(3)公司銷售部門預(yù)測，產(chǎn)品A還有一定的市場空間，按照目前的市場情況，每月銷售量可以達(dá)到2000件，產(chǎn)品B和產(chǎn)品C的銷量不受限制，生產(chǎn)部門提出，產(chǎn)品B受技術(shù)工人數(shù)量的限制，每月最多可以生產(chǎn)1500件，產(chǎn)品A和產(chǎn)品C的產(chǎn)量不受限制。要求：(1)計(jì)算當(dāng)前A、B、C三種產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)總額、加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、盈虧臨界點(diǎn)的銷售額。(2)計(jì)算調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)后A、B、C三種產(chǎn)品的產(chǎn)量、邊際貢獻(xiàn)總額、甲公司每月的稅前利潤增加額。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)邊際貢獻(xiàn)總額=1400×(600—400)+1000×(900—600)+1200×(800—450)=1000000(元)加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)總額／總收入=1000000／(1400×600+1000×900+1200×800)=37．04％盈虧臨界點(diǎn)銷售額=固定成本總額／加權(quán)邊際貢獻(xiàn)率=(400000+247500+300000)／37．04％=2558045．36(元)(2)在生產(chǎn)線每月生產(chǎn)能力為12800機(jī)器小時(shí)的約束下，產(chǎn)品組合決策中決定產(chǎn)品優(yōu)先次序的是單位機(jī)器工時(shí)的邊際貢獻(xiàn)的大小。A產(chǎn)品單位機(jī)器工時(shí)邊際貢獻(xiàn)=(600—400)／2=100(元／小時(shí))B產(chǎn)品單位機(jī)器工時(shí)邊際貢獻(xiàn)=(900—600)／4=75(元／小時(shí))C產(chǎn)品單位機(jī)器工時(shí)邊際貢獻(xiàn)=(800—450)／5=70(元／小時(shí))比較三種產(chǎn)品的單位機(jī)器工時(shí)邊際貢獻(xiàn)可知，應(yīng)該優(yōu)先安排生產(chǎn)A產(chǎn)品，然后安排生產(chǎn)B產(chǎn)品，其余剩余生產(chǎn)能力再安排生產(chǎn)c產(chǎn)品。因此，應(yīng)該生產(chǎn)A產(chǎn)品2000件、B產(chǎn)品1500件和C產(chǎn)品560件[(12800—2000×2一1500×4)／5]。邊際貢獻(xiàn)總額=2000×(600—400)+1500×(900—600)+560×(800—450)=1046000(元)，由于調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)后，每月的固定成本不變，屬于決策的無關(guān)成本，因此每月邊際貢獻(xiàn)總額的增加額等于每月稅前利潤的增加額。甲公司每月稅前利潤增加額=1046000—1000000=46000(元)。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析28、甲公司是一個(gè)材料供應(yīng)商，擬與乙公司建立長期合作關(guān)系，為了確定對乙公司采用何種信用政策，需要分析乙公司的償債能力和營運(yùn)能力。為此，甲公司收集了乙公司2013年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的信息如下：(1)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(單位：萬元)(2)利潤表項(xiàng)目(單位：萬元)(3)乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年3月份至10月份是經(jīng)營旺季，11月份至次年2月份是經(jīng)營淡季。(4)乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5％計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年初壞賬準(zhǔn)備金額140萬元，2013年年末壞賬準(zhǔn)備金額150萬元，最近幾年乙公司應(yīng)收賬款回收情況不好，截止2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10％。為了控制應(yīng)收賬款的增長，乙公司在2013年收緊了信用政策，減少了賒銷客戶的比例。(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計(jì)入在建工程。(6)計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)，涉及到的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用其年初和年末的平均數(shù)。要求：(1)計(jì)算乙公司2013年的速動(dòng)比率；評價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。(2)計(jì)算乙公司2013年的利息保障倍數(shù)；分析并評價(jià)乙公司的長期償債能力。(3)計(jì)算乙公司2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；評價(jià)乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時(shí)，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的影響。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)乙公司2013年的速動(dòng)比率=[(100+100+500+460+2850+2660)／2]／[(2250+2350)／2]=1．45評價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5％計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10％，實(shí)際壞賬很可能比計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備多，從而降低乙公司的短期償債能力。乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年初年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年初年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款、流動(dòng)負(fù)債均低于平均水平，計(jì)算結(jié)果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力。(2)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用=(97．5+32．5+500)÷(500+100)=1．05乙公司的利息保障倍數(shù)略大于1，說明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益勉強(qiáng)可以支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，存在不穩(wěn)定性，而利息支出卻是固定的，乙公司的長期償債能力仍然較弱。(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額=14500÷[(2850+150+2660+140)÷2]=5乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，報(bào)表上的應(yīng)收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數(shù)計(jì)算，仍然無法消除季節(jié)性生產(chǎn)企業(yè)年初年末數(shù)據(jù)的特殊性。乙公司年初年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款余額低于平均水平，計(jì)算結(jié)果會(huì)高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)應(yīng)使用賒銷額，由于無法取得賒銷數(shù)據(jù)而使用銷售收入計(jì)算時(shí)，會(huì)高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現(xiàn)銷比例增大，會(huì)進(jìn)一步高估應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析29、甲公司是一家制造企業(yè)，為擴(kuò)大產(chǎn)能決定添置一臺(tái)設(shè)備。公司正在研究通過自行購置還是租賃取得該設(shè)備，有關(guān)資料如下：(1)如果自行購置，設(shè)備購置成本為2000萬元：根據(jù)稅法規(guī)定，設(shè)備按直線法計(jì)提折舊，折舊年限為8年，凈殘值為80萬元。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用5年，5年后的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1000萬元。(2)如果租賃，乙公司可提供租賃服務(wù)，租賃期5年。每年年末收取租金320萬元，設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用由甲公司自行承擔(dān)，租賃期內(nèi)不得撤租。租賃期屆滿時(shí)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。根據(jù)稅法規(guī)定，甲公司的租賃費(fèi)可以稅前扣除。乙公司因大批量購置該種設(shè)備可獲得價(jià)格優(yōu)惠，設(shè)備購置成本為1920萬元。(3)甲公司、乙公司的企業(yè)所得稅稅率均為25％，稅前有擔(dān)保的借款利率為8％。要求：(1)利用差額分析法，計(jì)算租賃方案每年的差額現(xiàn)金流量及租賃凈現(xiàn)值(計(jì)算過程及結(jié)果填入下方表格中)，判斷甲公司應(yīng)選擇購買方案還是租賃方案并說明原因。(2)計(jì)算乙公司可以接受的最低租金。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)差額現(xiàn)金流量如下：自行購置年折舊額=(2000—80)／8=240(萬元)第5年末資產(chǎn)賬面價(jià)值=2000—240×5=800(萬元)由于租賃替代購買的凈現(xiàn)值大于零，所以應(yīng)選擇租賃方式取得設(shè)備。(2)乙公司租賃設(shè)備年折舊金額=(1920—80)／8=230(萬元)期末租賃資產(chǎn)賬面價(jià)值=1920—230×5=770(萬元)設(shè)乙公司可以接受的最低租金為X，則有：NPV=一1920+X×(1—25％)×(P／A，6％，5)+230×25％×(P／A，6％，5)+[1000一(1000—770)×25％]×(P／F，6％，5)，令NPV=0，則有：X×(1—25％)×(P／A，6％，5)+230×25％×(P／A，6％，5)+[1000一(1000—770)×25％]×(P／F，6％，5)=1920，求得X=308．12(萬元／年)，即乙公司可以接受的最低租金為308．12萬元。知識(shí)點(diǎn)解析：租賃替代購買損失設(shè)備折舊抵稅=一240×25％=一60(萬元)租賃替代購買失去余值變現(xiàn)價(jià)值及變現(xiàn)收益納稅=一1000+(1000—800)×25％=一950(萬元)稅后租賃費(fèi)=一320×(1—25％)=一240(萬元)折現(xiàn)率=8％×(1—25％)=6％租賃凈現(xiàn)值=2000—300×(P／F，6％，1)一300×(P／F，6％，2)一300×(P／F，6％，3)一300×(P／F，6％，4)一1250×(P／F，6％，5)=2000—300×0．9434—300×0．8900—300×0．8396—300×0．7921—1250×0．7473=26．34(萬元)30、甲公司是一家模具生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。產(chǎn)品分兩個(gè)生產(chǎn)步驟在兩個(gè)基本生產(chǎn)車間進(jìn)行，第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成產(chǎn)成品，每件產(chǎn)成品耗用2件半成品。甲公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，月末對在產(chǎn)品進(jìn)行盤點(diǎn)，并按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。第一車間耗用的原材料在生產(chǎn)過程中逐漸投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。第二車間除耗用第一車間生產(chǎn)的半成品外，還需耗用其他材料，耗用的半成品和其他材料均在生產(chǎn)開始時(shí)一次投人，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生，第一車間和第二車間的在產(chǎn)品相對于本車間的完工程度均為50％。甲公司還有機(jī)修和供電兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間，分別為第一車間，第二車間和行政管理部門提供維修和電力，兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間之間也相互提供產(chǎn)品或服務(wù)。甲公司按照交互分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用。甲公司2014年8月份的成本核算資料如下：(1)月初在產(chǎn)品成本(單位：元)(2)本月生產(chǎn)量(單位：件)(3)機(jī)修車間本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用8250元，提供維修服務(wù)150小時(shí)，供電車間本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用10500元，提供電力21000度。各部門耗用輔助生產(chǎn)車間產(chǎn)品或服務(wù)情況如下：(4)基本生產(chǎn)車間本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用(單位：元)要求：(1)編制輔助生產(chǎn)費(fèi)用分配表(結(jié)果填人下方表格中，不用列出計(jì)算過程。單位成本要求保留四位小數(shù))。(2)編制第一車間的成本計(jì)算單(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程)。(3)編制第二車間的成本計(jì)算單(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過程)。(4)編制產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表(結(jié)果填入下方表格中，不必列出計(jì)算過程)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)(2)(3)(4)知識(shí)點(diǎn)解析：（1）交互分配前機(jī)修車間單位成本=8250／150=55(元／小時(shí))交互分配前供電車間單位成本=10500／21000=0．5(元／度)供電車間應(yīng)分配機(jī)修車間費(fèi)用=50×55=2750(元)機(jī)修車間應(yīng)分配供電車間費(fèi)用=1000×0．5=500(元)交互分配后機(jī)修車間對外分配單位成本=(8250+500—2750)／(150—50)=60(元／小時(shí))交互分配后供電車間對外分配單位成本=(10500—500+2750)／(21000—1000)=0．6375(元／度)（2）本月制造費(fèi)用=自身歸集的制造費(fèi)用+分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)費(fèi)用=56302．50+(2700+6247．5)=65250(元)直接材料分配率=51000／(30×2+10×2+10×50％)=600(元／件)完工產(chǎn)成品分配直接材料費(fèi)用=30×2×600=36000(元)月末在產(chǎn)品分配直接材料費(fèi)用=51000—36000=15000(元)直接人工分配率=25500／(30×2+10×2+10×50％)=300(元／件)完工產(chǎn)成品分配直接人工費(fèi)用=30×2×300=18000(元)月末在產(chǎn)品分配直接人工費(fèi)用=25500—18000=7500(元)制造費(fèi)用分配率=76500／(30×2+10×2+10×50％)=900(元／件)完工產(chǎn)成品分配制造費(fèi)用=30×2×900=54000(元)月末在產(chǎn)品分配制造費(fèi)用=76500-54000=22500(元)（3）本月制造費(fèi)用=自身歸集的制造費(fèi)用+分配轉(zhuǎn)入的輔助生產(chǎn)費(fèi)用=39916.25+(2700+6183．75)=48800(元)直接材料分配率=40000／(30+10)=1000(元／件)完工產(chǎn)成品分配直接材料費(fèi)用=30×1000=30000(元)月末在產(chǎn)品分配直接材料費(fèi)用=40000—30000=10000(元)直接人工分配率=42000／(30+10×50％)=1200(元／件)完工產(chǎn)成品分配直接人工費(fèi)用=30×1200=36000(元)月末在產(chǎn)品分配直接人工費(fèi)用=42000—36000=6000(元)制造費(fèi)用分配率=52500／(30+10×50％)=1500(元／件)完工產(chǎn)成品分配制造費(fèi)用=30×1500=45000(元)月末在產(chǎn)品分配制造費(fèi)用=52500—45000=7500(元)四、綜合題(本題共1題，每題1.0分，共1分。)31、資料：F公司是一家餐飲連鎖上市公司。為在首都機(jī)場開設(shè)一個(gè)新門店，參加機(jī)場內(nèi)一處商鋪的租約競標(biāo)。出租方要求，租約合同為期5年，不再續(xù)約，租金在合同生效時(shí)一次付清。相關(guān)資料如下：(1)F公司目前股價(jià)40元／股，流通在外的普通股股數(shù)2500萬股。債務(wù)市值60000萬元，到期收益率8％。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6％，權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)8％，F(xiàn)公司的p系數(shù)為1．8。(2)F公司開設(shè)機(jī)場門店后，第1年預(yù)計(jì)營業(yè)收人300萬元，第2、3、4年預(yù)計(jì)營業(yè)收入均為400萬元，第5年預(yù)計(jì)營業(yè)收入300萬元。預(yù)計(jì)營業(yè)變動(dòng)成本為營業(yè)收入的60％，營業(yè)固定成本(不含設(shè)備折舊或租金)為每年40萬元。假設(shè)營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。(3)開設(shè)機(jī)場門店需添置相關(guān)設(shè)備，預(yù)計(jì)購置成本為250萬元，沒有運(yùn)輸、安裝、維護(hù)等其他費(fèi)用。按照稅法規(guī)定，可采用雙倍余額遞減法計(jì)提折舊，折舊年限為5年，假設(shè)期末賬面殘值為零(提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數(shù)兩年改為直線法)。合同結(jié)束時(shí)，預(yù)計(jì)該設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為40萬元。(4)開業(yè)時(shí)需投入營運(yùn)資本10萬元，合同結(jié)束時(shí)全部收回。(5)F公司適用的所得稅稅率為25％。(6)F公司計(jì)劃以2／3(負(fù)債／權(quán)益)的資本結(jié)構(gòu)為門店項(xiàng)目籌資。如果決定投資該項(xiàng)目，F(xiàn)公司將于2016年10月發(fā)行5年期債券。由于F公司目前沒有已上市債券，擬采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定債務(wù)資本成本。該項(xiàng)目的權(quán)益資本相對其稅后債務(wù)資本成本的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5％。F公司的信用級別為AA級，目前國內(nèi)上市交易的AA級公司債券有3種，這3種債券及政府債券的收益率如下表所示：要求：(1)根據(jù)所給資料，估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，計(jì)算新項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本，其中債務(wù)資本成本采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法計(jì)算，權(quán)益資本成本采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型計(jì)算；(2)如果出租方要求的最低競價(jià)租金為50萬元，計(jì)算若能按最低競價(jià)租金成交，該方案凈現(xiàn)值；(3)為使該項(xiàng)目可行，請問F公司競價(jià)時(shí)最高的租金報(bào)價(jià)是多少?(4)計(jì)算凈現(xiàn)值對租金的敏感系數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5年后到期的政府債券的到期收益率，即4．3％。企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=[(6．5％一3．4％)+(7．6％一3．6％)+(8．3％一4．3％)]÷3=3．7％稅前債務(wù)資本成本=4．3％+3．7％=8％股權(quán)資本成本=8％×(1—25％)+5％=11％加權(quán)平均資本成本=8％×(1—25％)×(2／5)+11％×(3／5)=9％(2)初始現(xiàn)金流量=一(50+250+10)=一310(萬元)第1年折舊=250×2／5=100(萬元)第2年折舊=(250—100)×2／5=60(萬元)第3年折舊=(250—100—60)×2／5=36(萬元)第4年折舊=(250—100—60—36)／2=27(萬元)第5年折舊=27萬元第1年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=300×(1—25％)一(300×60％+40)×(1—25％)+100×25％+50／5×25％=85+2．5=87．5(萬元)第2年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1—25％)一(400×60％+40)×(1—25％)+60×25％+50／5×25％=105+2．5=107．5(萬元)第3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1—25％)一(400X60％+40)×(1—25％)+36×25％+50／5×25％=99+2．5=101．5(萬元)第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=400×(1—25％)一(400×60％+40)×(1—25％)+27×25％+50／5×25％=96．75+2．5=99．25(萬元)第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=300×(1—25％)一(300×60％+40)×(1—25％)+27×25％+50／5×25％=66．75+2．5=69．25(萬元)第5年末回收的現(xiàn)金流量=40—40×25％+10=40(萬元)凈現(xiàn)值=一310+87．5／(1+9％)+107．5／(1+9％)2+101．5／(1+9％)3+99．25／(1+9％)4+(69．25+40)／(1+9％)5=80．45(萬元)(3)設(shè)租金為X初始現(xiàn)金流量=一(260+X)第1年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=85+(X／5)×25％=85+5％X第2年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=105+5％X第3年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=99+5％X第4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=96．75+5％X第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=66．75+5％X第5年末回收的現(xiàn)金流量=40凈現(xiàn)值=一(260+X)+85／(1+9％)+105／(1+9％)2+99／(1+9％)3+96．75／(1+9％)4+(66．75+40)／(1+9％)5+5％X(P／A，9％，5)=0—260+85／(1+9％)+105／(1+9％)3+99／(1+9％)3+96.75／(1+9％)4+(66．75+40)／(1+9％)5=X一5％×3．8897X120．7245=0．8055XX=149．88(萬元)(4)敏感系數(shù)=[(0一80．45)／80．45]／[(149．88—50)／50]=一0．5。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析注冊會(huì)計(jì)師（財(cái)務(wù)成本管理）模擬試卷第3套一、單項(xiàng)選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)1、以下考核指標(biāo)中，不能用于內(nèi)部業(yè)績評價(jià)的指標(biāo)是()。A、剩余收益B、市場增加值C、投資報(bào)酬率D、基本經(jīng)濟(jì)增加值標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：從理論上看，市場增加值就是一個(gè)公司增加或減少股東財(cái)富的累計(jì)總量，是從外部評價(jià)公司管理業(yè)績的最好方法，但是上市公司只能計(jì)算它的整體市場增加值，對于下屬部門和內(nèi)部單位無法計(jì)算其市場增加值，因此市場增加值不能用于內(nèi)部業(yè)績評價(jià)。2、戰(zhàn)略管理的核心問題是()。A、戰(zhàn)略分析B、戰(zhàn)略的制定C、戰(zhàn)略決策D、戰(zhàn)略執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)答案：4知識(shí)點(diǎn)解析：戰(zhàn)略決策是戰(zhàn)略管理的核心問題，選項(xiàng)ABD是戰(zhàn)略過程。3、對于平價(jià)發(fā)行的半年付息債券來說，若票面利率為10%，下列關(guān)于它的定價(jià)依據(jù)的說法不正確的是()。A、年實(shí)際利率為10.25%B、名義利率為10%C、實(shí)際的周期利率為5%D、實(shí)際的周期利率為5.125%標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：根據(jù)教材內(nèi)容可知，選項(xiàng)A、B、C的說法正確；選項(xiàng)D的說法不正確。實(shí)際周期利率應(yīng)該等于名義利率除以2，即實(shí)際周期利率=10%/2=5%。4、不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目和開支水平限制，并能夠克服增量預(yù)算法缺點(diǎn)的預(yù)算方法是()。A、彈性預(yù)算法B、固定預(yù)算法C、零基預(yù)算法D、滾動(dòng)預(yù)算法標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識(shí)點(diǎn)解析：零基預(yù)算法是為克服增量預(yù)算法的不足而設(shè)計(jì)的。5、在計(jì)算利息保障倍數(shù)時(shí)，分母的利息是()。A、財(cái)務(wù)費(fèi)用的中利息費(fèi)用和計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息B、財(cái)務(wù)費(fèi)用的中利息費(fèi)用和資本化利息中的本期費(fèi)用化部分C、資本化利息D、財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識(shí)點(diǎn)解析：選項(xiàng)B是分子的利息內(nèi)涵。6、相對于其他股利政策而言，既可以維持股利的穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的股利政策是()。A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加額外股利政策標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)包括：具有較大的靈活性；既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合。7、公司采用剩余股利政策的根本理由是()。A、使公司利潤分配具有較大的靈活性B、降低綜合資本成本C、穩(wěn)定對股東的利潤分配額D、使對股東的利潤分配與公司盈余結(jié)合標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析8、關(guān)于傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性，下列說法有誤的是()。A、計(jì)算資產(chǎn)凈利率的分子和分母不匹配B、沒有區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益C、沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債D、權(quán)益凈利率的分子分母不匹配標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：①計(jì)算資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配；②沒有區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益；③沒有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營負(fù)債。選項(xiàng)D，權(quán)益凈利率=凈利潤／股東權(quán)益×100％，凈利潤是專門屬于股東的，權(quán)益凈利率的分子分母匹配。9、某企業(yè)按年利率4．5％向銀行借款500萬元，銀行要求保留10％的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的有效年利率為()。A、4．95％B、5％C、5．5％D、9．5％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：本題的考核點(diǎn)是補(bǔ)償性余額條件下短期借款有效年利率的計(jì)算。該項(xiàng)借款的有效年利率＝4．5％／(1—10％)＝5％。10、公司進(jìn)行財(cái)務(wù)重整決策時(shí),優(yōu)先考慮的條件是()。A、所處的經(jīng)營環(huán)境是否有利于公司擺脫困境,保證重整成功B、債權(quán)人是否確信公司的重整計(jì)劃有把握實(shí)現(xiàn)C、法院是否確認(rèn)公司的重整計(jì)劃具備公平性和可行性D、重整價(jià)值是否大于清算價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析二、多項(xiàng)選擇題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)11、下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D,E知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析12、認(rèn)股權(quán)證的稀釋作用體現(xiàn)在()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識(shí)點(diǎn)解析：認(rèn)股權(quán)證的稀釋主要有三種，即：所有權(quán)百分比稀釋、市價(jià)稀釋和每股收益稀釋。13、下列關(guān)于成本計(jì)算分步法的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識(shí)點(diǎn)解析：逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法要計(jì)算各步驟半成品成本，所以有利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不計(jì)算各步驟半成品成本，當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時(shí)，應(yīng)采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。14、下列關(guān)于平衡計(jì)分卡的表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識(shí)點(diǎn)解析：平衡計(jì)分卡強(qiáng)調(diào)的是目標(biāo)制訂的環(huán)節(jié)，所以選項(xiàng)A的說法不正確。15、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下,只計(jì)算()。標(biāo)準(zhǔn)答案：D，E知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析16、企業(yè)存在財(cái)務(wù)杠桿的原因是由于企業(yè)存在()。標(biāo)準(zhǔn)答案：4,8知識(shí)點(diǎn)解析：從財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可以看出，不光是債務(wù)利息的存在可以形成財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)先股股利的存在同樣也會(huì)使財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于1。17、作業(yè)鏈的主要內(nèi)容應(yīng)包括()等。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,2,4,8知識(shí)點(diǎn)解析：作業(yè)鏈的主要內(nèi)容應(yīng)包括產(chǎn)品的研究與開發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、推銷、配送和售后服務(wù)等項(xiàng)職能。18、下列關(guān)于相對價(jià)值法的說法中，不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識(shí)點(diǎn)解析：目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股凈利，所以選項(xiàng)A是答案；市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)，所以選項(xiàng)B的說法正確；本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)，內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)，由此可知，選項(xiàng)C的說法正確；市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，所以選項(xiàng)D是答案。三、判斷題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)19、隨著時(shí)間的推移，固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本逐漸增大。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：隨著時(shí)間的推移，固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本呈反方向變化。在使用初期運(yùn)行費(fèi)比較低，以后隨著設(shè)備逐漸陳舊，維修、護(hù)理、能源消耗等運(yùn)行成本逐漸增加；與此同時(shí)，固定資產(chǎn)的價(jià)值逐漸減少，資產(chǎn)占用的應(yīng)計(jì)利息等持有成本會(huì)逐步減少。20、存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息就是指“放棄利息”的機(jī)會(huì)成本。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析21、從量的規(guī)定性上來看，貨幣的時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)的條件下的社會(huì)平均資金利潤率。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：從量的規(guī)定性上來看，貨幣的時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下的社會(huì)平均資金利潤率。22、從少數(shù)股權(quán)投資者來看，V(新的)是企業(yè)股票的公平市場價(jià)值。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：從少數(shù)股權(quán)投資者來看，V(當(dāng)前)是企業(yè)股票的公平市場價(jià)值。從謀求控股權(quán)的投資者來說，V(新的)是企業(yè)股票的公平市場價(jià)值。23、對于兩種證券形成的投資組合，基于相同的預(yù)期報(bào)酬率，相關(guān)系數(shù)之值越小，風(fēng)險(xiǎn)也越?。换谙嗤娘L(fēng)險(xiǎn)水平，相關(guān)系數(shù)越小，取得的報(bào)酬率越大。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識(shí)點(diǎn)解析：由兩種證券投資的機(jī)會(huì)集曲線就可以得出結(jié)論。24、所有的企業(yè)或投資項(xiàng)目都有相同的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識(shí)點(diǎn)解析：不同的企業(yè)或投資項(xiàng)目具有不同的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。25、在可持續(xù)增長的條件中，根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率不變可知銷售增長率＝期末凈資產(chǎn)增長率。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識(shí)點(diǎn)解析：在可持續(xù)增長的條件中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝本期銷售額/期末總資產(chǎn)，因此，根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，銷售增長率＝期末總資產(chǎn)增長率；而根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知，期末負(fù)債和期末總資產(chǎn)的比例不變，進(jìn)一步可知期末凈資產(chǎn)和期末總資產(chǎn)的比例不變，所以，期末凈資產(chǎn)增長率＝期末總資產(chǎn)增長率。綜上所述，原題說法正確。26、間接成本是指與成本對象相關(guān)聯(lián)的成本中不能追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本。()A、正確B、錯(cuò)誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識(shí)點(diǎn)解析：間接成本是指與成本對象相關(guān)聯(lián)的成本中不能用一種經(jīng)濟(jì)合理的方式追溯到成本對象的那一部分產(chǎn)品成本。四、計(jì)算分析題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價(jià)分別為20元/股、8元/股和5元/股，它們的β系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比例分別為50%、40%和10%，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長率為5%，若目前的市場收益率為14%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：27、計(jì)算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的β系數(shù)=50%×2.1+40%×1.0+10%×0.5=1.5投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×(14%-10%)=6%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析28、若投資總額為30萬元，風(fēng)險(xiǎn)收益額是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益額=30×6%=1.8(萬元)知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析29、分別計(jì)算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析30、計(jì)算投資組合的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%投資B股票的必要收益率=10%+1×(14%-10%)=14%投資C股票的必要收益率=10%+0.5×(14%-10%)=12%知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析31、分別計(jì)算A股票、B股票、C股票的內(nèi)在價(jià)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析32、判斷該公司應(yīng)否出售A、B、C三種股票。標(biāo)準(zhǔn)答案：由于A股票目前的市價(jià)高于其內(nèi)在價(jià)值，所以A股票應(yīng)出售，B和C前的市價(jià)低于其內(nèi)在價(jià)值，應(yīng)繼續(xù)持有。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析某公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額1000萬元，占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金590萬元，現(xiàn)擬以年利率10%向銀行借入5年期借款210萬元購建一臺(tái)設(shè)備，該設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)使用后，年銷售收入150萬元，年經(jīng)營成本59萬元；該設(shè)備使用期限5年，采用直線折舊法，期滿后有殘值10萬元，經(jīng)營期內(nèi)每年計(jì)提利息21萬元，第5年用稅后凈利潤還本付息，該公司所得稅率25%。要求：33、用凈現(xiàn)值法決策該項(xiàng)目是否可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目第1～5年的凈利潤=[150-(59+40+21)]×(1-25%)=22.5(萬元)NCF1～4=22.5+40+21=83.5(萬元)NCF5=22.5+40+21+10=93.5(萬元)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：NPV=83.5×(p/A，10%，4)+93.5×(p/s，10%，5)-210=83.5×3.1699十93.5×0.6209-210=112.74(萬元)NPV大于零，所以可行。知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析34、假定借款前資金成本率為8%，計(jì)算該公司借款后的綜合資金成本率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析35、假定借款前總資產(chǎn)凈利率為20%，計(jì)算投資后的總資產(chǎn)凈利率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析36、假定借款前流動(dòng)負(fù)債190萬元，若改長期借款為短期借款，然后用于流動(dòng)資產(chǎn)投資，計(jì)算投資后的流動(dòng)比率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識(shí)點(diǎn)解析：暫無解析五、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)某公司計(jì)劃從國外引進(jìn)電腦生產(chǎn)線，該項(xiàng)目分兩期進(jìn)行：第一期設(shè)備投資20000萬元，于2008年初進(jìn)行，建成后年產(chǎn)銷量為1萬臺(tái)，銷售單價(jià)1.2萬元/臺(tái)，單位變動(dòng)成本0.6萬元/臺(tái)，每年固定付現(xiàn)經(jīng)營成本為400萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，預(yù)計(jì)能夠收回的凈殘值率為原值的4%；第二期設(shè)備投資36000萬元，于2011年初進(jìn)行，建成后年產(chǎn)銷量新增1.9萬臺(tái)，銷售單價(jià)1.2萬元/臺(tái)，單位變動(dòng)成本0.58萬元/臺(tái)，年固定付現(xiàn)經(jīng)營成本新增760萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，凈殘值率為原值的3%。該公司兩期投資均為當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，第二期項(xiàng)目的投資決策必須在2009年年底確定。該生產(chǎn)線稅法規(guī)定的折舊方法為直線法，折舊年限為5年，用直線法提折舊，凈殘值率為原值的5%。生產(chǎn)電腦相比公司股票價(jià)格的方差為0.09，該公司要求的最低投資報(bào)酬率為15%(其中無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%)；適用的所得稅稅率為25%。要求：37、在不考慮期權(quán)的前提下，計(jì)算分析該項(xiàng)目第一