高管權(quán)力、研發(fā)投入和公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

高管權(quán)力、研發(fā)投入和公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)ent">

摘要：本文以企業(yè)研發(fā)投入為視角，采用“特征-行為-經(jīng)濟(jì)后果”的范式，研究高管權(quán)力對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的途徑，而不是簡(jiǎn)單地對(duì)高管權(quán)力影響企業(yè)績(jī)效的結(jié)果進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn)公司高管權(quán)力對(duì)企業(yè)研發(fā)投入與績(jī)效均有著正向促進(jìn)作用，企業(yè)優(yōu)化自身的高管權(quán)力水平能有效地提高研發(fā)投入績(jī)效。而且，高管權(quán)力的四部分對(duì)研發(fā)投入和企業(yè)績(jī)效的不同程度作用，即組織權(quán)力、專家權(quán)力、所有制權(quán)力和聲譽(yù)權(quán)力。此外，基于我國(guó)的所有制的制度背景，將國(guó)有制公司與非國(guó)有制公司分類做研究。

關(guān)鍵詞：研發(fā)投入；公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)；高管權(quán)力

一、研究背景與研究目的

（一）研究背景

上海證券交易所和誠(chéng)信管理咨詢公司（簡(jiǎn)稱“SSEC”）2024年對(duì)上海證券交易所上市的257家國(guó)內(nèi)公司進(jìn)行了聯(lián)合調(diào)查，通過(guò)直接調(diào)查的內(nèi)部決策人員的決策權(quán)力，發(fā)現(xiàn)董事會(huì)和高管的權(quán)力分布在整個(gè)企業(yè)的決策比例是：3.608：3.034，全力分布相對(duì)較近。特定的業(yè)務(wù)決策執(zhí)行的絕對(duì)權(quán)力，在某些戰(zhàn)略決策高管也有著重要的影響，可以看出，在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中，高管尤其是首席執(zhí)行官因?yàn)樵诠緦拥慕Y(jié)構(gòu)，決策企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響的力量?？v覽國(guó)內(nèi)外有關(guān)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)，研究重點(diǎn)大多放在管理團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)組成、知識(shí)背景、社會(huì)關(guān)系等與企業(yè)績(jī)效的直接研究，涉及管理團(tuán)隊(duì)權(quán)力通過(guò)何種途徑影響企業(yè)績(jī)效的文獻(xiàn)較少，特別是缺少?gòu)母吖軝?quán)力影響企業(yè)研發(fā)投入費(fèi)用的視角所進(jìn)行的研究。以往文獻(xiàn)更傾向于檢驗(yàn)CEO權(quán)力如何影響公司的業(yè)績(jī)水平，忽視了其影響作用的路徑分析?；凇疤卣?行為-經(jīng)濟(jì)后果”的研究范式，本文以企業(yè)研發(fā)投入為視角，期望在高管權(quán)力與企業(yè)績(jī)效之間架起橋梁，研究企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)權(quán)力對(duì)企業(yè)績(jī)效可能存在的作用機(jī)理，從而揭開(kāi)高管權(quán)力與企業(yè)績(jī)效之間的黑箱。

近年來(lái)，全球研發(fā)支出大幅增長(zhǎng)，許多世界著名高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究和開(kāi)發(fā)成本已達(dá)到營(yíng)業(yè)收入的10%以上，已成為人們的關(guān)注的焦點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)下，隨著科技的迅速發(fā)展，微企業(yè)正面臨著前所未有的機(jī)遇和調(diào)整。近年來(lái)，我們的產(chǎn)品缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛頻繁發(fā)生，技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展不利，科技創(chuàng)新體系并不完美，頻繁發(fā)生的現(xiàn)象，這些“短板”嚴(yán)重制約了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。企業(yè)是國(guó)家創(chuàng)新體系的核心部分和集中，不僅滿足了執(zhí)行機(jī)構(gòu)的研發(fā)活動(dòng)，資助的上半身，和技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力和產(chǎn)品直接扭方位的人，只有通過(guò)改善微觀層面上的企業(yè)創(chuàng)新能力，企業(yè)家從根本上提高競(jìng)爭(zhēng)力（解維敏，方紅星，2024）。中國(guó)目前的研究和開(kāi)發(fā)活動(dòng)是相對(duì)稀缺的，現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)主要集中在研發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理和會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的比較。近年來(lái)，越來(lái)越多的學(xué)者的研究范圍擴(kuò)展到R&D活動(dòng)委托代理問(wèn)題，R&D投資和公司治理和R&D活動(dòng)效率之間的關(guān)系，但對(duì)研發(fā)活動(dòng)的實(shí)證研究仍然相對(duì)較小，尤其是上市公司管理層的直接研究R&D的任期內(nèi)使行政權(quán)力的行為選擇將產(chǎn)生更少的文學(xué)影響R&D投資。企業(yè)為了提高自主創(chuàng)新的能力，我們必須大量的R&D投資，和R&D投資業(yè)績(jī)是企業(yè)家和學(xué)者都更關(guān)心的問(wèn)題和企業(yè)的R&D投資放緩影響的路徑分析和進(jìn)一步的研究。

此外，以往的研究都是基于西方的制度環(huán)境，因此，西方學(xué)者的研究成果在本文予以借鑒，基于中國(guó)特殊的制度環(huán)境，經(jīng)濟(jì)部門，結(jié)合資源依賴?yán)碚摵痛砝碚?，首先，?duì)企業(yè)研發(fā)投入對(duì)高管權(quán)力與企業(yè)績(jī)效的中介作用進(jìn)行理論分析，然后以上市公司為樣本，進(jìn)行實(shí)證研究，并將國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)分類討論研究，從而探求不同所有制條件下企業(yè)高管權(quán)力、研發(fā)投入和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。

（二）研究意義

1.理論意義

從理論方面來(lái)說(shuō)，本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

（1）本文從內(nèi)容與企業(yè)R&D投資角度來(lái)看，使用“特征-行為-經(jīng)濟(jì)后果”范式，行政權(quán)力的研究企業(yè)績(jī)效的方式，而不是簡(jiǎn)單的行政權(quán)力影響公司性能結(jié)果的研究，現(xiàn)有的研究涉及較少。在大多數(shù)企業(yè)績(jī)效影響因素的研究，發(fā)現(xiàn)行政權(quán)力結(jié)構(gòu)，R&D投資是一個(gè)重要的方式影響企業(yè)的績(jī)效。R&D投資的中介效應(yīng)模型，建立了影響公司治理機(jī)制對(duì)R&D投資是澄清的性能。本文的結(jié)論提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)理解行政權(quán)力對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，并為進(jìn)一步的研究提供了一個(gè)線索R&D投資企業(yè)的性能。

（2）從拓展研究上，本文在檢驗(yàn)高管權(quán)力對(duì)公司研發(fā)投入與績(jī)效影響的基礎(chǔ)上，基于我國(guó)的所有制的制度背景，將國(guó)有制公司與非國(guó)有制公司分類做研究，提供了新的思路。

2.實(shí)踐意義

本研究的實(shí)踐意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

本研究發(fā)現(xiàn)公司高管權(quán)力對(duì)企業(yè)研發(fā)投入與績(jī)效均有著正向促進(jìn)作用，企業(yè)優(yōu)化自身的高管權(quán)力水平能有效地提高研發(fā)投入績(jī)效，為企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展提高最根本的保障。因此，從企業(yè)所有者的角度出發(fā)，如何配置合理的行政權(quán)力結(jié)構(gòu)需要與經(jīng)營(yíng)環(huán)境相結(jié)合，企業(yè)要充分的利益和成本的執(zhí)行力配置，并根據(jù)業(yè)務(wù)環(huán)境的動(dòng)態(tài)變化作出及時(shí)調(diào)整，從而實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。

本研究對(duì)如何優(yōu)化我國(guó)企業(yè)高管權(quán)力具有一定的指導(dǎo)意義，根據(jù)高管權(quán)力的四部分對(duì)研發(fā)投入和企業(yè)績(jī)效的不同程度作用，即組織權(quán)力、專家權(quán)力、所有制權(quán)力和聲譽(yù)權(quán)力。在配置調(diào)整高管權(quán)力時(shí)，企業(yè)如果想要通過(guò)增加研發(fā)投入來(lái)促進(jìn)創(chuàng)新從而提高企業(yè)績(jī)效，應(yīng)該考慮候選高管的職稱水平、學(xué)歷水平等等，并考慮是否賦予公司股權(quán)和是否應(yīng)該兼任公司董事，來(lái)保證企業(yè)具有健康持續(xù)的研發(fā)投入和不斷增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)水平。

二、國(guó)內(nèi)外關(guān)于該課題的研究現(xiàn)狀及趨勢(shì)

（一）高管權(quán)力

根據(jù)代理理論，首席執(zhí)行官往往是以自我利益，風(fēng)險(xiǎn)厭惡導(dǎo)向，他們的目標(biāo)和股東往往目標(biāo)偏離（Jensen，1976）。March（1966）認(rèn)為，權(quán)力是抑制不一致的目標(biāo)或意見(jiàn)的能力，使用其所有權(quán)或位置首席執(zhí)行官的權(quán)力是指首席執(zhí)行官的潛在能力，追求自己的目標(biāo)。Finkelstein（1992）指出，首席執(zhí)行官的權(quán)力主要用于處理內(nèi)部和外部的不確定性，內(nèi)部不確定性來(lái)自其他高級(jí)管理人員和董事會(huì)，外部不確定性主要來(lái)自本公司的外部環(huán)境（Daily，1997）。（Daily，1997）和Johnson（1997）研究了行政權(quán)力的來(lái)源，他們認(rèn)為行政權(quán)力包括權(quán)力結(jié)構(gòu)、權(quán)力、威望、權(quán)力和權(quán)力。李瑞（2024）研究了中國(guó)總經(jīng)理的影響，發(fā)現(xiàn)總經(jīng)理的權(quán)力是來(lái)自工作本身，具有一定的強(qiáng)制性和個(gè)性，很明顯的指向性，是實(shí)現(xiàn)總經(jīng)理影響的前提下。綜合以上研究，結(jié)合本文的目的，高管們認(rèn)為執(zhí)行權(quán)是利用其所有權(quán)或位置來(lái)處理內(nèi)部不確定性，影響企業(yè)戰(zhàn)略決策的能力。權(quán)小鋒（2024）基于深交所上市公司的實(shí)證研究，提出CEO權(quán)力強(qiáng)度與公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)性的關(guān)系。楊興全（2024）實(shí)證了管理層權(quán)力與公司現(xiàn)金持有的關(guān)系。黎文靖（2024）基于中國(guó)上市公司經(jīng)理人市場(chǎng)與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，研究發(fā)現(xiàn)高管的行為會(huì)影響企業(yè)績(jī)效。趙息（2024）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制、高管權(quán)力與并購(gòu)績(jī)效存在正向影響的關(guān)系。因此得出，高管權(quán)力正向影響企業(yè)績(jī)效。（二）研發(fā)投入

Wally和Baum（1994）發(fā)現(xiàn)，信息處理的能力水平強(qiáng)大的群體往往有更高的教育水平，更容易接受更愿意改變和創(chuàng)新。的復(fù)雜性和困難的研究活動(dòng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的決定帶來(lái)發(fā)展，決策者的認(rèn)知能力的考驗(yàn)，開(kāi)放性和信息處理能力。高度的董事會(huì)有較強(qiáng)的研究能力、知識(shí)和創(chuàng)新管理相關(guān)的，或熟悉企業(yè)R&D項(xiàng)目相關(guān)研究，以便更好地與R&D相關(guān)工作提供建議（Hillman，2024），團(tuán)隊(duì)層面，董事將成員教育程度高，更多的團(tuán)隊(duì)獲得有用的信息，就越有可能找到更多的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，和開(kāi)放的態(tài)度對(duì)待不確定性在R&D活動(dòng)，和心理上準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)（何強(qiáng)，2024）。因此，高水平的教育董事會(huì)更多支持企業(yè)創(chuàng)新（Bantel，1989），將分配更多的資金用于研究和開(kāi)發(fā)。

Finkelstein（1992）還指出，決策者與R&D或設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)更加關(guān)注企業(yè)的技術(shù)開(kāi)發(fā)，更愿意加強(qiáng)產(chǎn)品或技術(shù)創(chuàng)新投資。這些結(jié)論與資源依賴?yán)碚摰挠^點(diǎn)是一致的，也就是說(shuō)，董事會(huì)功能取決于參與體驗(yàn)參與決策。此外，一些董事會(huì)成員同時(shí)也是企業(yè)高層管理團(tuán)隊(duì)，根據(jù)代理理論，與技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，執(zhí)行董事更多權(quán)力的R&D部門分配的資金，因?yàn)樗麄兇蠖鄶?shù)人負(fù)責(zé)部門。R&D基金可以用來(lái)支持支付，購(gòu)買設(shè)備和研究設(shè)備，以便他們可以受益于他們的部門和自己的（Hillman，2024）?？傊?，具有高管權(quán)力會(huì)正向影響企業(yè)研發(fā)投入。

在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的迅速崛起和全球經(jīng)濟(jì)一體化加速的背景下，企業(yè)要生存和發(fā)展，必須加快自主技術(shù)創(chuàng)新，保持和不斷提高自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這一切都依賴于企業(yè)的研發(fā)（（Research&Development，簡(jiǎn)稱研發(fā)，R&D）。早在1912年初，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特（1990）在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論編制指出創(chuàng)新促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有巨大的推動(dòng)作用。多年來(lái)，企業(yè)行為及其影響因素的研究與發(fā)展，一直是國(guó)外文獻(xiàn)研究的熱點(diǎn)和難點(diǎn)。國(guó)外的研究表明，雖然企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度與企業(yè)特征相關(guān)聯(lián)，但這些因素之間似乎不足以解釋企業(yè)研發(fā)工作的力度，在研發(fā)實(shí)力方面，關(guān)鍵因素企業(yè)研發(fā)力度不易觀察的（安同良等，2024）以研發(fā)投入為標(biāo)志的內(nèi)生增長(zhǎng)模型，再一次證明研發(fā)投入會(huì)正向影響企業(yè)績(jī)效。周建（2024）基于中國(guó)滬深兩市高科技上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，指出董事會(huì)人力資本、CEO權(quán)力對(duì)企業(yè)研發(fā)投入有正向影響。朱焱（2024）實(shí)證研究了企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)人力資本、研發(fā)投入與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。王燕妮（2024）基于我國(guó)制造業(yè)上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)了高管激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的影響。劉運(yùn)國(guó)（2024）研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司的高管任期與R&D支出正相關(guān)。趙心剛（2024）研究了公司治理對(duì)研發(fā)投入績(jī)效影響。因此得出，企業(yè)研發(fā)投入在高管權(quán)力與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系中起到中介作用。

（三）所有制性質(zhì)

目前我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)在某種程度上受到管制，而非國(guó)有企業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)偏向市場(chǎng)化，但仍不算成熟完善。黎文靖（2024）研究發(fā)現(xiàn)國(guó)有制企業(yè)和非國(guó)有制企業(yè)，在外部薪酬差距激勵(lì)高管的程度上有很大差別。吳風(fēng)來(lái)Fenglai（2024）對(duì)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和企業(yè)業(yè)績(jī)的上市公司進(jìn)行了實(shí)證分析，私企的經(jīng)營(yíng)績(jī)效高于國(guó)企，由私人企業(yè)參與重組比國(guó)有企業(yè)重組后性能較高?；谥袊?guó)特殊的制度環(huán)境的經(jīng)濟(jì)部門，結(jié)合資源依賴?yán)碚摵痛砝碚?，將?guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)分類討論研究，從而探求不同所有制條件下企業(yè)高管權(quán)力、研發(fā)投入和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。因此得出，所有制性質(zhì)在高管權(quán)力與企業(yè)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，發(fā)揮監(jiān)管作用的中介效應(yīng)的所有權(quán)研發(fā)起起到調(diào)節(jié)作用。

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