讀懂項(xiàng)目資本金

讀懂項(xiàng)目資本金一、什么是資本金？國發(fā)[1996]35號規(guī)定：“投資項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對投資項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)?！眹l(fā)[2019]26號重申了這一要求：投資項(xiàng)目資本金作為項(xiàng)目總投資中由投資者認(rèn)繳的出資額，對投資項(xiàng)目來說必須是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何債務(wù)和利息；投資者可按其出資比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。黨中央、國務(wù)院另有規(guī)定的除外。更詳細(xì)解釋請參考后面第五條。二、不同行業(yè)項(xiàng)目資本金比例是多少？最早在1996年國發(fā)35號文里根據(jù)不同項(xiàng)目制定了資本金占總投資比例，因?yàn)楹罄m(xù)年份里國務(wù)院多次下發(fā)文件對比例進(jìn)行調(diào)整，為了更清晰，我們按照比例調(diào)整的時(shí)間年份整理出如下表格：表格最后一列，來自2019年《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知（國發(fā)[2019]26號）》，是最新的要求。只要記得絕大部分的項(xiàng)目都是20%，機(jī)場項(xiàng)目25%，一些補(bǔ)短板的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可以下調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，其它的大概看一眼就行。此外，近期工信部發(fā)布的《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》（征求意見稿）中規(guī)定，新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為30%，需要以定稿通知為準(zhǔn)。表格里面數(shù)字是項(xiàng)目資本金最低比例要求。具體項(xiàng)目的資本金比例，貸款銀行根據(jù)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，可能還會要求提高項(xiàng)目資本金比例。三、實(shí)務(wù)中關(guān)于項(xiàng)目資本金的四個(gè)概念：1.項(xiàng)目公司的注冊資金。2.發(fā)改委可研報(bào)告批復(fù)中提出的項(xiàng)目最低資本金比例要求。3.銀行提出的同意貸款的條件中對于項(xiàng)目最低資本金比例的要求。4.股東借給項(xiàng)目公司使用的資金，在股東承諾還款劣后于項(xiàng)目公司自身債務(wù)或至少劣后于銀行貸款的情況下，有的銀行認(rèn)可其作為項(xiàng)目的自有資金，可用于滿足最低資本金比例要求。上表中的數(shù)據(jù)，是國務(wù)院站在宏觀調(diào)控高度制定的最低資本金比例要求，也是各級發(fā)改委批復(fù)可研和銀行審批貸款的最低資本金比例要求，但是，具體到每一個(gè)具體的固定資產(chǎn)項(xiàng)目，發(fā)改委和銀行批復(fù)的資本金比例可能高于上述比例，而銀行的貸款條件又可能高于發(fā)改委批復(fù)的比例。舉例如下：某固定資產(chǎn)項(xiàng)目總投資10億，若發(fā)改委可研批復(fù)中要求資本金比例不低于30%，即3億元，但銀行認(rèn)為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，要求項(xiàng)目資本金比例至少提高到40%，即需要4億元。最終，在實(shí)際中，該項(xiàng)目到位自有資金4億元，其中，列入項(xiàng)目公司注冊資金的有1億元，另有2億元計(jì)入資本公積；還有1億元是項(xiàng)目公司獲得的股東借款，股東已承諾，在項(xiàng)目公司對銀行的債務(wù)沒有清償之前，股東借款不用歸還，即銀行貸款的償還優(yōu)先于股東借款。以上是為了說明概念而設(shè)置的例子。實(shí)際中，也可能注冊資金、發(fā)改委批復(fù)金額、銀行要求金額是一樣的。但銀行要求的資本金金額不能低于發(fā)改委批復(fù)金額。有的銀行還要求，項(xiàng)目公司剔除股東借款部分的自有資金不得低于發(fā)改委批復(fù)金額。四、資本金制度的適用范圍是？資本金適用于企業(yè)投資的固定資產(chǎn)項(xiàng)目和政府投資的經(jīng)營性固定資產(chǎn)項(xiàng)目。（一）根據(jù)國發(fā)[1996]35號，經(jīng)營性投資項(xiàng)目，包括國有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和集體投資項(xiàng)目。個(gè)體和私營企業(yè)的經(jīng)營性投資項(xiàng)目參照執(zhí)行。公益性投資項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。外商投資項(xiàng)目按有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。國發(fā)[2019]26號規(guī)定：“該制度適用于我國境內(nèi)的企業(yè)投資項(xiàng)目和政府投資的經(jīng)營性項(xiàng)目?！睆脑摋l款可以看出：企業(yè)投資的所有項(xiàng)目，和政府投資的經(jīng)營性項(xiàng)目，適用于項(xiàng)目資本金制度；而政府投資的非經(jīng)營性項(xiàng)目（純公益性項(xiàng)目），可不適用于項(xiàng)目資本金制度（并未要求不得按照項(xiàng)目資本金制度執(zhí)行）。我國政府投資的非經(jīng)營項(xiàng)目，多數(shù)為政府直接投資，項(xiàng)目的全部建設(shè)資金由政府通過一般公共預(yù)算或地方政府一般債券予以安排，這類項(xiàng)目不存在項(xiàng)目資本金的問題。當(dāng)然，政府投資的非經(jīng)營性項(xiàng)目，若通過一定的模式，開展市場化運(yùn)作后，進(jìn)行市場化融資，則應(yīng)按照項(xiàng)目資本金制度執(zhí)行。（二）關(guān)于固定資產(chǎn)項(xiàng)目的相關(guān)規(guī)定：銀監(jiān)會2009年第2號令《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》“第三條本辦法所稱固定資產(chǎn)貸款，是指貸款人向企（事）業(yè)法人或國家規(guī)定可以作為借款人的其他組織發(fā)放的，用于借款人固定資產(chǎn)投資的本外幣貸款。”銀監(jiān)發(fā)[2009]71號《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》中項(xiàng)目融資的定義：“第三條本指引所稱項(xiàng)目融資，是指符合以下特征的貸款：1.貸款用途通常是用于建造一個(gè)或一組大型生產(chǎn)裝置、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)項(xiàng)目或其他項(xiàng)目，包括對在建或已建項(xiàng)目的再融資；2.借款人通常是為建設(shè)、經(jīng)營該項(xiàng)目或?yàn)樵擁?xiàng)目融資而專門組建的企事業(yè)法人，包括主要從事該項(xiàng)目建設(shè)、經(jīng)營或融資的既有企事業(yè)法人；3.還款資金來源主要依賴該項(xiàng)目產(chǎn)生的銷售收入、補(bǔ)貼收入或其他收入，一般不具備其他還款來源?！蔽濉⒆钊P(guān)于資本金制度的政策規(guī)定六、如何理解資本金的非債務(wù)性資金這一屬性？（一）是不是非債務(wù)性資金是判斷資本金是否合規(guī)的關(guān)鍵指標(biāo)。國發(fā)[2019]26號文件指出：“投資項(xiàng)目資本金作為項(xiàng)目總投資中由投資者認(rèn)繳的出資額，對投資項(xiàng)目來說必須是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何債務(wù)和利息”可見，是不是非債務(wù)性資金是判斷資本金是否合規(guī)的關(guān)鍵指標(biāo)。如何理解非債務(wù)性資金？目前，實(shí)務(wù)界及審計(jì)部門對非債務(wù)性資金的理解主要有兩種：第一種：不得以項(xiàng)目法人的債務(wù)性資金充當(dāng)項(xiàng)目資本金。第二種：不得以投資人的債務(wù)性資金充當(dāng)項(xiàng)目資本金。我們認(rèn)為，根據(jù)政策本意，應(yīng)該為第一種理解，即：項(xiàng)目資本金不得為項(xiàng)目法人的債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人對這部分資金沒有還本付息的義務(wù)。那么，股東的債務(wù)性資金可否作項(xiàng)目的資本金呢？（二）關(guān)于股東的債務(wù)性資金能否作項(xiàng)目資本金1.一般情況下，股東的債務(wù)性資金可以作項(xiàng)目資本金。實(shí)踐中股東的資金來源可能是多渠道的。有的是股東實(shí)繳的注冊資本金，有的是工程款、銷售款等營業(yè)收入；若投資人評級較高，資金來源也可能是以投資人自身信用，在資本市場發(fā)行公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、PPN募集的資金。由于公司賬戶資金進(jìn)出頻繁，這些資金多有混同，區(qū)分哪些資金是注冊資本，哪些是債務(wù)性資金，哪些是工程款銷售回款幾乎是不可能的。股東的債務(wù)性資金，其償債責(zé)任是股東的，項(xiàng)目公司對股東的債務(wù)性資金并無償債責(zé)任。2.對于股東債務(wù)性資金的來源有限制。股東只能以自身信用舉借債務(wù)用于項(xiàng)目資本金，不得以項(xiàng)目現(xiàn)金流（特許經(jīng)營權(quán)、未來應(yīng)收賬款）作為質(zhì)押向金融機(jī)構(gòu)舉借的債務(wù)作為該項(xiàng)目的項(xiàng)目資本金。原因是項(xiàng)目公司對股東投入的項(xiàng)目資本金沒有還本付息的義務(wù)。若用項(xiàng)目現(xiàn)金流質(zhì)押，則項(xiàng)目法人對這部分資金實(shí)際承擔(dān)了擔(dān)保義務(wù)，與項(xiàng)目資本金制度的精神相悖，且影響了項(xiàng)目公司對于自身債務(wù)的償還能力。項(xiàng)目公司對于自身債務(wù)具有償還義務(wù)，現(xiàn)金流應(yīng)優(yōu)先保障歸還項(xiàng)目貸款，項(xiàng)目貸款未還清之前，金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)也不允許用于歸還股東的借款。3.國有企業(yè)和PPP項(xiàng)目不能以股東借款（債務(wù)性資金）作項(xiàng)目資本金。財(cái)金[2018]23號文件規(guī)定：國有金融企業(yè)向參與地方建設(shè)的國有企業(yè)（含地方政府融資平臺公司）或PPP項(xiàng)目提供融資，應(yīng)按照“穿透原則”加強(qiáng)資本金審查，確保融資主體的資本金來源合法合規(guī)，融資項(xiàng)目滿足規(guī)定的資本金比例要求。若發(fā)現(xiàn)存在以“名股實(shí)債”、股東借款、借貸資金等債務(wù)性資金和以公益性資產(chǎn)、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實(shí)的問題，國有金融企業(yè)不得向其提供融資。該文在PPP新機(jī)制115號文之后仍然有效，未被廢止。七、項(xiàng)目資本金如何核算管理？哪些可以作為項(xiàng)目資本金？國發(fā)[2019]26號規(guī)定分類實(shí)施投資項(xiàng)目資本金核算管理：“設(shè)立獨(dú)立法人的投資項(xiàng)目，其所有者權(quán)益可以全部作為投資項(xiàng)目資本金。對未設(shè)立獨(dú)立法人的投資項(xiàng)目，項(xiàng)目單位應(yīng)設(shè)立專門賬戶，規(guī)范設(shè)置和使用會計(jì)科目，按照國家有關(guān)財(cái)務(wù)制度、會計(jì)制度對撥入的資金和投資項(xiàng)目的資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行獨(dú)立核算，并據(jù)此核定投資項(xiàng)目資本金的額度和比例?！痹擁?xiàng)規(guī)定明確了兩個(gè)問題：（一）設(shè)立獨(dú)立項(xiàng)目法人的，其所有者權(quán)益可以全部作為項(xiàng)目資本金。從財(cái)務(wù)上說，公司的所有者權(quán)益主要包括注冊資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。盈余公積和未分配利潤為企業(yè)經(jīng)營留存收益，不適用于項(xiàng)目資本金。因此適用于項(xiàng)目資本金的主要是注冊資本和資本公積。實(shí)踐中，還有優(yōu)先股、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)換債券三種金融工具，在滿足一定條件的前提下，可以（部分）納入所有者權(quán)益科目。例如財(cái)政部2014年《金融負(fù)債與權(quán)益工具的區(qū)分及相關(guān)會計(jì)處理規(guī)定》規(guī)定，發(fā)行方企業(yè)應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表“實(shí)收資本”項(xiàng)目和“資本公積”項(xiàng)目之間增設(shè)“4401其他權(quán)益工具”科目，并在“其他權(quán)益工具”項(xiàng)目下增設(shè)“優(yōu)先股”和“永續(xù)債”兩個(gè)科目。國發(fā)[2019]26號也規(guī)定，“對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)，鼓勵項(xiàng)目法人和項(xiàng)目投資方通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具，多渠道規(guī)范籌措投資項(xiàng)目資本金，但不得超過資本金總額的50%?！奔矗涸谠O(shè)立獨(dú)立項(xiàng)目法人的情況下，可以認(rèn)定為項(xiàng)目資本金的主要為注冊資本、資本公積、優(yōu)先股、永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債五種，但不得超過資本金總額的50%。同時(shí)26號文規(guī)定了不得認(rèn)定為項(xiàng)目資本金的三種情況，分別是：（1）存在本息回購承諾、兜底保障等收益附加條件；（2）當(dāng)期債務(wù)性資金償還前，可以分紅或取得收益；（3）在清算時(shí)受償順序優(yōu)先于其他債務(wù)性資金。（二）未設(shè)立獨(dú)立項(xiàng)目法人的，應(yīng)設(shè)立專門賬戶，資產(chǎn)、負(fù)債獨(dú)立核算。由于不設(shè)立項(xiàng)目法人，通常會使項(xiàng)目資金（包括項(xiàng)目資本金和債務(wù)性資金）與投資者的自有資金混同，這樣很難區(qū)分項(xiàng)目資本金比例是否合規(guī)。因此，國發(fā)[2019]26號對這種情況作出了清晰明確的要求，要求設(shè)立專戶，資產(chǎn)、負(fù)債獨(dú)立核算，以此核定項(xiàng)目資本金比例是否符合國家相關(guān)規(guī)定。八、如何計(jì)算資本金投資額？計(jì)算資本金基數(shù)的總投資，是投資項(xiàng)目的資產(chǎn)投資與鋪底流動資金之和，具體核定時(shí)以經(jīng)批準(zhǔn)的動態(tài)概算為依據(jù)。關(guān)于鋪底流動資金是否屬于項(xiàng)目資本金其實(shí)存在爭議，根據(jù)國發(fā)[1996]35號文，項(xiàng)目鋪底流動資金是項(xiàng)目總投資的一部分，一般是全額流動資金的30％，項(xiàng)目資本金計(jì)算于是出現(xiàn)兩種方式：項(xiàng)目資本金=（固定資產(chǎn)投資+鋪底流動資金）×資本金比例項(xiàng)目資本金=固定資產(chǎn)投資×資本金比例+鋪底流動資金兩種方式計(jì)算結(jié)果差別很大，而且鋪底流動資金和項(xiàng)目資本金也不完全一樣，鋪底流動資金必須是股東自有，項(xiàng)目資本金可以是股東的債務(wù)性資金，鋪底流動資金在項(xiàng)目啟動階段或初運(yùn)行階段就會被投入使用，不會閑置，而資本金一般不允許抽回。多數(shù)銀行的內(nèi)部管理制度禁止對鋪底流動資金發(fā)放貸款。九、項(xiàng)目資本金的資金來源有哪些？（一）投資項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對作為資本金的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評估作價(jià)，不得超過投資項(xiàng)目資本金總額的20%，國家對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。投資項(xiàng)目資本金一次認(rèn)繳，根據(jù)批準(zhǔn)的建設(shè)進(jìn)度按比例逐年到位。（二）投資者以貨幣方式認(rèn)繳的資本金，其資金來源有：1.各級人民政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、上級補(bǔ)助資金、國家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)基金、“撥改貸”和經(jīng)營性基本建設(shè)基金回收的本息、土地批租收入、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入、地方人民政府按國家有關(guān)規(guī)定收取的各種規(guī)費(fèi)及其他預(yù)算外資金；2.國家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益（包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤、股票上市收益資金等）以及投資者按照國家規(guī)定從資金市場上籌措的資金；3.社會個(gè)人合法所有的資金；4.國家規(guī)定的其他可以用作投資項(xiàng)目資本金的資金。如國發(fā)[2019]26號規(guī)定，“對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)，鼓勵項(xiàng)目法人和項(xiàng)目投資方通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具，多渠道規(guī)范籌措投資項(xiàng)目資本金?！?.項(xiàng)目借貸資金和不符合國家規(guī)定的股東借款、“名股實(shí)債”等資金，不得作為投資項(xiàng)目資本金?；I措投資項(xiàng)目資本金，不得違規(guī)增加地方政府隱性債務(wù)，不得違反國家關(guān)于國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率相關(guān)要求。十、銀行對于項(xiàng)目資本金是如何核查的？金融監(jiān)管總局最新頒布的《HYPERLINK"/s?__biz=MzA4ODcxNTM5NQ==&mid=2649535618&idx=2&sn=e516d02abcb0e2287cbd1617f6bd8707&chksm=883ded6ebf4a647890f7aad23ea81f17f5453a112528df882db417012e9fbd95ef38db9e390a&token=1951545087&lang=zh_CN&scene=21"\l"wechat_redirect"\t"/_blank"固定資產(chǎn)貸款辦法》第十二條要求，固定資產(chǎn)貸款申請應(yīng)符合國家有關(guān)投資項(xiàng)目資本金制度的規(guī)定。第十四條要求，貸款人應(yīng)落實(shí)具體的責(zé)任部門和崗位，履行盡職調(diào)查并形成書面報(bào)告。盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括：項(xiàng)目資本金等建設(shè)資金的來源和可靠性。第五十五條規(guī)定，貸款人有下列情形之一的，金融監(jiān)管理部門對其采取相關(guān)監(jiān)管措施或進(jìn)行處罰。所列舉的情形包括：與貸款同比例的項(xiàng)目資本金到位前發(fā)放貸款的。項(xiàng)目資本金管理是保障銀行貸款安全的重要措施。同時(shí)，監(jiān)管也有明確要求，所以，銀行金融機(jī)構(gòu)十分重視對于項(xiàng)目資本金的核查。（一）本文在以上部門列舉了資本金管理的有關(guān)要求，銀行貸款審批部門一般均會結(jié)合這些要求審查固定資產(chǎn)項(xiàng)目的資本金情況。（二）銀行對于資本金審查的底線有兩點(diǎn)：1.項(xiàng)目資本金不能明顯直接來源于借款，而應(yīng)該是企業(yè)從自身賬戶上投入項(xiàng)目建設(shè)的資金。2.項(xiàng)目資本金的金額不能超過股東所有者權(quán)益，否則邏輯不通。關(guān)于項(xiàng)目資本金不能明顯直接來源于借款，需要注意三點(diǎn)：一是項(xiàng)目股東投入項(xiàng)目公司的資金，應(yīng)該先投入項(xiàng)目公司賬戶，確認(rèn)為股東投入的資本金，然后再用于項(xiàng)目建設(shè)的支出。如果直接從股東賬戶向項(xiàng)目建設(shè)相關(guān)方支出，將難以判斷股東資金的性質(zhì)是借款還是本資金。二是一些投資規(guī)模較大的項(xiàng)目，如電力、地鐵等項(xiàng)目，由于投資規(guī)模大，股東的資金前期可能大部分體現(xiàn)在項(xiàng)目公司的其他應(yīng)付款中。對于此類資金，應(yīng)有充足的證據(jù)證明其未來會轉(zhuǎn)為所有者權(quán)益，否則不能算作項(xiàng)目資本金。三是項(xiàng)目股東有各種債務(wù)性資金是正常的，但股東投入到項(xiàng)目上的資本金，不能與股東的某筆債務(wù)資金直接對應(yīng)，不能明顯反映為來自于某筆借款。這一點(diǎn)對于國企借款人和PPP項(xiàng)目尤其應(yīng)注意。（三）銀行對于項(xiàng)目資本金的認(rèn)定，主要通過分析和評估出資方、出資方式、資本金來源、數(shù)額和資本金認(rèn)繳進(jìn)度,審核各出資者承諾出資的文件、材料以及資產(chǎn)評估的證明文件及材料等方式進(jìn)行：1.對以貨幣方式投入的資本金，主要審核項(xiàng)目驗(yàn)資報(bào)告、資金到位證明（如銀行入賬憑證等）、設(shè)備及原材料等的購置發(fā)票、付款憑證、交易合同以及銀行對賬單等資料,分析資本金的真實(shí)性；2.對以實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等方式投入的資本金,應(yīng)收集其權(quán)屬證明、評估報(bào)告等相關(guān)資料,重點(diǎn)審查其所有權(quán)是否歸出資者所有,估價(jià)是否合理,是否屬于項(xiàng)目建設(shè)需要,是否用于項(xiàng)目建設(shè),占資本金總額的比例是否符合規(guī)定；3.對以發(fā)行股票等方式籌集資本金的,重點(diǎn)審核是否經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn),發(fā)行成功的可能性等。4.審核股東打款給企業(yè)的轉(zhuǎn)賬憑證。如果股東打款時(shí)沒有明確備注是資本金，需要企業(yè)出具相關(guān)說明。企業(yè)內(nèi)部的記賬憑證也是銀行審核時(shí)的必備材料。十一、銀行審批如何設(shè)置資本金到位條件？對于項(xiàng)目資本金到位的要求，銀行審批一般有四種方式設(shè)置條件：（一）要求資本金與銀行貸款同步到位。但這樣的要求不夠具體，多長時(shí)間算同步？很有可能造成資本金滯后到位。所以就有下面的要求。（二）要求資本金先行或先于銀行貸款到位。但這樣的要求仍不夠具體，如果理解為要求全部資本金到位后才能發(fā)放貸款，對于總投資金額較大的項(xiàng)目難以做到，也不太實(shí)際。所以就有下面的要求。（三）要求資本金與貸款同比例先行到位。這種要求，如果再進(jìn)一步明確資本金到位的計(jì)劃（時(shí)間、頻次、到位金額或比例），就比較具體便于理解和把握了。不過，這樣還是有一個(gè)問題，怎樣算資本金到位？錢到賬就算嗎？會不會錢放在賬上不用，仍然先用銀行貸款支付？所以就有下面的條件設(shè)置。（四）要求資本金與貸款同比例先行到位并同比例投入使用。十二、專項(xiàng)債作項(xiàng)目資本金（一）2019年中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知（廳字[2019]33號）》允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。33號文的出臺，為項(xiàng)目資本金不能是債務(wù)資金這件事打開了一個(gè)突破口。（二）另外注意兩點(diǎn)：1.專項(xiàng)債可以作為項(xiàng)目資本金但不能全部作項(xiàng)目資本金，一般不超過總投資的60%。專項(xiàng)債是政府發(fā)行的債券品種，意味著只有政府投資項(xiàng)目才可以這么做，企業(yè)項(xiàng)目不可以。2.必須是符合條件的重大項(xiàng)目才可以。比如國家重點(diǎn)支持的鐵路、國家高速公路和支持推進(jìn)國家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目。需注意每年的專項(xiàng)債發(fā)債要求，2024年專項(xiàng)債作資本金有以下16個(gè)領(lǐng)域：鐵路、收費(fèi)公路、干線和東部地區(qū)支線機(jī)場、內(nèi)河航電樞紐和港口、城市停車場、天燃?xì)夤芫W(wǎng)和儲氣設(shè)施、城鄉(xiāng)電網(wǎng)、水利、城鎮(zhèn)污水垃圾處理、供排水、供熱、供氣、新能源項(xiàng)目、煤炭儲備設(shè)施、國家級產(chǎn)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施、保障性住房。十三、PPP項(xiàng)目資本金的要求2019年財(cái)政部《關(guān)于推進(jìn)政府和社會資本合作規(guī)范發(fā)展的實(shí)施意見（財(cái)金[2019]10號）》規(guī)定：項(xiàng)目公司股東以自有資金按時(shí)足額繳納資本金。（該文屬于在財(cái)政部115號文之后仍然保留有效的文件）10號文要求“以債務(wù)性資金充當(dāng)項(xiàng)目資本金，虛假出資或出資不實(shí)的，應(yīng)在限期內(nèi)進(jìn)行整改。無法整改或逾期整改不到位的，已入庫項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)予以清退，涉及增加地方政府隱性債務(wù)的，依法依規(guī)提請有關(guān)部門予以問責(zé)和妥善處置?！币馕吨绻蓶|投資PPP項(xiàng)目不是自有資金，有可能被認(rèn)定為債務(wù)性資金而面臨整改、退庫或問責(zé)等處罰。因115號文之后，PPP均以特許經(jīng)營方式開展，意味著特許經(jīng)營項(xiàng)目的資本金也需符合以上規(guī)定。十四、政策性、開發(fā)性金融工具作項(xiàng)目資本金（一）2022年6月29日李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議決定設(shè)立國家基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。運(yùn)用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金、但不超過全部資本金的50%，或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。（二）關(guān)于申請額度。申報(bào)比例原則上不超過國家規(guī)定的項(xiàng)目最低資本金比例的50%，也即，最低項(xiàng)目資本金比例按總