資產評估：原理與案例 課件 唐龍海 第9、10章 機器設備評估、企業(yè)價值評估

資產評估：原理與案例第9章

機器設備評估機器設備評估概述機器設備評估方法機器設備評估案例一、機器設備的概念二、機器設備的特點三、機器設備的分類四、影響機器設備評估的因素第1節(jié)機器設備評估概述

在資產評估領域，從自然屬性和資產屬性兩個方面對機器設備進行定義，即機器設備是指人類利用機械原理以及其他科學原理制造的、特定主體擁有或者控制的有形資產，包括機器、儀器、器械、裝置、附屬的特殊建筑物等，不僅包括利用機械原理制造的裝置，也包括利用電子、電工、光學等各種科學原理制造的裝置。資產評估中所指的機器設備內涵豐富，包括：(1)資產評估中所指的機器設備，除了機器設備，還包括人們根據(jù)聲、光、電等技術制造的電器設備、電子設備、儀器儀表等；(2)資產評估中所指的機器設備除單臺設備外，還包括為實現(xiàn)特定的功能、由若干獨立設備組成的設備組合，如生產線、車間等。一、機器設備的概念(1)機器設備屬于固定資產，具有固定資產單價高、使用時間長等特點。通常以單個設備為評估對象。(2)機器設備屬于有形資產，相對于無形資產而言，其具有有形的特點，但是無形資產的價值常常寓于有形資產價值之中，評估人員如能時刻把握這一特點，考慮問題就會更全面，評出的結果就會更準確。(3)機械設備屬于動產類資產，相對于固定資產中的房屋、建筑物等來說，具有可移動性的特點。因此，在評估前清點資產數(shù)量和范圍時，應該特別仔細，防止遺漏和重復。(4)機械設備的更新?lián)Q代比較快。（5）價值量分別按不同規(guī)則改變，隨著機器設備在實物運動中的磨損以及技術改造的實施，其價值量也隨著發(fā)生變化。二、機器設備的特點（一）固定資產管理中機器設備的分類根據(jù)《固定資產等資產基礎分類與代碼》(GB/T14885—2022)對機器設備分類，見表9-1。（二）會計核算中機器設備的分類在我國企業(yè)會計核算領域，按使用性質將機器設備分為以下六大類：(1)生產機器設備，指直接為生產經營服務的機器設備。(2)非生產機器設備，指企業(yè)所屬的福利部門、教育部門等使用的設備。(3)租出機器設備，指企業(yè)出租給其他單位使用的機器設備。(4)未使用機器設備，指企業(yè)尚未投入使用的新設備、庫存的正常周轉用設備、正在修理改造尚未投入使用的機器設備等。(5)不需用機器設備，指已不適合本單位使用、待處理的機器設備。(6)融資租入機器設備，指企業(yè)以融資租賃方式租入使用的機器設備。（三）在資產評估領域的分類按機器設備的組合形式，可將機器設備分為：(1)單臺機器設備；(2)機器設備組合。三、機器設備的分類（一）內部因素影響機器設備評估的內部因素包括：(1)機器設備的存在狀態(tài)，如機器設備是整體的一部分還是獨立使用或單獨出售的。(2)機器設備的移動性，如機器設備是屬于動產、不動產，還是部分動產與部分不動產。(3)機器設備的用途，如機器設備是通用設備還是專用設備。(4)機器設備的維護保養(yǎng)狀況。（二）外部因素影響機器設備評估的外部因素包括：(1)受所依賴的原材料資源有限性影響，如原材料短缺導致開工不足。(2)市場競爭與市場壽命導致機器設備使用壽命變化。(3)當機器設備安裝在不動產上時，受機器設備所依附的不動產的使用期限的影響。(4)機器設備評估還會受到國家政策法規(guī)的影響。四、影響機器設備評估的因素市場法收益法成本法第2節(jié)機器設備評估方法（一）適用范圍一般而言，使用市場法必須滿足兩個前提條件：(1)需要有一個充分發(fā)育的活躍的公平的資產交易市場；(2)被評估機器設備的市場參照物及其相比較的指標、技術參數(shù)等資料是可以搜集到的。在下列情況下，市場法往往難以適用：(1)市場中沒有發(fā)生機器設備交易或機器設備交易發(fā)生較少；(2)某些很少見的機器設備或交易實例很少的機器設備。一、市場法

（二）計算公式用市場法評估機器設備價格的基本計算公式可以表示是：P＝P'×A×B×C×D×E（9-1）式中：P--被評估機器設備的評估價值；P'--可比交易實例價格；A--交易情況修正系數(shù)；B--交易日期修正系數(shù)；C—機器設備狀況因素修正系數(shù);D—個別因素修正系數(shù);E—區(qū)域因素修正系數(shù);一、市場法

（三）市場法的評估程序1、對評估對象進行勘查，獲取評估對象的基本資料：2、進行市場調查，選取市場參照物：3、確定適當?shù)谋容^因素，進行差異調整：（1）比較因素分析（2）對可比實例價格進行因素修正：1）交易狀況修正系數(shù)；2）交易日期修正系數(shù)；3）機器設備使用年限修正系數(shù)；4）機器設備狀況因素修正系數(shù)；5）個別因素調整系數(shù)；6）區(qū)域因素修正系數(shù)。4、計算評估值。一、市場法

（一）前提條件運用收益法評估資產的價值，其前提是該資產具備獨立的生產能力和獲利能力。大部分單項機器設備不具有獨立獲利能力。因此，單項機器設備評估通常不采用收益法。對于自成體系的成套設備、生產線，以及可以單獨作業(yè)的車輛等設備，特別是租賃的設備則可以采用收益法評估。二、收益法（一）前提條件運用收益法評估資產的價值，其前提是該資產具備獨立的生產能力和獲利能力。大部分單項機器設備不具有獨立獲利能力。因此，單項機器設備評估通常不采用收益法。對于自成體系的成套設備、生產線，以及可以單獨作業(yè)的車輛等設備，特別是租賃的設備則可以采用收益法評估。（二）計算公式利用收益法評估機器設備的價值，計算公式為：(9-2)二、收益法式中：P—機器設備評估值；A—被評估機器設備的預期收益；r—折現(xiàn)率；n—

收益期限。用收益法評估機器設備，一般經過下列步驟：(1)對租賃市場上類似機器設備的租金水平進行市場調查，分析參照機器設備的租金收入。(2)搜集調整因素的資料，包括時間、地點、規(guī)格和役齡等。(3)經過比較調整后確定機器設備的預期收益。(4)確定機器設備的收益期限。(5)根據(jù)參照機器設備的租金及市場售價確定折現(xiàn)率。(6)根據(jù)收益法模型估算機器設備的價值。二、收益法成本法是通過估算被評估機器設備的重置成本和各種貶值，用重置成本扣減各種貶值后的余額作為資產評估價值的一種方法，它是機器設備評估中最常用的方法之一。用公式表示為：P＝RC－DP－DF－DE(9-3)式中：P—評估值；

RC—重置成本；

DP—實體性貶值；DF—功能性貶值；DE—經濟性貶值。在評估實踐中，經常使用綜合成新率對機器設備進行估值，計算公式可以表示為：P＝RC·β(9-4)式中：P—評估值；β—綜合成新率，β=1-α,α為總貶值率或綜合貶值率。二、成本法（一）重置成本機器設備的重置成本包括購置或購建設備所發(fā)生的必要的、合理的直接成本、間接成本和因資金占用所發(fā)生的資金成本、合理利潤、相關稅費等。設備的直接成本一般包括：設備本體重置成本、運雜費、安裝費、基礎費、其他合理成本；設備的間接成本一般包括：人員管理費、設計費、工程監(jiān)理費、保險費等。需要注意的是，一些必然的費用不應包括在內、如根據(jù)客戶特殊的工期要因加班產生加班費。重置全價=不含稅資產現(xiàn)行市價=含稅資產現(xiàn)行市價/（1+增值稅率）資產現(xiàn)行市價取價依據(jù)：主要依據(jù)評估基準日時點有關資產生產廠家、銷售代理商報價確定。二、成本法（二）實體性貶值實體性貶值：機器設備在生產經營中由于磨損和暴露于自然環(huán)境中造成侵蝕而引起的資產價值的損失。實體性貶值=重置成本×實體性貶值率實體性貶值率可通過觀察法、使用年限法、修復費用法進行估算。使用年限法下，實體性貶值率=(資產實際已使用年限(壽命)/資產總使用年限（壽命）)×(1-殘值率)×100%（9-5）二、成本法（三）功能性貶值由于技術進步導致的資產價值損失,稱為功能性貶值。功能性貶值體現(xiàn)在：（I）被評估資產的再生產成本不斷下降（超額投資成本）；（II）營運成本更低的替代品已普遍使用（超額營運成本）1、第I種功能性貶值第I種能性貶值反映在超額投資成本上，由于技術進步，新技術、新材料、新藝不斷出現(xiàn)，使得相同功能的新設備的制造成本比過低、它生要反映為更新重置成本低于復原重置成本，也稱為超額投資成本。第I種功能性貶值=復原重置成本-更新重置成本（9-6）2、第II種功能性貶值第Ⅱ種功能性貶值由超額運營成本引起，是由于新技術的發(fā)展，使得新設備在運營費用上低于老設備。超額運營成本引起的功能性貶值也就是設備未來超額運營成本的折現(xiàn)值，稱為第Ⅱ種功能性貶值。第Ⅱ種功能性貶值計算步驟如下：(1)分析比較被評估機器設備的超額運營成本因素(2)確定被評估設備的剩余使用壽命，計算每年的超額運營成本。(3)計算凈超額運營成本(4)確定折現(xiàn)率，計算超額運營成本的折現(xiàn)值。二、成本法（四）經濟性貶值經濟性貶值是指外部因素造成的資產的貶值。對于機器設備而言，主要體現(xiàn)在開工率不足，或收益能力下降：產品需求減少，設備開工不足，生產能力相對過剩，而產品價格沒有提高。造成經濟性貶值的常見原因包括：由于政策原因產品使用壽命縮短，由于競爭加劇收益下降，由于原材料漲價收益下降，經濟疲軟導致開工率不足等。二、成本法一、精雕CNC雕刻機評估案例二、AD奧德賽商務車評估案例三、R2005聯(lián)想電腦評估案例 第3節(jié)機器設備評估案例資產評估：原理與案例第10章

企業(yè)價值評估企業(yè)價值評估概述企業(yè)價值評估方法企業(yè)價值評估案例一、企業(yè)價值的概念及特點二、企業(yè)價值的影響因素三、企業(yè)價值評估的注意事項第1節(jié)企業(yè)價值評估概述

（一）企業(yè)價值的概念用不同的評估思路和方法去分析企業(yè)價值，可以得出不同的企業(yè)價值的定義。從評估的角度來看，本書認為企業(yè)價值是在特定時間，根據(jù)特定價值定義，企業(yè)獲利能力的貨幣化體現(xiàn)。（二）企業(yè)價值的特點1.整體性2.動態(tài)性3.虛擬性一、企業(yè)價值的概念及特點影響企業(yè)價值的主要因素為：收益成長性（收益的增長率）風險二、企業(yè)價值的影響因素（一）企業(yè)價值的表現(xiàn)形式在具體評估中，應注意企業(yè)整體價值與股東全部權益價值或部分權益價值的關系。企業(yè)整體價值等于股東全部權益價值加上企業(yè)全部付息債務價值；企業(yè)股東全部權益價值就是企業(yè)所有者權益價值或凈資產價值；股東部分權益價值是股東全部權益價值的一部分，但是由于存在著控股權溢價和少數(shù)股權折價問題，部分股東權益與全部股東權益之間并非簡單的持股比例關系。因而，在企業(yè)價值評估實踐中必須明確認識各種價值表現(xiàn)形式之間質和量的關系。（二）評估資產界定在企業(yè)價值評估中，整體資產價值等于經營性資產價值、非經營性資產價值和溢余資產價值之和。經營性資產是指對企業(yè)主營業(yè)務有直接“貢獻”的資產。非經營性資產是指與企業(yè)經營收益沒有關系的資產。溢余資產是指超過企業(yè)正常經營需要的資產規(guī)模的那部分經營性資產。對于企業(yè)的持續(xù)經營而言，非經營性資產或溢余資產均不是必需的，譬如有價證券、與預測企業(yè)收益不相關的其他資產和多余的現(xiàn)金等。在評估過程中，應當剝離出非經營性資產和溢余資產，以單項資產評估方式對兩者另行評估。（三）評估基準日的確定在企業(yè)價值評估中，合理選擇企業(yè)價值評估基準日是非常重要的一環(huán)。在選擇評估基準日時應注意以下問題：①委托方評估的目的決定了進行企業(yè)價值評估的作用，因而，應根據(jù)評估企業(yè)價值的用途和委托方的意愿，盡可能將評估基準日確定為與評估目的的實現(xiàn)日接近；②為使得評估結果和評估報告更有效的滿足評估目的，應盡可能減少和避免不必要的評估基準日期后事項；③評估日的確定應有利于評估人員開展企業(yè)資產勘察和相關評估信息資料收集等工作。（四）企業(yè)價值評估方法的選擇與運用由于不同的企業(yè)價值評估方法有著不同的適用條件和信用資料要求，因此，在信息資料收集、現(xiàn)場勘察和信息資料整理分析的基礎上，評估人員需根據(jù)相關信息收集情況選擇合適的企業(yè)價值評估方法。并且在選擇評估方法后，按照不同評估方法的評估步驟對企業(yè)價值進行評估，并得出企業(yè)價值評估結果。三、企業(yè)價值評估的注意事項市場法收益法資產基礎法第2節(jié)企業(yè)價值評估方法（一）基本原理根據(jù)替代原則和套利原理，在均衡的資本市場上，企業(yè)的市場價值應該與類似企業(yè)價值相當。（二）適用前提運用市場法評估企業(yè)價值，以以下兩個基本條件為前提：1、需要一個充分發(fā)展且活躍的資本市場。2、在上述資本市場中，存在著足夠數(shù)量的與被評估企業(yè)相同或相似的參考企業(yè)，或者在資本市場上存在著足夠多的交易案例。一、市場法市場法評估企業(yè)價值的基本模型可以表示為：

（10-1）

（10-2）其中：P評估表示被評估企業(yè)的價值；

P參考表示參考企業(yè)的價值；

和

表示被評估企業(yè)和參考企業(yè)的價格比率；

X評估和X參考分別表示被評估企業(yè)和參考企業(yè)的價格比率基數(shù)。價格比基數(shù)是市場法評估企業(yè)價值的關鍵變量。根據(jù)不同的評估對象，選擇不同的價格比率基數(shù)，形成不同的價格比率，進而形成不同的評估模型。企業(yè)價值評估中最常用的價格比有以下三個：市盈率、市凈率、市銷率一、市場法（四）評估程序1、選擇價格比率模型2、選擇可比企業(yè)3、估算被評估企業(yè)的價格比率4、預測被評估企業(yè)價格比率基數(shù)5、估算評估企業(yè)價值一、市場法（一）基本原理收益法產生以經濟學的預期效用理論為理論基礎。對于投資者而言，投資企業(yè)的價值在于預期獲得企業(yè)未來的收益。根據(jù)“現(xiàn)值”規(guī)律，將預期獲得企業(yè)未來的收益折現(xiàn)，從而確定現(xiàn)在企業(yè)的價值。（二）適用范圍收益法是從獲利能力角度評估企業(yè)價值，因而該方法適用于那些具有持續(xù)盈利能力的企業(yè)，難以合理反映那些沒有收益或者收益或風險報酬無法量化的企業(yè)價值。（三）評估模型收益法中企業(yè)的價值等于該企業(yè)在未來所產生的全部收益的現(xiàn)值總和，計算公式為：

（10-6）式中:P表示企業(yè)的現(xiàn)在價值;n表示企業(yè)經營的時間;表示企業(yè)在未來第t年的收益;r表示折現(xiàn)率。二、收益法（三）評估模型1、零增長模型假設未來收益增長率為零，即未來每期收益相等，均為固定值A。2、固定（高頓）增長模型假設未來收益增長率為固定常數(shù)g，未來收益永續(xù)存在，并且模型中折現(xiàn)率r大于收益增長率g。3、兩階段增長模型假設企業(yè)未來收益的增長分為兩個階段：增長比率不穩(wěn)定的初始階段（1至n年）和之后永續(xù)穩(wěn)定增長階段（n+1年至永續(xù)）。4、三階段增長模型假設企業(yè)未來收益的增長劃分為三個階段：高速增長的初始階段（1至年）、增長率下降的過渡階段(至年)和隨后永續(xù)低增長的穩(wěn)定階段(至永續(xù))。二、收益法（四）評估程序1、選擇收益折現(xiàn)模型2、未來收益預測3、估算折現(xiàn)率4、估算企業(yè)價值

二、收益法（五）評估參數(shù)的確定1、收益期限的確定2、收益的確定（1）收益形式的選擇（2）未來收益的預測3、折現(xiàn)率的確定（1）股權資本成本①資本資產定價模型②無風險收益率的確定③市場風險溢價④β值的計算（2）債權資本成本（3）加權平均資本成本二、收益法（一）基本原理資產基礎法的理論基礎是“替代原則”，在重估企業(yè)資產價值的過程中，重估資產的價值應與具有相同用途的替代品的市場價值相等。因而，分別評估企業(yè)各項資產的價值進行累加，然后減去負債的評估價值，最終得出企業(yè)凈資產的評估價值。（二）適用范圍1、適用前提一般而言，資產基礎法適用前提有以下兩個方面：第一，歷史資料的可獲得性。第二，評估企業(yè)資產可繼續(xù)使用，即各單項資產處于繼續(xù)使用狀態(tài)或假設處于繼續(xù)使用狀態(tài)。2、適用企業(yè)類型（1）新設立企業(yè)。（2）資本密集型企業(yè)。（3）投資或控股型企業(yè)。（4）非持續(xù)經營企業(yè)。三、資產基礎法（