【家電類上市公司財務風險評價指標區(qū)分度探析與評價實證探究17000字（論文）】

ⅢⅤ目錄Ⅳ家電類上市公司財務風險評價指標區(qū)分度分析與評價實證研究目錄摘要 Ⅰ第一章緒論 第五章四川長虹財務風險評價第五章四川長虹財務風險評價5.1四川長虹簡介及現(xiàn)狀四川長虹成立于1958年，初期主要是進行雷達等軍工產(chǎn)品的研制與生產(chǎn)。1970年四川長虹開始進入電視制造業(yè)，堅持著以責任、創(chuàng)新為原則，研制出一系列高品質的彩電產(chǎn)品，其彩電銷售持續(xù)13年全國第一。2004年開始追求多元化發(fā)展，涉及多個領域，其產(chǎn)品種類更是數(shù)不勝數(shù)。2018年成立網(wǎng)絡科技公司，追求家電智能網(wǎng)絡技術開發(fā)以及各種云端服務。從上文因子分析得出的綜合排名可以發(fā)現(xiàn)四川長虹以-2.02353的得分排在21位，財務風險與F值呈正向相關關系，其值越低，反映財務風險越大5.2四川長虹所得因子分析評價通過對家電行業(yè)的財務風險進行分析，得到企業(yè)的綜合排名。而財務風險與F值呈負向非線性關系，F(xiàn)值越大，表明企業(yè)的財務風險越低，反之F值越小，其所存在的財務風險也就越大。由于在分析樣本中存在著火星人與奧馬電器這兩個極值，為了降低極值對于行業(yè)平均水平的影響，在本文中采用去中值的方法來突出行業(yè)的平均水平，即九陽股份的F值6.25.5.2.1償債和盈利因子分析表4-9家電類企業(yè)的F1值得分表企業(yè)名稱F1值排名企業(yè)名稱F1值排名企業(yè)名稱F1值排名飛科電器10.67391萬和電氣3.2169359海爾智家1.15543317老板電器8.65660132浙江美大3.104599510九陽股份0.34585418奧普家居7.02357143新寶股份3.067002711長虹美菱-1.286219華帝股份6.08216684小熊電器2.931855812四川長虹-2.8379920三花智控5.69173695TCL科技2.768146913惠而浦-8.3887321蘇泊爾5.31918236美的集團2.557276914火星人-17.434322兆馳股份4.45747657海信家電2.414358215奧馬電器-17.561723格力電器3.52451828深康佳A1.376180316由于F1因子的累積方差率為40.485%，而F的累積總方差率為86.154%，由于該因子占據(jù)著將近一半的權重，所以該因子對于企業(yè)財務風險的影響最大。如下表所示，綜合因子得分排前十的企業(yè)，其F1得分有7家企業(yè)排在前十名，由此得出F1得分越高的企業(yè)F值也越高。四川長虹F1因子以-2.83799的得分排在第20位，低于行業(yè)平均水平1.16773，表明該企業(yè)的償債和盈利能力較弱，與行業(yè)整體的發(fā)展還存在著差距。通過對與四川長虹的縱向數(shù)據(jù)對比可以發(fā)現(xiàn)，在最近五年中，其流動比率與速動比率只存在些微的下降，波動性降低，但資產(chǎn)負債率連續(xù)五年增加，負債比例越來越大。營業(yè)利潤率與凈利潤率更是連續(xù)四年降低，下降幅度達到了57.58%，尤其是凈利潤率由2016年的0.826下降為2019年的0.068，下降幅度更是達到了91.65%。由此可以得出，該企業(yè)的償債與盈利風險已經(jīng)達到了比較危險的狀態(tài)。5.2.2營運能力因子分析表4-10家電類企業(yè)的F2值得分表企業(yè)名稱F2值排名企業(yè)名稱F2值排名企業(yè)名稱F2值排名小熊電器9.90192051蘇泊爾0.5969729四川長虹-5.7078117兆馳股份4.49806082萬和電氣0.302674710格力電器-6.8477618TCL科技4.42602973深康佳A-0.30690611九陽股份-10.351119海信家電3.95677024老板電器-0.65393212惠而浦-14.771520華帝股份3.50583155美的集團-1.18731813奧馬電器-22.540621新寶股份1.99850566奧普家居-1.39516614浙江美大-29.440322飛科電器0.86659947海爾智家-2.79120715火星人-62.894423三花智控0.61932698長虹美菱-3.39081316F2因子反映的是企業(yè)對于自身資本的運轉效率以及操作質量。由于家電行業(yè)的特征，企業(yè)主要以銷售大規(guī)模電器為主，涉及到大量的存貨周轉等情況，企業(yè)的存貨等流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度比較慢，所以大部分企業(yè)營運能力因子得分偏低。通過表4-10我們發(fā)現(xiàn)，大部分小家電企業(yè)排在前列，而白色家電、黑色家電、廚用家電企業(yè)普遍排在后面。四川長虹F2因子以-5.70781的得分排在17名，則反映了該企業(yè)的營運能力達不到行業(yè)的平均水平，大量的應收賬款難以及時收回，壞賬損失的可能性也增加，存貨的大量積壓等情況降低了四川長虹的變現(xiàn)能力，相應的其營運風險也越來越大。5.2.3發(fā)展能力因子分析表4-11家電類企業(yè)的F3值得分表企業(yè)名稱F3值排名企業(yè)名稱F3值排名企業(yè)名稱F3值排名火星人204.954531老板電器20.0269329萬和電氣12.102617浙江美大84.1760162兆馳股份18.39194610新寶股份11.9232418小熊電器44.5982983海爾智家17.57450711長虹美菱8.00208119九陽股份35.6934044華帝股份16.80503812TCL科技4.04864220格力電器29.5812145蘇泊爾16.7238313四川長虹3.59521221深康佳A25.6966826海信家電15.06302914惠而浦-20.635722奧普家居21.4022437飛科電器14.89388815奧馬電器-24.355223美的集團20.0522158三花智控13.34198416通過對表4-11分析可以得出，在23家樣本企業(yè)中，只有2家企業(yè)的發(fā)展能力因子小于0，在F3因子大于0的樣本企業(yè)中，浙江美大的F3因子得分為84.17602，火星人更是達到了204.9545的分值，與其他企業(yè)拉開了巨大的差距。通過對最近有關文獻以及新聞資訊的了解，發(fā)現(xiàn)火星人的上市時間是2020年12月22日，其上市前三年的利潤是持續(xù)增加的，上市前期具備較強的成長性。四川長虹的F3因子以3.585212排在行業(yè)末位，其未來發(fā)展存在著一定的問題。從2017年至2019年，四川長虹的營業(yè)收入增長率連續(xù)三年下降，營業(yè)利潤增長率與凈利潤增長率都為負值，尤其是在2019年達到了近三年的最低值，凈資產(chǎn)增長率在最近兩年皆為負增長。隨著市場的發(fā)展，四川長虹的利潤增長水平不增反降，對于企業(yè)的未來成長起到了負作用，因此其發(fā)展能力較差。第六章指標區(qū)分度分析第六章指標區(qū)分度分析第六章指標區(qū)分度分析6.1指標區(qū)分度對比6.1.1財務指標直接分析表6-1財務指標數(shù)據(jù)變動表根據(jù)近3年的財務數(shù)據(jù)，2017-2019年，四川長虹的流動比率與速動比率逐年下降，流動比率小于2，速動比率小于1，資產(chǎn)負債率卻逐年上升于2019年達到了71.434%，說明企業(yè)的償債能力偏低，存在較大的財務風險。四川長虹的應收賬款周轉率雖然在近三年中穩(wěn)固遞增，但遠遠低于行業(yè)的平均水平32.89，應收賬款的變現(xiàn)能力有所改善，但依舊存在著較大的壞賬損失的可能性，大量的資金占用與較低的周轉率都會導致企業(yè)的流動性風險進一步擴大。在通過3年的數(shù)據(jù)對比中，發(fā)現(xiàn)其營業(yè)利潤率、近利潤率、總資產(chǎn)報酬率連續(xù)3年下降，營業(yè)成本的增加卻難以達到營業(yè)收入的相應增長，利潤負增長可能難以償還企業(yè)的債務，進一步擴大企業(yè)的籌資風險。營業(yè)收入增長率分別為15.567、6.683、6.485，在2018年斷崖式下跌。總資產(chǎn)增長率與凈利潤周轉率也是逐年下降，凈利潤更是出現(xiàn)了負增長，說明四川長虹資金短缺，資產(chǎn)總規(guī)模逐漸縮小，凈利潤更是難以償還債務，導致企業(yè)風險達到了最大。6.1.2公因子與財務指標區(qū)分度的區(qū)別根據(jù)上文的分析，我們可以得出四川長虹存在著財務風險，但是無法得出該風險的程度，難以定級并在行業(yè)內進行排名。在家電行業(yè)內，由于存貨周轉率與總資產(chǎn)周轉差異不明顯且波動性較弱，對這些指標進行分析為弱化整體指標對于財務風險的區(qū)分程度，反映的信息冗余度也將更高，難以公允反映企業(yè)的財務風險。而通過公因子對企業(yè)進行分析，能夠提取出高效率的信息，對不具備區(qū)分度的潛在信息進行剔除，將家電企業(yè)進行排名并劃分財務風險的不同等級區(qū)間，對企業(yè)具有高區(qū)分度的財務風險識別功能。因此，在上文中通過因子分析提取公因子來提高指標區(qū)分度的方法是可行的。6.2財務風險產(chǎn)生的原因6.2.1外部原因家電市場發(fā)展速度的放緩，市場需求量越來越低，以新興類家電銷售為主的企業(yè)的沖擊與網(wǎng)絡帶來的線上和線下銷售的轉化都導致了四川長虹主營業(yè)務的低迷。國家為刺激家市場出具政策的轉變，對于這些外部環(huán)境的急劇變化，四川長虹的管理決策者未能成功作出有針對性的反應，因而導致其凈利潤的持續(xù)降低，在市場中的競爭力持續(xù)下降。在這個推崇新能源與綠色理念的時代，人們的消費觀念已經(jīng)發(fā)生轉變，借助網(wǎng)絡人們能夠比較不同的產(chǎn)品，追求高質量、高性價比、高創(chuàng)新環(huán)保的新型產(chǎn)品。四川長虹并沒有實時契合消費者對于產(chǎn)品的要求，在創(chuàng)新方面有待加強，其產(chǎn)品銷售量可能會收到影響。6.2.2內部原因1.資產(chǎn)負債比例失衡四川長虹的債務總額過于龐大，其資產(chǎn)負債率高于70%，產(chǎn)權比率為240%，自有資產(chǎn)和借入性資產(chǎn)比例失衡，所附帶的巨額償還成本導致企業(yè)的可抵債資產(chǎn)過于緊張。而企業(yè)處于長時間的負債，在財務報表上所體現(xiàn)的數(shù)據(jù)偏低，難以吸引投資者進行投資，所獲取資金的來源有限，籌資風險進一步擴大。2.應收賬款與存貨比重太大、周轉效率低四川長虹公司的流動資產(chǎn)中大部分都是存貨與應收賬款等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)，其存貨大量積壓，流轉速度過慢導致難以變現(xiàn)，導致企業(yè)的營運資金缺乏，難以提高營運資金的使用效率。而產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因主要是企業(yè)并未意識到市場和消費者需求的變化，未能及時地根據(jù)市場的需求調整企業(yè)的業(yè)務重心，在市場萎縮的情況下依舊保持著原有的生產(chǎn)量，導致庫存的增加，不能將這部分資產(chǎn)轉化為創(chuàng)新型新產(chǎn)品的研發(fā)成本，與其他企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新上拉開差距。由于四川長虹的信用政策與其他企業(yè)相比較為寬松，存在著大量的賒銷購買方，造成了企業(yè)賬面上大量的應收賬款。而對于購方企業(yè)的信用評級系統(tǒng)不夠嚴謹，從營業(yè)收入上看其得到了增加，但由于企業(yè)政策的高風險性，應收賬款發(fā)生壞賬損失的可能性不斷增大，短時間之內難以實現(xiàn)資金的全額收回，存在著賬面現(xiàn)金凈額不足以償還到期的流動負債的可能性，對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展造成負面影響。3.盲目進行多元化發(fā)展四川長虹作為曾經(jīng)的中國彩電龍頭企業(yè)，連續(xù)十三年彩電銷售第一。從21世紀初開始，為了開拓市場，提高自身在家電行業(yè)中的影響與競爭力，與美國APEX公司采用賒銷的方式實行合作，其應收賬款高達近50億元，導致次年直接虧損近37億元。在后期液晶屏興起的時代，四川長虹斥資40多億元背道而馳地研發(fā)等離子屏，導致其全部投入成本消失，不僅僅導致企業(yè)出現(xiàn)直接虧損，更是錯過了研發(fā)液晶屏的最好時機，等到其調整戰(zhàn)略方向，大部分市場早已被其他家電企業(yè)所占據(jù)。近年來，智能家居逐漸顯現(xiàn)，電視行業(yè)開始回春，但由于四川長虹前期大量的虧損，在負債累累的情況下已難以與其他企業(yè)競爭，所占據(jù)的市場進一步萎縮。4.渠道混亂且存在著缺陷在企業(yè)材料采購方面，四川長虹不具備穩(wěn)定的供應商，其材料質量難以得到保證，直接向市場購買材料易受到市場價格波動的影響。當原材料短缺時市場價格增加，其營業(yè)成本增加，甚至會影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。在產(chǎn)品銷售方面，由于網(wǎng)絡化與電商的迅速發(fā)展，傳統(tǒng)的實體銷售模式已難以滿足消費者的需求。四川長虹未能夠將線下銷售與線上銷售結合起來，而消費者越來越傾向于線上購物，導致四川長虹銷售量直接降低。實體銷售的投入成本也難以得到相應的回報，其業(yè)務進一步虧損。6.3四川長虹財務風險的建議1.加強資本結構的控制，降低負債占比從企業(yè)經(jīng)營的角度來說，通過舉債來獲得資金有利于企業(yè)充分發(fā)揮杠桿的作用，來達到利潤最大化的目的，這也是我國企業(yè)一種常見的融資方式。但是企業(yè)應當保持健康的資產(chǎn)負債比例，如果超出償還能力，一旦市場發(fā)生波動，影響企業(yè)的營業(yè)狀況，就有可能難以償還到期的巨額債務。而且大量的借款所附帶的利息成本都將加重企業(yè)的負擔。四川長虹存在著大量的債務，難以將有限的資金利用起來，嚴重影響了企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。所以四川長虹在未來的發(fā)展和經(jīng)營過程中應當調整企業(yè)的內部結構，進一步減少舉債經(jīng)營的程度，將有限的資金利用達到最大化，提高資金的使用效率與配置，降低企業(yè)的信用風險來實現(xiàn)健康發(fā)展。2.加強存貨與應收賬款的管理由于行業(yè)的特征，存貨管理一直是比較困難的環(huán)節(jié)，企業(yè)往往難以在市場需求與生產(chǎn)之間找到一個平衡點。四川長虹應該對市場進行實時調研，把握市場變動的風向，及時根據(jù)市場作出合理的調整，防止因波動導致的冗余成本。在上文的原因分析中，我們發(fā)現(xiàn)四川長虹存在著大量的賒銷購買方，在一定程度上吸引了更多的客戶，賬面收入得到了增加，但卻難以及時收回，存在著壞賬損失的風險。四川長虹應當控制賒銷的對象，提高信用評級標準，對現(xiàn)存的應收賬款進行跟蹤，完善監(jiān)管機制，減少應收賬款與壞賬損失，提高自身資金的流轉效率。3.加大對創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)，提高品牌競爭力在日益激烈的市場環(huán)境中，核心競爭力不僅僅只是產(chǎn)品的競爭能力，更是企業(yè)爭奪市場份額的能力。無論企業(yè)處于行業(yè)發(fā)展的哪個階段，都應該投入大量的時間與資金來實現(xiàn)競爭力的建設。四川長虹曾經(jīng)在彩電行業(yè)立于不敗之地，但由于其盲目追求多元化發(fā)展，忽視了電視行業(yè)核心競爭力的發(fā)展，導致其逐漸失去市場份額。四川長虹應該加大產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)的投入額，實時對市場需求產(chǎn)品進行分析，制定契合市場發(fā)展的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，通過產(chǎn)品核心競爭力來提升其產(chǎn)品銷售量和市場份額。4.優(yōu)化采購與銷售渠道，控制成本由于四川長虹供應商混亂且不穩(wěn)定，容易受到市場波動的影響，材料質量難以保證，采購成本也可能增加，所以應當改善其采購環(huán)節(jié)，通過對比分析篩選出優(yōu)良的供應商并簽訂長期的訂購協(xié)議，建立與供應商之間的良好的合作伙伴關系，以此來保證原材料的持續(xù)供應與采購成本的穩(wěn)定。在銷售方面，四川長虹以實體店線下銷售為主，其銷售成本與費用繁重，對于銷售費用的投入得不到有效的回報。因此四川長虹應當定期對比分析銷售收入與費用來判斷有效貢獻率，同時將線上與線下銷售相結合權衡成本，實行多種銷售模式來達到降低成本、增加銷售量的目的，提高營業(yè)收入與凈利潤，最終實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展。致謝參考文獻[1]DerejeBirhanie.AComparativeFinancialPerformanceAnalysisofSomeSelectedPrivateCommercialBanksofEthiopia:ACAMELApproach[J].InternationalJournalofAccounting,FinanceandRiskManagement,2020,5(4).[2]梁成成.海爾智家跨境并購通用電氣家電業(yè)務后的財務績效分析[J].投資與合作,2020（07）:41-43.[3]楊百慧.格力電器輕資產(chǎn)運營模式下賬務績效研究[D].西安理工大學,2020.[4]李哲,遲