第八章-財(cái)務(wù)管理

第八章財(cái)務(wù)管理本章基本理論和思考教學(xué)目標(biāo)

1、通過(guò)教學(xué)導(dǎo)入案例，認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)管理的重要性和復(fù)雜性。

2、通過(guò)本章基本理論知識(shí)學(xué)習(xí)，理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種觀點(diǎn)，熟悉財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)，掌握資金的時(shí)間價(jià)值理論，熟悉籌資的基本方式，懂得財(cái)務(wù)分析的一般方法。一、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和環(huán)節(jié)（一）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。從根本上說(shuō)，財(cái)務(wù)目標(biāo)取決于企業(yè)生存目的或企業(yè)目標(biāo)，取決于特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)模式。 最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要以下三種觀點(diǎn)：

1、利潤(rùn)最大化

2、財(cái)富最大化

3、每股利潤(rùn)最大化或資本利潤(rùn)率最大化（二）財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)2、財(cái)務(wù)決策3、財(cái)務(wù)預(yù)算4、財(cái)務(wù)控制5、財(cái)務(wù)分析二、資金的時(shí)間價(jià)值（一）所謂資金時(shí)間價(jià)值，是指一定量資金 在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。（二）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 終值也叫將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱(chēng)本利和?，F(xiàn)值又稱(chēng)本金，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值?，F(xiàn)代管理會(huì)計(jì)中一般用復(fù)利方式計(jì)算終值和現(xiàn)值。1、復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。其計(jì)算公式為：

F=P?（1+i）上式中：F為復(fù)利終值；P為本金；I為利率；n為期數(shù)2、普通年金的終值與現(xiàn)值 所謂年金，是指在若干期內(nèi)，每隔相同的間隔期收到或支付相等的金額，此種金額稱(chēng)為年金，常用A表示。 年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金等幾種。這里我們只講普通年金。 普通年金是指從第一期起，在一事期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)，又稱(chēng)后付年金。普通年金終值的計(jì)算公式為：F=A?

上式中，F(xiàn)為普通年金終值

N為年金

I為利率

n為期數(shù)為年金1元，利率為i，經(jīng)過(guò)n期的年金終值，也稱(chēng)為年金終值系數(shù)，以（F/A，i，n）表示，可查“1元年金終值系數(shù)表”得到。普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：P=A?上式中，P為普通年金現(xiàn)值

A為年金為普通年金現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/A，i，n），可通過(guò)查閱“1元年金現(xiàn)值系數(shù)表”求得有關(guān)數(shù)值。三、籌資管理（一）企業(yè)籌資的分類(lèi)1、按資金使用期限的長(zhǎng)短分類(lèi)分為短期資金與長(zhǎng)期資金兩種。2、按資金的來(lái)源渠道分類(lèi)分為所有者權(quán)益和負(fù)債兩大類(lèi)。

（二）企業(yè)籌資渠道與方式1、籌資渠道 籌資渠道是指客觀存在的籌措資金的來(lái)源方向與通道。我國(guó)企業(yè)目前籌資渠道主要包括：①?lài)?guó)家財(cái)政資金；②銀行信貸資金；③非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；④其他企業(yè)資金；⑤居民個(gè)人資金；⑥企業(yè)自留資金。2、籌資方式 我國(guó)企業(yè)目前籌資方式主要有以下幾種：①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③利用留存收益；④向銀行借款；⑤利用商業(yè)信用；⑥發(fā)行公司債券；⑦融資租賃。其中：利用①~③方式籌措的資金為權(quán)益資金；利用④~⑦方式籌措的資金為負(fù)債資金。（三）企業(yè)籌資的基本原則1、規(guī)模適當(dāng)原則2、籌措及時(shí)原則3、來(lái)源合理原則4、方式經(jīng)濟(jì)原則（四）企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)1、設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)2、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)3、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)4、混合性籌資動(dòng)機(jī)四、企業(yè)投資管理（一）企業(yè)投資的概念 從廣義上講，投資是為了取得更多的利潤(rùn)而發(fā)生的現(xiàn)金支出。它包括用于廠房、機(jī)器設(shè)備等長(zhǎng)期資產(chǎn)的新建、改建、擴(kuò)建或購(gòu)置的投資；包括購(gòu)買(mǎi)政府債券、金融債券、企業(yè)債券和公司股票的投資；還包括以企業(yè)資產(chǎn)采用聯(lián)營(yíng)方式等向外單位的投資。（二）投資決策方法1、短期投資決策方法（1）差量分析法。 又叫差別分析法，是通過(guò)比較不同備選方案的預(yù)期收入和預(yù)期成本之間的差別，來(lái)評(píng)價(jià)備選方案優(yōu)劣并選出最佳投資方案的決策分析方法。（2）量本利分析法。 量本利分析法是業(yè)務(wù)量——成本——利潤(rùn)分析法的簡(jiǎn)稱(chēng)。它以成本習(xí)性分析為基礎(chǔ)，確定企業(yè)的保本點(diǎn)，并分析有關(guān)因素變動(dòng)對(duì)企業(yè)盈虧的影響，從而判斷投資方案優(yōu)劣及選出最佳投資方案的決策方法。

3．貢獻(xiàn)毛益分析法。貢獻(xiàn)毛益分析法又叫邊際貢獻(xiàn)分析法，是指對(duì)不同備選方案的貢獻(xiàn)毛益進(jìn)行比較，并從中選取最佳投資方案的決策分析分法。

4．成本無(wú)差別點(diǎn)分析法。成本無(wú)差別點(diǎn)分析法是對(duì)不同的備選方案，首先確定其成本無(wú)差別點(diǎn)，然后將成本無(wú)差別點(diǎn)作為數(shù)量界限來(lái)選擇最佳投資方案的一種決策方法。2、長(zhǎng)期投資決策方法（1）靜態(tài)回收期法 靜態(tài)投資回收期是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，回收原始投資所需的時(shí)間。一般來(lái)說(shuō)，回收期越短，其經(jīng)濟(jì)效益越好，風(fēng)險(xiǎn)也越少，投資方案越有利。 回收期=原始投資額÷每年現(xiàn)金凈流量（2）投資利潤(rùn)率法投資利潤(rùn)率=年平均凈利潤(rùn)÷投資總額×100%3、凈現(xiàn)值法4、凈現(xiàn)值率法凈現(xiàn)值率=投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值÷原始投資現(xiàn)值×100%凈現(xiàn)值率一個(gè)貼現(xiàn)的相對(duì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)。采用這種方法進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是：當(dāng)凈現(xiàn)值率大于或等于零，則投資方案可行；當(dāng)凈現(xiàn)值率小于零，則投資方案不可行。5、現(xiàn)值指數(shù)法 現(xiàn)值指數(shù)是指投資方案未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的比率。用公式表示： 現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值÷投資金額的現(xiàn)值 在現(xiàn)值指數(shù)法下的判斷標(biāo)準(zhǔn)為：如果現(xiàn)值指數(shù)大于1，則可考慮接受該投資方案；如果現(xiàn)值指數(shù)等于或小于1，則拒絕該方案；如果是從多個(gè)可接受的方案中選擇一個(gè)，應(yīng)選擇現(xiàn)值指數(shù)最大的投資方案。6、內(nèi)含報(bào)酬率法。 內(nèi)含報(bào)酬率是指投資項(xiàng)目實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率，即能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，因每期現(xiàn)金凈流量是否相等有所差別。五、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容1、償債能力分析（1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 一般情況下，該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力強(qiáng)。通常，該指標(biāo)在200%左右較好。（2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率＝(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)－存貨凈額)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)一般情況下，該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力越強(qiáng)，通常該指標(biāo)在100%左右較好。3．現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率＝(貨幣資金＋短期投資)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)該指標(biāo)能真實(shí)地反映公司實(shí)際的短期償債能力，該指標(biāo)值越大，反映公司的短期償債能力越強(qiáng)。4．資本周轉(zhuǎn)率 資本周轉(zhuǎn)率＝(貨幣資金＋短期投資＋應(yīng)收票據(jù))÷長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明公司近期的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)的安全性越好。5．利息支付能力 利息支付能力＝(利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用)÷財(cái)務(wù)費(fèi)用 一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明公司償付借款利息的能力越強(qiáng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。2、營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力是指公司經(jīng)營(yíng)管理中利用資金運(yùn)營(yíng)的能力，一般通過(guò)公司資產(chǎn)管理比率來(lái)衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額／應(yīng)收賬款平均余額 一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。（2）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)公司購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷(xiāo)售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。 存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本／存貨平均余額 一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額／平均資產(chǎn)總額 其中：平均資產(chǎn)總額＝（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）／2

也可用周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表示，其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、盈利能力分析（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是企業(yè)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額（2）總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。（3）凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn) 一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。4、財(cái)務(wù)綜合能力分析（1）財(cái)務(wù)綜合能力分析的含義（2）財(cái)務(wù)綜合能力分析的特點(diǎn)（3）財(cái)務(wù)綜合能力分析的方法這里主要講杜邦財(cái)務(wù)分析體系方法凈資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)凈利率* 權(quán)益乘數(shù)營(yíng)業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1÷（1-資產(chǎn)負(fù)率）凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)