項目可行性分析報告

EvaluationWarning:ThedocumentwascreatedwithSpire.Docfor.NET.項目建成投產后各年的凈收益(即凈現金流量)均相同,則靜態(tài)投資回收期的計算公式如下:不包括建設期的回收期PP/=原始投資合計÷投資后前若干年每年相等的凈現金流量;包括建設期的回收期PP=不包括建設期的回收期PP/+建設期。2.投資收益率,又稱投資報酬率(ROI)是指達產期正常年份的息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比。是作為評價項目投資價值的參數的一種方法,計算時使用上的數據。投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤÷項目總投資將計算出的投資收益率(ROI)與所確定的基準投資收益率進行比較,其指標大于或等于基準指標,則投資項目具有財務可行性。投資收益率考慮了項目有效期內的全部現金流量。(二)動態(tài)評價指標1.凈現值(NPV)是反映投資方案在計算期內獲利能力的動態(tài)評價指標。投資方案的凈現值是指用一個預定的基準收益率(或設定的折現率)ic,分別把整個計算期間內各年所發(fā)生的凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。凈現值(NPV)=∑NCFt(1+K)-t+∑Ct(1+K)-t凈現值(NPV)是評價項目盈利能力的絕對指標。當NPV>0時,說明該投資項目在滿足基準收益率要求的盈利之外,還能得到超額收益,具有財務可行性;當NPV=0時,說明該該投資項目基本能滿足基準收益率要求的盈利水平,方案勉強可行;當NPV﹤0時,說明該該投資項目不能滿足基準收益率要求的盈利水平,方案不可行;凈現值(NPV)指標考慮了資金的時間價值,并全面考慮了項目在整個計算期內的經濟狀況;經濟意義明確直觀,能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平,其取舍標準也較好地體現了企業(yè)的基本目標?；鶞适找媛蔵c也稱基準折現率,是投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資項目最低標準的收益水平?；鶞适找媛实拇_定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎,同時綜合考慮資金成本、投資風險、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。2.凈現值率(NPVR)是指投資項目的凈現值占原始投資現值總和的比率。凈現值率(NPVR)=項目的凈現值(NPV)÷原始投資的現值合計只有凈現值率指標大于或等于基準率,則投資項目具有財務可行性。3.獲利指數(PI),是指投產后按基準收益率或設定折現率折算的各年凈現金流量的現值合計與原始投資的現值合計之比。獲利指數(Pl)=投產后各年凈現金流量的現值合計÷原始投資的現值合計=1+凈現值率只有獲利指數指標大于或等于1的投資項目才具有財務可行性。它是一個相對指標,反映投資的效率,即獲利能力。4.內部收益率(IRR),就是資金流入現值總額與資金流出現值總額相等、凈現值等于零時的折現率。內部收益率,是一項投資可望達到的報酬率,是能使投資項目凈現值等于零時的折現率。就是在考慮了時間價值的情況下,使一項投資在未來產生的現金流量現值,剛好等于投資成本時的收益率,而不是你所想的“不論高低凈現值都是零,所以高低都無所謂”,這是一個本末倒置的想法了。因為計算內部收益率的前提本來就是使凈現值等于零。內部收益率越高,說明你投入的成本相對地少,但獲得的收益卻相對地多。IRR大于項目所要求的最低投資報酬率或資本成本,方案可行;內部收益率法能夠把項目壽命期內的收益與其投資總額聯系起來,指出這個項目的收益率,便于將它同行業(yè)基準投資收益率對比,確定這個項目是否值得投資建設。通過對盈虧平衡點(BEP)的運用,計算出各因素在保本的前提下所達到的最大風險值或者說完成某一目標下的最高風險和最低風險指標,及這些風險對項目相關參數的影響情況,預測有關因素對凈現值、內部收益率以及投資回收期等主要經濟評價指標的影響,分析項目所能夠承受的風險大小,將靜態(tài)的管理數據轉變?yōu)閯討B(tài)的風險評估數據后反饋給項目決策人員,推動相關部門進行風險評估,了解各個要素的變化對項目相關的財務參數產生的影響,便于有效的進行項目后面各階段的評審和實施。新投資項目的盈利及成功產業(yè)化,其前階段的實施過程不容忽視,風險評估對新項目的發(fā)展所起的作用已越來越受到重視和認可,進入新項目投資的資本,其目的是追求投資的高收益,對新項目的風險投資也只有在保證能獲取高收益的情況下才有可能成為企業(yè)快速成長的資金來源,而高收益的保障就是要對新項目進行科學的風險評估并有效控制投資風險。良好的風險控制體系正是我們新的科研項目能夠成功運行下去的制度保證,我們都是在尋找最合適的方法減小項目運行之初所存在的風險,運用以上的評估方法加上合理的風險評估方式也可以得出理想的評估效果。前言店長店長全職店員兼職店員投資項目經濟可行性分析1、投資項目經濟可行性分析的步驟和內容：

（1）弄清市場需求和銷售情況。包括需求量、需求品種等的預測。（2）弄清項目建設條件。包括資金、原料、場地等條件。（3）弄清技術工藝要求。包括設備供應、生產組織、環(huán)境等情況。

（4）投資數額估算。包括設備、廠房、運營資金、需求量等投資數額

注：在計算運營資金需求量時，應先計算出生產成本，然后按照資金周轉所需時間來計算。

（5）資金來源渠道和籌借資金成本的比較分析。

（6）生產成本的計算。包括原材料、工資、動力燃料、管理費用、銷售費用各項租金等。

（7）銷售收入的預測。包括銷售數量和銷售價格。（8）實現利稅總額的計算。

（9）投資回收期的估算和項目生命周期的確定。（10）折舊及上繳稅金的估算。

注：通過項目在生命期內提取折舊，計入成本，來測算項目實現利潤和上繳的稅金。

（11）項目經濟效益的總評價。

2、投資項目經濟可行性分析的一般方法：

判斷：預期未來投資收益是否大于當前投資支出，項目實施后是否能夠在短期內收回全部投資。

（1）投資回收期：也稱投資收回期，以年或月計，是指一個項目投資通過項目盈利收回全部投資所需的時間。（2）投資項目盈利率：投資項目盈利率＝年平均新增利潤/投資總額×100％

（3）貼現法：將投資項目未來逐年收益換算成現在的價值，和現在的投資支出相比較的方法。

V0＝Pn×（1＋i）--n

注：V0：收益現值Pn：未來某一年的收益i：換算比率，即貼現率

3、在考慮時間因素情況下的評價指標：

（1）凈現值：指投資項目在生命周期內變成現值后逐年的收益累計與總投資額之差。

注：一般要求的貼現率，凈現值為正的項目都可接受，凈現值越高的項目盈利能力越強。

（2）項目盈利系數：指項目盈利現值累計數與總投資額之比。

（3）內部收益率：指在投資項目凈現值為0時的貼現率。

注：內部收益率大于企業(yè)要求的貼現率或利潤率的所有投資項目，企業(yè)原則上都可以接受，此時投資項目的凈現值為正；從籌資角度講，如果已知某一項目的內部收益率，那么所有籌資成本低于內部收益率的籌資方案都是可行的方案。

4、與分析投資項目經濟可行性有關的其他經濟分析：

（1）最優(yōu)生產規(guī)模的確定：利潤分析法、經驗分析法、成本分析法和盈虧平衡點法。

（2）銷售收入的確定。（3）生產成本的測算：

原材料費＝原材料耗用量×單位價格燃料動力費＝燃料動力耗用量×單位價格

工資及工資附加費＝生產定員人數×平均工資及附加費水平

車間經費＝車間管理費＋折舊費＋修理費

管理費用＝公司經費＋工會經費＋勞動保險費＋土地使用費＋董事會經費＋咨詢費

＋稅金＋技術轉讓費＋業(yè)務招待費＋其他管理費

營業(yè)費用＝運輸費＋包裝費＋保險費＋廣告費＋差旅費＋銷售人員工資及其他費

產品制造成本＝原材料費＋燃料動力費＋工資及附加＋車間經費＋管理費用＋營業(yè)費用

5、收購兼并項目經濟可行性分析：

（1）現金收購兼并的經濟可行性分析：

A、一般步驟：

a、預測被收購兼并企業(yè)以后各年的可能收益，確定收購兼并后的現金流量；

b、確定收購兼并對象應該實現的最低可接受報酬率；c、確定收購兼并最高的可接受現金價格；

d、計算收購兼并并投資所能獲得的報酬率；e、根據企業(yè)的資金結構，分析現金收購的可能性；

f、分析收購兼并產生的影響。B、避稅效應：

當某一盈利企業(yè)兼并一虧損企業(yè)時，兼并后虧損企業(yè)的虧損額將沖抵盈利企業(yè)的盈利，使盈利企業(yè)應稅利潤減少，從而實現避稅效應。

C、現金流量預測：

a、現金流量＝經營利潤－所得稅＋折舊及非支出現金的費用－流動資金增加數

－固定資產新增數

b、第N年的現金流量＝第N－1年的銷售收入×(1＋銷售收入增長率)×第N年的銷售的

銷售利潤率×（1－所得稅率）－（第N年的銷售收入－第N－1年的銷售收入）

×（每1元銷售收入所需增加的固定資產投資和流動資產投資）

D、估計可接受的最低報酬率：

借入資金成本＝借入資金利率×（1－所得稅率）

自有資金成本＝無風險報酬率＋風險系數×市場風險補償率

最低報酬率＝長期負債÷結構性負債×長期負債利率＋所有者權益÷結構性負債×自有資金成本

注：無風險報酬率通常取國債券的收益率；

風險系數是收購兼并者股票的價格或企業(yè)的價值隨市場波動而波動的幅度，是項目投資者風險大小的指數，對于上市企業(yè)可以取該企業(yè)股票價格增減百

分比和股票總指數增減百分比的比值；市場風險補償率是指具有代表性的股票市場指數的報酬率超過無風險報酬率的部分，通常在5％～5.5％之間；

如果被收購或兼并企業(yè)的風險系數和借入資金的借款利率較高時，應該以被收購兼并企業(yè)資金總成本為計算最低報酬率的依據。

E、計算最可能接受的現金價格：

可接受的最高現金價格＝累計現值＋殘值＋有價證券現值－債務

注：某年現值＝某年現金流量÷（1＋最低報酬率）

對于上市股份制企業(yè)來說，可用最高現金價格除以股票總數來得到收購兼并時每股的最高出價。

F、計算各種價格和方案的報酬率：G、分析現金收購或兼并的可行性：

H、評估收購或兼并對每股收益和資金結構的影響：

（2）股票收購兼并的經濟可行性分析：

A、一般步驟：

a、確定增發(fā)股票的數量，即增加多少股票不至于影響企業(yè)的控制權；

b、確定增發(fā)新股對每股收益和股票價格的影響；

c、估計被收購企業(yè)的股票價值，比較股息收益率高低，以決定是采用何種收購方式；

d、確定可以用來交換的股票的最大數量；e、評價收購對企業(yè)每股收益和資金結構的影響。

投資項目經濟可行性分析2B、用于評價上市公司的特殊財務比率：

a、每股收益＝凈利潤÷年度末普通股份總數

Ⅰ、合并報表問題：編合并報表時，應以合并報表數據計算。

Ⅱ、優(yōu)先股問題：如果公司發(fā)行了不可轉換優(yōu)先股，則應扣除。

每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）÷（年度末普通股份總數－年度末優(yōu)先股數）

Ⅲ、年度中普通股增減問題：在普通股發(fā)生增減變化時該公式的分母應使用按月計算

的“加權平均發(fā)行在外的普通股股數”

平均發(fā)行在外的普通股股數＝∑（發(fā)行在外普通股股數×發(fā)行在外月份數÷12）

Ⅳ、復雜股權結構問題：發(fā)行普通股以外的其他種類的股票（如優(yōu)先股等）的公司，應按國際慣例計算該指標，并說明計算方法和參考依據。

b、市盈率（倍數）＝普通股每股市價÷普通股每股收益注：該指標不能用于不同行業(yè)公司比較；

市盈率高低受市價影響，市價影響因素很多，包括投機、炒作，長期趨勢很重要。

c、每股股利＝股利總額÷年末普通股股份總數注：股利總額是指用于分配普通股現金股利的總額

d、股票獲利率＝普通股每股股利÷普通股每股市價×100％

e、股利支付率＝每股股利÷每股凈收益×100％

股利保障倍數＝普通股每股收益÷普通股每股股利

留存盈利比率＝（凈利潤－全部股利）÷凈利潤×100％

f、每股凈資產＝年度末股東權益÷年度末普通股股數

注：年度末股東權益是指扣除優(yōu)先股權益后的余額；

每股凈資產，在理論上提供了股票的最低價值。如果公司的股票價格低于凈資產的成本，成本又接近變現價值，說明公司已無存在價值，清算是股東最好的選擇。

g、市凈率（倍數）＝每股市價÷每股凈資產

C、確定增發(fā)股票的數量：收購兼并活動要以不降低企業(yè)股票的價格和每股收益為原則。

D、估計收購方和被收購方企業(yè)的價值，確定收購方式和換股比例：

甲公司1股換乙公司股票的比例＝（甲公司股票價格×乙公司市盈率）÷

（乙公司股票價格×甲公司市盈率）

注：當收購企業(yè)的價值被市場低估或者以股票價格計算的企業(yè)價值低于用現金流量計算的企業(yè)價值時，收購企業(yè)傾向于用現金收購的方式而不是用股票收購；相反，收購方傾向用股票收購更合算。

E、評價收購對企業(yè)每股收益和資金結構的影響：

a、如果收購方支付給被收購方的股票市盈率大于其自身原來的市盈率，則會使收購方的每股收益減少；反之，則增加；如果兩者相等，則每股收益不變。

b、從資金結構的角度講，股票收購不會引起新的債務，從而會使企業(yè)的自有資金負債率降低，但這種降低是否值得，關鍵在于收購兼并行為是否會給企業(yè)帶來更高的收益，如果兼并后被收購企業(yè)的未來收益增長高于收購企業(yè)，則兼并活動能在較短時期內提高整個企業(yè)的每股收益，并為收購方創(chuàng)造良好的效益。

（3）杠桿收購的經濟可行性分析：

A、定義：一個企業(yè)通過借款收購另一個企業(yè)產權，后又依靠被收購企業(yè)創(chuàng)造的現金流量來償還債務的收購方式為杠桿收購。

B、意義：

a、目前，杠桿收購已變成了一種融資、避稅、促使企業(yè)效率提高和確認企業(yè)價值的工具。

b、杠桿收購可使收購方用較小的資本獲得另一企業(yè)全部或部分產權，實現其融資的目的。

c、杠桿收購會引起對被收購企業(yè)的資產重新評估、可以提高資產的賬面價值，從而提高折舊基數，增加折舊提取數，實現合理避稅。

d、杠桿收購可帶來所有權結構和經營班子的調整，有利于企業(yè)經營機制轉換和效率提高。

e、成功的杠桿收購活動對收購方、被收購方和貸款機構都會帶來利益。

f、杠桿收購已經變成企業(yè)謀求發(fā)展和增值的重要途徑和手段。

C、杠桿收購活動能否成功取決于：

a、收購方企業(yè)經營管理能力和水平；

b、周全、完善的收購兼并計劃；

c、企業(yè)的負債減少，現金流量比較穩(wěn)定、有保障，即收購企業(yè)要有負債經營的能力；

d、被收購企業(yè)要擁有一部分能夠變現的資產或者一定數量的可以作為貸款抵押物的資產，并且資產的賬面價值可以通過評估而提高；e、企業(yè)要有一段時期的平穩(wěn)生產經營，在此期間可以不進行更新改造投資，生產經營的凈現金流量可以用來償還負債。

D、當然，進行收購兼并活動不能只從經濟上看是否可行，還要從企業(yè)所處的行業(yè)、市場、管理經驗等多方面去考慮，要充分發(fā)揮收購方生產、技術、資金、管理經驗方面的優(yōu)勢，這就要求進行收購兼并活動時還要注意：a、盡可能收購兼并相同產業(yè)或相關產業(yè)的企業(yè)，以發(fā)揮生產、技術和管理優(yōu)勢；

b、盡可能收購兼并產業(yè)屬于高速增長階段的產業(yè)，因為不成功的收購兼并大多數集中在缺少發(fā)展前景的產業(yè)領域；c、盡可能收購兼并擁有自己銷售渠道和客戶的企業(yè)，因為企業(yè)能否取得現金流入主要取決于企業(yè)是否擁有市場。淺談以現金流量對項目投資進行財務可行性分析一、項目投資可行性分析概述項目投資可行性研究是投資項目周期中前期準備階段的核心內容，是投資項目決策的重要依據?？尚行苑治鲋饕夹g可行性、經濟可行性和財務可行性等方面的分析，本文只從財務可行性的角度進行分析，在分析時涉及下列基本理論：（一）現金流量的概念和估算。（二）項目投資評價指標。投資項目財務可行性分析的主要依據是投資評價指標，分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標，靜態(tài)指標屬次要指標，動態(tài)指標屬主要指標。靜態(tài)指標主要包括靜態(tài)投資回收期和投資報酬率。動態(tài)指標主要包括凈現值、凈現值率、獲利指數和內部收益率。二、財務可行性分析在項目投資中的應用（一）基礎數據。某公司主要生產生物可降解塑料袋。該公司擬設在煙臺經濟開發(fā)區(qū)，注冊資本400萬元，外借資金130萬元。成立初期共需原始投資530萬元（固定資金450萬元，無形資產50萬元，開辦費8萬元，流動資金墊支22萬元）；建設期為1年，建設期資本化利息為6萬元。公司適用的所得稅稅率為25%，折現率為10%。預計項目使用壽命為6年，固定資產凈殘值為12萬元。項目投產后每年預計外購原材料、燃料和動力費為40萬元，工資及福利費為5萬元，修理費0.8萬元，其他費用4.2萬元，每年折舊費為75萬元；開辦費在投產后第一年全部攤銷；無形資產在投產后第1至5年全部攤銷，每年攤銷額為10萬元；每年預計營業(yè)收入（不含增值稅）為270萬元，城建稅稅率為7%，教育費附加率為3%，不涉及其他的營業(yè)稅金及附加。（二）財務可行性分析。1.編制現金流量表。如下頁表所示。（1）本項目初始投資=450+50+8+22=530（萬元）。（2）經營成本=40+5+0.8+4.2=50（萬元）。（3）營業(yè)稅金及附加=（270-40）×17%×（3%+7%）=3.91（萬元）。（4）不包括財務費用的總成本費用=經營成本+折舊+攤銷。投產后第1年費用=50+75+10+8=143（萬元）；投產后第2至5年費用=50+75+10=135（萬元）；投產后第6年費用=50+75=125（萬元）。（5）息稅前利潤=營業(yè)收入-不包括財務費用的總成本費用-營業(yè)稅金及附加。投產后第1年的息稅前利潤=270-143-3.91=123.09（萬元）；投產后第2至5年每年的息稅前利潤=270-135-3.91=131.09（萬元）；投產后第6年的息稅前利潤=270-125-3.91=141.09（萬元）。（6）投產后第1年的調整所得稅=123.09×25%=30.77（萬元）；投產后第2至5年的調整所得稅=131.09×25%=32.77（萬元）；投產后第6年的調整所得稅=141.09×25%=35.27（萬元）。2.計算指標（以下計算均為所得稅后的指標）。（1）投資回收期。（2）投資報酬率。（3）投資凈現值。（4）凈現值率。（5）獲利指數。（6）內含報酬率。三、結論進行決策時，如果主要指標和次要指標全部可行，則項目完全可行；如果主要指標可行，次要指標不可行，則項目基本可行；如果主要指標不可行，次要指標無論是否可行，則該項目均不可行。通過以上分析，靜態(tài)指標中的包括建設期的投資回收期為3.88年，大于計算期的一半，超過基準投資回收期，該指標不具有財務可行性，而不包括建設期的投資回收期為2.88年，小于運營期的一半，該指標具有財務可行性，投資報酬率為24.52%，大于基準收益率10%，該指標可行。動態(tài)指標中的凈現值等于220.91萬元，凈現值率等于42.26%，均大于零，獲利指數等于1.42大于1，內含報酬率等于20.12%大于10%，主要指標均達到或超過相應標準，所以該項目基本具有財務可行性，只是投資回收期較長，有一