黃金板塊的分析

/黃金板塊的分析一：黃金板塊市場現(xiàn)有格局和未來展望(1)行業(yè)現(xiàn)狀分析目前，我國已經(jīng)成為全球最大的黃金生產(chǎn)國、最大的黃金需求市場，同時也是全球最大的黃金加工國和黃金珠寶消費市場。長期以來，黃金作為避險資產(chǎn)，常被視為美國長期國債的替代投資工具。2015年，全球經(jīng)濟處于復(fù)蘇暫緩期，投資者普遍選擇強勢貨幣和高回報的證券資產(chǎn)進(jìn)行投資，黃金避險作用降低，黃金均價為每盎司1156.19美元，相比2013年4月金價下跌前的價格，跌幅達(dá)到了近40%，整個行業(yè)的利潤空間大幅收窄。目前全球黃金供需關(guān)系相對穩(wěn)定，國際地緣政治沖突風(fēng)險引致的保值需求增加，以及全球主要經(jīng)濟體不景氣引致的避險需求增加，國際黃金市場仍將保持旺盛的需求。從我國黃金行業(yè)供需情況以及發(fā)展趨勢來看，我國已成為國際黃金市場最重要的組成部分。2015年全年，我國黃金需求量985噸領(lǐng)跑全球，是全球黃金需求量最大的市場，總需求量占全球市場的23%。加之金幣與金條投資需求大幅上升，我國黃金需求持續(xù)保持旺盛。（2）行業(yè)目前面臨著一些挑戰(zhàn)：1、市場金價波動風(fēng)險；黃金價格的波動在很大程度上決定了行業(yè)的利潤水平，金價的波動將導(dǎo)致行業(yè)公司的經(jīng)營業(yè)績存在不確定性，若金價出現(xiàn)大幅下跌，公司的經(jīng)營業(yè)績將會受到很大的影響。2、資源開發(fā)難度加大；隨著一些優(yōu)質(zhì)的礦山過度開采，造成礦藏量逐漸減少，礦石品位也日趨下降，而且現(xiàn)在國家對礦山生產(chǎn)企業(yè)的管控力度越來越大，審批程序越來越嚴(yán)。3、礦山安全風(fēng)險；礦產(chǎn)開采風(fēng)險系數(shù)高，許多礦山的開采地主要在山區(qū)，地質(zhì)條件復(fù)雜多變，容易受到各種自然災(zāi)害的威脅。如果開采礦山過程中，防護(hù)措施不到位，將會造成大量的人員傷亡或財產(chǎn)損失。4、環(huán)保風(fēng)險；伴隨著新的環(huán)保政策的實施，國家對安全環(huán)保的問責(zé)力度越來越嚴(yán)格，行業(yè)公司對安全環(huán)保投入將繼續(xù)加大，未來我國有色行業(yè)的經(jīng)營難度也將不斷增大。（3）發(fā)展前景1、近年來歐洲各國經(jīng)濟疲軟，美國經(jīng)濟也沒有想象中恢復(fù)的那么好，亞太經(jīng)濟上漲缺乏動力，各國央行都通過降息來刺激經(jīng)濟增長，通貨膨脹上升，未來黃金價格有望進(jìn)一步上漲。2、隨著國企改革的進(jìn)一步推進(jìn)，黃金行業(yè)的也有望受益，行業(yè)內(nèi)公司多屬國企，管理效率比較低，各公司的管理費用都比較多，如果這部分的利潤能夠釋放出來，行業(yè)利潤將得到大量的提升。二：業(yè)內(nèi)公司分析下面我選取了山東黃金進(jìn)行分析，山東黃金是黃金板塊里的龍頭公司，分析山東黃金對反映行業(yè)情況，具有一定的代表性。1)山東黃金的概況山東黃金簡介：山東黃金是一家集黃金開采、冶煉為一體的大型上市公司，公司主營黃金開采、選冶為主，公司成立于2000年，2003年在上交所掛牌交易。2015年，公司先后榮獲連續(xù)榮獲了多個榮譽稱號，在行業(yè)中有著很高的知名度。主營業(yè)務(wù):黃金產(chǎn)品占主營收入的97.88%，黃金產(chǎn)品收益將決定山東黃金未來的發(fā)展。2)推薦邏輯1、技術(shù)優(yōu)勢；公司擁有先進(jìn)的生產(chǎn)裝備水平，礦山的機械化程度也非常高在國內(nèi)礦業(yè)界處于領(lǐng)先水平，公司的井下無軌采掘設(shè)備配置和獨立產(chǎn)權(quán)選冶技術(shù)都已經(jīng)達(dá)到世界先進(jìn)水平。2、資源優(yōu)勢；公司位于山東省，山東省有著豐富的金礦資源，是我國的產(chǎn)金大省。全國1/4的黃金儲量集中在膠東半島，而其中90%以上又集中分布在招遠(yuǎn)、萊州地區(qū)，公司擁有其中大部分的金礦資源。3、品牌優(yōu)勢；經(jīng)過多年努力，公司品牌優(yōu)勢顯著提高，2015年，公司先后榮獲多個獎項，得到市場的充分認(rèn)可。4、行業(yè)壁壘；黃金資源開采和制造屬于國家壟斷,公司進(jìn)入需要國家的審批，而且進(jìn)入難度非常大。三、山東黃金財務(wù)分析：1、公司財務(wù)概況從上圖我們可以看出，公司幾年來業(yè)績不斷下滑，利潤也在大量減少，從其他指標(biāo)上看，公司運營還算良好，但是持續(xù)發(fā)展的能力在不斷減弱。（1）盈利能力分析從上圖我們可以看出，公司的凈資產(chǎn)收益率和銷售毛利率都很低，公司盈利能力比較差，受市場金價影響嚴(yán)重。（2）償債能力分析：從上圖我們可以看出，公司的償債能力很差，流動比率和速動比率都比較低，但資產(chǎn)負(fù)債率控制的還不錯。(3)營運能力分析：從上圖我們可以看出，雖然公司從2012年以來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)都在下降，但是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)控制的還不錯，說明公司管理效率不錯，綜合來看，公司營運能力還行。綜上所述，公司的盈利能力、償債能力、營運能力都不是很好。公司的盈利受黃金銷量和價格影響，財務(wù)情況不是很樂觀，希望隨著金價的上漲，公司財務(wù)狀況可以得到改善。四、山東黃金估值分析相對估值法2015A2016E2017E凈利潤5.878.510.2增速-25%44%20%EPS0.410.600.72市盈率5070.6558.87市凈率3.085.465對于山東黃金估值我采取相對估值法，由于黃金板塊受黃金期貨市場價格影響非常大，價格波動太大，而且需要考慮的因素太多，無法準(zhǔn)確的給出公司的增長率，因此用市盈率估值也就難以反映公司業(yè)績的變化，所以我用市凈率對他們進(jìn)行估值對比。通過上面的表格我們可以看出，大部分黃金公司的市凈率都比較高，這也符合行業(yè)目前的狀況，近期期貨市場的黃金價格一直在漲。公司作為行業(yè)龍頭公司，也享有了相對其他公司來說更高的溢價，市凈率上也比其他公司高。至于公司的股價還能不能再漲完全取決于市場黃金價格的上漲，如果黃金價格繼續(xù)增長，那公司股價也會繼續(xù)增長，兩者存在高度相關(guān)。當(dāng)然預(yù)測金價是否會繼續(xù)上漲，那是非常難，因為不僅要考慮國內(nèi)因素還要國外因素，這可能會超出一部分人能力范圍，當(dāng)然也超出我的能力范圍了。所以我也很難說公司是否會繼續(xù)上漲，當(dāng)然目前全球經(jīng)濟疲軟，各國央行都在放水，只有美國經(jīng)濟稍微比較好一點，而且有加息的預(yù)期，但在全球經(jīng)濟放緩的時候，我覺得美國也獨木難支，所以我覺得金價繼續(xù)上漲的概率會大一點。五、總結(jié)黃金作為稀缺資源，兼具金融和商品屬性，其作為國家貨幣的儲備金、資產(chǎn)投資保值工具，工業(yè)、醫(yī)療以及高科技領(lǐng)域的重要原材料，是國家經(jīng)濟安全和科技、社會發(fā)展的重要保證。在國際、國內(nèi)大環(huán)境、國內(nèi)新形勢下，國內(nèi)主要黃金生產(chǎn)企業(yè)紛紛從提高產(chǎn)量、降低成本、強化銷售、加強融資等方面入手，采取了各種措施，不斷提高經(jīng)濟效益。黃金生產(chǎn)企業(yè)是整個黃金產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，直接影響黃金市場的供給，黃金資源儲備是黃金生產(chǎn)企業(yè)的核心競爭力。從近年來我國黃金行業(yè)發(fā)展情況來看，黃金生產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)升級、信息化與工業(yè)化深度融合、科技創(chuàng)新力增強是企業(yè)發(fā)展的客觀趨勢。通過企業(yè)兼并重組、配合“一帶一路”等國家政策，黃金行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化布局，提高行業(yè)集中度和競爭力，促進(jìn)行業(yè)資源節(jié)約與優(yōu)化利用也是行業(yè)發(fā)展的必然。未來隨著行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)的價值投資也會得到提高。六、投資建議通過以上的分析，相信大家對山東黃金也有一定的了解了。像我個人的投資思路是：我會先通過基本面分析，了解這個公司，因為我覺得基本面是判斷一家公司的好壞，然后就是選擇一個好的買入的時機。所以對于山東黃金的操作策略，我會繼續(xù)等待，等一個好的價格，因為現(xiàn)在市場黃金價格是否還會繼續(xù)上漲具有不確定性，畢竟前期漲幅比