【銀行并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探究：以興業(yè)銀行并購(gòu)聯(lián)華信托為例（論文）12000字】

一、引言（一）研究背景隨著全球經(jīng)濟(jì)不斷向一體化與自由化的方向發(fā)展，整合性經(jīng)營(yíng)是中國(guó)銀行業(yè)滿足客戶多樣化金融業(yè)需求的必然趨勢(shì)，也是其升級(jí)與轉(zhuǎn)型的有效途徑。近年來(lái)，中國(guó)的主要金融公司一直在努力探索整合運(yùn)營(yíng)的方法。眾所周知，全面的管理模式早已成為提高中國(guó)金融公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵方法之一。在這個(gè)階段，平安集團(tuán)，中國(guó)信達(dá)集團(tuán)和中國(guó)光大集團(tuán)已成為我國(guó)綜合信貸業(yè)務(wù)的示范點(diǎn)組織，并成為了完全授權(quán)的結(jié)構(gòu)，銀行業(yè)也形成了中國(guó)工商銀行，中國(guó)銀行和興業(yè)銀行。同一階段的我國(guó)信托行業(yè)也有轉(zhuǎn)型需求。通過(guò)引入股份制商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可以豐富其資本實(shí)力，豐富的客戶資源和廣泛的銷(xiāo)售渠道，并繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品鏈，創(chuàng)新信托業(yè)務(wù)，還可以借鑒公司管理系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)。完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。另一方面，信托公司對(duì)混合所有制改革的探索也得到了中國(guó)銀行商業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)督管理協(xié)會(huì)的認(rèn)可。根據(jù)規(guī)定，中國(guó)銀行商業(yè)保險(xiǎn)監(jiān)督管理協(xié)會(huì)鼓勵(lì)信托公司力爭(zhēng)與其他具有一定實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)上市或進(jìn)行并購(gòu)，以改善公司治理水平，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。（二）研究意義理論意義：本文分析了興業(yè)銀行并購(gòu)聯(lián)華信托案例，并從案例中挖掘出并購(gòu)績(jī)效的特點(diǎn)和并購(gòu)計(jì)劃。在研究并購(gòu)績(jī)效時(shí)，采用了兩種主流方法，就是事件研究方法和會(huì)計(jì)比率分析方法。這兩種方法使企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)估的分析更加科學(xué)、全面，為混合領(lǐng)域的企業(yè)并購(gòu)提出了更為完整的參考。實(shí)踐意義：我國(guó)的很多金融機(jī)構(gòu)正在努力尋找分組與整合運(yùn)營(yíng)的機(jī)會(huì)，而混合行業(yè)的并購(gòu)能夠快速的實(shí)現(xiàn)分組與整合運(yùn)營(yíng)。因此，許多大型金融機(jī)構(gòu)都在加緊步伐，不斷跟進(jìn)。中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的合并也使得混合行業(yè)監(jiān)管浮出水面。通過(guò)對(duì)合并計(jì)劃跟合并案例的績(jī)效分析，找出合并過(guò)程中所遇到的問(wèn)題及合并后所產(chǎn)生的影響，并且有針對(duì)性地提出相關(guān)切實(shí)建議。（三）文獻(xiàn)綜述1.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀由專家和學(xué)者進(jìn)行的有關(guān)我國(guó)商業(yè)銀行規(guī)模效應(yīng)問(wèn)題的大部分科學(xué)研究都是通過(guò)應(yīng)用大多數(shù)成本函數(shù)來(lái)進(jìn)行的。徐傳戰(zhàn)（2018）使用大多數(shù)成本函數(shù)來(lái)分析我國(guó)銀行業(yè)務(wù)流程的規(guī)模效應(yīng)，從金融機(jī)構(gòu)逾期貸款的比例和非國(guó)有經(jīng)濟(jì)貸款的比例的角度強(qiáng)調(diào)，基本上都是四大國(guó)有商業(yè)銀行具有規(guī)模效應(yīng)。其他新成立的股份合作制銀行具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但范圍越來(lái)越小。劉宗華（2019）對(duì)大多數(shù)成本函數(shù)的分析表明，這四家國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)歷了規(guī)模效應(yīng)和非經(jīng)濟(jì)發(fā)展，然后經(jīng)歷了規(guī)模效應(yīng)非經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全過(guò)程，而其他銀行業(yè)正在逐步表現(xiàn)出主要性能規(guī)模效應(yīng)的突出特征。于良春和高波（2020）應(yīng)用生存競(jìng)爭(zhēng)法并超越了大多數(shù)成本函數(shù)來(lái)研究中國(guó)商業(yè)銀行。結(jié)果表明，中國(guó)的商業(yè)銀行確實(shí)具有規(guī)模效應(yīng)，而國(guó)有銀行則具有規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性。曹軍運(yùn)用《銀行并購(gòu)研究》（2017）中的悖論方法研究了金融機(jī)構(gòu)在公司并購(gòu)中的個(gè)人行為，豐富了分析金融機(jī)構(gòu)在公司并購(gòu)中的主題活動(dòng)的方式。它不僅適用于大多數(shù)成本函數(shù)，任意極限成本函數(shù)模型和獲利能力，而且還比較了并購(gòu)前后金融機(jī)構(gòu)的獲利能力，從而揭示了金融機(jī)構(gòu)與公司合并管理決策之間的相互影響。2.國(guó)外研究現(xiàn)狀美國(guó)商業(yè)銀行的企業(yè)并購(gòu)主題活動(dòng)已長(zhǎng)期在世界位居前茅。所以，在此方面，美國(guó)專家學(xué)者的創(chuàng)立也是最突出的。但是，隨著金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)的持續(xù)發(fā)展趨勢(shì)，該行業(yè)的國(guó)際科學(xué)研究也陸續(xù)出現(xiàn)。特別是近年來(lái)，關(guān)于銀行并購(gòu)的研究變得更加系統(tǒng)化。Brubeck（2000）覺(jué)得，促進(jìn)一體化運(yùn)作可以進(jìn)一步了解銀行的多元化融資需求，減少金融企業(yè)與股權(quán)融資金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱，從而防止金融企業(yè)與銀行之間的產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。Panayiotis.P.Athanasoglou使用事件研究法分析了1990年到2017年歐洲銀行所進(jìn)行的的并購(gòu)交易并得出結(jié)論，歐洲銀行的并購(gòu)能夠使收購(gòu)公司中的股東得到超額收益。同樣，對(duì)于收購(gòu)方而言，如果收購(gòu)方規(guī)模小且在收購(gòu)前運(yùn)營(yíng)效率低下，則收購(gòu)可能對(duì)股東價(jià)值產(chǎn)生更大的積極影響。正如Robert＆David（1986）明確提出的，由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)和分析所引導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)方法意味著，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)估，以評(píng)估現(xiàn)金流量的價(jià)值。參考文獻(xiàn)認(rèn)為，與其他財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指數(shù)值相比，現(xiàn)金流可以傳輸大量公司信息。并且對(duì)評(píng)估公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力具有更大的適用性。因此，銀行業(yè)可以使用該指標(biāo)來(lái)衡量，判斷和預(yù)測(cè)公司的風(fēng)險(xiǎn)能力，償債能力和盈利能力，從而決定是否向公司發(fā)放貸款。（四）技術(shù)路線緒論緒論介紹課題介紹課題研究背景、意義及文獻(xiàn)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述研究背景、意義、手段興業(yè)銀行并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體案例并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分類并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀興業(yè)銀行并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體案例并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分類并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)理論并購(gòu)后籌、投資風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)后收益分配并購(gòu)后籌、投資風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)后收益分配風(fēng)險(xiǎn)并購(gòu)后資金回收風(fēng)險(xiǎn)興業(yè)信托財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問(wèn)題興業(yè)信托財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問(wèn)題支出大、利潤(rùn)低負(fù)債結(jié)構(gòu)待優(yōu)化風(fēng)控體系不健全預(yù)算指標(biāo)不合理支出大、利潤(rùn)低負(fù)債結(jié)構(gòu)待優(yōu)化風(fēng)控體系不健全預(yù)算指標(biāo)不合理優(yōu)化興業(yè)信托財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制建議優(yōu)化興業(yè)信托財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制建議結(jié)論結(jié)論圖1.1研究思路圖（五）研究方法1.文獻(xiàn)研究法與案例研究法相結(jié)合首先對(duì)商業(yè)銀行和信托行業(yè)的企業(yè)并購(gòu)參考文獻(xiàn)進(jìn)行科學(xué)研究，然后對(duì)企業(yè)并購(gòu)的關(guān)鍵基本理論進(jìn)行分析，最后對(duì)興業(yè)銀行公司并購(gòu)聯(lián)華信托的案例進(jìn)行分析。2.定性分析法和定量分析法相結(jié)合判斷和定性分析緊密結(jié)合，根據(jù)定性研究總結(jié)了三項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)的規(guī)律性，通過(guò)定量分析來(lái)展現(xiàn)混業(yè)并購(gòu)后的興業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可能出現(xiàn)的問(wèn)題，最后文章根據(jù)所出現(xiàn)的問(wèn)題提出解決策略。二、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)（一）相關(guān)概念的界定1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)代中國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題對(duì)金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)的定義沒(méi)有不一致的理解。主要分為以下兩類：從狹義角度來(lái)說(shuō)，操作風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)還款到期債務(wù)的可變性，而金融機(jī)構(gòu)的操作風(fēng)險(xiǎn)僅與債務(wù)管理有關(guān)。相關(guān)，通常稱為融資風(fēng)險(xiǎn)。從廣義角度來(lái)講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作和各種財(cái)務(wù)活動(dòng)。由于存在各種不可預(yù)測(cè)或不可控制的因素，因此操作條件是可變的，這使得金融機(jī)構(gòu)的特定獲利能力，偏離預(yù)期收益率的機(jī)會(huì)或可能性遭受損失或獲得經(jīng)濟(jì)利益。[15]廣義方面的見(jiàn)解側(cè)重于金融機(jī)構(gòu)的整體情況，并且是多方面的。它可以防止在籌集資金的全過(guò)程中僅高度重視金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而忽視其他層次的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于全面了解金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更為有益。因此，本文認(rèn)為，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解按照廣義觀點(diǎn)理解更適合房地產(chǎn)銀行。而具體到興業(yè)銀行并購(gòu)華聯(lián)信托，則需具體分析評(píng)價(jià)。2.并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義以及財(cái)務(wù)主題活動(dòng)各個(gè)階段的差異，將操作風(fēng)險(xiǎn)分為四類：融資風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)購(gòu)置風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)。[16]（1）戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是指并購(gòu)貸款中一種出現(xiàn)偏差現(xiàn)象的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)為公司并購(gòu)前后的發(fā)展戰(zhàn)略是否可以與報(bào)告分析中強(qiáng)調(diào)的水平一致，因?yàn)樗婕暗焦镜母唢L(fēng)險(xiǎn)。高層住宅開(kāi)發(fā)組織的總體目標(biāo)和完成的前景，以及公司的法人組織是長(zhǎng)期生產(chǎn)的，公司合并后一段時(shí)間內(nèi)的變化存在一定程度的不確定性。（2）整合風(fēng)險(xiǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)是指整合工作能力方面的風(fēng)險(xiǎn)。這類工作能力的關(guān)鍵是某些業(yè)務(wù)流程的文化方面以及公司并購(gòu)過(guò)程中每家公司的文化方面，例如投資管理，戰(zhàn)略定位，業(yè)務(wù)流程促進(jìn)，組織結(jié)構(gòu)和人力資源。各級(jí)管理與公司文化的整合。如果并購(gòu)方的合并能力不足，很可能會(huì)嚴(yán)重影響合并的實(shí)際效果，并且最終公司并購(gòu)不會(huì)成功。整合風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵包括以下內(nèi)容：公司在企業(yè)并購(gòu)中的戰(zhàn)略定位，組織結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織，財(cái)產(chǎn)，業(yè)務(wù)流程和人力資源整合資源。（3）并購(gòu)交易的其他風(fēng)險(xiǎn)在公司并購(gòu)方式中，涉及中國(guó)公司購(gòu)買(mǎi)境外公司股份的關(guān)鍵分析要素中，被并購(gòu)方所屬國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和安全狀況屬于整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)全過(guò)程中考慮的主要問(wèn)題之一。3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是金融機(jī)構(gòu)籌集資金，項(xiàng)目投資，資產(chǎn)購(gòu)置，利潤(rùn)分配和其他會(huì)計(jì)主題活動(dòng)的全過(guò)程。由于各種不可預(yù)測(cè)和不可預(yù)測(cè)的因素和功能，金融機(jī)構(gòu)的特定會(huì)計(jì)處理利潤(rùn)與估計(jì)利潤(rùn)之間存在偏差，因此遭受財(cái)產(chǎn)損失的機(jī)會(huì)和可能性較高。因此，每個(gè)人都應(yīng)選擇融資風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)購(gòu)置風(fēng)險(xiǎn)，利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)這四項(xiàng)指標(biāo)來(lái)對(duì)銀行存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析。[17]（二）并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論1.協(xié)同效應(yīng)理論1965年，美國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略管理專家伊戈?duì)枴ぐ菜鞣蚴状蚊鞔_提出“協(xié)作發(fā)展戰(zhàn)略”，將協(xié)作的核心概念引入了銀行管理行業(yè)。他明確指出，金融機(jī)構(gòu)可以找到有效的營(yíng)銷(xiāo)方法，業(yè)務(wù)方法，投資方法和管理方法的發(fā)展戰(zhàn)略，合理地配置規(guī)模經(jīng)濟(jì)，業(yè)務(wù)流程模塊和自然環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，以實(shí)現(xiàn)與薪酬增長(zhǎng)相似的協(xié)同作用。1987年日本的戰(zhàn)略專家伊丹敬之基于安索夫的理論上引入了“資源論”，他提出銀行能夠通過(guò)對(duì)自己隱形資源的利用從而獲得協(xié)同優(yōu)勢(shì)。與前者關(guān)于銀行自己尋找協(xié)同效應(yīng)的研究不一樣的是，1997年Sirowe：把協(xié)同效應(yīng)放入并購(gòu)行為中來(lái)進(jìn)行考慮，他明確指出，企業(yè)并購(gòu)后獲得的總體利益將超過(guò)并購(gòu)前的經(jīng)濟(jì)利益總和，也就是一加一大于二，因此銀行會(huì)通過(guò)并購(gòu)來(lái)開(kāi)拓新市場(chǎng)以提高自身的經(jīng)營(yíng)實(shí)力。2000年Campbell認(rèn)為并購(gòu)雙方會(huì)通過(guò)無(wú)成本地利用另一家公司的資源以實(shí)現(xiàn)協(xié)同作用。2.規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模效應(yīng)意味著，隨著業(yè)務(wù)流程規(guī)模，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和員工總數(shù)的增加，金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本降低，從而促進(jìn)了企業(yè)利潤(rùn)的增加。規(guī)模效應(yīng)的基本理論在以下兩個(gè)層面適用于公司并購(gòu)的主觀因素：（1）作為金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)資產(chǎn)和金融理財(cái)產(chǎn)品的高度同質(zhì)化使它們受到的不同偏好的限制非常少。在當(dāng)時(shí)，社會(huì)上流通著大量的貨幣資金，需求和現(xiàn)實(shí)因素共同決定了銀行的規(guī)模效應(yīng)，合并跟收購(gòu)是擴(kuò)大銀行業(yè)務(wù)規(guī)模的不錯(cuò)選擇。（2）伴隨著當(dāng)今社會(huì)信息技術(shù)的快速發(fā)展，銀行的業(yè)務(wù)和服務(wù)已逐漸走向數(shù)字化的發(fā)展趨勢(shì)。數(shù)字化增加了金融機(jī)構(gòu)之間對(duì)于信息技術(shù)工作能力的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。信息技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)要求大量的資產(chǎn)，優(yōu)秀的人才和設(shè)備投入到資金中，這使得許多金融機(jī)構(gòu)無(wú)力負(fù)擔(dān)昂貴的研發(fā)費(fèi)用。在這種情況下，基于企業(yè)并購(gòu)的信息技術(shù)無(wú)疑是提高自身技術(shù)實(shí)力，完成產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成本，達(dá)到增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，降低運(yùn)營(yíng)成本的實(shí)際效果的便捷途徑。三、興業(yè)銀行并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析（一）并購(gòu)雙方的基本情況1.興業(yè)銀行基本情況自成立以來(lái)，興業(yè)銀行經(jīng)歷了快速發(fā)展。但是，從某種程度上說(shuō)，這種發(fā)展仍然是一個(gè)相對(duì)廣泛的發(fā)展。大規(guī)模的情況仍然非常廣泛。該領(lǐng)域的貸款市場(chǎng)集中度較高，而客戶市場(chǎng)集中度較高。貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的工作壓力較高。截至2012年底，興業(yè)銀行有兩種主要業(yè)務(wù)流程改進(jìn)類型，一種是從政府投資和融資平臺(tái)借錢(qián)，另一種是從房地產(chǎn)行業(yè)借錢(qián)。兩者分別占興業(yè)銀行信用卡的39％和35.6％，而興業(yè)銀行信用卡的信貸業(yè)務(wù)已超過(guò)70％。盡管在這兩個(gè)業(yè)務(wù)流程的發(fā)展趨勢(shì)下，興業(yè)銀行信用卡都保持了一定的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但該業(yè)務(wù)流程與東道國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策密切相關(guān)。一旦我國(guó)銷(xiāo)售市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩或我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的現(xiàn)行政策發(fā)生變化，興業(yè)銀行信用卡的收入來(lái)源將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量也將受到嚴(yán)重影響。因此，不斷培育新的業(yè)務(wù)流程突破點(diǎn)，提高和增強(qiáng)興業(yè)銀行信用卡可持續(xù)發(fā)展理念的能力，將成為興業(yè)銀行信用卡發(fā)展方向的當(dāng)務(wù)之急。2.聯(lián)華信托基本情況聯(lián)華信托成立于2016年3月，全名為聯(lián)華國(guó)際信托投資有限公司。被譽(yù)為中國(guó)“最干凈”的信托公司，原因是公司在成立過(guò)程中與原始業(yè)務(wù)和負(fù)債完全隔離，沒(méi)有任何歷史負(fù)擔(dān)。新希望集團(tuán)和中國(guó)誠(chéng)信管理有限公司是公司的主要股東。兩家公司分別是民營(yíng)銀行和國(guó)有銀行的優(yōu)秀股東，為聯(lián)華信托的發(fā)展提供了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)資源。3.并購(gòu)情況2011年1月底，興業(yè)銀行對(duì)聯(lián)華信托股權(quán)的51.18％進(jìn)行了收購(gòu)，成為聯(lián)華信托的主要股東。聯(lián)華信托經(jīng)過(guò)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，本年1月30日開(kāi)始就正式改名為“興業(yè)國(guó)際信托有限公司”，簡(jiǎn)稱“興業(yè)信托”。

（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)分析以興業(yè)信托2017-2019三年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)信息為依據(jù)，選擇相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析和評(píng)論，以進(jìn)行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。下表中顯示了具體分析情況。表3.1對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)的分析項(xiàng)目2017年2018年2019年流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率（%）資產(chǎn)負(fù)債率（%）產(chǎn)權(quán)比率（%）2.320.7439.8369.99216.912.130.5327.8078.98362.041.910.3618.4178.43353.12從表3.1可以看出，2017年至2019年興業(yè)信托的現(xiàn)金比率，流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率呈下降趨勢(shì)，表明金融機(jī)構(gòu)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)有所增加。就現(xiàn)金比率而言，低于2019年公認(rèn)的準(zhǔn)則2，這反映出金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)償還在短期內(nèi)有所下降。從2017年到2019年，流動(dòng)比率不到1，而在2019年下降到0.36，這表明金融機(jī)構(gòu)用快速資產(chǎn)償還債務(wù)的能力已經(jīng)減弱。在現(xiàn)金比率方面，金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金比率已大幅下降。它在三年內(nèi)降低了21.42點(diǎn)。到2019年，這一數(shù)字低于20％至18.41％的一般最低水平，這表明金融機(jī)構(gòu)償還營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的能力有所減弱。從表1的數(shù)據(jù)可以看出，金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債率和權(quán)益率在緩慢增長(zhǎng)，分別高于行業(yè)平均水平的16.77％和176.12％，表明金融機(jī)構(gòu)負(fù)債的比重正在逐步增加，這表明金融機(jī)構(gòu)正在償還債務(wù)。工作能力比前兩年要弱一些。從綜合的角度來(lái)看，所有這些都會(huì)對(duì)興業(yè)信托的再融資造成損害，使其面臨一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（三）投資風(fēng)險(xiǎn)分析盈利能力是用于長(zhǎng)期投資以及債務(wù)人扣除本金和利息貸款的投資者自有資金。它反映了運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)績(jī)效，也是逐步改善員工集體福利設(shè)備的關(guān)鍵保證。[18]由此，可以從對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)能力的分析中，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)論。本文的重點(diǎn)是從以下三個(gè)層面評(píng)估金融機(jī)構(gòu)是否具有項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。具體分析如下表所示。表3.2投資風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目2017年2018年2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率（%）成本費(fèi)用利潤(rùn)率（%）總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）22.7129.814.5420.6925.983.6821.1927.223.86由于政府的調(diào)控，金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)域繼續(xù)縮小。根據(jù)表3.2中的數(shù)據(jù)，凈銷(xiāo)售利潤(rùn)率保持在20％以上，表明金融機(jī)構(gòu)仍在盈利，但總體而言，已逐漸走下坡路。興業(yè)信托成本的毛利率已在一定程度上降低了2.59％，這表明金融機(jī)構(gòu)獲取利潤(rùn)的成本有所增加，危及金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的投資，表明它們正在遇到某些操作風(fēng)險(xiǎn)。興業(yè)信托的總資產(chǎn)回報(bào)率整體上有所下降，從2017年的4.54下降至2019年的3.86。下降了0.68個(gè)百分點(diǎn)。說(shuō)明銀行資產(chǎn)利用效率不強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)增大。（四）資金回收風(fēng)險(xiǎn)資金回收風(fēng)險(xiǎn)是在銀行運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的，其回收風(fēng)險(xiǎn)的分析評(píng)價(jià)可以通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行研究與評(píng)估。更多的收益，而資產(chǎn)利用效率的提高在一定程度上就等于資產(chǎn)的節(jié)約或資產(chǎn)的增加，由于獲利能力反映了金融機(jī)構(gòu)管理財(cái)產(chǎn)的能力和利用率。金融機(jī)構(gòu)改善財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理方式的目的是加快財(cái)產(chǎn)的資本周轉(zhuǎn)率，力求利用相同總量的財(cái)產(chǎn)創(chuàng)造大量利潤(rùn)，提高財(cái)產(chǎn)利用率。相當(dāng)于在一定程度上節(jié)省了財(cái)產(chǎn)或增多了財(cái)產(chǎn)，而這些恰好又有助于降低銀行在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中具體會(huì)產(chǎn)生的資金回收風(fēng)險(xiǎn)如下：表3.3對(duì)回收風(fēng)險(xiǎn)的分析項(xiàng)目2017年2018年2019年存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.2968.350.320.2868.100.300.2357.190.27從表3.3中可以看出，興業(yè)信托的應(yīng)收賬款庫(kù)存周轉(zhuǎn)率在2017年和2018年相對(duì)較快，到2019年將有所緩解，為57.19，較2018年下降10.91，表明現(xiàn)金回收率。放慢速度，償還債務(wù)的能力降低，遇到的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，即資產(chǎn)收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)增加。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是資本總量周轉(zhuǎn)速度的反饋。資金周轉(zhuǎn)速度越快，市場(chǎng)銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，物業(yè)申請(qǐng)的效率越高，資產(chǎn)收回的風(fēng)險(xiǎn)越低。由表3可知，興業(yè)銀行并購(gòu)華聯(lián)信托的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率目前正處于逐漸遞減的狀態(tài)。數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析表明，金融機(jī)構(gòu)所有資產(chǎn)的應(yīng)用效率很低，低于房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的龍頭金融機(jī)構(gòu)萬(wàn)科房地產(chǎn)的0.42，也低于現(xiàn)場(chǎng)平均水平0.32，表明金融機(jī)構(gòu)正面臨某些資產(chǎn)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。（五）收益分配風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)分配的不科學(xué)，可能對(duì)金融機(jī)構(gòu)未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主題活動(dòng)造成不利影響，并有可能給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)。本文的重點(diǎn)是根據(jù)總資產(chǎn)收益率的指數(shù)值和股息支付率來(lái)分析和評(píng)論興業(yè)信托是否存在利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)深入分析，請(qǐng)參閱表3.4。表3.4對(duì)收益分配風(fēng)險(xiǎn)的分析項(xiàng)目2017年2018年2019年凈資產(chǎn)收益率股利支付率14.031.016.562.1318.522.15由表3.4可以看出，2017年到2019年興業(yè)信托凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢(shì)，從該指標(biāo)的價(jià)值來(lái)看，其速度持續(xù)放緩，但現(xiàn)有資產(chǎn)獲利能力持續(xù)增強(qiáng)，表明金融機(jī)構(gòu)對(duì)投資者和債務(wù)人權(quán)益的保障水平提高了。也就是說(shuō)，現(xiàn)階段銀行并沒(méi)有出現(xiàn)收益分配風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。四、銀行并購(gòu)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理漏洞（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算控制指標(biāo)不合理目前，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算法中，興業(yè)信托仍采用總預(yù)算法。每年年底，省計(jì)劃財(cái)務(wù)部門(mén)根據(jù)下一年總行發(fā)布的利潤(rùn)指標(biāo)，上一年的費(fèi)用和支出，編制的年度費(fèi)用預(yù)算，總公司批準(zhǔn)之后，將其發(fā)送給各個(gè)分支機(jī)構(gòu)。這種僅根據(jù)以往支出編制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的方法有明顯的缺點(diǎn)：一是財(cái)務(wù)部門(mén)在預(yù)算編制過(guò)程中沒(méi)有處理銀行產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，不能與業(yè)務(wù)管理部門(mén)實(shí)時(shí)溝通。這就是銀行無(wú)法跟業(yè)務(wù)管理部門(mén)實(shí)時(shí)溝通的原因。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算是基于業(yè)務(wù)線、業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)與金融產(chǎn)品來(lái)進(jìn)行預(yù)算的，這就大大降低了其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的準(zhǔn)確性。下表是銀行在2019年與2020年?duì)I業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)期間費(fèi)用的支出情況表：表4.12019-2020年三項(xiàng)期間費(fèi)用單位：百萬(wàn)元名稱營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用年份金額金額金額2020年65761778455322019年3841241804728從表4.1我們不難看出興業(yè)銀行并購(gòu)聯(lián)華信托的管理費(fèi)用的金額是很大的，經(jīng)過(guò)計(jì)算得出，營(yíng)業(yè)費(fèi)用在2019年和2020年所占比率分別為11.73%和22.00%，管理費(fèi)用在2019和2020年所占比重分別為73.83%和59.49%，而財(cái)務(wù)費(fèi)用在2019年和2020年所占比重分別為14.44%和18.51%。由此我們可以看出，管理費(fèi)用在整個(gè)期間費(fèi)用的所占的比重是相當(dāng)高的。管理費(fèi)用所占比重過(guò)大體現(xiàn)出管理人員或者員工工資增加，導(dǎo)致工資方面費(fèi)用支出過(guò)高，在此我們可以看出興業(yè)銀行在并購(gòu)之后沒(méi)有制定一個(gè)合理的支出計(jì)劃、過(guò)多的購(gòu)置辦公用品等問(wèn)題。而管理費(fèi)用支出太多，利潤(rùn)就會(huì)下降，這就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算指標(biāo)控制不合理所導(dǎo)致的問(wèn)題。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系不健全在預(yù)測(cè)未來(lái)各個(gè)時(shí)的期現(xiàn)金流時(shí)，需要用未來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，本文數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)來(lái)自于興業(yè)銀行并購(gòu)聯(lián)華信托2018年至2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。表4.22018—2020年利潤(rùn)表單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2018年2019年2020年凈利息收入157390193845181630其他營(yíng)業(yè)收入233892419435892營(yíng)業(yè)收入合計(jì)178775211203221794營(yíng)業(yè)支出合計(jì)（101724）（158960）（148166）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)770515224373628加：營(yíng)業(yè)外收入420527921356減：營(yíng)業(yè)外支出（3404）（2534）（1175）利潤(rùn)總額778525250173809減：所得稅（34469）（910）（8917）凈利潤(rùn)433835159164892金融機(jī)構(gòu)收益預(yù)測(cè)分析中要解決的關(guān)鍵問(wèn)題是弄清收益規(guī)格和對(duì)年增長(zhǎng)率的估計(jì)。（1）純利息收入和其他主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是金融機(jī)構(gòu)收入的主要來(lái)源，純利息收入來(lái)自社會(huì)零差的傳播。銀行存款的利息收入可能隨著總資產(chǎn)的增加而增加。其他主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自信貸業(yè)務(wù)收入，如服務(wù)費(fèi)等。表4.3中間業(yè)務(wù)收入與總營(yíng)業(yè)收入對(duì)比表單位：百萬(wàn)元2018年2019年2020年中間業(yè)務(wù)收入233892419435892營(yíng)業(yè)收入合計(jì)178775211203221794中間業(yè)務(wù)收入占比13.0%11.5%16.2%由表4.3可見(jiàn)，興業(yè)信托的信貸業(yè)務(wù)收入可能占主營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的很大一部分，高于我國(guó)銀行業(yè)平均水平，但與發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行相比又存在較大差距，因此，興業(yè)信托在未來(lái)?yè)碛休^大發(fā)展?jié)摿?。?）銀行收入的增長(zhǎng)率，我們主要通過(guò)歷史數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)。表4.42018-2020營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率項(xiàng)目2018年2019年2020年GDP增長(zhǎng)率11.9%9.0%9.2%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率31.2%18.1%5.0%興業(yè)信托在2018、2019年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率均遠(yuǎn)高于GDP的年增長(zhǎng)率。但2018興業(yè)銀行并購(gòu)聯(lián)華信托的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大幅降低。2018年到2020年期間促進(jìn)GDP增長(zhǎng)，因此在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率將逐步上升，并最終趨于穩(wěn)定。預(yù)測(cè)其收入增長(zhǎng)率將會(huì)在兩個(gè)階段分別達(dá)到28%和20%左右，其他業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的15%左右。首先，尚未建立一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。如果不執(zhí)行責(zé)任成本管理，則應(yīng)分解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)并將其實(shí)施到下級(jí)分支機(jī)構(gòu)，同級(jí)專業(yè)部門(mén)和每個(gè)員工，以便每個(gè)人都有任務(wù)，并對(duì)負(fù)責(zé)人進(jìn)行評(píng)估和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在每個(gè)級(jí)別上的業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)。其次，沒(méi)有用于成本預(yù)測(cè)分析的詳細(xì)統(tǒng)計(jì)分析方法。例如，應(yīng)用因果關(guān)系預(yù)測(cè)分析和分析，發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析和分析，定性研究等，科學(xué)地分析和推斷客觀成本產(chǎn)生的全過(guò)程，然后做出適當(dāng)?shù)捻?xiàng)目成本控制和管理決策。第三，信息反饋系統(tǒng)并不是嚴(yán)格以成本為代價(jià)的。盡管選擇了某種類型的信息內(nèi)容匯總方法來(lái)執(zhí)行成本費(fèi)用，但這對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門(mén)至關(guān)重要，并且無(wú)法及時(shí)反饋到成本費(fèi)用申請(qǐng)責(zé)任管理中心。或者在反饋之后不再要求成本使用責(zé)任中心進(jìn)行反饋下一階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)和渠道。（三）資金成本較高，負(fù)債結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化最近幾年，盡管中央銀行多次降息，但隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的進(jìn)一步加快和年度利率波動(dòng)管理方法的自由經(jīng)濟(jì)，銀行業(yè)的具體付息成本正在逐步降低。仍呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。由于市場(chǎng)需求和市場(chǎng)份額的要求，興業(yè)銀行對(duì)聯(lián)華信托實(shí)施并購(gòu)后資本方面也吸收了大量的高成本存款。圖4.1存款結(jié)構(gòu)圖從圖4.1可以看出，到2020年底，興業(yè)信托的存款，協(xié)議性存款，結(jié)構(gòu)性存款和其他定期存款占近60％。特別是一些協(xié)議存款的期限較長(zhǎng)，并且積極擴(kuò)張，利息支付價(jià)格過(guò)高或甚至更高?；鸾灰椎睦适惯@種存款產(chǎn)生的實(shí)際利益為負(fù)。近年來(lái)，隨著價(jià)值創(chuàng)造規(guī)則的進(jìn)一步發(fā)展，這類儲(chǔ)蓄的一再增加，但是高成本的財(cái)富管理基金仍然對(duì)銀行的利息支付成本造成很大壓力，并且金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)結(jié)構(gòu)要求需要有待進(jìn)一步調(diào)整和推廣。此外，這還要求金融機(jī)構(gòu)再次實(shí)施債務(wù)定價(jià)的精細(xì)化管理，以最大程度地降低價(jià)格浮動(dòng)至最高點(diǎn)的情況。（四）營(yíng)業(yè)支出增加過(guò)快導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)降低圖4.2顯示了興業(yè)銀行并購(gòu)聯(lián)華信托從2019年到2020年的營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)收入的增幅：圖4.22019-2020營(yíng)業(yè)成本和營(yíng)業(yè)收入的增幅2018年，興業(yè)信托的營(yíng)業(yè)支出為RMB169.6億元；2012年，全行營(yíng)業(yè)費(fèi)用為206.2億元，同比增長(zhǎng)了35.6億元，增長(zhǎng)21.6％，增速超過(guò)收入增速14.5個(gè)百分點(diǎn)。2019年全行營(yíng)業(yè)支出350.8億元，同比增長(zhǎng)144.6億元，增長(zhǎng)了百分之70.1，超過(guò)收入增長(zhǎng)百分之53。興業(yè)信托主要采用的控制方法，結(jié)合總量和重要的支出控制，以控制和降低成本。它對(duì)過(guò)去一年的總成本進(jìn)行預(yù)算，并在明年對(duì)新業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)行預(yù)算，并按季度進(jìn)行滾動(dòng)預(yù)算。然而，還是有很多的問(wèn)題，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中得到解決。五、銀行并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策（一）全面完善監(jiān)管體系只有全面完善監(jiān)管體系，才能在金融市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下更好地為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)，能夠快速預(yù)測(cè)和發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)運(yùn)作中可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)，并有效地防范黑色的天鵝和灰色、犀牛的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展帶來(lái)了更加豐富，更加快速的金融產(chǎn)品更新?lián)Q代。若不加快相關(guān)金融法律法規(guī)建設(shè)，中小型銀行投資者將會(huì)很難識(shí)別出金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中所包含的各種風(fēng)險(xiǎn)。因此，構(gòu)建適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)的監(jiān)管體系刻不容緩，應(yīng)全面完善監(jiān)管體系。如，我國(guó)《公司法》規(guī)定，“要處理重大資產(chǎn)和超大型資產(chǎn)超過(guò)公司最近財(cái)務(wù)審計(jì)總資產(chǎn)的30％的事務(wù)，股東大會(huì)必須討論決策過(guò)程，并要求就相關(guān)的獨(dú)特問(wèn)題作出決定，例如對(duì)章程的修改公司法的變更應(yīng)以參加會(huì)議的公司股東所持表決權(quán)的2/3為基礎(chǔ)?！苯ㄗh在面對(duì)金融機(jī)構(gòu)的混合合并時(shí)，應(yīng)相應(yīng)降低主要資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，以使金融機(jī)構(gòu)即使在混合期間不符合現(xiàn)有主要資產(chǎn)處置標(biāo)準(zhǔn)的情況下，也有能力處置主要資產(chǎn)。出席會(huì)議的全體股東共同決策，最大程度地確保股東和金融機(jī)構(gòu)的權(quán)益，規(guī)避合并風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定監(jiān)管秩序。（二）加強(qiáng)對(duì)銀行并購(gòu)活動(dòng)的金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制金融機(jī)構(gòu)和公司并購(gòu)的主題活動(dòng)的多元化涉及社會(huì)法，稅收和金融業(yè)等許多領(lǐng)域，而公司并購(gòu)的主題活動(dòng)最終將嚴(yán)重?fù)p害我國(guó)的金融業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境需求。無(wú)論是在商業(yè)上還是合并后的銀行字段或者地理范圍。它們的擴(kuò)展伴可能會(huì)伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)風(fēng)險(xiǎn)。所以，金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)的監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)商業(yè)銀行和其他行業(yè)都具有至關(guān)重要的現(xiàn)實(shí)意義。您應(yīng)該為金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)并購(gòu)主題活動(dòng)創(chuàng)建全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警實(shí)體模型，并為企業(yè)并購(gòu)主題活動(dòng)中可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)。此外，中央人民銀行和中國(guó)商業(yè)銀行監(jiān)管者聯(lián)合會(huì)必須改善與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)及其他相關(guān)監(jiān)管組織的溝通機(jī)制，完成及時(shí)有效的信息內(nèi)容溝通，并盡快發(fā)現(xiàn)并預(yù)防該問(wèn)題。可能的風(fēng)險(xiǎn)。此外，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)外匯市場(chǎng)，商品期貨，金融市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的控制，把握各種金融體系的風(fēng)險(xiǎn)變化，為并購(gòu)提供一個(gè)相對(duì)安全穩(wěn)定的金融行業(yè)自然環(huán)境。我國(guó)商業(yè)銀行的主題活動(dòng)。從容應(yīng)對(duì)國(guó)際金融體系風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的危害。（三）靈活處理并購(gòu)過(guò)程中的細(xì)節(jié)問(wèn)題為了完成混合行業(yè)的并購(gòu)并最終實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的績(jī)效，銀行必須選擇合理的并購(gòu)策略。一方面，他們必須找到合適的并購(gòu)目標(biāo)，另一方面，他們必須選擇正確的交易時(shí)機(jī)。合并方選擇合并目標(biāo)時(shí)，必須確保合并目標(biāo)具有與公司相同的戰(zhàn)略意圖和互補(bǔ)的核心技術(shù)。在隨后的整合中，應(yīng)確保獲得合并目標(biāo)的技術(shù)信息，核心主要客戶和主要銷(xiāo)售渠道。成功完成整合，實(shí)現(xiàn)資源的最佳配置，選擇正確的交易時(shí)機(jī)，意味著在無(wú)法預(yù)測(cè)的市場(chǎng)條件下，收購(gòu)方可以抓住交易機(jī)會(huì)，最好以對(duì)交易有利的最低價(jià)和付款方式進(jìn)行交易。發(fā)展自己的銀行。成功完成混合行業(yè)的并購(gòu)。例如本案例興業(yè)銀行并購(gòu)的標(biāo)的選擇上，由于興業(yè)銀行涉及高質(zhì)量的國(guó)有金融資產(chǎn)，并且擁有與自己相同或相似的股東背景，因此選擇收購(gòu)聯(lián)華信托?；旌喜①?gòu)的具體問(wèn)題是，由于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存在交叉持股現(xiàn)象，聯(lián)華信托在經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的同時(shí)也持有部分對(duì)興業(yè)銀行的長(zhǎng)期股權(quán)投資。興業(yè)銀行擁有清晰的股權(quán)結(jié)構(gòu)。在混合并購(gòu)中，通常有必要尋找交易對(duì)方以轉(zhuǎn)讓聯(lián)華信托持有的興業(yè)銀行股權(quán)。（四）重視并購(gòu)活動(dòng)后的整合管理是限制銀行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。隨著銀行規(guī)模的不斷擴(kuò)大，銀行機(jī)構(gòu)的設(shè)立增加與人員數(shù)量的增加，管理水平也必須隨之提高。管理水平的提高會(huì)不能避免的帶來(lái)計(jì)劃與控制的復(fù)雜性、信息傳輸?shù)呐でc變形及管理成本的增加。大大增加了管理的難度。隨著銀行規(guī)模的不斷擴(kuò)大，銀行業(yè)務(wù)的高效率管理決策也會(huì)減少，高效率管理決策的減少可能會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)的合理產(chǎn)出率，從而導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的結(jié)果。金融機(jī)構(gòu)并購(gòu)的目的是在并購(gòu)的基礎(chǔ)上進(jìn)行整合，以完成從上級(jí)金融機(jī)構(gòu)向下級(jí)金融機(jī)構(gòu)遷移擴(kuò)展的核心概念，或者填充和滲透彼此的資源以進(jìn)行填充和滲透金融機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)建設(shè)和升級(jí)的關(guān)鍵。業(yè)務(wù)水平。在整合后的金融機(jī)構(gòu)整合的整個(gè)過(guò)程中，有必要整合不同的要素，例如組織，人員，發(fā)展戰(zhàn)略，文化藝術(shù)，政治和心理狀態(tài)，以考慮整合后的整合發(fā)展戰(zhàn)略。在合并后合并的所有內(nèi)容中都會(huì)滲透到這個(gè)不同的元素。我們不認(rèn)為合并管理方法的所有內(nèi)容都可以由所有獨(dú)立元素來(lái)處理。有必要從系統(tǒng)軟件的各個(gè)方面進(jìn)行研究。公司并購(gòu)指南是核心概念的基本構(gòu)建和金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略資產(chǎn)的開(kāi)發(fā)（基于獨(dú)特的資源，專業(yè)技能和專業(yè)知識(shí)作為基本前提）。因此，在整合管理方法的整個(gè)過(guò)程中，有必要弄清并購(gòu)方的資源，專業(yè)技能和專業(yè)知識(shí)之間的關(guān)系。另外，對(duì)于具有發(fā)展戰(zhàn)略資產(chǎn)特征的因素，必須在整合的全過(guò)程中進(jìn)行資產(chǎn)重組和整合，并能夠擺脫不具有發(fā)展戰(zhàn)略資產(chǎn)特征的因素。合并加快了集團(tuán)內(nèi)部資金的良性循環(huán)。興業(yè)銀行與聯(lián)華信托之間的合作更加緊密。但是，如果在兩家公司之間沒(méi)有建立資金，管理和人員級(jí)別的防火墻，則一旦其中一家子公司有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)工業(yè)集團(tuán)都可能受到影響。因此，興業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，建立財(cái)務(wù)和法律防火墻，增強(qiáng)員工風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，嚴(yán)格控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高戰(zhàn)略整合能力，組織整合能力，人員整合能力，文化整合能力等。解決混合行業(yè)并購(gòu)后的機(jī)制沖突，解決協(xié)調(diào)和磨合問(wèn)題，處理并購(gòu)后可能發(fā)生的心理沖突和銀行文化沖突，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離并互相補(bǔ)充。結(jié)論本文在金融業(yè)系統(tǒng)化運(yùn)作的背景下，對(duì)商業(yè)銀行與信托公司并購(gòu)后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行了科學(xué)的研究，并以興業(yè)銀行并購(gòu)聯(lián)華信托的經(jīng)典案例為基礎(chǔ)進(jìn)行了深入的分析，并分別從協(xié)作完成系統(tǒng)和協(xié)作測(cè)試這兩個(gè)層次將這一基本理論進(jìn)行實(shí)踐。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)學(xué)界積極討論的熱點(diǎn)話題之一。本文的重點(diǎn)是積極討論業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本理論，并在此基礎(chǔ)上對(duì)興業(yè)銀行并購(gòu)華聯(lián)信托的