會(huì)計(jì)職稱中級(jí)財(cái)務(wù)管理-第十章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

第十章財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述

意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)分析的方法財(cái)務(wù)分析的局限性財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

____________I_____________

II

第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析

償債能力營(yíng)運(yùn)能力

上市公司特殊財(cái)務(wù)分析才旨標(biāo)

盈利能力發(fā)展能力

管理層討論與分析

現(xiàn)金流量分析

第四節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核

企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)概述

考點(diǎn)?財(cái)務(wù)分析的方法

財(cái)務(wù)分析的方法

比較分析法比率分析法因素分析法

—重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的匕徵交

定基動(dòng)態(tài)比率;分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額

環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額

—?會(huì)計(jì)報(bào)表的比較

—會(huì)計(jì)報(bào)表構(gòu)成項(xiàng)目比較

【注】1.計(jì)算口徑要一致2.應(yīng)剔除偶發(fā)因素影響3.顯著變動(dòng)指標(biāo)作重點(diǎn)分析

財(cái)務(wù)分析的方法

比較分析法比率分析法因素分析法

-構(gòu)成比率：反映部分與整體關(guān)系（固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)比）

?效率比率：反映投入產(chǎn)出關(guān)系（各種利潤(rùn)率）

?相關(guān)比率：反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系（資產(chǎn)負(fù)債比）

【注】1.對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性

2.對(duì)比口徑的一致性

3彳新量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性

財(cái)務(wù)分析的方法

比較分析法比率分析法因素分析法

?連環(huán)替代法：按II圓序用比較值替代基準(zhǔn)值，測(cè)定因素影響-

Y產(chǎn)A〔xBxCYrY:A因素的影響

Y=AxBxCY2=A1XB1XCY?/:B因素的影響

（A-B-C）Y3=A1XB1XC1Y3-Y2:C因素的影響

?差額分析法：直接利用差額計(jì)算，但仍要先確定111頁序------

如：B因素影響=%、（BrB）xC

【注】1.因素關(guān)聯(lián)性2.因素替代的順序性

3.替代順序的連環(huán)性4.計(jì)算結(jié)果的假定性

【手寫板】

Y=AXBXC

Yi=AiXBXC

Y2=AIXB）XC

【提示】為了不影響學(xué)員觀看，此公式以講義為準(zhǔn)

練習(xí)

【單選題】下列財(cái)務(wù)比率中，屬于效率比率的是（）。（2017年）

A.速動(dòng)比率

B.成本利潤(rùn)率

C.資產(chǎn)負(fù)債率

D.資本積累率

【答案】B

【解析】效率比率是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。四個(gè)選項(xiàng)中只有選項(xiàng)B

的成本利潤(rùn)率是所費(fèi)與所得的比率，故選項(xiàng)B正確。

第二節(jié)基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析

考點(diǎn)?償債能力分析一一短期償債能力

?營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

;問題:絕對(duì)數(shù)不便于不同企業(yè)間比較

e解決方法：改用比率

?流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債

\問題：只能大體反映資產(chǎn)流動(dòng)性，受營(yíng)業(yè)周期，存貨及應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度影響

?解決方法：剔除存貨、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)

?速加:匕率=速動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債

\問題：應(yīng)收賬款收回時(shí)間難以確定

V?解決方法：剔除應(yīng)收賬款

?現(xiàn)金比率=現(xiàn)金斐產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債——最直接體現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債能力

【總結(jié)】三類資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)

貨幣資金

-現(xiàn)金資產(chǎn)

以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入

當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（交易）

流

速動(dòng)資產(chǎn)-

動(dòng)應(yīng)收票據(jù)

一應(yīng)收能收回多少?

性應(yīng)收賬款

越什么時(shí)候能收回?

來其他應(yīng)收款

越難以確定

應(yīng)收利息

強(qiáng)

預(yù)付賬款

變現(xiàn)速度慢

存貨

可能被抵押一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)

成本市價(jià)差其他流動(dòng)資產(chǎn)

練習(xí)

【單選題】下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最能反映企業(yè)即時(shí)償付短期債務(wù)能力的是）。（2018年）

A.資產(chǎn)負(fù)債率

B.流動(dòng)比率

C.權(quán)益乘數(shù)

D.現(xiàn)金比率

【答案】D

【解析】現(xiàn)金比率剔除了應(yīng)收賬款對(duì)償債能力的影響，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。

【單選題】在計(jì)算速動(dòng)比率指標(biāo)時(shí)，下列各項(xiàng)中，不屬于速動(dòng)資產(chǎn)的是（）。（2018年）

A.存貨

B.貨幣資金

C.應(yīng)收賬款

D.應(yīng)收票據(jù)

【答案】A

【解析】貨幣資金、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)，可以在較短時(shí)間內(nèi)

變現(xiàn)，稱為速動(dòng)資產(chǎn)；另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)等，

屬于非速動(dòng)資產(chǎn)。

【多選題】下列各項(xiàng)中，屬于速動(dòng)資產(chǎn)的有（）。（2017年）

A.貨幣資金

B.預(yù)收賬款

C.應(yīng)收賬款

D.存貨

【答案】AC

【解析】構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)目，流動(dòng)性差別很大。其中貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)，可以

在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動(dòng)資產(chǎn)；另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、預(yù)付款項(xiàng)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他

流動(dòng)資產(chǎn)等，屬于非速動(dòng)資產(chǎn)。因此選項(xiàng)A、C正確。選項(xiàng)B屬于流動(dòng)負(fù)債。

考點(diǎn)?償債能力分析一一長(zhǎng)期償債能力

【總結(jié)］比率記憶方法

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)

負(fù)債

資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益

所有者權(quán)益

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益

■利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)+應(yīng)付利息

=（凈利潤(rùn)+利潤(rùn)表中的利息費(fèi)用+所得稅）+應(yīng)付利息

【注】應(yīng)付利息包括資本化的利息和費(fèi)用化的利息

練習(xí)

【多選題】下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，可以反映長(zhǎng)期償債能力的有（）。（2017年）

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

B.權(quán)益乘數(shù)

C.產(chǎn)權(quán)比率

D.資產(chǎn)負(fù)債率

【答案】BCD

【解析】反映長(zhǎng)期償還債能力的指標(biāo)主要有四項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)。總資

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。所以，選項(xiàng)B、C、D正確。

考點(diǎn)?營(yíng)運(yùn)能力

【營(yíng)運(yùn)能力比率整體思路】

營(yíng)運(yùn)能力比率是衡量公司資產(chǎn)管理效率的財(cái)務(wù)比率。

【思考】我們?yōu)槭裁从弥苻D(zhuǎn)率反映資產(chǎn)管理的水平？

假設(shè)我投資買了一輛車，花費(fèi)20萬，準(zhǔn)備跑滴滴：

情形一：一年跑1次，收入20元；

情形二；一年跑10000次，收入20萬元。

那一種情形我們對(duì)資產(chǎn)的利用效率高呢？顯然第二種利用效率高。所以下一步我們用“收入+資產(chǎn)平均余

額”體現(xiàn)周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而反映營(yíng)運(yùn)能力。

這個(gè)問題解決了我們開始進(jìn)入比率的學(xué)習(xí)：

考點(diǎn)?營(yíng)運(yùn)能力一一應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

【應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)】一一＞?營(yíng)業(yè)收入為扣除銷售折扣和折讓后的銷售凈額，為何不用賒銷啊?

，,一原因1:賒銷收入很難取數(shù)

昔業(yè)收入

■應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)二一一原因2：如果賒銷保持穩(wěn)定比例并不妨礙與上期數(shù)據(jù)可比性

（收入爭(zhēng)產(chǎn)平均余額）啰等^均余額

?應(yīng)收賬款期末余額的可靠性問題（分子為時(shí)期數(shù)，分母為時(shí)點(diǎn)數(shù)，怎么解決？）

一般情況：（期初+期末）+2

應(yīng)收賬款波動(dòng)大：使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)（月平均數(shù)）

?應(yīng)收賬款應(yīng)是否扣除壞賬準(zhǔn)備？

分子的營(yíng)業(yè)收入扣了沒？沒扣一分母的應(yīng)收賬款也不扣除壞賬準(zhǔn)備

但資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款已經(jīng)扣除了壞賬準(zhǔn)備，如果壞賬多影響大，在附注中找到

壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行調(diào)整（加回）.

?應(yīng)收賬款包括會(huì)計(jì)報(bào)表中"應(yīng)收賬款"和"應(yīng)收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)

■相關(guān)指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

【應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的含義】（周轉(zhuǎn)率高的含義）

?企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格

?應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力

?可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，增加流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益

?可評(píng)價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策

考點(diǎn)?營(yíng)運(yùn)能力一一存貨周轉(zhuǎn)率

營(yíng)運(yùn)能力

流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力

r-＞利潤(rùn)表時(shí)期數(shù)r-＞資產(chǎn)負(fù)債表，用平均數(shù)代表時(shí)期數(shù)

II

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均叁額

存貨壁天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

（'分析時(shí)注意

?存貨周轉(zhuǎn)率的高低與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)有密切的聯(lián)系，應(yīng)注意行業(yè)可比性

?該比率反映的是存貨整體的周轉(zhuǎn)情況，不能說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)的存貨周轉(zhuǎn)情況和水平

?應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況和信用政策進(jìn)行分析

力」應(yīng)立芳、-的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

流動(dòng)資產(chǎn)Ss財(cái)一

卜克動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù);計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

目固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)

運(yùn)營(yíng)一固無定欠資L產(chǎn)n營(yíng)」運(yùn)月能％力」一固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二計(jì)算期天數(shù)/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

雪【注】比例高代表企業(yè)固定資產(chǎn)投資的當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額

總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力一如果資金波動(dòng)大，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取更詳細(xì)的資料進(jìn)彳打算：

年平均數(shù)二（1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末）-4

■總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二計(jì)算期天數(shù)/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

【注】計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)當(dāng)保持分子分母時(shí)間上一致

練習(xí)

【單選題】某企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)凈利率為30%,則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（）。（2018年）

A.1.5

B.0.1

C.0.67

D.0.5

【答案】A

【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)凈利率/營(yíng)業(yè)凈利率=30%/20%=l.5o

考點(diǎn)?盈利能力

盈利能力分析

利潤(rùn)占收入的比例投入和產(chǎn)出的關(guān)系

■營(yíng)業(yè)毛利率=營(yíng)業(yè)毛利+銷售收入■總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)+平均總資產(chǎn)

營(yíng)業(yè)毛利=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本=營(yíng)業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

含義：行業(yè)比較，反映市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位含義：反應(yīng)每一元資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)

■營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入■凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)+平均所有者權(quán)益

含義：反映產(chǎn)品最終的盈利能力=（總）資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)

含義：盈利能力的核心指標(biāo)

考點(diǎn)?發(fā)展能力

【發(fā)展能力核，3旨標(biāo)】增長(zhǎng)率=增長(zhǎng)額+上年基數(shù)

增長(zhǎng)額=本年數(shù)據(jù)-上年基數(shù)

■營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額+上年?duì)I業(yè)收入X100%

■總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額一年初資產(chǎn)總額X100%

■營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額+上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額X100%

■資本保值增值率=扣除客觀因素影響后期末所有者權(quán)益一期初所有者權(quán)益X100%

【注】客觀因素影響指除經(jīng)營(yíng)成果和利潤(rùn)分配外導(dǎo)致所有者權(quán)益變動(dòng)的事項(xiàng)

特點(diǎn)：企業(yè)本期凈利潤(rùn)大于o,并且利潤(rùn)留存率大于o,則資本保值增值率＞0

奧本保值增值率亦可作為盈利指標(biāo)

■資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額一年初所有者權(quán)益X100%

練習(xí)

【單選題】下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中，能反映企業(yè)發(fā)展能力的是（）。（2018年）

A.權(quán)益乘數(shù)

B.資本保值增值率

C.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)

D.凈資產(chǎn)收益率

【答案】B

【解析】選項(xiàng)A反映企業(yè)償債能力；選項(xiàng)C反映企業(yè)收益質(zhì)量；選項(xiàng)D反映企業(yè)盈利能力。

考點(diǎn)?現(xiàn)金流量分析

【基礎(chǔ)鋪墊】經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~怎么來的？

將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

凈利潤(rùn)

經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金

力口：非付現(xiàn)的費(fèi)用

（與經(jīng)營(yíng)相關(guān)現(xiàn)金流入）

減：非經(jīng)營(yíng)凈收益

經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)變化流出

經(jīng)營(yíng)性負(fù)債變化I流出抵減

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~

現(xiàn)金流量分析

獲取現(xiàn)金能力的分析收益質(zhì)量的分析

I

■銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入

該比率反映每1元銷售收入得到的現(xiàn)金流量?jī)纛~，越大越好

■每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/普通股股數(shù)

該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股^能力

■全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/企業(yè)平均資產(chǎn)總額X100%

該指標(biāo)反映企業(yè)全部資產(chǎn)生產(chǎn)現(xiàn)金的能力

現(xiàn)金流量分析

收益質(zhì)量的分析獲取現(xiàn)金能力的分析

I

■凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益一凈利潤(rùn)；經(jīng)營(yíng)凈收益=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益

數(shù)值越小說明非經(jīng)營(yíng)收益比重大，不可持續(xù)，收益質(zhì)量差

■現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~+經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金

經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金=凈利潤(rùn)-非經(jīng)營(yíng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用

反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金比；現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)＜1,說明：

一部分現(xiàn)金未收回，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)或者營(yíng)運(yùn)資金增加，取得收益的代價(jià)增

加了。

練習(xí)

【判斷題】?jī)羰找鏍I(yíng)運(yùn)指數(shù)越大，收益質(zhì)量越差。（）（2017年）

【答案】X

【解析】?jī)羰找鏍I(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)凈收益/凈利潤(rùn)，凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營(yíng)收益所占比重越大，收益質(zhì)量

越差，因?yàn)榉墙?jīng)營(yíng)收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。

第三節(jié)上市公司財(cái)務(wù)分析

考點(diǎn)?上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)一一每股收益

?上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)一每股收益

反映了投資者■得的最高股利收益，但每股收益多并不意味著每股股利多，此

外沒有體現(xiàn)與收益對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)

目歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)

基本每股收益=---------------------------------

E發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

按時(shí)間賦予權(quán)重______________

發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)

X發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間-當(dāng)期回購的普通股股數(shù)X已回購時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間

甲乙丙10月1日多了個(gè)丁，丁這一股當(dāng)年怎么分?

丁這一股算1/4股（1x3/12）

每人一股，一年賺120萬

【稀釋每股收益】考慮稀釋性潛在普通股影響

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券：

分子的調(diào)整項(xiàng)目：可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額

［如何調(diào)整］在分子歸屬于普通股凈利基礎(chǔ)上加稅后^息

（本來該付，轉(zhuǎn)股不用付，凈利增加）

分母的調(diào)整項(xiàng)目：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)

（2）認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性：

認(rèn)股權(quán)證或股份期權(quán)行權(quán)增加的普通股股數(shù)=行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)x（1-行權(quán)價(jià)格/普通股平均市價(jià)）

【假設(shè)】即在期權(quán)持有人要求行權(quán)時(shí)，總是假設(shè)企業(yè)先從二級(jí)市場(chǎng)上回購自身股票

用于滿足行權(quán)需要，用行權(quán)募集的資金不足以回購到足夠數(shù)量的股票的，不夠部分

再發(fā)行新股。

【我們來看一個(gè)例子】

公司發(fā)行期權(quán)萬這給行權(quán)者的股

A1110000還差2000股怎么辦？

份，每份行權(quán)價(jià)格4I

）從哪來？拿著萬元先

4—＞增發(fā)?。ㄐ略鰯?shù)量）

元，本期內(nèi)加權(quán)平\

去二級(jí)市場(chǎng)能買？

10000-10000x4/5=2000股

均普通股股價(jià)為5元I

4萬/5元=8000股、

/

增加股數(shù)=行權(quán)認(rèn)購的股數(shù)X（1-行權(quán)價(jià)格/普通股平均市價(jià)）N

練習(xí)

【單選題】在計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，下列各項(xiàng)中，不屬于潛在普通股的是（）。（2017年）

A.可轉(zhuǎn)換公司債券

B.不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

C.股票期權(quán)

D.認(rèn)股權(quán)證

【答案】B

【解析】稀釋性潛在普通股指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股主要包括:

可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不能轉(zhuǎn)換為普通股，不具有稀釋性，所以不屬于潛

在普通股。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

考點(diǎn)?上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)一一市盈率

?上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)一市盈率

反映了投資者對(duì)未來收益的預(yù)期

每股市價(jià)，力

t每股希價(jià):4來自利潤(rùn)表，時(shí)期數(shù)

市盈率=每股收益，_普通股股東凈利潤(rùn)’

每股盈余流動(dòng)在外普通股加權(quán)平均數(shù)、

;?時(shí)期數(shù)

"市價(jià)"即普通股股價(jià)，不含優(yōu)先股

優(yōu)先股的股東對(duì)剩余凈利潤(rùn)不具有索取權(quán)

【判斷標(biāo)準(zhǔn)】數(shù)值高：投資者評(píng)價(jià)高，風(fēng)險(xiǎn)高；數(shù)值低：投資者評(píng)價(jià)低，風(fēng)險(xiǎn)低

【注】每股收益接近零的市盈率沒有意義

考點(diǎn)?上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)一一市凈率

?上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)——市凈率與每股凈資產(chǎn)

每股市價(jià)

個(gè):每股市價(jià)!來自資產(chǎn)負(fù)債表，時(shí)點(diǎn)數(shù)

市凈率=1------------------：7r

|［每股凈資產(chǎn)普通股股東權(quán)益

普通股每股凈資產(chǎn)流通在外普通股股數(shù)、