計(jì)算機(jī)行業(yè)深度：從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會數(shù)字化轉(zhuǎn)型的下一個(gè)千億戰(zhàn)場-191024

計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)|證券研究報(bào)告—行業(yè)深度2019年10月24日恒生電子啟明星辰華宇軟件金蝶國際恒生電子啟明星辰華宇軟件金蝶國際科大訊飛8.35資料來源：萬得，中銀國際證券以2019年10月23日當(dāng)?shù)刎泿攀帐袃r(jià)為標(biāo)準(zhǔn)2018下半年開始，“中臺”概念的認(rèn)知熱度在顯著提升。受阿里、騰訊、今日頭條等研發(fā)型科技巨頭將“中臺”上升到戰(zhàn)略高度等事件影響，行業(yè)重點(diǎn)公司紛紛跟進(jìn)資料來源：萬得，中銀國際證券以2019年10月23日當(dāng)?shù)刎泿攀帐袃r(jià)為標(biāo)準(zhǔn)n中臺對人均效能的顯著改進(jìn)受科技企業(yè)追捧。Supercell首推中臺模式，使人均效能大幅提升，2018年640萬美元的人均產(chǎn)出成為行業(yè)翹楚，是可比公司的約20倍。阿里巴巴隨后跟進(jìn)開啟中臺化改革，并提出“大中臺、小前臺”戰(zhàn)略，希望部門間協(xié)作提升、鞏固2B領(lǐng)域尤其是云服務(wù)的優(yōu)勢。同時(shí)，騰訊、頭條等科技企業(yè)也轉(zhuǎn)型建設(shè)中臺?！皹I(yè)務(wù)中臺”、“數(shù)據(jù)中臺”以及“研發(fā)中臺”、“技術(shù)中臺”理念開始快速普及。相關(guān)研究報(bào)告中銀國際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格計(jì)算機(jī)楊思睿n中臺的核心特征是復(fù)用性、平臺化和企業(yè)級。中臺是現(xiàn)代企業(yè)復(fù)雜管理需求下的合理發(fā)展方向，其直觀作用是弱化前臺業(yè)務(wù)復(fù)雜性和耦合性，提升后臺能力復(fù)用性和模塊性，使企業(yè)能得到更快的響應(yīng)速度和更低的實(shí)施成本。（1）要解決傳統(tǒng)IT系統(tǒng)的重復(fù)建設(shè)問題，“可復(fù)用性”就是衡量中臺成功與否的重要指標(biāo)相關(guān)研究報(bào)告中銀國際證券股份有限公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格計(jì)算機(jī)楊思睿n中臺為行業(yè)公司帶來兩方面機(jī)會，一方面是向下游企業(yè)提供中臺建設(shè)服務(wù)，正孵化千億級市場。中臺建設(shè)需要較高的技術(shù)架構(gòu)能力，給深耕企業(yè)服務(wù)市場、了解典型業(yè)務(wù)需求的系統(tǒng)廠商帶來了中臺建設(shè)的商業(yè)機(jī)會。我們估算，中臺方案對外輸出正面臨950億的市場空間，并且2020~2022年有望達(dá)到70~140億產(chǎn)值，其中2020年可為頭部企業(yè)帶來30%以上的收入彈性。n另一方面是對內(nèi)研發(fā)效能提升和成本優(yōu)化，對利潤釋放有促進(jìn)作用。這是中臺原始驅(qū)動(dòng)因素。根據(jù)測算，如果中臺幫助成本控制優(yōu)化5%，對高研發(fā)企業(yè)有望帶來5~19%的業(yè)績彈性。n950億的市場空間、頭部企業(yè)30%的收入彈性和近20%的研發(fā)成本釋放，意味著中臺的商業(yè)機(jī)會被市場低估。建議重點(diǎn)關(guān)注受益于對外和對內(nèi)中臺建設(shè)的兩類企業(yè)，個(gè)股方面推薦用友網(wǎng)絡(luò)、恒生電子、啟明星辰，關(guān)注華宇軟件、金蝶國際和科大訊飛。n企業(yè)中臺建設(shè)投入不及預(yù)期；中臺解決方案研發(fā)不及預(yù)期。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會2 4什么是中臺？ 中臺有哪些？ 企業(yè)中臺項(xiàng)目建設(shè)：市場空間950億 企業(yè)研發(fā)成本優(yōu)化 互聯(lián)網(wǎng)巨頭：自身能力外溢 軟件廠商：與客戶業(yè)務(wù)綁定 投資機(jī)會：2020年頭部企業(yè)有望獲得30%彈性 個(gè)股建議 從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會3 4 4 5 5 6 6 7 8 9 10 12 12 13 13 14 14 15 15 15 16 19 19 22從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會4中臺的意義：復(fù)用性提升業(yè)務(wù)與數(shù)據(jù)效能從2019年年初開始，“中臺”概念在國內(nèi)關(guān)注度急速升溫，成為科技圈的熱詞。百度指數(shù)顯示的搜索趨勢也完全印證了這一點(diǎn)。圖表1.搜索指數(shù)顯示“中臺”成近期關(guān)注熱點(diǎn)資料來源：百度指數(shù)，中銀國際證券中臺的建設(shè)是從科技公司（尤其是互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)）發(fā)起并逐漸為公眾所知的。阿里、騰訊、百度、字節(jié)跳動(dòng)、京東、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在過去幾年陸續(xù)開始組織架構(gòu)的調(diào)整，意圖建設(shè)中臺。而A股上市公司也表現(xiàn)出積極跟進(jìn)的態(tài)勢。圖表2.科技巨頭圍繞中臺的布局事件資料來源：騰訊科技、公司公告，中銀國際證券從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會5國內(nèi)對中臺的認(rèn)知受阿里巴巴的中臺建設(shè)影響明顯，但實(shí)際上“中臺”這一系統(tǒng)架構(gòu)相關(guān)的概念起源于芬蘭公司Supercell。Supercell只有200多名員工，卻連續(xù)打造了《部落沖突》、《皇室戰(zhàn)爭》、《卡通農(nóng)場》、《荒野亂斗》等多個(gè)全球熱門游戲。其成功的因素之一就是強(qiáng)大的技術(shù)平臺，服務(wù)內(nèi)部眾多的小團(tuán)隊(duì)研發(fā)，使得各個(gè)團(tuán)隊(duì)可以專心創(chuàng)新，不用擔(dān)心基礎(chǔ)卻又至關(guān)重要的技術(shù)支撐問題。由于每一個(gè)具體的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)都很小，因此能夠突出優(yōu)勢、快速迭代，試錯(cuò)成本很低，在團(tuán)隊(duì)能力之外的部分則由強(qiáng)大的中臺提供有力的支持。從2018年人均產(chǎn)出看，Supercell高達(dá)640萬美元，是育碧、完美世界、世紀(jì)華通等公司的16~23倍。圖表3.2018年知名游戲公司人均產(chǎn)出對比資料來源：萬得，中銀國際證券據(jù)36氪報(bào)道，馬云于2015年啟動(dòng)了對阿里巴巴的中臺化改革，組建了“共享業(yè)務(wù)事業(yè)部”，對接前端業(yè)務(wù)部門和后端云平臺。這次改革極大提升了阿里內(nèi)部各部門之間的協(xié)調(diào)，在很大程度上促進(jìn)了其內(nèi)部各部門間在數(shù)據(jù)、資源、產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)等方面的共享，使各部門間的協(xié)調(diào)得到極大提升，鞏固了阿里巴巴在2B領(lǐng)域尤其是云服務(wù)上的優(yōu)勢。字節(jié)跳動(dòng)也是國內(nèi)較早進(jìn)行全面中臺化的公司，其中臺由三個(gè)部門構(gòu)成：用戶增長、技術(shù)和商業(yè)化，大部分產(chǎn)品最核心的三個(gè)環(huán)節(jié)——拉新、留存和變現(xiàn)，都將接入相應(yīng)的中臺部門，由后者提供支持。字節(jié)跳動(dòng)的王牌產(chǎn)品“今日頭條”、“抖音”等都共用著這一套中臺系統(tǒng)。2019年3月，字節(jié)跳動(dòng)進(jìn)一步將“抖音”、“西瓜視頻”和“火山小視頻”三個(gè)短視頻的直播技術(shù)和運(yùn)營團(tuán)隊(duì)抽出、合并，組成新的“直播業(yè)務(wù)中臺”，支撐字節(jié)跳動(dòng)旗下所有直播業(yè)務(wù)。對于中臺的定義，處于業(yè)界有較為一致的理解但沒有明確的邊界的狀況，和云計(jì)算中的PaaS的情況有些類似。有中臺建設(shè)的一些公司也從不同角度對中臺進(jìn)行了定義和闡述，如圖表4所示。圖表4.業(yè)界中臺項(xiàng)目的相關(guān)表述—該部門專門負(fù)責(zé)為恒生提供可復(fù)用的公共技術(shù)平臺。該部門充當(dāng)資料來源：騰訊新聞、36氪、中銀國際證券從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會6綜合以上提法，我們認(rèn)為，中臺是服務(wù)前臺規(guī)?；瘎?chuàng)新和終端用戶需求，并匹配到企業(yè)后臺自身能力，使之與用戶需求持續(xù)對接的一種企業(yè)架構(gòu)。我們稍后將解釋，這種架構(gòu)不僅是IT系統(tǒng)架構(gòu)，而且也包括企業(yè)管理層面的中臺化。一般來說，企業(yè)內(nèi)生發(fā)展壯大到一定階段后，前臺業(yè)務(wù)條線和后臺能力模塊就會變得臃腫、雜亂、難以維護(hù)，要進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新就會牽一發(fā)而動(dòng)全身，推進(jìn)落地十分困難。中臺對原有的前臺、后臺二元化架構(gòu)進(jìn)行了抽象、隔離，剝離出重復(fù)建設(shè)的部分，實(shí)現(xiàn)能力復(fù)用和技術(shù)沉淀，為前后臺減肥，如圖表2所示（1）將穩(wěn)定的前臺通用業(yè)務(wù)能力沉降到中臺，恢復(fù)前臺的靈活響應(yīng)力2）將后臺系統(tǒng)中需要被前臺頻繁使用的業(yè)務(wù)能力提取到中臺層，賦予這些業(yè)務(wù)能力更高的擴(kuò)展性和穩(wěn)定的性能提升。顯然，中臺是相對于前臺、后臺而言的。前、中、后臺的劃分針對的是公司業(yè)務(wù)的不同層次，劃分依據(jù)一般按距離用戶的遠(yuǎn)近和技術(shù)能力的要求為標(biāo)準(zhǔn)。在云計(jì)算架構(gòu)中，中臺基本屬于PaaS層，一小部分接口和功能模塊會偏向SaaS層。圖表5.中臺與傳統(tǒng)云計(jì)算架構(gòu)的關(guān)系資料來源：中銀國際證券圖表6.“前臺-后臺”架構(gòu)向“前臺-中臺-后臺”架構(gòu)演化示意圖資料來源：中銀國際證券從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會7以字節(jié)跳動(dòng)的“抖音”產(chǎn)品場景為例：1)前臺直接解決用戶需求，如視頻播放、互動(dòng)、用戶主頁信息顯示、搜索等；2)中臺集中了比較通用的業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)和技術(shù)能力，其中字節(jié)跳動(dòng)將各App的用戶數(shù)據(jù)進(jìn)行聚合并分析，形成統(tǒng)一用戶畫像；3)后臺為本業(yè)務(wù)底層架構(gòu)，如抖音中有獨(dú)立的行為數(shù)據(jù)庫模塊、日志系統(tǒng)等。類似的，騰訊PCG部門也將內(nèi)容和技術(shù)中臺獨(dú)立出來，在上層的應(yīng)用和底層的技術(shù)之間起到承上啟下、抽象整合的作用，在管理架構(gòu)上也是由不同的管理層（副總裁）負(fù)責(zé)。圖表7.騰訊平臺與內(nèi)容事業(yè)部（PCG）的中臺對接業(yè)務(wù)與底層技術(shù)資料來源：36氪，中銀國際證券在小企業(yè)中產(chǎn)品完善和業(yè)務(wù)增長是首要任務(wù)，缺少對合理的管理與技術(shù)架構(gòu)的關(guān)注和投入能力。而規(guī)模體量較大的企業(yè)往往開始面臨兩個(gè)問題：第一，組織是否存在重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)；第二，如何沉淀企業(yè)核心競爭能力以更好地支撐新業(yè)務(wù)的發(fā)展。中臺的引入就適合這一類企業(yè)。以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為例，互聯(lián)網(wǎng)人口紅利逐漸消失的過程中，流量競爭進(jìn)入存量博弈階段，企業(yè)開始重視研發(fā)效率在競爭中取勝的作用。更高的研發(fā)效率能夠更快迭代，滿足用戶需求。有趣的是，對于字節(jié)跳動(dòng)等挑戰(zhàn)者來說，中臺提供了快速試錯(cuò)的可能性，從而搭建起流水化作業(yè)的App工廠向BAT發(fā)起源源不斷的挑戰(zhàn)；而對于BAT等守擂者來說，中臺也能避免大企業(yè)病，將核心能力沉淀在中臺，避免重復(fù)建設(shè)，提升復(fù)雜組織中的人均效能。從這一角度看，中臺的作用也可以突破技術(shù)層面，普遍適用于企業(yè)管理。例如，非科技類企業(yè)中，快速擴(kuò)張后的業(yè)務(wù)系統(tǒng)也存在重復(fù)建設(shè)問題。每一個(gè)業(yè)務(wù)往往構(gòu)建自己的管理平臺，最終導(dǎo)致內(nèi)部協(xié)同困難、信息孤島、供銷分離、財(cái)務(wù)核算成本高等問題累積出現(xiàn)，制約了企業(yè)在新競爭環(huán)境下的發(fā)展。可以預(yù)見，業(yè)務(wù)量龐雜且存在一定重復(fù)的各行業(yè)企業(yè)，需要從前臺、中臺和后臺三個(gè)層次打造自己的核心運(yùn)營體系，實(shí)現(xiàn)從信息化管理向精細(xì)化運(yùn)營創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變，形成科學(xué)高效的運(yùn)營服務(wù)體從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會8我們認(rèn)為，中臺的核心特征是復(fù)用性、平臺化和企業(yè)級。1)復(fù)用性，是中臺的核心價(jià)值。無論是業(yè)務(wù)、技術(shù)還是數(shù)據(jù)，進(jìn)行中臺化規(guī)劃時(shí)，都是希望將通用邏輯通過抽象后下沉到中臺，這樣前后臺可以更輕，學(xué)習(xí)成本和維護(hù)成本更低，能更快地適應(yīng)業(yè)務(wù)變化?？梢哉f，易復(fù)用性是衡量中臺建設(shè)好壞的重要指標(biāo)。比如，數(shù)據(jù)中臺的核心價(jià)值就是打破業(yè)務(wù)墻，實(shí)現(xiàn)不同業(yè)務(wù)不同渠道的用戶行為、交易、產(chǎn)品使用、商品屬性等數(shù)據(jù)的綜合治理，最終實(shí)現(xiàn)用戶畫像、商品畫像在全業(yè)務(wù)鏈條的覆蓋，為商業(yè)的精細(xì)化策略提供無盲點(diǎn)的分析參考。2)平臺化，是中臺的主要形式。過去企業(yè)信息化建設(shè)一般根據(jù)獨(dú)立的業(yè)務(wù)架構(gòu)打造獨(dú)立的應(yīng)用，各應(yīng)用之間沒有形成統(tǒng)一的支撐，比如電商中針對微信小程序、淘寶、天貓各自研發(fā)前臺應(yīng)用，沒有統(tǒng)一調(diào)用接口；后續(xù)業(yè)務(wù)增加時(shí)除交互層面的修改，沒有統(tǒng)一的平臺，業(yè)務(wù)間配合時(shí)經(jīng)常需要大規(guī)模重構(gòu)。經(jīng)過中臺的平臺化沉淀，實(shí)現(xiàn)電商能力可以進(jìn)行柔性復(fù)用，對于前臺業(yè)務(wù)更好的支撐。3)企業(yè)級，說明了中臺的應(yīng)用范圍。中臺建設(shè)一定要面向整個(gè)企業(yè)進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)無門檻地服務(wù)于企業(yè)內(nèi)各應(yīng)用。具有全局視角是實(shí)現(xiàn)真正“復(fù)用”和“平臺化”的基礎(chǔ)。比如，像騰訊這樣的大型企業(yè)，在規(guī)劃信息流推薦中臺時(shí)，如果只針對QQ、微信等IM類產(chǎn)品進(jìn)行，用戶在視頻、游戲等應(yīng)用上的畫像數(shù)據(jù)就會缺失，造成推薦結(jié)果偏向性等問題。圖表8.中臺三大核心特征資料來源：中銀國際證券中臺的特征意味著建設(shè)的驅(qū)動(dòng)力是自上而下的。從全局視角出發(fā)，就需要頂層設(shè)計(jì)，中臺建設(shè)往往都是跨業(yè)務(wù)部門的過程，一般會需要戰(zhàn)略規(guī)劃部或技術(shù)委員會等部門的參與。從技術(shù)角度看，還需要架構(gòu)師對各業(yè)務(wù)有深入的理解和非常強(qiáng)的抽象能力，著重考慮業(yè)務(wù)抽象建模和系統(tǒng)架構(gòu)的開放性。理想情況是業(yè)務(wù)抽象解決80%的共性問題，業(yè)務(wù)線解決20%的個(gè)性化問題。中臺與ERP的關(guān)系在一定程度上，中臺對底層能力進(jìn)行接管，ERP對企業(yè)資源進(jìn)行管理，兩者也都是企業(yè)內(nèi)核心的IT系統(tǒng)，具有一定相似性。但兩者除了服務(wù)與企業(yè)管理之外，還是有很大的不同。（1）首先，核心ERP系統(tǒng)適用于偏制造業(yè)下游企業(yè)，中臺則最先影響科技類企業(yè)（實(shí)際上適用性還會以更廣）。（2）其次，兩者的建設(shè)路徑不同。在眾多企業(yè)信息化系統(tǒng)中，ERP系統(tǒng)是成熟的系統(tǒng)，有較長的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。但是ERP系統(tǒng)一般由各個(gè)業(yè)務(wù)模塊自下而上的打造，有一些系統(tǒng)通過接口、定制化開發(fā)等存在對接。這樣的系統(tǒng)并沒有避免重復(fù)建設(shè)、模塊臃腫、缺乏整體規(guī)劃等問題。中臺不是獨(dú)立的產(chǎn)品，是解決企業(yè)信息化系統(tǒng)復(fù)用性的服務(wù)平臺。（3）另外，中臺是企業(yè)信息化建設(shè)的重要發(fā)展方向，適用性的企業(yè)中現(xiàn)有ERP產(chǎn)品的升級完善應(yīng)盡量遵循中臺理念，以提升靈活性和效率。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會9傳統(tǒng)ERP要將業(yè)務(wù)流程和數(shù)據(jù)在一個(gè)應(yīng)用內(nèi)形成閉環(huán)，是緊耦合的復(fù)雜系統(tǒng)，集成性強(qiáng)閉環(huán)的問題也較為明顯：研發(fā)和實(shí)施難度大、周期長，成本高，靈活性差。中臺的出現(xiàn)，讓業(yè)務(wù)流程和數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)閉環(huán)有了新的方式。ERP這樣的大型業(yè)務(wù)系統(tǒng)，在中臺架構(gòu)下，可以進(jìn)行各種業(yè)務(wù)的微服務(wù)化的升級，每個(gè)微服務(wù)都有標(biāo)準(zhǔn)的輸入輸出，可以封裝成相對獨(dú)立的服務(wù)，供不同的業(yè)務(wù)系統(tǒng)調(diào)用。按照中臺對應(yīng)的目標(biāo)和功能不同，可以分為業(yè)務(wù)中臺、數(shù)據(jù)中臺、技術(shù)中臺等，支撐各自對應(yīng)的業(yè)務(wù)。此外，一些信息化廠商還結(jié)合自身業(yè)務(wù)，在這幾類中臺中細(xì)化出了應(yīng)用中臺、AI中臺、安全中臺等，我們將在后面章節(jié)對應(yīng)介紹。圖表9.業(yè)務(wù)中臺、數(shù)據(jù)中臺、技術(shù)中臺簡圖資料來源：騰訊新聞，中銀國際證券業(yè)務(wù)中臺業(yè)務(wù)中臺主要是指基于數(shù)據(jù)和技術(shù)，結(jié)合行業(yè)應(yīng)用，沉淀針對行業(yè)應(yīng)用的模型及產(chǎn)品。業(yè)務(wù)中臺具備業(yè)務(wù)屬性，但本質(zhì)是一些功能模塊組件，基于業(yè)務(wù)中臺可以快速封裝出業(yè)務(wù)產(chǎn)品。業(yè)務(wù)中臺將后臺資源進(jìn)行抽象包裝整合，轉(zhuǎn)化為前臺友好的可重用共享的核心能力，實(shí)現(xiàn)了后端業(yè)務(wù)資源到前臺易用能力的轉(zhuǎn)化。以阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)中臺為例。阿里巴巴有超過6億用戶，服務(wù)超過1000萬各類企業(yè)，業(yè)務(wù)種類繁多，業(yè)務(wù)之間相互網(wǎng)狀依賴。團(tuán)隊(duì)相互依賴，對業(yè)務(wù)響應(yīng)也越來越慢，這是內(nèi)部原因。大數(shù)據(jù)和云計(jì)算逐漸成為新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的引擎時(shí)，更迫切的需要找到能夠?qū)ν饨缱兓焖俜磻?yīng)，整合阿里各種基礎(chǔ)能力，高效支撐業(yè)務(wù)創(chuàng)新的機(jī)制，這是外部原因。在內(nèi)外因素共同推動(dòng)下，“大中臺、小前臺”的核心戰(zhàn)略應(yīng)運(yùn)而生。具體來看，阿里電商業(yè)務(wù)中臺的核心邏輯如下：1、電商業(yè)務(wù)中臺包含業(yè)務(wù)能力標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)行機(jī)制、業(yè)務(wù)分析方法等組成，IT方面配置管理和執(zhí)行系統(tǒng)，人員上再配上運(yùn)營服務(wù)團(tuán)隊(duì)，從而提供各業(yè)務(wù)方快速低成本創(chuàng)新的能力。2、業(yè)務(wù)中臺需要一個(gè)中心化控制單元——運(yùn)營平臺。它主要由協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)、能力地圖、業(yè)務(wù)需求結(jié)構(gòu)分解、全局業(yè)務(wù)身份、業(yè)務(wù)全景圖、業(yè)務(wù)度量等構(gòu)成。這樣能縱觀全局，把控細(xì)節(jié)。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會10圖表10.阿里巴巴業(yè)務(wù)中臺架構(gòu)簡圖資料來源：2019阿里云棲大會，中銀國際證券有了中臺后，會把所有的業(yè)務(wù)能力都通過底層進(jìn)行連接。比如說原來電商跟優(yōu)酷可能是獨(dú)立的公司，這兩個(gè)業(yè)務(wù)看上去是比較獨(dú)立的，通過中臺的權(quán)益中心可以把優(yōu)酷會員權(quán)限變成電商的營銷資源，提供給淘寶天貓的商家去贈送給消費(fèi)者，為諸如“買電視送優(yōu)酷會員”等活動(dòng)賦能。在阿里這個(gè)生態(tài)里，通過中臺能夠讓不同的業(yè)務(wù)之間產(chǎn)生連接，對業(yè)務(wù)的創(chuàng)新是巨大的支撐。數(shù)據(jù)中臺數(shù)據(jù)中臺指以數(shù)據(jù)采集、集成、治理、指標(biāo)體系和數(shù)據(jù)倉庫統(tǒng)一建設(shè)等數(shù)據(jù)管理活動(dòng)的中臺。數(shù)據(jù)中臺從后臺及業(yè)務(wù)中臺將數(shù)據(jù)流入，完成海量數(shù)據(jù)的存儲、計(jì)算、產(chǎn)品化包裝過程，構(gòu)成企業(yè)的核心數(shù)據(jù)能力，為前臺基于數(shù)據(jù)的定制化創(chuàng)新和業(yè)務(wù)中臺基于數(shù)據(jù)反饋的持續(xù)演進(jìn)提供了強(qiáng)大支撐。數(shù)據(jù)中臺把數(shù)據(jù)統(tǒng)一之后，形成標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，再存儲成大數(shù)據(jù)資產(chǎn)層，進(jìn)而為開發(fā)團(tuán)隊(duì)提供高效服務(wù)，這些服務(wù)跟企業(yè)的業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，是獨(dú)有的且能復(fù)用的，其不僅能降低重復(fù)建設(shè)、減少煙囪式協(xié)作的成本，也是差異化競爭優(yōu)勢所在。所有業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)匯集沉淀在業(yè)務(wù)中臺，當(dāng)出現(xiàn)新業(yè)務(wù)需求時(shí)就可以充分利用現(xiàn)有的數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)。以騰訊的數(shù)據(jù)中臺為例，包括內(nèi)容中臺、用戶中臺、應(yīng)用中臺三部分。1)內(nèi)容中臺：以企鵝號為中心，為合作伙伴和內(nèi)容創(chuàng)作者提供高效的內(nèi)容生產(chǎn)工具；2)用戶中臺：一整套囊括了用戶增長、用戶溝通、用戶數(shù)據(jù)保護(hù)、會員管理等方面的客戶管理工3)應(yīng)用中臺：提煉應(yīng)用寶“分發(fā)中臺”能力，打造全新的應(yīng)用分發(fā)生態(tài)，提高應(yīng)用分發(fā)效率。技術(shù)中臺技術(shù)中臺是將使用IT基礎(chǔ)設(shè)施和各種技術(shù)中間件的能力進(jìn)行整合和包裝，過濾掉技術(shù)細(xì)節(jié)，提供簡單一致、易于使用的應(yīng)用技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的能力接口，助力前臺以及業(yè)務(wù)中臺、數(shù)據(jù)中臺的快速建設(shè)。在互聯(lián)網(wǎng)等科技企業(yè)中，技術(shù)中臺還可以細(xì)分為以下模塊：1)推薦中臺。與業(yè)務(wù)中臺不同，這個(gè)中臺不是針對某項(xiàng)業(yè)務(wù)而言，而是將所有的精細(xì)化運(yùn)營的技術(shù)抽象成接口，如召回接口、數(shù)據(jù)索引接口、排序接口，提供給上游的廣告、信息流、電商系2)AI中臺。將數(shù)據(jù)中臺外面套著的幾層AI相關(guān)能力抽象剝離出來，整合形成一個(gè)獨(dú)立的中臺層，共同應(yīng)對前臺的智能化業(yè)務(wù)需求。相比數(shù)據(jù)中臺主要集成數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)洞察智能算法和模型，AI雜的學(xué)習(xí)預(yù)測類智能需求研發(fā)。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會113)安全中臺。將各類場景中的安全解決方案整合成可復(fù)用的安全模型，然后聚合形成開放的安全平臺，為整個(gè)企業(yè)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)提供模塊式、可迭代的安全服務(wù)。安全中臺的核心目標(biāo)是提升安全效能、數(shù)據(jù)化運(yùn)營服務(wù)、更好地保障客戶業(yè)務(wù)持續(xù)、規(guī)模化地創(chuàng)新發(fā)展。利用安全中臺一方面可以有效的整合已建設(shè)的各種安全能力，另一方面也可以真正做到自身安全能力與業(yè)務(wù)需求的持續(xù)對接，更好地服務(wù)于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。4)研發(fā)中臺。研發(fā)中臺只要針對于開發(fā)的流程管理而非技術(shù)支持，將企業(yè)的開發(fā)流程最佳實(shí)踐沉淀成可重用的能力，實(shí)現(xiàn)高效的全鏈條流程，從而助力創(chuàng)新性應(yīng)用的快速開發(fā)迭代，是專注開發(fā)效能管理的平臺。比如，企業(yè)級的DevOps系統(tǒng)。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會12中臺帶來業(yè)務(wù)空間與研發(fā)降本雙重收益我們發(fā)現(xiàn)，中臺能對計(jì)算機(jī)行業(yè)的公司帶來兩方面的市場機(jī)會1）軟件及系統(tǒng)廠商可為下游企業(yè)提供中臺建設(shè)服務(wù)2）科技廠商可以利用中臺提升自身的研發(fā)效率，縮減研發(fā)成本。下面對這兩類市場機(jī)會和空間進(jìn)行分析。首先，我們界定一下目標(biāo)客戶。按照前面的分析可知，以下行業(yè)存在比較強(qiáng)烈的中臺建設(shè)需求。1.缺少完整信息化系統(tǒng)的傳統(tǒng)企業(yè)，具備復(fù)雜可復(fù)用的業(yè)務(wù)或產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)的場景。以零食加工與零售廠商良品鋪?zhàn)訛槔?。根?jù)良品鋪?zhàn)痈笨偛弥苁佬劢榻B，其產(chǎn)品面向的消費(fèi)群體非常龐大，零食類消費(fèi)者的購買行為中隨意性特征非常明顯。這意味著企業(yè)要推動(dòng)業(yè)績增長，就必須覆蓋盡可能多的渠道和場景。良品鋪?zhàn)舆^去合作了大量的渠道，同時(shí)在每一個(gè)渠道中又推出了非常多的營銷方式來吸引用戶，比如拼團(tuán)、秒殺等等。這導(dǎo)致其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)非常復(fù)雜，在原有平臺架構(gòu)上要推出新的模式十分困難。圖表11.良品鋪?zhàn)踊顒?dòng)頁面資料來源：良品鋪?zhàn)犹熵埞倬W(wǎng)、官方微信小程序，中銀國際證券圖表12.良品鋪?zhàn)赢a(chǎn)品和渠道業(yè)務(wù)情況資料來源：36氪，中銀國際證券良品鋪?zhàn)优c云徙科技達(dá)成合作，完成了業(yè)務(wù)中臺與數(shù)據(jù)中臺的搭建：一是搭建數(shù)據(jù)中臺，打通不同渠道的會員數(shù)據(jù)，在大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上構(gòu)建用戶畫像，實(shí)現(xiàn)以用戶為中心的精準(zhǔn)化營銷，推送形式和渠道實(shí)現(xiàn)“千人千面”，用戶最常在哪個(gè)渠道上線，定制化的內(nèi)容就在哪里等著他。二是借助業(yè)務(wù)中臺，把通用的積分、優(yōu)惠券等模型都涵蓋進(jìn)來，前端業(yè)務(wù)可以快速迭代，只需要在交互層面做一些簡單的開發(fā)即可滿足不同渠道的各種拼團(tuán)或者秒殺需求，避免了原有龐雜的研發(fā)過從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會13圖表13.廣發(fā)銀行業(yè)務(wù)中臺架構(gòu)圖資料來源：億歐，中銀國際證券2.企業(yè)已有信息化系統(tǒng)，但與業(yè)務(wù)耦合過緊導(dǎo)致更新維護(hù)困難，系統(tǒng)逐漸僵化。這一類典型企業(yè)包括金融企業(yè)、在線教育企業(yè)、垂直電商等互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)。早期業(yè)務(wù)發(fā)展過程中，企業(yè)為了解決一些當(dāng)下的業(yè)務(wù)問題，按照垂直的、個(gè)性化的業(yè)務(wù)邏輯部署IT系統(tǒng)，導(dǎo)致與流程、底層系統(tǒng)耦合較深，橫向系統(tǒng)之間、上下游系統(tǒng)之間的交叉關(guān)聯(lián)也較多，導(dǎo)致在新業(yè)務(wù)、新市場的拓展過程中，系統(tǒng)沒法直接復(fù)用和快速迭代。圖表14.廣發(fā)銀行業(yè)務(wù)中臺架構(gòu)圖資料來源：中國電子銀行網(wǎng)，中銀國際證券從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會14以廣發(fā)銀行為例，傳統(tǒng)情況是對每個(gè)應(yīng)用從業(yè)務(wù)到流程后臺都要各自建立一整套系統(tǒng)。事實(shí)上，銀行有一些能力和要素是固定的，經(jīng)常變化的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)系統(tǒng)占較小一部分。根據(jù)2018年阿里云棲大會上的介紹，廣發(fā)銀行自2017年底開始了互聯(lián)網(wǎng)中臺架構(gòu)的轉(zhuǎn)型，在組織架構(gòu)上進(jìn)行了調(diào)整，建立了獨(dú)立的中臺產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，至2019年年初接近100人，打造了包括用戶中心、支付中心、交易中心、權(quán)益中心、金融助手、搜索中心在內(nèi)的業(yè)務(wù)中臺，服務(wù)于4個(gè)業(yè)務(wù)部門、15個(gè)渠道應(yīng)用，共計(jì)23個(gè)依賴關(guān)聯(lián)系統(tǒng)、重構(gòu)了2000多個(gè)接口，涵蓋手機(jī)銀行3000萬客戶，個(gè)人網(wǎng)銀2500萬客戶，發(fā)現(xiàn)精彩APP1500萬客戶，實(shí)現(xiàn)新舊系統(tǒng)并行，異構(gòu)數(shù)據(jù)雙寫實(shí)時(shí)同步。圖表15.廣發(fā)銀行中臺規(guī)模指標(biāo)資料來源：中國電子銀行網(wǎng)，中銀國際證券由此可見，中臺不僅僅是科技公司內(nèi)部技術(shù)架構(gòu)的變遷，還影響到企業(yè)管理IT解決方案市場。那么，如果將市場限定在上述兩類強(qiáng)需求受眾中，市場空間將有多大？下面對中臺建設(shè)的市場空間進(jìn)行估考慮中臺在企業(yè)管理中的作用，我們認(rèn)為中臺項(xiàng)目的研發(fā)投入和業(yè)務(wù)復(fù)雜度與ERP項(xiàng)目可做類比，因此中臺項(xiàng)目的體量可以參考ERP項(xiàng)目體量進(jìn)行估計(jì)，過程如下：（1）根據(jù)采招網(wǎng)等平臺的數(shù)據(jù)，典型ERP項(xiàng)目金額一般為幾十萬元到幾百萬元不等（見圖表16（2）中臺建設(shè)需求一般來自于大中型企業(yè)，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年工業(yè)企業(yè)大型企業(yè)在年底為9,240家，中型企業(yè)為49,614家（見圖表17）；（3）考慮到中臺建設(shè)需要進(jìn)行業(yè)務(wù)的整合，具有更高層次的抽象，可以給帶來額外20%的附加值，我們分別以50萬與100萬作為中型企業(yè)和大型企業(yè)在中臺建設(shè)的每年投入，得到工業(yè)企業(yè)在中臺的投入市場空間為340.5億（見圖表18）。圖表16.EPR項(xiàng)目為十萬至百萬量級資料來源：采招網(wǎng)、中國招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺，中銀國際證券從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會15圖表17.2010-2017年大中型工業(yè)企業(yè)數(shù)量增長情況資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中銀國際證券圖表18.工業(yè)企業(yè)中臺建設(shè)項(xiàng)目空間測算資料來源：中銀國際證券然后，通過GDP比重關(guān)系對中臺在服務(wù)業(yè)的市場空間做一個(gè)簡單推算。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年第二產(chǎn)業(yè)在GDP占比為37.1%，其中工業(yè)部分占比為33.9%，而第三產(chǎn)業(yè)在GDP占比為60.3%。因此，得到第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)在中臺建設(shè)的市場機(jī)會為605.7億。資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中銀國際證券以上兩者相加，可得到中臺在第二第三產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目市場空間為946億。企業(yè)中臺建設(shè)市場是一個(gè)千億級的新興市場。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會16以字節(jié)跳動(dòng)的產(chǎn)品矩陣為例。字節(jié)跳動(dòng)是大型互聯(lián)網(wǎng)公司中較早實(shí)現(xiàn)全面中臺化的公司，其中臺由三個(gè)部門構(gòu)成：用戶增長、技術(shù)和商業(yè)化，對應(yīng)了大部分產(chǎn)品最核心的三個(gè)環(huán)節(jié)——拉新、留存和變現(xiàn)。有了強(qiáng)大的技術(shù)中臺支持，字節(jié)跳動(dòng)在前臺放四五個(gè)員工，就能做出抖音這樣的產(chǎn)品來，快速試錯(cuò)，不斷迭代，大大提高了效率。抖音的推薦算法迭代效率遠(yuǎn)高于競品，借助大規(guī)模機(jī)器學(xué)習(xí)平臺和數(shù)據(jù)中臺，線上并行實(shí)驗(yàn)超過150個(gè)，競品往往在100個(gè)以內(nèi)，導(dǎo)致同樣更新一批推薦策略，抖音花費(fèi)的時(shí)間和人力可以更少。技術(shù)中臺對于科技公司的一大意義在于降低研發(fā)周期和成本。我們假設(shè)全面中臺化后，公司每年研發(fā)成本可以降低5%，以科大訊飛、恒生電子、廣聯(lián)達(dá)、用友網(wǎng)絡(luò)、紫光股份、啟明星辰等計(jì)算機(jī)研發(fā)投入較高的軟件公司為例，估算對于凈利潤的提升效果，如下表所示。圖表20.中臺對研發(fā)成本的優(yōu)化分析資料來源：萬得，中銀國際證券注：采用2018年數(shù)據(jù)可見，中臺對科技公司研發(fā)成本的降低幅度有望占到凈利潤的5~19%，意味著如果這些企業(yè)完成中臺建設(shè)，理想情況將帶來相應(yīng)的凈利潤業(yè)績提升。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會17主要參與廠商與布局2019年3月份阿里巴巴在北京峰會上宣布加強(qiáng)阿里中臺技術(shù)輸出，阿里作為中臺的先驅(qū)，在電商、金融領(lǐng)域積累了一些中臺的模版和規(guī)范，阿里非常強(qiáng)調(diào)“集成”和“生態(tài)”，不但提供自己實(shí)踐的技術(shù)平臺產(chǎn)品，還打包配套的實(shí)踐方法論，幫助外部企業(yè)做好戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在包括廣發(fā)銀行、中石化集團(tuán)等都已在使用阿里的中臺模板。以中石化為例，建成于2000年的中國石化電子化采購系統(tǒng)——易派客，在2016年參照阿里的經(jīng)驗(yàn)完成了轉(zhuǎn)型升級，通過業(yè)務(wù)中臺，把上百萬與其關(guān)系密切的供應(yīng)商、使用方等基于互聯(lián)網(wǎng)組織起來，2017年交易額同比增長了5倍。騰訊2019年5月21日騰訊已經(jīng)宣布全面開放中臺能力，包括數(shù)據(jù)中臺和技術(shù)中臺。其中，數(shù)據(jù)中臺包括用戶中臺、內(nèi)容中臺、應(yīng)用中臺等；技術(shù)中臺包括通信中臺、AI中臺、安全中臺等。騰訊過去在面對C端用戶上積累下來了豐富資源，對其目前和未來的合作伙伴都具有較大的吸引力。去年進(jìn)行的組織架構(gòu)大調(diào)整使CSIG成為騰訊ToB戰(zhàn)略的主要對外窗口，也在很大程度上優(yōu)化了過往B端客戶與騰訊在對接溝通上的繁瑣流程。騰訊開放中臺功能，一方面是推動(dòng)發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的需要，另外一方面，也可以說是為了維持其領(lǐng)先的技術(shù)和內(nèi)容優(yōu)勢地位的需要。字節(jié)跳動(dòng)把抖音、今日頭條等大型產(chǎn)品開發(fā)中遇到的問題進(jìn)行抽象、形成一個(gè)統(tǒng)一的解決方案，通過在跨業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)以及特定大型業(yè)務(wù)線中試點(diǎn)，逐步推廣到其他業(yè)務(wù)線，同時(shí)對外進(jìn)行輸出。字節(jié)跳動(dòng)將自己的推薦中臺打造為解決方案產(chǎn)品，主要客戶為oppo等手機(jī)廠商，通過幫助內(nèi)置應(yīng)用商城和電商平臺進(jìn)行“千人千面”的個(gè)性化推薦，按推薦商業(yè)化效果進(jìn)行分成收費(fèi)。恒生電子當(dāng)前傳統(tǒng)的“前臺+后臺”的平臺化架構(gòu)在快速響應(yīng)前端用戶需求，快速進(jìn)行創(chuàng)新迭代上，不能很好地滿足券商的要求，從券商整體IT規(guī)劃來說，中臺建設(shè)的規(guī)劃也是大勢所趨。恒生電子在券商移動(dòng)App的開發(fā)中發(fā)現(xiàn)，更多的是投入在迭代速度、體驗(yàn)，甚至是流程的簡化，這敏態(tài)部分是越來越快，但一旦涉及到深層次的業(yè)務(wù)、賬戶交易等穩(wěn)態(tài)部分就快不了了，此時(shí)需要沉淀出中臺能力，作為前臺與后臺的橋梁，將前臺與后臺的速率進(jìn)行匹配。另外，恒生電子積極助力券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，基于算法算力的提升以及數(shù)據(jù)的累積，構(gòu)建數(shù)據(jù)中臺，通過數(shù)據(jù)的資產(chǎn)化、標(biāo)準(zhǔn)化、服務(wù)化、智能化，實(shí)現(xiàn)ThinkOnline，讓數(shù)據(jù)產(chǎn)生價(jià)值，響應(yīng)運(yùn)營與業(yè)務(wù)需求，賦能創(chuàng)新業(yè)務(wù)與智慧金融。傳統(tǒng)的證券交易中，大量業(yè)務(wù)服務(wù)形成了煙囪式的模式，包括銷售綜合理財(cái)、外匯交易等。而如果經(jīng)過中臺規(guī)劃，把所有業(yè)務(wù)全部打通，通過適配層、網(wǎng)關(guān)層完成整個(gè)中臺建設(shè)，通過基礎(chǔ)設(shè)施微服務(wù)化進(jìn)行服務(wù)的管控。在螞蟻金服、阿里云的支持下，恒生電子發(fā)布了兩個(gè)中臺架構(gòu)：1.JRES3.0poweredbyAnt服務(wù)技術(shù)中臺，恒生電子所有產(chǎn)品都基于這個(gè)統(tǒng)一的技術(shù)中臺之上研發(fā)，該平臺的服務(wù)對象包括金融產(chǎn)品開發(fā)、運(yùn)維、運(yùn)營人員等，可提供完整的金融企業(yè)級應(yīng)用開發(fā)套件，從而降低業(yè)務(wù)開發(fā)人員技術(shù)要求，提升開發(fā)效率以及系統(tǒng)穩(wěn)定性。2.恒生數(shù)據(jù)中臺PoweredbyAlibabaCloud，集成了阿里云能力，致力于為資本市場各類金融機(jī)構(gòu)提供一體化的數(shù)據(jù)中臺解決方案，包括一體化的平臺建設(shè)、數(shù)據(jù)治理和大數(shù)據(jù)AI應(yīng)用。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會18用友網(wǎng)絡(luò)用友提出“全域中臺”，包括技術(shù)域、基礎(chǔ)域、數(shù)據(jù)域三個(gè)核心方向。技術(shù)域包括基礎(chǔ)業(yè)務(wù)和應(yīng)用組件，數(shù)字化企業(yè)建模能力，數(shù)據(jù)域包括智慧數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)智能等能力，技術(shù)域包括服務(wù)網(wǎng)關(guān)、DevOps、微服務(wù)編排等?；谶@些能力，用友在自己產(chǎn)品中可以平滑搭建業(yè)務(wù)中臺和數(shù)據(jù)中臺。以用友業(yè)務(wù)中臺中的營銷中臺為例。用友營銷中臺具有強(qiáng)大的訂單中心，不論是B2C還是B2B企業(yè)，都可以通過訂單中心整合多個(gè)通道的訂單，并且在內(nèi)部形成統(tǒng)一的處理流程，大大提升作業(yè)效率。同時(shí)，用友營銷中臺還有針對醫(yī)藥行業(yè)的智能費(fèi)用處理引擎，包含總量獎(jiǎng)勵(lì)、賬期激勵(lì)、單品激勵(lì)、推廣費(fèi)用及特殊獎(jiǎng)勵(lì)等激勵(lì)機(jī)制，也能同時(shí)支持采購費(fèi)用、銷售費(fèi)用的計(jì)算與管理，還提供各種預(yù)警、提示及分析。此外，多層級協(xié)同平臺則通過統(tǒng)一的平臺將所有渠道中的經(jīng)銷商以及門店連接在一起，實(shí)現(xiàn)信息互通、訂購及時(shí)、政策透明。品牌商的業(yè)務(wù)員只需少部分精力用于督查，而將更多的精力放在市場分析上，由此形成良性循環(huán)。金蝶國際金蝶2018年發(fā)布的國內(nèi)首個(gè)云原生架構(gòu)的企業(yè)級云服務(wù)平臺（PaaS+SaaS）——金蝶云?蒼穹，ISV（獨(dú)立軟件開發(fā)商）和應(yīng)用開發(fā)等伙伴可以根據(jù)自己不同行業(yè)積累的經(jīng)驗(yàn)，通過這個(gè)金蝶構(gòu)建的業(yè)務(wù)中臺，跟金蝶共同在行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行行業(yè)價(jià)值鏈的重構(gòu)，最終實(shí)現(xiàn)“將行業(yè)交給更多的伙伴去發(fā)展，與眾多的軟件服務(wù)商共建云生態(tài)”啟明星辰安全中臺的建立與運(yùn)行需要強(qiáng)大的安全運(yùn)營能力，啟明星辰幾年來持續(xù)布局的獨(dú)立安全運(yùn)營中心業(yè)務(wù)接入了云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等這些與企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)結(jié)合緊密的新技術(shù)，為企業(yè)級用戶提供了具有集中安全監(jiān)測、安全應(yīng)急、態(tài)勢感知、安全防護(hù)、安全事件處置能力。與此同時(shí)，安全中臺的建立更需在深入理解行業(yè)應(yīng)用以及持續(xù)的安全技術(shù)方案的積累基礎(chǔ)之上形成整合與突破，啟明星辰二十余年身處網(wǎng)絡(luò)空間對抗的前沿陣地，為各行業(yè)企業(yè)提供全面安全服務(wù)與解決方案過程中，積累了大量核心技術(shù)和優(yōu)秀安全實(shí)踐能力。啟明星辰安全中臺包括了安全數(shù)據(jù)中臺及安全業(yè)務(wù)中臺。安全數(shù)據(jù)中臺利用數(shù)據(jù)技術(shù)，對海量的各種安全日志、安全事件、流量數(shù)據(jù)等安全數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、計(jì)算、存儲、加工，同時(shí)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和口徑。安全數(shù)據(jù)中臺把安全數(shù)據(jù)統(tǒng)一，形成標(biāo)準(zhǔn)安全數(shù)據(jù)，再進(jìn)行存儲，形成安全大數(shù)據(jù)資產(chǎn)層，進(jìn)而為客戶提供高效安全服務(wù)。它是位于基礎(chǔ)安全保障要素和安全業(yè)務(wù)應(yīng)用之間的服務(wù)，其安全模型和安全能力與安全業(yè)務(wù)系統(tǒng)具有強(qiáng)關(guān)聯(lián)性。安全業(yè)務(wù)中臺是適應(yīng)用戶需求變化，滿足快速推出新業(yè)務(wù)的需要，適應(yīng)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和業(yè)務(wù)對安全能力和服務(wù)的各種需求。中臺的交付經(jīng)常會進(jìn)行SaaS化，目前很多企業(yè)在嘗試的內(nèi)部API平臺或是數(shù)據(jù)商店就是在這方面的努力和嘗試，對于不具備搭建內(nèi)部ERP能力的傳統(tǒng)企業(yè)，可以采用與云服務(wù)廠商合作的模式，浪潮推出了GSCloud全面融合中臺理念，產(chǎn)品采用微服務(wù)、DevOps、容器等云原生架構(gòu)，融合機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)等AI技術(shù)，充分發(fā)揮業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)、技術(shù)三大中臺的高配置力和敏捷響應(yīng)能力，支撐前臺業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會19投資建議中臺市場規(guī)模的增長是一個(gè)技術(shù)逐漸成熟、產(chǎn)品化穩(wěn)步推進(jìn)的過程。作為一種新技術(shù)趨勢的商用化過程，我們類比SaaS去估計(jì)行業(yè)的滲透率變化。圖表21.ERP中臺化市場規(guī)模增長預(yù)測資料來源：前瞻網(wǎng)，中銀國際證券如果以2018年阿里推出中臺為標(biāo)志定義為“中臺元年”，我們認(rèn)為中臺在2020~2022年的滲透率將達(dá)到千億空間的7~14%，即市場規(guī)模約70~140億。同樣的，類比ERP市場去假設(shè)頭部企業(yè)市占率。以用友網(wǎng)絡(luò)這種體量的頭部廠商來看，其ERP市場份額為30%左右，意味著2020~2022年中臺收入約21~45億，相較其2018年77億營業(yè)收入體量的彈性約30~60%。圖表22.2018年中國ERP市場格局金算盤,3%航天信息,4%Infor,5%Oracle,6%用友,31%SAP,14%金蝶,12%資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2018~2023年中國ERP軟件行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)我們認(rèn)為在中臺對內(nèi)和對外建設(shè)兩方面深入布局并有天然能力的企業(yè)值得關(guān)注，個(gè)股方面推薦用友網(wǎng)絡(luò)、恒生電子、啟明星辰等，同時(shí)關(guān)注華宇軟件、金蝶國際、科大訊飛。1、用友網(wǎng)絡(luò)布局：全域中臺，包括營銷中臺、制造中臺等。主要優(yōu)勢：公司深耕泛ERP的企業(yè)管理軟件領(lǐng)域多年，深入了解企業(yè)業(yè)務(wù)，中臺比較全面，具備頂層設(shè)計(jì)能力，是多個(gè)下游行業(yè)中臺建設(shè)的主要潛在供應(yīng)商。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會202、恒生電子中臺方面的布局：恒生服務(wù)技術(shù)中臺、恒生數(shù)據(jù)中臺。主要優(yōu)勢：公司在積極助力資管客戶領(lǐng)域具備多年核心系統(tǒng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)兼具螞蟻金服/阿里巴巴的協(xié)同性，有利于通過中臺架構(gòu)為券商、基金等典型客戶打造更為高效的IT系統(tǒng)。同時(shí)，公司自身研發(fā)投入較高，內(nèi)部中臺化也能夠?qū)ρ邪l(fā)效率和利潤水平產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。3、啟明星辰布局：安全中臺。主要優(yōu)勢：信息安全涉及細(xì)分領(lǐng)域很廣，公司是產(chǎn)品線完備的行業(yè)龍頭，通過安全中臺的建設(shè)能夠幫助客戶全面建設(shè)完備的、符合等級保護(hù)政策要求的安全防線，在公司原有產(chǎn)品矩陣之上增強(qiáng)安全服務(wù)能力和產(chǎn)品銷售能力。4、華宇軟件布局：政法系統(tǒng)業(yè)務(wù)中臺、數(shù)據(jù)中臺。主要優(yōu)勢：公司在政法系統(tǒng)具備全環(huán)節(jié)的軟件與系統(tǒng)建設(shè)能力，近期在AI+法院領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力，因此對政法系統(tǒng)的業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中臺建設(shè)存在先發(fā)優(yōu)勢。原有微服務(wù)等技術(shù)特色，2019年開始逐漸形成以“法律業(yè)務(wù)場景應(yīng)用+業(yè)務(wù)中臺+法律AI平臺+通用軟件支撐”為模式的一體化法律服務(wù)。5、金蝶國際金蝶國際關(guān)注理由與用友網(wǎng)絡(luò)類似，都是以ERP為企業(yè)管理軟件的切入點(diǎn)。相對用友來說，公司優(yōu)勢在中小企業(yè)客戶群體，因此對中臺需求偏弱，但如果能夠推出有競爭力的中臺方案，有助于公司突破大中型企業(yè)市場。6、科大訊飛科大訊飛從兩方面受益于中臺趨勢。一方面公司是典型的PaaS企業(yè)，和中臺的PaaS定位接近，在研發(fā)中臺和技術(shù)中臺等方面已具備對外輸出能力；另一方面，考慮其處于從收入到利潤的轉(zhuǎn)型階段，在內(nèi)部研發(fā)管理上中臺能提升研發(fā)效率和費(fèi)用控制水平。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會21風(fēng)險(xiǎn)提示1、企業(yè)中臺建設(shè)投入不及預(yù)期。和企業(yè)信息化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型類似，中臺建設(shè)也是一個(gè)供應(yīng)商不斷推動(dòng)、企業(yè)不斷接受的過程。解決方案廠商產(chǎn)品的完善是市場成熟的一方面，但客戶對中臺理念的接受度也決定了市場的爆發(fā)力度。存在企業(yè)對中臺建設(shè)認(rèn)知和投入低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2、中臺解決方案研發(fā)不及預(yù)期。目前供應(yīng)商還處于中臺的推動(dòng)階段，部分產(chǎn)品有圍繞中臺理念打磨，但仍然有部分功能是少數(shù)典型客戶的定制化方案，或在原有ERP等平臺上進(jìn)行改造。因此存在中臺解決方案研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)走向商業(yè)看“中臺”投資機(jī)會