5.4 證券投資管理（下） 教案

《財(cái)務(wù)管理》（附微課）配套教學(xué)資料楊桂潔主編人民郵電出版社出版財(cái)務(wù)管理教案授課標(biāo)題第五章投資管理第四節(jié)證券投資管理（下）授課班級(jí)授課地點(diǎn)多媒體教室授課日期年月日第周授課時(shí)數(shù)2教學(xué)設(shè)計(jì)教學(xué)內(nèi)容1.股票投資的價(jià)值、收益率、優(yōu)缺點(diǎn)3.基金投資的價(jià)值、收益率、優(yōu)缺點(diǎn)教學(xué)方式實(shí)施教學(xué)做一體化教學(xué)教學(xué)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)掌握股票投資和基金投資的管理方法。能力目標(biāo)能對(duì)股票投資和基金投資進(jìn)行有效管理。素質(zhì)目標(biāo)培養(yǎng)證券投資的素養(yǎng)和理念。教學(xué)重點(diǎn)、難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)股票投資的價(jià)值與收益率教學(xué)難點(diǎn)股票投資的價(jià)值與收益率。課后作業(yè)完成章后同步訓(xùn)練教學(xué)反思備注

情境引導(dǎo){導(dǎo)入案例}巴菲特的證券投資神話（1）巴菲特成立非約束性的巴菲特投資俱樂(lè)部（2）巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績(jī)（3）股市直下，漸漸演變成了股災(zāi)（4）美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了“滯漲”時(shí)期，巴菲特以74美元一股購(gòu)下435萬(wàn)股美國(guó)高技術(shù)國(guó)防工業(yè)公司（5）分公司的年均增長(zhǎng)率為10.4%，累計(jì)增長(zhǎng)幅為6479%。請(qǐng)同學(xué)思考：假如某公司打算將2000萬(wàn)元用于證券投資，讓你負(fù)責(zé)制訂投資方案，你會(huì)怎樣做？教學(xué)做一體化教學(xué)第四節(jié)證券投資管理三、股票投資（一）股票投資的目的企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩個(gè)：一是獲利，二是控股。1．獲利作為一般的證券投資，主要是為了獲取股利收入及股票買賣差價(jià)。2．控股控股即通過(guò)購(gòu)買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。（二）股票價(jià)值的計(jì)算股票價(jià)值的計(jì)算類似于債券，即求股票預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。股票預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流入包括兩部分：每期的預(yù)期股利和將來(lái)出售股票時(shí)的變價(jià)收入。下面介紹幾種常見的股票價(jià)值的計(jì)算模型。投資者購(gòu)入股票若持有一段時(shí)間后出售，其股票的內(nèi)在價(jià)值等于持有期間所得股利的現(xiàn)值和出售股票時(shí)售價(jià)的現(xiàn)值之和。在這種情況下，股票價(jià)值的計(jì)算模型為式中，V為股票價(jià)值；Dt為第t期的預(yù)期股利；k為投資者要求的必要投資收益率；P為未來(lái)出售股票時(shí)預(yù)計(jì)的售價(jià)；n預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)。這是股票價(jià)值計(jì)算的一般模型，無(wú)論Dt如何變動(dòng)，此模型均有效。如果投資者長(zhǎng)期持有股票不準(zhǔn)備出售，其股票價(jià)值可按以下幾種情況分別計(jì)算。1．股利固定不變的股票價(jià)值計(jì)算每年股利固定不變，且投資者不準(zhǔn)備出售股票的情況下，其股票的內(nèi)在價(jià)值等于每年股利的現(xiàn)值之和。每年股利相當(dāng)于一筆永續(xù)年金。在這種情況下，股票價(jià)值的計(jì)算模型為V式中，V為股票價(jià)值；D為每年固定股利；k為投資者要求的必要投資收益率。2．股利固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算如果一個(gè)公司的股利不斷增長(zhǎng)，投資者的投資期限又很長(zhǎng)，則股票的價(jià)值計(jì)算就更困難，只能計(jì)算近似數(shù)。設(shè)上年股利為D0，每年股利的增長(zhǎng)率為g，則股票價(jià)值的計(jì)算公式為如果g＜ｋ，當(dāng)n→∞時(shí)，上式可簡(jiǎn)化為式中，D1為第一年的股利，k為投資者要求的必要投資收益率。3．股利非固定增長(zhǎng)的股票價(jià)值計(jì)算在現(xiàn)實(shí)生活中，有的公司股利是不固定的。有時(shí)固定不變，有時(shí)固定增長(zhǎng)，有時(shí)高速增長(zhǎng)。在這種情況下，股票價(jià)值就要分段計(jì)算。根據(jù)股利的增長(zhǎng)情況分為高速增長(zhǎng)階段、固定增長(zhǎng)階段和固定不變階段，分別計(jì)算三階段的預(yù)期股利現(xiàn)值，三階段的預(yù)期股利現(xiàn)值之和，就是股票目前的內(nèi)在價(jià)值。注意：這里討論的預(yù)期股票價(jià)值，往往和后來(lái)的實(shí)際發(fā)展有很大差別。因?yàn)槲覀兪褂玫臄?shù)據(jù)都是預(yù)計(jì)的，預(yù)計(jì)不可能十分準(zhǔn)確。而且影響股市價(jià)格的某些因素，如未來(lái)的利率變化、整個(gè)股市興衰等，在計(jì)算時(shí)都被忽略了。（三）股票投資的收益股票投資的收益水平通常用股票收益率來(lái)衡量。股票收益率主要有本期收益率和持有期收益率兩種。1．本期收益率本期收益率是指股份公司派發(fā)的現(xiàn)金股利與本期股票價(jià)格的比率。2．持有期收益率持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時(shí)期后又賣出該股票，在持有該股票期間獲得的收益率。（1）短期持有股票的持有期收益率。如果投資者持有股票時(shí)間不超過(guò)一年，由于期限短，其持有期收益率的計(jì)算一般不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素。公式式中，持有年限等于實(shí)際持有天數(shù)除以360，也可以用持有月數(shù)除以12表示。（2）長(zhǎng)期持有股票的持有期收益率。式中，P為股票的購(gòu)買價(jià)格；Dj為各年獲得的股利；F為股票的出售價(jià)格；i為股票持有期年均收益率；n為投資期限。（四）股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)股票投資是一種具有挑戰(zhàn)性的投資，其收益和風(fēng)險(xiǎn)都比較高。1．股票投資的優(yōu)點(diǎn)股票投資的優(yōu)點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面：（1）投資收益高。（2）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低。（3）擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。2．股票投資的缺點(diǎn)股票投資的缺點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)大，原因如下：（1）求償權(quán)居后。（2）股票價(jià)格不穩(wěn)定。（3）股利收入不穩(wěn)定。四、基金投資（一）基金的種類基金的種類較多，可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，通常有以下幾種分類：1．按照基金的組織形態(tài)分類按照組織形態(tài)的不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。（1）型契約基金。（2）公司型基金。2．按照基金的變現(xiàn)方式分類按照變現(xiàn)方式的不同，基金可分為封閉式基金和開放式基金。（1）封閉式基金。（2）開放式基金。另外，按照投資標(biāo)的不同，基金可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金和專門基金等。（二）基金的價(jià)值基金的價(jià)值與股票和債券的價(jià)值不同，基金的價(jià)值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，其原因在于基金不斷變換投資組合，未來(lái)收益是不可預(yù)測(cè)的。1．基金單位凈值基金單位凈值是在某一時(shí)點(diǎn)每一基金單位（或基金股份）所具有的市場(chǎng)價(jià)值。2．基金的報(bào)價(jià)封閉型基金在二級(jí)市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)交易，其交易價(jià)格由供求關(guān)系和基金業(yè)績(jī)決定，圍繞著基金單位凈值上下波動(dòng)。開放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格則完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報(bào)價(jià)形式：認(rèn)購(gòu)價(jià)和贖回價(jià)。開放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格的計(jì)算方式為基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)基金贖回價(jià)=基金單位凈值－基金贖回費(fèi)（三）基金收益率基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過(guò)基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量。（四）基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)1．基金投資的優(yōu)點(diǎn)金投資的最大優(yōu)