【市場】九月數(shù)據(jù)跟蹤：丸美線上增速反彈珀萊雅維持較高增速

比增長56.72%，占比71.01%；彩妝類GMV為49.29億元，同比增家庭與個人用品滬深300資料來源：Wind度復(fù)盤比較國內(nèi)外化妝品公司》2019.0《國元證券行業(yè)研究-化妝品行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：珀萊雅爆品持續(xù)驅(qū)動線上增長，御家匯邊際改善》2019.資料來源：Wind度復(fù)盤比較國內(nèi)外化妝品公司》2019.0《國元證券行業(yè)研究-化妝品行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：珀萊雅爆品持續(xù)驅(qū)動線上增長，御家匯邊際改善》2019.重點品牌天貓旗艦店數(shù)據(jù)跟蹤：珀萊雅爆款單品“黑海鹽泡泡面膜”具有較強韌性，天貓旗艦店月銷近46萬件，拉動店鋪銷售額同比力度較大，今年品牌減少淘內(nèi)推廣并主動控價。丸美下半年加布在華中、華東、華北與西南地區(qū)，華中地區(qū)占比略高，為24.3%，打眼霜+抗衰的丸美股份、對行業(yè)趨勢把握精準的大眾化妝品龍頭珀零售數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈，有望實現(xiàn)邊際改善的御家匯。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2/ 3 8 8 8 9 3 3 3 4 9 4表2：護膚品按定價劃分梯隊及各梯隊樣本品牌的銷售 5 6表4：彩妝按定價劃分梯隊及各梯隊樣本品牌的銷售額與增速 7 8 9 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3/彩妝類GMV為49.29億元，同比增長19.92%，圖1：淘系平臺美容護膚類與彩妝類銷售額及增速0美容護膚銷售額（億元）美容護膚同比增速彩妝銷售額（億元）彩妝同比增速資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心圖2：2019年9月淘系平臺護膚細分品類銷售額占比圖3：2019年9月淘系平臺護膚細分品類同比增速精油芳療,2.21%防曬,2.34%卸妝,精油芳療,2.21%面部護理套面部護理套裝,25.44%3.12%化妝水/爽膚水,4.88%眼部護理,5.26%身體護理,5.27%潔面,5.82%Δ乳液/面霜,9.13%面膜,Δ乳液/面霜,9.13%面部精華,10.68%120%120%100%80%60%40%20%0%96%96%57%46%46%45%37%31%60%58%48%33%資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4/圖4：2019年9月淘系平臺彩妝細分品類銷售額占比唇部彩妝,24.66%資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心加其靈活的社交媒體營銷實現(xiàn)的深度消費者教育，表1：銷量前10的美容護膚品牌及其零售額（單位：元）12-34肌琳莎-5雅詩蘭黛6雅詩蘭黛7肌琳莎8雅詩蘭黛9資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心（*萊貝、Missface、法意蘭、肌琳莎、碧素堂等品牌旗下重點產(chǎn)品的銷量與付款量數(shù)據(jù)偏差較大，爬蟲數(shù)據(jù)以下單口徑而非付款口徑為統(tǒng)計標準，因此認為這兩個品牌數(shù)據(jù)存在異常。標為灰色的是數(shù)據(jù)異常品牌，標為黃色的是國產(chǎn)品牌）請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5/品牌主要可分為兩類：1）藥妝功效型，包括芙麗芳絲、科顏氏、理膚泉、薇諾娜、表2：護膚品按定價劃分梯隊及各梯隊樣本品牌的銷售額與增速1.23%雅詩蘭黛28.90%51.12%20.39%0.62%平均增速為-0.75%，增長相對乏力，請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6/雅漾資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表3：銷量前10的彩妝品牌及其零售額（單位：元）12345678稚優(yōu)泉稚優(yōu)泉9雅詩蘭黛資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心（*標為黃色的是國產(chǎn)品牌）妝品牌多為歐美國際大牌，受益于強大的品牌力積累，多數(shù)增長穩(wěn)定，其中蘭蔻請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7/彩妝更具有高頻消費與沖動消費屬性，新品牌更容易通過高顏值的產(chǎn)品與創(chuàng)意性的完美日記、橘朵、花西子、zeesea等新興品牌爆發(fā)而上。但表4：彩妝按定價劃分梯隊及各梯隊樣本品牌的銷售額與增速tomfordYSL雅詩蘭黛-4.26%翻倍，迪奧陷入增長瓶頸稚優(yōu)泉橘朵健美創(chuàng)研資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8/增長52.10%，其中天貓旗艦店增幅為66.30系平臺銷售結(jié)構(gòu)正逐漸發(fā)生變化，購買力由于今年品牌方調(diào)整營銷推廣戰(zhàn)略，8、9月實表5：主要上市公司及旗下品牌2019年9月淘系平臺銷售情況（其中六神、啟初僅包含旗艦店數(shù)據(jù)）品品牌GMV33.25%28.62%資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心在12%左右，在包含雙十一、雙十二等大促活動的月份，圖5：2018-09至2019-09珀萊雅旗艦店面膜品類與泡泡面膜銷售額占比資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心剔除泡泡面膜銷售額后，公司其他商品的銷售總額略低于去年同期銷售總額，泡泡面膜對同品牌其他護膚產(chǎn)品的連帶銷售情況目前還不顯著?？紤]到公司在每一時期仍是未來關(guān)注重點。表6：珀萊雅品牌淘系平臺零售額拆分及同比增速情況資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9/ 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10/16一方面體現(xiàn)出公司在產(chǎn)品策略上的深入思考，另一方面彰顯出公司對以抖音為代表的新興營銷媒介極強的洞察與應(yīng)用能力，后續(xù)重點關(guān)注流量導(dǎo)入后其他產(chǎn)品的銷售圖6：2019年9月珀萊雅天貓旗艦店品類銷售額占比化妝水/爽膚水,資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表7：2019年9月珀萊雅天貓旗艦店銷量排名前10產(chǎn)品（單位：元）資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心面（8.66%）分列銷售額前三位。產(chǎn)品方面，銷售額排名前二的SKU分司凍干面膜這一爆品打造較為成功，在營銷資源停止聚焦后仍維持良好穩(wěn)定的銷售數(shù)據(jù)。重點關(guān)注下半年新品“太極日夜精華液”。圖7：2019年9月佰草集天貓旗艦店品類銷售額占比面部護理套裝,化妝水/面部護理套裝,資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表8：2019年9月佰草集天貓旗艦店銷量排名前10產(chǎn)品（單位：元）【新品】佰草集太極日夜精華液資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12/16元的單品第五代彈力蛋白眼精華，線上線下產(chǎn)品系列有顯著差異。我們認為，2019線上銷售的產(chǎn)品系列，未來電商有望成為公司重要增長引擎。圖8：2019年9月丸美天貓旗艦店品類銷售額占比資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表9：2019年9月丸美天貓旗艦店銷量排名前10產(chǎn)品（單位：元）資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心（*[1]&[2]：雖為同一產(chǎn)品，但營銷推廣模式不同，定價不同）請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分13/16御泥坊玩轉(zhuǎn)社交媒體打造多個爆款產(chǎn)品，9月圖9：2019年9月御泥坊天貓旗艦店品類銷售額占比男士護膚類,2.08%-l其他類目,4.78%資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心表10：2019年9月御泥坊天貓旗艦店銷量排名前10產(chǎn)品（單位：元）資料來源：爬蟲數(shù)據(jù)，國元證券研究中心請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14/16布地區(qū)包括華東、華北與華中，數(shù)量占比分別為3