證券投資概論第六章習題答案

第六章習題答案1．道氏理論的基本要點道氏理論認為股票價格運動有三種趨勢。（1）．主要趨勢。主要趨勢又稱長期趨勢、基本趨勢，是從大的角度來看市場的變動，它一般是指連續(xù)一年或一年以上的股價變動趨勢，一般包括上漲的股市和下跌的股市兩部分。在長期趨勢中，只要下一個上漲的高點超過前一個高點，而且每一個次級的下跌低點都較前一個下跌的低點高，那么主要趨勢就是上升的，通常稱之為多頭市場；相反，當每一個次級下跌之后價位帶至更低的水準，而隨后的反彈不能將價位帶至前面反彈的高點，但是，主要趨勢仍然是下跌的，這稱之為空頭市場。多頭市場也稱之為主要上升趨勢，它可以分為三個階段。第一個階段是股價恢復階段。第二個階段是股價上升階段。第三個階段是股價水平上升到很高的水平，資金大量涌進，成交量急劇放大，股價水平快速上升，這時候股價水平已經嚴重脫離了其內在價值，多頭市場即將進人空頭市場?？疹^市場也稱之為主要下跌趨勢，它也分為三個階段。第一階段，股價上升已經沒有力量，有遠見的投資者預感到公司的前景不佳，而開始獲利了結。第二個階段，屬于恐慌時期，大多數投資者認識到熊市已經來臨，想要買進的人開始退縮，而想要賣出的則更加堅定信心急著要脫手。第三階段，股票市場上一片悲觀氣氛，股價下跌一發(fā)不可收拾，下跌到低于其內在價值的水平。（2）．次級趨勢。次級趨勢又稱作中期趨勢。次級趨勢發(fā)生在主要趨勢的過程當中，即在上漲的趨勢中會出現中期的回檔下跌，在下跌的主要趨勢中會出現中級反彈回升。次級趨勢是對主要趨勢的暴漲或暴跌進行技術上的修正，次級趨勢的修正一般是主要趨勢漲跌幅的l／3～2／3左右。通常一個主要趨勢中總要出現兩三次次級趨勢，一次次級趨勢歷時幾周到幾個月不等。（3）．短期變動。短期變動又可以稱作日常趨勢，是指市場內每日股價的波動。其持續(xù)時間一般為數小時至數日不等。2．黃金分割率的主要數據及其運用黃金分割即以0.382或0.618兩個比率數字為基礎所衍生的一系列奇異數字組合。黃金分割率的主要數據有：(1)0.191，0.382，0.5，0.618，0.809，……(2)1，1.382，1.5，1.618，2.382，2.618，……上述數值都是在黃金分割率0.618、0.382基礎上發(fā)展起來的，這兩組黃金分割率數值用途極大。將黃金分割率用在證券投資分析中，是極有意義的和頗具創(chuàng)造性的。在具體的運用中，有兩種方法。1、絕對數值計算法。以股價近期走勢中重要的峰位或底位，即重要的高點或低點為計算測量未來走勢的基礎，當股價上漲時，以底位股價為基數，其漲幅在接近黃金比時較易遇到阻力；當股價下跌時，則以峰位股價為基數，跌幅在達到某一黃金比時較可能受到支撐。當行情接近尾聲，股價發(fā)生急升或急跌后，其跌幅達到某一重要黃金比時，則可能發(fā)生轉勢。2、差額計算法。行情發(fā)生轉勢后，無論是止跌轉升的反轉還是止升轉跌的反轉，以近期走勢中重要的峰位和底位之間的漲跌差額作為計量的基數，將漲跌幅度按第一組黃金分割率分割為幾個黃金點，股價會在這些點位遇到暫時的阻力或支撐。舉例：當下跌行情結束前，某股的最低價１０元，那么，股價反轉上升時，投資人可以預先計算出各種不同的阻力位，如１０×（１＋１９．１％）＝１１．９元，１０×（１＋３８．２％）＝１３．８，１＝×（１＋６１．８％）＝１６．２元。然后，再依照實際股價變動情形決定是否賣出。反之上升行情結束前，某股最高價為３０元，那么，股價反轉下跌時，投資人也可以計算出各種不同的支撐位，如３０×（１－１９．１％）＝２４．３元，３０×（１－３８．２％）＝１８．５元，３０×（１－６１．８％）＝１１．５元，３０×（１－８０．９％）＝５．７元。然后，依照實際變動情形決定是否買進。3．波浪的特征1浪。1浪的開始意味調整市已經完成，新的升浪隨之而展開。在1浪的起點，仍然可能有不利于市況的壞消息陪伴出現，技術指標通常會出現底部背馳，市場情緒極淡，大部分投資者誤將第一浪的上升當作短線反彈。2浪。通常調整幅度較大，令投資者誤認為跌市尚未完結，后市會創(chuàng)新低，當成交量逐漸萎縮，拋售壓力逐漸衰竭，2浪才會宣告結束。此浪中經常出現圖表中的轉向形態(tài)，如頭肩底、雙重底等。3浪。這是最具爆炸性的一個推動浪，時間與幅度經常是最長的，投資者重拾信心，市場的基本因素亦逐漸好轉，成交量大幅上升，圖表上再現突破迅號，且經常以裂口跳升，一些圖形上的關卡非常輕易地被穿破，尤其在突破第一浪的高點時，是強烈的買進訊號，由于此浪漲勢激烈，經常出現“延伸波浪”的現象。4浪。這是行情大幅勁升后的調整浪，以交替規(guī)則判斷，如果第二浪以簡單形態(tài)運行，第四浪則以復雜形態(tài)出現。實際上，第四浪經常以三角形形式運行，回吐至低一級的4浪范圍之內，亦即是3浪中的子浪4，但第四浪的低點不會低于第一浪的頂點。5浪。假如3浪屬于延伸浪，5浪的升幅通常與1浪的升幅相當，但5浪漲勢常小于3浪，且經常出現失敗的情況。第五浪中，二三類股票通常是市場的主導力量，黑馬奔騰，成交量開始下降，上升力度減弱，技術指標出現背馳訊號，市場情緒仍然非常樂觀。a浪。a浪出現時投資者以為市勢仍未逆轉，只視之為一個短暫的調整而已，這一點上它與1浪的特征相似。實際上a浪的下跌在5浪中常有警告訊號，但由于市場心態(tài)仍較樂觀，有時出現平勢調整或“之”字形運行。b浪。b浪表現經常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命線，若a浪以平坦形運行，b浪會回升至接近a浪的起點，令投資者誤認為是另一波漲勢，形成“多頭陷阱”，許多人士在此慘遭套牢。c浪。這是一段破壞性較強的下跌浪，其跌勢較為強勁，持續(xù)的時間也長，出現全面性下跌，與第三浪有相似特征。4．反轉形態(tài)的常見形式反轉形態(tài)指股價趨勢逆轉所形成的圖形，亦即股價由漲勢轉為跌勢，或由跌勢轉為漲勢的信號。常見的反轉形態(tài)有頭肩