中藥行業(yè)市場前景及投資研究報(bào)告：聚力向心提質(zhì)增效

中藥行業(yè)聚力向“新”

提質(zhì)增效2024年06月27日一、政策助力，業(yè)績兌現(xiàn)，行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段二、“藥”創(chuàng)新+“藥”煥新，中藥行業(yè)聚力向“新”三、國企改革正當(dāng)時(shí)，中藥行業(yè)提質(zhì)增效四、投資策略：聚力向“新”、提質(zhì)增效，關(guān)注三大主線五、風(fēng)險(xiǎn)提示目

錄2一、政策助力，業(yè)績兌現(xiàn)，行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段31.1

政策利好持續(xù)釋放，多維度支持行業(yè)發(fā)展

2015年以來，國家針對中藥行業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈出臺了一系列支持政策，尤其是2019年之后，國家層面的相關(guān)利好政策發(fā)布更為密集，從供給端、需求端和支付端對中藥行業(yè)發(fā)展形成多維度有力支持。隨著政策的逐步落地，中藥行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，中藥行業(yè)“創(chuàng)新+消費(fèi)”的雙屬性發(fā)揮得更為充分。圖1、政策利好持續(xù)釋放中藥行業(yè)綱領(lǐng)性及重要政策持續(xù)出臺2019供給端《關(guān)于促進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的意見》2020《關(guān)于促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見》2021中藥創(chuàng)新藥加速審批上市鼓勵(lì)傳統(tǒng)中藥二次開發(fā)推進(jìn)中醫(yī)藥人才建設(shè)，增加中醫(yī)藥人員供給《關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展的若干政策措施》《關(guān)于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見》2022推進(jìn)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)中醫(yī)藥診療服務(wù)完善中醫(yī)藥服務(wù)體系，布局建設(shè)中醫(yī)特色重點(diǎn)醫(yī)院、國家中醫(yī)疫病防治基地、中醫(yī)醫(yī)院等加強(qiáng)典籍保護(hù)傳承，打造傳播平臺和體驗(yàn)館涵蓋：《十四五中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》中藥注冊2023審評審批質(zhì)量控制中藥創(chuàng)新中藥品種保護(hù)中醫(yī)藥醫(yī)療及服務(wù)中醫(yī)藥文化弘揚(yáng)中藥出口財(cái)政支持試點(diǎn)項(xiàng)目……需求端《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實(shí)施方案》《“十四五”中醫(yī)藥文化弘揚(yáng)工程實(shí)施方案》《醫(yī)藥工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2023-2025年）》《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中藥科學(xué)監(jiān)管促進(jìn)中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展若干措施的通知》2024《中藥標(biāo)準(zhǔn)管理專門規(guī)定(征求意見稿)》《中藥制劑特征圖譜研究技術(shù)指導(dǎo)原則（試行）》《中藥制劑穩(wěn)定性研究技術(shù)指導(dǎo)原則（試行）》北京、廣州、珠海三地發(fā)布支持創(chuàng)新醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)政策《小兒便秘中藥新藥臨床研發(fā)技術(shù)指導(dǎo)原則（試行）》《2024年中國醫(yī)政工作要點(diǎn)》提高居民健康意識宣傳中藥治未病的特點(diǎn)提升居民中醫(yī)藥文化知識和中醫(yī)藥保健意識支付端推進(jìn)中醫(yī)藥特色病種（組）在DRG/DIP等支付方式改革中的應(yīng)用加強(qiáng)中醫(yī)藥服務(wù)價(jià)格管理將符合條件的中醫(yī)醫(yī)療機(jī)構(gòu)納入醫(yī)保定點(diǎn)探索并完善適合中醫(yī)藥特點(diǎn)的支付政策《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中醫(yī)醫(yī)院康復(fù)科建設(shè)的通知》《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2024年重點(diǎn)工作任務(wù)》……資料：湘財(cái)證券研究所制作41.2

業(yè)績逐步兌現(xiàn)，政策與業(yè)績形成良好循環(huán)

2023年中藥行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)最好。醫(yī)藥二級子行業(yè)中，僅中藥行業(yè)營收及歸母凈利潤增速實(shí)現(xiàn)雙正增長，且歸母凈利潤增速遠(yuǎn)大于營收增速；中藥行業(yè)也是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)毛利率、凈利率同比均有提升的子行業(yè)。

政策對中藥行業(yè)的利好正逐步兌現(xiàn)到業(yè)績。2024Q1受上年同期高基數(shù)以及成本端中藥材價(jià)格上漲影響，中藥行業(yè)收入增速和利潤增速均有所回落，短期承壓，但隨著高基數(shù)效應(yīng)的減弱，營收及利潤增速有望繼續(xù)回升。51

總結(jié)

中藥行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)總體較好

二級子行業(yè)中，2023中藥行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)最好，營收和歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)雙正增長，且是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)毛利率、凈利率同比均有提升的子行業(yè)。

2024Q1收入端，醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制藥表現(xiàn)較好；利潤端，化學(xué)制藥表現(xiàn)最好；中藥行業(yè)因高基數(shù)原因，收入、利潤增速同比均小幅下降，短期承壓，但隨著高基數(shù)效應(yīng)的減弱，營收及利潤增速有望逐季上行。

政策助力，業(yè)績兌現(xiàn)，行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段

一方面，鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展的政策持續(xù)發(fā)布；另一方面，政策對行業(yè)的支持逐步兌現(xiàn)于業(yè)績，中藥行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。

創(chuàng)新與傳承成為行業(yè)發(fā)展的核心與重點(diǎn)，傳承創(chuàng)新、轉(zhuǎn)化賦能成為引領(lǐng)中藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新質(zhì)生產(chǎn)力。以中藥創(chuàng)新藥為創(chuàng)新代表的“藥”創(chuàng)新和以品牌中藥為傳承代表的“藥”煥新，推動(dòng)中藥行業(yè)聚力向“新”。6二、“藥”創(chuàng)新+“藥”煥新，中藥行業(yè)聚力向“新”72.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

政策支持下，中藥行業(yè)新藥研發(fā)熱情持續(xù)高漲，新藥審評審批呈加速之勢。82.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

中藥新藥上市加速。從獲批上市數(shù)據(jù)來看，2017至2024.05.31，獲批上市的中藥新藥累計(jì)達(dá)42款，其中2021年以來獲批上市新藥為34款，占比達(dá)80.95%。從治療大類看，呼吸系統(tǒng)疾病用藥、神經(jīng)系統(tǒng)疾病用藥以及內(nèi)分泌系統(tǒng)疾病用藥一直是中藥新藥的優(yōu)勢領(lǐng)域和熱點(diǎn)領(lǐng)域。圖2、2017年以來中藥新藥獲批上市數(shù)量圖3、2021年以來獲批上市中藥新藥按治療大類分1414121212108121089766654443333222202111020172018201920202021202220232024呼吸系統(tǒng)疾

神經(jīng)系統(tǒng)疾

內(nèi)分泌系統(tǒng)

骨骼肌肉系

消化系統(tǒng)疾

婦科用藥

五官科用藥

抗腫瘤疾病

泌尿系統(tǒng)疾病用藥

病用藥

疾病用藥

統(tǒng)疾病用藥

病用藥

用藥

病用藥中藥新藥獲批數(shù)量（個(gè)）獲批上市中藥新藥（個(gè)）資料：CDE、米內(nèi)網(wǎng)、藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）資料：CDE、米內(nèi)網(wǎng)、藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）92.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

從申報(bào)上市數(shù)據(jù)來看，亦呈加速之勢。從當(dāng)年申報(bào)上市數(shù)據(jù)來看，2019-2023年分別有3款、6款、7款、10款以及23款中藥新藥申報(bào)上市，2024年截至5月31日已有18款新藥申報(bào)上市，占2023年全年數(shù)量的78.26%。圖4、當(dāng)年申請上市中藥新藥數(shù)量2523201815101076530201920202021202220232024申請上市中藥新藥（個(gè)）資料：CDE、藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）102.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

從已申報(bào)上市且在審情況看，截至2024年5月31日共33款產(chǎn)品報(bào)產(chǎn)在審，2024年承辦18款，占在審數(shù)量的54.5%。反映出企業(yè)對新藥研發(fā)的熱度以及審評審批對中藥新藥的支持。112.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

從注冊類型看，中藥新藥研發(fā)偏重于創(chuàng)新藥和古代經(jīng)典名方復(fù)方制劑，行業(yè)傳承創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)愈發(fā)明顯。

獲批上市新藥中1類創(chuàng)新藥占比較高。近三年以來1類新藥占比（55.88%）明顯高于其他類，其次是3類新藥（32.35%）。從2024年當(dāng)年數(shù)據(jù)看，1類新藥和3類新藥平分秋色，各占50%。圖5、2021年以來獲批上市中藥新藥按注冊類型分圖6、2024年獲批上市中藥新藥按注冊類型分0.00%8.82%32.35%50.00%50.00%55.88%2.94%0.00%2類新藥1類新藥2類新藥3類新藥其他1類新藥3類新藥其他資料：藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）資料：藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）122.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

已報(bào)產(chǎn)且在審的產(chǎn)品中，依然呈現(xiàn)出1類創(chuàng)新藥和3類新藥占比較高的特點(diǎn)。33款已報(bào)產(chǎn)且在審的產(chǎn)品中，1類創(chuàng)新藥占比為39.39%，3類新藥占比為48.48%，兩者占比合計(jì)接近88%。2024當(dāng)年報(bào)產(chǎn)且在審的產(chǎn)品有18款，其中，1類創(chuàng)新藥占比44.44%，3類新藥占比55.56%。圖7、已申報(bào)上市且在審中藥新藥不同注冊類型占比圖8、2024申報(bào)上市且在審中藥新藥不同注冊類型占比6.06%39.39%44.44%55.56%48.48%6.06%0.00%1類

2類

3類

其他1類

2類

3類資料：藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）資料：藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）132.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

中藥創(chuàng)新之企業(yè)角度：獲批上市+已申報(bào)上市且在審藥品情況圖9、2021年以來獲批上市中藥所屬企業(yè)情況圖10、已申報(bào)上市且在審中藥新藥所屬企業(yè)數(shù)量54321543210悅康生物康緣藥業(yè)國藥集團(tuán)華潤天士力上海凱寶貴州民族藥業(yè)貴州瑞和制藥湖南九典制藥吉林敖東健民藥業(yè)江西藥都樟樹制藥神威藥業(yè)通化萬通新疆銀朵蘭藥業(yè)以嶺藥業(yè)浙江惠松制藥康恩貝仲景宛西制藥華北制藥東方運(yùn)嘉威門藥業(yè)山東潤中藥業(yè)0康

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然藥物2021年以來獲批上市中藥數(shù)量（款）已申報(bào)上市且在審中藥數(shù)量（款）資料：藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）資料：藥智數(shù)據(jù)、湘財(cái)證券研究所（截至2024.05.31）142.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

中藥創(chuàng)新之企業(yè)角度：研發(fā)投入情況圖11、2023中藥上市公司研發(fā)占營收比TOP20圖12、2024Q1中藥上市公司研發(fā)占營收比TOP2018%16%14%12%10%8%16%14%12%10%8%6%6%4%4%2%2%0%0%康

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藥藥研發(fā)支出占營收比例研發(fā)支出占營收比例資料：Wind、湘財(cái)證券研究所資料：Wind、湘財(cái)證券研究所152.1

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

中藥創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)中醫(yī)藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。新藥研發(fā)上，既體現(xiàn)傳承，又體現(xiàn)創(chuàng)新，既注重挖掘中醫(yī)藥原創(chuàng)理論，又注重發(fā)現(xiàn)生命科學(xué)的新規(guī)律以及新技術(shù)，提出新的疾病診治方案，實(shí)現(xiàn)守正創(chuàng)新。圖13、“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥

“藥”創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新創(chuàng)新藥。在中藥創(chuàng)新方向上，以患者為中心，以臨床價(jià)值為導(dǎo)向，從臨床需求為出發(fā)點(diǎn)的中藥新藥（尤其是中藥創(chuàng)新藥）以及經(jīng)典名方將更具競爭力。具有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、在研產(chǎn)品豐富且研發(fā)進(jìn)展較快、中醫(yī)理論與臨床結(jié)合較好（尤其是能通過循證醫(yī)學(xué)改寫臨床診治指南）、布局大品類有獨(dú)家品種的企業(yè)更具投資價(jià)值。

藥?創(chuàng)新，關(guān)注中藥創(chuàng)新藥中醫(yī)理論研發(fā)技術(shù)治療效果傳承中藥現(xiàn)代化研究人用經(jīng)驗(yàn)復(fù)方、飲片、經(jīng)典名方中醫(yī)藥傳統(tǒng)治療領(lǐng)域中醫(yī)藥原創(chuàng)理論臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)傳統(tǒng)優(yōu)勢病種拓寬適應(yīng)癥創(chuàng)新拓展新治療領(lǐng)域新技術(shù)新疾病診治方案適應(yīng)癥資料：湘財(cái)證券研究所制作162.2

“藥”煥新，關(guān)注品牌中藥

《中藥品種保護(hù)條例（修訂草案征求意見稿）》打破了中藥保護(hù)的“一保永逸”。

中藥保護(hù)品種到期后或?qū)⒂瓉硐磁?。建議關(guān)注創(chuàng)新能力較強(qiáng)，在上市后再評價(jià)、增加適應(yīng)癥方面具有優(yōu)勢的企業(yè)以及品牌中藥。此外，建議關(guān)注擁有配方優(yōu)勢、原材料優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢的絕密配方品牌中藥。圖14、中藥品種保護(hù)條例修訂，鼓勵(lì)中藥創(chuàng)新中藥品種保護(hù)：鼓勵(lì)中藥創(chuàng)新等級保密期限永久取消延長保護(hù)期建立退出機(jī)制國家絕密配方國家保密配方長期醫(yī)保目錄調(diào)整優(yōu)先支持一級：10年市場獨(dú)占，中藥品種保護(hù)專用標(biāo)識二級：5年市場獨(dú)占，中藥品種保護(hù)專用標(biāo)識三級：5年中藥品種保護(hù)專用標(biāo)識一級：30年、20年、10年二級：7年中藥保護(hù)品種創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)更具優(yōu)勢資料：湘財(cái)證券研究所制作172.2

“藥”煥新，關(guān)注品牌中藥

配方優(yōu)勢、原材料優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢共同構(gòu)筑了品牌中藥的高競爭壁壘；市場及模式創(chuàng)新，打通“防+治+養(yǎng)”全產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步凸顯品牌中藥消費(fèi)屬性。

“藥”煥新，關(guān)注品牌中藥。隨著健康中國行動(dòng)的不斷推進(jìn)與落實(shí)，品牌中藥“治未病”的優(yōu)勢迎來更大發(fā)展空間。通過產(chǎn)品力、市場及模式創(chuàng)新，治已病、治未病、康養(yǎng)保健的全程覆蓋體現(xiàn)出品牌中藥治療+消費(fèi)屬性，增加了中藥消費(fèi)需求的層次性，拓展了市場增量。圖15、“藥”煥新，關(guān)注品牌中藥質(zhì)優(yōu)

藥?煥新，關(guān)注品牌中藥專利保護(hù)：絕密配方、保密配方動(dòng)態(tài)調(diào)整：一二級中藥保護(hù)品種配方優(yōu)勢原材料優(yōu)勢品牌優(yōu)勢中藥品種創(chuàng)新及迭代升級拓寬品牌中藥護(hù)城河寬度產(chǎn)品力天然性、資源稀缺性較強(qiáng)

成本傳導(dǎo)能力定價(jià)能力品牌溢價(jià)市場創(chuàng)新模式創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈延伸：藥+消費(fèi)品（日化產(chǎn)品、食品飲料等）

中藥+養(yǎng)生館?、

中藥+康養(yǎng)旅游基地?市場及模式創(chuàng)新資料：湘財(cái)證券研究所制作182.3

基藥目錄調(diào)整或?yàn)橄掳肽晷袠I(yè)催化因素

近年來國家醫(yī)保目錄對中成藥呈現(xiàn)不斷擴(kuò)容的趨勢，國家醫(yī)保目錄中，中成藥品種由2000版的575個(gè)增加至2023版的1390個(gè)。

國家醫(yī)保局發(fā)布《2024年國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄調(diào)整工作方案》及相關(guān)文件公開征求意見，意味著2024醫(yī)保目錄調(diào)整工作開始。進(jìn)入醫(yī)保對中藥創(chuàng)新藥上市后實(shí)現(xiàn)放量非常重要，建議關(guān)注2024醫(yī)保目錄調(diào)整進(jìn)展以及后續(xù)新增進(jìn)入2024醫(yī)保目錄的中藥品種。圖16、國家醫(yī)保目錄中成藥和西藥藥品數(shù)量1800160014001200100080060040020001698158614861390137413811322129713211238114010279879138235752000版2004版2009版2017版2019版2021版2022版2023版中成藥（個(gè)）西藥（個(gè)）資料：國家醫(yī)療保障局、湘財(cái)證券研究所192.3

基藥目錄調(diào)整或?yàn)橄掳肽晷袠I(yè)催化因素

基藥目錄亦呈擴(kuò)容趨勢。2018版基藥目錄中，中成藥有268個(gè)，較2009版增加了166個(gè)，中成藥占比接近4成。新版基藥目錄調(diào)整中，中成藥有望繼續(xù)擴(kuò)容。圖17、基藥目錄中成藥、化藥和生物藥數(shù)量80068570060050040030020010005204173173072682052031022009版2012版2018版中成藥（個(gè)）化學(xué)藥品和生物制品（個(gè)）合計(jì)（個(gè)）資料：網(wǎng)站、湘財(cái)證券研究所202.3

基藥目錄調(diào)整或?yàn)橄掳肽晷袠I(yè)催化因素

新版基藥目錄調(diào)整等待進(jìn)一步推進(jìn)，“醫(yī)保+非基藥”產(chǎn)品有望率先入基。212.3

基藥目錄調(diào)整或?yàn)橄掳肽晷袠I(yè)催化因素

新版基藥目錄調(diào)整等待進(jìn)一步推進(jìn)，“醫(yī)保+非基藥”產(chǎn)品有望率先入基。222.3

基藥目錄調(diào)整或?yàn)橄掳肽晷袠I(yè)催化因素

建議重點(diǎn)關(guān)注“醫(yī)保+非基藥”產(chǎn)品及相關(guān)企業(yè)。鑒于醫(yī)保目錄與基藥目錄可能形成的協(xié)同效應(yīng)，已納入醫(yī)保的非基藥有望率先納入基藥。納入基藥目錄后，借助政策紅利，新入基藥品有望通過加速掛網(wǎng)、臨床優(yōu)先使用、不設(shè)置藥占比等優(yōu)勢快速放量。圖18、部分“醫(yī)保+非基藥”產(chǎn)品按企業(yè)統(tǒng)計(jì)康緣藥業(yè)九芝堂太極集團(tuán)白云山方盛制藥千金藥業(yè)葵花藥業(yè)天士力神威藥業(yè)昆藥集團(tuán)達(dá)仁堂健民集團(tuán)濟(jì)川藥業(yè)一品紅以嶺藥業(yè)康恩貝新天藥業(yè)貴州百靈坤諾基華春生物安邦制藥揚(yáng)子江藥業(yè)人福藥業(yè)一力制藥佐力藥業(yè)024681012141618產(chǎn)品數(shù)（個(gè)）資料：新康界、湘財(cái)證券研究所232

總結(jié)

中藥創(chuàng)新

中藥企業(yè)研發(fā)熱情依然高漲，審評審批亦呈現(xiàn)加速之勢。

中藥新藥的研發(fā)偏重于創(chuàng)新藥和古代經(jīng)典名方復(fù)方制劑，行業(yè)傳承創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)愈發(fā)明顯。

在中藥創(chuàng)新方向上，以患者為中心，以臨床價(jià)值為導(dǎo)向，從臨床需求為出發(fā)點(diǎn)的中藥新藥（尤其是中藥創(chuàng)新藥）以及經(jīng)典名方將更具競爭力。

關(guān)注具有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、在研產(chǎn)品豐富且研發(fā)進(jìn)展較快、中醫(yī)理論與臨床結(jié)合較好（尤其是能通過循證醫(yī)學(xué)改寫臨床診治指南）、布局大品類有獨(dú)家品種的企業(yè)。

關(guān)注基藥目錄調(diào)整這一催化因素以及2024醫(yī)保目錄調(diào)整進(jìn)展情況。

中藥煥新

配方優(yōu)勢、原材料優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢共同構(gòu)筑了品牌中藥的高競爭壁壘。

市場及模式創(chuàng)新，打通“防+治+養(yǎng)”全產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步凸顯品牌中藥消費(fèi)屬性。

隨著健康中國行動(dòng)的不斷推進(jìn)與落實(shí)，品牌中藥“治未病”的優(yōu)勢迎來更大發(fā)展空間。通過產(chǎn)品力、市場及模式創(chuàng)新，治已病、治未病、康養(yǎng)保健的全程覆蓋體現(xiàn)出品牌中藥治療+消費(fèi)屬性，增加了中藥消費(fèi)需求的層次性，拓展了市場增量。關(guān)注品牌中藥。24三、國企改革正當(dāng)時(shí)，中藥行業(yè)提質(zhì)增效253

國企改革正當(dāng)時(shí)，中藥行業(yè)提質(zhì)增效

國企改革步入新階段：制度創(chuàng)新突破，提高國有企業(yè)活力和效率成為關(guān)鍵任務(wù)；“一利五率”考核指標(biāo)體系。

申萬一級行業(yè)國資控股上市公司數(shù)量占比：煤炭行業(yè)最高（83.78%），醫(yī)藥生物排名倒數(shù)第五（16.02%），A股全行業(yè)平均水平27.59%。圖19、申萬一級行業(yè)國資控股上市公司數(shù)量占行業(yè)總數(shù)比煤炭非銀金融公用事業(yè)交通運(yùn)輸鋼鐵83.78%69.41%68.22%64.29%62.22%60.38%房地產(chǎn)銀行綜合59.52%59.09%社會服務(wù)石油石化建筑裝飾商貿(mào)零售51.90%50.00%43.53%43.27%42.34%42.31%傳媒有色金屬建筑材料環(huán)保食品飲料農(nóng)林牧漁基礎(chǔ)化工汽車35.97%35.06%30.88%29.60%29.46%22.54%21.13%20.30%18.49%通信計(jì)算機(jī)電力設(shè)備機(jī)械設(shè)備家用電器醫(yī)藥生物美容護(hù)理電子17.60%17.25%17.02%16.02%14.71%13.40%12.84%紡織服飾輕工制造9.20%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%資料：同花順、湘財(cái)證券研究所（截至2024.06.20）263

國企改革正當(dāng)時(shí)，中藥行業(yè)提質(zhì)增效

從國資控股公司的企業(yè)性質(zhì)看，醫(yī)藥行業(yè)的央企國資控股、省屬國資控股、地市國資控股、其他國有控股公司的占比分別為22.78%、35.44%、39.24%和2.53%。中藥行業(yè)的央企國資控股、省屬國資控股、地市國資控股、其他國有控股公司的占比分別為23.81%、38.10%、33.33%和4.76%。

中藥行業(yè)在醫(yī)藥子行業(yè)中受益于國企改革的程度明顯較高。圖20、醫(yī)藥及二級子行業(yè)國資控股公司家數(shù)占比圖21、醫(yī)藥及中藥國資控股公司按企業(yè)性質(zhì)分占比情況45%40%35%30%25%20%15%10%5%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%0%化學(xué)制藥

生物制品

醫(yī)療器械中藥醫(yī)療服務(wù)

醫(yī)藥商業(yè)

醫(yī)藥生物央企國資控股省屬國資控股醫(yī)藥行業(yè)其他國有中藥行業(yè)地市國資控股醫(yī)藥生物及各子行業(yè)國資控股公司家數(shù)占比資料：同花順、湘財(cái)證券研究所（截至2024.06.20）資料：同花順、湘財(cái)證券研究所（截至2024.06.20）273

國企改革正當(dāng)時(shí)，中藥行業(yè)提質(zhì)增效

從中藥國資控股上市公司看，國資控股中藥企業(yè)多集中于品牌中藥和OTC企業(yè)，具備核心大品種及渠道等較為明顯的競爭優(yōu)勢。圖22、A股中藥行業(yè)國資控股情況央企國資省屬國資地市國資70%60%50%40%30%20%10%0%太極集團(tuán)昆江中藥業(yè)東華潤三九同仁堂中恒集團(tuán)達(dá)仁堂康恩貝廣譽(yù)遠(yuǎn)云南白藥佛慈制藥隴神戎發(fā)啟迪藥業(yè)太龍藥業(yè)白云山片仔癀千精華制藥紅日藥業(yè)藥集團(tuán)阿阿膠金藥業(yè)目藥資料：同花順、湘財(cái)證券研究所（截至20