會計職稱中級財務(wù)管理練習(xí)題-第六章 投資管理

第六章投資管理

一.單項選擇題

1.獨立投資方案之間進(jìn)行排序分析時，一般采用的評價指標(biāo)是()。

A.凈現(xiàn)值

B.年金凈流量

C.內(nèi)含報酬率

D.現(xiàn)值指數(shù)

2.某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%,今年剛分配的股利為8元，無風(fēng)險收益率為10%,

市場上所有股票的平均收益率為16%,該股票B系數(shù)為1.3,則該股票的價值為()元。

A.65.53

B.68.96

C.55.63

D.71.86

3.某投資者花20元錢購買一只A股票，預(yù)計第一期股利為1.4元，以后股利持續(xù)穩(wěn)定增長，假設(shè)

投資A股票的內(nèi)部收益率為12%,那么股利增長率為()。

A.4%

B.7%

C.5%

D.6%

4.ABC公司投資一個項目，初始投資在第一年初一次投入，該項目預(yù)期未來4年每年的現(xiàn)金流量

為9000元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末，資本成本率為9虬如果項目凈現(xiàn)值(NPV)為3000元，已

知：(P/A,9%,4)=3.2397,那么該項目的初始投資額為()元。

A.11253

B.13236

C.26157

D.29160

5.A企業(yè)進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資，已知新設(shè)備市場價格為1000萬元，由于新設(shè)備擴(kuò)大了生產(chǎn)能力，

需要增加流動資產(chǎn)100萬元，同時，預(yù)計應(yīng)付賬款增加20萬元，則該投資墊支的營運(yùn)資金為()

萬兀。

A.1000

B.1080

C.80

D.100

6.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預(yù)計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年

開始每年固定增長2%,投資人要求的必要報酬率為12%,則該股票目前價值的表達(dá)式正確的是()。

A.2.1X(P/F,12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2)

C.2.IX(P/F,12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,3)

7.某企業(yè)擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12%,有四個方案可供選擇。其中甲方

案的項目期限為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，(A/P,12%,10)=0.177；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85；

丙方案的項目期限為11年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10%?最優(yōu)的投資方

案是（）。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

8.下列關(guān)于企業(yè)投資意義的說法中，不正確的是（）。

A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提

B.投資是籌集資金的基本前提

C.投資是獲取利潤的基本前提

D.投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段

9.關(guān)于投資項目的評價指標(biāo)，下列說法中不正確的是（）。

A.凈現(xiàn)值大于或等于0時，方案可行

B.年金凈流量越大，方案越好

C.現(xiàn)值指數(shù)大于或等于0時，方案可行

D.現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好

10.下列選項中，不屬于營業(yè)期現(xiàn)金流量的是（）。

A.營業(yè)收入

B.付現(xiàn)成本

C.折舊

D.所得稅

11.假設(shè)市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。

兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確

的是（）。

A.甲債券價值上漲得更多

B.甲債券價值下跌得更多

C.乙債券價值上漲得更多

D.乙債券價值下跌得更多

12.下列各項中，不屬于證券資產(chǎn)特點的是（）。

A.價值虛擬性

B.可分割性

C.強(qiáng)流動性

D.低風(fēng)險性

13.證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性指的是（）。

A.變現(xiàn)風(fēng)險

B.違約風(fēng)險

C.破產(chǎn)風(fēng)險

D.系統(tǒng)性風(fēng)險

二.多項選擇題

14.下列因素中，與固定增長股票內(nèi)在價值呈反方向變化的有（）。

A.最近一次發(fā)放的股利

B.投資的必要報酬率

c.B系數(shù)

D.股利增長率

15.ABC公司最近購買了10000份B公司的股票，這個行為屬于（）。

A.對外投資

B.對內(nèi)投資

C.直接投資

D.間接投資

16.對于固定增長的股票而言，股票投資內(nèi)部收益率的構(gòu)成部分包括（）。

A.預(yù)期股利收益率

B.售價

C.利息率

D.股利增長率

17.某投資項目的內(nèi)含報酬率等于8%,項目的資本成本也等于8%,則下列表述正確的有（）。

A.該項目凈現(xiàn)值等于零

B.該項目本身的投資報酬率為8%

C.該項目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和大于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和

D.該項目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和

18.企業(yè)的投資活動與經(jīng)營活動是不相同的，投資活動的結(jié)果對企業(yè)在經(jīng)濟(jì)利益上有較長期的影響。

與日常經(jīng)營活動相比，企業(yè)投資的主要特點表現(xiàn)有（）。

A.屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策

B.屬于企業(yè)的非程序化管理

C.投資價值的波動性小

D.更能反映經(jīng)營者的能力

19.能夠同時影響債券價值和債券內(nèi)部收益率的因素有（）。

A.債券價格

B.最低投資收益率

C.票面利率

D.債券面值

20.證券投資的目的有（）。

A.分散資金投向，降低投資風(fēng)險

B.利用閑置資金，增加企業(yè)收益

C.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營

D.提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力

21.下列關(guān)于購買力風(fēng)險的表述中，正確的是（）。

A.購買力風(fēng)險是由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性

B.債券投資的購買力風(fēng)險遠(yuǎn)大于股票投資

C.如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會把資本投向于實體性資產(chǎn)以求保值

D.通貨膨脹會使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義報酬率不變而實際報酬率降低

22.如果在持有股票2年之后將股票出售，則投資于股票所得到的未來現(xiàn)金流量包括（）。

A.未來2年發(fā)放的股利

B.本金

C.第1年末股票的售價

D.第2年末股票的售價

23.為了適應(yīng)投資項目的特點和要求，實現(xiàn)投資管理的目標(biāo)，作出合理的投資決策，需要制定投資

管理的基本原則，據(jù)以保證投資活動的順利進(jìn)行。下列各項中，屬于投資管理原則的有（）。

A.可行性分析原則

B.結(jié)構(gòu)平衡原則

C.靜態(tài)監(jiān)控原則

D.利潤最大原則

三.判斷題

24.甲預(yù)計投資一支股票，已知該股票每年的股利為3元,無風(fēng)險利率為6%,股票的貝塔系數(shù)為1.5,

市場風(fēng)險溢價為8%?，F(xiàn)在股票的價格為15元，則甲應(yīng)該投資。（）

25.在原始投資額不等、壽命期相同的的情況下，使用凈現(xiàn)值與年金凈流量指標(biāo)得出的決策結(jié)論相

同。（）

26.某公司預(yù)計甲設(shè)備報廢時的凈殘值為4000元，稅法規(guī)定的凈殘值為6000元，該公司適用的所

得稅稅率為25%,則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量為4500元。（）

27.獨立投資是非相容性投資，各個投資項目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時并存。（）

28.生產(chǎn)技術(shù)革新投資屬于戰(zhàn)術(shù)性投資。（）

29.在實務(wù)中，對于期限不等的互斥方案，需要換算成相同的壽命期限再進(jìn)行比較。（）

30.A企業(yè)投資20萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，投資期為0,預(yù)計使用年限為20年，無殘值。

設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后營業(yè)利潤4萬元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為5年。（）

31.債券票面利率，是指債券發(fā)行者預(yù)計一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比率，它與實際

利率相同。（）

32.項目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。（）

四.計算分析題

33.已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為6機(jī)

現(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%,每

年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為1041元；乙公司債券的票面利率為8%,單利計息，到期

一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發(fā)行價格為750元，

到期按面值還本。已知：（P/F,6%,5）=0.7473,（P/F,7%,5）=0.7130,（P/A,6%,5）=

4.2124,（P/A,7%,5）=4.1002,（P/F,5%,5）=0.7835。

要求：

（1）計算A公司購入甲公司債券的價值和內(nèi)部收益率。

（2）計算A公司購入乙公司債券的價值和內(nèi)部收益率。

（3）計算A公司購入丙公司債券的價值。

(4)根據(jù)上述計算結(jié)果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何

種債券的決策。

34.A公司正面臨設(shè)備的選擇決策。它可以購買8臺甲型設(shè)備，每臺價格8000元。甲型設(shè)備將于第

4年末更換，預(yù)計無殘值收入。另一個選擇是購買10臺乙型設(shè)備來完成同樣的工作，每臺價格5000

元。乙型設(shè)備需于3年后更換，在第3年末預(yù)計有500元/臺的殘值變現(xiàn)收入。

該公司此項投資的機(jī)會成本為10%；所得稅稅率為30%(假設(shè)該公司將一直盈利)，稅法規(guī)定的該

類設(shè)備折舊年限為3年，殘值率為10%；預(yù)計選定設(shè)備型號后，公司將長期使用該種設(shè)備，更新時

不會隨意改變設(shè)備型號，以便與其他作業(yè)環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)。

已知：(P/A,10%,3)=2.4869,(P/F,10%,4)=0.683

(P/A,10%,4)=3.1699,(P/F,10%,3)=0.7513

要求：

(1)分別計算采用甲、乙設(shè)備的年金成本，并據(jù)此判斷應(yīng)購買哪一種設(shè)備。

五.綜合題

35.己公司是一家機(jī)械制造企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為25%,該公司要求的最低收益率為12%。為

了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：

資料一：新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如表6所示。

表6金額單位：萬元

項目使用舊設(shè)備購置新設(shè)備

原值45004800

預(yù)計使用年限(年)106

已用年限(年)40

尚可使用年限(年)66

稅法殘值500600

最終報廢殘值400600

目前變現(xiàn)價值19004800

年折舊400700

年付現(xiàn)成本20001500

年營業(yè)收入28002800

資料二：相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表7所示。

表7貨幣時間價值系數(shù)

期限(n)56

(P/F,12%,n)0.56740.5066

(P/A,12%,n)3.60484.1114

已知：(P/A,12%,5)=3.6048,(P/F,12%,6)=0.5066□

要求：

(1)計算與購置新設(shè)備相關(guān)的下列指標(biāo)：①稅后年營業(yè)收入；②稅后年付現(xiàn)成本；③每年折舊抵稅；

④殘值變價收入;⑤殘值凈收益納稅;⑥第1?5年現(xiàn)金凈流量(NCF-5)和第6年現(xiàn)金凈流量(NCFe)；

⑦凈現(xiàn)值(NPV)o

(2)計算與使用舊設(shè)備相關(guān)的下指標(biāo)：①目前賬面價值；②目前資產(chǎn)報廢損益；③資產(chǎn)報廢損益對

所得稅的影響；④殘值報廢損失減稅。

(3)已知使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值(NPV)為943.29萬元，根據(jù)上述計算結(jié)果，做出固定資產(chǎn)是否更新

的決策，并說明理由。

答案部分

單項選擇題

1.【正確答案】C

【答案解析】排序分析時，以各獨立方案的獲利程度作為評價指標(biāo)，一般采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行比

較決策。

【該題針對“獨立投資方案的決策”知識點進(jìn)行考核】

2.【正確答案】D

【答案解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該股票的必要收益率=10%+L3X(16%-10%)=17.8%,

根據(jù)股利固定增長的股票估價模型可知，該股票的內(nèi)在價值=8X(1+6%)/(17.8%-6%)=71.86

(元)。

【該題針對“常用的股票估價模式一一固定增長模式”知識點進(jìn)行考核】

3.【正確答案】C

【答案解析】內(nèi)部收益率=D，Po+g,代入資料，得到：12%=1.4/20+g,算出g=5%。

【該題針對“股票投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】

4.【正確答案】C

【答案解析】3000=9000X(P/A,9%,4)一初始投資，初始投資=9000X3.2397—3000=26157(元)。

【該題針對“凈現(xiàn)值”知識點進(jìn)行考核】

5.【正確答案】C

【答案解析】為該投資墊支的營運(yùn)資金是追加的流動資產(chǎn)擴(kuò)大量與結(jié)算性流動負(fù)債擴(kuò)大量的凈差額。

該投資墊支的營運(yùn)資金為100—20=80(萬元)。

【該題針對“項目現(xiàn)金流量一一投資期”知識點進(jìn)行考核】

6.【正確答案】A

【答案解析】未來第一年的每股股利=2X(1+5%)=2.1(元)，未來第二年的每股股利=2.IX(1

+5%)=2.205(元)，對于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這

個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn)，所以，選

項B、D的式子不正確。未來第三年的每股股利=2.205X(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%

的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達(dá)

式為2.205義(1+2%)/(12%-2%)=22.05X(1+2%),不過注意，這個表達(dá)式表示的是第三年

初的現(xiàn)值，因此，還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期，才能計算出在第一年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的

股利在第一年初的現(xiàn)值=22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2),所以，該股票目前的價值=2.1X(P/F,

12%,1)+2.205X(P/F,12%,2)+22.05X(1+2%)X(P/F,12%,2)。

【該題針對“常用的股票估價模式一一階段性增長模式”知識點進(jìn)行考核】

7.【正確答案】A

【答案解析】乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85,說明乙方案的凈現(xiàn)值為負(fù)，因此乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。丁

方案的內(nèi)含報酬率為10%小于設(shè)定折現(xiàn)率12%,因而丁方案經(jīng)濟(jì)上不可行。甲、丙方案的項目期限不

同，因而只能求年金凈流量才能比較，甲方案年金凈流量=1000義（A/P,12%,10）=177（萬元）。

丙方案年金凈流量150萬元。甲方案凈現(xiàn)值的年金凈流量大于丙方案年金凈流量，因此甲方案最優(yōu)。

【該題針對“年金凈流量”知識點進(jìn)行考核】

8.【正確答案】B

【答案解析】企業(yè)投資的意義：（1）投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提；（2）投資是獲取利潤的基

本前提；（3）投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段。

【該題針對“企業(yè)投資的意義”知識點進(jìn)行考核】

9.【正確答案】C

【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1,方案可行，說明方案實施后的投資報酬率高于或等于必要報

酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1,方案不可行，說明方案實施后的投資報酬率低于必要報酬率。

【該題針對“現(xiàn)值指數(shù)”知識點進(jìn)行考核】

10.【正確答案】C

【答案解析】折舊是非付現(xiàn)成本，折舊本身不屬于現(xiàn)金流量，在考慮所得稅的情況下，折舊抵稅是

營業(yè)期的現(xiàn)金流量。

【該題針對“項目現(xiàn)金流量一一營業(yè)期”知識點進(jìn)行考核】

11.【正確答案】D

【答案解析】市場利率上漲，債券價值下降，選項A、C錯誤；距到期日越近受利率影響越小，選項

B錯誤。

【該題針對“債券的價值”知識點進(jìn)行考核】

12.【正確答案】D

【答案解析】證券資產(chǎn)的特點包括：價值虛擬性；可分割性；持有目的多元性；強(qiáng)流動性；高風(fēng)險

性。

【該題針對“證券資產(chǎn)的特點”知識點進(jìn)行考核】

13.【正確答案】A

【答案解析】變現(xiàn)風(fēng)險是證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。

【該題針對“證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險一一非系統(tǒng)性風(fēng)險”知識點進(jìn)行考核】

二.多項選擇題

14.【正確答案】BC

【答案解析】固定增長股票內(nèi)在價值=立義（1+g）/（&-g）,由公式看出，股利增長率g、最近

一次發(fā)放的股利D。，均與股票內(nèi)在價值呈同方向變化；投資的必要報酬率（或資本成本率）R與股

票內(nèi)在價值呈反向變化，而8系數(shù)與投資的必要報酬率（或資本成本率）呈同向變化，因此，B系

數(shù)同股票內(nèi)在價值亦呈反方向變化。

【該題針對“常用的股票估價模式一一固定增長模式”知識點進(jìn)行考核】

15.【正確答案】AD

【答案解析】對內(nèi)投資，是指在本企業(yè)范圍內(nèi)部的資金投放。對外投資，是指向本企業(yè)范圍以外的

其他單位的資金投放。選項A正確。直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資

產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資。間接投資，是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)

投資。選項D正確。

【該題針對“對內(nèi)投資與對外投資”知識點進(jìn)行考核】

16.【正確答案】AD

【答案解析】對于固定增長的股票而言，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收

益率以/P。，另一部分是股利增長率gO

【該題針對“股票投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】

17.【正確答案】ABD

【答案解析】內(nèi)含報酬率是指NPV=O時的折現(xiàn)率，如果內(nèi)含報酬率等于項目的資本成本，表明NPV

=0,即該項目各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和等于其各年現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之和，項目的投資報酬率=

8%o

【該題針對“內(nèi)含報酬率”知識點進(jìn)行考核】

18.【正確答案】AB

【答案解析】與日常經(jīng)營活動相比，企業(yè)投資的主要特點表現(xiàn)在：（1）屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策；（2）

屬于企業(yè)的非程序化管理；（3）投資價值的波動性大。

【該題針對“企業(yè)投資管理的特點”知識點進(jìn)行考核】

19.【正確答案】CD

【答案解析】債券價值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照最低投資報酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的內(nèi)部收益

率是按照當(dāng)前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日所產(chǎn)生的預(yù)期報酬率，也就是債券投資項

目的內(nèi)含報酬率。債券價格影響內(nèi)部收益率但不影響價值；最低投資收益率影響債券價值但不影響

內(nèi)部收益率。票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價值又影響債券的

內(nèi)部收益率。

【該題針對“債券投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】

20.【正確答案】ABCD

【答案解析】證券投資的目的有：（1）分散資金投向，降低投資風(fēng)險；（2）利用閑置資金，增加企

業(yè)收益；（3）穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營；（4）提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力。

【該題針對“證券投資的目的”知識點進(jìn)行考核】

21.【正確答案】ABCD

【答案解析】購買力風(fēng)險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性，選項A正確；購買力風(fēng)

險對具有收款權(quán)利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風(fēng)險遠(yuǎn)大于股票投資，選項B正確；在

通貨膨脹情況下實體資產(chǎn)的價格也會相應(yīng)的上升，故選項C正確；通貨膨脹會使證券資產(chǎn)投資的本

金和收益貶值，實際購買力下降，選項D正確。

【該題針對“證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險一一系統(tǒng)性風(fēng)險”知識點進(jìn)行考核】

22.【正確答案】AD

【答案解析】從理論上說，如果股東不中途轉(zhuǎn)讓股票，股票投資沒有到期日，投資于股票所得到的

未來現(xiàn)金流量是各期的股利。但本題中說的是在持有股票2年之后將股票出售，所以未來現(xiàn)金流量

還要包括第2年末股票的售價。

【該題針對“股票估價基本模型”知識點進(jìn)行考核】

23.【正確答案】AB

【答案解析】利潤最大是財務(wù)管理的目標(biāo)，不是投資管理的原則。投資管理原則還包括動態(tài)監(jiān)控原

則。

【該題針對“企業(yè)投資管理的原則”知識點進(jìn)行考核】

三.判斷題

24.【正確答案】Y

【答案解析】股票投資要求的收益率=6%+1.5X8%=18%

每股價值=3/18%=16.67（元）

每股價值大于價格，因此值得投資。

【該題針對“常用的股票估價模式一一零增長模式”知識點進(jìn)行考核】

25.【正確答案】Y

【答案解析】在原始投資額不等、壽命期相同的的情況下，凈現(xiàn)值與年金凈流量指標(biāo)的決策結(jié)論一

致。

【該題針對“互斥投資方案的決策一一項目的壽命期相等時”知識點進(jìn)行考核】

26.【正確答案】Y

【答案解析】該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量=報廢時凈殘值+（稅法規(guī)定的凈殘值一報廢時凈

殘值）X所得稅稅率=4000+（6000-4000）X25%=4500（元）

【該題針對“項目現(xiàn)金流量一一終結(jié)期”知識點進(jìn)行考核】

27.【正確答案】N

【答案解析】獨立投資是相容性投資，各個投資項目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時并存?；?/p>

斥投資是非相容性投資，各個投資項目之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時并存。

【該題針對“獨立投資與互斥投資”知識點進(jìn)行考核】

28.【正確答案】Y

【答案解析】生產(chǎn)技術(shù)革新投資屬于維持性投資，維持性投資也可以稱為戰(zhàn)術(shù)性投資，如更新替換

舊設(shè)備的投資、配套流動資金投資、生產(chǎn)技術(shù)革新的投資等等。

【該題針對“發(fā)展性投資與維持性投資”知識點進(jìn)行考核】

29.【正確答案】N

【答案解析】實務(wù)中對于期限不等的互斥方案比較，無須換算壽命期限，直接按原始期限的年金凈

流量指標(biāo)決策。

【該題針對“互斥投資方案的決策一一項目的壽命期不相等時”知識點進(jìn)行考核】

30.【正確答案】N

【答案解析】年折舊=20/20=1(萬元)，營業(yè)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5(萬元)，靜態(tài)投資回收

期=20/5=4(年)。

【該題針對“靜態(tài)回收期”知識點進(jìn)行考核】

31.【正確答案】N

【答案解析】票面利率不同于實際利率，實際利率是指按復(fù)利計算的一年期的利率，債券的計息和

付息方式有多種，可能使用單利或復(fù)利計算，利息支付可能半年一次，一年一次或到期一次還本付

息，這使得票面利率可能與實際利率發(fā)生差異。

【該題針對“債券要素”知識點進(jìn)行考核】

32.【正確答案】Y

【答案解析】項目投資是購買具有實質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，形成具體的生

產(chǎn)經(jīng)營能力，開展實質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營活動，謀取經(jīng)營利潤。項目投資屬于直接投資。證券投資的目

的，在于通過持有權(quán)益性證券，獲取投資收益，或控制其他企業(yè)的財務(wù)或經(jīng)營政策，并不直接從事

具體生產(chǎn)經(jīng)營過程。因此，證券投資屬于間接投資。

【該題針對“直接投資和間接投資”知識點進(jìn)行考核】

四.計算分析題

33.(1)【正確答案】甲公司債券的價值=1000X(P/F,6%,5)+1000X8%X(P/A,6%,5)

=1000X0.7473+1000X8%X4.2124-1084.29(元)(0.5分)

因為發(fā)行價格1041元〈1084.29元。所以甲債券收益率大于6虬

下面用7%再測試一次，其現(xiàn)值計算如下：

P=1000X8%X(P/A,7%,5)+1000X(P/F,7%,5)=1000X8%X4.1002+1000X0.7130=1041

(元)

計算出現(xiàn)值為1041元，等于債券發(fā)行價格，說明甲債券內(nèi)部收益率為7%。(0.5分)

【答案解析】

【該題針對“債券投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】

(2)【正確答案】乙公司債券的價值=(1000+1000X8%X5)X(P/F,6%,5)46.22(元)(0.5

分)

因為發(fā)行價格1050元＞債券價值1046.22元，所以乙債券內(nèi)部收益率小于6%?

下面用5%再測試一次，其現(xiàn)值計算如下：

(1000+1000X8%X5)X(P/F,5%,5)=1096.90(元)。

因為發(fā)行價格1050元＜債券價值1096.90元，所以：

乙債券內(nèi)部收益率在5卜6%之間，

應(yīng)用內(nèi)插法：

折現(xiàn)率現(xiàn)值

5%1096.90

R1050

6%1046.22

（R-6%）/（5%-6%）=（1050-1046.22）/（1096.90-1046.22）

解之得：R=5.93%（0.5分）

【答案解析】

【該題針對“債券投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】

（3）【正確答案】丙公司債券的價值00X（P/F,6%,5）00X0.7473t7.3（元）（1分）

【答案解析】

【該題針對“債券投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】

（4）【正確答案】因為甲公司債券內(nèi)部收益率高于A公司的必要收益率，發(fā)行價格低于債券價值，

所以甲公司債券具有投資價值。（0.5分）

因為乙公司債券內(nèi)部收益率低于A公司的必要收益率，發(fā)行價格高于債券價值，所以乙公司債券不

具有投資價值。（0.5分）

因為丙公司債券的發(fā)行價格750元高于債券價值，所以丙公司債券不具有投資價值。（0.5分）

決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購買甲公司債券的方案。（0.5分）

【答案解析】

【該題針對“債券投資的收益率”知識點進(jìn)行考核】

34.（1）【正確答案】甲設(shè)備：

每臺購置成本=8000（元）（0.5分）

每臺每年折舊抵稅（前3年）=[8000X（1-10%）/3]X30%=720（元）

每臺折舊抵稅現(xiàn)值=720X（P/A,10%,3）=720X2.4869=1790.