【長虹美菱公司基于EVA模型指標(biāo)的財(cái)務(wù)績效分析（論文14000字）】

致謝XXXII合肥長虹美菱公司基于EVA模型指標(biāo)的財(cái)務(wù)績效分析目錄TOC\o"1-2"\h\u235101.1合肥長虹美菱的基本情況 229388（1）資產(chǎn)負(fù)債情況 38747（2）凈利潤與費(fèi)用情況 4101691.2合肥長虹美菱現(xiàn)行財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系 6191311.2.1償債能力分析 6150091.2.2營運(yùn)能力分析 7175011.2.3盈利能力分析 8118541.2.4發(fā)展能力分析 10247631.3合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效與行業(yè)內(nèi)的橫向比較 11101511.4合肥長虹美菱現(xiàn)行的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)存在的問題 12319181.4.1傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的局限性 12327031.4.2財(cái)務(wù)指標(biāo)易被人為操控 12113771.4.3忽視權(quán)益資本成本 12140401.4.4忽視股東權(quán)益回報(bào) 1339992基于EVA的合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用及評(píng)價(jià)分析 13248362.1基于EVA的合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的方法 1320122（1）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA） 1416822（2）稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT） 1420795（3）資本總額（TC） 1421196（4）加權(quán)平均資本成本率（WACC） 1415787（5）權(quán)益EVA率 1628296（6）EVA回報(bào)率 1617802.2合肥長虹美菱的EVA指標(biāo)的計(jì)算 16323402.2.1計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤 17207984.2.2計(jì)算資本總額 17318882.2.3計(jì)算加權(quán)平均資本成本率 18247902.24計(jì)算EVA值及相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo) 18189492.3合肥長虹美菱基于EVA的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)結(jié)果分析 20129004.3.1EVA數(shù)值與凈利潤的對(duì)比 2070862.3.2凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率的對(duì)比 2135964.3.3EVA指標(biāo)和其他傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)的對(duì)比 23112462.4針對(duì)合肥長虹美菱的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)結(jié)果中發(fā)現(xiàn)的問題 23133812.4.1資本結(jié)構(gòu)有待更加優(yōu)化 23293052.4.2傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)不能真實(shí)準(zhǔn)確地反映企業(yè)價(jià)值 24313982.4.3整合資源的能力需要加強(qiáng) 241143提高合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)水平的相應(yīng)對(duì)策 2581983.1調(diào)整優(yōu)化合肥長虹美菱的資本結(jié)構(gòu) 25146543.2綜合應(yīng)用EVA指標(biāo)和傳統(tǒng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效進(jìn)行評(píng)價(jià) 25307043.3加強(qiáng)合肥長虹美菱整合資源的能力 2622313參考文獻(xiàn)、致謝 261.1合肥長虹美菱的基本情況合肥長虹美菱公司是冰柜冰箱行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕冰柜冰箱領(lǐng)域多年，合肥長虹美菱在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國家冰柜冰箱企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)冰柜冰箱企業(yè)500強(qiáng)”。合肥長虹美菱的發(fā)展是我國冰柜冰箱行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著冰柜冰箱企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于冰柜冰箱市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于冰柜冰箱行業(yè)前沿，引領(lǐng)冰柜冰箱行業(yè)的發(fā)展。董事會(huì)總經(jīng)理董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場(chǎng)總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四本文選取2021年—2023年的財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總整理制作了表3-1和3-2，對(duì)合肥長虹美菱的資產(chǎn)負(fù)債狀況和經(jīng)營狀況做出詳細(xì)分析。為了證明數(shù)據(jù)真實(shí)性和計(jì)算的方便，文中所需的全部數(shù)據(jù)信息均來自于美菱電器智家定期公布的年報(bào)。資產(chǎn)負(fù)債情況合肥長虹美菱2021—2023年的資產(chǎn)與負(fù)債情況如表3-1所示：表3-1美菱電器公司基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表（單位：元）美菱電器公司財(cái)務(wù)指標(biāo)/時(shí)間2021年2022年2023年流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)95,419,013,652.43100,547,144,611.51114,247,590,722.64非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)72,672,557,999.7186,907,091,671.6689,211,905,157.01資產(chǎn)合計(jì)168,091,571,652.14187,454,236,283.17203,459,495,879.65流動(dòng)負(fù)債合計(jì)82,429,245,514.8995,609,737,445.91109,392,850,329.32非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)29,854,478,618.3426,854,638,569.3325,955,638,378.69負(fù)債合計(jì)112,283,724,133.23122,464,376,015.24135,348,488,708.01所有者權(quán)益合計(jì)55,807,847,518.9164,989,860,267.9368,111,007,171.64由表3-1中的數(shù)據(jù)可知2021—2023年合肥長虹美菱的資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)存在一定的波動(dòng)，企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)值呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，詳細(xì)研讀合肥長虹美菱近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，美菱電器企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)上升趨勢(shì)較明顯，主要集中在貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款的上升，與此同時(shí)，美菱電器企業(yè)在建工程增加(張曉雯王文,2022)。流動(dòng)負(fù)債的增幅較大，非流動(dòng)負(fù)債部分趨于平穩(wěn)。凈利潤與費(fèi)用情況合肥長虹美菱2021—2023年的凈利潤、各項(xiàng)費(fèi)用和經(jīng)營狀況如表3-2及圖3-1所示：表3-2美菱電器基本營收狀況表（單位：元）項(xiàng)目名稱2021年2022年2023年?duì)I業(yè)收入184,108,481,959.27200,761,983,256.57209,725,821,099.44營業(yè)成本130,455,086,874.95140,868,398,722.26147,475,181,245.03銷售費(fèi)用28,923,144,934.0433,682,126,291.3133,641,711,147.72管理費(fèi)用8,405,151,809.8510,113,263,329.2510,052,645,415.72研發(fā)費(fèi)用5,104,647,278.536,266,936,518.176,860,161,572.42財(cái)務(wù)費(fèi)用931,591,642.48893,017,558.861,196,217,735.43投資收益1,924,571,212.545,479,539,484.341,196,217,735.43營業(yè)利潤11,538,018,529.3314,449,443,890.0413,597,954,952.64營業(yè)外收入479,796,796.75390,971,548.74197,444,051.06營業(yè)外支出236,320,293.42209,806,640.82240,918,538.91利潤總額11,781,495,032.6614,630,608,797.9613,554,480,464.79所得稅費(fèi)用1,881,843,052.562,296,216,280.862,231,864,187.51凈利潤9,899,651,980.1012,334,392,517.1011,322,616,277.28圖3-1格力公司2021—圖3-1格力公司2021—2023經(jīng)營狀況由表3-2和圖3-1中的數(shù)據(jù)可知，合肥長虹美菱2021—2022年度的經(jīng)營狀況穩(wěn)步上升，營業(yè)收入及企業(yè)的毛利潤都有大幅提升，其主要原因是美菱電器企業(yè)實(shí)行正確的經(jīng)營決策和發(fā)展戰(zhàn)略，市場(chǎng)占有份額逐步擴(kuò)大。而受新冠疫情、復(fù)雜多變的國際環(huán)境等因素影響，中國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑(李佳琪劉旭陽陳思宇,2023)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年，我國GDP總額突破101萬億人民幣，比上年同比增長2.3%，增速為近5年來最低水平。一季度，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)及企業(yè)造成了強(qiáng)烈沖擊，居民消費(fèi)行為趨于謹(jǐn)慎，冰柜冰箱市場(chǎng)遭遇冰點(diǎn)，總體消費(fèi)需求萎縮。但隨著國內(nèi)疫情得到有效控制、冰柜冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)、消費(fèi)需求得以釋放，自二季度以來，整體冰柜冰箱市場(chǎng)逐漸擺脫疫情沖擊，實(shí)現(xiàn)顯著逐季度環(huán)比改善(楊子軒黃雨,2021)。由上述可知，相較于2022年，2023年的經(jīng)營利潤雖然稍有下降，但是受到后疫情時(shí)代催化，冰柜冰箱市場(chǎng)持續(xù)在細(xì)分品類和渠道呈現(xiàn)亮點(diǎn)，冰柜冰箱市場(chǎng)的長期需求依然穩(wěn)定，因此合肥長虹美菱受疫情沖擊影響的經(jīng)營狀況將逐漸恢復(fù)增長。1.2合肥長虹美菱現(xiàn)行財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系在對(duì)合肥長虹美菱的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系學(xué)習(xí)和研究之后，發(fā)現(xiàn)合肥長虹美菱現(xiàn)行的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系仍然沿用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)方法，側(cè)重于對(duì)以冰柜冰箱企業(yè)的凈利潤為核心所得到的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，以此來對(duì)美菱電器企業(yè)自身的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力以及發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)價(jià)(周俊豪吳梓,2021)。在美菱電器公司償債能力方面，這確切顯現(xiàn)了主要是通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率來分析，而營運(yùn)能力主要是通過資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行評(píng)估，盈利能力主要通過利潤率和資產(chǎn)收益率來評(píng)估，發(fā)展能力則通過各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的增長率水平來判斷。表3-3美菱電器財(cái)務(wù)相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：元）2021年2022年2023年資產(chǎn)168,091,571,652.14187,454,236,283.17203,459,495,879.65流動(dòng)資產(chǎn)95,419,013,652.43100,547,144,611.51114,247,590,722.64速動(dòng)資產(chǎn)73,008,040,081.1172,318,543,639.9084,800,617,317.89負(fù)債112,283,724,133.23122,464,376,015.24135,348,488,708.01流動(dòng)負(fù)債82,429,245,514.8995,609,737,445.91109,392,850,329.32所有者權(quán)益55,807,847,518.9164,989,860,267.9368,111,007,171.64利息支出1,464,649,826.981,747,107,740.651,327,091,393.08息稅前利潤(EBIT)13,094,026,653.7816,377,716,538.6114,881,571,857.871.2.1償債能力分析冰柜冰箱企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。支付現(xiàn)金的能力以及償還債務(wù)能力，是考核冰柜冰箱企業(yè)能否持續(xù)生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。償債能力的主要指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。（1）流動(dòng)比率是指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映美菱電器企業(yè)在短期債務(wù)到期前，流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金償還債務(wù)的能力。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2：1以上，這樣能確保企業(yè)有的流動(dòng)負(fù)債能被全部償還(趙舒涵孫家)。（2）速動(dòng)比率，是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，美菱電器公司速動(dòng)資產(chǎn)指的是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后的差額，用來衡量美菱電器企業(yè)償還債務(wù)時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)是否可以迅速變現(xiàn)。一般速動(dòng)比率應(yīng)在1：1以上，比率越高，說明美菱電器企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，反之則弱。（3）資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的比率，反映美菱電器企業(yè)資產(chǎn)中借債的比例，同時(shí)也是衡量債權(quán)人利益的保障。計(jì)算公式為(朱心怡鄭明達(dá),2023)：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（3.1）根據(jù)美菱電器公司報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)償債能力指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，整理制作成表3-4。表3-4美菱電器公司償債能力分析2021年2022年2023年流動(dòng)比率1.161.051.04速動(dòng)比率0.890.760.78資產(chǎn)負(fù)債率66.8065.3366.52由表3-4可知，合肥長虹美菱的流動(dòng)比率較低，不滿足2:1的比率，且其速動(dòng)比率也低于1:1，近三年比率數(shù)值稍有下降，說明合肥長虹美菱的資產(chǎn)可能無法在短期內(nèi)變現(xiàn)，美菱電器公司短期償債能力較弱，有一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。某角度可以表明此外合肥長虹美菱的資產(chǎn)負(fù)債率在65%左右，處于適宜水平，且資產(chǎn)負(fù)債率近三年保持平穩(wěn)，說明美菱電器企業(yè)的長期償債能力較穩(wěn)定(馬嘉悅胡晨)?？偟膩碚f，這確切顯現(xiàn)了合肥長虹美菱的長期償債能力良好，但是應(yīng)該更加注意短期償債能力，提高美菱電器公司流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1.2.2營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是指企業(yè)在經(jīng)營過程中，對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用情況。營運(yùn)能力分析可以幫助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)的使用率。冰柜冰箱企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析所考察的比率有包括存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等(羅晨辰林子璇周欣,2021)。（1）存貨周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)購入材料，生產(chǎn)投入，產(chǎn)品銷售和資金收回各環(huán)節(jié)管理綜合性指標(biāo)。一般來說存貨周轉(zhuǎn)率的值越高，該冰柜冰箱企業(yè)的銷售能力越強(qiáng)，運(yùn)營和周轉(zhuǎn)速度越快，反之則弱。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式為(徐雨婷蔡澤宇,2023)：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/存貨平均余額（3.2）（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期美菱電器公司內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用率的重要指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，可以節(jié)約資金，提高資金的利用效率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額（3.3）（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期主營業(yè)務(wù)收入凈額除以平均資產(chǎn)總額的百分比，用來評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。這確切顯現(xiàn)了可以幫助美菱電器企業(yè)分析運(yùn)營效率，發(fā)現(xiàn)運(yùn)營環(huán)節(jié)中存在的不足，從而促進(jìn)美菱電器企業(yè)提高資產(chǎn)利用效率，增加市場(chǎng)占有率。一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明美菱電器企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效果越強(qiáng)，有利于企業(yè)獲利，反之則弱(戴雪嬌陸瑞,2021)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入額/平均資產(chǎn)總額（3.4）根據(jù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)美菱電器公司營運(yùn)能力指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，整理制作成表3-5。表3-5美菱電器公司營運(yùn)能力分析2021年2022年2023年存貨周轉(zhuǎn)率（次）8.207.937.27流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.002.051.95總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.131.131.07由表3-5可知，合肥長虹美菱的存貨、流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明美菱電器企業(yè)的營運(yùn)能力有所下降導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率降低，結(jié)合數(shù)據(jù)來看，合肥長虹美菱近幾年的銷售能力變?nèi)?，資本的調(diào)配率不足，其原因可能是冰柜冰箱行業(yè)中的競(jìng)爭者變多，而經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致冰柜冰箱產(chǎn)品行業(yè)等市場(chǎng)趨于飽和，內(nèi)需下降，供過于求(謝晨辰韓文涵)。某角度可以表明在這樣的冰柜冰箱市場(chǎng)環(huán)境下，美菱電器公司應(yīng)分析自身營運(yùn)中的缺陷，提高美菱電器公司資金的利用效率，根據(jù)冰柜冰箱市場(chǎng)需求的變化來改變自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，節(jié)約資金投入增加營業(yè)收入(曹梓萱涂晨婷,2021)。1.2.3盈利能力分析盈利能力就是美菱電器公司在一段時(shí)間內(nèi)通過經(jīng)營賺取利潤的能力。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，不僅能帶來更多的現(xiàn)金流，也能增強(qiáng)美菱電器企業(yè)的償債能力，有利于美菱電器企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展的穩(wěn)定(彭昊然袁明哲,2021)。反映美菱電器企業(yè)的盈利能力的指標(biāo)也有很多，本文針對(duì)合肥長虹美菱的經(jīng)營情況采用了銷售凈利率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)報(bào)酬率這些財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)來分析企業(yè)的盈利能力銷售凈利率是指凈利潤除以企業(yè)銷售收入凈額得到的百分比率，反映美菱電器企業(yè)在一定時(shí)期通過銷售實(shí)現(xiàn)的凈利潤水平，是判斷美菱電器企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。銷售凈利率的計(jì)算公式為(鄧家豪蘇嘉,2022)：銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100%（3.5）（2）每股收益（EPS）是凈利潤與年末普通股股數(shù)的比值，反映美菱電器企業(yè)的經(jīng)營成果，每股收益指標(biāo)可以更好的幫助股東衡量投資風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)的獲利能力，這確切顯現(xiàn)了每股收益率越高，表明美菱電器企業(yè)獲得的利潤越多，盈利能力越強(qiáng)(潘雨萱董子璇)。計(jì)算公式為：每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)（3.6）（3）凈資產(chǎn)收益率（ROE）表示凈利潤與所有者權(quán)益的對(duì)比關(guān)系，反映美菱電器公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，股東可以通過該指標(biāo)，確定美菱電器企業(yè)資金運(yùn)營狀況，衡量資本運(yùn)用效率。該指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。計(jì)算公式為(余佳琪,2021)：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%（3.7）（4）資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)，表明美菱電器企業(yè)在一定時(shí)期運(yùn)用資產(chǎn)所獲得的經(jīng)濟(jì)效益。值越大，說明美菱電器企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，增收能力越強(qiáng)(葉思宇何俊豪)。具體計(jì)算公式為：資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額*100%（3.8）息稅前利潤（EBIT）=利潤總額+利息支出（3.9）根據(jù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，整理制作成表3-6。表3-6盈利能力分析2021年2022年2023年銷售凈利率5.38%6.14%5.40%每股收益（EPS）1.2171.2861.337凈資產(chǎn)收益率（ROE）20.88%19.12%17.67%資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）8.05%9.21%7.61%由表3-6可知，相較于2021年，美菱電器2022年的銷售凈利率、每股收益、資產(chǎn)報(bào)酬率盈利能力指標(biāo)均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說明合肥長虹美菱2022年的銷售為美菱電器企業(yè)帶來了更多的利潤，產(chǎn)品銷售情況良好。而2023年美菱電器企業(yè)的各項(xiàng)盈利指標(biāo)有所下降，銷售凈利率較2022年下降了12.05%，而資產(chǎn)報(bào)酬率下降了17.37%，說明美菱電器公司資金使用效率有所減少，這主要是受到了市場(chǎng)環(huán)境因素和疫情的影響，冰柜冰箱市場(chǎng)需求量降低，產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力下降，資本回報(bào)率降低。而每股收益的漲幅沒有受到影響，說明美菱電器有在為投資者提升利潤(楊子軒黃雨,2021)。1.2.4發(fā)展能力分析冰柜冰箱企業(yè)的發(fā)展能力，即企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過一系列自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，逐漸擴(kuò)大積累而形成的未來發(fā)展?jié)撃?。某角度可以表明美菱電器企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。主要指標(biāo)有：美菱電器公司營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率(周俊豪吳梓)。這確切顯現(xiàn)了營業(yè)收入增長率主要反映企業(yè)營業(yè)收入這個(gè)絕對(duì)化的指標(biāo)變化情況，為了具有可比性，用增長率來反映該指標(biāo)在今年相對(duì)前一年來說的增長變化情況，是一個(gè)較為重要的指標(biāo)(趙舒涵孫家,2021)。凈利潤增長率反映的是美菱電器企業(yè)本期銷售凈利潤較去年的增減變動(dòng)情況?？傎Y產(chǎn)增長率也類似，它反映的是美菱電器企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。根據(jù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，整理制作成表3-7及圖3-2。表3-7美菱電器公司發(fā)展能力分析表2021年2022年2023年?duì)I業(yè)收入增長率12.17%9.05%4.46%凈利潤增長率8.22%24.59%-8.20%總資產(chǎn)增長率6.08%11.52%8.54%圖3-2美菱電器2021-2023年發(fā)展能力主要指標(biāo)分析由表3-7和圖3-2分析可得，2021-2023年合肥長虹美菱的營業(yè)收入增長率逐年遞減，凈利潤增長率在2022年的數(shù)值雖然比較可觀，但是2023年凈利潤負(fù)增長了8.20%，總資產(chǎn)增長率也有所降低，可以判斷合肥長虹美菱近三年的發(fā)展能力稍有不足，尤其是2023年，受冰柜冰箱市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的沖擊，美菱電器企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的銷售收入和凈利潤都明顯下降，銷售產(chǎn)品環(huán)節(jié)獲利減少(朱心怡鄭明達(dá),2021)。這確切顯現(xiàn)了企業(yè)的發(fā)展能力稍有不足。某角度可以表明為了有效應(yīng)對(duì)冰柜冰箱產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)品客戶群不能滿足市場(chǎng)需求的情況，美菱電器應(yīng)將更多的精力投入到通過創(chuàng)新滿足客戶需求上，及時(shí)改變美菱電器企業(yè)發(fā)展的方針和戰(zhàn)略，拓寬銷售渠道，提升美菱電器冰柜冰箱市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)的發(fā)展(馬嘉悅胡晨)。1.3合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效與行業(yè)內(nèi)的橫向比較表3-82023年合肥長虹美菱財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)企業(yè)的比較項(xiàng)目名稱美菱電器G集團(tuán)MD實(shí)業(yè)流動(dòng)比率1.041.331.34速動(dòng)比率0.781.201.20資產(chǎn)負(fù)債率66.52%57.57%65.72%存貨周轉(zhuǎn)率7.274.315.73流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.950.610.94總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.070.460.67銷售凈利率5.40%9.70%9.16%每股收益1.3372.283.18凈資產(chǎn)收益率17.67%14.19%20.53%資產(chǎn)報(bào)酬率7.61%5.36%7.51%營業(yè)收入增長率4.46%-18.18%-1.88%凈利潤增長率-8.20%-37.92%-0.74%總資產(chǎn)增長率8.54%-6.04%22.84%由表3-8中的數(shù)據(jù)分析可以看出，合肥長虹美菱在2023年的償債能力指標(biāo)較同行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)比較偏低，負(fù)債所占的比重較高，因此美菱電器企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能較高。而在對(duì)營運(yùn)能力的指標(biāo)分析中，合肥長虹美菱的各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率都相對(duì)于比較可觀，資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，存貨等變現(xiàn)的能力更強(qiáng)(羅晨辰林子璇周欣,2023)。某角度可以表明在美菱電器公司盈利能力方面，美菱電器的銷售凈利率和每股收益偏低，針對(duì)合肥長虹美菱目前采取的全球化市場(chǎng)戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，美菱電器的盈利能力有待進(jìn)一步提升。這確切顯現(xiàn)了在發(fā)展能力方面，冰柜冰箱制造行業(yè)由于受到疫情因素和市場(chǎng)因素的影響，其整體的銷售水平和獲利水平有所下降，而合肥長虹美菱下降的幅度相對(duì)較小，說明美菱電器其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力較好，發(fā)展能力雖稍有不足但即使做出正確的調(diào)整決策可以改善美菱電器企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀(徐雨婷蔡澤宇)。1.4合肥長虹美菱現(xiàn)行的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)存在的問題合肥長虹美菱現(xiàn)行的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)角度對(duì)美菱電器企業(yè)的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行綜合評(píng)測(cè)，但是財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)主要圍繞凈利潤展開，凈利潤這一指標(biāo)本身存在的不全面性會(huì)對(duì)評(píng)價(jià)的結(jié)果產(chǎn)生一定影響，存在的問題主要包括以下幾點(diǎn)(戴雪嬌陸瑞)：1.4.1傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的局限性第一，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是圍繞凈利潤展開的，而凈利潤指標(biāo)往往只考慮了債務(wù)資本成本對(duì)于利潤的影響，沒有將股東出資的資本考慮在內(nèi)。第二，現(xiàn)行財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的指標(biāo)主要是根據(jù)歷年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得到，存在一定的滯后性，無法充分反映美菱電器公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，也不能充分有效的對(duì)未來的情況進(jìn)行預(yù)測(cè)。1.4.2財(cái)務(wù)指標(biāo)易被人為操控企業(yè)的經(jīng)營者迫于股東壓力或?yàn)榱耸箞?bào)表數(shù)據(jù)更加美觀，可能會(huì)通過一些有損企業(yè)長期利益的行為來達(dá)到短期提升利潤的目的。某角度可以表明例如通過改寫壞賬準(zhǔn)備計(jì)提和轉(zhuǎn)回，來影響利潤的增減變動(dòng)大小，粉飾報(bào)表數(shù)據(jù)(金佳琦溫子軒,2018)。被人為操縱后的會(huì)計(jì)利潤指標(biāo)無法真實(shí)地反映美菱電器經(jīng)營的實(shí)際情況，同時(shí)還有可能間接損害股東的資本利益，而在美菱電器企業(yè)的凈利潤指標(biāo)中無法體現(xiàn)這些狀況，容易造成管理層的短視化，不利于合肥長虹美菱的長期發(fā)展。1.4.3忽視權(quán)益資本成本在合肥長虹美菱現(xiàn)有的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系中，只考慮了債務(wù)資本的成本，而權(quán)益資本成本的確認(rèn)和計(jì)量未被考慮，因此美菱電器企業(yè)凈利潤的正負(fù)及大小并不能完全代表企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力。在這種情況下，若凈利潤為正，管理者會(huì)誤以為企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)良好，且其投資得到的回報(bào)大于所有投入資本的成本。這確切顯現(xiàn)了而若實(shí)際上美菱電器企業(yè)當(dāng)前投資所得只是大于債務(wù)資本成本，而小于資本總成本時(shí)，傳統(tǒng)會(huì)計(jì)中的凈利潤值因?yàn)楹鲆暳藱?quán)益資本成本仍顯示大于零，美菱電器公司企業(yè)管理者無法通過凈利潤值意識(shí)到投資是否有損企業(yè)的利益(謝晨辰韓文涵,2021)。因此在考核企業(yè)的盈利能力時(shí)單純的考慮凈利潤可能會(huì)導(dǎo)致合肥長虹美菱對(duì)所有資本的實(shí)際資本成本低估，造成權(quán)益資本的浪費(fèi)，這有可能使管理者根據(jù)錯(cuò)誤的做出不適當(dāng)?shù)慕?jīng)營決策，盲目擴(kuò)張或縮減規(guī)模，影響企業(yè)發(fā)展。1.4.4忽視股東權(quán)益回報(bào)股東將資金投入企業(yè)的同時(shí)，相當(dāng)于放棄了其他的投資收益。投資收益雖然不構(gòu)成實(shí)際支出，不會(huì)被實(shí)際記錄下來，但它對(duì)股東財(cái)富來說有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。某角度可以表明企業(yè)通過股東投資獲得收益同投入資產(chǎn)獲得收益可能看起來利潤是相同的，但是這其中還有投資回報(bào)率的高低問題，美菱電器公司股東在進(jìn)行投資之前自身會(huì)有一個(gè)期望值，因此我們認(rèn)為只有當(dāng)資本的收益率大于股東的投資回報(bào)值時(shí)，才可以被認(rèn)為是沒有浪費(fèi)投資，也就是權(quán)益資本和機(jī)會(huì)成本都得到了要求回報(bào)。然而凈利潤的計(jì)算過程中，并沒有考慮美菱電器公司股東投入的權(quán)益資本成本，會(huì)導(dǎo)致股東在做投資決策分析時(shí)發(fā)生決策失誤，可能會(huì)損害股東權(quán)益。2基于EVA的合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系的應(yīng)用及評(píng)價(jià)分析通過上述對(duì)合肥長虹美菱目前財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系的論述，可以看出基于EVA理論建立合肥長虹美菱的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系是有必要的。應(yīng)對(duì)冰柜冰箱市場(chǎng)發(fā)展放緩的市場(chǎng)環(huán)境以及美菱電器自身的全球化多元化發(fā)展戰(zhàn)略，EVA可以幫助企業(yè)的經(jīng)營者判斷經(jīng)營戰(zhàn)略和方向的正確與否，做出更正確的決策，減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所以構(gòu)建基于EVA的合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系是有必要的。同時(shí)，我們?cè)趨⒖枷嚓P(guān)理論知識(shí)明確合肥長虹美菱的基于EVA的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系的設(shè)計(jì)目的和設(shè)計(jì)思路后，就需要將理論進(jìn)行實(shí)際應(yīng)用，并對(duì)得到的指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析。2.1基于EVA的合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的方法基于合肥長虹美菱的經(jīng)營現(xiàn)狀及業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的目標(biāo)，需要設(shè)計(jì)出一套更適合美菱電器的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系，其設(shè)計(jì)思路如下：首先，根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，選定相應(yīng)的指標(biāo)，是美菱電器公司進(jìn)行財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的關(guān)鍵步驟。這確切顯現(xiàn)了企業(yè)應(yīng)根據(jù)相應(yīng)的準(zhǔn)則要求，結(jié)合企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和情況，選擇對(duì)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展有利的評(píng)價(jià)指標(biāo)。本文將參考相關(guān)文獻(xiàn)內(nèi)容，依據(jù)行業(yè)的發(fā)展情況及企業(yè)現(xiàn)狀選定相應(yīng)的指標(biāo)(曹梓萱涂晨婷)。其次，指標(biāo)選定后，要根據(jù)合肥長虹美菱的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的指標(biāo)計(jì)算，得到具體的EVA值及相關(guān)指標(biāo)。最后，將EVA及其他相關(guān)指標(biāo)與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系下的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，分析其有效性。其中，指標(biāo)的選取情況如下：（1）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）設(shè)計(jì)基于EVA的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系時(shí)，應(yīng)選取經(jīng)濟(jì)增加值EVA作為主要指標(biāo)，這樣做主要是因?yàn)镋VA是凈利潤同全部資本成本的差額，考慮了企業(yè)的資本成本，計(jì)算方法也圍繞這個(gè)核心，可以更加真實(shí)的反映企業(yè)經(jīng)營所創(chuàng)造的價(jià)值。其計(jì)算公式為(彭昊然袁明哲,2022)：EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本=稅后凈營業(yè)利潤—資本總額×加權(quán)平均資本成本率（4.1）由表達(dá)式（4.1）可知，EVA計(jì)算的三個(gè)重要變量為：稅后凈營業(yè)利潤、資本總額和加權(quán)平均資本成本率。（2）稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）這確切顯現(xiàn)了稅后凈營業(yè)利潤為EVA計(jì)算中的一個(gè)重要指標(biāo)，其反映了美菱電器企業(yè)投入資本的稅后凈營業(yè)利潤，需要根據(jù)企業(yè)的凈利潤進(jìn)行一系列的會(huì)計(jì)調(diào)整得到，稅后凈營業(yè)利潤的計(jì)算公式為(鄧家豪蘇嘉,2021)：稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)+利息支出-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-25%）（4.2）（3）資本總額（TC）資本總額是企業(yè)的債務(wù)資本和權(quán)益資本的所有賬上金額的總和，需要對(duì)無息流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行調(diào)整，根據(jù)EVA的相關(guān)規(guī)定，資本總額的計(jì)算公式為：資本總額=平均負(fù)債+平均所有者權(quán)益-平均在建工程-平均無息流動(dòng)負(fù)債（4.3）平均無息流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款+應(yīng)付票據(jù)+應(yīng)交稅金+應(yīng)付股利+應(yīng)付利息+應(yīng)付職工薪酬+其他應(yīng)付款（4.4）（4）加權(quán)平均資本成本率（WACC）加權(quán)平均資本成本率（WACC）表示的是企業(yè)整體資金的使用情況，主要用來衡量企業(yè)的投資收益率。其表達(dá)式為(潘雨萱董子璇)：加權(quán)平均資本成本率=債務(wù)資本比例×債務(wù)資本成本率+權(quán)益資本比例×權(quán)益資本成本率（4.5）計(jì)算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率數(shù)值的過程主要分為四個(gè)步驟：第一步，要分別確認(rèn)債務(wù)資本和權(quán)益資本分別在總資產(chǎn)中所占的比重，主要涉及以下計(jì)算(余佳琪,2022)：債務(wù)資本總額=短期借款+—年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債+長期借款（4.6）債務(wù)資本比例=債務(wù)總額/資本總額*100%（4.7）權(quán)益資本總額=資本總額-債務(wù)總額（4.8）權(quán)益資本比例=權(quán)益總額/資本總額*100%（4.9）第二步，要計(jì)算債務(wù)資本成本率，需要考慮債務(wù)資本在使用過程中所得稅和利息的影響，計(jì)算公式為：債務(wù)資本成本率=加權(quán)平均的一年期貸款利率×（1-所得稅稅率）（4.10）第三步，要計(jì)算權(quán)益資本成本率，在計(jì)算時(shí)要用到CAPM模型。CAPM模型研究的重點(diǎn)在于探索風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的數(shù)量關(guān)系，也就是為了補(bǔ)償某一特定程度的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該獲得怎樣的報(bào)酬率。其公式為：Ri=Rf+β(Rm-Rf)（4.11）根據(jù)計(jì)算公式，可以看出Rf、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）和β為CAPM模型中的三個(gè)重要指標(biāo)。①Rf(Risk-freerate)代表無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率，是指將資金投入沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象時(shí)所能獲得的回報(bào)率。在眾多的參考文獻(xiàn)中，多把一年期國債利率或一年期銀行存款利率視作無風(fēng)險(xiǎn)利率用來進(jìn)行計(jì)算。某角度可以表明而在我國，由于資本市場(chǎng)發(fā)展還不成熟和債券市場(chǎng)的分割等原因，不能直接借鑒國外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，把一年期國債利率作為無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率(葉思宇何俊豪,2020)。這確切顯現(xiàn)了考慮到我國是一個(gè)高儲(chǔ)蓄的國家，儲(chǔ)蓄行為被認(rèn)為沒有任何違約風(fēng)險(xiǎn)，且儲(chǔ)蓄市場(chǎng)有可以自由流通、公開透明的特點(diǎn)，所以我國選用儲(chǔ)蓄利率作為無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率較為合理。在期限不一的儲(chǔ)蓄利率中，一年期存款利率被公認(rèn)為是我國的存款基準(zhǔn)利率，因此本文將選用銀行一年期存款利率來確定無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的取值。②市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）是指企業(yè)由于收益不確定性而給予投資者的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。其中Rm表示市場(chǎng)期望的回報(bào)率。由于很多學(xué)者認(rèn)為我國目前的股票市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r還無法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)，且理論界對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的度量方法也還沒有達(dá)成統(tǒng)一，故本文將會(huì)借鑒國內(nèi)相關(guān)學(xué)者目前的研究方法，應(yīng)用國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)中心所發(fā)布的各年GDP值的增長率的數(shù)值作為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(楊子軒黃雨)。③β值β是資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，β衡量的是個(gè)資產(chǎn)相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)情況，當(dāng)β＞1時(shí)，表示該項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)比較敏感，其價(jià)格波動(dòng)性強(qiáng)于市場(chǎng)；當(dāng)β＜1時(shí)，表示該項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)比較不敏感，其價(jià)格波動(dòng)性弱于市場(chǎng)。本文中所用的合肥長虹美菱β值將根據(jù)國泰安中的中的數(shù)據(jù)選取。第四步，根據(jù)上述所得到的數(shù)據(jù)，通過一系列的公式計(jì)算得到加權(quán)平均資本成本率的值。（5）權(quán)益EVA率權(quán)益EVA率是EVA與權(quán)益資本的比率，它是用于反映股東投資獲得回報(bào)率大小的指標(biāo)。比率越高，說明股東取得的利潤越大。其計(jì)算公式為：權(quán)益EVA率=EVA/權(quán)益資本（4.12）（6）EVA回報(bào)率EVA回報(bào)率是指企業(yè)每占用1元資本成本所帶來的EVA值。該指標(biāo)是一個(gè)相對(duì)數(shù)，有利于不同規(guī)模企業(yè)之間的橫向比較。指標(biāo)越高，則表示企業(yè)的單位資本獲利能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式為(周俊豪吳梓,2022)：EVA回報(bào)率=（EVA/占用資本金額）×100%（4.13）2.2合肥長虹美菱的EVA指標(biāo)的計(jì)算根據(jù)EVA的計(jì)算公式，首先計(jì)算EVA的三個(gè)重要變量：稅后凈營業(yè)利潤、資本總額和加權(quán)平均資本成本率。再根據(jù)計(jì)算得到的EVA計(jì)算其他相關(guān)指標(biāo)。2.2.1計(jì)算稅后凈營業(yè)利潤本文根據(jù)稅后凈營業(yè)利潤指標(biāo)的公式，從美菱電器2021年—2023年的財(cái)務(wù)報(bào)表中選取利息支出、研發(fā)費(fèi)用的相應(yīng)的調(diào)整額以及企業(yè)的非經(jīng)常性收益的數(shù)值，并對(duì)企業(yè)各年的凈利潤進(jìn)行調(diào)整，計(jì)算出美菱電器2021—2023年的稅后凈營業(yè)利潤，其計(jì)算結(jié)果如表4-1所示。表4-1美菱電器2021—2023年稅后凈營業(yè)利潤（單位：元）項(xiàng)目名稱202120222023凈利潤9,899,651,980.1012,334,392,517.1011,322,616,277.28利息支出1,465,865,741.361,747,107,740.651,327,091,393.08研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整額5,104,647,278.536,266,936,518.176,860,161,572.42非經(jīng)常性收益調(diào)整額243,476,503.33181,164,907.92-43,474,487.85稅后凈營業(yè)利潤14，736,233,056.2718,276,988,870.7517,479,358,934.354.2.2計(jì)算資本總額根據(jù)資本總額的計(jì)算的公式，以合肥長虹美菱財(cái)報(bào)中的相應(yīng)數(shù)據(jù)為依據(jù)，計(jì)算出企業(yè)2021年—2023年的各年的資本總額，如表4-2所示。表4-2美菱電器2021—2023年資本總額（單位：元）項(xiàng)目名稱202120222023平均所有者權(quán)益51,489,741,523.4060,398,853,893.4266,550,433,719.76平均負(fù)債110,442,203,504.65117,374,050,074.24128,906,432,361.63平均在建工程2,742,053,632.463,132,506,373.042,994,133,553.52平均無息流動(dòng)負(fù)債64,406,911,011.5969,600,972,257.5877,121,558,873.87其中：應(yīng)付票據(jù)45,000,642,002.7219,673,277,558.3020,272,297,915.30應(yīng)付賬款30,825,031,803.2935,026,769,495.38預(yù)收賬款2,938,315,324.607,340,733.29應(yīng)交稅金1,904,309,457.131,981,677,933.932,258,380,920.58應(yīng)付利息76,958,980.61應(yīng)付股利157,138,291.07應(yīng)付職工薪酬2,566,017,873.292,915,271,583.933,457,836,198.06其他應(yīng)付款11,997,626,353.8513,964,275,373.1616,106,274,344.55資本總額94,782,980,384.00105,039,425,337.04115,341,173,654.002.2.3計(jì)算加權(quán)平均資本成本率根據(jù)WACC的計(jì)算方式，這確切顯現(xiàn)了以合肥長虹美菱財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)及國泰安數(shù)據(jù)庫中查詢的數(shù)據(jù)為依據(jù)，計(jì)算企業(yè)2021—2023年的權(quán)益資本成本率和加權(quán)平均資本成本率，結(jié)果如表4-3和4-4所示。表4-32021—2023權(quán)益資本成本率項(xiàng)目名稱202120222023無風(fēng)險(xiǎn)利率（Rf）1.50%1.50%1.50%風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（Rm-Rf）6.60%5.90%2.30%貝塔系數(shù)1.081.081.10權(quán)益資本成本率8.63%7.87%4.03%表4-4美菱電器2021—2023年加權(quán)平均資本成本率項(xiàng)目名稱202120222023債務(wù)資本比例32.19%30.99%28.41%債務(wù)資本成本率4.15%4.49%3.68%權(quán)益資本比例67.81%69.01%71.59%權(quán)益資本成本率8.63%7.87%4.03%加權(quán)平均資本成本率7.19%6.82%3.93%2.24計(jì)算EVA值及相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)根據(jù)表達(dá)式（4.1）及以上各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果，計(jì)算出合肥長虹美菱2021—2023年的EVA數(shù)值，詳見表4-5。表4-5合肥長虹美菱2021—2023年EVA值（單位：元）項(xiàng)目名稱202120222023稅后凈營業(yè)利潤14，736,233,056.2718,276,988,870.7517,479,358,934.35資本總額94,782,980,384.00105,039,425,337.04115,341,173,654.00加權(quán)平均資本成本率7.19%6.82%3.93%EVA7,921,336,766.6611,113,300,062.7612,946,450,809.75根據(jù)上述EVA指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果，計(jì)算合肥長虹美菱2021—2023年的權(quán)益EVA率和EVA回報(bào)率，結(jié)果如表4-6所示。表4-6權(quán)益EVA率和EVA回報(bào)率項(xiàng)目名稱202120222023EVA7,921,336,766.6611,113,300,062.7612,946,450,809.75權(quán)益資本51,489,741,523.4060,398,853,893.4266,550,433,719.76占用資金總額94,782,980,384.00105,039,425,337.04115,341,173,654.00權(quán)益EVA率15.38%18.40%19.45%EVA回報(bào)率8.36%10.58%11.22%這確切顯現(xiàn)了由表4-5和4-6中關(guān)于EVA、權(quán)益EVA率和EVA回報(bào)率的計(jì)算結(jié)果可以看出，雖然在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中2023年的凈利潤數(shù)值相較于2022年有所降低，但在對(duì)企業(yè)的凈利潤進(jìn)行一系列調(diào)整得到企業(yè)的EVA值，其結(jié)果顯示2021年—2023年，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢(shì)，并且權(quán)益EVA率和EVA回報(bào)率也逐年增長。某角度可以表明說明這幾年公司的規(guī)模有所擴(kuò)展，公司的資本也有所增加，經(jīng)營狀況良好(趙舒涵孫家,2021)。2022年漲幅較大，而到2023年的漲幅有所減緩，說明美菱電器在公司經(jīng)營上趨于一個(gè)穩(wěn)定的水平，因此美菱電器想要實(shí)現(xiàn)更高的經(jīng)營目標(biāo)，需要從多方向拓寬視野，思考更有利的經(jīng)營策略，來增加美菱電器企業(yè)價(jià)值。從本文的數(shù)據(jù)分析中可以看出基于EVA財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)獲得的結(jié)果要比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)更符合股東權(quán)益的變動(dòng)趨勢(shì)。2.3合肥長虹美菱基于EVA的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)結(jié)果分析本文基于EVA的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)主要采用EVA相關(guān)指標(biāo)與凈利潤相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比的方法，根據(jù)EVA理論原則，這確切顯現(xiàn)了結(jié)合美菱電器的實(shí)際經(jīng)營狀況，將傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)的每股收益和凈資產(chǎn)收益率，與考慮了權(quán)益資本成本的銷售EVA率、每股EVA和凈資產(chǎn)EVA率進(jìn)行對(duì)比分析(朱心怡鄭明達(dá),2023)。EVA指標(biāo)不僅可以反映美菱電器企業(yè)的經(jīng)營狀況，還可以反映企業(yè)價(jià)值，因此通過EVA值對(duì)美菱電器進(jìn)行分析，可以更詳細(xì)地了解企業(yè)的價(jià)值。4.3.1EVA數(shù)值與凈利潤的對(duì)比根據(jù)上述計(jì)算得到的EVA同財(cái)務(wù)報(bào)表中的凈利潤進(jìn)行對(duì)比，得到表5-7，其各年的增減變動(dòng)情況如圖4-1所示。表4-7凈利潤及EVA（單位：元）項(xiàng)目名稱202120222023凈利潤9,899,651,980.1012,334,392,517.1011,322,616,277.28EVA7,921,336,766.6611,113,300,062.7612,946,450,809.75圖4-1凈利潤及EVA對(duì)比圖由表4-7和圖4-1可以看出，合肥長虹美菱的凈利潤指標(biāo)2022年上升，而2023年受市場(chǎng)整體的影響凈利潤又有所下降。EVA指標(biāo)在2021年到2023年整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說明美菱電器在排除一些非經(jīng)常性的損益及將權(quán)益資本的成本納入核算范圍后，合肥長虹美菱的經(jīng)營等指標(biāo)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，經(jīng)營狀況良好，權(quán)益資本有效利用，美菱電器企業(yè)價(jià)值逐步提升(馬嘉悅胡晨)。2021年和2022年，企業(yè)的EVA指標(biāo)低于凈利潤，說明合肥長虹美菱在此期間內(nèi)的權(quán)益資本大于債務(wù)資本，凈利潤的計(jì)算過程中沒有考慮權(quán)益資本成本，因此凈利潤會(huì)相對(duì)較高。2023年美菱電器的研發(fā)費(fèi)用較高而營業(yè)外收入低于營業(yè)外支出，且2023年GDP的增長率有所降低，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低，美菱電器企業(yè)的權(quán)益資本成本率下降，導(dǎo)致企業(yè)的EVA高于凈利潤值?；诤戏书L虹美菱的EVA來看，其數(shù)值始終大于零，這確切顯現(xiàn)了企業(yè)每年都有盈利，并且能夠持續(xù)為股東投資創(chuàng)造價(jià)值，可以有效保障股東的權(quán)益資本成本。2022年的EVA值相較于2021年上升了40.30%，說明美菱電器企業(yè)的經(jīng)營良好有效。某角度可以表明而2023年的EVA相對(duì)于2022年只上漲了16.50%，EVA指標(biāo)的增長幅度有所減緩，原因可能是收到市場(chǎng)供需關(guān)系的影響及疫情因素的影響，經(jīng)濟(jì)增速放緩，冰柜冰箱市場(chǎng)整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，企業(yè)的利潤有所減少。通過EVA與凈利潤指標(biāo)的比較，可以看出EVA可以更真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，跟直觀地看出美菱電器企業(yè)是否為股東投入資本創(chuàng)造收益。2.3.2凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率的對(duì)比計(jì)算合肥長虹美菱2021年—2023年的凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率指標(biāo)，制作表4-8及折線圖4-2.表4-8凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率項(xiàng)目名稱2021年2022年2023年凈資產(chǎn)收益率19.23%20.42%17.01%凈資產(chǎn)EVA率15.38%18.40%19.45%圖4-2凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率對(duì)比根據(jù)圖4-2可以看出，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率均大于零，這表明合肥長虹美菱的收益情況良好。凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)先增大后減少的趨勢(shì)，可以看出2022年企業(yè)整體的營業(yè)水平相比于其他的經(jīng)營期間較強(qiáng)。而在考慮了美菱電器公司權(quán)益資本的成本以及非經(jīng)常性的收益后，企業(yè)的凈資產(chǎn)EVA率整體呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，在2022年的增幅也相對(duì)較大，說明2022年的盈利狀況好，創(chuàng)造的企業(yè)價(jià)值比較多。這確切顯現(xiàn)了凈資產(chǎn)EVA率的增長說明企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展戰(zhàn)略有利于企業(yè)的發(fā)展，可以提升股東收益的能力。2023年指標(biāo)增長率有所降低，說明企業(yè)資本創(chuàng)造的收益減少，資本利用率不足，后續(xù)企業(yè)應(yīng)制定相應(yīng)的戰(zhàn)略提高企業(yè)資本的利用效率，實(shí)現(xiàn)更多的價(jià)值。綜合這三年的指標(biāo)來看，美菱電器公司的盈利情況雖然較好，但仍有資產(chǎn)使用率不足，銷售水平與資本投入水平不成比例，經(jīng)營環(huán)節(jié)獲利較少的問題，合肥長虹美菱應(yīng)該針對(duì)自身在銷售環(huán)節(jié)上的缺點(diǎn)進(jìn)行分析和調(diào)整，調(diào)整資本利用結(jié)構(gòu)和銷售戰(zhàn)略，從而優(yōu)化企業(yè)資源的配置，實(shí)現(xiàn)更多的企業(yè)利益和價(jià)值，避免有限資源的浪費(fèi)(羅晨辰林子璇周欣,2023)。通過凈資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)EVA率的對(duì)比分細(xì)，2023年企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于企業(yè)擴(kuò)大了資本投入來加速企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球化市場(chǎng)份額的提升。這一決策還處于發(fā)展期，研發(fā)投入多，不過美菱電器企業(yè)在未來人有很大的發(fā)展空間。而通過凈資產(chǎn)EVA率的增長變化可以清楚地看到企業(yè)的指標(biāo)在逐年上漲，說明美菱電器企業(yè)目前的發(fā)展戰(zhàn)略是有效的，權(quán)益投資取得的收益有所上升，可以為美菱電器企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)價(jià)值。但對(duì)于增長率下降的問題，企業(yè)應(yīng)采取更積極的解決措施，保證全球化市場(chǎng)戰(zhàn)略發(fā)展的后續(xù)動(dòng)力。4.3.3EVA指標(biāo)和其他傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)的對(duì)比表4-9EVA指標(biāo)和其他傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)項(xiàng)目名稱2021年2022年2023年銷售凈利率5.38%6.14%5.40%銷售EVA率4.30%5.53%6.17%每股收益1.221.291.34每股EVA1.201.691.43通過將EVA的相關(guān)數(shù)據(jù)與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，EVA指標(biāo)的增減變化情況會(huì)更明顯，其主要是由于在沒有考慮權(quán)益資本成本的時(shí)候，數(shù)據(jù)可能會(huì)被粉飾，導(dǎo)致指標(biāo)的變化程度較小，趨于平緩。而EVA指標(biāo)扣除權(quán)益資本成本后可以更加真實(shí)地反映企業(yè)自身價(jià)值的變化。2021年—2023年企業(yè)的銷售凈利率和銷售EVA率總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說明美菱電器企業(yè)的全球化市場(chǎng)戰(zhàn)略使得銷售水平有一定的提升，盈利收益增加。某角度可以表明通過每股收益和每股EVA的比較，2021年的每股收益稍大于每股EVA，說明美菱電器的權(quán)益資本利用比較有效，而2022年和2023年企業(yè)的每股EVA比每股收益的值大，其原因可能是合肥長虹美菱增加了權(quán)益資本的投入，而目前的美菱電器企業(yè)戰(zhàn)略決策還沒有充分發(fā)揮企業(yè)權(quán)益資本的效率，因此合肥長虹美菱應(yīng)充分分析自身在資本利用上的缺陷并做出相應(yīng)的決策調(diào)整。2.4針對(duì)合肥長虹美菱的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)結(jié)果中發(fā)現(xiàn)的問題根據(jù)上述計(jì)算得到的各項(xiàng)數(shù)據(jù)和指標(biāo)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)合肥長虹美菱近三年的財(cái)務(wù)績效總體來說還是很不錯(cuò)的，且發(fā)展平穩(wěn)有序，但是它在經(jīng)營過程中還是會(huì)有一些需要改進(jìn)的問題，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：2.4.1資本結(jié)構(gòu)有待更加優(yōu)化通過分析合肥長虹美菱的資本結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)合肥長虹美菱的資本結(jié)構(gòu)還可以進(jìn)一步優(yōu)化，進(jìn)而可以幫助企業(yè)提高資本的利用效率，節(jié)省資本成本。美菱電器企業(yè)的權(quán)益資本比重比較大，在計(jì)算加權(quán)平均資本成本率的過程中，我們會(huì)計(jì)算企業(yè)的債務(wù)資本比例和權(quán)益資本比例，得出的結(jié)果是美菱電器近三年的權(quán)益資本比例都處于70%左右的位置，且有逐年上漲的趨勢(shì)(徐雨婷蔡澤宇,2021)。這確切顯現(xiàn)了而對(duì)比美菱電器企業(yè)的權(quán)益資本成本率以及債務(wù)資本成本率會(huì)發(fā)現(xiàn)，權(quán)益資本的成本普遍要高于債務(wù)資本的成本。對(duì)于合肥長虹美菱這樣的成熟企業(yè)來說，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較低，因此可以更多的利用一下經(jīng)營杠桿，適當(dāng)?shù)奶岣呙懒怆娖髌髽I(yè)債務(wù)資本的比例。合肥長虹美菱目前的權(quán)益資本比例過高，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資本成本率上升，影響資本的使用效率。在企業(yè)的債務(wù)資本中，長期借款的比重較高。而對(duì)比長期借款和短期借款利率會(huì)發(fā)現(xiàn)，長期借款的成本會(huì)更高，限制條件也會(huì)更多。企業(yè)過度依賴長期借款會(huì)使得債務(wù)資本成本升高，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。綜上，合肥長虹美菱需要采取一定的措施來優(yōu)化自己的資本結(jié)構(gòu)。2.4.2傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)不能真實(shí)準(zhǔn)確地反映企業(yè)價(jià)值通過上述將傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)與EVA理論相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，會(huì)發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)指標(biāo)雖然可以在一定程度上反映美菱電器的財(cái)務(wù)能力變化、盈利能力以及企業(yè)的發(fā)展能力，但是傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)市場(chǎng)的反映較遲緩，不能精準(zhǔn)的發(fā)現(xiàn)美菱電器公司經(jīng)營過程中的主要問題。這確切顯現(xiàn)了某角度可以表明傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)沒有考慮權(quán)益資本的成本對(duì)企業(yè)經(jīng)營利潤等會(huì)有一定的影響，凈利潤值的正負(fù)并不能充分反應(yīng)企業(yè)的盈利狀況，無法預(yù)估企業(yè)是否為所有者投資創(chuàng)造了投資收益，以及美菱電器企業(yè)的價(jià)值是否得到了提升。2.4.3整合資源的能力需要加強(qiáng)合肥長虹美菱近年來實(shí)行了全球化市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略、高質(zhì)量市場(chǎng)戰(zhàn)略和數(shù)字化戰(zhàn)略，將自己的主要的創(chuàng)新發(fā)展重點(diǎn)集中在了全球化市場(chǎng)、高端冰柜冰箱市場(chǎng)份額以及線上渠道的開拓，這一系列決策促進(jìn)了美菱電器的更進(jìn)一步發(fā)展。可能由于新發(fā)展戰(zhàn)略前期投入的資本要大于相應(yīng)的收益，企業(yè)2023年的凈利潤指標(biāo)是有所下降。在此期間，這確切顯現(xiàn)了美菱電器也進(jìn)行了一系列的收購行為，不同的冰柜冰箱企業(yè)會(huì)有不同的企業(yè)文化和資源利用方式等，因此，如何整合收購企業(yè)的資源和自身發(fā)展的資源對(duì)于合肥長虹美菱來說很重要。某角度可以表明通過對(duì)EVA指標(biāo)的計(jì)算及趨勢(shì)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)雖然其總體趨勢(shì)仍處于上升階段，但是2023年EVA指標(biāo)的增速放緩，結(jié)合企業(yè)凈利潤指標(biāo)的下降，合肥長虹美菱的總資產(chǎn)雖有提升，但是并沒有帶來相應(yīng)的收入和利潤，因此需要對(duì)其目前的經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行分析調(diào)整，同時(shí)合肥長虹美菱的資源整合的能力也有待加強(qiáng)。3提高合肥長虹美菱財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)水平的相應(yīng)對(duì)策針對(duì)上述提到的合肥長虹美菱的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系中存在的缺陷和問題，提出以下幾個(gè)相應(yīng)的對(duì)策：3.1調(diào)整優(yōu)化合肥長虹美菱的資本結(jié)構(gòu)通過數(shù)據(jù)對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，合肥長虹美菱的資本結(jié)構(gòu)任然存在一定的