養(yǎng)老體系建設的海外實踐和經(jīng)驗借鑒-湘財證券-202409

養(yǎng)老體系建設的海外實踐和經(jīng)驗借鑒1.1.《經(jīng)濟磨底，政策加碼》2023.10.182.《千磨萬擊還堅勁》 2024.03.25分析師：何超證書編號：S0500521070002Telmail：hechao@號中國老齡化加速的主要原因來自出生率的下降和人均壽命的提高。中國在2022年人口自然增長率已經(jīng)進入負值，且在2023年跌幅進一步擴大。伴隨中國低結婚率和少子化趨勢的延續(xù)，未來人口老齡化或進一步老齡化的加速使國家高度重視養(yǎng)老問題，在本次“三中全會”上，“養(yǎng)老”作為高頻詞在《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》中也專門提到了要發(fā)展養(yǎng)老金金融“五篇大文章”的指導意見》，更加明確的指明了養(yǎng)老金融的發(fā)展方向，包括“發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險”“擴大商業(yè)養(yǎng)老金試點范圍”2018年開始試點的稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。經(jīng)過一年多度成果顯著，但我國中低收入人群參加率較低，且實際繳費人數(shù)較低、人均繳費水平遠未達上限。根據(jù)華夏基金調研報告，選擇每年1.2萬元國內(nèi)“三支柱”養(yǎng)老保障體系初步建成，但發(fā)展不均衡。根據(jù)《中國養(yǎng)大。伴隨老齡人口的激增，目前第一支柱支出壓力激增；第二支柱由于半強制性要求，企業(yè)參與度的提高需要增量政策的催化；第三支柱有助于緩解第一支柱的支付壓力，同時彌補第二支柱的不足，擴大養(yǎng)老金覆蓋面，因此大力倡導發(fā)展第三支柱成為當下首選項。近年來，針對第三支柱的綱領性政策開始加速落地，金融機構紛紛布局。疊加個人對多支柱養(yǎng)老的認知開始增強，養(yǎng)老金產(chǎn)品也在政策和需求雙重刺激下有望快放眼全球，歐洲最早建立全民養(yǎng)老福利體系，美國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成熟度最高，日本老齡化程度最嚴重。北歐國家的養(yǎng)老體系基本能做到全民覆蓋。養(yǎng)老的責任主要由政府部門承擔。在養(yǎng)老金體系方面，北歐國家采美國養(yǎng)老金體系成熟度較高，分為聯(lián)邦社?；?、雇主發(fā)起式養(yǎng)老計劃和個人養(yǎng)老賬戶三支柱。三支柱體系分工明確、實現(xiàn)有效補充。美國養(yǎng)老金體系主要倚重第二支柱和第三支柱的市場化運作，其特點為：第一，稅收優(yōu)惠和差異化的繳稅機制激勵更多企業(yè)和個人參與養(yǎng)老金計劃；第二，美國逐步完善了第二支柱、第三支柱養(yǎng)老金轉換機制，可以將第二支柱非羅斯賬戶向第三支柱羅斯賬戶轉存。當雇員面臨跳槽、退休、公司倒閉等情況時，可將雇主養(yǎng)老金轉至個人賬戶；第三，養(yǎng)老金融與資本市場存在有效互動機制，私人養(yǎng)老金是美國最大的機構投資者。美國成熟的資本市場吸引大量養(yǎng)老金入市，第二支柱中的401(K)計劃是一種完全市場化的運作模式，法律和監(jiān)管機構對企業(yè)年金的投資管理并沒有太多的約束。企業(yè)可以自主選擇是否設立401(年老齡化程度接近30%。和中國相似點在于風險偏好低、儲蓄率高。長日本長護險強制購買，資金由財政和社會保險共擔，其中社保負擔歲人群，給付以服務形式為主，無現(xiàn)金給付，采取“護理保險+家庭福利”的組合方式，直接提供居家護理服務和設施護理服務。反向抵押貸款模式分為政府主導型和民間參與型兩種。政府主導型可由65歲以上老人將房產(chǎn)或地產(chǎn)抵押給政府，并從政府機構獲得養(yǎng)老金，養(yǎng)老金總額不能超。此外，日本養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展極其成熟，可以分為投資性住宅、租賃住宅、居住設施和護理保險設施四大類。政府通過補助和稅收優(yōu)惠政策吸引民間資本力量參與以推動服務型老年人住宅發(fā)展，2011年日府通過《老年人住宅法》，將養(yǎng)老地產(chǎn)逐漸由護理設施轉向服務型老年人住宅，即以租賃形式的住宅代替?zhèn)鹘y(tǒng)養(yǎng)老院，并配套相關需求設施及養(yǎng)老金融應該因地制宜，結合本國國情進行發(fā)展。中國目前并不具備歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體的基礎條件，盲目照搬它們的養(yǎng)老金融體系并不可取。養(yǎng)老金融的發(fā)展還綜合考慮宏觀因素和微觀因素。宏觀因素主要包括宏觀經(jīng)濟的發(fā)展水平、人口結構的變化，以及政策環(huán)境對養(yǎng)老金融的影響等；微觀因素可以從個人和金融機構兩方面去分析。前者包括收入品有效供應匱乏、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資難題較為突出、居民養(yǎng)老金融素養(yǎng)有待第一，建議進一步完善基本養(yǎng)老保險制度，建立統(tǒng)一平加快建立全國統(tǒng)一的社會保險公共服務平臺，以優(yōu)化社保管理和服務。第二，建議降低企業(yè)年金條件，提高第二支柱覆蓋率。調低繳費率與提供可能性：通過調低第一支柱單位繳費率，為企業(yè)騰出更多的資金空間，從而為更多企業(yè)建立年金制度提供了可能。第三，加快第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展。首先是創(chuàng)新產(chǎn)品與滿足的需求，保險公司應面向所有在業(yè)制完善稅收優(yōu)惠政策。第五，適當放寬養(yǎng)老金管理機構的投資限制。 2 2 4 6 8 8 22 24 2 3 3 4 8 9 9 敬請閱讀末頁之重要聲明養(yǎng)老金融是圍繞社會成員養(yǎng)老需求進行的金融活動的總稱，包括養(yǎng)老金（1）養(yǎng)老金金融：核心是構建完善、多層次的養(yǎng)老保障體系，管理對（2）養(yǎng)老服務金融：聚焦養(yǎng)老產(chǎn)品、養(yǎng)老服務供給，服務對象為老年（3）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融：重心是做好養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈建設，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)打中國人口老齡化趨勢正在持續(xù)加深。按照聯(lián)合國的標準，人口老齡化進8.06.04.02.08.38.57.67.7中國老齡化加速的主要原因來自出生率的下降和人均壽命的提高。中國敬請閱讀末頁之重要聲明伴隨中國低結婚率和少子化趨勢的延續(xù)，未來人口老齡化或進一步加速。 敬請閱讀末頁之重要聲明從客觀上看，伴隨人口老齡化的加速，宏觀經(jīng)濟發(fā)展可能會遭受一定的負面影響。例如社會養(yǎng)老負擔加重、醫(yī)療保健需求上升、風險偏好下降引發(fā)的消費結構調整、勞動力人口占比相對減少等。發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是應對人口老從主觀上看，“人民對美好生活的向往就是我們的奮斗目標”是習近平新時代中國特色社會主義思想的核心內(nèi)容，而保障老年人生活品質和福祉也是題中應有之義。習近平總書記提出“讓老年人共享改革發(fā)展成果、安享幸因此，國家高度重視養(yǎng)老問題。在本次“三中全會”上，“養(yǎng)老”作為高頻詞在《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》敬請閱讀末頁之重要聲明實際上，在更早的2023年10月召開的中央金融工作會議上就提出了“五篇大文章”的概念，而養(yǎng)老金融作為其中的一篇文章，其重要性不言自《關于銀行業(yè)保險業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導意見》，更加明確的指在相關制度文件的指導下，中央和地方政府紛紛布局養(yǎng)采取了一系列措施。譬如，在養(yǎng)老服務體系完善方面，進一步推進居家養(yǎng)社區(qū)養(yǎng)老和機構養(yǎng)老。居家養(yǎng)老提供家庭適老化改造，建設智慧型家庭養(yǎng)老床位；提供老年人助餐服務，解決吃飯問題；推動養(yǎng)老機構上門服務，如助潔、助醫(yī)、助浴等，并且對空巢老人、孤寡老人建立探訪關愛制度；社區(qū)養(yǎng)老積極發(fā)展社區(qū)嵌入式養(yǎng)老服務機構，建設老年活動中心、老年食堂等，加強城鄉(xiāng)社區(qū)養(yǎng)老服務網(wǎng)絡建設，讓老年人在家門口就能享受便捷的養(yǎng)老服務；機構養(yǎng)老做好兜底性養(yǎng)老服務，對城市的“三無”老人、農(nóng)村的“五?！崩先艘约凹彝ダщy的重度失能失智老人進行養(yǎng)護；大力發(fā)展普惠性養(yǎng)老服務和養(yǎng)老機構，鼓勵社會資本發(fā)展養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)，以滿足多層次、多樣化的養(yǎng)在社會保障方面，進一步強化養(yǎng)老保險，不斷擴大基本養(yǎng)老保險覆蓋范個人養(yǎng)老金制度；開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點；推進長期護理保險制度試點截至2022年底，老年人高齡津貼、養(yǎng)老服務補貼、護理補貼、綜合補貼分在健康支撐體系構建方面，進一步推進醫(yī)養(yǎng)結合，將醫(yī)療衛(wèi)生服務和養(yǎng)老服務相結合，面向居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老和機構養(yǎng)老的老年人，在日常生活照料基礎上提供醫(yī)療衛(wèi)生服務。這是我國積極應對人口老齡化的重要途徑，也是滿足廣大老年人健康養(yǎng)老服務需求的有效舉措。例如完善政策措施，制定居家社區(qū)服務、機構服務、醫(yī)養(yǎng)銜接、服務監(jiān)管等具體政策，以及財稅、價格、土地、醫(yī)保、投融資等方面的支持性政策；擴大服務供給，形成了醫(yī)療衛(wèi)生機構和養(yǎng)老服務機構簽約合作、醫(yī)療衛(wèi)生機構開展醫(yī)養(yǎng)結合服務、養(yǎng)老機構依法依規(guī)開展醫(yī)療衛(wèi)生服務、醫(yī)療衛(wèi)生服務延伸到居家和社區(qū)等四種敬請閱讀末頁之重要聲明比較成熟的醫(yī)養(yǎng)結合服務模式；提升服務質量，通過開展醫(yī)養(yǎng)結合機構服務質量提升行動、實施醫(yī)養(yǎng)結合示范項目、加強人員隊伍培養(yǎng)培訓、開展醫(yī)養(yǎng)結合遠程協(xié)同服務和智慧健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動等舉措，提高醫(yī)養(yǎng)結合服務務人才培養(yǎng)實訓基地并給予專項資金支持；河南將職業(yè)院校養(yǎng)老服務與管理等專業(yè)納入職業(yè)教育扶持專業(yè)范圍；不少地方舉辦護理技能競賽等。這些舉啟動。這一制度的前身是2018年開始試點的稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。經(jīng)過一年多的實施，該制度的表現(xiàn)可以概括為平穩(wěn)有序、成果首先，它彌補了制度上的短板。發(fā)達國家通常已經(jīng)建立了由國家、雇主而該制度的出臺正好填補了這一空白，為個人提供了更多的養(yǎng)老金積累渠道。這一變革不僅滿足了那些特別關注自己退休收入的人的需求，也為愿意提前儲蓄的年輕人提供了機會。該制度的出臺為我國養(yǎng)老金體系的發(fā)展打開了新的空間。考慮到我國城鎮(zhèn)職工擁有世界上最多的個人賬戶項目，這一制度有望為未來的制度合并和簡化奠定基礎。例如，我們的基本養(yǎng)老保險、企業(yè)年金、基本醫(yī)療保險、公積金以及新設立的個人養(yǎng)老金這五個體系都涉及個人賬戶。隨著這一新制度的逐步發(fā)展，我國可以期待這些體系在共性方面進行更多的整合和優(yōu)化?？偟膩碚f，個人養(yǎng)老金制度在平穩(wěn)有序的基礎上取得了顯著的成績，為我國的養(yǎng)老金體系改革提供了新的其次，關于參與人數(shù)。截至2023年底，在短短一年的時間里，公開數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)有超過5000萬人開設了個人養(yǎng)老金賬戶，并且這個數(shù)字還在不年，但只覆蓋了3000多萬人。而現(xiàn)在，僅僅一年的時間，個人養(yǎng)老金參與再者，這一政策推出后，金融機構對于養(yǎng)老問題的重視程度可見一斑，尤其是在個人養(yǎng)老金制度的推行方面更是表現(xiàn)出了極大的積極性和投入。自敬請閱讀末頁之重要聲明多個金融領域，涵蓋了理財產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、保險產(chǎn)品等多種產(chǎn)品，為公眾提供了多樣化的選擇。這一變化不僅體現(xiàn)了金融機構對于個人養(yǎng)老金制度的積極響應，也反映了全社會對于養(yǎng)老問題的日益關注。個人養(yǎng)老金制度的推出，使得養(yǎng)老問題成為公眾關注的焦點，人們開始更加關注自己的養(yǎng)老金問題。這一變化不僅提高了公眾對于養(yǎng)老問題的認識，也促使了國家、企業(yè)和括已參加基本養(yǎng)老保險的勞動者，2022年末全國共約有7.52億人，以此作計算的個人養(yǎng)老金參與率約為7%?，F(xiàn)階段吸引參加個人養(yǎng)老金的人群，應該以能享有稅收優(yōu)惠政策的為主。如果按參加基本養(yǎng)老保險總人數(shù)的10%-贍養(yǎng)老人基本已無需繳納個人所得稅，也就無法享受個人養(yǎng)老金的稅前抵扣優(yōu)惠，因此中低收入人群參加個人養(yǎng)老金的積極性不高。這也是很多國實際繳費人數(shù)較低、人均繳費水平遠未達上限。人社部數(shù)據(jù)顯示，截至元出頭。根據(jù)華夏基金調研報告，選擇每年1.2萬元頂額繳費的人員比例低老金”制度的了解度已達到80%，但是實際購買率僅為8%，其中從了解到這不利于有效提升退休收入的替代率。開戶熱投資冷的原因主要是當前居民對于“儲蓄養(yǎng)老”轉向“投資養(yǎng)老”的意識轉變尚未形成，宣貫深度、力度一是產(chǎn)品的鎖定期，普遍有最低持有期。據(jù)某互聯(lián)網(wǎng)基金銷售平臺的研究，就是領取的鎖定期，除了極個別情況外，個人養(yǎng)老金只能退休后領取。由于敬請閱讀末頁之重要聲明（2）第二支柱由政府倡導，企業(yè)自主加入的企業(yè)年金和事業(yè)單位強制（3）第三支柱則由個人自愿參與、政府提供稅收優(yōu)惠等政策支持的養(yǎng)五年間，更多的城鎮(zhèn)職工被納入了養(yǎng)老保險的范圍，擁有了基本的養(yǎng)老保障，同時，僅基金公司管理的養(yǎng)老金規(guī)模就翻了一番?？梢娢覈B(yǎng)老金體系建設敬請閱讀末頁之重要聲明2019-122020-122021-122022-122023-122019-122020-122021-122022-122023-12相比差距較大。根據(jù)《中國養(yǎng)老金市場白皮書》的預測，到2025年中國養(yǎng)敬請閱讀末頁之重要聲明“三支柱”中，第一支柱起主導作用，第二支柱次之，第三支柱起步較晚，但第二、第三支柱發(fā)展?jié)摿哟?，第二支柱和第三支柱為人們將“儲蓄專家劉方濤的預測，2025年第三支柱潛在規(guī)模為6.9萬億，2030年將達到伴隨老齡人口的激增，目前第一支柱支出壓力激增；第二支柱由于半強制性要求，企業(yè)參與度的提高需要增量政策的催化；第三支柱有助于一支柱的支付壓力，同時彌補第二支柱的不足，擴大養(yǎng)老金覆蓋面，因此大力倡導發(fā)展第三支柱成為當下首選項。近年來，針對第三支柱的綱領性政策開始加速落地，金融機構紛紛布局。疊加個人對多支柱養(yǎng)老的認知開始增強，敬請閱讀末頁之重要聲明作為高福利國家，北歐國家的養(yǎng)老體系基本能做到全民覆蓋。養(yǎng)老的責任主要由政府部門承擔。在養(yǎng)老金體系方面，北歐國家采用國際通用的多支丹麥采用四支柱模式，包含由政府出資的國家養(yǎng)老金、由雇主和雇員共三分之一由雇員支付，按照工作時間的長度進行定額繳費而非按照收入，意（3）職業(yè)養(yǎng)老金：準強制性計劃，加入該計劃后無法選擇退出。職業(yè)主養(yǎng)老基金、企業(yè)養(yǎng)老基金及小型銀行進行監(jiān)管。該計劃覆蓋范圍不包括自營職業(yè)者，約有75%私營員工加入。繳款率由集體協(xié)議設定，繳納比例為12%～18%之間。職業(yè)養(yǎng)老金計劃主要通過固定貢獻計劃運行。福利的大?。?）私人儲蓄養(yǎng)老金：私人養(yǎng)老金產(chǎn)品由銀行、保險和養(yǎng)老金機構提供，為沒有參加職業(yè)養(yǎng)老金計劃或希望獲得額外養(yǎng)老金的人員設置。繳款水敬請閱讀末頁之重要聲明迫于人口老齡化的加劇，養(yǎng)老財政支出的可持續(xù)性問各國紛紛提高退休年齡和降低公共養(yǎng)老金的待遇水平，客觀上增加了對養(yǎng)老基金的需求，并通過引入養(yǎng)老基金減輕公共養(yǎng)老金的財政負擔。普遍而言，北歐養(yǎng)老基金投資運作水平較高，例如挪威的全球基金是全球最大的主權養(yǎng)老基金之一，投資范圍遍布全球多個國家和地區(qū)，構建了高度分散化的全球美國養(yǎng)老金體系成熟度較高，分為聯(lián)邦社保基金、雇主發(fā)起式養(yǎng)老計劃第一支柱是低收入退休者的主要收入來源，資金主要投資于一些風險較第二支柱由雇主發(fā)起，分為收益確定型（DB）計劃和繳費確定型（DC）敬請閱讀末頁之重要聲明二支柱非羅斯賬戶向第三支柱羅斯賬戶轉存。當雇員面臨跳槽、退休、公司第三，養(yǎng)老金融與資本市場存在有效互動機制，私人養(yǎng)老金是美國最大的機構投資者。美國成熟的資本市場吸引大量養(yǎng)老金入市，同時有著不同投資偏好的第二支柱、第三支柱又持續(xù)推動著市場的產(chǎn)品和工具的創(chuàng)新，形成構對企業(yè)年金的投資管理并沒有太多的約束。企業(yè)可以自主選擇是否設立401(K)計劃。目前大型企業(yè)的401(包含國內(nèi)股票基金、國際股票基金和國內(nèi)債券基金等。為了做好久期控制，敬請閱讀末頁之重要聲明根據(jù)巴曙松的研究，日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可分為兩個階段，第一階段人口、經(jīng)濟與制度三個方面因素（見表6為日后日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)奠定了基礎。一方面，老齡人口增多產(chǎn)生大量養(yǎng)老需求，而“團塊世代”是21入增加，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供支付保障，而泡沫破滅后社會矛盾重要社會問題得到更多關注。人口與經(jīng)濟已然為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)爆發(fā)創(chuàng)造必要條件，然而制度安排卻始終無法實現(xiàn)養(yǎng)老供給與需求的有效匹配，亟需一部新法以本政府重視，相關研究與制度設計正式啟動，其養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入新階段。敬請閱讀末頁之重要聲明險實施原因，國內(nèi)外學者已有較為全面且深入的分析。本文重點關注介護險從出現(xiàn)到落地整個過程中的具體指標變化，包括老齡化程度、醫(yī)療衛(wèi)生水平第一支柱中是公共養(yǎng)老金，分為國民年金和厚生年金。前者要求20-60歲日本居民每月向國民年金繳納保費；后者類似中國的企業(yè)敬請閱讀末頁之重要聲明第二支柱是企業(yè)自愿加入的保險計劃。DB計劃由雇主建立，根據(jù)雇員工作年限、工資情況和職位等級等事先確定雇員退休時待遇；DC計劃繳費確定，由雇主發(fā)起，雇主和雇員共同繳款并委托金融機構專業(yè)投資管理。第三支柱是私人養(yǎng)老金，分為個人免稅儲蓄賬戶（NISA）和個人繳費確定型養(yǎng)老金（iDeCoNISA類似美國IRA，可以在任意時候提取，。iDeco賬戶對轉入的工資收入和投資收益均實行免稅，可以為計劃參與人節(jié)人群，給付以服務形式為主，無現(xiàn)金給付，采取“護理保險+家庭福利”的組合方式，直接提供居家護理服務和設施護理服務。其二，反向抵押貸款模式，分為政府主導型和民間導型可由65歲以上老人將房產(chǎn)或地產(chǎn)抵押給政府，并從政府機構獲得養(yǎng)老金，養(yǎng)老金總額不能超過所抵押房地產(chǎn)時價的請者去世后，擔保人變賣房地產(chǎn)后一次性償還養(yǎng)老金。民間參與型是指將房地產(chǎn)抵押給民間金融機構，申請者所獲養(yǎng)老金的總額不能超過所抵押房地產(chǎn)敬請閱讀末頁之重要聲明其三，在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)方面，日本養(yǎng)老地產(chǎn)發(fā)展極其成熟，可以分為投資性住宅、租賃住宅、居住設施和護理保險設施四大類。政府通過補助和稅收優(yōu)府通過《老年人住宅法》，將養(yǎng)老地產(chǎn)逐漸由護理設施轉向服務型老年人住宅，即以租賃形式的住宅代替?zhèn)鹘y(tǒng)養(yǎng)老院，并配套相關需求設施及服務，帶通過比較國內(nèi)外養(yǎng)老模式的差異和特色，我們歸納出四點區(qū)別，以期對加拿大153%。而相同口徑下，我國第二、第三支柱的個人養(yǎng)老金資產(chǎn)僅占美國第二、第三支柱是打通的，在雇員進行職業(yè)轉換時，可將資金從第二支柱向第三支柱轉移，同時二三支柱可投資的養(yǎng)老目標基金也是共享的。丹麥在養(yǎng)老金領取環(huán)節(jié)會進行收入核查，若領取者年度收入超過社會平敬請閱讀末頁之重要聲明養(yǎng)老金融應該因地制宜，結合本國國情進行發(fā)展。中國目前并不具備歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體的基礎條件，盲目照搬它們的養(yǎng)老金融體系并不可取。養(yǎng)宏觀因素主要包括宏觀經(jīng)濟的發(fā)展水平、人口結構的變化，以及政策環(huán)首先，經(jīng)濟發(fā)展水平涵蓋經(jīng)濟增長速度、通貨膨脹程度和利率水平等三方面因素。從經(jīng)濟增長速度看，經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長能夠為養(yǎng)老金融提供堅實的物質基礎。較高的經(jīng)濟增長意味著更多的財富積累和投資機會，從而為養(yǎng)老金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展提供了有利條件；從通貨膨脹看，通貨膨脹會侵蝕養(yǎng)老資產(chǎn)的實際價值。較高的通貨膨脹率可能導致養(yǎng)老金的購買力下降，影響老年人的生活質量。因此，穩(wěn)定的物價水平對于養(yǎng)老金融的發(fā)展至關重要；從利率水平看，利率的變動對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的收益和風險產(chǎn)生重要影響。較低的利率環(huán)境可能降低養(yǎng)老金融產(chǎn)品的收益率，增加養(yǎng)老資金的保值增值壓力。尤其是扣除通脹膨脹后的實際利率水平，對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的投資和融其次，人口結構的變化既要關注老齡化的趨勢和程度，也要關注人口預期壽命的變化。老齡化程度的加深是推動養(yǎng)老金融發(fā)展的主要動力之一。隨著老年人口比例的不斷上升，對養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務的需求也日益增長。同時，人口預期壽命的延長增加了養(yǎng)老資金的需求。人們需要在更長的時間內(nèi)為自己的養(yǎng)老生活做好準備，這促使養(yǎng)老金融產(chǎn)品的期限和風險特征發(fā)生變再者，政策環(huán)境對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會形成顯著的外部性。寬松型的政策會支持養(yǎng)老發(fā)展，相反緊縮型的政策對抑制其發(fā)展。從現(xiàn)狀看，我們認為伴隨老齡化趨勢的確定性，政府未來必然會加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持和投入，例如出臺更多養(yǎng)老金制度的改革和稅收優(yōu)惠政策等，以此激勵個人和企業(yè)參與養(yǎng)老金融市場。但另一方面，對養(yǎng)老金融的監(jiān)管也將更加嚴格，因為嚴格的金融監(jiān)管政策可以保障養(yǎng)老金融市場的穩(wěn)定和安全，增強投資者的信心，但要警惕過度監(jiān)管可能會抑制民間的自由度和創(chuàng)造力。然而，合理的監(jiān)管政策也可以促進金融創(chuàng)新，為養(yǎng)老金融發(fā)展提供更多敬請閱讀末頁之重要聲明微觀因素可以從個人和金融機構兩方面去分析。前者代表的是需求側，收入水平?jīng)Q定能力，養(yǎng)老觀念和風險偏好決定意愿水平?jīng)Q定了其參與養(yǎng)老金融市場的能力。較高的收入水平可以使個人有更多的資金用于養(yǎng)老規(guī)劃和投資，從而促進養(yǎng)老金融的發(fā)觀念也會影響其對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的需求。傳統(tǒng)的養(yǎng)老觀念可能更傾向于依靠家庭養(yǎng)老和政府養(yǎng)老金，而現(xiàn)代的養(yǎng)老觀念則更加注重個人的養(yǎng)老規(guī)劃和投資，養(yǎng)老觀念正在從傳統(tǒng)的“養(yǎng)兒防老”觀念到“自我養(yǎng)老”意識的覺醒，以及對老年生活品質的期望提高，愿意提前為高質量的養(yǎng)老生活做金融都會推動養(yǎng)老金融的發(fā)展。另外，不同的個人具有不同的風險偏好，這響他們對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的選擇。風險偏好較高的個人可能更傾向于投資股票、基金等風險較高的產(chǎn)品，而風險偏好較低的個人則可能更傾向于選擇銀行存金融機構的行為模式也是重要的微觀因素之一。從產(chǎn)品創(chuàng)新能力來看，金融機構的產(chǎn)品創(chuàng)新能力是影響?zhàn)B老金融發(fā)展的關鍵因素之一。金融機構需要不斷推出符合老年人需求的創(chuàng)新型養(yǎng)老金融產(chǎn)品，如長期護理保險、反向抵押貸款等，以滿足市場的需求。同時，在產(chǎn)品同質化競爭的背后，未來金融機構將更加注重服務質量，優(yōu)質的服務質量可以提高客戶的滿意度和忠誠度，促進養(yǎng)老金融市場的發(fā)展。金融機構應加強對客戶的服務，提供個性化的養(yǎng)老金融解決方案，滿足客戶的不同需求。與收益同樣重要，甚至更為重要的是風險管理能力，養(yǎng)老金融產(chǎn)品通常具有較長的期限和較高的風險，金融機構需要具備較強的風險管理能力，確保養(yǎng)老資金的當下，我國養(yǎng)老金體系呈現(xiàn)出第一支柱一家獨大，與職業(yè)年金相比，企業(yè)年金發(fā)展嚴重滯后，未能充分起到對養(yǎng)老保障體系的補充作用。由于實行自愿繳納原則，絕大多數(shù)企業(yè)尚未設立企業(yè)年金計劃，敬請閱讀末頁之重要聲明位數(shù)量的比重僅為0.23%，參加職工3144.04萬人，其二，個人養(yǎng)老金試點成效未達預期，養(yǎng)老金體系建設任務艱巨。自但建立賬戶人數(shù)占基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)比例仍然較低，已繳費人數(shù)占建立賬戶人數(shù)比例也不高，同時還存在產(chǎn)品供應不均衡、選購渠道不暢通、民眾但目前基金類產(chǎn)品不夠豐富，僅發(fā)行了養(yǎng)老目標基金，貨幣基金、債券型基金、股票型基金、混合型基金等均未被納入，難以滿足投資者的多元化需求。伴隨養(yǎng)老事業(yè)的持續(xù)發(fā)展，市場上提供的養(yǎng)老服務金融產(chǎn)品逐漸呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，但養(yǎng)老服務金融產(chǎn)品同質化現(xiàn)象嚴重且缺乏創(chuàng)新，難以滿足客戶一方面，當前金融市場上不同金融機構推出的養(yǎng)老服務金融產(chǎn)品較為相似，多是在原有金融產(chǎn)品基礎上進行優(yōu)化微調而成，個性化、精準化設計不足，同時長期屬性不夠突出，難以發(fā)揮養(yǎng)老長期投資的作用，而且跨市場的養(yǎng)老服務金融產(chǎn)品期限普遍較短，難以滿足多樣化的養(yǎng)老投資需求。更傾向于選擇靈活性強的產(chǎn)品。但當前養(yǎng)老服務金融產(chǎn)品存在種類較少、投資期限固定等問題，難以獲得居民的青睞。在多種因素的制約下，養(yǎng)老服務金融市場有效供給不足，缺少系統(tǒng)性安排，居民養(yǎng)老服務金融的個性化、差近年來，我國一直鼓勵金融機構圍繞養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資需求和特點，加大一方面，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資缺乏創(chuàng)新性的融資工具和模式，如資產(chǎn)證券化、及發(fā)行債券等傳統(tǒng)方式，商業(yè)銀行開展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資授信的積極性普遍不足，此外，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資還存在投資主體單一的問題，社會資本進入養(yǎng)老產(chǎn)敬請閱讀末頁之重要聲明收周期長，盈利水平低，因此商業(yè)銀行不愿給予信貸支持，也很難獲得長期債權資金支持。二是相比于社區(qū)和居家養(yǎng)老，資本更青睞機構養(yǎng)老模式。機家養(yǎng)老很難獲得資金支持，尤其是社區(qū)養(yǎng)老服務，難以提供長期入住床位，理財產(chǎn)品缺乏認識，投資偏好相對保守，缺乏系統(tǒng)一方面，人們對養(yǎng)老金融儲備的意識不足，制約著人們對養(yǎng)老財富的積累，國民儲蓄更多用于子女教育、醫(yī)療等方面，用于購買養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服另一方面，由于居民對金融專業(yè)知識認識不足，特別是老年人口不了解金融政策法規(guī)、金融市場、金融產(chǎn)品以及金融風險等，很大程度上制約了其另外，社會上針對老年人的金融詐騙屢見不鮮，部分老年客群心理上對發(fā)展政策法規(guī)，現(xiàn)行的規(guī)章制度只是在各部門出臺的支持養(yǎng)老服務業(yè)、保險業(yè)等政策當中零散分布，沒有對養(yǎng)老金融業(yè)務范圍、從業(yè)機構、服務標準、業(yè)務流程等方面進行明確和規(guī)范，致使我國養(yǎng)老金融市場監(jiān)管機制不健全，監(jiān)管體系存在漏洞，各類金融機構對養(yǎng)老金融產(chǎn)品的銷售過程缺乏監(jiān)督，容易導致老年人權益受損，同時虛假宣傳和不當銷售行為也給老年消費者帶來另一方面，養(yǎng)老金融市場服務不充分。我國不斷提升“適老”金融服務質量和效率，適老化專屬服務體系逐步建立，但不同地區(qū)、金融機構之間適老化金融基礎設施建設水平存在差異，農(nóng)村地區(qū)金融適老化服務設施改造步伐較慢，基層金融服務供給不足。由于資金、人員、技術等因素的限制，地方性中小型銀行機構在推動金融適老化的軟硬件設施建設上存在一定的滯后，線上和線下適老化金融服務改造不成熟。受到員工數(shù)量等因素限制，傳敬請閱讀末頁之重要聲明統(tǒng)的線下金融機構網(wǎng)點面臨排隊難、用機難等問題。線上因手機銀行操作界面復雜、字號小、開屏廣告多，業(yè)務指引及操作流程不夠通俗易懂，影響老4投資建議伴隨我國老齡化的加速，銀發(fā)經(jīng)濟是未來經(jīng)濟發(fā)展的重點。因此，建立健全養(yǎng)老保障相關制度，讓更多的主體參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對于未來我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展具有正面意義?；趪H經(jīng)驗的比較，我們建議從以下方面進加快建立全國統(tǒng)一的社會保險公共服務平臺，以優(yōu)化社保管理和服務。完善社保關系轉移接續(xù)政策，確保參保人員在地區(qū)間流動時社保權益的連續(xù)性。同時，盡快實現(xiàn)基礎養(yǎng)老金的全國統(tǒng)籌，以均衡地區(qū)升為法律要求，以增強繳費的穩(wěn)定性和規(guī)范性。同時，深入研究進一步調低單位繳費率的具體方案，切實減輕企業(yè)的養(yǎng)老金負擔，促進企業(yè)的發(fā)展。擴大覆蓋范圍與延遲退休，實施漸進式延遲退休年齡政策，以適的趨勢，增加勞動力供給。將軍隊、新業(yè)態(tài)、靈活就業(yè)人員納入繳費范圍，擴大基本養(yǎng)老金的覆蓋面，落實全民參保計劃，確保更多人能夠享受到基本養(yǎng)老保障。確定繳費基數(shù)與加強征管，按機關企事業(yè)單位員工的實際工資薪金收入確定基本養(yǎng)老金繳費基數(shù)，以實現(xiàn)繳費的公平性。加強基本養(yǎng)老費的稅務征管力度，減少跑冒滴漏現(xiàn)象，確保養(yǎng)老金的足額征收。待遇調整機制與個人賬戶建設，按照經(jīng)濟發(fā)展和物價指數(shù)變動情況，完善基本養(yǎng)老待遇的動態(tài)調整機制，逐步提高城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金標準，第二，建議降低企業(yè)年金條件，提高第二支柱覆供可能性：通過調低第一支柱單位繳費率，為企業(yè)騰出更多的資金空間，從而為更多企業(yè)建立年金制度提供了可能。放寬條件與擴大覆蓋面：適時放寬企業(yè)年金的具體條件，降低準入門檻，鼓勵更多企業(yè)參與年金制度，擴大其覆蓋面，提高企業(yè)員工的養(yǎng)老保障水平。穩(wěn)步擴大職業(yè)年金實施范圍，穩(wěn)步推進職業(yè)年金的實施范圍，確保更多機關事業(yè)單位工作人員能夠享受到職業(yè)敬請閱讀末頁之重要聲明第三，加快第三支柱養(yǎng)老保險發(fā)展。首先是創(chuàng)新產(chǎn)品與滿足的需求，保險公司應面向所有在業(yè)人口，創(chuàng)新發(fā)展多元化的“適老”產(chǎn)品。這些符合生命周期特點、個性化需求和差異化風險承受能力，在銷售金額、繳費期限、繳費時間及理賠給付服務等方面給客戶提供更多的自主選擇權利，以滿足不同人群的養(yǎng)老需求。其次是豐富金融工具與滿足多樣需求，豐富養(yǎng)老等機構提供養(yǎng)老儲蓄、理財、基金等專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，為客戶提供更多的投資選擇，滿足不同客戶養(yǎng)老財富管理