【跨國并購財務風險分析的文獻綜述2600字】

跨國并購財務風險分析的國內外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u16104跨國并購財務風險分析的國內外文獻綜述 1176871．國外研究現(xiàn)狀 1225962．國內研究現(xiàn)狀 28192參考文獻 3國外研究現(xiàn)狀西方國家經(jīng)歷了五次并購高潮，對于企業(yè)并購風險的研究起步較早，研究理論和研究成果較多。研究的文獻主要體現(xiàn)在對并購動因、并購風險種類及表現(xiàn)形式、對目標企業(yè)估值、對并購融資及支付方式、并購風險和并購整合等方面的研究。對并購風險定義:Healy(1992)認為，企業(yè)并購導致成本增加、企業(yè)價值降低等，使并購沒有實現(xiàn)預期的可能性為并購風險。在跨國并購動因研究上:研究認為企業(yè)主要是為了獲取新的或更多的資源、技術;快速進行跨國擴張;進行多樣化經(jīng)營;獲得協(xié)同效應。在并購表現(xiàn)形式上:1987波特⑴認為，企業(yè)并購風險主要表現(xiàn)為并購半途終止、并購后企業(yè)業(yè)績下滑及股東利益受損，即企業(yè)在前期投入部分成本后，并購終止，使企業(yè)前功盡棄，損失增加或并購后企業(yè)收益無法覆蓋運營成本，導致企業(yè)失控，成本增加。2005年杰弗里.C.胡克在《兼并與收購指南》中指出，財務風險是由于借債產生的收購融資制約了經(jīng)營融資和償債的能力而引起的?！柏攧诊L險由并購交易融資的負債數(shù)額和將要由購買方承擔的目標企業(yè)的債務數(shù)額等因素決定”。在并購財務風險評估方法方面:美國學者Altmang于20世紀60年代提出了“Z-Score”模型，Z值模型是通過對美國制造業(yè)企業(yè)進行實證研究得出，研究時分別從流動性、獲利性、財務杠桿、償債能力、周轉能力五個方面對企業(yè)進行多元分析，選取財務比率，最后賦予權重進行加權計算。在并購風險的控制措施及防范方面:杰弗里.S.佩里(2004)與湯姆斯vT.海德(2004)認為充分盡職調查對降低并購風險非常重要，成功并購在以下方面做得較好:①征詢專家意見;②詳細核實;③關注主要問題，如制定市場戰(zhàn)略，調整企業(yè)渠道和供應鏈，充分識別風險，制定減緩風險對策;④精心策劃并購整合方案。2005年杰弗里.C.胡克在《兼并與收購指南》中指出，在并購中處于主動地位者能獲得正向的經(jīng)濟效果。在研究并購的高失敗率時，通過系統(tǒng)規(guī)劃，成功案例的比例可能顯著提高。國內研究現(xiàn)狀中國企業(yè)跨國并購風險管理研究較晚，目前整體還處于起步階段。已發(fā)表的并購財務風險管理論文和資料，相對于其它管理領域研究而言，數(shù)量較少。目前國內跨國并購方面的研究和實際操作大多參考西方發(fā)達國家并購的經(jīng)驗總結，但國外的研究成果對國內不一定適用，相對于中國特色的社會主義國情(即有時受到政府的干預、宏觀經(jīng)濟體制不同等方面原因)，國內的研究還很少。國內對跨國并購動機的研究相對成熟;在跨國并購風險研究上，政治風險、整合風險是研究主流，國內對跨國并購中的財務風險，目前還沒有專門的系統(tǒng)性研究。對中國企業(yè)跨國并購財務風險的研究大多停留在定性分析和個別案例方面。在案例研究方面，也主要體現(xiàn)在文化、戰(zhàn)略等整合方面的案例或并購過程中的一部分如整合過程的財務風險控制案例，對于系統(tǒng)性的財務風險管控的案例研究非常少見。學術界對跨國并購風險包括哪些內容及如何分類，并沒有統(tǒng)一的標準，但均認為其具有復雜性。例如:徐振東在《跨國并購的風險及其控制的主要途徑》中認為跨國并購面臨的主要風險為并購者戰(zhàn)略決策失誤造成的決策風險、金融市場變化和目標公司資產債務問題帶來的金融財務風險、準備不足和時機選擇不當帶來的經(jīng)濟技術風險、并購后整合不力引致的規(guī)模不經(jīng)濟風險、目標公司所在國的政治法律風險。李偉在《中國企業(yè)跨國并購風險研究》(2016)中指出，按財務風險的來源劃分，財務風險可分為定價風險、融資風險和支付風險。財務風險與決策緊密相關，財務決策主要包括融資和支付決策，而融資和支付決策的依據(jù)為定價決策。在并購風險的評估和衡量方面:近年來有了一些研究，但尚未有系統(tǒng)化的、權威的可操作性較強的評估模型。楊柳，吳泗宗，佟愛琴在《我國制造業(yè)跨國并購財務風險的實證研究》中提到，目前財務風險度量的主要方法有杠桿分析法、財務比率綜合分析法、財務預警法等。常文芳在碩士論文《中國企業(yè)跨國并購中的財務風險管理研究》對財務風險引用模糊綜合評價法和層次分析法進行衡量，但未能提出影響財務風險的較完整的評價指標體系。由于中國企業(yè)跨國并購的時間較短，目前，國內研究者對跨國并購財務風險的實證研宄相對較少。對于案例方面研究:目前國內的案例研究主要集中在金融業(yè)、IT電信、汽車業(yè)、電器行業(yè)。近年來，中國企業(yè)跨國并購日益活躍，可研究的案例也相應增加。黃紹鑫在《企業(yè)并購財務風險研究一分析聯(lián)想并購案例的新框架》中提出案例啟示:清晰的并購投資戰(zhàn)略、合理的并購動機是并購財務風險管理成功的基礎，在并購中要充分發(fā)揮專業(yè)顧問的作用。對于跨國并購財務風險對策方面，史紅燕在《企業(yè)并購的財務風險控制》中對我國企業(yè)并購財務風險的防范與控制作了專門研究，在借鑒國內外并購財務風險研究成果的基礎上，引入信息論和控制論的理論分析框架，分析了我國企業(yè)并購財務風險產生的特殊歷史背景和原因，指出要在定價、融資、支付方面加強財務風險的管理和控制。參考文獻陳璐.跨國并購的財務績效評價——以美的并購庫卡為例[J].商場現(xiàn)代化,2019,000(020):153-154.侯明鵬.跨國并購的績效評價及影響因素研究——基于A股上市公司的微觀數(shù)據(jù)[D].山東大學，2018.楊雯,姚曉林,王迪.創(chuàng)新驅動下長電科技跨國并購風險及績效研究[J].江蘇商論,2019,000(002):53-56.周永紅,劉開軍,劉會芳,等.我國高技術企業(yè)跨國并購績效影響因素研究[J].工業(yè)技術經(jīng)濟,2017,10(v.36;No.288):133-139.李巖,喬璐.吉利公司并購沃爾沃財務績效變化調研[J].財訊,2016,000(016):35-37.施孝平.企業(yè)并購失敗原因及其影響研究[J].現(xiàn)代營銷(下旬刊),2019(8).李昀東.濰柴動力并購PSI財務績效分析[J].商訊,2020,No.196(06):36-39.張艾蓮,封軍麗,劉柏.文化和制度距離,跨國并購與"一帶一路"投資[J].云南財經(jīng)大學學報,2018,34(06):40-49.王木子.我國上市公司跨國并購績效分析——以海信電器并購TVS為例[J].財訊,2019(9):78-78.夏赟,張鵬,喬璐.科技企業(yè)跨國并購創(chuàng)新績效影響研究回顧——基于距離的視角[J].石河子大學學報(哲學社會科學版),2018,032(002):96-101.PaulaB,PimentaDP,CoelhoR,etal.EffectsofCross-borderMergerandAcquisitionontheOperationalRiskofUSandCanadianCompanies[J].GlobalBusinessReview,2020(1)：25-26.JawadRH.StrategicHumanResourceManagementofCross-BorderMergerandAcquisitionActivities:aCaseStudyintheUnitedKingdomandIraqiCompanies.[J].GlobalBusinessReview,2019，7（5）：15-16.FuadM,GaurAS.Mergerwaves,entry-timing,andcross-borderacquisitioncompletion:Africtionallensperspective[J].JournalofWorldBusiness,2019,54(2):107-118.DidierT,HerradorS,PinatM.NetworkDeterminantsofCross-BorderMergerandAcquisitionDecisions[J].IMFWorkingPapers,2019.MinMA,MsA,YuanWB,etal.Theinvestmentenvironmentandcross-bordermergerandacquisitionpremiums[J].JournalofInternationalFinancialMarkets,InstitutionsandMoney,2019,59:19-35.SmithGC,CoyJM,SpielerAC.Cross-bordertransactions,mergersandtheinconsistencyofinternationalreferencepoints[J].JournalofBehavioralandExperimentalFinance,2019,22:14-21.ZhouF,WenH,ZhongC,etal.TheImpactofCross-BorderMergerandAcquisitionsonInnovationPerformanceofChineseManufacturingSector——EmpiricalAnalysisBasedonTranslogStochasticFrontierModel[J].InternationalBusiness,2019.Parente