汽車行業(yè)市場(chǎng)前景及投資研究報(bào)告：跨越壁壘中國(guó)汽車出海

證券研究報(bào)告（優(yōu)于大市，維持）跨越壁壘，中國(guó)汽車出海走入新階段2024年7月19日概要1.

出海熱潮已現(xiàn)2.

新興市場(chǎng)星辰大海，中國(guó)車企優(yōu)勢(shì)已現(xiàn)3.

貿(mào)易壁壘加深，出海進(jìn)入新階段4.

出海展望與投資建議5.

風(fēng)險(xiǎn)提示21.中國(guó)汽車出海已達(dá)485萬(wàn)輛，世界第一根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)汽車出口達(dá)到485萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)56%，維持自2021年以來(lái)的強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與其他汽車出口強(qiáng)國(guó)相比，2023年日本汽車出口為442萬(wàn)輛，德國(guó)汽車出口為311萬(wàn)輛，中國(guó)首次超過(guò)日本成為世界第一出口國(guó)。從出口目的地來(lái)看，中國(guó)汽車出口歐洲占比最高，達(dá)到37%。其次為亞洲和拉丁美洲，分別占比34%和17%。圖：中、日、德汽車出口量（2013-2024M5）圖：2023年中國(guó)汽車出口目的地6005004003002001000非洲,4%大洋洲,5%拉丁美洲,17%歐洲,37%北美洲,2%亞洲,34%中國(guó)日本德國(guó)3資料：Wind、中汽協(xié)、崔東樹公眾號(hào)，證券研究所1.新能源車出海已成全球龍頭根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)新能源乘用車出口達(dá)到112萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)73%。自2019年以來(lái)，中國(guó)新能源乘用車出口量呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，2019-2023年CAGR達(dá)到145%。從出口目的地來(lái)看，中國(guó)新能源乘用車出口亞洲和歐洲占比最高，分別達(dá)到42%和41%。圖：2023年中國(guó)新能源乘用車出口目的地圖：中國(guó)新能源乘用車出口量（2015-2024M5）CAGR=145%120100806040200非洲,1%南美洲,5%北美洲,5%大洋洲,6%亞洲,42%歐洲,41%4資料：Wind、中汽協(xié)、崔東樹公眾號(hào)，證券研究所1.中國(guó)電動(dòng)車品牌已在歐洲前20中占據(jù)四席根據(jù)第一電動(dòng)汽車網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2024年上半年歐洲銷量前20電動(dòng)車品牌中已有四家來(lái)自中國(guó)。其中沃爾沃銷量為5.5萬(wàn)輛，名爵3.3萬(wàn)輛，比亞迪銷量為1.2萬(wàn)輛，極星銷量為1.1萬(wàn)輛。圖：2024年1-6月歐洲15國(guó)純電動(dòng)車品牌銷量TOP20141210864205資料：第一電動(dòng)汽車網(wǎng)公眾號(hào)，證券研究所1.卡車出海多點(diǎn)開花根據(jù)卡車網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年1-5月中國(guó)共出口卡車28.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6%；剔除俄羅斯的總出口量為24.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)13%。其中沙特、墨西哥和越南出口增速較高，分別達(dá)到77%、44%和39%。圖：中國(guó)卡車出口TOP10國(guó)數(shù)量及YOY（2024M1-5）1-5月卡車出口數(shù)量（萬(wàn)輛，左軸）YOY（右軸）54321100%80%60%40%20%0%-20%-40%0俄羅斯

墨西哥證券研究所越南沙特智利菲律賓

澳大利亞

南非秘魯資料：卡車網(wǎng)，62.新興市場(chǎng)空間廣闊根據(jù)OICA數(shù)據(jù)，2023年全球汽車銷量為9272萬(wàn)輛。去掉中國(guó)以及北美、歐洲（不包括俄羅斯、土耳其等）、日韓、澳新等發(fā)達(dá)地區(qū)，其余地區(qū)的汽車銷量為2183萬(wàn)輛，占總銷量的近1/4。這部分市場(chǎng)以新興國(guó)家為主，考慮到新興市場(chǎng)汽車保有量仍存在較大空間，我們估計(jì)新興國(guó)家的汽車需求為2200萬(wàn)輛左右，與中國(guó)市場(chǎng)體量相仿。圖：2023年全球汽車分地區(qū)汽車銷量圖：2023年除發(fā)達(dá)地區(qū)和中國(guó)汽車銷量俄羅斯、土非洲,5%其他地區(qū),耳其、其他歐洲國(guó)家,13%24%中國(guó),

32%澳新,

1%日韓,

7%其他亞洲,拉美,25%42%歐洲,

16%北美,

19%東南亞,15%資料：OICA、崔東樹公眾號(hào)，證券研究所72.新興市場(chǎng)重卡需求可達(dá)100萬(wàn)臺(tái)根據(jù)帕卡公司預(yù)測(cè)，2023年全球中重卡需求為308萬(wàn)臺(tái)。去掉美國(guó)、歐洲、中國(guó)、澳洲，其余國(guó)家的中重卡需求為117萬(wàn)臺(tái)。這部分市場(chǎng)以新興國(guó)家為主，因此我們估計(jì)新興國(guó)家的重卡需求為100萬(wàn)臺(tái)左右，與中國(guó)市場(chǎng)體量相仿。表：帕卡PACCAR公司對(duì)重卡市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)>6t全球卡車市場(chǎng)規(guī)模（萬(wàn)臺(tái)）20182023北美42374439歐洲澳洲33中國(guó)1331054010611737除歐美澳中以外：其中：印度亞洲其他獨(dú)聯(lián)體31321015非洲與中東南美11171317合計(jì)319308資料料、第一商用車網(wǎng)、中汽協(xié)，：PACCAR2023Q4公司投資者交流材證券研究所82.中國(guó)汽車優(yōu)勢(shì)1：規(guī)模化成本我們認(rèn)為，規(guī)?；某杀緝?yōu)勢(shì)是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在新興市場(chǎng)的核心優(yōu)勢(shì)。以重卡為例，即使在2022年遭遇銷量大幅下滑，中國(guó)仍是全球最大的中重卡市場(chǎng)。從單車固定成本（折舊與攤銷）及費(fèi)用的角度來(lái)看，中國(guó)重汽2023年為5757美元，PACCAR為14812美元，中國(guó)重汽單車成本更低，具有規(guī)?；某杀緝?yōu)勢(shì)。圖：

單車固定成本（折舊與攤銷）及費(fèi)用（美元）圖：中國(guó)與海外主要卡車市場(chǎng)規(guī)模對(duì)比2500014012010080200001500010000500006040200201920202021PACCAR2022202320182023中國(guó)重汽資料：PACCAR2023Q4投資者交流材料，WIND，證券研究所92.

中國(guó)汽車優(yōu)勢(shì)2：電動(dòng)智能正向開發(fā)能力我們認(rèn)為，中國(guó)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的正向研發(fā)能力，是在海外跨越式發(fā)展的基礎(chǔ)。以零跑汽車為例，根據(jù)公司2023年年報(bào)，零跑采取了“全域自研”的研發(fā)路徑，形成了厚積薄發(fā)的技術(shù)累積優(yōu)勢(shì)。三電系統(tǒng)占整車BOM（物料清單）成本約60%，公司現(xiàn)能實(shí)現(xiàn)該部分的自主研發(fā)、自主制造，由此形成了零跑汽車最佳的產(chǎn)品力和成本優(yōu)勢(shì)。零跑自研四葉草中央集成式電子電氣架構(gòu)：1顆SOC芯片+1顆MCU芯片，實(shí)現(xiàn)座艙域、智駕域、動(dòng)力域、車身域四域中央超算；可適配不同芯片，提供多種解決方案。圖：零跑汽車核心三電零部件圖：四葉草電子電氣架構(gòu)-智駕域方案資料：零跑汽車微信公眾號(hào)，證券研究所102.中國(guó)汽車優(yōu)勢(shì)3：十年種樹，厚積薄發(fā)我們認(rèn)為，中國(guó)車企在海外的制造、營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)布局已經(jīng)足夠廣泛，前期布局有望逐漸迎來(lái)銷量碩果。以重卡為例，截至2023年底，中國(guó)重汽已經(jīng)布局全球110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，發(fā)展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)200余家，建立了26個(gè)境外合作KD工廠。根據(jù)中國(guó)重汽2023年年報(bào)，公司出口市占率穩(wěn)居國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)第一，連續(xù)多年保持出口龍頭地位。圖：中國(guó)重汽的海外布局發(fā)展覆蓋國(guó)家和地區(qū)

經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)（個(gè)）配件網(wǎng)點(diǎn)

KD工廠

海外重卡銷量重卡出口總收入（個(gè)）（個(gè)）（個(gè)）（個(gè)）（萬(wàn)臺(tái)）

（含聯(lián)營(yíng)出口，億元）20102012201820192020202120222023702003432312742771.48060863192052372392.73.64.03.15.48.913.07211025325630024020010212283110110110901212262826181261411250220110資料：中國(guó)重汽2010、2012、2017-2023年報(bào)，證券研究所112.中國(guó)汽車優(yōu)勢(shì)3：十年種樹，厚積薄發(fā)觀察PACCAR等海外大型卡車廠商的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，海外大型廠商多數(shù)工廠、營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)均布局在發(fā)達(dá)國(guó)家，新興市場(chǎng)不是他們布局的重點(diǎn)。以沃爾沃卡車為例，海外大型卡車廠商的新簽訂單也基本集中在歐洲、北美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)。圖：PACCAR的全球布局圖：沃爾沃卡車季度新簽訂單9000080000700006000050000400003000020000100000歐洲北美南美亞洲非洲和大洋洲資料：PACCAR2023Q4公司投資者交流材料、沃爾沃官網(wǎng)，

證券研究所123.出海壁壘加深然而，隨著中國(guó)汽車出口量的增長(zhǎng)，在部分市場(chǎng)繼續(xù)取得增長(zhǎng)的難度開始加大。新增的阻力主要體現(xiàn)為：海外經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)汽車出口增加關(guān)稅、增加報(bào)廢稅，要求本地化生產(chǎn)，以及潛在的碳足跡跟蹤等。我們認(rèn)為，汽車出海市場(chǎng)藍(lán)海仍在，門檻提升有利于頭部出海企業(yè)擴(kuò)大份額和利潤(rùn)。?

藍(lán)海仍在?

海外大部分市場(chǎng)的新能源車滲透率仍然較低?

大部分新興市場(chǎng)的汽車銷量仍然有隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)?

頭部利好?

部分有能力取得海外車企身份的企業(yè)，有望高速擴(kuò)大份額?

海外建廠進(jìn)度領(lǐng)先的企業(yè)有望繼續(xù)領(lǐng)先133.出海壁壘加深：歐盟加稅7月4日，歐盟委員會(huì)發(fā)布公告稱，自7月5日起正式對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的純電動(dòng)汽車征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅。其中，上汽集團(tuán)加征稅率為37.6%，吉利為19.9%，比亞迪為17.4%；其它配合歐盟調(diào)查的車企平均加征稅率為20.8%，未配合調(diào)查的車企加征稅率為37.6%；特斯拉中國(guó)將有單獨(dú)措施。表：中國(guó)車企臨時(shí)反補(bǔ)貼稅率配合調(diào)查的出口生產(chǎn)商比亞迪集團(tuán)臨時(shí)反補(bǔ)貼稅率17.40%19.90%37.60%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%20.80%待定合計(jì)稅率27.40%29.90%47.60%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%30.80%待定吉利集團(tuán)上汽集團(tuán)愛(ài)馳汽車有限公司安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司寶馬華晨汽車有限公司奇瑞汽車有限公司中國(guó)一汽集團(tuán)有限公司重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司長(zhǎng)城汽車股份有限公司零跑汽車有限公司南京金龍客車制造有限公司蔚來(lái)控股有限公司小鵬汽車有限公司特斯拉（上海）有限公司其他所有公司37.60%47.60%資料：歐盟委員會(huì)、EUR-lex、上汽MG名爵官方公眾號(hào)，證券研究所143.出海壁壘加深：俄羅斯報(bào)廢稅根據(jù)商務(wù)部國(guó)別貿(mào)易投資環(huán)境信息網(wǎng)，俄羅斯工貿(mào)部推出一項(xiàng)加稅政策，自2023年8月1日起，增加對(duì)進(jìn)口車輛的報(bào)廢稅。據(jù)我國(guó)商務(wù)部，自2012年起至2021年，俄羅斯已經(jīng)第4次提升汽車報(bào)廢稅，而此次2023年的再次提升將是第5次調(diào)整。這個(gè)報(bào)廢稅其實(shí)就是按照車輛發(fā)動(dòng)機(jī)排放標(biāo)準(zhǔn)收取的環(huán)境保護(hù)費(fèi)。根據(jù)具體方案，乘用車報(bào)廢稅系數(shù)將增加1.7-3.7倍，輕型商用車增加2.5-3.4倍，卡車增加1.7倍。對(duì)于公交車，報(bào)廢稅將平均增加2.2-4.8倍，而電動(dòng)公交車的報(bào)廢稅將增加8.7倍。目前中國(guó)出口俄羅斯的汽車主要繳納費(fèi)用為：關(guān)稅、消費(fèi)稅、20%增值稅（倒港價(jià)+報(bào)關(guān)費(fèi)用+消費(fèi)稅的總金額再乘以20%）、清關(guān)費(fèi)和報(bào)廢稅等。此前，電動(dòng)車無(wú)須繳納“關(guān)稅”，但自2022年起俄羅斯停止了這項(xiàng)政策，目前收取電動(dòng)車15%的關(guān)稅。我們認(rèn)為，如海外市場(chǎng)本土品牌產(chǎn)能有限，此類增加的稅費(fèi)短期有望被終端消費(fèi)者吸收；但長(zhǎng)期來(lái)看，考慮到需求的周期性，稅費(fèi)的增長(zhǎng)會(huì)對(duì)中國(guó)汽車的成本優(yōu)勢(shì)帶來(lái)不利影響。153.出海壁壘加深：土耳其對(duì)本土化的要求根據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)信息，2023年3月，土耳其宣布對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的電動(dòng)車額外征收40%的附加關(guān)稅，使關(guān)稅總額提高至50%。2024年6月8日，土耳其又宣布將該政策從電動(dòng)車擴(kuò)大到所有中國(guó)進(jìn)口汽車（含汽車配件），關(guān)稅不足7000美元的則按照7000美元標(biāo)準(zhǔn)收取，從2024年7月8日起實(shí)施。2024年7月5日，土耳其公布了《關(guān)于修改對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品征收附加關(guān)稅的決定》的總統(tǒng)令，規(guī)定對(duì)投資鼓勵(lì)政策范圍內(nèi)的汽車進(jìn)口不征收額外稅費(fèi)，并立即生效。根據(jù)最新規(guī)定，在土耳其投資設(shè)廠的汽車廠商將享受投資鼓勵(lì)政策，無(wú)需繳納此前規(guī)定的40%額外關(guān)稅，而只需繳納10%的關(guān)稅。我們認(rèn)為，土耳其之所以在兩次宣布額外關(guān)稅之外又增加一個(gè)“關(guān)稅豁免”，是為了鼓勵(lì)中國(guó)車企，尤其是電動(dòng)車生產(chǎn)商在土耳其國(guó)內(nèi)投資生產(chǎn)。163.出海壁壘加深：碳足跡要求根據(jù)商務(wù)部國(guó)別貿(mào)易投資環(huán)境信息網(wǎng)，隨著歐盟碳關(guān)稅、歐盟《新電池法》等政策法規(guī)的出臺(tái)，以產(chǎn)品“碳足跡”為核心的“碳壁壘”正逐步成為國(guó)際貿(mào)易中的新型技術(shù)性貿(mào)易壁壘。全球首個(gè)碳關(guān)稅機(jī)制，即歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制(Carbon

Border

Adjustment

Mechanism,CBAM)，已在2023年10月1日進(jìn)入過(guò)渡期，過(guò)渡期內(nèi)申報(bào)企業(yè)必須報(bào)告產(chǎn)品碳足跡信息，2026年，歐盟將正式征收碳關(guān)稅。目前，碳關(guān)稅機(jī)制覆蓋產(chǎn)品范圍僅包括鋼鐵、鋁、水泥、化肥、電力、氫六大領(lǐng)域的原材料，但未來(lái)歐盟還將進(jìn)行重新評(píng)估，以確定是否擴(kuò)大其覆蓋產(chǎn)品范圍。同時(shí)，歐盟電池與廢電池法規(guī)(EU)2023/1542，簡(jiǎn)稱“歐盟《新電池法》”，已于2024年2月18日起施行。按照《新電池法》，自2024年7月起，動(dòng)力電池以及工業(yè)電池必須申報(bào)產(chǎn)品碳足跡，需要提供電池廠家信息、電池型號(hào)、原料（包括可再生部分）、電池碳足跡總量、電池不同生命周期的碳足跡等信息,到2027年7月要達(dá)到相關(guān)碳足跡的限值要求。我們認(rèn)為，碳足跡暫時(shí)不直接影響中國(guó)汽車出口歐洲，但相關(guān)的追溯、管控帶來(lái)的額外成本值得長(zhǎng)期關(guān)注。173.零跑輕資產(chǎn)出海是應(yīng)對(duì)關(guān)稅壁壘的較優(yōu)模式2023年10月，Stellantis集團(tuán)和零跑汽車宣布：Stellantis集團(tuán)將投資約15億歐元以獲取零跑汽車約21%的股權(quán)。同時(shí)，Stellantis集團(tuán)和零跑汽車將成立“零跑國(guó)際”合資公司。該合資公司獨(dú)家擁有向大中華地區(qū)以外的全球其它所有市場(chǎng)開展零跑汽車的出口和銷售業(yè)務(wù)，以及獨(dú)家擁有在當(dāng)?shù)刂圃炝闩芷嚠a(chǎn)品的權(quán)利。2024年5月，零跑國(guó)際合資公司正式成立。圖：零跑國(guó)際成立資料：零跑汽車微信公眾號(hào)，證券研究所183.零跑輕資產(chǎn)出海是應(yīng)對(duì)關(guān)稅壁壘的較優(yōu)模式我們認(rèn)為，在歐盟、巴西等地區(qū)對(duì)華產(chǎn)電動(dòng)車加征關(guān)稅的背景下，自主品牌出海的門檻明顯提升，零跑汽車與Stellantis合作出海的優(yōu)勢(shì)：1.

快速推進(jìn)出海進(jìn)程：零跑汽車主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品輸出和技術(shù)研發(fā)，不需要在海外建設(shè)生產(chǎn)基地和銷售渠道，在攤薄成本的同時(shí)，可以達(dá)到快速占領(lǐng)市場(chǎng)的目的。2.

提升知名度：通過(guò)Stellantis的網(wǎng)點(diǎn)銷售零跑車標(biāo)的電動(dòng)車，歐洲消費(fèi)者的接受度會(huì)更高，有利于零跑汽車提升品牌在海外的認(rèn)知度。3.

低成本推進(jìn)本地化生產(chǎn)：根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道的Stellantis中國(guó)信息，零跑

T03車型的首批試生產(chǎn)車輛已在Stellantis集團(tuán)位于波蘭Tychy

的工廠成功組裝。Stellantis中國(guó)方面表示，如果經(jīng)濟(jì)效益上可行，零跑汽車的產(chǎn)品可在Stellantis集團(tuán)旗下的全球任何一家工廠進(jìn)行生產(chǎn)。193.海外建廠模式，也有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期成長(zhǎng)圖：部分中國(guó)車企主要海外產(chǎn)能布局計(jì)劃產(chǎn)能（萬(wàn)輛投資額（億美元）投產(chǎn)時(shí)間（含計(jì)劃）2024年2026年2025年2026年2024年2026年2024年2024年2021年2024年2019年2015年2017年2019年車企國(guó)家/年）為贏得更廣闊的市場(chǎng)，創(chuàng)造更穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，提高對(duì)政策的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，中國(guó)多家汽車集團(tuán)和車企正在加快或已經(jīng)在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局和產(chǎn)業(yè)落地。泰國(guó)印度尼西亞巴西154.9136.24111.61015比亞迪匈牙利烏茲別克斯坦土耳其埃及515馬來(lái)西亞泰國(guó)從海外產(chǎn)能布局的國(guó)家來(lái)看，中國(guó)車企在東南亞、中亞、南美，以及中歐布局較為集中，可以輻射東南亞、拉美、和歐洲等核心市場(chǎng)。長(zhǎng)城汽車上汽86.24巴西俄羅斯泰國(guó)7.261233.81016.562.51588.374.4印度尼西亞印度巴基斯坦馬來(lái)西亞俄羅斯巴西0.1212.32023年2024年已投產(chǎn)2016年2022年2024年2022年奇瑞意大利烏茲別克斯坦西班牙埃及4.35100馬來(lái)西亞美國(guó)36152329吉利比利時(shí)瑞典斯洛伐克2026年資料使館公眾號(hào)、全球汽貿(mào)網(wǎng)公眾號(hào)、國(guó)際能源網(wǎng)、匈牙利政府、Paul-tan汽車資訊網(wǎng)，

證券研究所：Marklines、比亞迪官網(wǎng)、上汽官網(wǎng)、長(zhǎng)城汽車官網(wǎng)、土耳其駐北京大203.多個(gè)國(guó)家支持中國(guó)車企海外投資法國(guó)：2024年5月6日，法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)布魯諾·勒梅爾在一次汽車行業(yè)會(huì)議上表示，如果中國(guó)電動(dòng)汽車巨頭比亞迪決定在法國(guó)開設(shè)工廠，法國(guó)將表示歡迎。意大利：2024年2月29日，意大利企業(yè)與意大利制造部部長(zhǎng)阿道夫·烏爾索表示，意大利正在與特斯拉和三家中國(guó)汽車制造商洽談，以確保本國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。德國(guó)：2024年4月15日，德國(guó)總理朔爾茨表示，德國(guó)市場(chǎng)歡迎中國(guó)汽車。德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外貿(mào)易協(xié)會(huì)主席米夏埃爾·舒曼日前在接受中央廣電總臺(tái)國(guó)際在線節(jié)目采訪時(shí)指出，來(lái)自中國(guó)的跨國(guó)車企通過(guò)不斷提升本土化研發(fā)能力，為歐洲用戶提供具有開創(chuàng)性的技術(shù)解決方案，也為德國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型進(jìn)程做出了重要貢獻(xiàn)。泰國(guó)：2024年5月19日，泰國(guó)投資促進(jìn)委員會(huì)（BOI）舉辦中國(guó)新能源車暨供應(yīng)鏈研討會(huì)，來(lái)自名爵、長(zhǎng)城、比亞迪、哪吒、長(zhǎng)安、廣汽埃安等6家中資EV電動(dòng)汽車領(lǐng)導(dǎo)層展示泰國(guó)新能源車發(fā)展遠(yuǎn)景的同時(shí)，都表示希望能做到90%的零配件本地化供應(yīng)。巴西：2023年7月5日，巴西巴伊亞州州長(zhǎng)羅德里格斯表示，將對(duì)前來(lái)巴伊亞州投資興業(yè)的中資企業(yè)提供稅收減免、后勤保障等方面協(xié)助，希望吸引更多像比亞迪這樣的企業(yè)前來(lái)投資。匈牙利：2024年1月30日，比亞迪與匈牙利塞格德市政府正式簽署比亞迪匈牙利乘用車工廠的土地預(yù)購(gòu)協(xié)議。簽約儀式期間，西雅爾多外長(zhǎng)表示，匈牙利政府將比亞迪在匈牙利建設(shè)的新能源乘用車工廠視為匈牙利歷史上最大和最重要的投資項(xiàng)目之一，承諾提供各方面的支持，推動(dòng)項(xiàng)目早日投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。213.泰國(guó)有望成為中國(guó)車企東南亞制造基地2023年12月，泰國(guó)推出為期四年（2024-2027年）的第二階段電動(dòng)汽車激勵(lì)措施，延續(xù)補(bǔ)貼和免關(guān)稅政策。中國(guó)車企在泰國(guó)當(dāng)?shù)赝顿Y建廠，最高可獲免8年企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠。表：中國(guó)車企泰國(guó)產(chǎn)能布局產(chǎn)能（萬(wàn)輛/年）

（萬(wàn)輛/年）2023年總產(chǎn)量整車廠上汽省市羅勇類別生產(chǎn)車型備注上海汽車和正大集團(tuán)的合資工廠，組裝無(wú)模組電池，預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)整車、電池、電動(dòng)車工廠MG乘用車；PHV驅(qū)動(dòng)用電池；組裝無(wú)模組電池7.22預(yù)計(jì)生產(chǎn)EV/PHV/REEV右舵車型長(zhǎng)安羅勇

整車、電動(dòng)車工廠

BEV、PHEV、REEV羅勇

整車、電動(dòng)車工廠

AION

Y

Plus，其他BEV2024年7月4日竣工，預(yù)計(jì)年內(nèi)投產(chǎn)右舵電動(dòng)車型廣汽EV、PHV、BYD

ATTO

3、Dolphin、Seal比亞迪羅勇

整車、電動(dòng)車工廠整車、發(fā)動(dòng)機(jī)、電動(dòng)車工廠158BYD泰國(guó)工廠，預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)原通用汽車的泰國(guó)工廠，2020年11月全部轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)城汽車長(zhǎng)城羅勇哈弗、、歐拉；發(fā)動(dòng)機(jī)0.7蜂巢能源科技和BanpuNEXT的合資電池工廠，2024年投產(chǎn)長(zhǎng)城哪吒春武里電池電池模塊,電池組曼谷

整車、電動(dòng)車工廠

哪吒

EV22024年投產(chǎn)資料：Marklines、比亞迪官網(wǎng)、蓋世汽車公眾號(hào)、IMF、AAF，證券研究所223.巴西有望成為中國(guó)車企南美制造基地巴西自2024年1月起恢復(fù)征收對(duì)純電動(dòng)、插電式和優(yōu)點(diǎn)混動(dòng)汽車征收進(jìn)口關(guān)稅，并逐步提高稅率。2026年7月，相關(guān)稅率將提升至35%。表：中國(guó)車企巴西產(chǎn)能布局產(chǎn)能2023年總產(chǎn)量（萬(wàn)輛/年）

（萬(wàn)輛/年）整車廠類別生產(chǎn)車型備注奇瑞汽車的乘用車組裝工廠，預(yù)計(jì)將在2025年恢復(fù)PHEV、EV生產(chǎn)。奇瑞奇瑞整車整車奇瑞艾瑞澤、iCar50奇瑞瑞虎11.52.6卡車、SUV的組裝工廠發(fā)動(dòng)機(jī)：1.0L、1.6L汽油和乙醇發(fā)動(dòng)機(jī),1.3L

渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)；曲軸；鋁鑄造HORSE工廠,日產(chǎn)汽車的委托生產(chǎn)(發(fā)動(dòng)機(jī))吉利

發(fā)動(dòng)機(jī),其他工廠比亞迪：EV海豚、EVSUV元Plus、比亞迪

整車,電動(dòng)車工廠

Hybrid-FlexSUV宋Plus；電動(dòng)客車和電動(dòng)卡車底盤；磷酸鐵鋰加工工藝1500比亞迪將于2025年投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)比亞迪

整車,電動(dòng)車工廠

EV客車、客車底盤、EV廂型車0.02比亞迪巴西工廠，2015年開始生產(chǎn)比亞迪長(zhǎng)城電池客車磷酸鐵鋰電池包、刀片電池比亞迪的鋰離子電池包工廠整車,研發(fā)基地,電動(dòng)車工廠長(zhǎng)城汽車：長(zhǎng)城炮

、長(zhǎng)城5002計(jì)劃于2024年下半年開始生產(chǎn)資料：Marklines，證券研究所233.匈牙利是中國(guó)車企進(jìn)軍歐洲的橋頭堡2024年5月11日，中國(guó)國(guó)家主席對(duì)匈牙利進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)，中匈關(guān)系提升為新時(shí)代全天候全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。中匈關(guān)系持續(xù)推進(jìn)為企業(yè)發(fā)展提供可靠支持，利好企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，有助于降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本及市場(chǎng)準(zhǔn)入障礙。2023年12月，比亞迪宣布在匈牙利東南部城市塞格德建設(shè)新能源乘用車生產(chǎn)基地，將成為首個(gè)在歐盟地區(qū)建設(shè)乘用車工廠的中國(guó)車企。比亞迪副總裁李巍介紹，比亞迪塞格德工廠項(xiàng)目正在按目標(biāo)推進(jìn)，計(jì)劃在三年內(nèi)建成并投入運(yùn)營(yíng)，主要生產(chǎn)在歐洲銷售的乘用車車型。表：中國(guó)車企匈牙利產(chǎn)能布局整車廠比亞迪類別生產(chǎn)車型產(chǎn)能

（輛/年）備注整車、電動(dòng)車工廠EV客車、EV客車底盤1000比亞迪在歐洲的第一家工廠比亞迪在歐洲的第一個(gè)乘用車工廠，計(jì)劃2026年投產(chǎn)。比亞迪整車、電動(dòng)車工廠EV乘用車資料：Marklines、中國(guó)新聞網(wǎng)，證券研究所244.出海長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力1：海外供給多樣性有限以Stellantis為例，我們認(rèn)為海外車企新能源車的產(chǎn)品研發(fā)能力不足，多樣性有限。Stellantis在2022年發(fā)布了“Dare

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