2023年浦發(fā)銀行股票投資分析報(bào)告

浦發(fā)銀行股票投資分析報(bào)告尋找偉大的企業(yè)

---浦發(fā)銀行（600000）股票投資分析報(bào)告

一、公司概況

1.1公司名稱(chēng)：上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司。證券類(lèi)型：上海證券交易所a股董事長(zhǎng)：吉曉輝行長(zhǎng)：朱玉辰

注冊(cè)資本（萬(wàn)）：1865347.1415上市初總股本（萬(wàn)）：241000最新流通股本（萬(wàn)）：1492277.71321.2公司背景：

公司是1993年1月9日正式開(kāi)業(yè)的股份制商業(yè)銀行，總行設(shè)在上海。截止到2013年中期，公司已在全國(guó)開(kāi)設(shè)了113家直屬分支行、共820家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，并在香港設(shè)立了代表處。公司向法人客戶(hù)和個(gè)人客戶(hù)提供包括公司銀行、個(gè)人銀行、資金營(yíng)運(yùn)、電子銀行和國(guó)際業(yè)務(wù)在內(nèi)的本外幣全方位金融服務(wù)。公司2014年獲評(píng)英國(guó)《銀行家》雜志世界銀行排名第48位，中資銀行中排第8名；2014年美國(guó)《財(cái)富》評(píng)出的世界500強(qiáng)中位列383名。所以浦發(fā)銀行的綜合實(shí)力還是非常強(qiáng)的，投資的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)相對(duì)小一點(diǎn)。

1.3經(jīng)營(yíng)范圍。（1）吸收公眾存款；（2）發(fā)放短期，中期和長(zhǎng)期貸款；（3）辦理結(jié)算；（4）辦理票據(jù)貼現(xiàn)；（5）發(fā)行金融債券；（6）代理發(fā)行，代理兌付，承銷(xiāo)政府，買(mǎi)賣(mài)政府債券；（7）同業(yè)拆借；（8）提供信用證服務(wù)及擔(dān)保；（9）代理收付款項(xiàng)及代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；（10）提供保管箱服務(wù)；（11）外匯存款，外匯貸款，外匯匯款，外幣兌換；（12）國(guó)際結(jié)算；（13）同業(yè)外匯拆借；（14）外匯票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)；（15）外匯借款，外匯擔(dān)保；（16）結(jié)匯，售匯；（17）買(mǎi)賣(mài)和代理買(mǎi)賣(mài)股票以外的外幣有價(jià)證券；（18）自營(yíng)和代客外匯買(mǎi)賣(mài)；（19）從事銀行卡業(yè)務(wù)；（20）資信調(diào)查，咨詢(xún)，見(jiàn)證業(yè)務(wù)；（21）離岸銀行業(yè)務(wù)；（22）經(jīng)批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。

1.4主營(yíng)業(yè)務(wù)：

吸收公眾存款；發(fā)放短期，中期和長(zhǎng)期貸款；辦理結(jié)算；辦理票據(jù)貼現(xiàn)；發(fā)行金融債券；代理發(fā)行，代理兌付，承銷(xiāo)政府債券；買(mǎi)賣(mài)政府債券；同業(yè)拆借；提供信用證服務(wù)及擔(dān)保；代理收付款項(xiàng)及代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；提供保險(xiǎn)箱業(yè)務(wù)；外匯存款；外匯貸款；外匯匯款；外幣兌換；國(guó)際結(jié)算；同業(yè)外匯拆借；外匯票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)；外匯借款；外匯擔(dān)保；結(jié)匯，售匯；買(mǎi)賣(mài)和代理買(mǎi)賣(mài)股票以外的外幣有價(jià)證券；自營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)；代客外匯買(mǎi)賣(mài)；資信調(diào)查，咨詢(xún)，見(jiàn)證業(yè)務(wù)；離岸銀行業(yè)務(wù)；證券投資基金托管業(yè)務(wù)；全國(guó)社會(huì)保障基金托管業(yè)務(wù)；經(jīng)中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)的其他業(yè)務(wù)。

1.5行業(yè)分析

1.6歷年分紅

從上表可以看出，公司每年都會(huì)分紅，所以該公司的信譽(yù)挺好的，值得長(zhǎng)期投資。

二、財(cái)務(wù)分析

2.1、盈利能力分析

2.1.1凈資產(chǎn)收益率分析

銀行的凈資產(chǎn)收益率是衡量其資產(chǎn)運(yùn)作能力、盈利能力的重要指標(biāo)。根據(jù)浦發(fā)銀行2013年年報(bào)，我們可以了解到浦發(fā)銀行2013年的凈資產(chǎn)收益率為21.53%，從2011年到2013年不斷增長(zhǎng)，所以可以肯定2014年的凈資產(chǎn)收益率還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，大概會(huì)在22.5%左右。

2.1.2營(yíng)業(yè)收入分析

根據(jù)2013年的年報(bào)，我們可以知道2013年?duì)I業(yè)收入為1000億元，同比增長(zhǎng)20.57%；歸屬凈利潤(rùn)為409億元，同比增長(zhǎng)19.7%；預(yù)測(cè)2014年?duì)I業(yè)收入為1200億元，歸屬凈利潤(rùn)為490億元左右。

2.1.3每股收益分析

從上表中可以看出每股收益從2006年的0.85增長(zhǎng)到2013年的2.19，平均年增長(zhǎng)率為14.5%，以此預(yù)測(cè)2014年每股收益為2.5元。

2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

從上表可以看出近三年的資產(chǎn)負(fù)債率保持穩(wěn)定水平，從2007年到2013年資產(chǎn)負(fù)債率呈不斷下降的趨勢(shì)，總體上還是在合理的范圍內(nèi)，有利于風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。

三、前景分析

3.1日k線(xiàn)圖：

從上圖的日k線(xiàn)可以看出，最近一個(gè)月股票價(jià)格增長(zhǎng)了很多，并且一直保持著增長(zhǎng)的勢(shì)頭，所以預(yù)測(cè)其股票價(jià)格還會(huì)繼續(xù)保持這種增長(zhǎng)的勢(shì)頭，大幅增長(zhǎng)。

3.2最近五天股票價(jià)格走勢(shì)：

從上圖可以看出浦發(fā)銀行股票價(jià)格的增長(zhǎng)勢(shì)頭很猛，并且增長(zhǎng)幅度很大，五天內(nèi)漲了1.5元，日平均增長(zhǎng)率為2.6%。

3.3盈利預(yù)測(cè)

截至2014-12-20，6個(gè)月以?xún)?nèi)共有19家機(jī)構(gòu)對(duì)浦發(fā)銀行的2014年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)；預(yù)測(cè)2014年每股收益2.51元，較去年同比增長(zhǎng)14.4%，預(yù)測(cè)2014年凈利潤(rùn)469.52億元，較去年同比增長(zhǎng)14.74%。

評(píng)級(jí)統(tǒng)計(jì)：

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)：

3.4整體分析

浦發(fā)銀行的業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，公司主要的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自生息資產(chǎn)擴(kuò)張9.8%，手續(xù)費(fèi)收入增長(zhǎng)72%，以及成本收入比同比改善（25.5%v.s30.3%）。營(yíng)收的積極增長(zhǎng)較好地對(duì)沖了撥備計(jì)提力度的提升，公司由規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向效率導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)思路逐漸鮮明。公司不良延續(xù)雙升態(tài)勢(shì)，公司期末不良貸款余額為142.3億元，較上季度末增加11.6億元，不良率為0.77%。我們認(rèn)為未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量的調(diào)整仍需通過(guò)一定幅度的核銷(xiāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。由于當(dāng)季公司并未進(jìn)行核銷(xiāo)和其他處置，我們認(rèn)為一季度不良率表現(xiàn)指向資產(chǎn)質(zhì)量下降的態(tài)勢(shì)存在環(huán)比改善，公司撥貸比為2.49%，已基本接近監(jiān)管要求，未來(lái)計(jì)提壓力取決于資產(chǎn)質(zhì)量的走勢(shì)。

浦發(fā)銀行目前擁有包括基金（浦銀安盛），金融租賃（浦銀金融租賃）等牌照，對(duì)上海信托的收購(gòu)將提升公司作為金融控股集團(tuán)的功能完整性，提升銀行業(yè)務(wù)與信托業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，對(duì)其傳統(tǒng)對(duì)公業(yè)務(wù)的大投行化發(fā)展亦有正面作用。考慮到上海信托17%左右的roe水平，收購(gòu)案短期對(duì)eps有輕微的攤薄，但影響甚小.公司同期發(fā)布了私募發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案，總額不超過(guò)300億，靜態(tài)將提升一級(jí)資本充足率至1.24個(gè)百分點(diǎn)。

長(zhǎng)期來(lái)看，作為XX省政府在國(guó)企改革過(guò)程中著地打造的地區(qū)性銀行系金控集團(tuán)，我們繼續(xù)看好公司綜合金融業(yè)務(wù)能力的提升和效率的改善。而優(yōu)先股的發(fā)行也將緩解公司未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的資本壓力，打開(kāi)未來(lái)資產(chǎn)運(yùn)用空間。同時(shí)考慮到公司自貿(mào)區(qū)的先發(fā)性，以及nfc移動(dòng)支付在目前監(jiān)管環(huán)境下具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)維持對(duì)公司的推薦。

四、股票內(nèi)在價(jià)值

4.1市盈率

目前浦發(fā)銀行的靜態(tài)市盈率為6.42，2014年12月19號(hào)的動(dòng)態(tài)市盈率為5.67，所以該公司的市盈率比較低，其股票價(jià)值被低估，值得投資。

4.2市凈率

目前，浦發(fā)銀行的市凈率為1.14，其股票市凈率比較小，所以投資風(fēng)險(xiǎn)很小，股票投資價(jià)值很高。

五、投資建議

公司明年的重要看點(diǎn)之一仍是在上海國(guó)資改革推進(jìn)下，公司作為上海國(guó)資金融整合平臺(tái)或?qū)@得大量的金融資產(chǎn)，進(jìn)一步提升公司綜合化經(jīng)營(yíng)能力和經(jīng)營(yíng)效率。公司戰(zhàn)略清晰，轉(zhuǎn)型紅利持續(xù)釋放，低估值、高分紅，維持“強(qiáng)烈推薦-a”上海國(guó)資改革+自貿(mào)區(qū)金融，制度與地緣優(yōu)勢(shì)將成為公司亮點(diǎn)。公司將通過(guò)定增方式受讓上海信托控股權(quán)，未來(lái)上海國(guó)際集團(tuán)或?qū)⒋罅縿冸x經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，浦發(fā)銀行作為上海國(guó)資委下面的重要金融平臺(tái)，在本次上海國(guó)資改革中有望獲得大量的金融資產(chǎn)整合，從而提升其在金融控股領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)地處上海的地緣優(yōu)勢(shì)也使得公司充分受益于自貿(mào)區(qū)金融改革的各種優(yōu)惠政策，有利于公司在未來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展中奠定先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

戰(zhàn)略清晰，轉(zhuǎn)型紅利持續(xù)釋放。2013年以來(lái)，公司確定以投行業(yè)務(wù)、資金市場(chǎng)和金融同業(yè)業(yè)務(wù)、中小和小微企業(yè)業(yè)務(wù)、財(cái)富管理及移動(dòng)金融為五大重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。銀行業(yè)務(wù)投行化使得公司投行業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，9月末公司應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資達(dá)7000億元，占自營(yíng)投資的66%，居上市銀行首位，推動(dòng)公司息差持續(xù)回升和手續(xù)費(fèi)凈收入快速增長(zhǎng)。未來(lái)優(yōu)先股補(bǔ)充資本后同業(yè)投資仍將保持較快增長(zhǎng)。

資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)，撥備計(jì)提力度加大。9月末，不良貸款余額190億元，不良率為0.96%，較年初上升22bp。資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放的同時(shí)，公司加大了撥備計(jì)提力度，前三季度計(jì)提資產(chǎn)減值損失同比增105%，撥備覆蓋率268%，撥貸比已達(dá)2.58%。隨著貨幣政策放松，公司資產(chǎn)質(zhì)量邊際將逐漸改善。維持“強(qiáng)烈推薦-a”

風(fēng)險(xiǎn)因素。注意資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)容總結(jié)

（1）浦發(fā)銀行股票投資分析報(bào)告

尋找偉大的企業(yè)

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